uutiset

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Data on aarre

Tietojen aarre

Vähemmän huolta osakekaupasta

Tämän vuoden alusta lähtien pörssiyhtiöt ovat vaihtaneet omistajaa A-osakemarkkinoilla usein.

Wind-tietojen epätäydellisten tilastojen mukaan Securities Times -lehden toimittaja havaitsi, että 9. heinäkuuta mennessä yhteensä 52 pörssiyhtiötä oli julkaissut ilmoituksen, jonka mukaan "varsinaisen rekisterinpitäjän on tarkoitus muuttua tai se on muuttunut". Toimittaja havaitsi, että monien pörssiyhtiöiden uudet varsinaiset valvojat ovat paikallista valtion omaisuutta.

Alan sisäpiiriläiset uskovat, että paikallisen valtion omaisuus voi suoremmin ja tehokkaammin edistää paikallisen teollisuuden kehitystä ostamalla ja tuomalla niitä lähialueelle kuin tällä hetkellä suosittu rahastosijoitus ja teollisuuspuistosijoitus. Uusien pääomamarkkinasäännösten, kuten uuden "yhdeksän kansallisen säännöksen", käyttöönoton myötä paikallisten valtion omaisuuserien haltuunotto korkealaatuisten pörssiyhtiöiden vauhti saattaa kiihtyä, ja siihen liittyy myös tiettyjä riskejä ja haasteita.

Valtion omaisuuden innostus pörssiyhtiöiden omistukseen on korkea

"Olemme valmiita käyttämään 1 miljardi yuania pörssiyhtiön hankkimiseen. Tietenkin, hieman enemmän ei ole mahdotonta." 1,5-kerroksinen kaupunki jätti syvän vaikutuksen Zhao Pei'eniin, Weizhi Capitalin sijoituskumppaniin, hän kertoi toimittajille, että hän on ottanut yhteyttä moniin paikallisiin valtion omistamiin omaisuuseriin viime vuodesta lähtien, ja ne ovat kaikki valmiita hankkimaan määräysvaltaa. pörssiyhtiöissä, jotta voidaan lisätä paikallisten pörssiyhtiöiden määrää ja edistää paikallisen teollisuuden kehitystä.

Sattumalta Shenzhenissä sijaitsevan riskipääomalaitoksen kumppani, jonka hallinnointiaste on noin 5 miljardia yuania, on myös äskettäin auttanut Zhejiangin aluetason paikallista valtion omistamaa omaisuutta löytämään sopivia kohteita pörssiyhtiöille Viime vuosina he haluavat käyttää varoja Etsimme eri kanavien kautta paikallisen toimialarakenteen mukaisia ​​ja laadukkaita pörssiyhtiöitä”, johtaja kertoi.

Asiaankuuluvat tiedot osoittavat, että viime vuosina valtion omistamista varoista on tullut tärkeä "ostaja" pörssiyhtiöiden kontrollitoimissa. M&A-investointipankin "Wenyi Fuxin" tilastojen mukaan valtion omaisuuden ostajat hankkivat vuosina 2018-2023 222 pörssiyhtiötä kontrollikaupankäynnin markkinoilla, ja vuonna 2023 transaktioiden määräys muuttui (pois lukien ei-kaupankäynnin aiheuttamat tekijät). ) Määräysvallassa tapahtui 94 muutosta), joista 37 oli kiinalaisten omistamia ostajia eli 39 %.

Juuri äskettäin monet pörssiyhtiöt ilmoittivat muutoksista varsinaisiin valvojiinsa. Aotejia ilmoitti 5. heinäkuuta, että Yangtze River No. 1 Industrial Investmentistä tulee yhtiön uusi määräysvaltainen osakkeenomistaja, ja varsinainen valvoja muuttuu Yangtze River Industrial Investment Groupiksi. Yhtiö on 100-prosenttisesti Hubein provinssin valtion omistaman omaisuuden määräysvallassa Valvonta- ja hallintotoimikunta. Samana päivänä Shiyun Circuit ilmoitti myös, että Guangdong Shunde Holding Group Co., Ltd. luovuttaa 25,9 % Shiyun Circuitin osakkeista Siirron jälkeen Shunkong Group ja sen yhteiset osapuolet omistavat yhteensä 29,19 %. Shiyun Circuitin osakkeet Shiyun Circuitin varsinaiseksi valvojaksi vaihdettiin Foshan Shunde District State Assets Bureau.

