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Le "autovalutazioni" dei praticanti mettono sotto i riflettori la FOF pubblica.

Recentemente, un dipendente di Caitong Asset Management ha pubblicato un "breve saggio" sui social media, descrivendo il "disaccordo" tra il dipendente e Caitong Asset Management e menzionando i punti critici della selezione della base FOF. In risposta, Caitong Asset Management ha rilasciato una dichiarazione il 29 luglio affermando che questo dipendente ha pubblicato informazioni false contro l'azienda e i relativi dipendenti su piattaforme pubbliche come WeChat Moments e i gruppi di chat WeChat, che hanno gravemente danneggiato la reputazione dell'azienda e dei relativi dipendenti diritti e interessi legittimi.

Non si sa ancora come andrà a finire questa controversia e l'"obiettivo di mantenimento di tre anni di Caitong Asset Management Kangheng Balance Pension" menzionato nel suddetto "saggio" ha effettivamente sottoperformato il benchmark di confronto delle prestazioni.

Secondo le statistiche WIND, al 25 luglio, il tasso di rendimento di Caitong Asset Management Kangheng Balanced Pension Target per tre anni quest'anno era del -6,21%. Nello stesso periodo, il tasso di rendimento del benchmark di confronto delle prestazioni di questo FOF era dell'1,02%; dal Il tasso di rendimento dalla sua istituzione il 7 settembre 2023 è -8,25%. Nello stesso periodo, il tasso di rendimento di riferimento per il confronto delle prestazioni è -3,86%.

In effetti, non solo i prodotti sopra menzionati, ma anche la performance del rendimento dei FOF ibridi di public equity e FOF con data obiettivo durante l'anno è stata generalmente scarsa dal punto di vista dell'intero mercato.

I dati compilati dai giornalisti del 21st Century Business Herald attraverso le statistiche WIND mostrano che al 26 luglio, tra i FOF ibridi azionari e i FOF con data target, solo 30 FOF hanno avuto rendimenti positivi quest'anno, pari al 7,7%. Se lo si considera su un lungo periodo di tempo, tra i due tipi di FOF sopra menzionati, i FOF con rendimenti positivi negli ultimi due anni sono ancora più rari.

Sebbene la performance sia scarsa, alla fine del secondo trimestre di quest'anno, la scala di gestione dei FOF pubblici è scesa a 138,7 miliardi di yuan. Alla fine del secondo trimestre del 2022, la scala di gestione delle FOF pubbliche ha superato i 220 miliardi di yuan.

Fonte immagine: foto IC

La performance FOF orientata ai titoli e alla data target è scarsa

Negli ultimi anni, l'attività di offerta pubblica di Caitong Asset Management si è sviluppata rapidamente e la società è anche una delle prime società di gestione patrimoniale di titoli a essere coinvolta nel campo FOF.

Innanzitutto, nel luglio 2022, Caitong Asset Management ha lanciato un FOF ibrido. Nell'agosto dello stesso anno, la società ha istituito due FOF obbligazionari. Dal 2023, la società ha successivamente istituito solo un FOF ibrido e due FOF target pensionistici.

Tra questi, Caitong Asset Management Kangheng Balanced Pension Target Three-Year Holding è il primo FOF con obiettivo pensionistico sotto Caitong Asset Management Zhang Wenjun, vice direttore generale (responsabile) del Dipartimento Investimenti FOF di Caitong Asset Management, che funge da gestore del fondo. . Al 25 luglio, il valore unitario netto di questo FOF era di soli 0,9175 yuan.

Anche gli altri due FOF ibridi hanno ottenuto risultati mediocri. Secondo le statistiche WIND, al 26 luglio, l'ibrido FOF Caitong Asset Management Tongda, orientato al debito, detiene A nei prossimi 6 mesi, mentre l'ibrido FOF Caitong Asset Management Bohong, orientato al debito, detiene attivamente A per 6 mesi. Rendimenti quest'anno i tassi di rendimento sono stati rispettivamente del -0,18% e del -12,01% durante lo stesso periodo, i rendimenti del benchmark di confronto delle prestazioni di questi due FOF sono stati rispettivamente del 2,50% e dello 0,27%;

La performance di questi fondi è anche un microcosmo dell’attuale “stallo” negli investimenti FOF.

Le statistiche WIND mostrano che al 26 luglio, solo 30 FOF tra FOF ibridi azionari parziali e FOF con data target hanno rendimenti positivi quest'anno, pari al 7,7%, allo stesso tempo, il tasso di rendimento durante l'anno è - Ci sono 45 titoli FOF; con meno del 10%, pari a circa l'11,6%.

Tra questi, dall'inizio di quest'anno, il valore netto di China Jusheng Youxuan, detenuto per un anno, l'allocazione attiva di Ping An Yingcheng per sei mesi e le partecipazioni a tre mesi di Bank of China Securities Huize Enterprises, sono tutti diminuiti di più del 15%.

