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데이터는 보물이다

데이터 보물

주식 거래에 대한 걱정이 줄어 듭니다.

올해 초부터 A주 시장에서는 상장기업들의 주인이 자주 바뀌었다.

Wind 데이터의 불완전한 통계에 따르면 Securities Times 기자는 7월 9일 현재 총 52개의 상장 회사가 "실제 컨트롤러가 변경될 예정이거나 변경되었습니다"라고 발표한 것으로 나타났습니다. 기자는 많은 상장 기업의 새로운 실제 통제자가 현지 국유 자산이라는 사실에 주목했습니다. 상장 기업의 국유 자산 소유권이 지난 6개월 동안 소폭 상승했습니다.

업계 관계자들은 현재 유행하는 펀드투자나 산업단지 투자보다 지방 국유자산이 우량 상장기업을 인수해 지역에 도입하는 방식으로 지역 산업 발전을 보다 직접적이고 효율적으로 촉진할 수 있다고 보고 있다. 새로운 '9개 국가 규정'과 같은 새로운 자본 시장 규제가 도입됨에 따라 현지 국유 자산이 우량 상장 기업을 인수하는 속도가 가속화될 수 있으며 특정 위험과 도전에 직면하게 될 것입니다.

국유자산이 상장회사 소유권을 가지려는 열의가 높다.

"우리는 10억 위안을 들여 상장회사를 인수할 준비가 되어 있습니다. 물론 조금 더 하는 것도 불가능하지는 않습니다." 1.5급 도시는 Weizhi Capital의 투자 파트너인 Zhao Pei'en에게 깊은 인상을 남겼습니다. 그는 기자들에게 작년부터 많은 지역 국유 자산과 접촉했으며 모두 지배 지분을 인수할 의향이 있다고 말했습니다. 지역 상장기업의 수를 늘리고 지역 산업의 발전을 촉진하기 위해 상장회사에 상장합니다.

공교롭게도 관리 규모가 약 50억 위안에 달하는 선전의 한 VC 기관의 파트너도 최근 저장성 지역 수준의 국유 자산이 상장 기업에 적합한 대상을 찾는 데 도움을 주고 있습니다. 최근 몇 년간 자금을 활용하려는 기업이 늘었다”며 “다양한 채널을 활용해 현지 산업구조에 부합하고 품질이 좋은 상장기업을 찾아나갈 것”이라고 말했다.

관련 데이터에 따르면 최근 몇 년 동안 국유 자산이 상장 기업의 통제 거래에서 중요한 "구매자"가 되었습니다. M&A 투자 은행 "Wenyi Fuxin"의 통계에 따르면 2018년부터 2023년까지 국유 자산 구매자가 통제 거래 시장에서 222개의 상장 회사를 인수했으며 2023년에는 거래 통제가 변경되었습니다(비거래 요인으로 인한 경우 제외). ) 지배권 변경은 94건이었으며, 그 중 37건이 중국 소유의 인수자였으며 39%를 차지했습니다.

최근에는 많은 상장 기업이 실제 컨트롤러의 변경 사항을 발표했습니다. 7월 5일, Aotejia는 Yangtze River No. 1 Industrial Investment가 회사의 새로운 지배 주주가 될 것이며 실제 지배인은 Yangtze River Industrial Investment Group으로 변경될 것이라고 발표했습니다. 회사는 후베이성 ​​국유 자산에 의해 100% 통제됩니다. 감독 및 관리위원회. 같은 날 Shiyun Circuit은 Guangdong Shunde Holding Group Co., Ltd.가 Shiyun Circuit 주식의 25.9%를 양도할 것이라고 발표했습니다. 양도가 완료된 후 Shunkong Group과 그 협력 당사자는 총 29.19%의 지분을 보유하게 됩니다. Shiyun Circuit의 주식은 Shiyun Circuit의 실제 통제자가 Foshan Shunde District State-owned Assets Bureau로 변경되었습니다.

