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Produzido pelo Grupo de Consumidores Comerciais Huxiu

Autor｜Miao Zhengqing

Foto do título｜Visual China

Nota de Huxiu: Este artigo é o 002º artigo de "O que está acontecendo no Vale do Silício". "O que está acontecendo no Vale do Silício" concentra-se nas principais empresas estrangeiras relacionadas à IA, como Open AI, Microsoft e NVIDIA. Este artigo começa com o último relatório financeiro da Microsoft: A impetuosa Wall Street está disposta a esperar pelo "plano de 15 anos" da Microsoft?

A enorme ambição da Microsoft de investir em IA e a suspeita do mundo exterior formaram um conjunto de cenas cheias de tensão. Uma sutil emoção de “atração” permeou a teleconferência de lucros da Microsoft na manhã de 31 de julho.

Em uma reunião matinal, diante de perguntas de analistas, o presidente e CEO da Microsoft, Satya Nadella, e a vice-presidente executiva e diretora financeira da Microsoft, Amy Hood, um após o outro, eles tentaram tranquilizar os investidores e convencê-los de que os enormes investimentos que a Microsoft estava fazendo em torno A IA era razoável e esperava-se que compensasse.

No início do dia, a Microsoft anunciou seus resultados financeiros trimestrais para o período encerrado em 30 de junho. O lucro operacional e o lucro operacional da Microsoft aumentaram mais de 15% em relação ao ano anterior, para US$ 64,7 bilhões e US$ 27,63 bilhões, respectivamente. No entanto, afectado por factores como o aumento do investimento, o crescimento do lucro líquido da Microsoft está a abrandar, de um crescimento anual de 20% no trimestre anterior para um crescimento anual de 10% para 22 mil milhões de dólares.

No relatório financeiro deste trimestre, o enorme investimento da Microsoft em IA é impressionante:As despesas de capital da Microsoft durante o trimestre atingiram o maior trimestre desde o ano fiscal de 2024, em US$ 19 bilhões , em comparação com aproximadamente US$ 14 bilhões no trimestre anterior. Por outras palavras, nos últimos seis meses, a Microsoft gastou aproximadamente 33 mil milhões de dólares em despesas de capital, o que excede o PIB total da Islândia em 2023.

O pesado investimento da Microsoft é principalmente em IA, especialmente na parte de infraestrutura da IA. Amy Hood disse na teleconferência que quase todas as despesas de capital são para IA,computação em nuvem, e metade deste valor é investido em infraestruturas (tais como alguns centros de dados e locais para estabelecer centros. Estas infraestruturas são construídas principalmente para satisfazer necessidades relacionadas com a IA).

O que deixa os investidores em dúvida é a certeza dos enormes retornos do investimento e do ciclo de retorno.

Segundo a previsão da Microsoft, este será um retorno futuro de mais de 10 anos. “Esses investimentos são cruciais para a IA, mas pode levar 15 anos ou até mais para dar frutos”, disse Amy Hood.

Pouco depois desta declaração, o preço das ações da Microsoft nos EUA começou a cair, uma vez caindo mais de 2,58% em relação ao máximo do dia, e depois o declínio diminuiu para 1,19%. No encerramento do dia, o preço das ações da Microsoft nos EUA caiu aproximadamente 0,89%, para US$ 422,92 por ação.

Outro fator que preocupa os investidores é que entre as diversas receitas anunciadas pela Microsoft desta vez, a Microsoft não anunciou a receita específica do produto de ferramenta de IA "Copilot for Microsoft 365" que tem atraído muita atenção do mundo exterior. Em nítido contraste, a Microsoft descreveu a situação do seu negócio de serviços em nuvem Azure "de forma detalhada e cautelosa" nos seus relatórios financeiros e teleconferências, não apenas revelando mudanças nas receitas, mas também descrevendo a utilização dos centros de dados europeus de inteligência não artificial do Azure.

Como resultado, por mais estúpidos que sejam os observadores e analistas, eles perceberão: Actualmente, o investimento da Microsoft em IA é muito pesado e continuará a ser mais pesado, é difícil para a Microsoft confiar na IA para apoiar a sua família; .

No final do dia, tanto o DADAVIDSON quanto o Morgan Stanley reduziram seus preços-alvo para a Microsoft.

Dois fatores desfavoráveis ​​se tornaram uma névoa para a Microsoft

O desempenho da computação em nuvem ficou aquém das expectativas e espera-se que o investimento pesado em IA dure 15 anos, fazendo com que alguns investidores suspeitem das perspectivas da Microsoft.

Vejamos primeiro o negócio de computação em nuvem.

De acordo com dados divulgados pela Microsoft, a receita do negócio de serviços em nuvem Azure aumentou 29% ano a ano, abaixo da taxa de crescimento anteriormente esperada de 30,6%. É importante notar que, no ano passado, a taxa de crescimento trimestral da Microsoft na receita de serviços em nuvem do Azure ultrapassou 30%.

O que afecta ainda mais a confiança externa é que, com base nos resultados trimestrais, a Microsoft também fez ajustes no crescimento das receitas do seu negócio de serviços em nuvem Azure no próximo trimestre. As últimas informações divulgadas pela Microsoft mostram que a taxa de crescimento esperada é de 28% a 29%, valor ligeiramente diferente da expectativa anterior de 29,7%. Em suma, o crescimento do negócio de serviços em nuvem Azure da Microsoft é ligeiramente mais fraco do que as expectativas externas. .

