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Los datos son un tesoro.

Tesoro de datos

Menos preocupaciones sobre el comercio de acciones

Desde principios de este año, las empresas que cotizan en bolsa han cambiado frecuentemente de propietario en el mercado de acciones A.

Según estadísticas incompletas de Wind Data, un periodista del Securities Times descubrió que hasta el 9 de julio, un total de 52 empresas que cotizan en bolsa habían emitido anuncios de que "el controlador real planea cambiar o ha cambiado". El periodista observó que los nuevos controladores reales de muchas empresas cotizadas son activos estatales locales. El cambio de propiedad de los activos estatales en las empresas cotizadas ha provocado un pequeño aumento en los últimos seis meses.

Los conocedores de la industria creen que los activos estatales locales pueden promover de manera más directa y eficiente el desarrollo de las industrias locales mediante la adquisición de empresas que cotizan en bolsa de alta calidad y su introducción en el área local que los actualmente populares fondos de inversión y la inversión en parques industriales. Con la introducción de nuevas regulaciones del mercado de capitales, como las nuevas "Nueve Regulaciones Nacionales", el ritmo de adquisición de activos estatales locales por empresas cotizadas de alta calidad puede acelerarse, y también enfrentará ciertos riesgos y desafíos.

El entusiasmo por que los activos estatales pasen a ser propiedad de las empresas que cotizan en bolsa es alto

"Estamos dispuestos a gastar mil millones de yuanes para adquirir una empresa que cotiza en bolsa. Por supuesto, un poco más no es imposible". Esta solicitud fue hecha por la persona a cargo de inversiones y promoción de inversiones de una plataforma de activos estatales a nivel de distrito en una ciudad de 1,5 niveles dejó una profunda impresión en Zhao Pei'en, socio inversor de Weizhi Capital, quien dijo a los periodistas que se ha puesto en contacto con muchos activos estatales locales desde el año pasado y que todos están dispuestos a adquirir participaciones de control. en empresas cotizadas, con el fin de aumentar el número de empresas locales cotizadas y promover el desarrollo de las industrias locales.

Casualmente, un socio de una institución de capital de riesgo en Shenzhen con una escala de gestión de aproximadamente 5 mil millones de yuanes también está ayudando recientemente a los activos estatales locales a nivel de distrito de Zhejiang a encontrar objetivos adecuados para las empresas que cotizan en bolsa "El número de empresas que cotizan en bolsa en este lugar no ha aumentado. Quieren utilizar fondos para utilizar varios canales para encontrar empresas cotizadas que estén en línea con la estructura industrial local y tengan buena calidad”, dijo el responsable a los periodistas.

Los datos pertinentes muestran que en los últimos años los activos estatales se han convertido en un importante "comprador" en las transacciones de control de las empresas que cotizan en bolsa. Según las estadísticas del banco de inversión de fusiones y adquisiciones "Wenyi Fuxin", entre 2018 y 2023, los compradores de activos estatales adquirieron 222 empresas que cotizan en bolsa en el mercado comercial de control, y en 2023, los cambios de control transaccional (excluidos los causados ​​por factores no comerciales ) Hubo 94 cambios de control), de los cuales 37 fueron adquirentes de propiedad china, lo que representa el 39%.

Recientemente, muchas empresas que cotizan en bolsa anunciaron cambios en sus controladores reales. El 5 de julio, Aotejia anunció que Yangtze River No. 1 Industrial Investment se convertirá en el nuevo accionista mayoritario de la empresa, y el controlador real se cambiará a Yangtze River Industrial Investment Group. La empresa está controlada al 100% por los activos estatales de la provincia de Hubei. Comisión de Supervisión y Administración. El mismo día, Shiyun Circuit también anunció que Guangdong Shunde Holding Group Co., Ltd. transferirá el 25,9% de las acciones de Shiyun Circuit. Una vez completada la transferencia, Shunkong Group y sus partes concertadas poseerán un total del 29,19% de las acciones. las acciones del circuito Shiyun. El controlador real del circuito Shiyun se cambió a la Oficina de Activos Estatales del Distrito de Foshan Shunde.