”Kaikkien tasojen teollisuuspuistot ovat levinneet eri puolille maata, ja valtion ohjausrahastot ovat kehittyneet myös alue- ja maakuntatason hallituksille Investoinnin tuoton ja suorien sijoitusten dilemma on tullut yhä selvemmäksi, eikä kuntien käytettävissä ole juurikaan tilaa Nämä kaksi mallia houkutellakseen investointeja "Zhao Pei'en uskoo, että paikallishallinnon investointien edistämistä on kehitettävä edelleen ja toistettava sopeutuakseen Kiinan talouteen ja pääomamarkkinoihin uudessa tilanteessa. Hankkimalla pörssiyhtiöiden määräysvalta ja käyttämällä tätä. alusta paikallisten toimialojen integrointiin, siitä voi tulla Local Investment Promotion 3.0 -versio.

Poiketen edellisestä valtion omaisuuden aallosta, joka pelasti listattuja yksityisiä yrityksiä, tämän valtion omaisuuden aallon tarkoitus on suunnattu teollisiin fuusioihin ja yritysostoihin. Kommunikoidessaan paikallisten valtion omistamien omaisuuserien kanssa Zhao Peien havaitsi, että joillakin paikallisten valtion omaisuuden johtajilla on selkeä logiikka ja suunnitelmat pörssiyhtiöiden ostamisesta ja myöhemmistä suunnitelmista. ”Joissakin paikoissa pörssiyhtiöitä pidetään pääomapohjana ja alustana palvelee lähialuetta Teollisen integraation ja uudistumisen tärkeä kantaja "Wenyi Fuxinin tilastojen mukaan valtion omaisuus on periaatteessa vetäytynyt ostomarkkinoilta ja tärkeimmät hankintakohteet ovat muuttuneet yrityksiksi, joilla on toimiala. Yritysostojen joukossa. toimialojen kanssa valtion omaisuuden osuus nousee 50 prosenttiin vuonna 2023. .

Pienen eteläkiinalaisen arvopaperiyrityksen vanhempi investointipankkiiri analysoi toimittajille, että pörssiyhtiöillä on suunnilleen kolme syytä, miksi ne ovat valmiita siirtämään määräysvaltansa: Ensinnäkin nykyisen sisäisen ja ulkoisen taloudellisen ympäristön vaikutuksiin, toimintaolosuhteisiin. monien pörssiyhtiöiden sääntely on tiukennettu, mikä vaikeuttaa jälleenrahoituksen saamista pääomamarkkinoilta harkitsee hallintaoikeuksien myyntiä, jos he haluavat lunastaa ja poistua markkinoilta.

”Pienet mutta kauniit” yritykset ovat suosituimpia, mutta rekrytointiprosentit vaihtelevat paikasta toiseen

Verrattuna nykyiseen pieneen osuuteen rahastosijoituksiin, yrityksen suora ottaminen hallintaan on selvästi parempi kohdistamaan yrityksen "lyijyhanhivaikutus" paikalliselle teollisuudelle. Mutta itse asiassa ostajien ja myyjien tarpeiden yhteensovittaminen ei ole helppoa Haastateltavat sanoivat yleensä, että viimeisen kahden vuoden aikana on puhuttu ja nähty paljon, mutta tapahtumat, jotka todella päättivät kaupat, eivät ole olleet paljon.

Millaisia ​​pörssiyhtiöitä paikallisen valtion omaisuus suosii enemmän? "Paikallisen toimialan rakenteen mukaisille, hyvän tuloksen omaaville yrityksille, jotka ovat pieniä ja kauniita, paikallinen valtion omaisuus voi periaatteessa olla enemmistö- tai kakkososakas edellä mainitun VC-laitoksen osakas." Toimittajat.

Zhao Pei'en on ottanut yhteyttä kymmeniin valtion omistamiin omaisuuseriin viimeisen kahden vuoden aikana. on kaksi tärkeää parametria: 1. on markkina-arvo ja toinen on omistuksen keskittyminen. Pörssiyhtiöt, joiden markkina-arvo on pieni 2 miljardin RMB:n ja 5 miljardin RMB:n välillä, joiden oma pääoma on suhteellisen hajallaan ja enemmistöosakkeenomistaja omistaa enintään 30 % osakkeista, ovat yleensä sopivia ehdokkaita. "Kahden ja puolen vuoden sopeutumisen jälkeen jälkimarkkinoilla ja jatkuvan listautumisannin jälkeen markkinoilla on suuri määrä alle 5 miljardin juanin arvoisia kauppakohteita. Hajautetulla pääomalla olevan yrityksen valinta on etu. on, että paikallisen valtion omistaman omaisuuden tarvitsee hankkia vain 20 % yrityksestä Oikealla ja vasemmalla osakepääomalla voit saada määräysvallan.”

