Новости

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Данные — это сокровище

Сокровище данных

Меньше беспокойства по поводу торговли акциями

С начала этого года листинговые компании часто меняли владельцев на рынке акций А.

Согласно неполной статистике из данных Wind, репортер Securities Times обнаружил, что по состоянию на 9 июля в общей сложности 52 листинговые компании опубликовали объявления о том, что «фактический контролер планируется изменить или уже изменился». Репортер заметил, что новые фактические контролеры многих листинговых компаний являются местными государственными активами. Смена собственников государственных активов в листинговых компаниях вызвала небольшой подъем за последние шесть месяцев.

Инсайдеры отрасли полагают, что местные государственные активы могут более напрямую и эффективно способствовать развитию местной промышленности за счет приобретения высококачественных котирующихся на бирже компаний и представления их на местном уровне, чем популярные в настоящее время инвестиции в фонды и инвестиции в промышленные парки. С введением новых правил регулирования рынка капитала, таких как новые «Девять национальных правил», темпы поглощения местными государственными активами высококачественных листинговых компаний могут ускориться, а также столкнуться с определенными рисками и проблемами.

Энтузиазм по поводу того, что государственные активы перейдут во владение листинговых компаний, высок.

«Мы готовы потратить 1 миллиард юаней на приобретение листинговой компании. Конечно, немного больше не является невозможным». Полуторауровневый город произвел глубокое впечатление на Чжао Пэйэна, инвестиционного партнера Weizhi Capital. Он рассказал журналистам, что с прошлого года связался со многими местными государственными активами, и все они готовы приобрести контрольные пакеты акций. в листинговых компаниях, чтобы увеличить количество местных листинговых компаний и способствовать развитию местной промышленности.

По совпадению, партнер венчурного учреждения в Шэньчжэне с масштабом управления около 5 миллиардов юаней также недавно помогает местным государственным активам районного уровня Чжэцзяна найти подходящие цели для листинговых компаний. Они хотят использовать средства для того, чтобы найти их в последние годы. Мы будем использовать различные каналы для поиска зарегистрированных на бирже компаний, которые соответствуют местной промышленной структуре и имеют хорошее качество», — сказал журналистам ответственное лицо.

Соответствующие данные показывают, что в последние годы государственные активы стали важным «покупателем» в сделках по контролю над листинговыми компаниями. По данным инвестиционного банка слияний и поглощений «Вэньи Фусинь», в период с 2018 по 2023 год покупатели государственных активов приобрели 222 листинговые компании на рынке контрольной торговли, а в 2023 году контроль за сделками изменится (за исключением тех, которые вызваны неторговыми факторами). ) Произошло 94 смены контроля), из которых 37 были китайскими приобретателями, что составляет 39%.

Совсем недавно многие листинговые компании объявили об изменениях в своих фактических контроллерах. 5 июля Aotejia объявила, что «Промышленные инвестиции реки Янцзы № 1» станут новым контролирующим акционером компании, а фактический управляющий будет изменен на «Промышленную инвестиционную группу реки Янцзы». Компания на 100% контролируется государственными активами провинции Хубэй. Комиссия по надзору и управлению. В тот же день Shiyun Circuit также объявила, что Guangdong Shunde Holding Group Co., Ltd. передаст 25,9% акций Shiyun Circuit. После завершения передачи Shunkong Group и ее согласованные стороны будут владеть в общей сложности 29,19% акций. акции округа Шиюнь. Фактический управляющий округом Шиюнь был изменен на государственное бюро активов района Фошань Шунде.

«Промышленные парки на всех уровнях распространились по всей стране, а правительственные фонды помощи также превратились в правительства районов и округов. Дилемма возврата инвестиций и прямых инвестиций становится все более очевидной, и у местных органов власти остается мало возможностей для использования. эти две модели для привлечения инвестиций «Чжао Пэйэн считает, что содействие инвестициям местных органов власти необходимо и дальше развивать и повторять, чтобы адаптироваться к китайской экономике и рынку капитала в новой ситуации. Путем приобретения контроля над котируемыми компаниями и использования этого в качестве платформа для интеграции местной промышленности, она может стать версией Local Investment Promotion 3.0.

В отличие от предыдущей волны государственных активов, спасающих котирующиеся на бирже частные предприятия, цель этой волны государственных активов направлена ​​на промышленные слияния и поглощения. Общаясь с местными государственными активами, Чжао Пэйен обнаружил, что некоторые руководители местных государственных активов имеют четкую логику и планы по покупке котирующихся на бирже компаний и последующих планов. обслуживает местный регион. «Согласно статистическим данным Вэньи Фусиня, государственные активы в основном ушли с рынка закупок подставных лиц, а основные цели приобретения изменились на компании с отраслями. Среди покупателей компаний. с отраслями доля государственных активов увеличится до 50% в 2023 году.

