समाचारं

युआन haixia, वांग xiaomeng, झांग कुन / पाठ २०२३ तमस्य वर्षस्य चतुर्थत्रिमासिकात् आरभ्य चेङ्गटौ[1] इत्यनेन विदेशेषु बन्धकनिर्गमनस्य परिमाणं वर्धमानस्य प्रवृत्तिः दर्शिता, वृद्धिनियन्त्रणस्य, निक्षेपस्य न्यूनीकरणस्य च नीतेः अन्तर्गतं चेङ्गटौ-नगरस्य विदेशेषु ऋणनिर्गमनस्य परिमाणं पतनस्य स्थाने किमर्थं वर्धितम्? यथा यथा फेडरल् रिजर्वः व्याजदराणि वर्धयति तथा तथा अमेरिकी डॉलरस्य बन्धकवित्तपोषणस्य व्ययः निरन्तरं वर्धते तथा च बेन्चमार्कव्याजदरेषु अवनतिप्रवृत्तेः तथा स्थानीयऋणनीतीनां निरन्तरप्रगतेः सन्दर्भे नगरीयनिवेशकम्पनीभिः घरेलुबाण्ड्निर्गमनस्य व्याजदराणि have repeatedly hit new lows. अनेकपरिक्रमणानां खिडकीनां मार्गदर्शनेन चेङ्गटौ-नगरस्य विदेशऋणस्य नवीनतमं प्रदर्शनं किम् ? अधुना एव “दस्तावेजः क्रमाङ्कः १३४” अन्तर्जालद्वारा प्रसारितः यत् नगरीयनिवेशकम्पनीनां विदेशवित्तपोषणस्य अधिकं नियमनं भवति भविष्ये नगरीयनिवेशकम्पनीनां विदेशेषु ऋणविपण्ये किं परिवर्तनं भविष्यति अयं लेखः नगरीयनिवेशस्य घरेलु-विदेशीय-बाण्ड्-बाजारस्य वर्तमान-स्थितेः संरचनात्मक-लक्षणस्य च दृष्ट्या अस्य पृष्ठतः कारणानि अन्वेष्टुं प्रयतते, तथा च सन्दर्भार्थं तदनन्तरं नगरीय-निवेश-विदेशीय-बाण्ड्-बाजारस्य सम्भाव्य-नीति-प्रवृत्तीनां, विपण्य-जोखिमानां च निष्कर्षणं कर्तुं प्रयतते

1. नगरीयनिवेशकम्पनीभिः विदेशेषु बन्धकनिर्गमनस्य उच्चव्ययः दृष्ट्वा प्रवृत्तिविरुद्धं निर्गमनपरिमाणं किमर्थं वर्धितम्?

२०२३ तः, उच्च अमेरिकी-डॉलर-बेन्चमार्क-व्याज-दरः, विदेशेषु प्रेषितानां घरेलु-निधिनां कृते कड़ा qdii-कोटा, उच्च-विनिमय-ताला-व्ययः च इत्यादीनां कारकानाम् कारणात्, नगरीयनिवेशस्य विदेशेषु ऋणस्य वित्तपोषणव्ययः घरेलुऋणस्य सापेक्षतया वर्धमानः अस्ति to july 2024, the new निर्गतस्य त्रिवर्षीयस्य नगरीयनिवेशस्य आरएमबी-विदेशीय-बाण्ड्-समूहस्य भारित-सरासरी-कूपन-दरः ४.८४% आसीत्, यदा तु तस्याः एव अवधिस्य नव-निर्गत-घरेलु-नगरीय-निवेश-बाण्ड्-मध्ये भारित-सरासरी-कूपन-दरः केवलं ३.७९% आसीत् परन्तु बन्धकनिर्गमनपरिमाणे संकुचनं जनयति इति वित्तपोषणव्ययस्य वर्धमानस्य सामान्यप्रवृत्तेः विपरीतम् २०२३ तमस्य वर्षस्य चतुर्थे त्रैमासिके आरभ्य चेङ्गटौ-नगरस्य विदेशेषु ऋणनिर्गमनस्य परिमाणं निरन्तरं वर्धमानम् अस्ति कारणं निम्नलिखितत्रिभिः कारकैः सह सम्बद्धं भवेत् ।

(1) अनुमोदनदस्तावेजं एकवर्षं यावत् वैधं भवति, तथा च केचन नगरनिवेशपरियोजनाः गहननिर्गमनार्थं अस्मिन् वर्षे स्थगिताः सन्ति।

