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Financial Associated Press, 18 de julio (Reportero Feng Qijuan) En el informe del segundo trimestre recientemente divulgado, Zhang Kun declaró sin rodeos que no estaba de acuerdo con las actuales expectativas pesimistas del mercado. En su opinión, el factor subyacente más importante es la inmutable diligencia y sabiduría de la nación china, y las expectativas pesimistas eventualmente se verán falsificadas. Señaló que la economía nacional sigue siendo un terreno fértil. Teniendo en cuenta la proporción del consumo de los residentes en la economía, el desarrollo económico ha generado niveles de vida cada vez mejores para la gente común, lo que a su vez ha generado oportunidades de inversión. Sigue siendo uno de los recursos ricos a largo plazo más prometedores del stock. mercado.

Zhang Kun dijo con franqueza que lo más importante en este momento es la paciencia y que las expectativas de rentabilidad a largo plazo de las empresas de alta calidad son muy impresionantes. El mayor riesgo que enfrentan los inversores a largo plazo en este momento es en realidad que las empresas de alta calidad sean privatizadas y los accionistas mayoritarios ya no estén dispuestos a compartir los resultados de desarrollo futuro de la empresa con los accionistas circulantes. Afortunadamente, cree que la mayoría de las empresas que posee no son de alto riesgo.

Al final del segundo trimestre, la escala total de los cuatro productos bajo la dirección de Zhang Kun era de aproximadamente 61.681 millones de yuanes, una disminución del 4,71% con respecto a los 64.731 millones de yuanes al final del primer trimestre. Según las estadísticas eólicas, a finales del segundo trimestre, las tres industrias principales de Zhang Kun con la mayor cartera de productos bajo su gestión eran: manufactura, arrendamiento y servicios comerciales, y la industria financiera. eran:Corporación Nacional de Petróleo Marino de China、Participaciones Tencent、Wuliangye、Kweichow Moutai、Luzzhou Laojiao、acciones de yanghe、Bolsa de Hong Kong, Meituan-W,Samsonita、Shanxi Fenjiu , el total de tenencias representó el 66,43% del valor neto. Entre ellos, todavía quedan 5 reservas de licores.

El informe del segundo trimestre señaló que las posiciones de las acciones de los cuatro productos de Zhang Kun se mantuvieron básicamente estables en el segundo trimestre y las estructuras se ajustaron en términos de acciones individuales, Zhang Kun dijo que todavía tiene empresas de alta calidad con excelentes modelos de negocios; patrones industriales claros y una fuerte competitividad. Específicamente, E Fund Asia Select ha ajustado la estructura de industrias como la tecnología y el consumo. Los otros tres productos, a saber, E Fund Premium Select, E Fund Blue Chip Select y E Fund Premium Enterprise, han ajustado la estructura de industrias como el consumo. y medicina en tres años.

En comparación con el final del trimestre anterior,Banco Mercantil de ChinaAl final del segundo trimestre, se retiró de las diez principales participaciones de E Fund Premium Select y E Fund Blue Chip Select. Prada y Samsonite se convirtieron en las nuevas diez principales participaciones de estos dos productos, respectivamente. Samsonite también ingresó recientemente; las posiciones de tres años de E Fund High Quality Enterprises; Shanxi Fenjiu entró recientemente en las diez primeras posiciones de E Fund High Quality Selection en el segundo trimestre y, al mismo tiempo, salió de las filas de tres años de E Fund High Quality Enterprises. fuertes tenencias del año; además, la Bolsa de Valores de Hong Kong se retiró de las diez principales tenencias de E Fund High Quality Selection y E Fund Asia Selection en el segundo trimestre.

Según el informe del segundo trimestre, Zhang Kun mantiene altas posiciones de capital en todos los productos bajo gestión, y las inversiones de capital representan más del 90%. En términos de concentración de posiciones, a excepción de E Fund Asia Select, los tres productos restantes representaron más del 90%. 100% de los diez primeros puestos 70%. Además, en este trimestre, el mercado de acciones A fluctuó y cayó, pero el mercado de Hong Kong fluctuó y aumentó. El índice de inversión en acciones de Hong Kong de estos cuatro productos superó el 45% del valor neto.

