समाचारं

"कोर" मूल——सं.५४

तरङ्गाः वालुकायाः ​​माध्यमेन द्रुतं गच्छन्ति, कुतः मार्गः ?

पाठः I Xinchao IC Shixiang

प्रतिवेदनम् I Xinchao IC

ID I xinchaoIC

बिम्ब स्रोतः |

एकः तरङ्गः न शान्तः, अपरः तरङ्गः उत्पन्नः ।

अपरपक्षे घोरप्रतिस्पर्धायुक्ते चिप्-विपण्ये संघर्षं कुर्वन् इन्टेल्-कम्पनी १५,००० जनान् परित्यज्य लाभांशं स्थगितवान्, येन तस्मिन् दिने तस्य स्टॉक-मूल्ये २०% अधिकं न्यूनता अभवत्, यत् १९८२ तमे वर्षात् परं सर्वाधिकं न्यूनम् अभवत्

अपरपक्षे वैश्विकवाहन-अर्धचालक-विशालकायः इन्फिनिओन् इत्यनेन घोषितं यत् कम्पनी वैश्विकरूपेण १४०० जनान् परित्यज्य अन्ये १४०० कार्याणि न्यूनश्रमव्यययुक्तेषु देशेषु क्षेत्रेषु च स्थानान्तरयिष्यति इति।

उद्योगदिग्गजानां क्रियाः नमूनानि सन्ति ये अर्धचालक-उद्योगस्य समग्रप्रवृत्तिं प्रतिबिम्बयन्ति ।

यदि बृहत् निर्मातारः एतादृशाः सन्ति चेदपि घरेलुचिप्-स्टार्ट-अप-संस्थाः वेदनातः पलायितुं न शक्नुवन्ति - वित्तपोषणं अवरुद्धं भवति, आईपीओ-विफलता, दिवालियापन-परिसमापनम्, विलयः, अधिग्रहणं च कठिनम् अस्ति... वैश्विक-अर्धचालक-स्थितिः परिवर्तते, बृहत्-तरङ्गाः च अशांताः सन्ति |.

"गोलाबारूदस्य अन्नस्य च समाप्तिः" इति दुविधायां "निराशपरिस्थितिभ्यः जीवितुं" च विचित्रे युक्तौ ।दलदले अटन्तः घरेलुचिप्-कम्पनयः कथं परिस्थित्याः बहिः गन्तुं शक्नुवन्ति इति प्रमुखः प्रस्तावः अभवत् ।

घरेलुचिप् स्टार्टअप्स दलदले अटन्ति

01

अन्तिमेषु वर्षेषु वैश्विक-अर्धचालक-विपण्ये अनेके विवर्ताः अभवन् । विगतकेषु वर्षेषु राजधानीया अत्यन्तं प्रार्थितः "सर्वत्र सुवर्णः" इति पटलः सहसा राजधानीशीतकालस्य आरम्भं कृतवान् ।

शीते शिशिरे "स्पष्टतया न पश्यति, निवेशं कर्तुं न साहसं करोति, धनं च नास्ति" इति एकदा सम्पूर्णे उद्योगे मुख्यवस्तु अभवत् अर्धचालकेषु "अन्धनिवेशः अद्यापि धनं प्राप्तुं शक्नोति" इति युगस्य समाप्तिः अभवत्

एतत् घरेलुचिप्-स्टार्ट-अप-कम्पनीनां कृते "दुष्टभाग्यं" भवितुम् अर्हति, विशेषतः येषां कम्पनीनां वित्तपोषणस्य उपरि अवलम्बनं निरन्तरं भवति, स्व-उत्पादनस्य क्षमतायाः अभावः च अस्ति