"उद्यमानां मध्यम-दीर्घकालीन-विदेशीय-ऋणानां समीक्षा-पञ्जीकरणस्य प्रशासनस्य उपायाः" (राष्ट्रीयविकास-सुधार-आयोगस्य आदेशः क्रमाङ्कः ५६) इत्यस्य अनुसारं "द्वारा उधारं गृहीतानाम् विदेशीय-ऋणानां समीक्षा-पञ्जीकरणस्य प्रमाणपत्रम् enterprises" इति निर्गमनदिनात् एकवर्षपर्यन्तं वैधं भवति, समाप्तेः समये स्वयमेव अमान्यं भविष्यति । अतः २०२३ तमे वर्षे अनुमोदनं प्राप्यमाणानां नगरनिवेशकम्पनीनां अस्मिन् वर्षे एव निर्गमनं सम्पन्नं कर्तव्यम् । तस्मिन् एव काले यथा यथा विदेशेषु ऋणनियामकनीतयः कठिनाः भवन्ति तथा तथा नगरीयनिवेशकम्पनीनां कृते विदेशीयऋणस्वीकृत्यदस्तावेजानां अनुमोदनं पारितं कर्तुं अधिकं कठिनं भवति विशेषतः मण्डलस्य तथा काउण्टीस्तरस्य नगरनिवेशकम्पनीनां विदेशऋणं पूर्णतया भवितुम् अर्हति कठिनं वा लम्बितम् अपि । नियामककठोरीकरणात् पूर्वं अनुमोदनं प्राप्तवन्तः केचन नगरीयनिवेशकम्पनयः अनुमोदनस्य वैधताकाले निर्गमनस्य त्वरिततां कृतवन्तः, येन २०२४ जनवरीतः जुलैपर्यन्तं निर्गमनपरिमाणे वृद्धिः अभवत् २७.४५७ अब्ज अमेरिकीडॉलर्, गतवर्षस्य समानकालस्य अपेक्षया ७०.९२% वृद्धिः ।

(२) परिपक्वतायाः दबावः अधिकः अस्ति, चेङ्गटौ इत्यनेन नूतनस्य विदेशऋणस्य च परिशोधनस्य माङ्गल्यं वर्धितम् अस्ति ।

२०२४ तमस्य वर्षस्य जनवरीतः जुलैमासपर्यन्तं चेङ्गटौ-नगरस्य विदेशऋणस्य परिपक्वता-परिमाणं १२.७२ अब्ज-अमेरिकीय-डॉलर्-रूप्यकाणि आसीत्, यत् गतवर्षस्य समानकालस्य तुलने प्रायः १०% वृद्धिः अभवत्, ऋणस्य परिपक्वतायाः, परिशोधनस्य च दबावः अधिकः आसीत् उद्धृतधनस्य उपयोगस्य दृष्ट्या २०२४ जनवरीतः जुलैपर्यन्तं नगरीयनिवेशस्य विदेशेषु बन्धकानां निर्गमनपरिमाणं, यस्य उपयोगः केवलं पुनर्वित्तपोषणार्थं कृतः, सः ९.८७८ अरब अमेरिकीडॉलर् आसीत्[२], यत् तस्मिन् एव निर्गमनपरिमाणस्य ३५.९८% भागः आसीत् अवधिः, २०२३ तः ५.६३% वृद्धिः प्रतिशताङ्काः, येषु अपतटीयऋणस्य परिशोधनार्थं स्पष्टतया प्रयुक्तः निर्गमनपरिमाणः ८.५०३ अरब अमेरिकीडॉलर् आसीत् व्ययस्य न्यूनीकरणस्य दृष्ट्या नगरीयनिवेशकम्पनीभिः परिपक्वविदेशीयऋणानां परिशोधनार्थं घरेलुनिधिनाम् उपयोगः करणीयः तथापि विदेशेषु ऋणानां परिशोधनार्थं घरेलुनिधिनाम् उपयोगानन्तरं तदनुसारं नगरीयनिवेशकम्पनीनां विदेशीयऋणकोटा न्यूनीकरिष्यते of financing channels in the overseas debt market, some urban investment companies enterprises will still choose to bear high financing costs to roll over overseas debt, तथा च घरेलुनिधिनां बहिर्गमनप्रवाहस्य सीमापारनिधिप्रबन्धनस्य प्रासंगिकराष्ट्रीयविनियमानाम् अनुपालनस्य आवश्यकता वर्तते तथा च अस्ति अनेकप्रतिबन्धानां अधीनम्।

(३) घरेलुबन्धनविपण्ये निर्गमनं प्रतिबन्धितं भवति, केचन नगरनिवेशकम्पनयः विदेशेषु निर्गमनं प्रति गताः सन्ति ।