Zhang Kun: Estoy totalmente en desacuerdo con las expectativas pesimistas del mercado

Zhang Kun señaló en el informe del segundo trimestre que en el mercado de bonos, el rendimiento de los bonos gubernamentales, especialmente los bonos gubernamentales a largo plazo, continuó disminuyendo, y el rendimiento de los bonos gubernamentales a 30 años cayó por debajo del 2,5% en el mercado de valores; la diferenciación fue obvia en el segundo trimestre, con activos de dividendos similares a los bonos. Principalmente industrias como los servicios públicos, los bancos y el carbón tuvieron un buen desempeño, mientras que industrias como los medios de comunicación, el comercio minorista y los servicios sociales se quedaron atrás.

Por un lado, los inversores del mercado siguen adoptando activamente bonos del Tesoro a largo plazo y acciones similares a los bonos a pesar de los continuos recordatorios de riesgos del banco central. Por otro lado, continúan evitando industrias relacionadas con la demanda interna. Las expectativas del consenso del mercado ya son muy pesimistas. A juzgar por la valoración de los bonos del Tesoro y las valoraciones de las acciones relacionadas con la demanda interna, las expectativas pesimistas del mercado pueden basarse en preocupaciones sobre el estancamiento. Zhang Kun no está de acuerdo con esta expectativa pesimista.

Enfatizó que el factor subyacente más importante es el arduo trabajo y la sabiduría de la nación china, ya sea el desarrollo económico logrado por la reforma y la apertura o los grandes logros alcanzados por los chinos en el extranjero, esto se ha demostrado una y otra vez. en las últimas décadas, no tenemos motivos para pensar que desaparecerán repentinamente. Considerando el nivel actual de desarrollo económico, mientras la gente siga ejerciendo su iniciativa subjetiva, no hay razón para el estancamiento.

Según los objetivos de desarrollo del país para 2035, el PIB per cápita de mi país alcanzará el nivel de los países moderadamente desarrollados en 2035, lo que significa que el nivel actual del PIB per cápita todavía tiene mucho margen de mejora. A medida que aumente el nivel del PIB per cápita, el efecto más directo se reflejará en la mejora continua del nivel de vida de las personas. Mientras los niveles de vida de las personas mejoren cada vez más y sigan mejorando sus vidas, el equipo cree que habrá una serie de empresas que proporcionen productos y servicios de alta calidad que puedan seguir creciendo y generando retornos. Incluso si se mantiene el nivel actual de ganancias, su tasa de dividendos se acerca o supera la de algunas acciones de dividendos tradicionales. Al mercado le preocupa que la continua caída de la demanda haga que las empresas se conviertan en "trampas de valor", es decir, que los ingresos y los beneficios sigan disminuyendo.

Zhang Kun dijo sin rodeos que no importa qué industria se desarrolle, mientras impulse el crecimiento del PIB per cápita, los niveles de vida de las personas seguirán mejorando y las expectativas pesimistas eventualmente se verán falsificadas. De hecho, el mayor riesgo que enfrentan los inversores a largo plazo en este momento es que se privatizen empresas de alta calidad y los accionistas mayoritarios ya no estén dispuestos a compartir los resultados de desarrollo futuro de la empresa con los accionistas circulantes. Afortunadamente, el equipo cree que la mayoría de las empresas de su cartera no presentan un alto riesgo a este respecto.

En el marco de inversión de Zhang Kun, es un requisito previo cumplir con factores como un buen modelo de negocio, ciertas barreras a la competencia, abundante flujo de caja libre y un buen gobierno corporativo, es decir, el funcionamiento de la empresa debe ser de alta calidad. Pero bajo estas premisas, el equipo también dará un peso considerable al crecimiento a largo plazo. Después de todo, esta es la ventaja única de los inversores en acciones que están dispuestos a tolerar las fluctuaciones y una fuente importante de mayores rendimientos. El desarrollo continuo de la economía es el terreno para el crecimiento a largo plazo de las empresas. En este sentido, la economía nacional sigue siendo un terreno fértil. Zhang Kun cree que, considerando la proporción del consumo de los residentes en la economía, las oportunidades de inversión generadas por el desarrollo económico que conduce a niveles de vida cada vez mejores de la gente común siguen siendo uno de los minerales ricos a largo plazo más prometedores en el mercado de valores. Debido a las actuales expectativas pesimistas del mercado, algunas empresas de alta calidad cotizan a niveles de valoración (relación precio-beneficio, valor de mercado/flujo de caja libre) que pueden calcularse claramente si se privatizan.

