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(Título original: Mao Geping: Los gastos de marketing y promoción han aumentado año tras año a más de 500 millones de yuanes, y los distribuidores han cooperado para contribuir con cientos de millones de yuanes en ingresos de inmediato)

"Jinzhengyan" Southern Capital Center-Interpretación del informe financiero Jun Mo/Autor Shu Mian/Control de riesgos

Mirando hacia atrás en la historia, en 2016, Mao Geping, fundada hace seis años,constituir Co., Ltd. (en lo sucesivo, "Mao Geping") lanzó su primer impacto en el mercado de capitales nacional. Después de casi ocho años, Mao Geping actualizó varias versiones del prospecto. En enero de 2024, su cotización nacional finalizó debido a su "retirada de materiales".

Dos meses después de "retirar la orden", es posible que Mao Geping haya distribuido "inesperadamente" un dividendo de 500 millones de yuanes. El mes después de la distribución del dividendo, en abril de 2024, Mao Geping "cambió" a acciones de Hong Kong y presentó un folleto. la Bolsa de Valores de Hong Kong. Vale la pena señalar que Jin Zhengyan publicó un informe de investigación el 22 de octubre de 2019, "El crecimiento del desempeño de Mao Geping muestra debilidad, los proyectos de recaudación de fondos se centran en canales fuera de línea o están" fuera del objetivo "", afirmando que los principales ingresos de su negocio dependen de "MAOGEPING". Marca, se destaca el problema de la marca única. Sin embargo, Mao Geping Co., Ltd., cuyo personal de asignación de mano de obra alguna vez representó más del 60%, se ha "sorprendido" al detener el modelo de asignación de mano de obra y sus costos de ventas pueden aumentar.

No solo eso, Jin Zhengyan también publicó un informe de investigación el 16 de marzo de 2022: "Mao Ge Ping Xin Phi organizó una" operación de espectáculo ": datos de intercambio de proveedores" ¿los huevos son más grandes que las gallinas "? " Señaló que de enero a junio de 2017, su marca "Love for Life" tuvo un mayor número de intercambios con distribuidores que el monto total de intercambios y un mayor monto de intercambios con distribuidores que el monto total de intercambios. También se produjeron anomalías en la divulgación de los importes de las compras del mismo proveedor. Los datos de los dos folletos de entonces eran contradictorios.

El problema aún no ha terminado. En 2022, los cinco primeros gama altamaquillajes Todas las marcas son marcas de belleza internacionales y representan el 31,5% de la cuota de mercado. Durante el mismo período, la marca insignia de Mao Geping, "MAOGEPING", ocupó el puesto 15 con una cuota de mercado del 1,2%. Al otro lado de la feroz competencia en la industria, los gastos de marketing y promoción de Mao Geping han aumentado año tras año en los últimos años, alcanzando más de 500 millones de yuanes en 2023. Durante el mismo período, los costos de investigación y desarrollo de Mao Geping representaron menos. más del 1% de los ingresos. En términos de relaciones de cooperación, durante el período del informe, uno de los distribuidores de Mao Geping cooperó con él desde el año de su fundación y ha contribuido con cientos de millones de yuanes en ingresos a Mao Geping. Mao Geping también tiene clientes y proveedores superpuestos. Y estos socios han acumulado transacciones con Mao Geping por más de 300 millones de yuanes.

1. Dividendo 500 millones de yuanes dos meses después de retirar la solicitud de cotización nacional y presentar un folleto de cotización a la Bolsa de Valores de Hong Kong el mes siguiente a la distribución del dividendo.

Vale la pena señalar que la “historia” de la entrada de Mao Geping al mercado de capitales comienza en 2016.