Hyvin käytännöllinen ongelma on, että teollisuuspuistosijoituksiin ja rahastosijoituksiin verrattuna suoraan pörssiyhtiön ostaminen testaa paikan taloudellisia resursseja enemmän. Zhao Pei'en teki tästä laskelman: Jos kaupan markkina-arvo on 3 miljardia yuania, maksaa noin 900 miljoonaa yuania 29,9 %:n osakkeista hankkiminen. Tältä pohjalta paikalliset valtion varat voivat käyttää myös taloudellista vipuvaikutusta. Jos esimerkiksi käytät 50 % M&A-lainasta, tarvitset 450 miljoonaa yuania antaa 40% omista varoistasi, sinun on myös valmistettava 360 miljoonaa yuania. ”Pörssiyhtiöiden määräysvallan hankkiminen paikallisilla valtion omistamilla omaisuuserillä on korkean vipuvaikutuksen peli, ja nykyisessä markkinaympäristössä vipuvaikutusta uskaltavista ja sitä samanaikaisesti hyödyntävistä suurin osa on valtiota. omistama omaisuus."

Kun toimittaja kommunikoi alan ihmisten kanssa, hän sai tietää, että monet paikalliset valtion omaisuuserät ovat tällä hetkellä erittäin taitavia pääomatoiminnassa. Toisaalta ne hyötyvät aiemmin rahastosijoitusprosessissa kertyneestä suuresta määrästä rahastoresursseja Kaksi vuotta Toisaalta on enemmän ja enemmän Erinomainen rahoitusalan ammattilaiset alkoivat kaataa paikallisten valtion omistamien sijoituslaitosten tarjota hyvää lahjakkuutta suojaa valtion omistamia investointeja. "Valtion omistamien omaisuuserien johtajat ovat paikoin niin markkinatietoisuudessa kuin teollisuuden ja investointien ammatillisessa ymmärtämisessä yli odotukseni. He ovat todellakin ammattimaisia. Edellä mainitun riskipääomalaitoksen kumppani kertoi toimittajille."

Tämä henkilö kuitenkin myönsi myös nähneensä useita projekteja viime vuonna, mutta yksikään niistä ei toteutunut. ”Hyvän yrityksen ei tarvitse huolehtia myynnistä, jos ei osaa myydä, mutta huonoja yrityksiä ei suosita. Vaikka molemmat osapuolet olisivat sopivia, ehdot voidaan täyttää."

Zhao Pei'en havaitsi myös, että investointien houkuttelemisen ja paikallisen teollisuuden kehityksen edistämisen näkökulmasta pörssiyhtiöiden hankinnan kautta on suuria eroja alueiden välillä. Jotkut ovat saaneet pörssiyhtiöiden hankinnan päätökseen ja ovat valmiita jatkamaan ponnistelujaan , kun taas toiset ovat tyytyväisiä ja heillä on riittävästi luoteja valmistautuakseen suureen taisteluun. Jotkut heistä odottavat näkevänsä selvemmin, ja jotkut heistä ovat juuri käyneet läpi henkilöstön muutoksia ja kestää jonkin aikaa, ennen kuin ne voidaan laukaista. Mutta hänen näkemyksensä mukaan nykyisessä taloudellisessa ympäristössä ja pääomamarkkinarakenteessa valtion omaisuuden saaminen määräysvaltaoikeuksiin A-osakkeen pörssiyhtiöissä todennäköisesti kiihtyy ja laadukkaat pörssiyhtiökohteet voivat tulla valtion kohteiksi. -omistettu omaisuus eri puolilta maata.

Valtion omaisuuden on edelleen pidettävä "silmät auki" valittaessa pörssiyhtiöiden kohteita.

Paikallishallinnon yleisen suuntauksen mukaan "maarahoituksesta" "osakerahoitukseen" yhä useammat paikallishallinnot ovat alkaneet aktiivisesti tutkia käteisen vaihtoa pörssiyhtiöiden määräysvallan saamiseksi, mikä on saavuttanut win-win-tilanteen paikallisen verotuksen, työllisyyden, teollisuus jne. Toimittaja kuitenkin oppi haastatteluista, että kaikki paikalliset valtion omaisuuserät eivät voi saavuttaa tyydyttäviä tuloksia pörssiyhtiöiden hankinnan jälkeen.