01

व्यापाराः क्रमेण बन्दाः भवन्ति

दिवालियापनं सम्भवतः पूंजीपरिवर्तनस्य प्रत्यक्षतमं प्रमाणम् अस्ति ।

यथा वयं सर्वे जानीमः, अर्धचालकः एकः उद्योगः अस्ति यस्य प्रारम्भिकनिवेशस्य विशालः आवश्यकता भवति तथा च धनसङ्ग्रहाय दीर्घकालं भवति धनं तस्य विकासाय अत्यन्तं महत्त्वपूर्णम् अस्ति। अपर्याप्तस्वनिर्माणक्षमतायुक्तानां कम्पनीनां कृते दीर्घकालीनरूपेण जीवनयापनं कर्तुं असमर्थतायाः परिणामेण कार्यप्रदर्शने लाभहानिः च महती न्यूनीभवति

पूर्वं यदा पूंजीविपणयः उष्णाः आसन् तदा एताः समस्याः न आसन् । यतः यावत् कथा सम्यक् कथिता भवति तथा च कतिपयानि प्रौद्योगिकीनि उत्पादकार्यन्वयनक्षमता च सन्ति तावत् तस्य मूल्यं दातुं इच्छुकं बहु धनं सर्वदा भविष्यति। परन्तु अधुना यथा यथा पूंजी-लोकप्रियता शीतला जाता तथा तथा सर्वे एकस्मिन् स्वरेण स्वस्य जेबं कठिनं कृतवन्तः, येषु कम्पनयः जीवनशक्तिहीनाः सन्ति, ते क्रमेण अग्रिम-परिक्रमस्य वित्तपोषणं कर्तुं असमर्थाः भवन्ति

अस्मिन् वातावरणे परिस्थितौ च केचन दुर्प्रबन्धिताः स्टार्टअप-संस्थाः समाप्ताः भवितुम् अर्हन्ति ।

एटॉमिकस्य प्रबन्धकः भागीदारः मुख्यकार्यकारी च जैक् अब्राहमः चेतावनीम् अयच्छत् यत् “अर्धचालक-स्टार्टअप-समूहानां द्वितीयतृतीयांशः अधिकतया एकवर्षात् न्यूनं यावत् जीवति, अतः वयं सामूहिक-स्टार्टअप-मृत्यु-युगे प्रवेशं कर्तुं प्रवृत्ताः स्मः |。”

२०२३ तमे वर्षे झेकु इत्यस्य आकस्मिकविघटनेन उद्योगः स्तब्धः अभवत् । २०२४ तमे वर्षात् चिप्-कम्पनीनां दिवालियापनं, परिसमापनं च अधिकवारं भवति ।

अस्मिन् वर्षे एप्रिलमासस्य १५ दिनाङ्के हुआक्सिया चिप् इत्यस्य दिवालियापनस्य परिसमापनस्य आवेदनं स्वीकृतम्;

२४ अप्रैल दिनाङ्के चोङ्गकिङ्ग् सिन्मु सेमीकण्डक्टर् इत्यनेन उक्तं यत् वितरणार्थं तस्य दिवालियापनसम्पत्तिः उपलब्धा नास्ति, तथा च न्यायालयेन अनुरोधः कृतः यत् सः चोङ्गकिङ्ग् सिन्मु सेमीकण्डक्टर् इत्यस्य दिवालियापनपरिसमापनप्रक्रियायाः समाप्त्यर्थं निर्णयं करोतु

मे १७ दिनाङ्के शङ्घाई-पुडोङ्ग-नव-क्षेत्रस्य जनन्यायालयेन शाङ्घाई-वुशेङ्ग-अर्धचालक-कम्पनीयाः अनिवार्य-परिसमापन-विवादस्य प्रकरणं स्वीकुर्वितुं कानूनानुसारं निर्णयः कृतः जूनमासस्य ६ दिनाङ्के न्यायालयेन शङ्घाई वुशेङ्ग् सेमीकण्डक्टर् इत्यस्य परिसमापनदलस्य विषये अन्यत् घोषणां कृतम्;

मे २६ दिनाङ्के सम्बन्धितविभागैः जियांग्सु ग्रेट् इलेक्ट्रॉनिक्स कम्पनीयाः दिवालियापनपरिसमापनप्रकरणं स्वीकुर्वितुं निर्णयः कृतः अस्ति;