Старший инвестиционный банкир из небольшой фирмы по ценным бумагам в Южном Китае проанализировал журналистам, что у листинговых компаний есть примерно три причины, по которым они готовы передать свои контрольные права: во-первых, на это влияет текущая внутренняя и внешняя экономическая среда, условия деятельности многие котирующиеся на бирже компании не являются идеальными; регулирование стало более строгим, что затрудняет получение ими рефинансирования на рынке капитала. рассмотрят возможность продажи прав контроля, если они захотят обналичить деньги и уйти с рынка. В-третьих, это потому, что компания хочет привлечь стратегических акционеров из будущих стратегических соображений;

«Маленькие, но красивые» компании являются наиболее популярными, но уровень набора персонала варьируется от места к месту.

По сравнению с нынешними небольшими инвестициями в фонды, прямой контроль над компанией, очевидно, лучше способствует проявлению «эффекта свинцового гуся» компании в местной промышленности. Но на самом деле совместить потребности покупателей и продавцов непросто. Опрошенные в целом говорили, что за последние два года было много разговоров и видений, но событий, которые фактически привели к заключению сделок, было не так уж и много.

Каким компаниям, зарегистрированным на бирже, больше отдают предпочтение местные государственные активы? «Для компаний, которые соответствуют местной промышленной структуре, имеют хорошую чистую прибыль, являются небольшими и красивыми, местные государственные активы в принципе могут быть мажоритарным или вторым акционером». репортеры.

За последние два года Чжао Пэйэнь связался с десятками местных государственных активов. Он нарисовал «портрет» целевых компаний, включенных в листинг, которые нравятся местным государственным активам. В дополнение к упомянутым выше промышленным характеристикам и деятельности компаний. есть два важных параметра: 1. это рыночная капитализация и второй – концентрация собственности. Листинговые компании с небольшой рыночной капитализацией от 2 до 5 миллиардов юаней, с относительно рассредоточенным капиталом и мажоритарным акционером, владеющим не более 30% акций, обычно являются подходящими кандидатами. «После двух с половиной лет корректировки на вторичном рынке в сочетании с постоянным предложением IPO в прошлом на рынке появилось большое количество торгуемых объектов стоимостью ниже 5 миллиардов юаней. Преимущество выбора компании с рассредоточенным капиталом заключается в том, что местным государственным активам достаточно приобрести только 20% компании. Используя правый и левый капитал, вы можете получить контроль».

Очень практическая проблема заключается в том, что по сравнению с инвестициями в индустриальные парки и фондами, прямая покупка котирующейся компании подвергнет большему испытанию финансовые ресурсы места. Чжао Пэйэнь сделал расчет на этот счет: если рыночная стоимость сделки составит 3 млрд юаней, приобретение 29,9% акций обойдется примерно в 900 млн юаней. Исходя из этого, местные государственные активы также могут использовать определенный финансовый рычаг. Например, если вы используете 50% кредита M&A, вам понадобится 450 миллионов юаней собственных средств. Если вы создадите фонд слияний и поглощений и. обеспечить 40% собственных средств, вам также необходимо будет подготовить 360 млн юаней. «Приобретение прав контроля над листинговыми компаниями местными государственными активами — это игра с высоким уровнем заемных средств, и в нынешних рыночных условиях большинство тех, кто осмеливается использовать рычаги и в состоянии использовать их одновременно, являются государственными -собственные активы».

Когда репортер пообщался с представителями отрасли, он узнал, что многие местные государственные активы в настоящее время очень хорошо справляются с капитальными операциями. С одной стороны, они извлекают выгоду из большого количества фондовых ресурсов, накопленных в процессе инвестирования фондов в прошлом. два года, с другой стороны, все больше и больше отличных практиков финансовой отрасли начали вливаться в местные государственные инвестиционные учреждения, чтобы обеспечить хорошую защиту талантов для государственных инвестиций. «Руководители государственных активов в некоторых местах, как с точки зрения понимания рынка, так и с точки зрения профессионального понимания отрасли и инвестиций, превосходят мои ожидания. Они действительно профессиональны», — заявил журналистам партнер вышеупомянутого венчурного учреждения.

Однако этот человек также признал, что в прошлом году он видел несколько проектов, но ни один из них не был завершен: «Хорошим компаниям не нужно беспокоиться о продажах, если они не знают, как продавать, но плохие компании не пользуются популярностью. Даже если обе стороны подходят, условия могут быть выполнены».