“Los parques industriales en todos los niveles se han extendido por todo el país, y los fondos de orientación gubernamental también se han desarrollado para los gobiernos a nivel de distrito y condado. El dilema entre la inversión de retorno y la inversión directa se ha vuelto cada vez más evidente, y hay poco espacio para que los gobiernos locales lo utilicen. estos dos modelos para atraer inversiones. "Zhao Pei'en cree que la promoción de inversiones de los gobiernos locales debe avanzar e iterarse aún más para adaptarse a la economía y al mercado de capitales chinos bajo la nueva situación. Adquiriendo el control de las empresas que cotizan en bolsa y utilizándolo como una plataforma para integrar industrias locales, puede convertirse en la Versión 3.0 de Promoción de Inversiones Locales.

A diferencia de la ola anterior de activos estatales que rescataron a empresas privadas cotizadas, el propósito de esta ola de activos estatales está dirigido a fusiones y adquisiciones industriales. Al comunicarse con los activos estatales locales, Zhao Peien descubrió que algunos líderes de los activos estatales locales tienen una lógica y planes claros para comprar empresas que cotizan en bolsa y planes posteriores: “En algunos lugares, las empresas que cotizan en bolsa se consideran plataformas de capital y una plataforma que. sirve al área local un importante portador de integración y modernización industrial "Según las estadísticas de Wenyi Fuxin, los activos estatales básicamente se han retirado del mercado de compras fantasmas y los principales objetivos de adquisición han cambiado a empresas con industrias. Entre los adquirentes de empresas. Con las industrias, la proporción de activos estatales aumentará al 50% en 2023.

Un banquero de inversión senior de una pequeña firma de valores en el sur de China analizó a los periodistas que las empresas que cotizan en bolsa, hay aproximadamente tres razones por las que están dispuestas a transferir sus derechos de control: en primer lugar, afectadas por el actual entorno económico interno y externo, las condiciones operativas de muchas empresas que cotizan en bolsa no son ideales; la regulación se ha vuelto más estricta, lo que les dificulta obtener refinanciación en el mercado de capitales. En segundo lugar, los principales accionistas de las propias empresas que cotizan en bolsa pueden ser adquiridos por activos de propiedad estatal; considerará vender derechos de control si quiere retirar dinero y abandonar el mercado, en tercer lugar, es porque la empresa quiere introducir accionistas estratégicos por consideraciones estratégicas futuras;

Las empresas “pequeñas pero hermosas” son las más populares, pero las tasas de contratación varían de un lugar a otro.

En comparación con la pequeña proporción actual de inversiones en fondos, tomar directamente el control de la empresa es obviamente mejor para ejercer el "efecto ganso líder" de la empresa en la industria local. Pero, de hecho, no es fácil hacer coincidir las necesidades de compradores y vendedores en general, los entrevistados dijeron que en los últimos dos años se ha hablado y visto mucho, pero no ha habido muchos eventos que realmente concluyan las transacciones.

¿Qué tipo de empresas cotizadas se ven más favorecidas por los activos estatales locales? "Para las empresas que están en línea con la estructura industrial local, tienen buenos beneficios netos y son pequeñas y hermosas, los activos estatales locales pueden, en principio, ser el accionista mayoritario o el segundo accionista", dijo un socio de la institución de capital de riesgo antes mencionada. reporteros.

Zhao Pei'en se ha puesto en contacto con docenas de activos estatales locales en los últimos dos años. Pintó un "retrato" de las empresas que cotizan en bolsa que gustan a los activos estatales locales, además de los atributos industriales y las operaciones de la empresa mencionados anteriormente. Hay dos parámetros importantes: 1. es la capitalización de mercado y el segundo es la concentración de propiedad. Las empresas que cotizan en bolsa con una pequeña capitalización de mercado entre 2.000 y 5.000 millones de RMB, con un capital relativamente disperso y un accionista mayoritario que no posee más del 30% de las acciones, suelen ser candidatos adecuados. "Después de dos años y medio de ajuste en el mercado secundario, junto con la oferta continua de OPI en el pasado, hay una gran cantidad de objetivos negociables por debajo de los 5 mil millones de yuanes en el mercado. La ventaja de elegir una empresa con capital disperso Es que los activos estatales locales solo necesitan adquirir el 20% de la empresa. Con el capital de derecha e izquierda, se puede obtener el control”.

