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실무자의 "자기 보고"는 공개 FOF를 주목하게 합니다.

최근 Caitong Asset Management의 한 직원은 소셜 미디어에 자신과 Caitong Asset Management 간의 '불일치'를 설명하는 '짧은 에세이'를 게시하고 FOF 기반 선택의 문제점을 언급했습니다. 이에 대해 차이통자산운용은 7월 29일 성명을 통해 해당 직원이 위챗 모멘트, 위챗 채팅방 등 공개 플랫폼에 회사 및 관련 직원에 대한 허위 정보를 게시해 회사와 관련 직원의 명예를 심각하게 훼손했다고 밝혔다. 합법적인 권리와 이익.

이 분쟁이 어떻게 끝날지는 아직 알 수 없으며, 위에서 언급한 '에세이'에서 언급한 '차이통자산운용 강행잔액연금의 3년 보유 목표'는 실제로 실적 비교 벤치마크를 하회한 것으로 나타났다.

WIND 통계에 따르면 7월 25일 현재 Caitong Asset Management Kangheng Balanced Pension Target의 올해 3년간 수익률은 -6.21%였으며, 같은 기간 이 FOF의 성과 비교 벤치마크 수익률은 1.02%였습니다. 2023년 9월 7일 설립 이후 수익률은 -8.25%이며, 같은 기간 성과비교를 위한 벤치마크 수익률은 -3.86%이다.

실제로 위에서 언급한 상품들뿐만 아니라 하이브리드 공모주 FOF와 목표일자 FOF의 연간 수익률도 전체 시장 관점에서 전반적으로 부진했다.

21세기 비즈니스 헤럴드 기자들이 WIND 통계를 통해 집계한 자료에 따르면, 7월 26일 현재 주식 편향 하이브리드 FOF와 목표일 FOF 중 올해 플러스 수익률을 올린 FOF는 30개에 불과해 7.7%를 차지했다. 장기간에 걸쳐 살펴보면 위의 두 가지 FOF 중에서 최근 2년간 플러스 수익률을 올린 FOF는 더욱 드물다.

실적이 부진한 가운데 올해 2분기말 기준 공공FOF의 관리 규모는 1387억 위안으로 줄었다. 2022년 2분기 말 공공 FOF의 관리 규모는 한때 2200억 위안을 넘어섰다.

이미지 출처 : IC 사진

주식 편향 및 목표일 FOF 성과가 좋지 않음

최근 몇 년간 Caitong Asset Management의 공모 사업은 빠르게 발전했으며, 이 회사는 FOF 분야에 참여한 최초의 증권 ​​자산 관리 회사 중 하나이기도 합니다.

먼저, 2022년 7월 Caitong Asset Management는 하이브리드 FOF를 출시했습니다. 같은 해 8월에는 2023년부터 2개의 채권 FOF를 설정했으며, 이후 하이브리드 FOF와 2개의 연금 대상 FOF만 설정했습니다.

그 중 Caitong Asset Management Kangheng Balanced Pension Target 3-Year Holding은 Caitong Asset Management의 첫 번째 연금 대상 FOF입니다. Caitong Asset Management의 FOF 투자부 차장인 Zhang Wenjun이 펀드 매니저를 맡고 있습니다. . 7월 25일 현재 이 FOF의 순단가는 0.9175위안에 불과하다.

다른 두 개의 하이브리드 FOF도 성능이 좋지 않았습니다. WIND 통계에 따르면 7월 26일 현재 부채 편향 하이브리드 FOF Caitong Asset Management Tongda는 향후 6개월 동안 A를 보유하고 있으며 주식 편향 하이브리드 FOF Caitong Asset Management Bohong은 올해 6개월 동안 적극적으로 A를 보유하고 있습니다. 같은 기간 수익률은 각각 -0.18%와 -12.01%였으며, 두 FOF의 성과 비교 벤치마크 수익률은 각각 2.50%와 0.27%였습니다.

이들 펀드의 성과는 현재 FOF 투자의 '교착상태'를 축소한 것이기도 하다.

WIND 통계에 따르면 7월 26일 현재 부분 주식 하이브리드 FOF 및 목표 날짜 FOF 중 30개 FOF만이 올해 긍정적인 수익을 얻었으며 동시에 7.7%를 차지했으며 연간 수익률은 다음과 같습니다. - 45개의 FOF 주식이 있습니다. 10% 미만으로 약 11.6%를 차지한다.

이 중 올해 초부터 1년 보유 중인 중국 쥐셩유쉬안(Jusheng Youxuan)의 순가치, 6개월간 핑안잉청(Ping An Yingcheng)의 액티브 배분, 중국은행(Bank of China Securities Huize Enterprise)의 3개월 보유 보유 순가치가 모두 하락했다. 15% 이상.

