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Producido por Huxiu Commercial Consumer Group

Autor｜Miao Zhengqing

Imagen del título ｜ Visual China

Nota de Huxiu: Este artículo es el artículo 002 de "Qué está pasando en Silicon Valley". "Qué está pasando en Silicon Valley" se centra en empresas extranjeras líderes relacionadas con la inteligencia artificial, como Open AI, Microsoft y NVIDIA. Este artículo comienza con el último informe financiero de Microsoft: ¿Está el impetuoso Wall Street dispuesto a esperar el "plan de 15 años" de Microsoft?

La enorme ambición de Microsoft de invertir en IA y la sospecha del mundo exterior formaron un conjunto de escenas llenas de tensión. Una sutil emoción de "atracción" invadió la conferencia telefónica sobre ganancias de Microsoft en la madrugada del 31 de julio.

En una reunión matutina, ante las preguntas de los analistas, el presidente y director ejecutivo de Microsoft, Satya Nadella, y la vicepresidenta ejecutiva y directora financiera de Microsoft, Amy Hood, hablaron uno tras otro, intentaron tranquilizar a los inversores y convencerlos de que las enormes inversiones que Microsoft estaba haciendo. La IA era razonable y se esperaba que diera sus frutos.

Más temprano ese mismo día, Microsoft anunció sus resultados financieros trimestrales para el período que finalizó el 30 de junio. Los ingresos operativos y el beneficio operativo de Microsoft aumentaron más de un 15% interanual, hasta 64.700 millones de dólares y 27.630 millones de dólares respectivamente. Sin embargo, afectado por factores como el aumento de la inversión, el crecimiento del beneficio neto de Microsoft se está desacelerando, desde un crecimiento interanual del 20% en el trimestre anterior a un crecimiento interanual del 10% hasta los 22.000 millones de dólares.

En el informe financiero de este trimestre, la enorme inversión de Microsoft en IA es impresionante:Los gastos de capital de Microsoft durante el trimestre alcanzaron el mayor trimestre desde el año fiscal 2024 con 19 mil millones de dólares. , en comparación con aproximadamente 14 mil millones de dólares en el trimestre anterior. En otras palabras, en los últimos seis meses, Microsoft ha gastado aproximadamente 33 mil millones de dólares en gastos de capital, lo que excede el PIB total de Islandia en 2023.

La gran inversión de Microsoft se centra principalmente en la IA, especialmente en la parte de infraestructura de la IA. Amy Hood dijo en la llamada que casi todos los gastos de capital son para IA,computación en la nube, y la mitad se invierte en infraestructura (como algunos centros de datos y sitios para establecer centros). Estas infraestructuras se construyen principalmente para satisfacer las necesidades relacionadas con la IA.

Lo que hace dudar a los inversores es la certeza de que se obtendrán enormes retornos de las inversiones y del ciclo de retorno.

Según las previsiones de Microsoft, este será un retorno futuro de más de 10 años. “Estas inversiones son cruciales para la IA, pero pueden tardar 15 años o incluso más en amortizarse”, afirmó Amy Hood.

Poco después de esta declaración, el precio de las acciones de Microsoft en Estados Unidos comenzó a caer, una vez cayendo más del 2,58% desde el máximo del día, y luego la caída se redujo al 1,19%. Al cierre del día, el precio de las acciones de Microsoft en Estados Unidos cayó aproximadamente un 0,89% a 422,92 dólares por acción.

Otro factor que inquieta a los inversores es que entre los diversos ingresos anunciados por Microsoft esta vez, Microsoft no anunció los ingresos específicos del producto de herramienta de inteligencia artificial "Copilot para Microsoft 365" que ha atraído mucha atención del mundo exterior. En marcado contraste, Microsoft describió la situación de su negocio de servicios en la nube Azure "en detalle y con cautela" en sus informes financieros y conferencias telefónicas, no sólo revelando cambios en los ingresos, sino también describiendo el uso de los centros de datos de inteligencia no artificial europeos de Azure.

Como resultado, no importa cuán aburridos sean los observadores y analistas, se darán cuenta: en la actualidad, la inversión de Microsoft en IA es muy grande y seguirá siéndolo en la actualidad, es difícil para Microsoft confiar en la IA para respaldar a su familia; .

Más tarde ese mismo día, tanto DADAVIDSON como Morgan Stanley redujeron sus objetivos de precios para Microsoft.

Dos factores desfavorables han convertido en una neblina para Microsoft

El rendimiento de la computación en la nube no ha estado a la altura de las expectativas y se espera que una fuerte inversión en IA dure 15 años, lo que hace que algunos inversores sospechen de las perspectivas de Microsoft.

Veamos primero el negocio de la computación en la nube.

Según los datos publicados por Microsoft, los ingresos de su negocio de servicios en la nube Azure aumentaron un 29% interanual, por debajo de la tasa de crecimiento esperada anteriormente del 30,6%. Vale la pena señalar que durante el año pasado, la tasa de crecimiento trimestral de Microsoft en los ingresos por servicios en la nube de Azure superó el 30%.

Lo que afecta aún más la confianza externa es que, según los resultados trimestrales, Microsoft también ha realizado ajustes en el crecimiento de los ingresos de su negocio de servicios en la nube Azure en el próximo trimestre. La última información publicada por Microsoft muestra que la tasa de crecimiento esperada es del 28% al 29%, y este valor es ligeramente diferente de la expectativa anterior del 29,7%. En resumen, el crecimiento del negocio de servicios en la nube Azure de Microsoft es ligeramente más débil que las expectativas externas. .

