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(Titolo originale: Mao Geping: Le spese di marketing e promozione sono aumentate di anno in anno fino a superare i 500 milioni di yuan e i rivenditori hanno collaborato per contribuire immediatamente alle entrate con centinaia di milioni di yuan)

Interpretazione del rapporto finanziario del Southern Capital Center "Jinzhengyan" Jun Mo/Autore Shu Mian/Controllo del rischio

Guardando indietro alla storia, nel 2016, Mao Geping, fondata sei anni fa,trucco Co., Ltd. (di seguito denominata "Mao Geping") ha lanciato il suo primo impatto sul mercato dei capitali nazionale. Dopo quasi otto anni, Mao Geping ha aggiornato più versioni del prospetto. Nel gennaio 2024, la sua quotazione sul mercato nazionale è stata interrotta a causa del "ritiro dei materiali".

Due mesi dopo aver "ritirato l'ordine", Mao Geping potrebbe aver "inaspettatamente" distribuito un dividendo di 500 milioni di yuan. Il mese successivo alla distribuzione del dividendo, nell'aprile 2024, Mao Geping "è passato" alle azioni di Hong Kong e ha presentato un prospetto. la Borsa di Hong Kong. Vale la pena notare che Jin Zhengyan ha pubblicato un rapporto di ricerca il 22 ottobre 2019, "La crescita delle prestazioni di Mao Geping mostra debolezza, i progetti di raccolta fondi si concentrano su canali offline o "fuori target"", affermando che il suo principale reddito aziendale si basa su "MAOGEPING" Brand, si evidenzia il problema del brand unico. Tuttavia, Mao Geping Co., Ltd., il cui personale una volta rappresentava più del 60%, ha "sorpreso" l'interruzione del modello di distribuzione della manodopera e i suoi costi di vendita potrebbero aumentare.

Non solo, Jin Zhengyan ha anche pubblicato un rapporto di ricerca il 16 marzo 2022, "Mao Ge Ping Xin Phi ha organizzato una "operazione spettacolo": dati sullo scambio dei fornitori "le uova sono più grandi delle galline"? " ha sottolineato che da gennaio a giugno 2017 il suo marchio "Love for Life" ha registrato un numero di scambi con i rivenditori superiore al totale degli scambi e un importo di scambi con i rivenditori superiore all'importo totale degli scambi. Anomalie si riscontravano anche nella comunicazione degli importi di acquisto presso lo stesso fornitore. All'epoca i dati contenuti nelle due versioni del prospetto erano contraddittori.

Il problema non è ancora finito. Nel 2022, i primi cinque di fascia altatrucchi I marchi sono tutti marchi internazionali di bellezza e rappresentano il 31,5% della quota di mercato. Nello stesso periodo, il marchio di punta di Mao Geping, "MAOGEPING", si è classificato al 15° posto con una quota di mercato dell'1,2%. Dall'altro lato della feroce concorrenza nel settore, le spese di marketing e promozione di Mao Geping sono aumentate di anno in anno negli ultimi anni, raggiungendo più di 500 milioni di yuan nel 2023. Nello stesso periodo, i costi di ricerca e sviluppo di Mao Geping hanno rappresentato meno superiore all'1% dei ricavi. In termini di rapporti di cooperazione, durante il periodo in esame, uno dei rivenditori di Mao Geping ha collaborato con lui dall'anno in cui è stato fondato e ha contribuito con centinaia di milioni di yuan di entrate a Mao Geping. Mao Geping ha anche clienti e fornitori sovrapposti. e questi partner hanno accumulato transazioni con Mao Geping per oltre 300 milioni di yuan.

1. Dividere 500 milioni di yuan due mesi dopo il ritiro della domanda di quotazione nazionale e presentare un prospetto di quotazione alla Borsa di Hong Kong il mese successivo alla distribuzione del dividendo

Vale la pena notare che la “storia” dell’ingresso di Mao Geping nel mercato dei capitali inizia nel 2016.

