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Les « auto-évaluations » des praticiens mettent le public FOF sous les projecteurs.

Récemment, un employé de Caitong Asset Management a publié un « court essai » sur les réseaux sociaux, décrivant le « désaccord » entre l'employé et Caitong Asset Management, et mentionnant les problèmes liés à la sélection de base FOF. En réponse, Caitong Asset Management a publié une déclaration le 29 juillet affirmant que cet employé avait publié de fausses informations contre l'entreprise et les employés associés sur des plateformes publiques telles que WeChat Moments et les groupes de discussion WeChat, ce qui avait gravement nui à la réputation de l'entreprise et des employés associés. droits et intérêts légitimes.

On ne sait toujours pas comment ce différend prendra fin, et « l'objectif de détention sur trois ans de Caitong Asset Management Kangheng Balance Pension » mentionné dans « l'essai » mentionné ci-dessus a en effet sous-performé l'indice de référence de comparaison des performances.

Selon les statistiques de WIND, au 25 juillet, le taux de rendement de Caitong Asset Management Kangheng Balanced Pension Target pour trois ans cette année était de -6,21 %. Au cours de la même période, le taux de rendement de référence de comparaison des performances de ce FOF était de 1,02 % ; depuis Le taux de rendement depuis sa création le 7 septembre 2023 est de -8,25 %. Au cours de la même période, le taux de rendement de référence pour la comparaison des performances est de -3,86 %.

En fait, non seulement pour les produits mentionnés ci-dessus, mais du point de vue de l'ensemble du marché, les performances de rendement des FOF hybrides de capitaux publics et des FOF à date cible au cours de l'année ont été généralement médiocres.

Les données compilées par les journalistes du 21st Century Business Herald à l'aide des statistiques WIND montrent qu'au 26 juillet, parmi les FOF hybrides et les FOF à date cible biaisés en actions, seuls 30 FOF ont eu des rendements positifs cette année, soit 7,7 %. Si l’on regarde sur une longue période, parmi les deux types de FOF ci-dessus, les FOF avec des rendements positifs au cours des deux dernières années sont encore plus rares.

Bien que les résultats soient médiocres, à la fin du deuxième trimestre de cette année, le montant de la gestion du FOF public est tombé à 138,7 milliards de yuans. À la fin du deuxième trimestre 2022, le volume de gestion du FOF public dépassait autrefois les 220 milliards de yuans.

Source de l'image : photo IC

La performance du FOF biaisée en actions et à date cible est médiocre

Ces dernières années, l'activité d'offre publique de Caitong Asset Management s'est développée rapidement et la société est également l'une des premières sociétés de gestion d'actifs en valeurs mobilières à s'impliquer dans le domaine FOF.

Premièrement, en juillet 2022, Caitong Asset Management a lancé un FOF hybride. En août de la même année, la société a créé deux FOF obligataires. Depuis 2023, la société a successivement créé un FOF hybride et deux FOF cibles de retraite uniquement.

Parmi eux, Caitong Asset Management Kangheng Balanced Pension Target Three-Year Holding est le premier FOF cible de retraite sous Caitong Asset Management. Zhang Wenjun, directeur général adjoint (en charge) du département d'investissement FOF de Caitong Asset Management, est le gestionnaire du fonds. . Au 25 juillet, la valeur unitaire nette de ce FOF n'était que de 0,9175 yuans.

Les deux autres FOF hybrides ont également obtenu de mauvais résultats. Selon les statistiques de WIND, au 26 juillet, l'hybride FOF Caitong Asset Management Tongda, axé sur la dette, détenait A pour les 6 prochains mois, et l'hybride à biais boursier FOF Caitong Asset Management Bohong détenait activement A pendant 6 mois. les taux de rendement étaient respectivement de -0,18 % et -12,01 % ; au cours de la même période, les rendements de référence de comparaison des performances de ces deux FOF étaient respectivement de 2,50 % et 0,27 %.

La performance de ces fonds est également un microcosme de « l’impasse » actuelle dans l’investissement FOF.

Les statistiques de WIND montrent qu'au 26 juillet, parmi les FOF hybrides à actions partielles et les FOF à date cible, seuls 30 FOF avaient des rendements positifs cette année, soit 7,7%, et le taux de rendement au cours de l'année était de - Il y en avait 45 ; Actions FOF avec moins de 10%, soit environ 11,6%.

Parmi eux, depuis le début de cette année, la valeur nette de China Jusheng Youxuan, détenue pendant un an, l'allocation active de Ping An Yingcheng pendant six mois et les avoirs de trois mois de Bank of China Securities Huize Enterprising, ont tous chuté de plus de 15 %.

En outre, au cours de l'année, les performances de rendement de Bank of Communications Smart Selection Starlight C et de la date cible de détention sur cinq ans d'ICBC Pension, soit 2060, ont également été faibles, -13,86 % et -13,11 % respectivement.