२०२३ तमस्य वर्षस्य उत्तरार्धात् "नवऋणस्य सख्तीपूर्वकं नियन्त्रणं" कर्तुं बहुविधनीतिआवश्यकतानां पृष्ठभूमितः, वित्तपोषणमञ्चानां सूची-आधारितप्रबन्धनस्य अग्रे कार्यान्वयनम्, ऋणनिवृत्त्यर्थं प्रमुखक्षेत्राणां क्रमिकविस्तारः, नगरीयनिवेशस्य घरेलुवित्तपोषणं च कठिनीकरणं कृतम् अस्ति, तथा च "दस्तावेजः क्रमाङ्कः ३५" , "दस्तावेजः क्रमाङ्कः ४७", "दस्तावेजः क्रमाङ्कः १४", इत्यादयः एकैकस्य पश्चात् कार्यान्विताः सन्ति, तथा च २०२४ तमस्य वर्षस्य प्रथमार्धे सुपरइम्पोज्ड् परिपक्वतापरिमाणं तुल्यकालिकरूपेण अधिकम् अस्ति , नगरीयनिवेशस्य घरेलुऋणस्य शुद्धवित्तपोषणपरिमाणे वर्षे वर्षे 94.81% तीव्रगत्या न्यूनता अभवत् संरचनात्मकभेदः मण्डले तथा काउण्टीस्तरस्य विद्यते, एए-स्तरस्य तथा नगरीयनिवेशानां अधः स्थितानां शुद्धवित्तपोषणस्य महती न्यूनता अभवत्,। तथा निम्नस्तरीयस्य दुर्बलगुणवत्तायुक्तानां च नगरनिवेशसंस्थानां वित्तपोषणं अधिकं प्रतिबन्धितं जातम् [3] । नगरीयनिवेश उद्यमाः स्थानीयमूलसंरचनानिर्माणे महत्त्वपूर्णकार्यं कुर्वन्ति इति विचार्य, परन्तु स्वकीयानां रक्तनिर्माणक्षमतायाः स्थानीयसरकारानाम् सीमितसमर्थनेन च सीमिताः, नगरनिवेशोद्यमानां वित्तपोषणस्य अद्यापि महत् अन्तरं वर्तते यतो हि नगरीयनिवेशकम्पनीभिः घरेलुबाण्ड्-निर्गमनं धनसङ्ग्रहस्य उपयोगः च अधिकं प्रतिबन्धितः भवति, अतः नगरीयनिवेशकम्पनीनां वित्तपोषणस्य आवश्यकताः पूर्णतया प्रभावीरूपेण च घरेलुरूपेण पूरयितुं न शक्यन्ते अतः केचन न्यून-रेटेड्, जिला-काउण्टी-स्तरीयाः नगरीयनिवेशाः कम्पनयः वित्तपोषणार्थं विदेशेषु ऋणविपण्यं प्रति गच्छन्ति २०२४ जनवरीतः जुलैपर्यन्तं मार्चमासे ७३ नगरनिवेशकम्पनयः प्रथमवारं अपतटीयबाण्ड्निर्गमने भागं गृहीतवन्तः, यत्र कुलनिर्गमनपरिमाणं ८.९१३ अरब अमेरिकीडॉलर् आसीत्, यत् निर्गमनपरिमाणस्य ३२.४६% भागः अस्ति तस्मिन् एव काले क्षेत्रीय-प्रशासनिक-स्तरयोः सह मिलित्वा प्रथमानि नगरीय-निवेश-कम्पनयः मुख्यतया मण्डल-काउण्टी-स्तरयोः आसन्, येषु परिमाणस्य अनुपातः ७२.६०% आसीत्, यत्र शाण्डोङ्ग्, जियांग्सु, हेनान्-क्षेत्रेषु च बृहत्संख्या आसीत्, अपि च अधिकेषु आर्धेभ्यः अधिकं घरेलुसंस्थाः एए+ एए च इति मूल्याङ्किताः सन्ति ।

2. खिडकीनां बहुपरिक्रमणानां मार्गदर्शनेन चेङ्गटौ-नगरस्य विदेशऋणस्य नवीनतमं प्रदर्शनं किम्?