Un problema muy práctico es que, en comparación con la inversión en parques industriales y la inversión de fondos, la compra directa de una empresa que cotiza en bolsa pondrá a prueba más los recursos financieros de un lugar. Zhao Pei'en hizo un cálculo al respecto: si el valor de mercado de la transacción es de 3 mil millones de yuanes, adquirir el 29,9% de las acciones costará alrededor de 900 millones de yuanes. Sobre esta base, los activos estatales locales también pueden utilizar cierto apalancamiento financiero. Por ejemplo, si utiliza el 50% del préstamo de fusiones y adquisiciones, necesitará 450 millones de yuanes de sus propios fondos si establece un fondo de fusiones y adquisiciones. Para proporcionar el 40% de sus propios fondos, también deberá preparar 360 ​​millones de yuanes. “La adquisición de derechos de control de empresas que cotizan en bolsa por parte de activos estatales locales es un juego de alto apalancamiento y, en el entorno actual del mercado, la mayoría de los que se atreven a utilizar el apalancamiento y pueden utilizarlo al mismo tiempo son estatales. -bienes de propiedad”.

Cuando el periodista se comunicó con personas de la industria, se enteró de que muchos activos estatales locales son actualmente muy competentes en operaciones de capital. Por un lado, se benefician de la gran cantidad de recursos de fondos acumulados en el proceso de inversión de fondos en el pasado. Por otro lado, cada vez más profesionales excelentes de la industria financiera comenzaron a acudir a las instituciones de inversión estatales locales para brindar una buena protección al talento para las inversiones estatales. "Los líderes de los activos estatales en algunos lugares, tanto en términos de conocimiento del mercado como de comprensión profesional de la industria y la inversión, superan mis expectativas. De hecho, son profesionales", dijo a los periodistas un socio de la institución de capital de riesgo antes mencionada.

Sin embargo, esta persona también admitió que había visto varios proyectos el año pasado, pero ninguno de ellos estaba terminado. “Las buenas empresas no tienen que preocuparse por vender si no saben vender, pero las malas empresas no se ven favorecidas. Incluso si ambas partes son adecuadas, se pueden cumplir las condiciones”.

Zhao Pei'en también encontró que desde la perspectiva del progreso en la atracción de inversiones y la promoción del desarrollo industrial local a través de la adquisición de empresas que cotizan en bolsa, existen grandes diferencias entre las regiones. Algunas han completado la adquisición de empresas que cotizan en bolsa y están listas para continuar sus esfuerzos. , mientras que otros son complacientes y tienen suficientes balas para prepararse para una gran pelea. Algunos de ellos están esperando ver con mayor claridad, y algunos acaban de sufrir cambios de personal y pasará algún tiempo antes de que puedan lanzarse. Pero en su opinión, bajo el entorno económico actual y la estructura del mercado de capitales, el ritmo con el que los activos estatales adquieren derechos de control en las empresas que cotizan en bolsa probablemente será más rápido, y los objetivos de las empresas que cotizan en bolsa de alta calidad pueden convertirse en objetivos del Estado. -Activos de propiedad de todo el país.

Los activos estatales todavía necesitan “mantener los ojos abiertos” al elegir objetivos para las empresas que cotizan en bolsa.

Bajo la tendencia general de los gobiernos locales a pasar de la "financiación de tierras" a la "financiación de acciones", cada vez más gobiernos locales han comenzado a explorar activamente el intercambio de efectivo por el control de las empresas que cotizan en bolsa, logrando así una situación beneficiosa para todos en materia de impuestos locales, empleo, industria, etc Sin embargo, el periodista aprendió en las entrevistas que no todos los activos estatales locales pueden lograr resultados satisfactorios después de adquirir empresas que cotizan en bolsa.

"El desarrollo de una empresa que cotiza en bolsa que adquirimos antes no fue como esperábamos, y ahora ha sido ST". El responsable de la oficina de promoción de inversiones de una ciudad en el centro de China dijo a los periodistas que aunque ahora hay una locura por adquirirlas. Las empresas que cotizan en bolsa en todas partes, porque han aprendido de los errores del pasado, seremos más cautelosos a este respecto y no tenemos ese plan para los últimos dos años.