Inoltre, durante l'anno, anche la performance di rendimento di Bank of Communications Smart Selection Starlight C e dell'obiettivo di detenzione quinquennale del 2060 di ICBC Pension è stata debole, rispettivamente -13,86% e -13,11%.

Al contrario, la performance del FOF obbligazionario è relativamente stabile.

Al 26 luglio, c'erano 31 FOF obbligazionari sul mercato e i rendimenti di questi FOF quest'anno hanno tutti superato l'1%.

Inoltre, secondo le statistiche della classificazione a tre livelli del Tianxiang FOF, nel secondo trimestre del 2024, la migliore performance di rendimento complessiva è stata quella del FOF obbligazionario, con un aumento medio dello 0,82%, inferiore all'indice del Tianxiang Bond Fund e al ChinaBond. Rendimento dell'indice completo dei prezzi completi; il rendimento peggiore è stato il FOF azionario, che è sceso del 3,53%, inferiore all'indice del Tianxiang Stock Fund, ma superiore all'indice di Shanghai e Shenzhen 300.

Caos della selezione di base e dilemma degli investimenti

Come tutti sappiamo, gli obiettivi di investimento di FOF includono vari asset come azioni, obbligazioni, fondi, ecc. Dall’inizio di quest’anno, il mercato delle azioni A è stato estremamente polarizzato e anche la performance dei rendimenti dei fondi azionari attivi ha mostrato grandi differenze. Questi fattori hanno aumentato la difficoltà degli investimenti FOF. Ma indipendentemente dall’andamento del mercato, i gestori FOF dovrebbero sfruttare la propria capacità di allocare asset su larga scala per creare valore per gli investitori, e le loro capacità di gestione attiva sono ancora la chiave.

Dietro le scarse prestazioni complessive, sono gradualmente emerse le sfide affrontate dai gestori del FOF.

I suddetti dipendenti di Caitong Asset Management hanno menzionato nel loro "saggio" che "la ricercabilità dei fondi è molto scarsa rispetto ai singoli titoli a causa della performance storica, dello stile del gestore del fondo, delle capacità di parlare nei road show e dell'analisi basata su dati storici, ecc. ha una correlazione sostanzialmente nulla con la performance futura del fondo.”

Questa affermazione è riconosciuta in una certa misura dagli addetti ai lavori del settore.

Un professionista esperto ha sottolineato che l’esperienza di gestione dei fondi ordinari non può essere completamente copiata nel FOF. Ad esempio, la gestione del FOF richiede un profondo background di ricerca sui fondi.

"Ma molti praticanti della FOF attualmente non hanno un'esperienza rilevante." La persona ha inoltre affermato che il livello professionale dei praticanti della FOF deve ancora essere migliorato.

Il suddetto dipendente di Caitong Asset Management ha anche rivelato in un "breve saggio" che "il direttore degli investimenti (FOF) preferisce gestori di fondi che forniscono valore emotivo. Ciò rende più difficile per i ricercatori consigliare".

Un giornalista del 21st Century Business Herald ha notato che alcuni FOF ibridi orientati alle azioni con rendimenti elevati durante l’anno hanno asset relativamente diversificati, che coprono non solo i mercati nazionali ed esteri, ma anche molteplici categorie di asset come azioni, oro e obbligazioni.

Prendendo come esempio la partecipazione di un anno di A da parte di Southern Haoying Enterprise Selection, nel secondo trimestre di quest'anno, il tasso di crescita netto delle azioni di questo FOF è stato dell'1,14% e il tasso di crescita del benchmark di performance durante lo stesso periodo è stato del -1,11%.

In termini di partecipazioni, a partire dalla fine del secondo trimestre di quest’anno, l’allocazione multi-asset nel portafoglio FOF comprende cinque categorie principali: azioni nazionali, azioni statunitensi, oro, obbligazioni estere e obbligazioni nazionali.

I primi dieci fondi con partecipazioni consistenti sono: China Nasdaq 100 ETF (QDII), Huaan Gold Exchange (ETF), Dacheng High-tech Industrial Stock C, Southern S&P China A-share A-share large cap dividendi a bassa volatilità, Southern FTSE China State- ETF Open Win-Win di proprietà delle imprese, Baoying Consumer Theme Mix, Harvest CSI 300 Dividend Low Volatility ETF, Dacheng Science and Technology Theme Mix (LOF) C, China Southern ChinaBond 7-10 Years CDB Bond Index A, Noon Advanced Manufacturing Stock A.

Alla fine del secondo trimestre, il valore di mercato di questi dieci fondi detenuti da Southern Haoying Enterprise Select rappresentava il 70,16% del valore di mercato totale del fondo; allo stesso tempo, tutti gli investimenti dei fondi rappresentavano il 92,97% del suo totale; risorse.

Xia Yingying, gestore del Southern Haoying Aggressive Select One-year Holding Fund, ha affermato che nel secondo trimestre il portafoglio ha continuato a mantenere la strategia di investimento con allocazione strategica multi-asset al centro dalla fine dello scorso anno. L'allocazione complessiva dei vari asset non è cambiata molto rispetto al primo trimestre.

