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(원제: 마오거핑: 마케팅 및 판촉 비용이 해마다 증가하여 5억 위안 이상으로, 딜러들이 협력하여 즉시 수억 위안의 수익을 기여했습니다)

"Jinzhengyan"Southern Capital Center-재무 보고서 해석 Jun Mo/저자 Shu Mian/Risk Control

역사를 되돌아보면 2016년, 창립 6년 전인 마오거핑(Mao Geping)은조립 Co., Ltd.(이하 '마오거핑')가 국내 자본시장에 첫 임팩트를 안겨주었습니다. 거의 8년 후, 마오거핑(Mao Geping)은 여러 버전의 사업설명서를 업데이트했으며 2024년 1월 그의 '자료 철회'로 인해 그의 국내 상장이 종료되었습니다.

Mao Geping은 "주문 철회" 후 두 달 만에 "예기치 않게" 5억 위안의 배당금을 분배했을 수 있습니다. 배당금이 분배된 다음 달인 2024년 4월, Mao Geping은 홍콩 주식으로 "전환"하고 투자설명서를 제출했습니다. 홍콩 증권 거래소. Jin Zhengyan은 2019년 10월 22일에 "Mao Geping의 실적 성장이 약점을 보여주고, 모금 프로젝트는 오프라인 채널 또는 "비목표"에 초점을 맞추고 있다"라는 연구 보고서를 발표하여 주요 사업 수입이 "MAOGEPING"에 의존하고 있음을 명시한 점에 주목할 필요가 있습니다. 브랜드, 단일 브랜드의 문제점이 부각된다. 하지만 한때 인력파견 인력 비중이 60% 이상이었던 마오거핑(주)는 '깜짝' 인력파견 모델을 중단해 판매비용이 늘어날 수도 있다.

뿐만 아니라 Jin Zhengyan은 2022년 3월 16일 연구 보고서를 발표했습니다. "Mao Ge Ping Xin Phi는 '쇼 작전'을 벌였습니다. 공급업체 교환 데이터는 '계란이 닭보다 큽니다'? "는 2017년 1월부터 6월까지 자사 브랜드 '러브 포 라이프'가 전체 교환 수량보다 딜러와의 교환 횟수가 더 많았고, 총 교환 금액보다 딜러와의 교환 금액이 더 높았다고 지적했다. 동일한 공급업체의 구매 금액 공개에도 이상이 있었습니다. 당시 두 버전의 사업설명서에 있는 데이터는 서로 모순되었습니다.

문제는 아직 끝나지 않았습니다. 2022년 상위 5대 하이엔드메이크업 해당 브랜드는 모두 글로벌 뷰티 브랜드로 시장점유율 31.5%를 차지했다. 같은 기간 마오거핑(Mao Geping)의 주력 브랜드 'MAOGEPING'은 시장점유율 1.2%로 15위를 차지했다. 업계 내 치열한 경쟁 속에서도 최근 몇 년간 마오거핑의 마케팅 및 판촉 비용은 해마다 증가해 2023년에는 5억 위안을 넘어섰다. 같은 기간 마오거핑의 연구개발 비용은 더 적은 비중을 차지했다. 수익의 1%가 넘습니다. 협력 관계 측면에서 보면, 보고 기간 동안 Mao Geping의 딜러 중 한 명이 설립된 해부터 그와 협력했으며 Mao Geping에 수억 위안의 수익을 기여했으며 고객과 공급업체도 중복되어 있습니다. 이들 파트너는 Mao Geping과 3억 위안 이상의 누적 거래를 했습니다.

1. 국내 상장 신청 철회 후 2개월 후 5억 위안의 배당금을 지급하고, 배당금 지급 다음 달에 홍콩 증권거래소에 상장 설명서를 제출

마오거핑의 자본시장 진출 '스토리'가 2016년부터 시작된다는 점은 주목할 만하다.

