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Huxiu Commercial Consumer Group が制作

著者｜苗正慶

タイトル写真｜ビジュアルチャイナ

Huxiu の注: この記事は、「シリコンバレーで何が起こっているのか」の 002 番目の記事です。「シリコンバレーで何が起こっているのか」では、Open AI、Microsoft、NVIDIA などの主要な外資系 AI 関連企業に焦点を当てています。この記事は Microsoft の最新の財務報告書から始まります: 衝動的なウォール街は Microsoft の「15 か年計画」を待ちますか?

AI への投資に対する Microsoft の巨大な野心と外部世界の疑惑により、7 月 31 日早朝の Microsoft の決算会見には、微妙な「引き」の感情が漂いました。

早朝の会議でアナリストからの質問に直面したマイクロソフト会長兼CEOのサティア・ナデラ氏とマイクロソフト執行副社長兼最高財務責任者のエイミー・フッド氏は相次いで講演し、投資家を安心させ、マイクロソフトが巨額の投資を行っていることを説得しようとした。 AI は合理的であり、成果が期待できました。

Microsoftは同日、6月30日までの四半期決算を発表した。マイクロソフトの営業利益と営業利益はともに前年比15％以上増加し、それぞれ647億米ドルと276億3000万米ドルとなった。しかし、投資増加などの影響を受け、マイクロソフトの純利益は前四半期の前年同期比20％増から10％増の220億ドルへと伸びが鈍化している。

この四半期の財務報告書では、Microsoft の AI への巨額投資が印象的です。同四半期のマイクロソフトの設備投資は190億ドルと、2024会計年度以降の単一四半期として最高額に達した 、前四半期の約140億ドルと比較して。言い換えれば、マイクロソフトは過去 6 か月間で約 330 億米ドルの設備投資を行っており、これは 2023 年のアイスランドの GDP 総額を超えています。

Microsoft は主に AI、特に AI のインフラストラクチャ部分に多額の投資を行っています。エイミー・フッド氏は電話会議で、ほぼすべての設備投資はAIのためであると述べた。クラウドコンピューティング、その半分はインフラストラクチャ (一部のデータ センターやセンターを設立するためのサイトなど) に投資されており、これらのインフラストラクチャは主に AI 関連のニーズを満たすために構築されています。

投資家を疑うのは、巨額の投資収益の確実性と収益サイクルです。

Microsoft の予測によれば、これは 10 年以上の将来の収益となります。 「これらの投資は AI にとって極めて重要ですが、その投資が報われるまでには 15 年、あるいはそれ以上かかる可能性があります」とエイミー フッド氏は述べています。

この発言の直後、マイクロソフトの米国株価は下落し始め、一時はこの日の高値から２．５８％以上下落したが、その後下落幅は１．１９％まで縮小した。この日の取引終了時点で、マイクロソフトの米国株価は約０．８９％下落し、１株当たり４２２．９２ドルとなった。

投資家を不安にさせるもう一つの要因は、マイクロソフトが今回発表したさまざまな収益のうち、社外からの注目が高かったAIツール製品「Copilot for Microsoft 365」の具体的な収益を発表しなかったことだ。対照的に、マイクロソフトは財務報告書や電話会議で、Azureクラウドサービス事業の状況を「詳細かつ慎重に」説明し、収益の変化を明らかにしただけでなく、Azureの欧州の非人工知能データセンターの利用状況についても説明した。

その結果、どんなに鈍感な観察者やアナリストであっても、マイクロソフトの AI への投資は現在非常に多額であり、今後もさらに多額になるだろう、マイクロソフトが自社のサポートを AI に依存するのは難しい、ということに気づくでしょう。 。

その日後半には、ダビッドソンとモルガン・スタンレーの両社がマイクロソフトの目標株価を引き下げた。

Microsoft にとって 2 つの不利な要因が霧となっている

クラウドコンピューティングのパフォーマンスは予想を下回っており、AIへの多額の投資は15年間続くと見込まれており、一部の投資家はマイクロソフトの見通しに疑問を抱いている。

まずはクラウドコンピューティングビジネスから見ていきましょう。

Microsoftが発表したデータによると、Azureクラウドサービス事業の収益は前年比29％増加し、従来予想されていた成長率30.6％を下回った。過去 1 年間、Microsoft の Azure クラウド サービス収益の四半期成長率が 30% を超えたことは注目に値します。

外部の信頼感にさらに影響を与えるのは、四半期の結果に基づいて、Microsoft が次の四半期の Azure クラウド サービス ビジネスの収益の伸びに調整を加えたことです。 Microsoft が発表した最新情報によると、予想成長率は 28% ～ 29% であり、この値は以前の予想の 29.7% とは若干異なります。つまり、Microsoft の Azure クラウド サービス ビジネスの成長は外部の予想よりもわずかに弱いということです。 。

