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Os “autorrelatos” dos profissionais colocam o FOF público no centro das atenções.

Recentemente, um funcionário da Caitong Asset Management postou um “breve ensaio” nas redes sociais, descrevendo o “desacordo” entre o funcionário e a Caitong Asset Management, e mencionou os pontos problemáticos da seleção da base FOF. Em resposta, a Caitong Asset Management emitiu uma declaração em 29 de julho dizendo que este funcionário postou informações falsas contra a empresa e funcionários relacionados em plataformas públicas, como WeChat Moments e grupos de bate-papo WeChat, o que prejudicou seriamente a reputação da empresa e de funcionários relacionados. direitos e interesses legítimos.

Ainda não se sabe como esta disputa terminará, e a "meta de manutenção de três anos da Caitong Asset Management Kangheng Balance Pension" mencionada no "ensaio" acima mencionado realmente teve um desempenho inferior ao benchmark de comparação de desempenho.

De acordo com as estatísticas do WIND, em 25 de julho, a taxa de retorno da Caitong Asset Management Kangheng Balanced Pension Target por três anos este ano foi de -6,21%. Durante o mesmo período, a taxa de retorno de referência de comparação de desempenho deste FOF foi de 1,02%; desde A taxa de retorno desde a sua criação em 7 de setembro de 2023 é de -8,25%. Durante o mesmo período, a taxa de retorno de referência para comparação de desempenho é de -3,86%.

Na verdade, não apenas os produtos acima mencionados, mas também o desempenho do retorno do FOF híbrido de ações públicas e do FOF com data-alvo durante o ano foi geralmente fraco do ponto de vista de todo o mercado.

Dados compilados por repórteres do 21st Century Business Herald por meio de estatísticas WIND mostram que em 26 de julho, entre os FOFs híbridos com tendência de ações e FOFs com data-alvo, apenas 30 FOFs tiveram retornos positivos este ano, representando 7,7%. Se você olhar para um longo período de tempo, entre os dois tipos de FOF acima, os FOFs com retornos positivos nos últimos dois anos são ainda mais raros.

Embora o desempenho seja fraco, no final do segundo trimestre deste ano, a escala de gestão do FOF público caiu para 138,7 mil milhões de yuans. No final do segundo trimestre de 2022, a escala de gestão do FOF público já ultrapassou 220 bilhões de yuans.

Fonte da imagem: foto IC

O desempenho do FOF com tendência de estoque e na data-alvo é ruim

Nos últimos anos, o negócio de ofertas públicas da Caitong Asset Management desenvolveu-se rapidamente, e a empresa é também uma das primeiras empresas de gestão de activos de valores mobiliários a envolver-se no campo FOF.

Primeiro, em julho de 2022, a Caitong Asset Management lançou um FOF híbrido. Em agosto do mesmo ano, a empresa estabeleceu dois FOFs de títulos desde 2023, a empresa estabeleceu sucessivamente um FOF híbrido e dois FOF alvo de pensões apenas.

Entre eles, Caitong Asset Management Kangheng Balanced Pension Target Three-Year Holding é a primeira meta de pensão FOF sob Caitong Asset Management, Zhang Wenjun, gerente geral adjunto (responsável) do Departamento de Investimentos FOF da Caitong Asset Management, atua como gestor do fundo. . Em 25 de julho, o valor unitário líquido deste FOF era de apenas 0,9175 yuans.

Os outros dois FOFs híbridos também tiveram um desempenho ruim. De acordo com as estatísticas do WIND, em 26 de julho, o híbrido FOF Caitong Asset Management Tongda com tendência a dívida detém A nos próximos 6 meses, e o híbrido com tendência a ações FOF Caitong Asset Management Bohong detém ativamente A por 6 meses. as taxas de retorno foram de -0,18% e -12,01%, respectivamente, durante o mesmo período, os retornos de referência de comparação de desempenho destes dois FOFs foram de 2,50% e 0,27%, respectivamente;

O desempenho destes fundos é também um microcosmo do actual “impasse” no investimento FOF.

As estatísticas WIND mostram que, a partir de 26 de julho, apenas 30 FOFs entre FOFs híbridos de ações parciais e FOFs de data prevista tiveram retornos positivos este ano, representando 7,7%, ao mesmo tempo, a taxa de retorno durante o ano é - Existem 45 ações FOF; com menos de 10%, representando cerca de 11,6%.

Entre eles, desde o início deste ano, o valor líquido da China Jusheng Youxuan, que é detido por um ano, a alocação ativa de Ping An Yingcheng por seis meses e as participações de três meses do Bank of China Securities Huize Enterprising, caíram todos em mais de 15%.