Según el folleto de Mao Geping con la última fecha práctica del 2 de abril de 2024 (en adelante, el "folleto del 2 de abril de 2024"), en diciembre de 2016, Mao Geping presentó una solicitud a la Comisión Reguladora de Valores de China para que sus acciones fueran cotiza en el tablero principal de la Bolsa de Valores de Shanghai En vista de sus perspectivas comerciales, la estrategia de desarrollo futuro de Mao Geping y el entorno de mercado en ese momento, Mao Geping retiró la solicitud de cotización en enero de 2024.

Según datos de Oriental Fortune Choice, Mao Geping presentó tres versiones del prospecto, siendo las fechas de firma el 19 de diciembre de 2016, el 10 de septiembre de 2017 y el 1 de marzo de 2023.

Cabe señalar que Mao Geping se retiróuna accionesDos meses después de la solicitud de cotización, se distribuyeron 500 millones de yuanes como dividendos.

El 15 de marzo, la Comisión Reguladora de Valores de China emitió cuatro documentos de política, incluidas las "Opiniones sobre el control estricto del acceso a la emisión y la cotización y la mejora de la calidad de las empresas cotizadas desde la fuente (prueba)", que indicaban claramente que prestará mucha atención a si las empresas que cotizarán en bolsa tendrán redadas previas a la cotización. Se evitarán estrictamente e investigarán estrictamente los dividendos de "liquidación" y se implementará una gestión de listas negativas.

Según el folleto del 2 de abril de 2024, Mao Geping declaró dividendos de 40 millones de yuanes y 25 millones de yuanes respectivamente a todos los accionistas en marzo de 2021 y mayo de 2023, y se pagaron en su totalidad en enero de 2024.

Además, en la junta de accionistas celebrada en febrero de 2024, Mao Geping declaró un dividendo de 500 millones de yuanes para todos los accionistas. En marzo de 2024, Mao Geping pagó un dividendo de 500 millones de yuanes a todos los accionistas.

A la última fecha posible, el 2 de abril de 2024, el Sr. Mao Geping y la Sra. Wang Liqun poseían colectivamente aproximadamente el 57,26% del capital social total emitido de Mao Geping.

Después de que se distribuyeran los dividendos antes mencionados, al mes siguiente, Mao Geping lanzó un ataque contra el mercado de valores de Hong Kong.

Según información pública de la Bolsa de Valores de Hong Kong, el 8 de abril de 2024, Mao Geping presentó un folleto a la Bolsa de Valores de Hong Kong.

2. Las cinco principales marcas de belleza de alta gama representan el 31,5% de la cuota de mercado nacional, mientras que la cuota de mercado de Mao Geping es inferior al 2%.

En julio de 2000, se fundó el predecesor de Mao Geping. Ese mismo año, se lanzó la marca insignia "MAOGEPING". En 2008, se lanzó la marca "Love for Life". En 2015, Mao Geping se reestructuró y se convirtió en una sociedad anónima.

Según el prospecto del 2 de abril de 2024, como grupo nacional de belleza de alto nivel, Mao Geping ofrece a los consumidores experiencias de belleza a través de productos de belleza, capacitación en arte del maquillaje y servicios al cliente experienciales y personalizados.

Mirando específicamente su estructura de ingresos, de 2021 a 2023, los ingresos por ventas de productos de Mao Geping fueron de 1.495 mil millones de yuanes, 1.775 mil millones de yuanes y 2.782 mil millones de yuanes respectivamente, lo que representa el 94,8%, 97% y 96,4% de los ingresos totales en el mismo. año respectivamente; formación en arte del maquillaje y Los ingresos por ventas relacionadas fueron de 82 millones de yuanes, 54 millones de yuanes y 104 millones de yuanes respectivamente, lo que representa el 5,2%, 3% y 3,6% de los ingresos totales de Mao Geping, respectivamente.

Entre ellos, Mao Geping vende principalmente productos de dos marcas de belleza, a saber, "MAOGEPING" y "Love for Life".Al 31 de diciembre de 2023, la cartera de productos de Mao Geping incluía 378 artículos de dos marcas, de los cualesConstituirIncluye una variedad de productos que incluyen bases, iluminadores y sombras, maquillaje para ojos y labios; sus productos para el cuidado de la piel incluyen cremas faciales, cuidado de los ojos, mascarillas faciales, esencias y limpiadores.

