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Los "autoinformes" de los practicantes ponen a la FOF pública en el punto de mira.

Recientemente, un empleado de Caitong Asset Management publicó un "ensayo breve" en las redes sociales, describiendo el "desacuerdo" entre el empleado y Caitong Asset Management, y mencionó los puntos débiles de la selección de la base FOF. En respuesta, Caitong Asset Management emitió un comunicado el 29 de julio diciendo que este empleado publicó información falsa contra la empresa y los empleados relacionados en plataformas públicas como WeChat Moments y los grupos de chat de WeChat, lo que dañó gravemente la reputación de la empresa y los empleados relacionados. derechos e intereses legítimos.

Aún se desconoce cómo terminará esta disputa, y el "objetivo de tenencia de tres años de Caitong Asset Management Kangheng Balance Pension" mencionado en el "ensayo" mencionado anteriormente ha tenido un rendimiento inferior al punto de referencia de comparación de rendimiento.

Según las estadísticas de WIND, al 25 de julio, la tasa de rendimiento de Caitong Asset Management Kangheng Balanced Pension Target durante tres años este año fue del -6,21%. Durante el mismo período, la tasa de rendimiento de referencia de comparación de rendimiento de este FOF fue del 1,02%; desde La tasa de rendimiento desde su creación el 7 de septiembre de 2023 es del -8,25%. Durante el mismo período, la tasa de rendimiento de referencia para la comparación de rendimiento es del -3,86%.

De hecho, no sólo los productos mencionados anteriormente, sino desde la perspectiva de todo el mercado, el rendimiento del FOF híbrido de capital público y el FOF con fecha objetivo durante el año fue en general pobre.

Los datos compilados por los reporteros del 21st Century Business Herald a través de las estadísticas de WIND muestran que al 26 de julio, entre los FOF híbridos sesgados por las acciones y los FOF con fecha objetivo, sólo 30 FOF tuvieron rendimientos positivos este año, lo que representa el 7,7%. Si lo analizamos durante un largo período de tiempo, entre los dos tipos de FOF anteriores, los FOF con rendimientos positivos en los últimos dos años son aún más raros.

Si bien el desempeño es pobre, a finales del segundo trimestre de este año, la escala de gestión del FOF público ha caído a 138.700 millones de yuanes. A finales del segundo trimestre de 2022, la escala de gestión del FOF público superó los 220 mil millones de yuanes.

Fuente de la imagen: foto IC

El desempeño FOF sesgado por acciones y con fecha objetivo es pobre

En los últimos años, el negocio de oferta pública de Caitong Asset Management se ha desarrollado rápidamente y la empresa también es una de las primeras empresas de gestión de activos de valores en involucrarse en el campo FOF.

En primer lugar, en julio de 2022, Caitong Asset Management lanzó un FOF híbrido. En agosto del mismo año, la empresa estableció dos FOF de bonos desde 2023; la empresa ha establecido sucesivamente un FOF híbrido y dos FOF con objetivo de pensiones;

Entre ellos, Caitong Asset Management Kangheng Balanced Pension Target Three-Year Holding es el primer objetivo de pensiones FOF de Caitong Asset Management, Zhang Wenjun, subdirector general (a cargo) del Departamento de Inversiones FOF de Caitong Asset Management, actúa como administrador del fondo. . Al 25 de julio, el valor unitario neto de este FOF era de sólo 0,9175 yuanes.

Los otros dos FOF híbridos también obtuvieron malos resultados. Según las estadísticas de WIND, al 26 de julio, el híbrido con sesgo de deuda FOF Caitong Asset Management Tongda mantiene A durante los próximos 6 meses, y el híbrido con sesgo de acciones FOF Caitong Asset Management Bohong mantiene activamente A durante 6 meses. las tasas de rendimiento fueron -0,18% y -12,01% respectivamente; durante el mismo período, los rendimientos de referencia de comparación de desempeño de estos dos FOF fueron 2,50% y 0,27% respectivamente;

El desempeño de estos fondos es también un microcosmos del actual "estancamiento" en la inversión FOF.

Las estadísticas de WIND muestran que al 26 de julio, entre los FOF híbridos de acciones parciales y los FOF con fecha objetivo, solo 30 FOF tienen rendimientos positivos este año, lo que representa el 7,7%, al mismo tiempo, la tasa de rendimiento durante el año es: Hay 45; Las acciones de FOF con menos del 10%, representan alrededor del 11,6%.

Entre ellos, desde principios de este año, el valor neto de China Jusheng Youxuan, que se mantiene durante un año, la asignación activa de Ping An Yingcheng durante seis meses y las tenencias de tres meses de Bank of China Securities Huize Enterprising, han caído en más del 15%.