“각급 산업단지는 전국적으로 확산됐고, 정부지도자금도 구·군정부로 발전했다. 수익투자와 직접투자의 딜레마가 점점 뚜렷해지고, 지방자치단체가 활용할 여지가 거의 없다. "Zhao Pei'en은 새로운 상황에서 중국 경제와 자본 시장에 적응하기 위해 지방 정부의 투자 촉진이 더욱 발전되고 반복되어야 한다고 믿습니다. 상장 기업에 대한 통제권을 획득하고 이를 활용하는 것입니다. 지역산업을 통합하는 플랫폼, 지역투자촉진 3.0 버전이 될 수도 있다.

이전의 국유자산 물결이 상장 민간기업을 구제하는 것과 달리, 이번 국유자산 물결의 목적은 산업 인수 및 합병을 목표로 합니다. Zhao Peien은 현지 국유 자산과 소통하면서 일부 현지 국유 자산 리더가 상장 기업 인수 및 후속 계획에 대한 명확한 논리와 계획을 갖고 있음을 발견했습니다. “일부 지역에서는 상장 기업이 자본 플랫폼이자 자본 플랫폼으로 간주됩니다. Wenyi Fuxin의 통계에 따르면 국유 자산은 기본적으로 쉘 구매 시장에서 철수했으며 주요 인수 대상은 산업체를 보유한 기업으로 변경되었습니다. 기업 인수자 중 산업별 국유자산 비중은 2023년 50%까지 높아진다.

중국 남부의 한 소규모 증권회사의 한 고위 투자 은행가는 상장 기업이 지배권을 이전하려는 이유를 대략 세 가지로 기자들에게 분석했습니다. 첫째, 현재 내부 및 외부 경제 환경의 영향, 운영 조건 많은 상장 기업은 이상적이지 않습니다. 규제가 더욱 엄격해져서 자본 시장에서 재융자를 받기가 더욱 어려워졌습니다. 둘째, 상장 기업의 대주주에게 더 ​​많은 기회가 주어질 수 있습니다. 셋째, 회사가 미래의 전략적 고려 사항에서 전략적 주주를 도입하기를 원하기 때문입니다.

'작지만 아름다운' 기업이 가장 인기가 많지만 채용률은 지역마다 다르다

현재의 펀드 투자에 대한 소액 투자와 비교하면 회사를 직접 장악하는 것이 국내 업계에서 회사의 '리드 구스 효과'를 발휘하는 데 분명히 더 좋습니다. 하지만 실제로는 구매자와 판매자의 니즈를 맞추기가 쉽지 않은 상황이다. 지난 2년간 많은 대화와 볼거리가 있었지만 실제로 거래가 성사된 사례는 많지 않았다는 게 인터뷰 대상자들의 공통된 의견이다.

지방 국유 자산은 어떤 종류의 상장 기업을 더 선호합니까? 앞서 언급한 VC 기관의 한 파트너는 “현지 산업 구조에 부합하고, 순이익이 좋고, 작고 아름다운 기업의 경우 원칙적으로 현지 국유 자산이 대주주 또는 2대 주주가 될 수 있다”고 말했다. 기자.

Zhao Pei'en은 지난 2년 동안 수십 개의 현지 국유 자산과 접촉했으며, 위에서 언급한 산업 특성 및 회사 운영 외에도 현지 국유 자산이 좋아하는 대상 상장 기업의 "초상화"를 그렸습니다. 두 가지 중요한 매개변수가 있습니다. 1. 시가총액이고, 두 번째는 소유 집중입니다. 시가총액이 20억~50억 위안 사이로 적고, 지분이 상대적으로 분산되어 있고, 대주주가 지분 30% 이하를 보유한 상장회사가 일반적으로 적합한 후보입니다. "2년 반 동안의 2차 시장 조정 끝에 과거 IPO의 지속적인 공급과 함께 시장에는 50억 위안 미만의 거래 가능한 목표가 많이 있습니다. 지분이 분산된 회사를 선택하는 이점 지방 국유 자산은 회사 지분 20%만 인수하면 좌우 지분이 있으면 통제권을 얻을 수 있다는 것입니다.”

