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Produziert von der Huxiu Commercial Consumer Group

Autor｜Miao Zhengqing

Titelbild｜Visual China

Anmerkung von Huxius: Dieser Artikel ist der 002. Artikel von „What's Happening in Silicon Valley“. Der Schwerpunkt von „What's Happening in Silicon Valley“ liegt auf führenden ausländischen KI-bezogenen Unternehmen wie Open AI, Microsoft und NVIDIA. Dieser Artikel beginnt mit dem neuesten Finanzbericht von Microsoft: Ist die ungestüme Wall Street bereit, auf Microsofts „15-Jahres-Plan“ zu warten?

Der enorme Ehrgeiz von Microsoft, in KI zu investieren, und das Misstrauen gegenüber der Außenwelt sorgten für eine Reihe spannungsgeladener Szenen. Am frühen Morgen des 31. Juli herrschte bei Microsofts Gewinnkonferenz ein subtiles „Pull“-Gefühl.

Bei einem Treffen am frühen Morgen, bei dem die Analysten, Satya Nadella, Chairman und CEO von Microsoft, und Amy Hood, Executive Vice President und Chief Financial Officer von Microsoft, nacheinander Fragen stellten, versuchten sie, die Anleger zu beruhigen und sie von den enormen Investitionen zu überzeugen, die Microsoft in der Umgebung tätigte KI war vernünftig und es wurde erwartet, dass sie sich auszahlt.

Zuvor hatte Microsoft seine vierteljährlichen Finanzergebnisse für den Zeitraum bis zum 30. Juni bekannt gegeben. Sowohl das Betriebsergebnis als auch der Betriebsgewinn von Microsoft stiegen im Jahresvergleich um mehr als 15 % auf 64,7 Milliarden US-Dollar bzw. 27,63 Milliarden US-Dollar. Aufgrund von Faktoren wie erhöhten Investitionen verlangsamt sich jedoch das Nettogewinnwachstum von Microsoft, von einem jährlichen Wachstum von 20 % im Vorquartal auf ein jährliches Wachstum von 10 % auf 22 Milliarden US-Dollar.

Im Finanzbericht dieses Quartals ist die massive Investition von Microsoft in KI beeindruckend:Die Investitionsausgaben von Microsoft erreichten im Quartal mit 19 Milliarden US-Dollar den höchsten Einzelquartal seit dem Geschäftsjahr 2024 , verglichen mit rund 14 Milliarden US-Dollar im Vorquartal. Mit anderen Worten: Microsoft hat in den letzten sechs Monaten rund 33 Milliarden US-Dollar an Investitionsausgaben ausgegeben, was das gesamte BIP Islands im Jahr 2023 übersteigt.

Die großen Investitionen von Microsoft fließen hauptsächlich in die KI, insbesondere in den Infrastrukturteil der KI. Amy Hood sagte in der Telefonkonferenz, dass fast alle Investitionsausgaben für KI getätigt würden.Cloud Computing, und die Hälfte davon wird in die Infrastruktur investiert (z. B. einige Rechenzentren und Standorte zur Einrichtung von Zentren). Diese Infrastrukturen werden hauptsächlich zur Erfüllung von KI-bezogenen Anforderungen gebaut.

Was Anleger zweifeln lässt, ist die Gewissheit enormer Anlagerenditen und des Renditezyklus.

Nach der Prognose von Microsoft wird dies eine zukünftige Rendite von mehr als 10 Jahren sein. „Diese Investitionen sind für die KI von entscheidender Bedeutung, aber es kann 15 Jahre oder sogar länger dauern, bis sie sich amortisieren“, sagte Amy Hood.

Kurz nach dieser Aussage begann der US-Aktienkurs von Microsoft zu fallen, zunächst fiel er um mehr als 2,58 % gegenüber dem Tageshoch, dann verringerte sich der Rückgang auf 1,19 %. Zum Tagesschluss fiel der US-Aktienkurs von Microsoft um etwa 0,89 % auf 422,92 US-Dollar pro Aktie.