Vale la pena mencionar que de 2021 a 2023, las ventas de productos de la marca MAOGEPING representaron el 96,6%, 98,4% y 99% de los ingresos totales por ventas de productos de Mao Geping, respectivamente.

Según el folleto del 2 de abril de 2024, China es el segundo mercado de cosméticos más grande del mundo, y las ventas minoristas representarán el 11,8% de la cuota de mercado mundial de la industria cosmética en 2022. Calculado en términos de ventas minoristas, el tamaño del mercado de la industria cosmética nacional de 2017 a 2022 fue de 640,2 mil millones de yuanes, 693,5 mil millones de yuanes, 779,4 mil millones de yuanes, 860,9 mil millones de yuanes, 967,2 mil millones de yuanes y 909,1 mil millones de yuanes, respectivamente.

Se puede observar que de 2017 a 2021, debido al aumento del gasto de los consumidores, la industria cosmética nacional mostrará un rápido crecimiento.

Según el prospecto del 2 de abril de 2024, calculado en términos de ventas minoristas, el tamaño del mercado de las marcas nacionales de belleza de alta gama de 2017 a 2022 fue de 116,9 mil millones de yuanes, 133,4 mil millones de yuanes, 155,1 mil millones de yuanes, 177,2 mil millones de yuanes, 199,3 mil millones. yuanes, 182 mil millones de yuanes.

Durante este período, la industria nacional de la belleza de alta gama está muy concentrada. Según las ventas minoristas en 2022, los cinco principales grupos de belleza representan el 54,8% de la cuota de mercado y todos son grupos de belleza internacionales.

No es difícil ver que en 2022, Mao Geping ocupará el octavo lugar entre los grupos nacionales de belleza de alto nivel en términos de ventas minoristas.

Además, según el prospecto del 2 de abril de 2024, las cinco principales marcas de belleza de alta gama son todas marcas de belleza internacionales. Según las ventas minoristas en 2022, representan el 31,5% de la participación de mercado, formando un patrón de competencia relativamente concentrado. . Durante el mismo período, la marca insignia de Mao Geping, "MAOGEPING", ocupó el puesto 15 con una cuota de mercado del 1,2%.

En resumen, Mao Geping opera en una industria altamente competitiva, compitiendo principalmente con numerosas marcas de belleza nacionales y extranjeras en la industria cosmética.

3. Los gastos de marketing y promoción han aumentado a más de 500 millones de yuanes año tras año, y los costos de I+D representan menos del 1% de los ingresos.

En términos de desempeño, Maoge ha logrado un crecimiento promedio en los últimos dos años, con un crecimiento del desempeño en 2023 superior al 50%.

Según el folleto del 2 de abril de 2024, los ingresos operativos de Mao Geping de 2021 a 2023 fueron de 1.577 millones de yuanes, 1.829 millones de yuanes y 2.886 millones de yuanes respectivamente, y las tasas de crecimiento interanual de 2022 a 2023 fueron del 15,96% y 57,78% respectivamente.

De 2021 a 2023, los beneficios netos obtenidos por Geping fueron de 331 millones de yuanes, 352 millones de yuanes y 663 millones de yuanes respectivamente, y las tasas de crecimiento interanual de 2022 a 2023 fueron del 6,39% y el 88,43% respectivamente.

Es decir, de 2022 a 2023, los ingresos y el beneficio neto de Mao Geping crecerán de manera constante.

Detrás del buen desempeño, los gastos de ventas y distribución de Mao Geping representan casi el 50%.

Según el prospecto del 2 de abril de 2024, durante el período récord, Mao Geping invirtió muchos recursos, utilizados principalmente para mejorar el marketing experiencial de los grandes almacenes de alta gama, aumentar la penetración de la marca en línea y el conocimiento del producto.