또한 올해 중 통신은행 스마트셀렉션 스타라이트C와 ICBC연금의 5년 보유 목표일인 2060년 수익률도 각각 -13.86%, -13.11%로 부진했다.

이에 반해 채권형 FOF의 성과는 상대적으로 안정적이다.

7월 26일 현재 시장에는 31개의 채권FOF가 있으며, 이들 FOF의 올해 수익률은 모두 1%를 넘었다.

또한 Tianxiang FOF 3단계 분류 통계에 따르면 2024년 2분기 전체 수익률이 가장 좋은 것은 채권 FOF로 평균 증가율은 0.82%로 Tianxiang Bond Fund Index와 ChinaBond보다 낮았습니다. 종합 정가 지수 수익률 ; 최악의 실적을 보인 주식 FOF는 3.53% 하락했는데, 이는 Tianxiang Stock Fund Index보다 낮았지만 Shanghai 및 Shenzhen 300 Index를 초과했습니다.

기지 선택의 혼란과 투자 딜레마

우리 모두 알고 있듯이 FOF의 투자 대상에는 주식, 채권, 펀드 등 다양한 자산이 포함됩니다. 올해 초부터 A주 시장은 극도로 양극화됐고, 액티브 주식형 펀드 수익률도 큰 차이를 보이며 FOF 투자의 어려움을 가중시켰다. 그러나 시장 상황이 어떻든 FOF 관리자는 투자자를 위한 가치 창출을 위해 대규모 자산을 배분하는 능력을 사용해야 하며, 적극적인 관리 능력은 여전히 ​​핵심입니다.

전반적으로 부진한 실적 뒤에는 FOF 관리자가 직면한 과제가 점차 등장했습니다.

앞서 차이통자산운용 직원들은 자신의 '에세이'에서 "과거 실적, 펀드매니저의 스타일, 로드쇼 발언 능력, 과거 데이터에 따른 분석 등으로 ​​인해 펀드의 조사성이 개별 주식에 비해 매우 열악하다"고 언급했다. 기본적으로 펀드의 미래 성과와 상관관계가 전혀 없습니다.”

이 진술은 업계 내부자들에 의해 어느 정도 인정됩니다.

한 고위 실무자는 일반 펀드 관리 경험을 FOF에 완전히 복사할 수는 없다고 지적했습니다. 예를 들어 FOF 관리에는 깊은 펀드 연구 배경이 필요합니다.

"그러나 현재 많은 FOF 실무자들은 관련 경험이 없습니다." 그는 또한 FOF 실무자들의 전문적 수준이 여전히 향상되어야 한다고 말했습니다.

앞서 언급한 차이통자산운용 직원도 '짧은 에세이'에서 "(FOF) 투자이사는 감성적 가치를 제공하는 펀드매니저를 선호한다. 이로 인해 연구자들이 추천하기가 더 어려워진다"고 밝혔다.

21세기 비즈니스 헤럴드(21st Century Business Herald)의 한 기자는 연중 높은 수익률을 보이는 일부 주식 편향 하이브리드 FOF가 국내 및 해외 시장뿐만 아니라 주식, 금, 채권과 같은 다양한 자산 범주를 포괄하는 상대적으로 다양한 자산을 보유하고 있다는 점에 주목했습니다.

Southern Haoying Enterprise Selection의 1년 A 보유를 예로 들면, 올해 2분기 이 FOF의 순 점유율 성장률은 1.14%, 같은 기간 성과 벤치마크 성장률은 -1.11%였습니다.

보유 종목 기준으로 올해 2분기 말 기준 FOF 포트폴리오의 다중자산 배분은 국내주식, 미국주식, 금, 해외채권, 국내채권 등 5개 주요 카테고리로 구성된다.

비중이 높은 상위 10개 펀드는 다음과 같습니다: 중국 Nasdaq 100 ETF(QDII), Huaan Gold Exchange(ETF), Dacheng High-tech Industrial Stock C, Southern S&P China A주 대형주 배당금 낮은 변동성, Southern FTSE China State- 소유 기업 공개 상생 ETF, Baoying 소비자 테마 믹스, Harvest CSI 300 배당금 저변동성 ETF, Dacheng 과학 기술 테마 믹스(LOF) C, 중국 남부 중국채권 7-10년 CDB 채권 지수 A, Noon Advanced Manufacturing Stock A.

2분기 말 기준으로 Southern Haoying Enterprise Select가 보유한 10개 펀드의 시장 가치는 펀드 전체 시장 가치의 70.16%를 차지했으며, 모든 펀드 투자는 전체 시장 가치의 92.97%를 차지했습니다. 자산.

Southern Haoying Aggressive Select 1년 홀딩 펀드의 매니저인 Xia Yingying은 2분기에 포트폴리오가 작년 말부터 다중 자산 전략 배분을 핵심으로 하는 투자 전략을 계속 유지했다고 말했습니다. 다양한 자산의 전반적인 배분은 1분기와 비교해 큰 변화가 없었습니다.