जूनमासस्य ७ दिनाङ्के सुझोउ लोङ्गची माइक्रोइलेक्ट्रॉनिक्स् दिवालिया भूत्वा परिसमाप्तः अभवत् ।

तदतिरिक्तं केचन कम्पनयः सूचितवन्तः यत् कम्पनी इतः परं X मासान् यावत् कार्यं उत्पादनं च स्थगयितुं निश्चितवती अस्ति। तया इदमपि सूचितं यत् यदि बन्दकालस्य समये कम्पनीयाः परिचालनस्थितौ सुधारः न भवति, अथवा यदि पर्याप्ताः आदेशाः सन्ति तर्हि अवधिः पूर्वमेव विस्तारिता वा समाप्तिः वा भविष्यति।

उपरिएते दिवालियापनप्रकरणाः, निगमजीवनसंकटाः च अर्धचालक-उद्योगस्य वर्तमान-स्थितेः हिमशैलस्य अग्रभागः एव भवितुम् अर्हन्ति, ये घरेलु-अर्धचालक-उद्योगस्य विकासे सम्मुखीभूतानि कष्टानि, वेदनाश्च प्रतिबिम्बयन्ति |.

02

आईपीओ बहुधा विफलाः भवन्ति

अपरपक्षे २०२३ तमस्य वर्षस्य जूनमासात् आरभ्य मम देशस्य आईपीओ-नीतिषु चरणबद्ध-कठिनीकरणेन वैश्विक-अर्धचालक-उद्योगे चक्रीय-मन्दतायाः च कारणेन विगत-कतिपयेषु वर्षेषु स्थानीय-चिप्-उद्योगे सञ्चितः उत्साहः, इक्विटी-निवेश-प्रवृत्तिः च अभवत् यत् धनं प्राप्तुं असंख्यस्वप्नानि वहति तत् क्षीणं भवति।

अस्मिन् वर्षे यथा चीनप्रतिभूतिनियामकआयोगेन "सूचीकृतकम्पनीनां गुणवत्तायां सुधारः", "सूचीकृतकम्पनीनां पर्यवेक्षणं सुदृढं करणं", "प्रतिभूतिकम्पनीनां सार्वजनिकनिधिनाञ्च पर्यवेक्षणं सुदृढं करणं" तथा "निर्माणं सुदृढं करणं" इति विषये चत्वारि नीतिदस्तावेजाः प्रकाशिताः चीन प्रतिभूति नियामक आयोग प्रणाली स्वयं", आईपीओ प्रवेशस्य सख्त नियन्त्रणम् . नियामकसमीक्षायाः कठिनतायाः, सूचीकरणस्य सीमायाः वृद्ध्या च अर्धचालककम्पनीनां कृते सार्वजनिकरूपेण गत्वा धनसङ्ग्रहः कठिनः अभवत्

एलिफन्ट् जुन् इत्यस्य आँकडानुसारं २९ जुलैपर्यन्तं २०२४ तमे वर्षे ४३ अर्धचालककम्पनयः स्वस्य आईपीओ-समाप्तिम् अकरोत्, येषु ४२ स्वेच्छया स्वस्य आईपीओ-समाप्तिम् अकरोत्, केवलं एकस्याः एव अस्ति यतोहि तस्याः वित्तीयसूचना समाप्तवती अस्ति, मासत्रयपर्यन्तं च अवधिः समाप्तः अस्ति of termination reviews for failure to update इति सम्पूर्णं गतवर्षं अतिक्रान्तवान्, यत् आईपीओ प्रक्रियायां अर्धचालककम्पनीभिः सम्मुखीकृताः गम्भीराः आव्हानाः दर्शयति।