마지막 실행일이 2024년 4월 2일인 마오거핑 투자설명서(이하 '2024년 4월 2일 투자설명서')에 따르면, 마오거핑은 2016년 12월 중국 증권감독관리위원회에 자신의 주식을 취득하기 위한 신청서를 제출했다. 상하이증권거래소 메인보드에 상장된 회사는 사업 전망, 당시 마오거핑의 미래 발전 전략 및 시장 환경을 고려하여 2024년 1월에 상장 신청을 철회했습니다.

Oriental Fortune Choice 데이터에 따르면 Mao Geping은 서명 날짜가 2016년 12월 19일, 2017년 9월 10일, 2023년 3월 1일인 세 가지 버전의 사업설명서를 제출했습니다.

마오거핑(Mao Geping)이 철수했다는 점을 지적해야 한다.A주상장 신청 두 달 만에 5억 위안이 배당금으로 지급됐다.

3월 15일, 중국 증권감독관리위원회는 '발행 및 상장접근을 엄격히 통제하고 상장회사의 질을 원천적으로 개선하는 데 관한 의견(시험)' 등 4개 정책문건을 발표하고, 이를 면밀히 검토할 것임을 분명히 밝혔다. 상장 예정 기업은 상장 전 급습을 실시한다. '청산' 배당 등 상황을 엄격히 방지하고 엄격하게 조사하며 네거티브 리스트 관리를 실시한다.

2024년 4월 2일 투자설명서에 따르면 마오거핑은 2021년 3월과 2023년 5월 전체 주주들에게 각각 4000만 위안과 2500만 위안의 배당금을 선언했고, 2024년 1월 전액 지급됐다.

또한 2024년 2월 열린 주주총회에서 마오거핑은 전체 주주들에게 5억 위안의 배당을 선언했다. 2024년 3월 마오거핑은 모든 주주들에게 5억 위안의 배당금을 지급했다.

실행 가능한 가장 최근 날짜인 2024년 4월 2일 현재, Mao Geping 씨와 Wang Liqun 씨는 Mao Geping의 총 발행 주식 자본금의 약 57.26%를 공동으로 보유하고 있습니다.

위에서 언급한 배당금이 분배된 후 다음 달, 마오거핑(Mao Geping)은 홍콩 주식 시장에 대한 공격을 시작했습니다.

홍콩 증권 거래소의 공개 정보에 따르면 2024년 4월 8일 마오거핑은 홍콩 증권 거래소에 투자 설명서를 제출했습니다.

2. 상위 5대 고급 뷰티 브랜드의 국내 시장 점유율은 31.5%인 반면, 마오거핑의 시장 점유율은 2% 미만이다.

2000년 7월 마오거핑(Mao Geping)의 전신이 설립되었으며 같은 해 주력 브랜드인 "MAOGEPING"이 출시되었으며 2008년에는 "Love for Life" 브랜드가 출시되었습니다. 2015년에 Mao Geping은 합자회사로 구조조정되었습니다.

2024년 4월 2일 투자설명서에 따르면 마오거핑은 국내 고급 뷰티 그룹으로서 뷰티 제품, 메이크업 아트 트레이닝, 체험적이고 개인화된 고객 서비스를 통해 소비자에게 뷰티 경험을 제공하고 있다.

구체적으로 수익 구조를 살펴보면, 2021년부터 2023년까지 마오거핑의 제품 판매 수익은 각각 14억9500만 위안, 17억7500만 위안, 27억8200만 위안으로 전체 매출의 94.8%, 97%, 96.4%를 차지했다. 연간 메이크업 미술 교육 및 관련 판매 수입은 각각 8200만 위안, 5400만 위안, 1억400만 위안으로 마오극핑 총 수입의 각각 5.2%, 3%, 3.6%를 차지했다.