Las expectativas del mundo exterior para el negocio de servicios en la nube Azure de Microsoft provienen esencialmente de la "IA". Entre las principales líneas de negocio actuales de Microsoft, el negocio de servicios en la nube de Azure es el más estrechamente integrado de Microsoft con la IA. Incluso se puede decir que el negocio de servicios en la nube de Azure actúa como un "barómetro" del éxito de los esfuerzos de IA de Microsoft.

El negocio de servicios en la nube Azure de Microsoft no sólo proporciona la "base de potencia informática" para los productos de IA, sino que también integra la fuerte inversión de Microsoft en módulos de IA relacionados con Azure.IA abiertaAlgunas de las funciones de su producto.

En el diseño de IA de Microsoft, su inversión externa en IA, su investigación y desarrollo internos de productos de IA y el segmento de Azure desempeñan un papel combinado: el negocio de la nube de Azure no solo desempeña el papel de una base de potencia informática, sino que también proporciona un "pago por potencia informática". Sobre esta base, Microsoft ha ampliado su radio de radiación de IA externamente invirtiendo internamente en empresas como OpenAI, y ha completado la transformación de IA de toda su línea de productos incorporando la tecnología OpenAI y algunas tecnologías de desarrollo propio; productos.

Esta es la razón por la que el precio de las acciones de Microsoft fluctuará cuando la tasa de crecimiento de su negocio de servicios en la nube Azure sea más lenta que las expectativas externas.

Vale la pena señalar que la señal lanzada por Microsoft esta vez es que el crecimiento de los ingresos es menor de lo esperado. Sin embargo, el crecimiento del negocio de servicios en la nube de Azure por parte del usuario ha mejorado significativamente. Según Satya Nadella en una conferencia telefónica, el número actual de clientes de Azure AI ha superado los 60.000, con una tasa de crecimiento interanual del 60%.

Pero el desafío que enfrenta Microsoft es si estos nuevos usuarios de IA pueden contribuir con el "poder de consumo de IA" que los ejecutivos de Microsoft esperan: usar o incluso pagar por las diversas SKU de herramientas de IA proporcionadas por Microsoft.

"Al final del día, la IA es sólo una pieza de software", dijo Nadella a los analistas en la reunión de esa noche.

Pero en este vínculo clave, Microsoft todavía tiene un gran margen de mejora: hasta el último trimestre, los servicios relacionados con la IA contribuyeron con el 8% a los ingresos generales de Azure, que fueron alrededor del 7% en el trimestre anterior.

Otro punto que profundiza las dudas del mundo exterior sobre Microsoft es que el pensamiento de Microsoft sobre la inversión en IA tiende a ser "físicamente pesado". A largo plazo, este parece ser el único camino para la IA, pero para Wall Street, que se ha visto arruinado por el mito "FAANG", este tipo de trama que requiere "mucho tiempo para obtener grandes cantidades de dinero". retornos" es demasiado prolongado.

Según la divulgación de Amy Hood, la mayor parte de los gastos de capital de Microsoft se utilizan para la construcción de sitios y centros de datos; el resto se invierte en servidores (incluidas GPU y CPU). En resumen, Microsoft está tratando de fortalecer aún más sus ventajas en "infraestructura y base" en esta tendencia de IA.

Sin embargo, el ciclo de realización de estas fuertes inversiones no sólo es largo, sino que además "el espacio de imaginación actual es limitado". Actualmente, entre los productos de inteligencia artificial de Microsoft que realmente se pueden monetizar, el más famoso es "Copilot para Microsoft 365", un producto de inteligencia artificial que cobra a los usuarios una tarifa mensual.

"Copilot para Microsoft 365" puede indicar el prototipo de los siguientes productos de IA de Microsoft: OpenAI, con inversión de Microsoft, proporcionará la tecnología principal, Azure proporcionará la base de potencia informática y las funciones o servicios del nuevo producto se integrarán con otros. productos.

Pero la prueba viene de las capacidades de monetización: a partir de ahora, la tarifa mensual de "Copilot para Microsoft 365" es de 30 dólares al mes, y los gastos de capital de Microsoft en inteligencia artificial y computación en la nube en los últimos seis meses han superado los 33 mil millones de dólares.

Además de los problemas de monetización de la IA, Microsoft también tiene problemas menores constantes.

Apenas una docena de días antes de que Microsoft publicara su informe financiero, Microsoft Azure acababa de experimentar una "gran interrupción". El 18 de julio, algunos usuarios de Microsoft Azure experimentaron fallas y la "pantalla azul" se convirtió en un tema de búsqueda candente en todo el mundo. Justo cuando Microsoft publicó su informe financiero, los fallos en algunas áreas aún no se habían eliminado por completo.

En el campo de la IA en el que Microsoft tiene su corazón puesto, Microsoft ha sido demandado por IA muchas veces este año. En abril de este año, Microsoft fue demandado por algunos medios extranjeros y acusado de "hacer mal uso de los resultados de los medios para entrenar IA generativa". En julio, Microsoft se enfrentó a una investigación antimonopolio en el Reino Unido debido a su cooperación con Inflection Al.

Esta es la situación actual de Microsoft: está tratando de completar un "baile del elefante" en la pista de IA, pero esta será una actuación que comenzará más de diez años después. Antes de eso, Microsoft solo puede esperar pacientemente y. Haga todo lo posible para que haya menos "pulgas" en su cuerpo.