マイクロソフトの Azure クラウド サービス ビジネスに対する外部の期待は、本質的には「AI」にあります。 Microsoft の現在の主要な事業分野の中で、Azure クラウド サービス ビジネスは Microsoft が AI と最も密接に統合しているビジネスです。 Azure クラウド サービス ビジネスは、マイクロソフトの AI 取り組みの成功の「バロメーター」の役割を果たしているとさえ言えます。

Microsoft の Azure クラウド サービス ビジネスは、AI 製品の「コンピューティング パワー ベース」を提供するだけでなく、Azure 関連の AI モジュールに対する Microsoft の多額の投資も統合します。オープンAI製品の機能の一部。

Microsoft の AI レイアウトでは、外部の AI 投資、社内の AI 製品の研究開発、および Azure セグメントが複合的な役割を果たしています。Azure クラウド ビジネスは、コンピューティング パワー ベースの役割を果たすだけでなく、「コンピューティング パワーの支払い」も提供します。これに基づいて、Microsoft は OpenAI などの企業に内部投資することで AI の放射範囲を外部に拡大し、OpenAI テクノロジと一部の自社開発テクノロジを自社製品に組み込むことで製品ライン全体の AI 変革を完了しました。製品。

Azureクラウドサービス事業の成長率が外部の予想よりも遅い場合、Microsoftの株価が変動するのはこのためだ。

今回マイクロソフトが発表したシグナルは、収益の伸びが予想よりも低いということであることは注目に値する。ただし、ユーザー側の Azure クラウド サービス ビジネスの成長は大幅に改善されました。電話会議での Satya Nadella 氏によると、現在の Azure AI 顧客数は 60,000 を超え、前年比成長率は 60% となっています。

しかし、Microsoft の前にある課題は、これらの新しい AI ユーザーが、Microsoft の幹部が楽しみにしている「AI 消費力」、つまり Microsoft が提供するさまざまな AI ツール SKU を使用したり、その代金を支払ったりすることに貢献できるかどうかです。

「結局のところ、AI は単なるソフトウェアに過ぎません。」とナデラ氏はその夜の会議でアナリストに語った。

しかし、この重要な関連性においては、Microsoft にはまだ改善の余地が大きく残されています。最新四半期の時点で、AI 関連サービスは Azure の収益全体に 8% 貢献しており、前四半期では約 7% でした。

マイクロソフトに対する外部の疑念を深めているもう一つの点は、マイクロソフトのAI投資に対する考え方が「物理的に重い」傾向にあることだ。長期的には、これがAI路線の唯一の道であるように見えますが、「FAANG」神話にスポイルされているウォール街にとって、この種の陰謀は「大きな利益を得るには長い時間を必要とします」返品」が長引きすぎます。

エイミー・フッド氏の開示によれば、マイクロソフトの資本支出のほとんどはデータセンターの建設とサイトに使用され、残りはサーバー (GPU と CPU を含む) に投資されます。つまりマイクロソフトは、このAIトレンドの中で「インフラと基盤」における優位性をさらに強化しようとしているのだ。

しかし、これらの多額の投資の実現サイクルは長いだけでなく、「現在の想像力の余地は限られている」。現在、実際に収益化が可能なマイクロソフトのAI製品の中で最も有名なのは、月額課金型のAI製品「Copilot for Microsoft 365」だ。

「Copilot for Microsoft 365」は、その後の Microsoft AI 製品のプロトタイプを示す可能性があります。Microsoft が投資した OpenAI が主要なテクノロジを提供し、Azure がコンピューティング パワー ベースを提供し、新製品の機能またはサービスは他の製品と統合されます。製品。

しかし、試金石は収益化能力です。現時点で、「Copilot for Microsoft 365」の月額料金は月額 30 ドルで、過去 6 か月間の Microsoft の AI とクラウド コンピューティングへの設備投資は 330 億ドルを超えています。

AI収益化の問題に加えて、マイクロソフトでは小さなトラブルも絶えず発生している。

Microsoftが財務報告書を発表するわずか12日前に、Microsoft Azureは「大規模な障害」を経験したばかりだった。 7 月 18 日、Microsoft Azure の一部のユーザーで障害が発生し、「ブルー スクリーン」が世界中でホットな検索トピックになりました。マイクロソフトが財務報告書を発表した時点では、一部の領域の欠陥はまだ完全には解消されていませんでした。

マイクロソフトが力を入れているAIの分野では、今年に入ってマイクロソフトはAIに関して何度も訴訟を起こされている。今年4月、マイクロソフトは「生成AIのトレーニングにメディアの結果を悪用した」として一部の海外メディアから訴訟を起こされた。 7月、MicrosoftはInflection Alとの協力を理由に英国で独占禁止法調査に直面した。

これが Microsoft の現状です。AI トラックで「象のダンス」を完成させようとしていますが、これは 10 年以上後に始まるパフォーマンスとなるでしょう。その前に、Microsoft は辛抱強く待つことしかできません。あなたの体から「ノミ」を減らすために最善を尽くしてください。