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Produit par Huxiu Commercial Consumer Group

Auteur｜Miao Zhengqing

Photo de titre｜Visual China

Note de Huxiu : Cet article est le 002e article de « Que se passe-t-il dans la Silicon Valley ? » « Que se passe-t-il dans la Silicon Valley » se concentre sur les principales entreprises étrangères liées à l'IA telles que Open AI, Microsoft et NVIDIA. Cet article commence par le dernier rapport financier de Microsoft : l'impétueux Wall Street est-il prêt à attendre le « plan sur 15 ans » de Microsoft ?

L'énorme ambition de Microsoft d'investir dans l'IA et la suspicion du monde extérieur ont formé un ensemble de scènes pleines de tension. Une subtile émotion « d'attraction » a envahi la conférence téléphonique sur les résultats de Microsoft au petit matin du 31 juillet.

Lors d'une réunion matinale, face aux questions des analystes, Satya Nadella, président-directeur général de Microsoft, et Amy Hood, vice-présidente exécutive et directrice financière de Microsoft, ont tenté tour à tour de rassurer les investisseurs et de les convaincre que les énormes investissements que Microsoft faisait autour L'IA était raisonnable et s'attendait à ce qu'elle porte ses fruits.

Plus tôt dans la journée, Microsoft a annoncé ses résultats financiers trimestriels pour la période se terminant le 30 juin. Le bénéfice d'exploitation et le bénéfice d'exploitation de Microsoft ont tous deux augmenté de plus de 15 % sur un an, pour atteindre respectivement 64,7 milliards de dollars et 27,63 milliards de dollars. Cependant, affectée par des facteurs tels que l'augmentation des investissements, la croissance du bénéfice net de Microsoft ralentit, passant d'une croissance annuelle de 20 % au trimestre précédent à une croissance annuelle de 10 % pour atteindre 22 milliards de dollars.

Dans le rapport financier de ce trimestre, l’investissement massif de Microsoft dans l’IA est impressionnant :Les dépenses en capital de Microsoft au cours du trimestre ont atteint le trimestre le plus élevé depuis l'exercice 2024, à 19 milliards de dollars. , contre environ 14 milliards de dollars au trimestre précédent. En d’autres termes, au cours des six derniers mois, Microsoft a dépensé environ 33 milliards de dollars en dépenses d’investissement, ce qui dépasse le PIB total de l’Islande en 2023.

Les investissements importants de Microsoft concernent principalement l'IA, en particulier la partie infrastructure de l'IA. Amy Hood a déclaré lors de l'appel que presque toutes les dépenses en capital sont destinées à l'IA,Cloud computing, et la moitié est investie dans les infrastructures (comme certains centres de données et sites d'implantation de centres). Ces infrastructures sont principalement construites pour répondre aux besoins liés à l'IA).

Ce qui fait douter les investisseurs, c’est la certitude de rendements énormes sur les investissements et le cycle de rendement.

Selon les prévisions de Microsoft, il s'agira d'un retour sur plus de 10 ans. "Ces investissements sont cruciaux pour l'IA, mais cela pourrait prendre 15 ans, voire plus, pour être rentabilisés", a déclaré Amy Hood.

Peu de temps après cette déclaration, le cours des actions de Microsoft aux États-Unis a commencé à baisser, une fois en baisse de plus de 2,58 % par rapport au plus haut de la journée, puis la baisse s'est réduite à 1,19 %. À la clôture de la journée, le cours de l'action Microsoft aux États-Unis a chuté d'environ 0,89 % pour atteindre 422,92 $ US par action.

Un autre facteur qui inquiète les investisseurs est que parmi les différents revenus annoncés par Microsoft cette fois, Microsoft n'a pas annoncé les revenus spécifiques du produit d'outil d'IA "Copilot for Microsoft 365" qui a beaucoup attiré l'attention du monde extérieur. À l'opposé, Microsoft a décrit la situation de son activité de services cloud Azure « en détail et avec prudence » dans ses rapports financiers et ses conférences téléphoniques, révélant non seulement l'évolution des revenus, mais décrivant également l'utilisation des centres de données européens d'intelligence non artificielle d'Azure.

En conséquence, peu importe à quel point les observateurs et les analystes sont ennuyeux, ils se rendront compte : à l'heure actuelle, l'investissement de Microsoft dans l'IA est très lourd et continuera de l'être à l'heure actuelle, il est difficile pour Microsoft de s'appuyer sur l'IA pour soutenir sa famille ; .

Plus tard dans la journée, DADAVIDSON et Morgan Stanley ont abaissé leurs objectifs de cours sur Microsoft.

Deux facteurs défavorables sont devenus un flou pour Microsoft

Les performances du cloud computing n'ont pas répondu aux attentes et les investissements massifs dans l'IA devraient durer 15 ans, ce qui rend certains investisseurs méfiants à l'égard des perspectives de Microsoft.

Examinons d’abord le secteur du cloud computing.

Selon les données publiées par Microsoft, les revenus de son activité de services cloud Azure ont augmenté de 29 % sur un an, soit un taux de croissance inférieur au taux de croissance de 30,6 % précédemment attendu. Il convient de noter qu’au cours de l’année écoulée, le taux de croissance trimestriel des revenus des services cloud Azure de Microsoft a dépassé 30 %.

Ce qui affecte encore davantage la confiance externe est que, sur la base des résultats trimestriels, Microsoft a également apporté des ajustements à la croissance des revenus de son activité de services cloud Azure au cours du prochain trimestre. Les dernières informations publiées par Microsoft montrent que le taux de croissance attendu est de 28 à 29 %, et cette valeur est légèrement différente des attentes précédentes de 29,7 %. En bref, la croissance de l'activité de services cloud Azure de Microsoft est légèrement inférieure aux attentes extérieures. .