"बन्धकपैकेज्" नीतेः निरन्तरं उन्नतिं कृत्वा अक्टोबर् २०२३ तः केन्द्रसर्वकारेण नगरीयनिवेशकम्पनीभिः विदेशेषु ऋणनिर्गमनस्य समीक्षां सुदृढं कर्तुं दस्तावेजाः जारीकृताः, खिडकीमार्गदर्शनस्य च बहुविधाः दौराः कृताः नियामकनीतीनां मार्गदर्शनेन नगरीयनिवेशकम्पनीभिः विदेशेषु बाण्ड्-निर्गमनेन जिला-काउण्टी-स्तरीय-बाण्ड्-अनुपातस्य न्यूनता, निर्गमन-कालस्य विस्तारः, स्टैण्डबाई-अनुपातस्य न्यूनता च इत्यादीनि प्रमुखानि विशेषतानि दर्शितानि सन्ति संरचनानि ।

(१) १२ प्रमुखेषु बन्धकप्रान्तेषु बन्धकनिर्गमनस्य अनुपातः न्यूनः अभवत्, तथा च मण्डले, काउण्टीस्तरस्य च अनुपातः न्यूनः अभवत्

२०२३ तमस्य वर्षस्य अक्टोबर्-मासात् आरभ्य केन्द्रसर्वकारेण नगरीयनिवेशकम्पनीभिः विदेशेषु ऋणस्य निर्गमनस्य समीक्षां सुदृढं कर्तुं दस्तावेजाः जारीकृताः [४] विदेशेषु ऋणवृद्धिं सख्तीपूर्वकं नियन्त्रयितुं , these key provinces कुलनिर्गमनपरिमाणस्य 6.67% भागः अभवत्, यत् 2023 तः 3.14 प्रतिशताङ्कस्य न्यूनता अभवत् । प्रशासनिकस्तरीयवितरणस्य दृष्ट्या मार्चमासात् आरभ्य नियामकप्रधिकारिभिः मण्डलीय-काउण्टी-स्तरीय-नगरीय-निवेश-कम्पनीभिः विदेशेषु बन्धक-निर्गमनस्य नियमाः सुदृढाः कृताः यद्यपि विदेशेषु बन्धक-निर्गमने अद्यापि जिला-काउण्टी-स्तरीय-नगरीय-निवेश-कम्पनयः मुख्यशक्तिः सन्ति , जारीकरणपरिमाणस्य अनुपातः २०२३ तमस्य वर्षस्य तुलने ९.७९ प्रतिशताङ्कैः न्यूनः अभवत् ।५०.१४%, प्रान्तस्तरस्य ४३.३८%, २०२३ तमे वर्षात् ६.२२ प्रतिशताङ्कस्य वृद्धिः, प्रशासनिकस्तरः च उपरि गतः नियामकप्राधिकारिणां रेटिंग्-कृते अत्यधिकाः आवश्यकताः नास्ति it was 3.16 percentage points lower than in 2023. , एए निर्गमनपरिमाणस्य अनुपातः 0.98 प्रतिशताङ्केन वर्धितः 15.51% यावत् 2023 तमस्य वर्षस्य तुलने, तथा च अमूल्याङ्कितनिर्गमनपरिमाणस्य अनुपातः 2.38 प्रतिशताङ्केन 13.89% यावत् वर्धितः।

(2) “364 विदेशऋणं” स्थगितम्, निर्गमनकालः विस्तारितः, डिमसम बन्धनानि च प्राधान्यं दत्तवन्तः