매우 현실적인 문제는 산업단지 투자나 펀드투자에 비해 상장기업을 직접 매입하는 경우 해당 장소의 재원을 더 많이 시험하게 된다는 점이다. Zhao Pei'en은 이에 대해 계산했습니다. 거래의 시장 가치가 30억 위안이라면 지분 29.9%를 취득하는 데 약 9억 위안이 소요될 것입니다. 이를 바탕으로 지방 국유 자산도 어느 정도 금융 레버리지를 활용할 수 있다. 예를 들어 M&A 대출금의 50%를 사용한다면 인수합병 자금을 마련하고 4억5천만 위안이 필요하다. 자기 자금의 40%를 제공하려면 3억 6천만 위안도 준비해야 합니다. “지방 국유자산이 상장회사 경영권을 인수하는 것은 하이 레버리지 게임인데, 현재 시장 환경에서 감히 레버리지를 사용하고 동시에 사용할 수 있는 사람은 대부분 국가다. 소유한 자산입니다.”

기자는 업계 관계자와 대화를 나누면서 현재 많은 지방 국유 자산이 자본 운용에 매우 능숙하다는 사실을 알게 됐다. 한편으로는 과거 펀드 투자 과정에서 축적된 막대한 자금 자원의 혜택을 누리고 있기도 하다. 한편, 국유 투자에 대한 우수한 인재 보호를 제공하기 위해 점점 더 많은 우수한 금융 산업 실무자가 지역 국유 투자 기관에 쏟아져 나오기 시작했습니다. "일부 지역의 국유 자산 리더들은 시장 인식과 산업 및 투자에 대한 전문적인 이해 측면에서 제 기대 이상입니다. 위에서 언급한 VC 기관의 파트너는 기자들에게 말했습니다."

하지만 이 사람도 지난해 여러 프로젝트를 봤지만 하나도 완성되지 않았다고 인정했다. “좋은 회사는 팔 줄 모르면 팔까 고민할 필요가 없지만, 나쁜 회사는 호의를 얻지 못한다. 양측이 적합하더라도 조건이 충족될 수 있다”고 말했다.

Zhao Pei'en은 또한 상장 기업 인수를 통한 투자 유치 및 지역 산업 발전 촉진의 진행 측면에서 지역별로 큰 차이가 있음을 발견했으며 일부는 상장 기업 인수를 완료했으며 계속 노력할 준비가 되어 있습니다. , 다른 사람들은 안주하고 큰 전투를 준비하기에 충분한 총알을 가지고 있는 반면, 그들 중 일부는 더 명확하게 보기를 기다리고 있으며, 일부는 방금 인사 변경을 거쳤기 때문에 발사되기까지는 시간이 좀 걸릴 것입니다. 그러나 그는 현재의 경제 환경과 자본 시장 구조 하에서 국유 자산이 A주 상장 기업에 대한 통제권을 획득하는 속도가 더 빨라질 가능성이 높으며 고품질 상장 기업 목표가 국가의 목표가 될 수 있다고 생각합니다. 전국의 자산을 보유하는 것이 목표입니다.

국유자산은 상장기업 대상 선정 시 여전히 '눈을 뜨고' 있어야 한다.

지방자치단체가 '토지금융'에서 '주식금융'으로 전환하는 대세에 따라, 상장기업 경영을 위한 현금교환을 적극적으로 모색하는 지자체가 늘어나고 있으며, 이를 통해 지방세, 고용, 지방세 등 상생이 이뤄지고 있다. 산업 등 그러나 기자는 인터뷰를 통해 모든 국내 국유 자산이 상장 기업 인수 후 만족스러운 결과를 얻을 수 있는 것은 아니라는 사실을 알게 됐다.