Чжао Пэйэн также обнаружил, что с точки зрения прогресса в привлечении инвестиций и содействии местному промышленному развитию посредством приобретения котирующихся на бирже компаний существуют большие различия между регионами. Некоторые из них завершили приобретение котирующихся на бирже компаний и готовы продолжать свои усилия. , в то время как другие удовлетворены и имеют достаточно пуль, чтобы подготовиться к большой битве. Некоторые из них ждут, чтобы увидеть более ясно, а некоторые из них только что претерпели кадровые изменения, и пройдет некоторое время, прежде чем их можно будет запустить. Но, по его мнению, в нынешних экономических условиях и структуре рынка капитала темпы приобретения государственными активами прав контроля в компаниях, котирующихся на бирже с долей А, скорее всего, будут идти быстрее, и цели высококачественных листинговых компаний могут стать объектами государственных инвестиций. -собственные активы со всей страны Цель.

Государственным активам по-прежнему необходимо «держать глаза открытыми» при выборе целей для листинговых компаний.

В соответствии с общей тенденцией перехода местных органов власти от «земельного финансирования» к «долевому финансированию», все больше и больше местных органов власти начали активно изучать возможность обмена наличных денег на контроль над котирующимися компаниями, тем самым достигая беспроигрышной ситуации для местного налогообложения, занятости, промышленность и т. д. Однако из интервью репортер узнал, что не каждый местный государственный актив может достичь удовлетворительных результатов после приобретения листинговых компаний.

«Развитие листинговой компании, которую мы приобрели ранее, пошло не так, как ожидалось, и теперь это была ST». Человек, отвечающий за офис по продвижению инвестиций в городе в центральном Китае, сообщил журналистам, что сейчас наблюдается повальное увлечение приобретениями. листинговые компании повсюду, поскольку они извлекли уроки из прошлых ошибок, мы будем более осторожными в этом отношении, и у нас нет такого плана в течение последних двух лет.

В прошлом году Чжао Пэйэнь рассмотрел сотни компаний, котирующихся на бирже А, в качестве покупателя и провел переговоры с более чем 30 фактическими контролерами компаний. Он считает, что местные государственные активы должны обратить внимание на пять основных вопросов в этом процессе. приобретения листинговых компаний: во-первых, контролирующий акционер. Доля акционеров и состояние капитала, например, существуют ли ограничения на продажу, залог и т. д., во-вторых, состояние активов листинговой компании, например, балансовые денежные средства, реализуемые активы и т. д.; ; в-третьих, необходимо ли продать отрасли листинговой компании и связанные с ними активы; в-четвертых, может ли листинговая компания переехать в местный регион, в-пятых, имеет ли отрасль котируемой компании интеграционное значение; «Даже если приобретение будет завершено, это только начало. Будущее по-прежнему будет проверять возможности интеграции местной промышленности».

Самой сложной проблемой среди них является перемещение листинговых компаний. Вообще говоря, приобретение прав контроля над котирующимися компаниями местными государственными активами будет сопровождаться условием переезда в местный регион. С одной стороны, это может увеличить количество местных листинговых компаний. С другой стороны, это может. Кроме того, местные государственные активы могут быть импортированы путем внедрения местных государственных активов. Местные ресурсы и другие методы могут использоваться для ведения основного бизнеса и повышения эффективности. листинговые компании становятся больше и сильнее, тем самым улучшая оценку компании, а также принося определенную доходность от инвестиций в местные государственные активы. Однако, когда листинговая компания переносит свою штаб-квартиру из одного места в другое, это означает, что в исходном месте будет на одну зарегистрированную компанию меньше. даже в Не всегда легко переехать из одного города в другой район. «Вышеупомянутые партнеры венчурного агентства заявили журналистам, что с большей вероятностью удастся переманить листинговые компании из городов первого уровня или городов полуторного уровня. большее количество зарегистрированных на бирже компаний и более высокий уровень маркетизации.

Многие местные органы власти постепенно осознали, что после «Нового курса от 27 августа» в 2023 году порог листинга становится все выше и выше, и независимым IPO компаний становится все труднее по сравнению с поддержкой выхода на биржу местных компаний. приобрести зарегистрированную на бирже компанию сложнее, чем интеграция местных отраслей. Кроме того, опрошенные в целом считают, что текущий общий уровень оценки акций категории А низок, и это хорошее время для того, чтобы местные государственные активы приобрели котирующиеся на бирже компании для разработки соответствующих промышленных планов.

Но в то же время введение новых «Девяти национальных правил» и поддерживающих правил в 2024 году еще больше укрепит надзор за рынком и систему исключения из списков предприятий. Местным государственным активам необходимо «держать глаза открытыми» при проверке листинговых компаний. «Результаты деятельности предприятий не соответствуют ожиданиям», и даже риск исключения из списка, который является самым большим риском, с которым сталкиваются государственные приобретения листинговых компаний на данном этапе», — сказал Чжао Пэйэнь.

Источник: официальный Weibo Securities Times.

Отказ от ответственности: вся информация о Databao не представляет собой инвестиционный совет. На фондовом рынке существуют риски, поэтому инвестиции должны быть осторожны.

Монтажер: Хэ Ю

Корректура: Ян Шусинь

Сокровище данных