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Financial Associated Press, 18 juillet (Reporter Feng Qijuan) Dans le rapport du deuxième trimestre récemment publié, Zhang Kun a déclaré sans détour qu'il n'était pas d'accord avec les attentes pessimistes actuelles du marché. Selon lui, le facteur sous-jacent le plus important est la diligence et la sagesse immuables de la nation chinoise, et les attentes pessimistes finiront par être falsifiées. Il a souligné que l'économie nationale reste un terrain fertile. Compte tenu de la part de la consommation des résidents dans l'économie, le développement économique a permis d'améliorer de plus en plus le niveau de vie des citoyens ordinaires, ce qui a généré des opportunités d'investissement. Il s'agit toujours de l'une des ressources les plus riches à long terme les plus prometteuses. marché.

Zhang Kun a dit franchement que la chose la plus importante en ce moment est la patience et que les attentes de rendement à long terme des entreprises de haute qualité sont très impressionnantes. Le plus grand risque auquel sont confrontés les investisseurs à long terme à l'heure actuelle est en fait que des entreprises de haute qualité soient privatisées et que les actionnaires de contrôle ne soient plus disposés à partager les résultats de développement futurs de l'entreprise avec les actionnaires en circulation. Heureusement, il estime que la plupart des sociétés qu’il détient ne présentent pas un risque élevé à cet égard.

À la fin du deuxième trimestre, la taille totale des quatre produits sous la direction de Zhang Kun était d'environ 61,681 milliards de yuans, soit une baisse de 4,71 % par rapport aux 64,731 milliards de yuans à la fin du premier trimestre. Selon les statistiques éoliennes, à la fin du deuxième trimestre, les trois principaux secteurs de Zhang Kun avec le plus grand portefeuille de produits sous sa direction étaient : la fabrication, le crédit-bail et les services aux entreprises, ainsi que le secteur financier. Les dix principaux secteurs avec le plus grand portefeuille. étaient:Société nationale chinoise de pétrole offshore、Tencent Holdings、Wuliangye、Kweichow Moutai、Luzhou Laojiao、actions Yanghe、Bourse de Hong Kong, Meituan-W,Samsonite、Shanxi Fenjiu , le total des avoirs représentait 66,43% de la valeur nette. Parmi eux, il reste encore 5 stocks d'alcool.

Le rapport du deuxième trimestre a souligné que les positions en actions des quatre produits de Zhang Kun étaient fondamentalement stables au deuxième trimestre et que les structures ont été ajustées en termes de stocks individuels, Zhang Kun a déclaré qu'il détenait toujours des sociétés de haute qualité avec d'excellents modèles commerciaux ; des modèles industriels clairs et une forte compétitivité. Plus précisément, E Fund Asia Select a ajusté la structure d'industries telles que la technologie et la consommation. Les trois autres produits, à savoir E Fund Premium Select, E Fund Blue Chip Select et E Fund Premium Enterprise, ont ajusté la structure d'industries telles que la consommation. et la médecine en trois ans.

Par rapport à la fin du trimestre précédent,Banque des marchands de ChineÀ la fin du deuxième trimestre, il s'est retiré des dix principaux titres d'E Fund Premium Select et d'E Fund Blue Chip Select, et Samsonite est devenu respectivement les dix principaux titres de ces deux produits. rangs des avoirs sur trois ans d'E Fund High Quality Enterprises ; Shanxi Fenjiu est nouvellement entré dans les dix principaux titres d'E Fund High Quality Select au deuxième trimestre, et a en même temps quitté les rangs des trois ans d'E Fund High Quality Enterprises. les titres les plus importants de l'année ; en outre, la Bourse de Hong Kong s'est retirée des dix principaux titres de E Fund High Quality Select et E Fund Asia Select au deuxième trimestre.

Selon le rapport du deuxième trimestre, Zhang Kun maintient des positions en actions élevées dans tous les produits sous gestion, les investissements en actions représentant plus de 90 % en termes de concentration des positions, à l'exception d'E Fund Asia Select, les trois produits restants représentaient plus de 90 % ; dix postes majeurs 70%. De plus, au cours de ce trimestre, le marché des actions A a fluctué et baissé, mais le marché de Hong Kong a fluctué et augmenté. Le ratio d'investissement en actions de Hong Kong pour ces quatre produits a dépassé 45 % de la valeur nette.