Ein weiterer Faktor, der die Anleger beunruhigt, ist, dass Microsoft unter den verschiedenen Einnahmen, die Microsoft dieses Mal angekündigt hat, nicht die spezifischen Einnahmen des KI-Tool-Produkts „Copilot für Microsoft 365“ bekannt gegeben hat, das von außen viel Aufmerksamkeit erregt hat. Im krassen Gegensatz dazu beschrieb Microsoft in seinen Finanzberichten und Telefonkonferenzen die Situation seines Azure-Cloud-Service-Geschäfts „ausführlich und vorsichtig“ und enthüllte nicht nur Umsatzveränderungen, sondern beschrieb auch die Nutzung der europäischen Rechenzentren für nicht-künstliche Intelligenz von Azure.

Unabhängig davon, wie langweilig Beobachter und Analysten sind, werden sie erkennen: Derzeit sind die Investitionen von Microsoft in KI sehr hoch und werden auch weiterhin höher sein. Für Microsoft ist es schwierig, sich auf KI zu verlassen, um seine Familie zu unterstützen .

Später am Tag senkten sowohl DADAVIDSON als auch Morgan Stanley ihre Kursziele für Microsoft.

Zwei ungünstige Faktoren haben Microsoft in den Schatten gestellt

Die Leistung des Cloud-Computing blieb hinter den Erwartungen zurück und die hohen Investitionen in KI werden voraussichtlich 15 Jahre dauern, was einige Anleger gegenüber den Aussichten von Microsoft misstrauisch macht.

Schauen wir uns zunächst das Cloud-Computing-Geschäft an.

Den von Microsoft veröffentlichten Daten zufolge stiegen die Einnahmen aus dem Azure-Cloud-Service-Geschäft im Jahresvergleich um 29 % und blieben damit unter der zuvor erwarteten Wachstumsrate von 30,6 %. Es ist erwähnenswert, dass die vierteljährliche Wachstumsrate von Microsoft beim Umsatz mit Azure-Cloud-Diensten im vergangenen Jahr über 30 % betrug.

Was das externe Vertrauen zusätzlich beeinträchtigt, ist die Tatsache, dass Microsoft basierend auf den Quartalsergebnissen auch Anpassungen am Umsatzwachstum seines Azure-Cloud-Service-Geschäfts im nächsten Quartal vorgenommen hat. Die neuesten von Microsoft veröffentlichten Informationen zeigen, dass die erwartete Wachstumsrate 28 % bis 29 % beträgt, und dieser Wert weicht geringfügig von der vorherigen Erwartung von 29,7 % ab. Kurz gesagt, das Wachstum des Azure-Cloud-Service-Geschäfts ist etwas schwächer als von außen erwartet .

Die Erwartungen der Außenwelt an Microsofts Azure-Cloud-Service-Geschäft kommen im Wesentlichen von „KI“. Unter den aktuellen Hauptgeschäftsfeldern von Microsoft ist das Azure-Cloud-Service-Geschäft das am stärksten mit KI verknüpfte Geschäft von Microsoft. Man kann sogar sagen, dass das Azure-Cloud-Service-Geschäft als „Barometer“ für den Erfolg der KI-Bemühungen von Microsoft fungiert.

Das Azure-Cloud-Service-Geschäft von Microsoft stellt nicht nur die „Rechenleistungsbasis“ für KI-Produkte bereit, sondern integriert auch die umfangreichen Investitionen von Microsoft in Azure-bezogene KI-Module.OpenAIEinige seiner Produktfunktionen.

Im KI-Layout von Microsoft spielen die externen KI-Investitionen, die interne Forschung und Entwicklung von KI-Produkten und das Azure-Segment eine gemeinsame Rolle: Das Azure-Cloud-Geschäft spielt nicht nur die Rolle einer Rechenleistungsbasis, sondern bietet auch eine „Rechenleistungszahlung“. Auf dieser Grundlage hat Microsoft seinen KI-Strahlungsradius extern erweitert, indem es intern in Unternehmen wie OpenAI investiert hat. Microsoft hat die KI-Transformation der gesamten Produktlinie durch die Einbettung der OpenAI-Technologie und einiger selbst entwickelter Technologien abgeschlossen Produkte.

Aus diesem Grund wird der Aktienkurs von Microsoft schwanken, wenn die Wachstumsrate seines Azure-Cloud-Service-Geschäfts langsamer ist als von außen erwartet.

Es ist erwähnenswert, dass das Signal von Microsoft dieses Mal darin besteht, dass das Umsatzwachstum geringer ausfällt als erwartet. Allerdings hat sich das Wachstum des Azure-Cloud-Service-Geschäfts auf Benutzerseite deutlich verbessert. Laut Satya Nadella in einer Telefonkonferenz liegt die aktuelle Zahl der Azure AI-Kunden bei über 60.000, mit einer jährlichen Wachstumsrate von 60 %.