यतो हि ३६४ दिवसानां वा न्यूनानां वा विदेशीयबाण्ड्-निर्गमनस्य प्रक्रियाः तुल्यकालिकरूपेण सरलाः सन्ति, २०२३ तमस्य वर्षस्य उत्तरार्धे, यथा यथा नगरीयनिवेशकम्पनीनां घरेलुवित्तपोषणमार्गाः निरन्तरं संकुचन्ति स्म, तथैव नगरीयनिवेशकम्पनीभिः निर्गतस्य "३६४ विदेशीयबाण्ड्"-परिमाणस्य परिमाणं भवति महती वृद्धिः अभवत् तथा च व्ययः अधिकः आसीत् । अस्मिन् वर्षे जनवरीमासे केषाञ्चन कम्पनीनां नीति-अवरोधानाम् लाभं गृहीत्वा बृहत्-परिमाणस्य उच्च-लाभस्य च ऋणं ऋणं ग्रहीतुं समस्यायाः समाधानार्थं नियामक-अधिकारिणः केषुचित् प्रान्तेषु "३६४ विदेशीय-ऋणस्य" निर्गमनं प्रतिबन्धितवन्तः २०२४ जनवरीतः जुलैपर्यन्तं एकवर्षस्य वा न्यूनस्य वा निर्गमनकालस्य विदेशेषु बन्धकनिर्गमनस्य अनुपातः ६% तः न्यूनः आसीत्, यत् २०२३ तः ६.६१ प्रतिशताङ्कस्य महती न्यूनता अभवत्, यदा तु ३ वर्षाणाम् अधिकं ६.८४% प्रतिशताङ्केन १०.५०% यावत् वर्धितः, समग्रनिर्गमनकालः च विस्तारितः अस्ति । तदतिरिक्तं फेडरल रिजर्वस्य ब्याजदरवृद्धेः प्रभावात् चेङ्गटौ usd बाण्ड्-निर्गमनव्ययः अधिकः एव अस्ति अवधिः अतः प्राथमिकबाजारस्य अमेरिकीडॉलररूपेण निर्धारितं विदेशेषु बन्धकानां निर्गमनस्य इच्छा सीमितम् अस्ति। २०२४ तमस्य वर्षस्य जनवरीतः जुलैपर्यन्तं चेङ्गटौ-नगरस्य विदेशेषु आरएमबी-बण्ड्-निर्गमनं १५.०७१ अब्ज-अमेरिकीय-डॉलर्-रूप्यकाणि आसीत्, यत् चेङ्गटौ-नगरस्य विदेशेषु बाण्ड्-निर्गमन-परिमाणस्य ५४.८९% भागं भवति, यत् २०२३ तमे वर्षात् १.७० प्रतिशताङ्कानां वृद्धिः अभवत् तथापि अस्मिन् वर्षे चेङ्गटौ-नगरस्य विदेशेषु ऋणनिर्गमनसंस्थासु निरन्तरं वृद्धिः अभवत् ।

(3) नियमनेन केषाञ्चन बङ्कानां ऋणवर्धनार्थं स्टैण्डबाई-प्रदानं प्रतिबन्धितं भवति, तथा च निर्गतस्य नगरीयनिवेशस्य स्टैण्डबाई-प्रदानस्य अनुपातः न्यूनीकृतः अस्ति

स्टैण्डबाई क्रेडिट् आफ् क्रेडिट् निर्गमनस्य अर्थः अस्ति यत् वाणिज्यिकबैङ्कः बन्धनस्य कृते स्टैण्डबाई क्रेडिट् लेटर आफ् क्रेडिट् (standby letters of credit) प्रदाति यदि बन्धकः डिफॉल्ट् भवति तर्हि निर्गन्तुकबैङ्कः मोचनस्य उत्तरदायित्वं वहति यथा उपरि उक्तं, विदेशेषु ऋणं निर्गच्छन्ति ये नगरीयनिवेशकम्पनयः मुख्यतया मध्यम-निम्न-रेटिंग्-युक्ताः मण्डल-काउण्टी-स्तरयोः भवन्ति निर्गमन-व्ययस्य न्यूनीकरणस्य, व्याज-व्ययस्य च कटौतीयाः उद्देश्यं कृत्वा ते निर्गमन-संरचनायाः दृष्ट्या स्टैण्डबाई-संरचनां प्राधान्यं ददति दुर्बलयोग्यक्षेत्रेषु काउण्टीस्तरीयनगरनिवेशकम्पनीनां ऋणपरिमाणं सीमितुं अस्मिन् वर्षे मार्चमासे नियामकप्रधिकारिभिः केषाञ्चन बङ्कानां नगरनिवेशकम्पनीनां ऋणप्रतिश्रुतिं प्रदातुं प्रतिबन्धः कृतः ये विदेशेषु ऋणं विना आदेशं निर्गच्छन्ति। खिडकीमार्गदर्शनेन प्रभावितः, नगरीयनिवेशकम्पनीनां ऋणवर्धनार्थं बङ्काः यथा स्टैण्डबाई-पत्राणां उपयोगं कुर्वन्ति, तत् किञ्चित्पर्यन्तं प्रतिबन्धितम् अस्ति, २०२४ तमस्य वर्षस्य जनवरीतः जुलैपर्यन्तं स्टैण्डबाई-निर्गमनस्य अनुपातः १८.४२% आसीत्, यत् २०२३ तमे वर्षात् ९.३६ प्रतिशताङ्कस्य न्यूनता अस्ति , यस्य मण्डलस्य काउण्टीस्तरस्य च ५८.२७% भागः अस्ति, मुख्यतया पूर्वीयक्षेत्रेषु यथा जियाङ्गसु, शाण्डोङ्ग, झेजियांग च । अपेक्षाकृतं औसतऋणयोग्यतायुक्तानां नगरीयनिवेशकम्पनीनां कृते बन्धकं निर्गन्तुं अधिकं कठिनं भवति, तथा च तेषां अन्यनिर्गमनसंरचनानि स्वीक्रियन्ते २०२४ तमस्य वर्षस्य जनवरीतः जुलैपर्यन्तं नगरीयनिवेशानां कृते विदेशेषु ऋणानां प्रत्यक्षनिर्गमनसंरचनानां अनुपातः ५०.५०% आसीत्, यत् वृद्धिः अभवत् 2023 तः 12.03 प्रतिशताङ्कस्य .