그 중 마오거핑은 'MAOGEPING'과 'Love for Life'라는 두 뷰티 브랜드의 제품을 주로 판매하고 있다.2023년 12월 31일 현재 Mao Geping의 제품 포트폴리오에는 두 브랜드의 378개 품목이 포함되어 있습니다.조립파운데이션, 하이라이트, 섀도우, 아이 메이크업, 립 메이크업 제품 등 다양한 제품이 포함되어 있으며, 스킨 케어 제품에는 페이셜 크림, 아이 케어, 페이셜 마스크, 에센스, 클렌저가 포함됩니다.

2021년부터 2023년까지 MAOGEPING 브랜드 제품 판매가 Mao Geping 전체 제품 판매 수익의 각각 96.6%, 98.4%, 99%를 차지했다는 점은 언급할 가치가 있습니다.

2024년 4월 2일 투자설명서에 따르면 중국은 세계에서 두 번째로 큰 화장품 시장으로, 2022년 소매판매는 세계 화장품 산업 시장 점유율의 11.8%를 차지했다. 소매판매 기준으로 계산하면 2017년부터 2022년까지 국내 화장품 산업 시장 규모는 각각 6402억 위안, 6935억 위안, 7794억 위안, 8609억 위안, 9672억 위안, 9091억 위안으로 나타났다.

2017년부터 2021년까지 소비자 지출 증가로 인해 국내 화장품 산업은 급격한 성장을 보일 것으로 볼 수 있다.

2024년 4월 2일자 투자설명서에 따르면 소매판매 기준으로 계산하면 2017년부터 2022년까지 국내 고급 뷰티 브랜드 시장 규모는 1,169억 위안, 1,334억 위안, 1,551억 위안, 1,772억 위안, 1,993억 위안으로 나타났다. 위안, 1,820억 위안.

이 기간 국내 하이엔드 뷰티산업은 2022년 소매판매 기준으로 고도로 집중돼 있다. 상위 5개 뷰티그룹이 시장점유율 54.8%를 차지하며 모두 해외 뷰티그룹이다.

2022년 마오거핑(Mao Geping)이 국내 고급 뷰티 그룹 중 소매 매출 기준 8위를 차지할 것이라고 보는 것은 어렵지 않습니다.

또한 2024년 4월 2일자 투자설명서에 따르면 상위 5개 고급 뷰티 브랜드는 모두 해외 뷰티 브랜드로, 2022년 소매판매 기준으로 시장점유율 31.5%를 차지해 상대적으로 집중된 경쟁 패턴을 형성하고 있다. . 같은 기간 마오거핑(Mao Geping)의 주력 브랜드 'MAOGEPING'은 시장점유율 1.2%로 15위를 차지했다.

간단히 말해서, Mao Geping은 경쟁이 치열한 산업에 종사하고 있으며, 주로 화장품 업계에서 수많은 국내외 뷰티 브랜드와 경쟁하고 있습니다.

3. 마케팅 및 판촉 비용은 매년 5억 위안 이상으로 증가했으며 R&D 비용은 매출의 1% 미만을 차지합니다.

성과 측면에서 Maoge는 지난 2년 동안 평균 성장을 달성했으며 2023년 성과 성장률은 50%를 초과했습니다.

2024년 4월 2일 투자설명서에 따르면 마오거핑의 2021년부터 2023년까지 영업이익은 각각 15억7700만 위안, 18억2900만 위안, 28억8600만 위안으로 2022~2023년 전년 동기 대비 성장률은 15.96%, 각각 57.78%.

2021년부터 2023년까지 Geping이 달성한 순이익은 각각 3억 3,100만 위안, 3억 5,200만 위안, 6억 6,300만 위안을 기록했으며, 2022~2023년 전년 대비 성장률은 각각 6.39%, 88.43%를 기록했습니다.

즉, 2022년부터 2023년까지 Mao Geping의 매출과 순이익은 꾸준히 증가할 것입니다.

좋은 성과 뒤에는 Mao Geping의 판매 및 유통 비용이 거의 50%를 차지합니다.

2024년 4월 2일 투자설명서에 따르면, 실적 기간 동안 마오거핑은 주로 고급 백화점의 체험 마케팅을 개선하고 온라인 브랜드 침투 및 제품 인지도를 높이는 데 많은 자원을 투자했습니다.

