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Texto | Capital do Martim-pescador

No início deste ano, alguns investidores questionaram que o montante da gestão financeira confiada divulgado no relatório anual de 2017 da Focus Media (002027.SZ) não estava claramente listado no balanço.

Em resposta, a empresa respondeu que a gestão financeira confiada no relatório anual de 2017 provém toda de fundos próprios e foi classificada principalmente em outros ativos circulantes com base na sua liquidez.

Em 2017, a Focus Media foi alertada e avisada pelas autoridades reguladoras porque violou os regulamentos ao planear comprar produtos financeiros de não mais de 10 mil milhões de yuans. Ao mesmo tempo, o desempenho operacional da empresa caiu num gargalo de crescimento desde 2017. .

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A gestão financeira Zeng Xin divulgou violações dos regulamentos

Em 1º de março de 2024, de acordo com o Flush Financial Research Center, um investidor perguntou à Focus Media que o relatório anual de 2017 revelou que a gestão financeira confiada totalizava 48.442,9 milhões de yuans. Em que assunto é classificada a gestão financeira confiada? Não há valor correspondente de ativos listados no balanço.

Em resposta à pergunta, a Focus Media logo respondeu que a gestão financeira confiada à empresa no seu relatório anual de 2017 veio toda de fundos próprios e foi classificada principalmente em outros ativos circulantes com base na sua liquidez.

Na verdade, a Focus Media sempre esteve interessada em comprar produtos financeiros.

Já em 7 de junho de 2017, a empresa e três executivos seniores, incluindo o presidente Jiang Nanchun, receberam uma carta de advertência do Guangdong Securities Regulatory Bureau. Naquela altura, o Gabinete de Regulação de Valores Mobiliários de Guangdong apontou que algumas informações do relatório intercalar da Focus Media não tinham sido divulgadas, a divulgação não era oportuna e incompleta e havia omissões na divulgação de informações do relatório anual de 2015 "A empresa fez; não adquirir produtos financeiros bancários no âmbito autorizado pela assembleia geral, e emitiu alerta à empresa e ao pessoal relevante." ”

Depois de receber a carta de advertência, a Focus Media emitiu um comunicado no mesmo dia para explicar, informando que o dinheiro se destinava a ser utilizado para investimentos de risco, e o limite de investimento era que o saldo acumulado não vencido não deveria exceder 5 bilhões de yuans; planejou usar não mais de 10 bilhões de yuans para comprar produtos financeiros; Planos para investir 250 milhões de RMB em fundos de investimento.

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Adoro gestão financeira

Em 21 de dezembro de 2012, a Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China emitiu as "Diretrizes Regulatórias para Empresas Listadas No. 2 - Requisitos de Supervisão para a Gestão e Utilização de Fundos Angariados por Empresas Listadas", marcando o início da gestão financeira para empresas listadas.

De acordo com as estatísticas do IFIND, o montante acumulado de produtos financeiros adquiridos pelas empresas listadas com ações A em 2012 foi de apenas 7,1 bilhões de yuans. Em 2013, a escala de fundos investidos pelas empresas listadas no mercado de gestão financeira aumentou para 166,7 bilhões de yuans. , as empresas listadas "compraram" produtos financeiros no mercado financeiro. O ritmo "compra, compra, compra" está fora de controle e aumenta ano após ano. Em 2014, a escala dos fundos de ações A investidos na gestão financeira aumentou para 347,4 mil milhões de yuans. Em 2015, a escala da gestão financeira confiada pelas empresas cotadas ultrapassou 550 mil milhões de yuans, subindo para 780,7 mil milhões de yuans em 2016. Atingiu um pico histórico em 2017. De acordo com as estatísticas do IFIND, até 19 de dezembro, 1.160 empresas listadas haviam confiado um total de 1,1 trilhão de yuans em fundos para investir no mercado financeiro em 2017.

O entusiasmo pela gestão financeira das empresas cotadas tem sido acompanhado pelo aumento da rentabilidade da gestão financeira bancária e a Focus Media não é exceção. De 2015 até agora, o saldo de depósitos bancários da Focus Media manteve-se basicamente estável em cerca de 3 mil milhões a 4 mil milhões. Em 2016, começou a fazer investimentos complementares através de fundos monetários e gestão financeira por bancos e empresas de valores mobiliários para aumentar os retornos. ajustará novamente a estrutura de investimento e a dividirá em uma escala de cerca de 3 bilhões. Para investimento em certificados de depósito/depósitos a prazo.

Antes disso, a Focus Media afirmou diversas vezes que a empresa reduzirá seus investimentos externos em ações e, além de utilizar recursos ociosos temporariamente não utilizados para a recompra de ações da empresa, será utilizado principalmente para adquirir produtos financeiros de baixo risco de grandes bancos comerciais.