Zhang Kun : Je suis fortement en désaccord avec les attentes pessimistes du marché

Zhang Kun a souligné dans le rapport du deuxième trimestre que sur le marché obligataire, le rendement des obligations d'État, en particulier des obligations d'État à long terme, a continué de baisser, le rendement des obligations d'État à 30 ans tombant en dessous de 2,5 % sur le marché boursier ; la différenciation était évidente au deuxième trimestre, avec des actifs en dividendes similaires à ceux des obligations. Les secteurs principalement tels que les services publics, les banques et le charbon ont bien performé, tandis que les secteurs tels que les médias, le commerce et la vente au détail et les services sociaux étaient à la traîne.

D'une part, les investisseurs du marché continuent d'adopter activement les bons du Trésor à long terme et les actions assimilées, malgré les rappels continus des risques par la Banque centrale, et d'autre part, ils continuent d'éviter les secteurs liés à la demande intérieure. les attentes du consensus du marché sont déjà très pessimistes. À en juger par la valorisation des bons du Trésor et la valorisation des actions liées à la demande intérieure, les attentes pessimistes du marché pourraient être fondées sur des craintes de stagnation. Zhang Kun n'est pas d'accord avec ces attentes pessimistes.

Il a souligné que le facteur sous-jacent le plus important était le travail acharné et la sagesse de la nation chinoise. Qu'il s'agisse du développement économique provoqué par la réforme et l'ouverture, ou des grandes réalisations réalisées par les Chinois à l'étranger, cela a été prouvé à maintes reprises. au cours des dernières décennies, nous n’avons aucune raison de penser que ces phénomènes disparaîtront soudainement. Compte tenu du niveau actuel de développement économique, tant que les gens continuent à faire preuve d’initiative subjective, il n’y a aucune raison de stagner.

Selon les objectifs de développement de la Chine pour 2035, le PIB par habitant de la Chine atteindra le niveau des pays modérément développés en 2035, ce qui signifie qu'il y a encore beaucoup de marge d'amélioration du niveau actuel du PIB par habitant. À mesure que le niveau du PIB par habitant augmente, l'effet le plus direct se traduira par une amélioration continue du niveau de vie de la population. Tant que le niveau de vie des gens s'améliorera de plus en plus et qu'ils continueront à améliorer leur vie, l'équipe estime qu'il y aura un certain nombre d'entreprises fournissant des produits et des services de haute qualité qui pourront continuer à croître et à générer des rendements. Même si le niveau de profit actuel est maintenu, son taux de dividende est proche ou supérieur à celui de certaines actions à dividendes traditionnelles. Le marché craint que la baisse continue de la demande ne fasse des entreprises des « pièges à valeur », c'est - à - dire que les revenus et les bénéfices continuent de baisser.

Zhang Kun a déclaré sans ambages que quelle que soit l'industrie qui se développe, tant qu'elle entraîne la croissance du PIB par habitant, le niveau de vie de la population continuera de s'améliorer et les attentes pessimistes finiront par être falsifiées. En fait, le plus grand risque auquel sont confrontés les investisseurs à long terme à l'heure actuelle est que des entreprises de haute qualité soient privatisées et que les actionnaires de contrôle ne soient plus disposés à partager les résultats futurs du développement de l'entreprise avec les actionnaires en circulation. Heureusement, l’équipe estime que la plupart des sociétés qu’elle détient ne présentent pas de risque élevé à cet égard.

Dans le cadre d'investissement de Zhang Kun, il est indispensable de répondre à des facteurs tels qu'un bon modèle commercial, certaines barrières concurrentielles, un flux de trésorerie disponible abondant et une bonne gouvernance d'entreprise, c'est-à-dire que les opérations de l'entreprise doivent être de haute qualité. Mais dans ces conditions, l'équipe accordera également une importance considérable à la croissance à long terme. Après tout, c'est l'avantage unique des investisseurs en actions qui sont prêts à tolérer les fluctuations et une source importante de rendements plus élevés. Le développement continu de l'économie constitue le terrain propice à la croissance à long terme des entreprises. À cet égard, l'économie nationale reste un terrain fertile. Zhang Kun estime que, compte tenu de la part de la consommation des résidents dans l'économie, les opportunités d'investissement générées par le développement économique conduisant à un niveau de vie de plus en plus élevé pour les gens ordinaires restent l'un des minéraux riches à long terme les plus prometteurs du marché boursier. En raison des attentes pessimistes actuelles du marché, certaines sociétés de haute qualité sont négociées à des niveaux de valorisation (ratio cours/bénéfice, valeur de marché/flux de trésorerie disponibles) qui peuvent être clairement calculés en cas de privatisation.