De 2021 a 2023, los gastos de ventas y distribución de Mao Geping fueron de 763 millones de yuanes, 962 millones de yuanes y 1.412 millones de yuanes respectivamente, lo que representa el 48,4%, 52,6% y 48,9% de los ingresos totales del mismo año, respectivamente. Entre ellos, los gastos de marketing y promoción durante el mismo período fueron de 223 millones de yuanes, 320 millones de yuanes y 557 millones de yuanes respectivamente, lo que representa el 29,2%, 33,3% y 39,4% de los ingresos totales del mismo año.

Cabe señalar que los gastos de ventas y distribución de Mao Geping incluyen principalmente gastos de beneficios a los empleados relacionados con sus empleados de ventas y distribución, gastos de marketing y promoción, gastos de grandes almacenes y otras tarifas de propiedades de alquiler, depreciación y amortización.

Se puede ver que los gastos de marketing y promoción de Mao Geping aumentan año tras año.

Por otro lado, los costos de investigación y desarrollo de Mao Geping de 2022 a 2023 son 13.703 millones de yuanes, 14.548 millones de yuanes y 23.975 millones de yuanes, respectivamente.

Se estima que durante el mismo período, los costos de I+D de Mao Geping representaron el 0,87%, el 0,8% y el 0,83% de los ingresos operativos del mismo período, respectivamente.

Se puede ver que durante el período del informe, los costos de I + D de Mao Geping representaron menos del 1% de los ingresos y mostraron una tendencia a la baja.

4. El distribuidor ha cooperado desde su creación y ha aportado cientos de millones de yuanes en ingresos de forma acumulada.

Vale la pena señalar que Mao Geping declaró en el prospecto que ha establecido una extensa red de ventas, canales integrados en línea y fuera de línea y se ha centrado en mostradores autónomos en grandes almacenes de alta gama para consolidar su imagen y posicionamiento de marca.

Durante el período que abarca el informe, los canales en línea y fuera de línea de Mao Geping se expandieron rápidamente.

Según el prospecto del 2 de abril de 2024, los canales fuera de línea de Mao Geping incluyen ventas directas en mostradores autónomos, ventas a minoristas de belleza multinacionales de alto nivel y ventas a distribuidores en línea fuera de línea que incluyen Xiaohongshu;jingdongyTaobaoy otras plataformas de comercio electrónico, vendiendo a través de tiendas directas en línea y vendiendo a distribuidores en línea.

De 2021 a 2023, los ingresos de Mao Geping generados a través de las ventas del canal fuera de línea fueron de 966 millones de yuanes, 1.080 millones de yuanes y 1.602 millones de yuanes respectivamente, lo que representa el 64,6%, 60,8% y 57,6% respectivamente.

Durante el mismo período, los ingresos de Mao Geping generados a través de las ventas del canal en línea fueron de 529 millones de yuanes, 694 millones de yuanes y 1.180 millones de yuanes, lo que representa el 35,4%, 39,2% y 42,4% respectivamente.

Se puede ver que durante el período del informe, la proporción de ventas fuera de línea de Mao Geping mostró una tendencia a la baja, mientras que la proporción de ventas en línea aumentó gradualmente.

En cuanto al modelo de ventas en línea de Mao Geping, durante la lista anterior, se le preguntó a Mao Geping sobre la cooperación con sus distribuidores poco después de su establecimiento.

Según el anuncio de los resultados de la revisión de la 113.a reunión del 18.o Comité de Revisión de Emisiones en 2021 emitido por la Comisión Reguladora de Valores de China el 21 de octubre de 2021, las razones y la racionalidad para que algunos distribuidores como Shenyang Yanfu se conviertan en los principales distribuidores de Mao Geping. poco después de que se revelara su establecimiento.