3. “दस्तावेजसंख्या 134” इत्यस्य अनन्तरं भवन्तः विदेशेषु नगरीयनिवेशं कथं पश्यन्ति?

२०२४ तमे वर्षात् नगरीयनिवेशकम्पनीनां विदेशऋणस्य नियामकनीतयः निरन्तरं कठिनाः भवन्ति यद्यपि नगरीयनिवेशकम्पनीभिः विदेशेषु ऋणनिर्गमनविषये नवीनतममार्गदर्शनं अद्यापि आधिकारिकतया न प्रकाशितम्, तथापि अद्यतननीतिप्रवृत्तिभ्यः न्याय्यं चेत्, गुप्तऋणजोखिमानां निवारणं समाधानं च भवति विदेशेषु ऋणनिरीक्षणस्य सर्वोच्चप्राथमिकता अस्ति विदेशेषु ऋणनियामकनीतयः अधिकं कठिनाः भवेयुः इति अपेक्षा अस्ति। यथा यथा ऋणमुक्तस्य प्रक्रिया निरन्तरं भवति तथा तथा नगरीयनिवेशकम्पनीनां कृते विविधाः घरेलुविदेशीयवित्तपोषणमार्गाः कठिनाः कर्तुं सुलभाः परन्तु शिथिलीकरणं कठिनं भवति विदेशेषु ऋणविपण्ये अथवा संरचितनिर्गमने अधिकं निर्भराः दुर्बलयोग्यमञ्चानां वित्तपोषणमार्गाः महत्त्वपूर्णतया बाधिताः भवितुमर्हन्ति .नीतिपरिवर्तनस्य कारणेन नगरीयनिवेशऋणस्य विषये अस्माकं ध्यानं दातव्यम्।

(1) विदेशेषु बन्धकनिर्गमनस्य पर्यवेक्षणं घरेलुस्य समीपे एव भवितुम् अर्हति, भविष्ये च नूतनऋणस्य सख्यं नियन्त्रणं भविष्यति।