Zhang Kun concluyó que lo más importante en este momento es la paciencia y que las expectativas de rentabilidad a largo plazo de las empresas de alta calidad son muy impresionantes.

Las tenencias de acciones de Hong Kong representan más del 45% del patrimonio neto

En el segundo trimestre, el mercado de acciones A fluctuó y cayó, mientras que el mercado de Hong Kong fluctuó y subió. El índice Hang Seng subió un 7,12% y el índice Hang Seng China Enterprises subió un 8,97%. En esta etapa, la inversión en acciones de Hong Kong en los cuatro productos de Zhang Kun representaba más del 45% del valor neto.

A finales del segundo trimestre, las diez acciones seleccionadas de alta calidad de E Fund son: Tencent Holdings, Alibaba-SW, Wuliangye, Kweichow Moutai Luzhou Laojiao, Yanghe Co., Ltd., China National Offshore Oil Corporation, Prada, Shanxi. Las participaciones de Fenjiu, Huazhu Group-S representaron un total del 72,41% en comparación con el final del primer trimestre, Shanxi Fenjiu y Prada han entrado recientemente entre las diez principales participaciones de este producto, mientras que China Merchants Bank y la Bolsa de Valores de Hong Kong lo han hecho. retirado de las filas.

Según el valor razonable, la proporción de los activos de E Fund Premium Select invertidos en China y Hong Kong fue del 47,18% y el 47,03% respectivamente.

Según el Estándar de Clasificación Industrial Global (GICS), las tres industrias principales incluidas en las selecciones de primas del Fondo E son: productos de consumo básico, productos de consumo discrecional y servicios de telecomunicaciones.

Al final del segundo trimestre, las diez principales acciones seleccionadas de E Fund Asia son: TSMC, CNOOC, Tencent Holdings, Alibaba-SW, ASML, Prada, Samsonite, Futu Holdings, Samsung Electronics, con un índice de participación del 69,76% en total; Al final del primer trimestre, Samsung Electronics y Futu Holdings entraron nuevamente entre los diez principales holdings de este producto, mientras que AMD Semiconductor y la Bolsa de Valores de Hong Kong se retiraron de las filas.

Los activos seleccionados de E Fund Asia invertidos en Hong Kong, Estados Unidos y Corea del Sur representaron el 49,20%, el 38,2% y el 6,92% respectivamente. Además, las tres principales industrias de este producto son la tecnología de la información, los bienes de consumo discrecional y las telecomunicaciones. servicios.

En comparación con el final del segundo trimestre, las diez principales acciones seleccionadas de E Fund son: Tencent Holdings, China National Offshore Oil Corporation, Wuliangye, Kweichow Moutai, Luzhou Laojiao, Yanghe Shares, Hong Kong Stock Exchange, Meituan-W, Samsonite. , Shanxi Fenjiu, las tenencias totales representaron el 73,69% en comparación con el final del primer trimestre, Samsonite entró entre las diez principales acciones de este producto y China Merchants Bank se retiró de las filas.

El valor de mercado total de las acciones de Hong Kong invertidas por E Fund Blue Chip Selections al final del período fue de 18.164 millones de yuanes, lo que representa el 46,53% del valor neto. Invirtió principalmente en las tres principales industrias de bienes de consumo discrecional y servicios de telecomunicaciones. y energía.

En comparación con el final del segundo trimestre, las diez principales participaciones de empresas de alta calidad del Fondo E en los últimos tres años son: China National Offshore Oil Corporation, Tencent Holdings, Wuliangye, Kweichow Moutai, Luzhou Laojiao, Yanghe Group, China Merchants Bank. , Bolsa de Valores de Hong Kong, Meituan-W, Xinxin Las participaciones de Samsonite representaron un total del 78,49% en comparación con el final del primer trimestre, Samsonite entró entre las diez principales acciones de este producto y Shanxi Fenjiu se retiró de esta lista.

El valor de mercado total de las empresas de alta calidad del Fondo E invertidas en acciones de Hong Kong en los últimos tres años fue de 2.085 millones de yuanes al final del período, lo que representa el 46,71% del índice de valor neto. Invirtió principalmente en las tres industrias principales. de bienes de consumo discrecional, energía y servicios de telecomunicaciones.