El año pasado, Zhao Pei'en consideró a cientos de empresas que cotizan en bolsa A como compradores y negoció con más de 30 controladores reales de empresas. Cree que los activos estatales locales deben prestar atención a cinco cuestiones importantes en el proceso. de adquirir empresas que cotizan en bolsa: primero, el accionista mayoritario, la proporción de participación y el estado del capital, como si existen restricciones de ventas, promesas, etc., en segundo lugar, el estado de los activos de la empresa que cotiza en bolsa, como el efectivo contable, los activos realizables, etc. en tercer lugar, si es necesario vender las industrias y los activos relacionados de la empresa que cotiza en bolsa; en cuarto lugar, si la empresa que cotiza en bolsa puede trasladarse al área local; en quinto lugar, si la industria de la empresa que cotiza en bolsa tiene valor de integración; "Incluso si la adquisición se completa, es sólo el comienzo. El futuro aún pondrá a prueba las capacidades de integración de la industria local", afirmó.

El problema más difícil entre ellos es la deslocalización de las empresas que cotizan en bolsa. En términos generales, la adquisición de derechos de control de empresas que cotizan en bolsa por parte de activos estatales locales conllevará la condición de reubicarse en el área local. Por un lado, esto puede aumentar el número de empresas que cotizan en bolsa locales. también crear oportunidades de empleo y traer ingresos fiscales al área local. Además, los activos de propiedad estatal local se pueden importar mediante la introducción de recursos locales de propiedad estatal y se pueden utilizar otros métodos para realizar el negocio principal y el desempeño. Las empresas que cotizan en bolsa son más grandes y más fuertes, mejorando así la valoración de la empresa y también aportando ciertos retornos de inversión a los activos estatales locales. Sin embargo, cuando una empresa que cotiza en bolsa traslada su sede de un lugar a otro, significa que habrá una empresa que cotiza en bolsa menos en el lugar original. “Muchos lugares no abandonarán fácilmente una empresa que cotiza en bolsa, y mucho menos se mudarán a otra ciudad. incluso en No es necesariamente fácil mudarse de la misma ciudad a otro distrito ". Los socios de la agencia de capital de riesgo antes mencionados dijeron a los periodistas que es más probable que tengan éxito en la caza furtiva de empresas que cotizan en bolsa de ciudades de primer nivel o ciudades de 1,5 niveles con un. mayor número de empresas cotizadas y mayor nivel de comercialización.

Muchos gobiernos locales se han dado cuenta gradualmente de que después del "New Deal del 27 de agosto" en 2023, el umbral de cotización se ha vuelto cada vez más alto y se ha vuelto cada vez más difícil para las OPI independientes de empresas en comparación con el apoyo a las empresas locales para salir a bolsa. adquirir una empresa que cotiza en bolsa es más difícil. Integrar las industrias locales parece ser el camino más rápido. Además, los entrevistados generalmente creen que el nivel general actual de valoración de las acciones A es bajo, lo que es un buen momento para que los activos estatales locales se hagan cargo de las empresas que cotizan en bolsa para desarrollar diseños industriales relacionados.

Pero al mismo tiempo, la introducción de las nuevas "Nueve Regulaciones Nacionales" y las normas de apoyo en 2024 fortalecerá aún más la supervisión del mercado y el sistema de exclusión de empresas de la lista debe "mantener los ojos abiertos" al examinar a las empresas que cotizan en bolsa. "El desempeño de la empresa no cumple con las expectativas", e incluso el riesgo de exclusión de la lista, que es el mayor riesgo que enfrentan las adquisiciones estatales de empresas que cotizan en bolsa en esta etapa", dijo Zhao Pei'en.

Fuente: Weibo oficial del Securities Times

Descargo de responsabilidad: toda la información contenida en Databao no constituye un consejo de inversión. Existen riesgos en el mercado de valores, por lo que la inversión debe ser cautelosa.

Editor: Él Yu

Corrección: Yang Shuxin

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