2021년부터 2023년까지 마오거핑의 판매 및 유통 비용은 각각 7억 6300만 위안, 9억 6200만 위안, 14억 1200만 위안으로 같은 해 전체 매출의 각각 48.4%, 52.6%, 48.9%를 차지했다. 이 중 같은 기간 마케팅 판촉비는 각각 2억2300만 위안, 3억2000만 위안, 5억5700만 위안으로 전체 매출의 29.2%, 33.3%, 39.4%를 차지했다.

Mao Geping의 판매 및 유통 비용에는 주로 판매 및 유통 직원과 관련된 직원 복지 비용, 마케팅 및 판촉 비용, 백화점 및 기타 임대 부동산 비용, 감가상각비 및 상각비가 포함된다는 점에 유의해야 합니다.

마오거핑의 마케팅 및 프로모션 비용이 해마다 증가하고 있음을 알 수 있습니다.

한편, 마오거핑의 2022년부터 2023년까지 연구개발비는 각각 1370만3000위안, 14548만위안, 23975만위안이다.

같은 기간 마오거핑의 R&D 비용은 같은 기간 영업이익의 0.87%, 0.8%, 0.83%를 차지한 것으로 추정된다.

보고 기간 동안 Mao Geping의 R&D 비용은 수익의 1% 미만을 차지했으며 감소 추세를 보인 것을 알 수 있습니다.

4. 딜러는 설립 이후 협력해 왔으며 누적 수익이 수억 위안에 달합니다.

마오거핑(Mao Geping)은 브랜드 이미지와 포지셔닝을 강화하기 위해 광범위한 판매 네트워크를 구축하고, 온라인과 오프라인 채널을 통합하고, 고급 백화점의 자체 운영 카운터에 중점을 두었다고 투자설명서에서 밝혔습니다.

보고 기간 동안 Mao Geping의 오프라인 및 온라인 채널은 빠르게 확장되었습니다.

2024년 4월 2일 투자설명서에 따르면 마오거핑의 오프라인 채널에는 자체 운영 카운터에서의 직접 판매, 고급 다국적 뷰티 소매업체에 대한 판매, 오프라인 유통업체에 대한 판매가 포함됩니다.징둥그리고타오바오기타 전자상거래 플랫폼으로, 직접 온라인 상점을 통해 판매하고 온라인 딜러에게 판매합니다.

2021년부터 2023년까지 마오거핑의 오프라인 채널 판매 수익은 각각 9억 6600만 위안, 10억 8000만 위안, 16억 2000만 위안으로 각각 64.6%, 60.8%, 57.6%를 차지했다.

같은 기간 마오거핑의 온라인 채널 판매 수익은 5억2900만 위안, 6억9400만 ​​위안, 11억8000만 위안으로 각각 35.4%, 39.2%, 42.4%를 차지했다.

보고 기간 동안 마오거핑의 오프라인 판매 비중은 하락 추세를 보인 반면, 온라인 판매 비중은 점차 증가한 것을 알 수 있다.

Mao Geping의 온라인 판매 모델에 관해서는 이전 상장에서 Mao Geping은 설립 직후 딜러와의 협력에 대해 질문을 받았습니다.

2021년 10월 21일 중국증권감독관리위원회가 발표한 2021년 제18기 발행심의위원회 제113차 회의 심사결과에 따르면 선양얀푸 등 일부 딜러가 마오거핑의 메인 딜러가 되는 이유와 합리성은 다음과 같다. 그들의 설립이 밝혀진 직후.