यद्यपि नगरीयनिवेशस्य विदेशेषु बन्धकनिर्गमनस्य नवीनतमं मार्गदर्शनं अद्यापि आधिकारिकतया न प्रकाशितं, तथापि अद्यतननीतिप्रवृत्तिभ्यः न्याय्यं चेत्, गुप्तऋणजोखिमानां निवारणाय, समाधानार्थं च, विदेशेषु ऋणमपि घरेलुऋणनिरीक्षणनीतीनां समीपं गमिष्यति इति अपेक्षा अस्ति स्वरस्य अन्तर्गतं तदनन्तरं विदेशेषु ऋणनियामकनीतयः निर्वाहिताः वा दमिताः वा भवितुम् अर्हन्ति । एकतः २०२५ तः २०२६ पर्यन्तं चेङ्गटौ-नगरस्य विदेशऋणस्य औसतवार्षिकपरिपक्वतायाः आकारः प्रायः ३९ अरब अमेरिकीडॉलर् इति विचार्य, २०२४ तः २८% वृद्धिः, ऋणस्य परिशोधनस्य दबावः च अधिकः अस्ति, गुओफा क्रमाङ्कः १३४ अस्य उपयोगस्य अनुमतिं ददाति विदेशेषु ऋणं परिशोधयितुं घरेलुऋणस्य ऋणं गृहीत्वा विदेशीयऋणस्य उच्चव्याजदराणां दबावं न्यूनीकर्तुं शक्यते, प्रभावीरूपेण घरेलुविदेशीयव्यापकवित्तपोषणव्ययस्य न्यूनीकरणं कर्तुं शक्यते, नगरीयनिवेशकम्पनीनां समग्रतरलता सुनिश्चिता भवति, बन्धकबाजारं च स्थापयितुं शक्यते पूर्वनिर्धारितजोखिमात्। अगस्तमासस्य ५ दिनाङ्के लियूपान्शुई मिन्शेङ्ग औद्योगिकनिवेशसमूहकम्पनी लिमिटेड् इत्यनेन १० कोटि अमेरिकीडॉलर्-रूप्यकाणां बाण्ड्-रूप्यकाणां, ७२ कोटि-युआन्-रूप्यकाणां च निगम-बाण्ड्-निर्गमनस्य योजना घोषिता, विशेषतया कम्पनीयाः विद्यमानस्य १० कोटि-अमेरिकी-डॉलर्-रूप्यकाणां विदेशेषु बाण्ड्-रूप्यकाणां स्थाने एतत् प्रथमवारं भवति "दस्तावेजः क्रमाङ्कः १३४" घरेलुबन्धननिर्गमनद्वारा विदेशेषु बन्धकानां परिशोधनार्थं स्पष्टयोजनायाः अर्थः भवितुम् अर्हति यत् विदेशेषु ऋणानां परिशोधनार्थं घरेलुबन्धानां उपयोगः क्रमेण कार्यान्वितः भविष्यति अपरपक्षे, नियामकप्राधिकारिणः कठोरसूचकानाम् निर्धारणेन, उद्धृतधनस्य उपयोगं प्रतिबन्धयित्वा च नगरीयनिवेशकम्पनीनां कुलविदेशऋणस्य अग्रे वृद्धिं बाधितुं शक्नुवन्ति मार्चमासात् आरभ्य नियामकप्राधिकारिभिः मण्डलीय-काउण्टी-स्तरीय-नगरीय-निवेश-कम्पनीभिः विदेशेषु बन्धकानां निर्गमनस्य नियमाः सुदृढाः कृताः सिद्धान्ततः केवलं नूतनानां ऋणानां पुराणानां परिशोधनस्य अनुमतिः अस्ति एकवर्षात् न्यूनानि ऋणानि अनुमताः न सन्ति अस्य भागस्य कृते वित्तपोषणेन केचन प्रतिबन्धाः सृज्यन्ते । सामान्यतया, विदेशेषु ऋणजोखिमान् निवारयितुं समाधानं च कर्तुं, तथा च नगरीयनिवेशकम्पनीनां उचितवित्तपोषणस्य आवश्यकतां सुनिश्चित्य, नियामकप्राधिकारिणः अधिकऋणजोखिमयुक्तेषु क्षेत्रेषु निम्नस्तरीयक्षेत्रेषु नगरीयनिवेशकम्पनीनां विदेशवित्तपोषणं व्यापकरूपेण कठिनं कर्तुं शक्नुवन्ति तथा दुर्बलयोग्यता भविष्ये नगरीयनिवेशकम्पनीनां विदेशवित्तपोषणं शेयरबजारे प्रवेशं करिष्यति।

(2) उच्चवित्तपोषणव्ययेन नगरीयनिवेशे व्याजं दातुं दबावः वर्धितः, वित्तपोषणस्य कठिनीकरणेन उत्पद्यमानानां तरलताजोखिमानां विषये च ध्यानं दत्तम्।

घरेलुऋणस्य तुलने विदेशेषु ऋणस्य वित्तपोषणव्ययः अधिकः भवति दीर्घकालं यावत् नगरीयनिवेशकम्पनीनां वित्तीयभारं वर्धयितुं ऋणजोखिमेषु वृद्धिः अपि भवितुम् अर्हति तस्मिन् एव काले, नगरीयनिवेशस्य विदेशेषु ऋणनिर्गमनसंस्थाः मुख्यतया प्रान्तस्तरीयाः तथा जिलाकाउण्टीस्तरीयाः मञ्चाः सन्ति, येषां कृते बन्धकनिर्गमनस्य क्षमता नास्ति, तेषां ऋणपरिमाणं गैर-माध्यमेन अधिकं वर्धितम् अस्ति -बाजारनिर्गमनम्, ऋणजोखिमान् अधिकं वर्धयति। नगरीयनिवेशकम्पनीनां मौलिकतासु पर्याप्तरूपेण सुधारः न अभवत् इति विचार्य नगरीयनिवेशकम्पनीनां आरओए ऋणव्याजदरात् दूरं न्यूनः अस्ति तथा च वर्षे वर्षे न्यूनः भवति विदेशेषु बन्धक-निर्गमन-नगरीय-निवेश-कम्पनीनां समग्र-शुद्ध-लाभः व्याज-व्ययस्य पूर्तिं करिष्यति, यत् पूर्ववर्षस्य अपेक्षया अधिकं न्यूनम् अस्ति .