Secondo il prospetto di Mao Geping con l'ultima data pratica del 2 aprile 2024 (di seguito denominato "prospetto del 2 aprile 2024"), nel dicembre 2016 Mao Geping ha presentato una richiesta alla China Securities Regulatory Commission affinché le sue azioni fossero quotata sul tabellone principale della Borsa di Shanghai. In considerazione delle sue prospettive di business, della futura strategia di sviluppo di Mao Geping e del contesto di mercato in quel momento, la domanda di quotazione è stata ritirata da Mao Geping nel gennaio 2024.

Secondo i dati di Oriental Fortune Choice, Mao Geping ha presentato tre versioni del prospetto, con date di firma il 19 dicembre 2016, 10 settembre 2017 e 1 marzo 2023.

Va sottolineato che Mao Geping si è ritiratoUna condivisioneDue mesi dopo la richiesta di quotazione, sono stati distribuiti 500 milioni di yuan come dividendi.

Il 15 marzo, la China Securities Regulatory Commission ha pubblicato quattro documenti politici, tra cui i "Pareri sul controllo rigoroso delle emissioni e dell'accesso alle quotazioni e sul miglioramento della qualità delle società quotate dalla fonte (prova)", in cui si afferma chiaramente che presterà molta attenzione alla possibilità le società da quotare subiscono raid pre-quotazione. I dividendi di "clear-out" e altre situazioni devono essere rigorosamente prevenute e attentamente indagate e deve essere implementata la gestione della lista negativa.

Secondo il prospetto del 2 aprile 2024, Mao Geping ha dichiarato dividendi rispettivamente di 40 milioni di yuan e 25 milioni di yuan a tutti gli azionisti nel marzo 2021 e nel maggio 2023, e sono stati interamente pagati nel gennaio 2024.

Inoltre, durante l'assemblea degli azionisti tenutasi nel febbraio 2024, Mao Geping ha dichiarato un dividendo di 500 milioni di yuan a tutti gli azionisti. Nel marzo 2024 Mao Geping ha pagato a tutti gli azionisti un dividendo di 500 milioni di yuan.

A partire dall'ultima data praticabile, il 2 aprile 2024, il signor Mao Geping e la signora Wang Liqun detenevano collettivamente circa il 57,26% del capitale azionario totale emesso di Mao Geping.

Dopo la distribuzione dei suddetti dividendi, il mese successivo Mao Geping lanciò un attacco alla borsa di Hong Kong.

Secondo le informazioni pubbliche della Borsa di Hong Kong, l'8 aprile 2024 Mao Geping ha presentato un prospetto alla Borsa di Hong Kong.

2. I primi cinque marchi di bellezza di fascia alta rappresentano il 31,5% della quota di mercato nazionale, mentre la quota di mercato di Mao Geping è inferiore al 2%.

Nel luglio 2000 è stato fondato il predecessore di Mao Geping. Nello stesso anno è stato lanciato il marchio di punta "MAOGEPING". Nel 2008 è stato lanciato il marchio "Love for Life". Nel 2015 Mao Geping è stata ristrutturata in una società per azioni.

Secondo il prospetto del 2 aprile 2024, in quanto gruppo nazionale di bellezza di fascia alta, Mao Geping offre ai consumatori esperienze di bellezza attraverso prodotti di bellezza, formazione sull'arte del trucco e servizi clienti esperienziali e personalizzati.

Considerando nello specifico la struttura dei ricavi, dal 2021 al 2023, i ricavi delle vendite dei prodotti di Mao Geping sono stati rispettivamente di 1,495 miliardi di yuan, 1,775 miliardi di yuan e 2,782 miliardi di yuan, pari rispettivamente al 94,8%, 97% e 96,4% dei ricavi totali dello stesso anno rispettivamente; formazione artistica sul trucco e il reddito derivante dalle vendite correlate è stato rispettivamente di 82 milioni di yuan, 54 milioni di yuan e 104 milioni di yuan, pari rispettivamente al 5,2%, 3% e 3,6% del reddito totale di Mao Geping.

Tra questi, Mao Geping vende principalmente prodotti di due marchi di bellezza, vale a dire "MAOGEPING" e "Love for Life".Al 31 dicembre 2023, il portafoglio di prodotti di Mao Geping comprendeva 378 articoli di due marchi, di cuiTruccoComprende una varietà di prodotti tra cui fondotinta, illuminanti e ombretti, trucco per gli occhi e prodotti per il trucco delle labbra; i suoi prodotti per la cura della pelle includono creme per il viso, cura degli occhi, maschere per il viso, essenze e detergenti.