Die Herausforderung für Microsoft besteht jedoch darin, ob diese neuen KI-Benutzer die „KI-Verbrauchsleistung“ einbringen können, auf die sich Microsoft-Führungskräfte freuen – um die verschiedenen von Microsoft bereitgestellten KI-Tool-SKUs zu nutzen oder sogar dafür zu bezahlen.

„Letztendlich ist KI nur ein Stück Software“, sagte Nadella den Analysten bei dem Treffen an diesem Abend.

Aber in diesem wichtigen Zusammenhang hat Microsoft noch viel Raum für Verbesserungen: Im letzten Quartal trugen KI-bezogene Dienste 8 % zum Gesamtumsatz von Azure bei, im Vorquartal waren es etwa 7 %.

Ein weiterer Punkt, der die Zweifel der Außenwelt an Microsoft verstärkt, ist, dass Microsofts Überlegungen zu KI-Investitionen tendenziell „physisch schwerfällig“ sind. Auf lange Sicht scheint dies der einzige Weg für die KI-Spur zu sein, aber für die Wall Street, die durch den „FAANG“-Mythos verdorben ist, ist diese Art von Verschwörung „eine lange Zeit, um groß zu werden“. Retouren" ist zu langwierig.

Nach Angaben von Amy Hood werden die meisten Investitionsausgaben von Microsoft für den Bau von Rechenzentren und Standorten verwendet; der Rest wird in Server (einschließlich GPUs und CPUs) investiert. Kurz gesagt: Microsoft versucht bei diesem KI-Trend seine Vorteile im Bereich „Infrastruktur und Basis“ weiter zu stärken.

Allerdings sei der Realisierungszyklus dieser umfangreichen Investitionen nicht nur lang, sondern auch „der aktuelle Vorstellungsraum ist begrenzt.“ Unter den KI-Produkten von Microsoft, die tatsächlich monetarisiert werden können, ist derzeit „Copilot für Microsoft 365“ das bekannteste – ein KI-Produkt, das den Nutzern eine monatliche Gebühr in Rechnung stellt.

„Copilot für Microsoft 365“ könnte auf den Prototyp nachfolgender Microsoft-KI-Produkte hinweisen: OpenAI, investiert von Microsoft, wird die Haupttechnologie bereitstellen, Azure wird die Rechenleistungsbasis bereitstellen und die Funktionen oder Dienste des neuen Produkts werden in andere integriert Produkte.

Ein Test stellt jedoch die Monetarisierungsfähigkeit dar: Derzeit beträgt die monatliche Gebühr für „Copilot für Microsoft 365“ 30 US-Dollar pro Monat, und die Investitionen von Microsoft in KI und Cloud Computing in den letzten sechs Monaten überstiegen 33 Milliarden US-Dollar.

Zusätzlich zu den Problemen bei der KI-Monetarisierung hat Microsoft auch ständig kleinere Probleme.

Nur ein Dutzend Tage bevor Microsoft seinen Finanzbericht veröffentlichte, kam es bei Microsoft Azure zu einem „großen Ausfall“. Am 18. Juli kam es bei einigen Benutzern von Microsoft Azure zu Ausfällen, und „Blue Screen“ wurde weltweit zu einem heißen Suchthema. Gerade als Microsoft seinen Finanzbericht veröffentlichte, waren die Mängel in einigen Bereichen noch nicht vollständig beseitigt.

Im Bereich der KI, der Microsoft am Herzen liegt, wurde Microsoft in diesem Jahr mehrfach wegen KI verklagt. Im April dieses Jahres wurde Microsoft von einigen ausländischen Medien verklagt und beschuldigt, „Medienergebnisse missbraucht zu haben, um generative KI zu trainieren“. Im Juli wurde Microsoft wegen der Zusammenarbeit mit Inflection Al in Großbritannien mit einer Kartelluntersuchung konfrontiert.

Dies ist die aktuelle Situation von Microsoft: Es versucht, einen „Elefantentanz“ in der KI-Spur zu vollenden, aber dies wird eine Leistung sein, die mehr als zehn Jahre später beginnen wird. Davor kann Microsoft nur geduldig warten Versuchen Sie Ihr Bestes, damit sich weniger „Flöhe“ auf Ihrem Körper befinden.