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Huxiu 상업 소비자 그룹 제작

저자 │ 미아오정칭(Miao Zhengqing)

타이틀 사진｜비주얼차이나

Huxiu의 메모: 이 기사는 "What's Happening in Silicon Valley"의 002번째 기사입니다. "What's Happening in Silicon Valley"는 Open AI, Microsoft, NVIDIA 등 외국 AI 관련 선두 기업에 초점을 맞췄습니다. 이 기사는 Microsoft의 최신 재무 보고서로 시작됩니다. 성급한 월스트리트가 Microsoft의 "15년 계획"을 기다릴 의향이 있습니까?

AI에 투자하겠다는 마이크로소프트의 거대한 야망과 외부 세계에 대한 의심이 긴장감 넘치는 장면을 형성했다. 7월 31일 이른 아침 마이크로소프트의 실적 컨퍼런스콜에는 미묘한 '당김' 감정이 스며들었다.

이른 아침 회의에서 애널리스트들의 질문에 직면한 마이크로소프트 회장 겸 CEO인 사티아 나델라, 마이크로소프트의 부사장 겸 최고 재무 책임자인 에이미 후드가 차례차례 연설하면서 투자자들을 안심시키고 마이크로소프트가 막대한 투자를 하고 있음을 확신시키려고 노력했다. AI는 합리적이었고 성과를 거둘 것으로 예상되었습니다.

이날 오전, 마이크로소프트는 6월 30일까지의 분기별 재무 결과를 발표했다. 마이크로소프트의 영업이익과 영업이익은 모두 전년 대비 15% 이상 증가한 647억 달러와 276억 3천만 달러를 기록했다. 그러나 투자 증가 등의 영향으로 마이크로소프트의 순이익 증가율은 지난 분기 전년 대비 20% 성장에서 10% 증가한 220억 달러로 둔화되고 있다.

이번 분기 재무 보고서에서는 AI에 대한 Microsoft의 막대한 투자가 인상적입니다.이번 분기 동안 마이크로소프트의 자본 지출은 190억 달러로 2024회계연도 이후 단일 분기 최고치를 기록했다. 이는 전 분기의 약 140억 달러와 비교된다. 즉, 지난 6개월 동안 마이크로소프트는 약 330억 달러의 자본 지출을 지출했는데, 이는 2023년 아이슬란드의 총 GDP를 초과하는 금액이다.

Microsoft의 막대한 투자는 주로 AI, 특히 AI의 인프라 부분에 있습니다. Amy Hood는 통화에서 거의 모든 자본 지출이 AI를 위한 것이라고 말했습니다.클라우드 컴퓨팅, 그리고 그 중 절반은 인프라(일부 데이터 센터 및 센터 구축을 위한 사이트 등)에 투자됩니다. 이러한 인프라는 주로 AI 관련 요구 사항을 충족하기 위해 구축되었습니다.

투자자들을 의심하게 만드는 것은 막대한 투자 수익의 확실성과 수익 주기입니다.

마이크로소프트의 예측에 따르면 이는 10년 이상의 미래 복귀가 될 것이다. Amy Hood는 “이러한 투자는 AI에 매우 중요하지만 성과를 거두는 데 15년 또는 그 이상이 걸릴 수 있습니다.”라고 말했습니다.

이 성명 직후 마이크로소프트의 미국 주가는 하락하기 시작했고, 한때 이날 최고치보다 2.58% 이상 하락한 뒤 하락 폭이 1.19%로 좁혀졌다. 이날 마감 현재 마이크로소프트의 미국 주가는 약 0.89% 하락한 주당 422.92달러를 기록했다.

투자자들을 불안하게 만드는 또 다른 요인은 마이크로소프트가 이번에 발표한 다양한 매출 중 외부 세계에서 많은 관심을 끌었던 AI 도구 제품 '마이크로소프트 365용 코파일럿(Copilot for Microsoft 365)'의 구체적인 매출을 마이크로소프트가 공개하지 않았다는 점이다. 이와는 대조적으로 마이크로소프트는 재무 보고서와 전화 회의에서 애저 클라우드 서비스 사업 상황을 '자세하고 조심스럽게' 설명하며 매출 변화를 드러냈을 뿐만 아니라 애저의 유럽 비인공지능 데이터센터 활용에 대해서도 설명했다.