Además, durante el año, el rendimiento de Bank of Communications Smart Selection Starlight C y la fecha objetivo de tenencia de cinco años de ICBC Pension de 2060 también fueron débiles, -13,86% y -13,11% respectivamente.

Por el contrario, el desempeño de los FOF tipo bono es relativamente estable.

Al 26 de julio, había 31 bonos FOF en el mercado y los rendimientos de estos FOF este año superaron el 1%.

Además, según las estadísticas de la clasificación de tres niveles de Tianxiang FOF, en el segundo trimestre de 2024, el mejor rendimiento general fue el del bono FOF, con un aumento promedio del 0,82%, inferior al índice Tianxiang Bond Fund y ChinaBond. Rendimiento del índice integral de precios completo; el de peor desempeño fue el de las acciones FOF, que cayeron un 3,53%, que fue inferior al índice de fondos de acciones de Tianxiang pero superó al índice 300 de Shanghai y Shenzhen.

Caos en la selección de bases y dilema de inversión

Como todos sabemos, los objetivos de inversión de FOF incluyen diversos activos como acciones, bonos, fondos, etc. Desde principios de este año, el mercado de acciones A ha estado extremadamente polarizado y el rendimiento de los fondos de acciones activos también ha mostrado grandes diferencias. Estos factores han aumentado la dificultad de la inversión FOF. Sin embargo, independientemente del desempeño del mercado, los administradores de FOF deben utilizar su capacidad para asignar activos a gran escala para crear valor para los inversores, y sus capacidades de gestión activa siguen siendo la clave.

Detrás del pobre desempeño general, gradualmente han surgido los desafíos que enfrentan los gerentes de FOF.

Los empleados de Caitong Asset Management mencionados anteriormente mencionaron en su "ensayo" que "la capacidad de investigación de los fondos es muy pobre en comparación con las acciones individuales debido al desempeño histórico, el estilo del administrador del fondo, la capacidad de hablar en presentaciones itinerantes y el análisis basado en datos históricos, etc. tiene una correlación básicamente nula con el rendimiento futuro del fondo”.

Esta afirmación es reconocida hasta cierto punto por los expertos de la industria.

Un profesional experimentado señaló que la experiencia en la gestión de fondos ordinarios no se puede copiar completamente a FOF. Por ejemplo, la gestión de FOF requiere una profunda experiencia en investigación de fondos.

"Pero muchos practicantes de FOF actualmente no tienen experiencia relevante". La persona dijo además que el nivel profesional de los practicantes de FOF aún necesita mejorar.

El empleado de Caitong Asset Management antes mencionado también reveló en un "breve ensayo" que "el director de inversiones (FOF) prefiere gestores de fondos que proporcionen valor emocional. Esto hace que sea más difícil para los investigadores recomendar".

Un periodista del 21st Century Business Herald observó que algunos FOF híbridos con tendencia a las acciones con altos rendimientos durante el año tienen activos relativamente diversificados, que cubren no sólo los mercados nacionales y extranjeros, sino también múltiples categorías de activos como acciones, oro y bonos.

Tomando como ejemplo la participación de un año de Southern Haoying Enterprising Selection en A, en el segundo trimestre de este año, la tasa de crecimiento neto de las acciones de este FOF fue del 1,14% y la tasa de crecimiento de referencia de rendimiento durante el mismo período fue del -1,11%.

En términos de tenencias, a finales del segundo trimestre de este año, la asignación de múltiples activos en la cartera FOF incluye cinco categorías principales: acciones nacionales, acciones estadounidenses, oro, bonos extranjeros y bonos nacionales.

Los diez fondos principales con grandes participaciones son: China Nasdaq 100 ETF (QDII), Huaan Gold Exchange (ETF), Dacheng High-tech Industrial Stock C, Southern S&P China A-share dividend high-cap low volatity, Southern FTSE China State- ETF de propiedad privada Open Win-Win, Baoying Consumer Theme Mix, Harvest CSI 300 Dividend Low Volatility ETF, Dacheng Science and Technology Theme Mix (LOF) C, China Southern ChinaBond 7-10 Years CDB Bond Index A, Noon Advanced Manufacturing Stock A.

Al final del segundo trimestre, el valor de mercado de estos diez fondos en poder de Southern Haoying Enterprising Select representaba el 70,16% del valor de mercado total del fondo; al mismo tiempo, todas las inversiones del fondo representaban el 92,97% de su total; activos.

Xia Yingying, gerente del Southern Haoying Aggressive Select One-year Holding Fund, dijo que en el segundo trimestre, la cartera continuó manteniendo la estrategia de inversión con la asignación estratégica de activos múltiples como núcleo desde finales del año pasado. La asignación general de diversos activos no ha cambiado mucho en comparación con el primer trimestre.