Zhang Kun a conclu que la chose la plus importante en ce moment est la patience et que les attentes de rendement à long terme des entreprises de haute qualité sont très impressionnantes.

Les avoirs en actions de Hong Kong représentent plus de 45 % de la valeur nette

Au deuxième trimestre, le marché des actions A a fluctué et baissé, tandis que le marché de Hong Kong a fluctué et augmenté. L'indice Hang Seng a augmenté de 7,12 % et l'indice Hang Seng China Enterprises a augmenté de 8,97 %. À ce stade, les investissements en actions de Hong Kong dans les quatre produits de Zhang Kun représentaient tous plus de 45 % de la valeur nette.

À la fin du deuxième trimestre, les dix principales actions sélectionnées de haute qualité d'E Fund sont : Tencent Holdings, Alibaba-SW, Wuliangye, Kweichow Moutai Luzhou Laojiao, Yanghe Co., Ltd., China National Offshore Oil Corporation, Prada, Shanxi. Les participations de Fenjiu, Huazhu Group-S représentaient un total de 72,41 % par rapport à la fin du premier trimestre, Shanxi Fenjiu et Prada sont nouvellement entrées dans les dix principales participations de ce produit, tandis que la China Merchants Bank et la Bourse de Hong Kong ont retiré des rangs.

Selon la juste valeur, la proportion des actifs d’E Fund Premium Select investie en Chine et à Hong Kong était respectivement de 47,18 % et 47,03 %.

Selon le Global Industry Classification Standard (GICS), les trois principaux secteurs inclus dans les sélections premium d'E Fund sont : les biens de consommation de base, les produits de consommation discrétionnaire et les services de télécommunications.

À la fin du deuxième trimestre, les dix principales actions sélectionnées par E Fund Asia sont : TSMC, China National Offshore Oil Corporation, Tencent Holdings, Alibaba-SW, ASML, Prada, Samsonite, Futu Holdings et Samsung Electronics, ratio de participation Un total de 69,76% par rapport à la fin du premier trimestre, Samsung Electronics et Futu Holdings sont nouvellement entrés dans les dix premiers titres de ce produit, tandis qu'AMD Semiconductor et la Bourse de Hong Kong se sont retirées des rangs.

Les actifs sélectionnés d'E Fund Asia investis à Hong Kong, aux États-Unis et en Corée du Sud représentaient respectivement 49,20 %, 38,2 % et 6,92 %. De plus, les trois principales industries de ce produit sont les technologies de l'information, les biens de consommation discrétionnaire et les télécommunications. prestations de service.

Par rapport à la fin du deuxième trimestre, les dix principales actions sélectionnées par E Fund sont : Tencent Holdings, China National Offshore Oil Corporation, Wuliangye, Kweichow Moutai, Luzhou Laojiao, Yanghe Shares, Hong Kong Stock Exchange, Meituan-W, Samsonite. , Shanxi Fenjiu , le taux de détention total est de 73,69 % par rapport à la fin du premier trimestre, Samsonite est entré dans le top dix des titres de ce produit et la China Merchants Bank s'est retirée des rangs.

La valeur marchande totale des actions de Hong Kong investies par E Fund Blue Chip Select à la fin de la période était de 18,164 milliards de yuans, soit 46,53 % de la valeur nette. Elle a principalement investi dans les trois principales industries des biens de consommation discrétionnaire et des services de télécommunications. , et l'énergie.

Par rapport à la fin du deuxième trimestre, les dix principaux titres des sociétés de haute qualité du Fonds E au cours des trois dernières années sont : China National Offshore Oil Corporation, Tencent Holdings, Wuliangye, Kweichow Moutai, Luzhou Laojiao, Yanghe Holdings, China Merchants Bank. , Bourse de Hong Kong, Meituan-W, les participations de Xinxin Samsonite représentaient un total de 78,49 % par rapport à la fin du premier trimestre, Samsonite est entré dans les dix premiers titres de ce produit et Shanxi Fenjiu s'est retiré de cette liste.

La valeur marchande totale des entreprises de haute qualité du Fonds E investies dans les actions de Hong Kong au cours des trois dernières années s'élevait à 2,085 milliards de yuans à la fin de la période, soit 46,71 % du ratio de la valeur nette. Il a principalement investi dans les trois principaux secteurs. de biens de consommation discrétionnaire, d’énergie et de services de télécommunications.