결과적으로, 아무리 어리석은 관찰자와 분석가라도 그들은 다음과 같은 사실을 깨닫게 될 것입니다. 현재 Microsoft의 AI에 대한 투자는 매우 무겁고 앞으로도 계속 무거워질 것입니다. Microsoft가 AI에 의존하여 가족을 부양하기는 어렵습니다. .

그날 늦게 DADAVIDSON과 Morgan Stanley는 Microsoft의 목표 가격을 낮췄습니다.

두 가지 불리한 요소가 Microsoft에 안개가 되었습니다.

클라우드 컴퓨팅 성능은 기대에 미치지 못하고 AI에 대한 막대한 투자는 15년 동안 지속될 것으로 예상되어 일부 투자자들은 Microsoft의 전망을 의심하게 되었습니다.

먼저 클라우드 컴퓨팅 사업을 살펴보자.

마이크로소프트가 공개한 자료에 따르면 애저(Azure) 클라우드 서비스 사업 매출은 전년 대비 29% 증가해 당초 예상 성장률 30.6%보다 낮았다. 지난해 마이크로소프트의 Azure 클라우드 서비스 매출 분기별 성장률이 30%를 넘었다는 점은 주목할 만하다.

외부 신뢰도에 더욱 영향을 미치는 것은 Microsoft가 분기별 결과를 기반으로 다음 분기에 Azure 클라우드 서비스 비즈니스의 매출 성장도 조정했다는 것입니다. 마이크로소프트가 최근 공개한 정보에 따르면 예상 성장률은 28~29%로, 이 수치는 기존 예상치인 29.7%와는 다소 차이가 있는 것으로 나타났다. 한마디로 마이크로소프트의 애저 클라우드 서비스 사업 성장세는 외부 기대치에 비해 다소 약한 모습이다. .

Microsoft의 Azure 클라우드 서비스 사업에 대한 외부 세계의 기대는 본질적으로 "AI"에서 나옵니다. Microsoft의 현재 주요 비즈니스 라인 중에서 Azure 클라우드 서비스 비즈니스는 Microsoft가 AI와 가장 밀접하게 통합되어 있습니다. Azure 클라우드 서비스 사업은 마이크로소프트의 AI 노력 성공을 가늠하는 '바로미터' 역할을 한다고도 할 수 있다.

Microsoft의 Azure 클라우드 서비스 사업은 AI 제품을 위한 '컴퓨팅 파워 기반'을 제공할 뿐만 아니라 Azure 관련 AI 모듈에 대한 Microsoft의 막대한 투자를 통합합니다.오픈AI제품 기능 중 일부.

Microsoft의 AI 레이아웃에서는 외부 AI 투자, 내부 AI 제품 연구 및 개발, Azure 부문이 결합되어 있습니다. Azure 클라우드 비즈니스는 컴퓨팅 파워 기반 역할을 할 뿐만 아니라 "컴퓨팅 파워 결제" 기능도 제공합니다. 이를 바탕으로 마이크로소프트는 내부적으로는 오픈AI(OpenAI) 등 기업에 투자해 AI 방사 반경을 외부로 확대했으며, 마이크로소프트는 오픈AI 기술과 자체 개발한 일부 기술을 자사 제품에 탑재해 전체 제품군의 AI 변혁을 완성했다. .

애저(Azure) 클라우드 서비스 사업 성장 속도가 예상보다 둔화될 경우 마이크로소프트의 주가가 요동치는 이유도 이 때문이다.

이번에 마이크로소프트가 내놓은 신호는 매출 증가율이 예상보다 낮다는 점이다. 그러나 사용자 측 Azure 클라우드 서비스 비즈니스의 성장은 크게 향상되었습니다. 전화 회의에서 Satya Nadella에 따르면 현재 Azure AI 고객 수는 60,000명을 초과했으며 전년 대비 60%의 성장률을 기록했습니다.