Les attentes du monde extérieur concernant l’activité de services cloud Azure de Microsoft proviennent essentiellement de « l’IA ». Parmi les principaux secteurs d'activité actuels de Microsoft, l'activité de services cloud Azure est celle qui est la plus étroitement intégrée à l'IA. On peut même dire que l'activité de services cloud Azure agit comme un « baromètre » du succès des efforts de Microsoft en matière d'IA.

L'activité de services cloud Azure de Microsoft fournit non seulement la « base de puissance de calcul » pour les produits d'IA, mais intègre également les lourds investissements de Microsoft dans les modules d'IA liés à Azure.OpenAICertaines de ses fonctions de produit.

Dans la configuration de l'IA de Microsoft, ses investissements externes en IA, la recherche et le développement de produits d'IA internes et le segment Azure jouent un rôle combiné : l'activité cloud Azure joue non seulement le rôle de base de puissance de calcul, mais fournit également un « paiement de puissance de calcul » fonction Sur cette base, Microsoft a élargi son rayon de rayonnement IA en externe en investissant dans des sociétés telles que OpenAI en interne, Microsoft a achevé la transformation IA de l'ensemble de la gamme de produits en intégrant la technologie OpenAI et certaines technologies auto-développées dans la sienne. des produits.

C'est pourquoi le cours de l'action de Microsoft fluctuera lorsque le taux de croissance de son activité de services cloud Azure sera plus lent que prévu.

Il convient de noter que le signal lancé cette fois par Microsoft est que la croissance des revenus est inférieure aux attentes. Cependant, la croissance de l’activité des services cloud Azure du côté des utilisateurs s’est considérablement améliorée. Selon Satya Nadella lors d'une conférence téléphonique, le nombre actuel de clients Azure AI a dépassé les 60 000, avec un taux de croissance d'une année sur l'autre de 60 %.

Mais le défi auquel Microsoft est confronté est de savoir si ces nouveaux utilisateurs d'IA peuvent apporter la « puissance de consommation d'IA » que les dirigeants de Microsoft attendent avec impatience – en utilisant ou même en payant pour les différentes références d'outils d'IA fournies par Microsoft.

"En fin de compte, l'IA n'est qu'un logiciel", a déclaré Nadella aux analystes lors de la réunion de ce soir-là.

Mais sur ce lien clé, Microsoft a encore une énorme marge d'amélioration : au dernier trimestre, les services liés à l'IA ont contribué à hauteur de 8 % au chiffre d'affaires global d'Azure, contre environ 7 % le trimestre précédent.

Un autre point qui renforce les doutes du monde extérieur à l'égard de Microsoft est que la réflexion de Microsoft sur les investissements dans l'IA a tendance à être « physiquement lourde ». A long terme, cela semble être la seule voie pour la piste de l'IA, mais pour Wall Street, gâchée par le mythe des "FAANG", ce genre de complot qui demande "beaucoup de temps pour obtenir de gros retours" est trop long.

Selon les révélations d'Amy Hood, la plupart des dépenses en capital de Microsoft sont utilisées pour la construction de centres de données et de sites ; le reste est investi dans des serveurs (y compris des GPU et des CPU). En bref, Microsoft tente de renforcer encore ses avantages en matière « d'infrastructure et de base » dans cette tendance de l'IA.

Cependant, le cycle de réalisation de ces investissements lourds est non seulement long, mais aussi « l'espace d'imagination actuel est limité ». Actuellement, parmi les produits d'IA de Microsoft qui peuvent réellement être monétisés, le plus célèbre est « Copilot for Microsoft 365 » - un produit d'IA qui facture aux utilisateurs un abonnement mensuel.

« Copilot for Microsoft 365 » peut indiquer le prototype des produits Microsoft AI ultérieurs : OpenAI, investi par Microsoft, fournira la technologie principale, Azure fournira la base de puissance de calcul et les fonctions ou services du nouveau produit seront intégrés à d'autres. des produits.

Mais les capacités de monétisation constituent un test : à l'heure actuelle, les frais mensuels pour « Copilot for Microsoft 365 » sont de 30 dollars par mois, et les dépenses en capital de Microsoft en matière d'IA et de cloud computing au cours des six derniers mois ont dépassé 33 milliards de dollars.

En plus des problèmes de monétisation de l’IA, Microsoft connaît également des problèmes mineurs constants.

À peine une douzaine de jours avant que Microsoft ne publie son rapport financier, Microsoft Azure venait de connaître une « panne majeure ». Le 18 juillet, certains utilisateurs de Microsoft Azure ont rencontré des échecs et « l'écran bleu » est devenu un sujet de recherche brûlant dans le monde entier. Au moment même où Microsoft publiait son rapport financier, les défauts dans certains domaines n'étaient pas encore complètement éliminés.

Dans le domaine de l’IA auquel Microsoft tient à cœur, Microsoft a été poursuivi en justice à plusieurs reprises cette année. En avril de cette année, Microsoft a été poursuivi en justice par certains médias étrangers et accusé d'avoir « utilisé à mauvais escient les résultats des médias pour former l'IA générative ». En juillet, Microsoft a fait l'objet d'une enquête antitrust au Royaume-Uni en raison de sa coopération avec Inflection Al.

C'est la situation actuelle de Microsoft : il essaie de réaliser une « danse de l'éléphant » dans le domaine de l'IA, mais ce sera une performance qui débutera plus de dix ans plus tard, Microsoft ne peut qu'attendre patiemment et. faites de votre mieux pour qu'il y ait moins de « puces » sur votre corps.