Além disso, durante o ano, o desempenho do retorno do Bank of Communications Smart Selection Starlight C e da data-alvo de manutenção de cinco anos do ICBC Pension, 2060, também foi fraco, -13,86% e -13,11%, respectivamente.

Em contraste, o desempenho do título FOF é relativamente estável.

Em 26 de julho, havia 31 FOFs de títulos no mercado, e os retornos desses FOFs este ano ultrapassaram 1%.

Além disso, de acordo com as estatísticas da classificação de três níveis do Tianxiang FOF, no segundo trimestre de 2024, o melhor desempenho geral de retorno foi o Bond FOF, com um aumento médio de 0,82%, inferior ao Tianxiang Bond Fund Index e ao ChinaBond Rendimento do Índice de Preço Total Abrangente; O pior desempenho foi o FOF das ações, que caiu 3,53%, que foi inferior ao Índice de Fundos de Ações Tianxiang, mas superou o Índice 300 de Xangai e Shenzhen.

Caos de seleção de base e dilema de investimento

Como todos sabemos, as metas de investimento do FOF incluem vários ativos, como ações, títulos, fundos, etc. Desde o início deste ano, o mercado de acções A tem estado extremamente polarizado, e o desempenho do retorno dos fundos de acções activos também tem mostrado grandes diferenças.Estes factores aumentaram a dificuldade do investimento FOF. Mas independentemente do desempenho do mercado, os gestores de FOF devem utilizar a sua capacidade de alocar activos de grande escala para criar valor para os investidores, e as suas capacidades de gestão activa continuam a ser a chave.

Por trás do fraco desempenho global, os desafios enfrentados pelos gestores do FOF surgiram gradualmente.

Os funcionários da Caitong Asset Management mencionados acima mencionaram em seu "ensaio" que "a pesquisabilidade dos fundos é muito baixa em comparação com as ações individuais devido ao desempenho histórico, ao estilo do gestor do fundo, às habilidades de falar em road show e à análise baseada em dados históricos. Etc. tem basicamente correlação zero com o desempenho futuro do fundo.”

Esta afirmação é reconhecida até certo ponto por especialistas do setor.

Um profissional sénior salientou que a experiência de gestão de fundos ordinários não pode ser completamente copiada para o FOF. Por exemplo, a gestão do FOF requer uma profunda experiência em investigação de fundos.

“Mas muitos praticantes de FOF atualmente não têm experiência relevante”. A pessoa disse ainda que o nível profissional dos praticantes de FOF ainda precisa ser melhorado.

O funcionário da Caitong Asset Management mencionado acima também revelou em um “breve ensaio” que “o diretor de investimentos (FOF) prefere gestores de fundos que forneçam valor emocional.

Um repórter do 21st Century Business Herald notou que alguns FOFs híbridos orientados para ações e com elevados retornos durante o ano têm ativos relativamente diversificados, cobrindo não apenas os mercados nacionais e estrangeiros, mas também múltiplas categorias de ativos, como ações, ouro e obrigações.

Tomando como exemplo a participação de um ano de A da Southern Haoying Enterprising Selection, no segundo trimestre deste ano, a taxa líquida de crescimento da participação deste FOF foi de 1,14%, e a taxa de crescimento de referência de desempenho durante o mesmo período foi de -1,11%.

Em termos de participações, no final do segundo trimestre deste ano, a alocação de múltiplos activos na carteira FOF inclui cinco categorias principais: acções nacionais, acções dos EUA, ouro, obrigações estrangeiras e obrigações nacionais.

Os dez principais fundos com participações pesadas são: China Nasdaq 100 ETF (QDII), Huaan Gold Exchange (ETF), Dacheng High-tech Industrial Stock C, Southern S&P China A-share dividendos de grande capitalização com baixa volatilidade, Southern FTSE China State- empresas de propriedade Open Win-Win ETF, Baoying Consumer Theme Mix, Harvest CSI 300 Dividend Low Volatility ETF, Dacheng Science and Technology Theme Mix (LOF) C, China Southern ChinaBond 7-10 Years CDB Bond Index A, Noon Advanced Manufacturing Stock A.

No final do segundo trimestre, o valor de mercado destes dez fundos detidos pela Southern Haoying Enterprising Select representava 70,16% do valor total de mercado do fundo, ao mesmo tempo, todos os investimentos do fundo representavam 92,97% do seu total; ativos.

Xia Yingying, gestor do Southern Haoying Aggressive Select One-year Holding Fund, disse que no segundo trimestre, a carteira continuou a manter a estratégia de investimento com alocação estratégica de múltiplos ativos como seu núcleo desde o final do ano passado. A alocação global de vários activos não mudou muito em comparação com o primeiro trimestre.