घरेलुवित्तपोषणस्य प्रतिबन्धानां कारणात्, ये नगरीयनिवेशकम्पनयः शिथिलनीतिभिः सह विदेशेषु विपण्यं प्रति गतवन्तः, तेषां समस्याः सन्ति यथा दुर्बलयोग्यता, ऋणस्य परिशोधनक्षमतायां बृहत् अन्तरं च एकदा नगरीयनिवेशेन विदेशेषु ऋणस्य निर्गमनं भवति कम्पनयः कठिनाः भवन्ति, तस्य प्रेरणा अधिका भविष्यति तरलताजोखिमाः मुक्ताः भवन्ति, तथा च, तस्मिन् एव काले, जोखिमाः गारण्टीशृङ्खलाभिः, इक्विटीशृङ्खलाभिः, विपण्यप्रत्याशैः अन्यैः च मार्गैः सह प्रसारिताः भवितुम् अर्हन्ति, येन क्षेत्रीयजोखिमानां प्रणालीगतजोखिमानां च उदयः त्वरितः भवति यदि स्टैण्डबाई अथवा गारण्टी निर्गताः भवन्ति तर्हि गारण्टी अथवा इक्विटी श्रृङ्खलायां जोखिमाः अपि प्रसृताः भवितुम् अर्हन्ति, येन घरेलु गारण्टीसंस्थानां अथवा मूलकम्पनीनां जोखिमेषु वृद्धिः भवति तदतिरिक्तं नगरीयनिवेशकम्पनीनां ऋणजोखिमः स्थानीयसरकारानाम् ऋणजोखिमेन सह अत्यन्तं सहसंबद्धः अस्ति

[1] अस्मिन् लेखे परिभाषितस्य नगरीयनिवेशस्य व्याप्तिः चीनचेङ्गक्सिन् अन्तर्राष्ट्रीयमूलसंरचनानिवेशवित्तपोषणउद्योगस्य कैलिबरे आधारितः अस्ति, तथा च व्यावसायिकप्रकारस्य क्रमिकविस्तारं तथा च अधिकसार्वजनिकउपयोगिताक्षेत्राणां एकीकरणं च विपण्य-उन्मुखसञ्चालनस्य च ध्यानं ददाति the process of urban investment exploring market-oriented transformation स्वकीयक्षमतासु सुधारं कर्तुं, केचन सार्वजनिक-उपयोगिता, व्यापकाः अन्ये च नगरीयनिवेश-उद्यमाः सांख्यिकीय-नमूने समाविष्टाः भवन्ति, येन एकः व्यापकः नगरीय-निवेश-कैलिबरः भवति अस्मिन् लेखे प्रयुक्ताः dm-दत्तांशकोशात् आगताः सन्ति ।

[2] अनेकैः सिन्फा अर्बन इन्वेस्टमेण्ट् इत्यस्य विदेशऋणैः संकलितधनस्य प्रकटितप्रयोगेषु ऋणस्य परिशोधनं, तरलतापूरकीकरणं, परियोजनानिवेशः इत्यादयः अपि सन्ति, अतः विशिष्टराशिषु भेदं कर्तुं कठिनं भवति अतः अयं लेखः केवलं निर्गमनपरिमाणस्य गणनां करोति केवलं पुनर्वित्तपोषणार्थं संगृहीतं धनं कैलिबरं लघु अस्ति।

[3] चीन चेङ्गक्सिन् अन्तर्राष्ट्रीयसंशोधनसंस्था, "२०२४ तमस्य वर्षस्य प्रथमार्धे शहरीनिवेशबाजारसञ्चालनस्य समीक्षा तथा दृष्टिकोणः: निवेशबन्धनस्य राशिः निरन्तरं वर्धते, नगरीयनिवेशबन्धनस्य शुद्धवित्तपोषणं ९०% न्यूनं भवति, ध्यानं च अस्ति निवेशस्य परिवर्तनस्य च जोखिमानां संकोचनप्रभावाय भुक्तः", https:// mp.weixin.qq.com/s/5fu1wd48x8e_lweijkrahw.

[4] तियानजिन्, आन्तरिक मंगोलिया, लिओनिंग, जिलिन्, हेइलोंगजियांग, गुआंगक्सी, चोंगकिंग, गुइझोउ, युन्नान, गंसू, किंगहाई, निंगक्सिया

[5] ccxap, "2024 तमस्य वर्षस्य प्रथमार्धे आधारभूतसंरचनानिवेशवित्तपोषणनीतयः समीक्षाः दृष्टिकोणश्च: ऋणनिवृत्तिकार्यं निरन्तरं भवति, शहरीनिवेशोद्यमवित्तपोषणं विभाजनं निरन्तरं भवति", https://mp.weixin.qq.com/ s/mwrmznfre8u- zvuoo4lf_w.