Nelle operazioni quotidiane, i gestori di fondi si concentrano maggiormente sul monitoraggio dell’allocazione delle attività del portafoglio e sul monitoraggio dei fondi sottostanti. E apportare le opportune modifiche in combinazione con giudizi lungimiranti su varie attività.

La scala è scesa al livello di tre anni fa

Sebbene la performance complessiva del FOF sia difficile da migliorare, la portata totale di questo tipo di prodotti di offerta pubblica continua a diminuire.

Secondo le statistiche del Centro di valutazione del fondo di consulenza per gli investimenti di Tianxiang basate sul rapporto del secondo trimestre del fondo, alla fine del secondo trimestre del 2024 c'erano un totale di 501 prodotti FOF sul mercato (sono combinate diverse azioni, le stesse di seguito ), di cui 229 FOF ordinari e 272 FOF pensionistici target. Il numero è aumentato di 2 rispetto al trimestre precedente, con un incremento dello 0,40% su base mensile; La scala di gestione FOF a livello di mercato è di 138,7 miliardi di yuan, di cui la scala generale dei fondi FOF è di 75,003 miliardi di yuan, e la scala FOF obiettivo pensionistico è di 63,698 miliardi di yuan. La scala di gestione di FOF è diminuita di 5,151 miliardi di yuan rispetto al primo trimestre, un calo mensile del 3,58%.

A giudicare dall’entità e dal numero dei FOF di nuova emissione, nel secondo trimestre del 2024, sono stati emessi sul mercato un totale di 7 nuovi FOF, di cui 3 FOF ordinari e 4 FOF con target pensionistico, il numero di fondi FOF di nuova emissione è diminuito del 20%. 8 rispetto al trimestre precedente, in calo del 53,33% rispetto al trimestre precedente.

L'importo totale dei nuovi fondi FOF raccolti sul mercato è stato di 1,755 miliardi di yuan, di cui l'importo generale FOF è stato di 939 milioni di yuan e l'importo FOF target per le pensioni è stato di 815 milioni di yuan. Il nuovo importo FOF trimestrale è stato di 1,724 miliardi di yuan in meno rispetto al precedente trimestre e 4,955% in meno rispetto al trimestre precedente.

Vale la pena ricordare che alla fine del secondo trimestre del 2022, la scala di gestione dei FOF pubblici ha superato i 220 miliardi di yuan, stabilendo un punto massimo dalla nascita di questo tipo di prodotto. Da allora, la sua portata di gestione è scesa fino a 138,7 miliardi di yuan alla fine del secondo trimestre di quest'anno, ed è tornata al livello di tre anni fa, cioè alla fine del secondo trimestre del 2021. (134,365 miliardi di yuan).

"Il continuo calo delle dimensioni degli asset di FOF è dovuto principalmente alla maggiore instabilità e volatilità del mercato azionario negli ultimi anni, che ha limitato l'afflusso di capitali di FOF e la crescita su scala. Inoltre, la performance complessiva di FOF è stata scarsa e non è riuscita ad attrarre efficacemente e il mantenimento degli investitori è anche uno dei motivi del calo delle dimensioni degli asset del FOF", ha sottolineato ai giornalisti il ​​sopra menzionato ricercatore del Tianxiang Investment Consulting Fund Evaluation Center.

Allo stesso tempo, il ricercatore ha affermato che FOF è principalmente un prodotto di allocazione rispetto ai tradizionali fondi azionari e obbligazionari, il suo tempo di sviluppo è relativamente breve e il riconoscimento dei clienti deve essere migliorato. Inoltre, l’attuale omogeneità delle strategie FOF è relativamente grave come portafoglio di fondi, la performance della diversificazione del rischio e dei rendimenti stabili non è abbastanza evidente e le commissioni sono relativamente elevate, quindi meno investitori scelgono di parteciparvi.

Inoltre, ha sottolineato che dal punto di vista della struttura del prodotto e della strategia di investimento, anche la relativa mancanza di classi di attività nel mercato attuale è un fattore che influenza lo sviluppo del FOF. In termini di asset allocation in grandi categorie, il FOF tende attualmente a concentrarsi su azioni e obbligazioni, quindi i vantaggi del FOF nell’allocazione di grandi categorie di asset non si riflettono pienamente.

Sebbene i gestori del FOF si trovino attualmente ad affrontare molte sfide, i ricercatori sopra menzionati sono relativamente ottimisti riguardo al futuro trend di sviluppo del FOF.

"Il mercato azionario è freddo, con conseguente raffreddamento delle emissioni di FOF a breve termine. Ma in una prospettiva a lungo termine, i FOF nazionali rappresentano attualmente meno dell'1% dell'offerta pubblica complessiva, mentre i mercati maturi esteri di solito superano il 10% , quindi al centro Il divario significa che l'industria FOF ha maggiori margini di sviluppo Con l'aumentare della maturità del mercato dei fondi pubblici del mio paese, il trend di sviluppo del FOF migliorerà gradualmente," ha detto.