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Texto | Capital del Martín Pescador

A principios de este año, algunos inversores cuestionaron que el importe de la gestión financiera encomendada, indicado en el informe anual de 2017 de Focus Media (002027.SZ), no figurara claramente en el balance.

La empresa respondió que la gestión financiera encomendada en el informe anual de 2017 procedía en su totalidad de fondos propios y se clasificaba principalmente en otros activos corrientes en función de su liquidez.

En 2017, las autoridades reguladoras prestaron atención y advirtieron a Focus Media porque violó las regulaciones al planear comprar productos financieros por no más de 10 mil millones de yuanes. Al mismo tiempo, el desempeño operativo de la compañía ha caído en un cuello de botella de crecimiento desde 2017. .

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La gestión financiera Zeng Xin reveló violaciones de las regulaciones

El 1 de marzo de 2024, según el Flush Financial Research Center, un inversor preguntó a Focus Media que el informe anual de 2017 revelaba que la gestión financiera confiada ascendía a 48.442,9 millones de yuanes. ¿En qué materia se clasifica la gestión financiera encomendada? No existe una cantidad correspondiente de activos que figuran en el balance.

A la pregunta, Focus Media respondió rápidamente que la gestión financiera confiada a la empresa en su informe anual de 2017 procedía en su totalidad de fondos propios y se clasificaba principalmente en otros activos corrientes en función de su liquidez.

De hecho, Focus Media siempre ha estado interesada en comprar productos financieros.

Ya el 7 de junio de 2017, la empresa y tres altos ejecutivos, incluido el presidente Jiang Nanchun, recibieron una carta de advertencia de la Oficina Reguladora de Valores de Guangdong. En ese momento, la Oficina Reguladora de Valores de Guangdong señaló que parte de la información del informe provisional de Focus Media no se había divulgado, que la divulgación no fue oportuna e incompleta, y que hubo omisiones en la divulgación de información del informe anual de 2015 "La compañía lo hizo; no adquirir productos financieros bancarios dentro del alcance autorizado por la junta de accionistas, y emitió una advertencia a la empresa y al personal relevante."

Después de recibir la carta de advertencia, Focus Media emitió un anuncio el mismo día para explicar, indicando que el dinero estaba destinado a inversiones de riesgo y que el límite de inversión era que el saldo acumulado no vencido no debía exceder los 5 mil millones de yuanes; planea utilizar no más de 10 mil millones de yuanes para comprar productos financieros; planea invertir 250 millones de RMB en fondos de inversión.

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Me encanta la gestión financiera

El 21 de diciembre de 2012, la Comisión Reguladora de Valores de China emitió las "Directrices regulatorias para empresas que cotizan en bolsa n.° 2: requisitos de supervisión para la gestión y el uso de fondos recaudados por empresas que cotizan en bolsa", lo que marca el comienzo de la gestión financiera de las empresas que cotizan en bolsa.

Según las estadísticas del IFIND, la cantidad acumulada de productos financieros adquiridos por las empresas que cotizan en bolsa en 2012 fue de sólo 7.100 millones de yuanes. En 2013, la escala de fondos invertidos por las empresas que cotizan en bolsa en el mercado de gestión financiera aumentó a 166.700 millones de yuanes. , las empresas que cotizan en bolsa han "comprado" productos financieros en el mercado financiero. El ritmo de "comprar, comprar, comprar" está fuera de control y aumenta año tras año. En 2014, la escala de los fondos de acciones A invertidos en gestión financiera aumentó a 347.400 millones de yuanes. En 2015, la escala de gestión financiera confiada a las empresas que cotizan en bolsa superó los 550.000 millones de yuanes, aumentando a 780.700 millones de yuanes en 2016. Alcanzó un pico histórico en 2017. Según las estadísticas del IFIND, hasta el 19 de diciembre, 1.160 empresas cotizadas habían confiado un total de 1,1 billones de yuanes en fondos para invertir en el mercado financiero en 2017.

El entusiasmo por la gestión financiera de las empresas cotizadas ha ido acompañado del aumento de la rentabilidad de la gestión financiera bancaria, y Focus Media no es una excepción. Desde 2015 hasta ahora, el saldo de depósitos bancarios de Focus Media se ha mantenido básicamente estable en alrededor de 3 mil millones a 4 mil millones. En 2016, comenzó a realizar inversiones complementarias a través de fondos monetarios y gestión financiera por parte de bancos y empresas de valores para aumentar los rendimientos. ajustará nuevamente la estructura de inversión y la dividirá en una escala de alrededor de 3 mil millones para inversiones en certificados de depósito/depósitos a plazo.

Antes de esto, Focus Media ha declarado muchas veces que la empresa reducirá sus inversiones de capital externo y, además de utilizar fondos inactivos temporalmente no utilizados para la recompra de acciones de la empresa, se utilizará principalmente para comprar productos financieros de bajo riesgo de grandes empresas. bancos comerciales.

En 2023, Focus Media tiene un total de más de 25 mil millones de yuanes en activos, incluidos 3,493 mil millones de yuanes en fondos monetarios, 5,361 mil millones de yuanes en activos financieros comerciales, 110 millones de yuanes en activos no corrientes con vencimiento en un año, 2,13 mil millones de yuanes en inversiones de capital a largo plazo y otros instrumentos de capital de inversión de 870 millones de yuanes y otros activos financieros no corrientes de 2,719 millones de yuanes. Básicamente, se ha formado una situación de inversión en la que se utilizan como base los depósitos bancarios + certificados de depósito/depósitos a plazo, y otras partes se gestionan a través de canales bancarios/de valores.