"우리가 이전에 인수한 상장 회사의 발전은 예상대로 진행되지 않았고 지금은 ST가 되었습니다." 중국 중부의 한 도시 투자 촉진 사무 담당자는 기자들에게 지금은 인수 열풍이 불고 있다고 말했습니다. 모든 상장 기업은 과거의 실수로부터 교훈을 얻었기 때문에 이에 대해 더욱 신중할 것이며 지난 2년 동안 그러한 계획은 없습니다.

작년에 Zhao Pei'en은 수백 개의 A주 상장 기업을 매수자로 보고 30개 이상의 실제 회사 관리자와 협상을 진행했으며, 그 과정에서 현지 국유 자산이 5가지 주요 문제에 주의를 기울여야 한다고 믿습니다. 상장회사 인수 여부: 첫째, 지배주주 매각제한, 질권 유무 등 지분율 및 지분상태, 둘째, 장부현금, 실현가능자산 등 상장회사의 자산상태 넷째, 상장회사의 산업 및 관련 자산을 매각할 필요가 있는지 여부, 넷째, 상장회사가 지역으로 이전할 수 있는지 여부, 다섯째, 상장회사의 산업이 통합적 가치를 갖고 있는지 여부. "인수가 완료되더라도 이는 시작일 뿐입니다. 미래는 여전히 지역 산업 통합 능력을 테스트할 것입니다."

그 중 가장 어려운 문제는 상장기업의 이전이다. 일반적으로 지방국유자산이 상장회사의 지배권을 취득하는 경우에는 지방이전을 조건으로 하는 한편, 지방상장회사의 수를 늘릴 수도 있다. 또한, 지역에 일자리를 창출하고 세입을 가져올 수 있으며, 지역 국유 자산을 도입하여 지역 자원 및 기타 방법을 활용하여 주요 사업과 성과를 창출할 수 있습니다. 상장 기업이 더 크고 강해지면 회사의 가치가 향상되고 현지 국유 자산에 대한 특정 투자 수익도 얻을 수 있습니다. 그런데 상장회사가 본사를 한 곳에서 다른 곳으로 옮기면 원래 있던 자리에 상장회사가 하나 줄어든다는 뜻이다. 같은 도시에서 다른 지역으로 옮기는 게 반드시 쉽지는 않다”고 말했다. 앞서 언급한 VC 에이전시 파트너들은 기자들에게 1급 도시나 1.5급 도시에서 상장기업을 훔쳐내는 데 성공할 가능성이 더 높다고 말했다. 상장회사 수가 많아지고 시장화 수준도 높아집니다.

많은 지자체들은 2023년 '8·27 뉴딜' 이후 상장 문턱이 점점 높아지고, 기업의 자체 IPO가 지방 기업의 상장 지원에 비해 점점 더 어려워지고 있다는 사실을 점차 깨닫고 있다. 상장회사를 인수하는 것이 더 어렵다. 지역 산업을 통합하는 것이 더 빠른 길인 것 같다. 또한, 인터뷰 대상자들은 일반적으로 현재 A주의 전반적인 가치 평가 수준이 낮다고 생각하는데, 이는 현지 국유 자산이 상장 기업을 인수하여 관련 산업 레이아웃을 개발하기에 좋은 시기입니다.

그러나 동시에 2024년에 새로운 '9개 국가 규정'과 지원 규칙이 도입되면서 시장 감독이 더욱 강화되고, 지방 국유 자산은 상장 기업을 심사할 때 '눈을 크게 뜨고' 있어야 합니다. 자오페이엔은 "기업 성과가 기대에 미치지 못한다"며 "현 단계에서 국영 상장기업 인수가 직면한 가장 큰 위험인 상장폐지 위험도 있다"고 말했다.

출처: 증권타임스 공식 웨이보

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편집자: 유허

교정: 양숙신

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