그러나 Microsoft 앞에 놓인 과제는 이러한 새로운 AI 사용자가 Microsoft 경영진이 기대하는 "AI 소비력", 즉 Microsoft가 제공하는 다양한 AI 도구 SKU를 사용하거나 비용을 지불할 수 있는지 여부입니다.

"결국 AI는 단지 소프트웨어일 뿐입니다." Nadella는 그날 밤 회의에서 분석가들에게 말했습니다.

그러나 이 핵심 링크에서 Microsoft는 여전히 개선의 여지가 큽니다. 최근 분기를 기준으로 AI 관련 서비스는 Azure의 전체 수익에 8%를 기여했으며, 이전 분기에는 약 7%였습니다.

마이크로소프트에 대한 외부 세계의 의구심을 더욱 심화시키는 또 다른 점은 AI 투자에 대한 마이크로소프트의 생각이 '물리적으로 무거워지는' 경향이 있다는 점이다. 장기적으로 보면 이것이 AI 트랙의 유일한 길인 듯 보이지만, 'FAANG' 신화에 의해 망가진 월스트리트 입장에서는 '큰 돈을 얻기 위해 오랜 시간이 필요한 이런 음모'가 있다. 반품'이 너무 길어졌습니다.

Amy Hood의 공개에 따르면 Microsoft의 자본 지출의 대부분은 데이터 센터 건설 및 사이트에 사용되며 나머지는 서버(GPU 및 CPU 포함)에 투자됩니다. 요컨대, 마이크로소프트는 이러한 AI 트렌드 속에서 '인프라와 기반'에서의 우위를 더욱 강화하려고 노력하고 있다.

그러나 이러한 막대한 투자의 실현주기는 길 뿐만 아니라 “현재의 상상의 공간은 제한적”이다. 현재 실제로 수익화가 가능한 마이크로소프트의 AI 제품 중 가장 유명한 것은 월 이용료를 통해 사용자에게 과금하는 AI 제품인 '마이크로소프트 365용 코파일럿(Copilot for Microsoft 365)'이다.

"Copilot for Microsoft 365"는 후속 Microsoft AI 제품의 프로토타입을 나타낼 수 있습니다. Microsoft가 투자한 OpenAI는 주요 기술을 제공하고 Azure는 컴퓨팅 성능 기반을 제공하며 신제품의 기능이나 서비스는 다른 제품과 통합됩니다. 제품.

그러나 테스트는 수익 창출 능력에서 비롯됩니다. 현재 "Copilot for Microsoft 365"의 월 사용료는 월 30달러이며 지난 6개월 동안 Microsoft의 AI 및 클라우드 컴퓨팅에 대한 자본 지출은 330억 달러를 초과했습니다.

AI 수익화 문제 외에도 마이크로소프트는 사소한 문제도 끊임없이 안고 있다.

Microsoft가 재무 보고서를 발표하기 불과 12일 전에 Microsoft Azure는 "대규모 중단"을 경험했습니다. 7월 18일, 마이크로소프트 애저(Microsoft Azure) 일부 사용자에게 장애가 발생하면서 '블루 스크린'이 전 세계적으로 화제가 됐다. Microsoft가 재무 보고서를 발표했을 때 일부 영역의 결함은 아직 완전히 제거되지 않았습니다.

마이크로소프트가 심혈을 기울이고 있는 AI 분야에서 마이크로소프트는 올해 AI 관련 소송을 여러 차례 받았다. 올해 4월 마이크로소프트는 일부 해외 언론으로부터 '제너레이티브 AI 훈련을 위해 미디어 결과를 오용했다'는 혐의로 고소를 당했다. 지난 7월 마이크로소프트는 인플렉션 알(Inflection Al)과의 협력으로 인해 영국에서 독점금지 조사를 받았다.

이것이 마이크로소프트의 현재 상황이다. AI 트랙에서 '코끼리 댄스'를 완성하려 하고 있지만, 이는 10년 이상이 지나야 시작되는 퍼포먼스가 될 것이다. 그 전에 마이크로소프트는 인내심을 갖고 기다릴 수밖에 없다. 몸에 "벼룩"이 덜 생기도록 최선을 다하십시오.