En revanche, la performance du FOF de type obligataire est relativement stable.

Au 26 juillet, il y avait 31 FOF obligataires sur le marché, et les rendements de ces FOF cette année ont tous dépassé 1 %.

En outre, selon les statistiques de la classification à trois niveaux de Tianxiang FOF, au deuxième trimestre 2024, la meilleure performance globale en matière de rendement a été celle des obligations FOF, avec une augmentation moyenne de 0,82 %, ce qui est inférieur à l'indice Tianxiang Bond Fund et à ChinaBond. Rendement de l'indice complet des prix ; Le titre le moins performant a été l'action FOF, qui a chuté de 3,53 %, ce qui est inférieur à l'indice des fonds boursiers de Tianxiang mais supérieur à l'indice 300 de Shanghai et de Shenzhen.

Chaos de sélection de base et dilemme d’investissement

Comme nous le savons tous, les objectifs d'investissement de FOF comprennent divers actifs tels que des actions, des obligations, des fonds, etc. Depuis le début de cette année, le marché des actions a est extrêmement polarisé et les performances des fonds d'actions actives présentent également de grandes différences. Ces facteurs ont accru la difficulté de l'investissement FOF. Cependant, quelle que soit l'évolution du marché, les gestionnaires de FOF doivent utiliser leur capacité à allouer des actifs à grande échelle pour créer de la valeur pour les investisseurs, et leurs capacités de gestion active restent la clé.

Derrière la mauvaise performance globale, les défis auxquels sont confrontés les dirigeants de FOF sont progressivement apparus.

Les employés de Caitong Asset Management mentionnés ci-dessus ont mentionné dans leur « essai » que « la capacité de recherche des fonds est très faible par rapport aux actions individuelles en raison des performances historiques, du style du gestionnaire de fonds, des compétences orales des présentations itinérantes et de l'analyse basée sur des données historiques. n’a pratiquement aucune corrélation avec la performance future du fonds.

Cette affirmation est reconnue dans une certaine mesure par les initiés de l’industrie.

Un praticien expérimenté a souligné que l'expérience de la gestion de fonds ordinaires ne peut pas être entièrement copiée sur FOF. Par exemple, la gestion de FOF nécessite une solide expérience en recherche de fonds.

"Mais de nombreux praticiens FOF n'ont actuellement pas d'expérience pertinente." La personne a ajouté que le niveau professionnel des praticiens FOF doit encore être amélioré.

L'employé de Caitong Asset Management mentionné ci-dessus a également révélé dans un « court essai » que « le directeur des investissements (FOF) préfère les gestionnaires de fonds qui apportent une valeur émotionnelle. Cela rend plus difficile la recommandation pour les chercheurs ».

Un journaliste du 21st Century Business Herald a remarqué que certains FOF hybrides privilégiant les actions et offrant des rendements élevés au cours de l'année disposaient d'actifs relativement diversifiés, couvrant non seulement les marchés nationaux et étrangers, mais également plusieurs catégories d'actifs telles que les actions, l'or et les obligations.

En prenant comme exemple la détention d'un an de Southern Haoying Enterprising Selection dans A, au deuxième trimestre de cette année, le taux de croissance net de la part de ce FOF était de 1,14% et le taux de croissance de la performance de référence au cours de la même période était de -1,11%.

En termes de titres, à la fin du deuxième trimestre de cette année, l'allocation multi-actifs du portefeuille FOF comprend cinq grandes catégories : les actions nationales, les actions américaines, l'or, les obligations étrangères et les obligations nationales.

Les dix principaux fonds détenant des participations importantes sont : China Nasdaq 100 ETF (QDII), Huaan Gold Exchange (ETF), Dacheng High-tech Industrial Stock C, Southern S&P China A-share large-cap dividend low volatile, Southern FTSE China State- ETF ouvert gagnant-gagnant pour entreprises détenues, Baoying Consumer Theme Mix, Harvest CSI 300 Dividend Low Volatility ETF, Dacheng Science and Technology Theme Mix (LOF) C, China Southern ChinaBond 7-10 Years CDB Bond Index A, Noon Advanced Manufacturing Stock A.

À la fin du deuxième trimestre, la valeur marchande de ces dix fonds détenus par Southern Haoying Enterprising Select représentait 70,16 % de la valeur marchande totale du fonds, tandis que tous les investissements du fonds représentaient 92,97 % de son total ; actifs.

Xia Yingying, gestionnaire du Southern Haoying Aggressive Select One-year Holding Fund, a déclaré qu'au deuxième trimestre, le portefeuille a continué de maintenir la stratégie d'investissement avec l'allocation stratégique multi-actifs comme noyau depuis la fin de l'année dernière. La répartition globale des différents actifs n'a pas beaucoup changé par rapport au premier trimestre.