As expectativas do mundo exterior para o negócio de serviços em nuvem Azure da Microsoft vêm essencialmente da “IA”. Entre as principais linhas de negócios atuais da Microsoft, o negócio de serviços em nuvem Azure é o mais integrado da Microsoft com IA. Pode-se até dizer que o negócio de serviços em nuvem Azure atua como um “barômetro” para o sucesso dos esforços de IA da Microsoft.

O negócio de serviços em nuvem Azure da Microsoft não apenas fornece a "base de poder computacional" para produtos de IA, mas também integra o pesado investimento da Microsoft em módulos de IA relacionados ao Azure.IA abertaAlgumas de suas funções de produto.

No layout de IA da Microsoft, seu investimento externo em IA, pesquisa e desenvolvimento interno de produtos de IA e segmento Azure estão desempenhando um papel combinado: o negócio de nuvem Azure não apenas desempenha o papel de uma base de poder de computação, mas também fornece um "pagamento de poder de computação" Com base nisso, a Microsoft expandiu seu raio de radiação de IA externamente, investindo internamente em empresas como OpenAI, a Microsoft concluiu a transformação de IA de toda a linha de produtos incorporando a tecnologia OpenAI e algumas tecnologias autodesenvolvidas em sua própria; produtos.

É por isso que o preço das ações da Microsoft irá flutuar quando a taxa de crescimento do seu negócio de serviços em nuvem Azure for mais lenta do que as expectativas externas.

Vale ressaltar que o sinal divulgado pela Microsoft desta vez é que o crescimento da receita está abaixo do esperado. No entanto, o crescimento dos negócios de serviços em nuvem do Azure no lado do usuário melhorou significativamente. De acordo com Satya Nadella em teleconferência, o número atual de clientes do Azure AI ultrapassou 60.000, com uma taxa de crescimento anual de 60%.

Mas o desafio que a Microsoft enfrenta é se esses novos usuários de IA podem contribuir com o “poder de consumo de IA” que os executivos da Microsoft estão ansiosos – para usar ou até mesmo pagar pelos vários SKUs de ferramentas de IA fornecidos pela Microsoft.

“No final das contas, a IA é apenas um software”, disse Nadella aos analistas na reunião daquela noite.

Mas neste elo fundamental, a Microsoft ainda tem muito espaço para melhorias: no último trimestre, os serviços relacionados com IA contribuíram com 8% para a receita global do Azure, que foi de cerca de 7% no trimestre anterior.

Outro ponto que aprofunda as dúvidas do mundo exterior sobre a Microsoft é que o pensamento da Microsoft sobre o investimento em IA tende a ser “fisicamente pesado”. No longo prazo, este parece ser o único caminho para o caminho da IA, mas para Wall Street, que foi estragada pelo mito "FAANG", este tipo de trama que requer "muito tempo para obter grandes retornos" é muito demorado.

De acordo com a divulgação de Amy Hood, a maior parte das despesas de capital da Microsoft é usada para construção de data centers e sites; o restante é investido em servidores (incluindo GPUs e CPUs). Em suma, a Microsoft está a tentar reforçar ainda mais as suas vantagens em “infraestrutura e base” nesta tendência de IA.

No entanto, o ciclo de realização destes pesados ​​investimentos não é apenas longo, mas também “o atual espaço de imaginação é limitado”. Atualmente, entre os produtos de IA da Microsoft que podem realmente ser monetizados, o mais famoso é o “Copilot for Microsoft 365” – um produto de IA que cobra dos usuários por meio de uma taxa mensal.

"Copilot for Microsoft 365" pode indicar o protótipo de produtos subsequentes de IA da Microsoft: OpenAI, investido pela Microsoft, fornecerá a tecnologia principal, Azure fornecerá a base de poder de computação e as funções ou serviços do novo produto serão integrados com outros produtos.

Mas um teste vem das capacidades de monetização: a partir de agora, a taxa mensal do “Copilot for Microsoft 365” é de 30 dólares por mês, e as despesas de capital da Microsoft em IA e computação em nuvem nos últimos seis meses ultrapassaram os 33 mil milhões de dólares.

Além dos problemas de monetização da IA, a Microsoft também enfrenta pequenos problemas constantes.

Apenas uma dúzia de dias antes de a Microsoft divulgar seu relatório financeiro, o Microsoft Azure acabara de passar por uma “grande interrupção”. Em 18 de julho, alguns usuários do Microsoft Azure encontraram falhas e a "tela azul" se tornou um tema de pesquisa importante em todo o mundo. Justamente quando a Microsoft divulgou o seu relatório financeiro, as falhas em algumas áreas ainda não tinham sido completamente eliminadas.

No campo da IA ​​​​em que a Microsoft está focada, a Microsoft foi processada por IA muitas vezes este ano. Em abril deste ano, a Microsoft foi processada por alguns meios de comunicação estrangeiros e acusada de “utilizar indevidamente os resultados da mídia para treinar IA generativa”. Em julho, a Microsoft enfrentou uma investigação antitruste no Reino Unido devido à sua cooperação com a Inflection Al.

Esta é a situação atual da Microsoft: ela está tentando completar uma “dança do elefante” na pista de IA, mas esta será uma performance que começará mais de dez anos depois. Antes disso, a Microsoft só pode esperar pacientemente e. faça o possível para que haja menos "pulgas" em seu corpo.