일상적인 운영에서 펀드 매니저는 포트폴리오 자산 배분 모니터링 및 기본 펀드 모니터링에 더 중점을 둡니다. 그리고 다양한 자산에 대한 미래 예측적 판단과 연계하여 적절한 조정을 수행합니다.

규모는 3년 전 수준으로 하락

FOF의 전반적인 성과는 개선하기 어려운 반면, 이러한 유형의 공모 상품의 전체 규모는 계속 감소하고 있습니다.

펀드의 2분기 보고서를 기반으로 한 Tianxiang 투자 컨설팅 펀드 평가 센터의 통계에 따르면, 2024년 2분기 말 현재 시장에는 총 501개의 FOF 상품이 있습니다(다른 주식을 합산하면 아래와 같습니다). ), 일반 FOF 229개, 연금대상 FOF 272개 포함 전분기 대비 2개 증가, 전월대비 0.40% 증가. 시장 전체 FOF 관리 규모는 1,387억 위안, 그 중 일반 FOF 기금 규모는 750억 3,000만 위안, 연금 목표 FOF 규모는 636억 9,800만 위안이다. FOF의 관리 규모는 1분기 대비 51억 5100만 위안 감소해 전월 대비 3.58% 감소했다.

신규 발행 FOF의 규모와 수로 볼 때, 2024년 2분기에는 일반 FOF 3개와 연금 목표 FOF 4개를 포함하여 총 7개의 신규 FOF가 시장에 발행되었습니다. 전분기 대비 8.33% 감소해 전분기 대비 53.33% 감소했다.

시장에서 조달한 신규 FOF 자금 총액은 17억5500만 위안으로 그 중 일반 FOF 금액은 9억3900만 위안, 연금 목표 FOF 금액은 81500만 위안으로 분기별 신규 FOF 금액은 전보다 17억2400만 위안 적었다. 분기 대비 4.955% 감소했습니다.

2022년 2분기 말, 공공 FOF의 관리 규모는 한때 2,200억 위안을 초과하여 이러한 유형의 제품 탄생 이후 규모 면에서 최고점을 기록했다는 점을 언급할 가치가 있습니다. 이후 올해 2분기 말 관리 규모는 1387억 위안까지 줄었고, 3년 전, 즉 2021년 2분기 말 수준으로 다시 떨어졌다. (1,343억 6,500만 위안).

"FOF의 자산 규모가 지속적으로 감소하는 것은 주로 최근 몇 년간 주식 시장의 불안정성과 변동성이 증가하여 FOF의 자본 유입과 규모 성장이 제한되었기 때문입니다. 또한 FOF의 전반적인 성과가 좋지 않았고 효과적인 투자 유치에 실패했습니다. 그리고 투자자를 유지하는 것도 FOF의 자산 규모가 감소하는 이유 중 하나입니다.”라고 위에서 언급한 Tianxiang 투자 컨설팅 펀드 평가 센터의 연구원은 기자들에게 지적했습니다.

동시에 연구원은 FOF가 주로 할당 상품이라고 말했습니다. 전통적인 주식형 펀드와 채권형 펀드에 비해 개발 시간이 상대적으로 짧고 고객 인지도가 향상되어야 합니다. 또한, 현재 FOF 전략의 동질성은 상대적으로 심각하며, 펀드 포트폴리오로서 위험 분산 및 안정적인 수익의 성과가 명확하지 않으며 수수료가 상대적으로 높기 때문에 참여하는 투자자가 적습니다.

또한 그는 상품 구조와 투자 전략 측면에서 볼 때 현재 시장에서 자산 클래스가 상대적으로 부족한 점도 FOF 발전에 영향을 미치는 요인이라고 지적했습니다. 큰 범주의 자산 배분 측면에서 현재 FOF는 주식과 채권에 초점을 맞추는 경향이 있으므로 큰 범주의 자산 배분에 있어서 FOF의 이점이 완전히 반영되지 않습니다.

FOF 관리자는 현재 많은 어려움에 직면해 있지만 위에서 언급한 연구자들은 FOF의 미래 개발 추세에 대해 상대적으로 낙관적입니다.

"주식시장이 얼어붙어 단기적으로는 FOF 발행이 식어가고 있습니다. 하지만 장기적으로 볼 때 국내 FOF가 전체 공모에서 차지하는 비중은 현재 1% 미만인 반면, 해외 성숙 시장은 보통 10%를 넘습니다. 따라서 중간 격차는 우리나라 공공자금 시장의 성숙도가 높아짐에 따라 FOF 산업의 발전 여지가 더 커졌다는 것을 의미하며, FOF 발전 추세도 점차 개선될 것”이라고 말했다.