En las operaciones diarias, los administradores de fondos se centran más en el seguimiento de la asignación de activos de la cartera y en el seguimiento de los fondos subyacentes. Y realizar los ajustes apropiados junto con juicios prospectivos sobre diversos activos.

La escala volvió a caer al nivel de hace tres años.

Si bien es difícil mejorar el desempeño general de FOF, la escala total de este tipo de productos de oferta pública continúa disminuyendo.

Según las estadísticas del Centro de Evaluación del Fondo de Consultoría de Inversión de Tianxiang basadas en el informe del segundo trimestre del fondo, al final del segundo trimestre de 2024, había un total de 501 productos FOF en el mercado (se combinan diferentes acciones, lo mismo a continuación ), incluidos 229 FOF ordinarios y 272 FOF con objetivos de pensiones. El número aumentó en 2 respecto al trimestre anterior, un aumento intermensual del 0,40%; La escala de gestión FOF en todo el mercado es de 138,7 mil millones de yuanes, de los cuales la escala general del fondo FOF es de 75,003 mil millones de yuanes, y la escala FOF objetivo de pensiones es de 63,698 mil millones de yuanes. La escala de gestión de FOF disminuyó en 5.151 millones de yuanes en comparación con el primer trimestre, una disminución intermensual del 3,58%.

A juzgar por la escala y el número de FOF recién emitidos, en el segundo trimestre de 2024, se emitieron un total de 7 nuevos FOF en el mercado, incluidos 3 FOF ordinarios y 4 FOF con objetivos de pensiones; el número de fondos FOF recién emitidos disminuyó en; 8 en comparación con el trimestre anterior, una disminución del 53,33% respecto al trimestre anterior.

El monto total de nuevos fondos FOF recaudados en el mercado fue de 1.755 millones de yuanes, de los cuales el monto FOF ordinario fue de 939 millones de yuanes y el monto FOF objetivo de pensiones fue de 815 millones de yuanes. El nuevo monto FOF trimestral fue 1.724 millones de yuanes menos que el anterior. trimestre y un 4,955% menos que el trimestre anterior.

Vale la pena mencionar que a finales del segundo trimestre de 2022, la escala de gestión del FOF público superó los 220 mil millones de yuanes, estableciendo un punto alto en escala desde el nacimiento de este tipo de producto. Desde entonces, su escala de gestión ha caído hasta 138.700 millones de yuanes a finales del segundo trimestre de este año y ha vuelto a caer al nivel de hace tres años, es decir, a finales del segundo trimestre de 2021. (134.365 millones de yuanes).

"La continua disminución en el tamaño de los activos de FOF se debe principalmente a la mayor inestabilidad y volatilidad del mercado de valores en los últimos años, lo que ha restringido la entrada de capital y el crecimiento de escala de FOF. Además, el desempeño general de FOF ha sido pobre y no ha logrado atraer de manera efectiva "La retención de inversores también es una de las razones de la disminución del tamaño de los activos de FOF", señaló a los periodistas el investigador antes mencionado del Centro de Evaluación de Fondos de Consultoría de Inversión de Tianxiang.

Al mismo tiempo, el investigador dijo que FOF es principalmente un producto de asignación en comparación con los fondos de acciones y bonos tradicionales, su tiempo de desarrollo es relativamente corto y es necesario mejorar el reconocimiento de los clientes. Además, la actual homogeneidad de las estrategias FOF es relativamente grave. Como cartera de fondos, el rendimiento de la diversificación de riesgos y los rendimientos estables no es lo suficientemente obvio y las comisiones son relativamente altas, por lo que menos inversores optan por participar.

Además, señaló además que desde la perspectiva de la estructura del producto y la estrategia de inversión, la relativa falta de clases de activos en el mercado actual también es un factor que afecta el desarrollo de FOF. En términos de asignación de activos en grandes categorías, FOF actualmente tiende a centrarse en acciones y bonos, por lo que las ventajas de FOF en la asignación de grandes categorías de activos no se reflejan plenamente.

Aunque los administradores de FOF enfrentan actualmente muchos desafíos, los investigadores antes mencionados son relativamente optimistas sobre la futura tendencia de desarrollo de FOF.

"El mercado de valores está frío, lo que resulta en un enfriamiento de la emisión de FOF en el corto plazo. Pero desde una perspectiva a largo plazo, los FOF nacionales representan actualmente menos del 1% de la oferta pública general, mientras que los mercados maduros extranjeros suelen superar el 10%. "La brecha media significa que la industria FOF tiene un mayor espacio para el desarrollo. A medida que aumente la madurez del mercado de fondos públicos de mi país, la tendencia de desarrollo de FOF mejorará gradualmente", dijo.