Nas operações diárias, os gestores de fundos concentram-se mais na monitorização da alocação de activos da carteira e na monitorização dos fundos subjacentes. E faça os ajustes apropriados em conjunto com julgamentos prospectivos sobre vários ativos.

Escala caiu para o nível de três anos atrás

Embora seja difícil melhorar o desempenho global do FOF, a escala total deste tipo de produtos de oferta pública continua a diminuir.

De acordo com estatísticas do Centro de Avaliação de Fundos de Consultoria de Investimento Tianxiang com base no relatório do segundo trimestre do fundo, no final do segundo trimestre de 2024, havia um total de 501 produtos FOF no mercado (diferentes ações são combinadas, as mesmas abaixo ), incluindo 229 FOFs ordinários e 272 FOFs com metas de pensões. O número aumentou 2 em relação ao trimestre anterior, um aumento mensal de 0,40%. A escala de gestão FOF em todo o mercado é de 138,7 bilhões de yuans, dos quais a escala geral do fundo FOF é de 75,003 bilhões de yuans, e a escala FOF da meta de pensão é de 63,698 bilhões de yuans. A escala de gestão do FOF diminuiu 5,151 bilhões de yuans em comparação com o primeiro trimestre, uma redução mensal de 3,58%.

A julgar pela escala e número de FOFs recentemente emitidos, no segundo trimestre de 2024, houve um total de 7 novos FOFs emitidos no mercado, incluindo 3 FOFs comuns e 4 FOFs alvo de pensões, o número de fundos FOF recém-emitidos diminuiu; 8 em comparação com o trimestre anterior, uma diminuição de 53,33% em relação ao trimestre anterior.

O valor total de novos fundos FOF arrecadados no mercado foi de 1,755 bilhão de yuans, dos quais o valor FOF geral foi de 939 milhões de yuans e o valor FOF alvo de pensão foi de 815 milhões de yuans. O novo valor FOF trimestral foi 1,724 bilhão de yuans menor que o anterior. trimestre e 4,955% menos que no trimestre anterior.

Vale ressaltar que no final do segundo trimestre de 2022, a escala de gestão do FOF público já ultrapassou 220 bilhões de yuans, estabelecendo um ponto alto em escala desde o nascimento deste tipo de produto. Desde então, a sua escala de gestão caiu para 138,7 mil milhões de yuans no final do segundo trimestre deste ano e voltou ao nível de três anos atrás, ou seja, no final do segundo trimestre de 2021. (134,365 bilhões de yuans).

"O declínio contínuo no tamanho dos ativos do FOF deve-se principalmente ao aumento da instabilidade e volatilidade do mercado acionário nos últimos anos, o que restringiu o fluxo de capital e o crescimento em escala do FOF. Além disso, o desempenho geral do FOF tem sido fraco e não conseguiu atrair efetivamente e A retenção de investidores também é uma das razões para o declínio no tamanho dos ativos do FOF”, apontou aos repórteres o pesquisador do Centro de Avaliação de Fundos de Consultoria de Investimento Tianxiang acima mencionado.

Ao mesmo tempo, o investigador disse que o FOF é principalmente um produto de alocação Em comparação com os fundos de ações e fundos de obrigações tradicionais, o seu tempo de desenvolvimento é relativamente curto e o reconhecimento do cliente precisa de ser melhorado. Além disso, a actual homogeneidade das estratégias FOF é relativamente grave. Como carteira de fundos, o desempenho da diversificação do risco e dos retornos estáveis ​​não é suficientemente óbvio, e as taxas são relativamente elevadas, pelo que menos investidores optam por participar.

Além disso, destacou ainda que do ponto de vista da estrutura do produto e da estratégia de investimento, a relativa falta de classes de activos no mercado actual é também um factor que afecta o desenvolvimento do FOF. Em termos de alocação de activos em grandes categorias, o FOF tende actualmente a concentrar-se em acções e obrigações, pelo que as vantagens do FOF na alocação de grandes categorias de activos não são totalmente reflectidas.

Embora os gestores do FOF enfrentem actualmente muitos desafios, os investigadores acima mencionados estão relativamente optimistas quanto à tendência futura de desenvolvimento do FOF.

"O mercado de ações está frio, resultando no esfriamento da emissão de FOF no curto prazo. Mas, de uma perspectiva de longo prazo, o FOF doméstico representa atualmente menos de 1% da oferta pública geral, enquanto os mercados maduros no exterior geralmente excedem 10% , então o meio A lacuna significa que a indústria FOF tem maior espaço para desenvolvimento À medida que a maturidade do mercado de fundos públicos do meu país aumenta, a tendência de desenvolvimento do FOF melhorará gradualmente", disse ele.