Dans leurs opérations quotidiennes, les gestionnaires de fonds se concentrent davantage sur le suivi de l’allocation d’actifs du portefeuille et sur le suivi des fonds sous-jacents. Et effectuez les ajustements appropriés en conjonction avec des jugements prospectifs sur divers actifs.

Le taux est revenu au niveau d'il y a trois ans

Bien que les performances globales de FOF soient difficiles à améliorer, l'ampleur totale de ce type de produits d'offre publique continue de diminuer.

Selon les statistiques du centre d'évaluation du fonds Tianxiang Investment Consulting Fund basées sur le rapport du deuxième trimestre du fonds, à la fin du deuxième trimestre 2024, il y avait un total de 501 produits FOF sur le marché (différentes actions sont combinées, les mêmes ci-dessous ), dont 229 FOF ordinaires et 272 FOF à objectif de retraite. Ce nombre a augmenté de 2 par rapport au trimestre précédent, soit une augmentation mensuelle de 0,40 % ; L'échelle de gestion FOF à l'échelle du marché est de 138,7 milliards de yuans, dont l'échelle générale du fonds FOF est de 75,003 milliards de yuans, et l'échelle FOF cible des retraites est de 63,698 milliards de yuans. L'échelle de gestion de FOF a diminué de 5,151 milliards de yuans par rapport au premier trimestre, soit une baisse mensuelle de 3,58 %.

À en juger par l'ampleur et le nombre de FOF nouvellement émis, au deuxième trimestre 2024, il y a eu un total de 7 nouveaux FOF émis sur le marché, dont 3 FOF ordinaires et 4 FOF cibles de retraite, le nombre de fonds FOF nouvellement émis a diminué de ; 8 par rapport au trimestre précédent, soit une baisse de 53,33% par rapport au trimestre précédent.

Le montant total des nouveaux fonds FOF levés sur le marché s'est élevé à 1,755 milliard de yuans, dont le montant ordinaire du FOF était de 939 millions de yuans et le montant objectif du FOF en matière de retraite était de 815 millions de yuans. Le nouveau montant trimestriel du FOF était inférieur de 1,724 milliard de yuans au précédent. trimestre et 4,955% de moins que le trimestre précédent.

Il convient de mentionner qu'à la fin du deuxième trimestre 2022, l'échelle de gestion du FOF public dépassait autrefois les 220 milliards de yuans, établissant un point culminant depuis la naissance de ce type de produit. Depuis lors, son échelle de gestion a chuté jusqu'à 138,7 milliards de yuans à la fin du deuxième trimestre de cette année, et est retombée au niveau d'il y a trois ans, c'est-à-dire à la fin du deuxième trimestre 2021. (134,365 milliards de yuans).

« la baisse continue de la taille des actifs de FOF est principalement due à l'instabilité et à la volatilité accrues du marché boursier ces dernières années, qui ont limité les entrées de capitaux et la croissance de FOF. En outre, la performance globale de FOF a été médiocre et n'a pas réussi à attirer efficacement et La fidélisation des investisseurs est également l'une des raisons de la baisse de la taille des actifs de FOF", a souligné aux journalistes le chercheur susmentionné du Centre d'évaluation du fonds de conseil en investissement de Tianxiang.

Dans le même temps, les chercheurs ont indiqué que le FOF est principalement un produit d'allocation, par rapport aux fonds d'actions et d'obligations traditionnels, son temps de développement est relativement court et la reconnaissance des clients doit être améliorée. En outre, l'homogénéité actuelle des stratégies FOF est relativement grave.En tant que portefeuille de fonds, la performance en matière de diversification des risques et de rendement stable n'est pas assez évidente et les frais sont relativement élevés, de sorte que moins d'investisseurs choisissent d'y participer.

En outre, il a souligné que du point de vue de la structure des produits et de la stratégie d'investissement, le manque relatif de classes d'actifs sur le marché actuel est également un facteur affectant le développement du FOF. En termes d'allocation d'actifs dans de grandes catégories, le FOF a actuellement tendance à se concentrer sur les actions et les obligations, de sorte que les avantages du FOF dans l'allocation de grandes catégories d'actifs ne sont pas pleinement reflétés.

Bien que les gestionnaires de FOF soient actuellement confrontés à de nombreux défis, les chercheurs mentionnés ci-dessus sont relativement optimistes quant à la tendance future du développement de FOF.

« Le marché des actions est froid, ce qui entraîne un refroidissement des émissions de FOF à court terme. Mais dans une perspective à long terme, les FOF nationaux représentent actuellement moins de 1 % de l'offre publique globale, tandis que les marchés matures étrangers dépassent généralement 10 %. , donc le milieu L'écart signifie que l'industrie du FOF a une plus grande marge de développement. À mesure que la maturité du marché des fonds publics de mon pays augmente, la tendance au développement du FOF s'améliorera progressivement », a-t-il déclaré.