Vale la pena ricordare che dal 2021 al 2023, le vendite dei prodotti a marchio MAOGEPING hanno rappresentato rispettivamente il 96,6%, 98,4% e 99% del fatturato totale delle vendite dei prodotti di Mao Geping.

Secondo il prospetto del 2 aprile 2024, la Cina è il secondo mercato di cosmetici al mondo, con vendite al dettaglio che rappresentano l’11,8% della quota di mercato globale dell’industria cosmetica nel 2022. Calcolato in termini di vendite al dettaglio, la dimensione del mercato dell’industria cosmetica nazionale dal 2017 al 2022 è stata rispettivamente di 640,2 miliardi di yuan, 693,5 miliardi di yuan, 779,4 miliardi di yuan, 860,9 miliardi di yuan, 967,2 miliardi di yuan e 909,1 miliardi di yuan.

Si può vedere che dal 2017 al 2021, a causa dell’aumento della spesa dei consumatori, l’industria cosmetica nazionale mostrerà una rapida crescita.

Secondo il prospetto del 2 aprile 2024, calcolato in termini di vendite al dettaglio, la dimensione del mercato dei marchi nazionali di bellezza di fascia alta dal 2017 al 2022 è stata di 116,9 miliardi di yuan, 133,4 miliardi di yuan, 155,1 miliardi di yuan, 177,2 miliardi di yuan, 199,3 miliardi di yuan. yuan, 182 miliardi di yuan.

Durante questo periodo, l’industria nazionale della bellezza di fascia alta è altamente concentrata. Sulla base delle vendite al dettaglio nel 2022, i primi cinque gruppi di bellezza rappresentano il 54,8% della quota di mercato e sono tutti gruppi di bellezza internazionali.

Non è difficile prevedere che nel 2022 Mao Geping si classificherà all’ottavo posto tra i gruppi nazionali di bellezza di fascia alta in termini di vendite al dettaglio.

Inoltre, secondo il prospetto del 2 aprile 2024, i primi cinque marchi di bellezza di fascia alta sono tutti marchi di bellezza internazionali. Sulla base delle vendite al dettaglio nel 2022, rappresentano il 31,5% della quota di mercato, formando un modello di concorrenza relativamente concentrato. . Nello stesso periodo, il marchio di punta di Mao Geping, "MAOGEPING", si è classificato al 15° posto con una quota di mercato dell'1,2%.

In breve, Mao Geping opera in un settore altamente competitivo, competendo principalmente con numerosi marchi di bellezza nazionali ed esteri nel settore dei cosmetici.

3. Le spese di marketing e promozione sono aumentate a oltre 500 milioni di yuan anno dopo anno e i costi di ricerca e sviluppo rappresentano meno dell'1% delle entrate.

In termini di prestazioni, Maoge ha raggiunto una crescita media negli ultimi due anni, con un tasso di crescita delle prestazioni nel 2023 superiore al 50%.

Secondo il prospetto del 2 aprile 2024, l'utile operativo di Mao Geping dal 2021 al 2023 è stato rispettivamente di 1,577 miliardi di yuan, 1,829 miliardi di yuan e 2,886 miliardi di yuan, e i tassi di crescita su base annua dal 2022 al 2023 sono stati del 15,96% e 57,78% rispettivamente.

Dal 2021 al 2023, gli utili netti realizzati da Geping sono stati rispettivamente di 331 milioni di yuan, 352 milioni di yuan e 663 milioni di yuan, e i tassi di crescita su base annua dal 2022 al 2023 sono stati rispettivamente del 6,39% e dell'88,43%.

Cioè, dal 2022 al 2023, le entrate e l'utile netto di Mao Geping cresceranno costantemente.

Dietro la buona performance, le spese di vendita e distribuzione di Mao Geping rappresentano quasi il 50%.