Em 2023, a Focus Media tem um total de mais de 25 bilhões de yuans em ativos, incluindo 3,493 bilhões de yuans em fundos monetários, 5,361 bilhões de yuans em ativos financeiros comerciais, 110 milhões de yuans em ativos não circulantes com vencimento dentro de um ano, 2,13 bilhões de yuans em investimentos de capital de longo prazo e outros instrumentos de capital Investimento de 870 milhões de yuans e outros ativos financeiros não circulantes de 2,719 bilhões de yuans. Basicamente, formou-se uma situação de investimento em que os depósitos bancários + certificados de depósito/depósitos a prazo são utilizados como base, e outras partes são administradas através de bancos/canais de valores mobiliários.

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A Focus Media está obsoleta?

A Focus Media tem em sua carteira um grande volume de recursos e compras de produtos financeiros, mas não optou por continuar investindo na área de publicidade em tela nos últimos anos. Isso revela uma preocupação oculta de crescimento.

Informações públicas mostram que a Focus Media não possui produtos físicos e seu principal negócio é a publicidade, que se divide em “mídia de construção e mídia cinematográfica” com base nos cenários de aplicação. Em 2023, a receita de mídia de construção da empresa será de 11,119 bilhões de yuans, representando 93,41% da receita, e a receita de mídia cinematográfica será de 769 milhões de yuans, representando 6,46%.

A julgar pelos dados do relatório financeiro de 2017 a 2022, embora a taxa de crescimento das receitas nos primeiros dois anos ainda tenha mantido uma taxa de crescimento anual de 17,7% e 21,12%, em 2019 o lucro operacional caiu 16,6% em relação ao ano anterior para 12,14 bilhões de yuans, basicamente retornando a 2017 O nível de lucro operacional em 2015; Após a epidemia de três anos em 2020-2022, é difícil para a Focus Media mostrar muito espaço para crescimento.

No primeiro trimestre de 2024, a Focus Media obteve receitas de 2,73 bilhões de yuans, um ligeiro aumento de 6% em relação ao ano anterior; o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,04 bilhão, um aumento anual de 10,5%.

Em última análise, por trás do declínio acentuado nas receitas e no lucro líquido da Focus Media nos últimos anos está a depressão de toda a indústria da publicidade.

Por um lado, depois de gastar dinheiro anteriormente para competir com a Xinchao Media para competir pelo mercado, os anúncios publicitários de alto valor em edifícios de escritórios e comunidades em cidades nacionais de primeiro e segundo níveis foram basicamente desenvolvidos e divididos, tornando difícil para trazer novo espaço de crescimento. Ao mesmo tempo, a taxa de exibição de publicidade na mídia de construção já é muito alta e há pouco espaço para melhorias adicionais.

Por outro lado, graças ao boom do sector imobiliário no passado, novos spots publicitários continuaram a surgir, e o tamanho do mercado de publicidade nos meios de comunicação social também aumentou. cooperação profunda com empresas imobiliárias. Hoje em dia, com a tendência geral de queda do setor imobiliário, os riscos enfrentados pelos anúncios colocados pelos meios de comunicação de construção também não são pequenos.

Finalmente, existe a inovação na forma na indústria publicitária.

Do ponto de vista do conteúdo, Xiaohongshu, Zhihu e SoYoung se envolveram pacientemente em "marketing de conteúdo". Os usuários geralmente não ficarão muito enojados se souberem que estão sendo "plantados". A "estimulação de frequência" da mídia de elevador rendeu frutos. Popularidade não é necessariamente o mesmo que reputação. Esse ambiente publicitário não é propício para atrair e reter anunciantes e também esgotará os "ativos intangíveis" da celebridade.

Do ponto de vista da tecnologia, com o desenvolvimento de VR, AR, 3D e outras tecnologias, um grande número de anúncios na Internet adotaram a forma de AR. Muitos anúncios ao ar livre também mudaram com o tempo. outdoors 3D oculares freqüentemente atraem a atenção das pessoas, parece ser uma ferramenta poderosa para atrair a atenção.

Embora as tentativas da Focus Media no campo da IA ​​sejam aplicar modelos verticais no campo da publicidade para treinar IA mais profissional da indústria de publicidade para ajudar os clientes a gerar ideias criativas de publicidade, formular estratégias de entrega, etc., os clientes podem não necessariamente comprá-la.

Até o momento, a publicidade em mídia predial da Focus Media ainda mantém as três formas principais de pôsteres, vídeos e adesivos planos, sem inovações mais óbvias. Ainda utiliza o “sem escolha” em um espaço fechado para atrair a atenção. Mais importante ainda, com a ascensão da indústria do comércio eletrónico, os cenários de consumo offline começaram a diminuir e até o modelo de trabalho remoto começou a espalhar-se, o que pode significar o declínio do atributo chave da "exposição forçada" do e- mídia comercial.

Como líder absoluto na indústria de publicidade, a Focus Media ainda tem um fosso na mídia de elevador, mas o fosso não é forte. Com o enfraquecimento dos dividendos da indústria e o impacto do marketing de novas mídias, o crescimento e a estabilidade futuros da Focus Media precisarão ser aceitos. o teste do tempo.

※Este artigo é um artigo original da Kingfisher Capital. Por favor, não reimprima sem autorização.