"Aiemmin hankkimamme pörssiyhtiön kehitys ei sujunut odotetusti, ja nyt se on ollut ST Keski-Kiinan kaupungin investointien edistämistoimistosta vastaava henkilö kertoi toimittajille, että vaikka nyt onkin ostohullu." pörssiyhtiöitä kaikkialla, koska he ovat oppineet aiemmista virheistä, olemme tässä suhteessa varovaisempia, eikä meillä ole tällaista suunnitelmaa kahden viime vuoden aikana.

Viime vuoden aikana Zhao Pei'en on katsonut satoja A-osakkeen pörssiyhtiöitä ostajana ja neuvotellut yli 30 varsinaisen yrityksen valvojan kanssa. Hän uskoo, että paikallisen valtion omistaman omaisuuden on kiinnitettävä huomiota viiteen pääasiaan pörssiyhtiöiden hankkimisesta: Ensinnäkin määräysvallassa oleva osakkeenomistaja Omistussuhde ja omavaraisuusaste, kuten myyntirajoitukset, pantit jne., toiseksi pörssiyhtiön omaisuus, kuten kirjanpitoarvo, realisoitava omaisuus jne. kolmanneksi, onko pörssiyhtiön toimialoista ja niihin liittyvistä varoista luopuminen, viidenneksi, onko pörssiyhtiön toimialalla integraatioarvoa; "Vaikka hankinta saadaan päätökseen, se on vasta alkua. Tulevaisuus testaa edelleen paikallisen teollisuuden integraatiokykyä."

Näistä vaikein ongelma on pörssiyhtiöiden siirtyminen. Yleisesti ottaen valtion omistamien pörssiyhtiöiden määräysvallan hankkiminen edellyttää toisaalta paikallisten pörssiyhtiöiden määrää myös luoda työmahdollisuuksia ja tuoda verotuloja paikalliselle alueelle pörssiyhtiöitä suurempia ja vahvempia, mikä parantaa yhtiön arvoa ja tuo myös tiettyjä sijoitustuottoja paikalliseen valtion omaisuuteen. Mutta kun pörssiyhtiö siirtää pääkonttoriaan paikasta toiseen, se tarkoittaa, että alkuperäisessä paikassa on yksi pörssiyhtiö vähemmän "Monet paikat eivät päästä pörssiyhtiöstä helposti, puhumattakaan muuttamisesta toiseen kaupunkiin. Ei välttämättä ole helppoa muuttaa samasta kaupungista toiseen kaupunginosaan "Yllä mainitut riskipääomatoimistokumppanit kertoivat toimittajille, että on todennäköisempää onnistua salametsästämään pörssiyhtiöitä ensimmäisen tason kaupungeista tai 1,5 tason kaupungeista. suurempi määrä pörssiyhtiöitä ja korkeampi markkinointi.

Monet kunnat ovat vähitellen ymmärtäneet, että 27. elokuuta 2023 järjestetyn New Dealin jälkeen listautumiskynnys on noussut jatkuvasti korkeammalle ja yritysten riippumattomien listautumisten on tullut entistä vaikeammaksi paikallisten yritysten listautumisen myötä. pörssiyhtiön hankkiminen on vaikeampaa kuin paikallisten toimialojen integrointi. Lisäksi haastateltavat uskovat yleisesti, että A-osakkeiden nykyinen yleinen arvostustaso on alhainen, mikä on hyvä aika paikallisten valtion omistamien omaisuuserien ottaa haltuunsa pörssiyhtiöitä kehittämään niihin liittyviä teollisia asetteluja.

Mutta samalla uusien "yhdeksän kansallisen säännöksen" ja sitä tukevien sääntöjen käyttöönotto vuonna 2024 vahvistaa entisestään markkinoiden valvontaa, ja paikallisten valtion omistamien omaisuuserien on "pidä silmänsä auki" pörssiyhtiöiden seulonnassa. "Yrityksen suorituskyky ei vastaa odotuksia eikä edes pörssilistalta poistumisen riskiä, ​​joka on suurin valtion omistamien pörssiyhtiöiden ostojen riski tässä vaiheessa", Zhao Pei'en sanoi.

Lähde: Securities Timesin virallinen Weibo

Vastuuvapauslauseke: Kaikki Databaon tiedot eivät ole sijoitusneuvoja. Osakemarkkinoilla on riskejä, joten sijoitusten on oltava varovaisia.

Toimittaja: He Yu

Oikoluku: Yang Shuxin

Tietojen aarre