Secondo il prospetto del 2 aprile 2024, durante il periodo record, Mao Geping ha investito molte risorse, utilizzate principalmente per migliorare il marketing esperienziale dei grandi magazzini di fascia alta, aumentare la penetrazione del marchio online e la consapevolezza del prodotto.

Dal 2021 al 2023, le spese di vendita e distribuzione di Mao Geping sono state rispettivamente di 763 milioni di yuan, 962 milioni di yuan e 1,412 miliardi di yuan, pari rispettivamente al 48,4%, 52,6% e 48,9% delle entrate totali nello stesso anno. Tra questi, le spese di marketing e promozione nello stesso periodo sono state rispettivamente di 223 milioni di yuan, 320 milioni di yuan e 557 milioni di yuan, pari rispettivamente al 29,2%, 33,3% e 39,4% delle entrate totali dello stesso anno.

Va sottolineato che le spese di vendita e distribuzione di Mao Geping comprendono principalmente le spese per benefici ai dipendenti relative ai dipendenti delle vendite e della distribuzione, le spese di marketing e promozione, le spese per i grandi magazzini e altre spese per immobili in affitto, gli ammortamenti.

Si può vedere che le spese di marketing e promozione di Mao Geping aumentano di anno in anno.

D'altra parte, i costi di ricerca e sviluppo di Mao Geping dal 2022 al 2023 ammontano rispettivamente a 13,703 milioni di yuan, 14,548 milioni di yuan e 23,975 milioni di yuan.

Si stima che nello stesso periodo i costi di ricerca e sviluppo di Mao Geping abbiano rappresentato lo 0,87%, 0,8% e 0,83% del reddito operativo nello stesso periodo.

Si può vedere che durante il periodo in esame, i costi di ricerca e sviluppo di Mao Geping rappresentavano meno dell'1% delle entrate e avevano una tendenza al ribasso.

4. Il rivenditore ha collaborato sin dalla sua fondazione e ha contribuito complessivamente con centinaia di milioni di yuan di entrate.

Vale la pena notare che Mao Geping ha dichiarato nel prospetto di aver creato un'ampia rete di vendita, di aver integrato canali online e offline e di essersi concentrato su sportelli autogestiti nei grandi magazzini di fascia alta per consolidare l'immagine e il posizionamento del marchio.

Durante il periodo in esame, i canali offline e online di Mao Geping si sono espansi rapidamente.

Secondo il prospetto del 2 aprile 2024, i canali offline di Mao Geping includono vendite dirette agli sportelli autogestiti, vendite a rivenditori multinazionali di bellezza di fascia alta e vendite a distributori offline che includono Xiaohongshu;JingdongETaobaoe altre piattaforme di e-commerce, vendita tramite negozi online diretti e vendita a rivenditori online.

Dal 2021 al 2023, i ricavi di Mao Geping generati attraverso le vendite nei canali offline sono stati rispettivamente di 966 milioni di yuan, 1,08 miliardi di yuan e 1,602 miliardi di yuan, pari rispettivamente al 64,6%, 60,8% e 57,6%.

Nello stesso periodo, i ricavi di Mao Geping generati attraverso le vendite online sono stati di 529 milioni di yuan, 694 milioni di yuan e 1,18 miliardi di yuan, pari rispettivamente al 35,4%, 39,2% e 42,4%.

Si può vedere che durante il periodo in esame, la percentuale delle vendite offline di Mao Geping ha mostrato una tendenza al ribasso, mentre la percentuale delle vendite online è gradualmente aumentata.

Per quanto riguarda il modello di vendita online di Mao Geping, durante l'elenco precedente, a Mao Geping è stato chiesto della collaborazione con i suoi rivenditori poco dopo la loro fondazione.

Secondo l'annuncio dei risultati della revisione della 113a riunione del 18esimo comitato di revisione delle emissioni nel 2021 emesso dalla China Securities Regulatory Commission il 21 ottobre 2021, le ragioni e la razionalità per cui alcuni operatori come Shenyang Yanfu diventano i principali operatori di Mao Geping subito dopo che la loro fondazione fu rivelata.