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¿Focus Media está obsoleto?

Focus Media tiene una gran cantidad de fondos y la compra de productos financieros en sus libros, pero en los últimos años no ha optado por seguir invirtiendo en el campo de la publicidad cinematográfica. Esto revela una preocupación de crecimiento oculta.

La información pública muestra que Focus Media no tiene productos físicos y su negocio principal es la publicidad, que se divide en "medios de construcción y medios cinematográficos" según escenarios de aplicación. En 2023, los ingresos por medios de construcción de la compañía serán de 11.119 millones de yuanes, lo que representa el 93,41% de los ingresos, y los ingresos por medios cinematográficos serán de 769 millones de yuanes, lo que representa el 6,46%.

A juzgar por los datos de los informes financieros de 2017 a 2022, aunque la tasa de crecimiento de los ingresos en los dos primeros años aún mantuvo una tasa de crecimiento interanual del 17,7% y 21,12%, en 2019 los ingresos operativos cayeron un 16,6% interanual. a 12,14 mil millones de yuanes, básicamente regresando a 2017. El nivel de ingresos operativos en 2015 cayó un 67,97% interanual a 1,86 mil millones de yuanes, el nivel más bajo desde la cotización clandestina de las acciones A de Qixi Holdings por parte de la compañía en 2015. Después de la epidemia de tres años en 2020-2022, es difícil para Focus Media mostrar mucho margen de crecimiento.

En el primer trimestre de 2024, Focus Media logró unos ingresos de 2.730 millones de yuanes, un ligero aumento del 6% interanual; el beneficio neto atribuible a la empresa matriz fue de 1.040 millones, un aumento interanual del 10,5%.

En última instancia, detrás de la fuerte caída de los ingresos y beneficios netos de Focus Media en los últimos años está la depresión de toda la industria publicitaria.

Por un lado, después de gastar dinero previamente para competir con Xinchao Media para competir por el mercado, los anuncios publicitarios de alto valor en edificios de oficinas y comunidades en ciudades nacionales de primer y segundo nivel básicamente se han desarrollado y dividido, lo que dificulta para traer nuevo espacio de crecimiento. Al mismo tiempo, la tasa de visualización de publicidad en los medios de construcción ya es muy alta y hay poco margen de mejora.

Por otro lado, gracias al auge de la industria inmobiliaria en el pasado, han seguido surgiendo nuevos anuncios publicitarios y el tamaño del mercado de la publicidad en los medios de construcción también ha aumentado. En el pasado, Focus Media también ha llevado a cabo in-. Cooperación profunda con empresas inmobiliarias. Hoy en día, con la tendencia general a la baja del sector inmobiliario, los riesgos que enfrentan los anuncios colocados en los medios de construcción tampoco son pequeños.

Finalmente, está la innovación de formas en la industria publicitaria.

Desde el punto de vista del contenido, Xiaohongshu, Zhihu y SoYoung se han dedicado pacientemente al "marketing de contenidos". Los usuarios generalmente no se disgustarán demasiado si saben que están siendo "plantados". La "estimulación de frecuencia" de los medios de ascensor ha cosechado recompensas. Popularidad no es necesariamente lo mismo que reputación. Un entorno publicitario de este tipo no es propicio para atraer y retener a los anunciantes, y también sobreutilizará los "activos intangibles" de la celebridad.

Desde la perspectiva de la tecnología, con el desarrollo de la realidad virtual, la realidad aumentada, el 3D y otras tecnologías, una gran cantidad de anuncios en Internet han adoptado la forma de realidad aumentada. Muchos anuncios al aire libre también han cambiado con los tiempos. En Jianghan Road en Wuhan, desnudos. Las vallas publicitarias en 3D atraen con frecuencia la atención de las personas y parecen ser una poderosa herramienta para atraer la atención.

Aunque los intentos de Focus Media en el campo de la IA son aplicar modelos verticales en el campo de la publicidad para capacitar a la IA de la industria publicitaria más profesional para ayudar a los clientes a generar ideas creativas publicitarias, formular estrategias de entrega, etc., es posible que los clientes no necesariamente la compren.

Hasta ahora, la publicidad en los medios de construcción de Focus Media sigue manteniendo las tres formas principales: carteles, vídeos y pegatinas planas, sin más innovaciones evidentes. Sigue utilizando el "no elección" en un espacio cerrado para llamar la atención. Más importante aún, con el auge de la industria del comercio electrónico, los escenarios de consumo fuera de línea han comenzado a disminuir e incluso el modelo de trabajo de oficina remota ha comenzado a extenderse, lo que puede significar la disminución del atributo clave de "exposición forzada" del comercio electrónico. medios de comercio.

Como líder absoluto en la industria publicitaria, Focus Media todavía tiene un foso en los medios de ascensor, pero ese foso no es fuerte. Con la disminución de los dividendos de la industria y el impacto del marketing de nuevos medios, el crecimiento y la estabilidad futuros de Focus Media tendrán que aceptarse. la prueba del tiempo.

※Este artículo es un artículo original de Kingfisher Capital. No lo reimprima sin autorización.