Según el prospecto firmado por Mao Geping el 1 de marzo de 2023 (en lo sucesivo, el "prospecto del 1 de marzo de 2023"), desde la segunda mitad de 2019, Mao Geping comenzó a cooperar con Shenyang Yanfou.Taobao En la actualidad, Shenyang Yanfu no solo distribuye cosméticos de la marca MGOGEPING, sino que también distribuye cosméticos de ALLJOINTHOME, UHUE;recipe (marca coreana) y otras marcas. Mao Geping vende productos a Shenyang Yanfou con un cierto descuento, y Shenyang Yanfou vende a tiendas Taobao posteriores y otras tiendas. La tienda terminal Taobao logra las ventas finales vendiendo productos a consumidores individuales en línea.

De 2020 a 2022, las ventas de Mao Geping a Shenyang Yanfou fueron de 46,6901 millones de yuanes, 62,9521 millones de yuanes y 36,0974 millones de yuanes, respectivamente.

Se estima que de 2020 a 2022, las ventas de Mao Geping a Shenyang Yanfou ascendieron a 146 millones de yuanes.

Según datos de la Administración de Supervisión del Mercado y el prospecto que figura en el tablero principal, Shenyang Yanfou se estableció en abril de 2019. Se dedica principalmente a programas de cine y televisión, actividades de intercambio cultural y artístico, imagen corporativa, planificación de marketing y venta de cosméticos. .

Se puede ver que Shenyang Yanfu cooperó con Mao Geping cuando se fundó y contribuyó con más de 100 millones de yuanes en ingresos a Mao Geping de 2020 a 2022.

5. Los cinco principales proveedores representaron más del 50% de las adquisiciones y las transacciones acumuladas superpuestas entre clientes y proveedores superaron los 300 millones de yuanes con Mao Geping.

Como grupo nacional de belleza de alta gama, los proveedores de Mao Geping incluyen principalmente proveedores de materiales de belleza y productos terminados, proveedores ODM/OEM y proveedores de servicios de logística y distribución.

Según el prospecto del 2 de abril de 2024, Mao Geping depende de un número limitado de proveedores y fabricantes para comprar materias primas para cosméticos y productos para el cuidado de la piel, materias primas para envases de productos y productos terminados subcontratados.

De 2021 a 2023, las compras de Mao Geping a los cinco proveedores más importantes fueron de 176 millones de yuanes, 194 millones de yuanes y 262 millones de yuanes respectivamente, lo que representa el 52,8%, 50,5% y 53,6% de las compras totales del mismo año. Durante el mismo período, las compras de Mao Geping al mayor proveedor representaron el 18,7%, el 20,6% y el 22,7% de las compras totales del mismo año.

Además, Mao Geping tiene distribuidores y proveedores superpuestos.

Según el folleto del 2 de abril de 2024, de 2021 a 2023, uno de los cinco mayores clientes de Mao Geping durante el período de trayectoria también fue su proveedor. El cliente es uno de los distribuidores en línea de Mao Geping y también le brinda servicios de promoción de comercio electrónico.

De 2021 a 2023, las cantidades compradas por Mao Geping a estos clientes y proveedores fueron 40,2 millones de yuanes, 83,9 millones de yuanes y 120,7 millones de yuanes respectivamente, lo que representa el 5,3%, 8,7% y 8,5% de los gastos de ventas y distribución en el mismo. periodo respectivamente.

Durante el mismo período, las ventas de Mao Geping a estos clientes y proveedores fueron de 63 millones de yuanes, 36,1 millones de yuanes y 25,4 millones de yuanes respectivamente, lo que representa el 4%, el 2% y el 0,9% de los ingresos totales en el mismo período, respectivamente.

Se estima que de 2021 a 2023, las compras totales de Mao Geping a estos clientes y proveedores fueron de 245 millones de yuanes, y las ventas totales de Mao Geping a estos clientes y proveedores fueron de 125 millones de yuanes, lo que significa que las transacciones acumuladas fueron de 369 millones de yuanes.