Secondo il prospetto firmato da Mao Geping il 1 marzo 2023 (di seguito denominato "prospetto del 1 marzo 2023"), dalla seconda metà del 2019, Mao Geping ha iniziato a collaborare principalmente con i clienti a valle di Shenyang YanfouTaobao Al momento, Shenyang Yanfu non distribuisce solo i cosmetici del marchio MGOGEPING, ma distribuisce anche i cosmetici di ALLJOINTHOME, UHUE;recipe (marchio coreano) e altri marchi. Mao Geping vende prodotti a Shenyang Yanfou con un certo sconto e Shenyang Yanfou vende ai negozi Taobao a valle e ad altri negozi. Il negozio terminale Taobao realizza le vendite finali vendendo prodotti a singoli consumatori online.

Dal 2020 al 2022, le vendite di Mao Geping a Shenyang Yanfou sono state rispettivamente di 46,6901 milioni di yuan, 62,9521 milioni di yuan e 36,0974 milioni di yuan.

Si stima che dal 2020 al 2022 le vendite di Mao Geping a Shenyang Yanfou siano ammontate a 146 milioni di yuan.

Secondo i dati dell'amministrazione di vigilanza del mercato e il prospetto elencato nel tabellone principale, Shenyang Yanfou è stata fondata nell'aprile 2019. Si occupa principalmente di programmi cinematografici e televisivi, attività di scambio culturale e artistico, immagine aziendale, pianificazione di marketing e vendita di cosmetici .

Si può vedere che Shenyang Yanfu ha collaborato con Mao Geping quando è stata fondata e ha contribuito a Mao Geping con oltre 100 milioni di yuan di entrate dal 2020 al 2022.

5. I primi cinque fornitori hanno rappresentato oltre il 50% degli appalti e le transazioni cumulative sovrapposte tra clienti e fornitori hanno superato i 300 milioni di yuan con Mao Geping.

In quanto gruppo nazionale di bellezza di fascia alta, i fornitori di Mao Geping includono principalmente materiali di bellezza e fornitori di prodotti finiti, fornitori ODM/OEM e fornitori di servizi logistici e di distribuzione.

Secondo il prospetto del 2 aprile 2024, Mao Geping fa affidamento su un numero limitato di fornitori e produttori per acquistare materie prime per cosmetici e prodotti per la cura della pelle, materie prime per l'imballaggio dei prodotti e prodotti finiti esternalizzati.

Dal 2021 al 2023, gli acquisti di Mao Geping dai cinque maggiori fornitori sono stati rispettivamente di 176 milioni di yuan, 194 milioni di yuan e 262 milioni di yuan, pari rispettivamente al 52,8%, 50,5% e 53,6% degli acquisti totali nello stesso anno. Nello stesso periodo, gli acquisti di Mao Geping dal maggiore fornitore hanno rappresentato il 18,7%, 20,6% e 22,7% del totale degli acquisti nello stesso anno.

Inoltre, Mao Geping ha rivenditori e fornitori che si sovrappongono.

Secondo il prospetto del 2 aprile 2024, dal 2021 al 2023, uno dei cinque maggiori clienti di Mao Geping durante il periodo record è stato anche il suo fornitore. Il cliente è uno dei rivenditori online di Mao Geping e gli fornisce anche servizi di promozione dell'e-commerce.

Dal 2021 al 2023, gli importi acquistati da Mao Geping da questi clienti e fornitori sono stati rispettivamente di 40,2 milioni di yuan, 83,9 milioni di yuan e 120,7 milioni di yuan, pari rispettivamente al 5,3%, 8,7% e 8,5% delle spese di vendita e distribuzione. periodo rispettivamente.

Nello stesso periodo, le vendite di Mao Geping a questi clienti e fornitori sono state rispettivamente di 63 milioni di yuan, 36,1 milioni di yuan e 25,4 milioni di yuan, pari rispettivamente al 4%, 2% e 0,9% del fatturato totale nello stesso periodo.

Si stima che dal 2021 al 2023, gli acquisti totali di Mao Geping da questi clienti e fornitori siano stati di 245 milioni di yuan e le vendite totali di Mao Geping a questi clienti e fornitori siano stati di 125 milioni di yuan, il che significa che le transazioni cumulative sono state di 369 milioni di yuan.