2023년 3월 1일 Mao Geping이 서명한 투자설명서(이하 "2023년 3월 1일 투자설명서")에 따르면, 2019년 하반기부터 Mao Geping은 Shenyang Yanfou의 다운스트림 고객과 협력하기 시작했습니다.타오바오 현재 심양얀푸는 MGOGEPING 브랜드의 화장품을 유통할 뿐만 아니라 ALLJOINTHOME, UHUE;recipe(한국 브랜드) 및 기타 브랜드의 화장품도 유통하고 있습니다. Mao Geping은 Shenyang Yanfou에 제품을 일정 할인된 가격으로 판매하고, Shenyang Yanfou는 다운스트림 Taobao 매장 및 기타 매장에 판매하며, 터미널 Taobao 매장은 온라인 개인 소비자에게 제품을 판매하여 최종 판매를 달성합니다.

2020년부터 2022년까지 Mao Geping의 Shenyang Yanfou에 대한 매출은 각각 4,669억 1천만 위안, 6,295억 2,100만 위안, 3,609억 740만 위안을 기록했습니다.

2020년부터 2022년까지 Mao Geping의 Shenyang Yanfou에 대한 매출은 총 1억 4,600만 위안에 달하는 것으로 추산됩니다.

시장 감독국의 데이터와 메인보드에 기재된 사업설명서에 따르면 심양 Yanfou는 2019년 4월에 설립되었습니다. 주로 영화 및 TV 프로그램, 문화 예술 교류 활동, 기업 이미지, 마케팅 기획, 화장품 판매 분야에 종사하고 있습니다. .

Shenyang Yanfu는 창립 당시 Mao Geping과 협력하여 2020년부터 2022년까지 Mao Geping에 1억 위안 이상의 수익을 기여한 것으로 볼 수 있습니다.

5. 상위 5개 공급업체가 조달의 50% 이상을 차지했으며, 마오거핑과 함께 고객과 공급업체 간 누적 중복 거래액이 3억 위안을 초과했습니다.

국내 고급 뷰티 그룹인 Mao Geping의 공급업체에는 주로 미용 소재 및 완제품 공급업체, ODM/OEM 공급업체, 물류 및 유통 서비스 제공업체가 포함됩니다.

2024년 4월 2일자 투자설명서에 따르면 마오거핑은 제한된 수의 공급업체와 제조업체에 의존하여 화장품 및 스킨케어 제품의 원자재, 제품 포장 원자재 및 아웃소싱 완제품을 구매합니다.

2021년부터 2023년까지 Mao Geping이 5대 공급업체로부터 구매한 금액은 각각 1억 7,600만 위안, 1억 9,400만 위안, 2억 6,200만 위안으로, 같은 해 전체 구매의 52.8%, 50.5%, 53.6%를 차지했습니다. 같은 기간 Mao Geping이 최대 공급업체로부터 구매한 금액은 같은 해 전체 구매 금액의 18.7%, 20.6%, 22.7%를 차지했습니다.

또한 Mao Geping에는 딜러와 공급업체가 중복됩니다.

2024년 4월 2일자 투자설명서에 따르면 2021년부터 2023년까지 실적 기간 동안 Mao Geping의 5대 고객 중 하나도 공급업체였습니다. 고객은 Mao Geping의 온라인 딜러 중 하나이며 그에게 전자상거래 프로모션 서비스도 제공합니다.

2021년부터 2023년까지 마오거핑이 이들 고객 및 공급업체로부터 구매한 금액은 각각 4,020만 위안, 8,390만 위안, 1억 2,070만 위안으로 전체 판매유통비의 5.3%, 8.7%, 8.5%를 차지했다. 각각 기간.

같은 기간 동안 이들 고객과 공급업체에 대한 Mao Geping의 매출은 각각 6,300만 위안, 3,610만 위안, 2,540만 위안으로 같은 기간 총 매출의 각각 4%, 2%, 0.9%를 차지했습니다.

2021년부터 2023년까지 Mao Geping이 이들 고객 및 공급업체로부터 구매한 총 금액은 2억 4,500만 위안, 이들 고객 및 공급업체에 대한 Mao Geping의 총 매출은 1억 2,500만 위안으로 추정되며, 이는 누적 거래액이 3억 6,900만 위안임을 의미합니다.