शेन्झेन् स्टॉक एक्सचेंजस्य हाले एव कृतस्य प्रकटीकरणस्य अनुसारं शङ्घाई यिंगफेङ्ग इलेक्ट्रॉनिक टेक्नोलॉजी कम्पनी लिमिटेड् इत्यस्य प्रायोजकस्य च निर्गमनस्य सूचीकरणस्य च आवेदनस्य निवृत्तेः कारणात् शेन्झेन् स्टॉक एक्सचेंज इत्यनेन नियमानाम् अनुसारं स्वस्य निर्गमनं सूचीकरणसमीक्षां च समाप्तुं निर्णयः कृतः

तस्य तुलने २०२० तमे वर्षे केवलं ११ अर्धचालककम्पनयः एव आईपीओ-समीक्षां समाप्तवन्तः, यत् २०२१ तमे वर्षे १९ कम्पनीभ्यः, २०२२ तमे वर्षे २२ कम्पनीभ्यः च अधिकं वर्धयिष्यति २०२३ तमे वर्षे ४० IPO कम्पनयः "pause button" इति नुदिष्यन्ति । अस्मिन् वर्षे एतावता आईपीओ-समाप्ति-सङ्ख्या २०२३ तमस्य वर्षस्य सर्वेषां संख्यां अतिक्रान्तवती अस्ति ।

न कठिनं द्रष्टुं, ."समाप्तिः" "निवृत्तिः" च आईपीओ-विपण्ये चिप्-कम्पनीभिः सर्वाधिकं प्रयुक्ताः कीवर्ड-शब्दाः अभवन् ।, स्वीकृतानां आवेदनानां संख्यायां धनसङ्ग्रहस्य परिमाणं च द्वयोः अपि महती न्यूनता अभवत् ।

एतेषां कम्पनीनां पश्चात् पश्यन् ये स्वस्य आईपीओ-समाप्तिम् अकरोत्, कारणानि भिन्नानि आसन्: केचन कम्पनयः स्वस्य आईपीओ-अनुप्रयोगं निवृत्तुं प्रस्तावितवन्तः यतोहि तेषां कृते इक्विटी-सम्बद्धानां तथा च क्षेत्रस्य स्थितिनिर्धारणस्य विषयाः ज्ञाताः सन्ति, निरीक्षणं स्थले एव पर्यवेक्षणं च आरब्धम्, उद्योगे च प्रमुखाः प्रतिकूलपरिवर्तनानि अनुभवन्ति

Xinpai Capital इत्यनेन सूचितं यत् सम्प्रतिअर्धचालक-उद्योगे गम्भीरः परिवर्तनः भवति, अधिकांशकम्पनीनां प्रदर्शनं दबावेन भवति, कम्पनीनां परिचालनदबावः तीव्ररूपेण वर्धितः, तथा च कार्यप्रदर्शनसूचकाः राजस्ववृद्धिः च नियामकमानकान् पूरयितुं न शक्नुवन्ति, अतः ते "पश्चात्तापं कृतवन्तः" इति

स्वेच्छया स्वनिधिं निष्कासयन्तः कम्पनीनां संख्यायाः वृद्ध्या सह विनिमयस्थानेषु कम्पनीनां, प्रायोजकानाम्, नियामकसंस्थानां च त्रयाणां पक्षानाम् उत्तरदायित्वं निरन्तरं समेकयितुं नीतयः अपि घोषिताः, अभ्यासस्य गुणवत्तायां सुधारस्य आवश्यकतायाः उपरि बलं दत्त्वा, निरन्तरं कर्तुं च सम्पूर्णे श्रृङ्खले नियन्त्रणानि सुदृढां कुर्वन्तु। आईपीओ परियोजनानां पर्यवेक्षणे पर्यवेक्षणं अधिकविस्तृतं जातम्, "शून्यसहिष्णुता" पर्यवेक्षणस्य स्थितिः च निरन्तरं वर्धिता अस्ति ।

उपर्युक्तकारकाणां कारणात् अनेकेषां कम्पनीनां सार्वजनिकं गन्तुं निर्गमनं च कठिनं जातम्, तेषां मूल्याङ्कनं विपण्यमूल्यं च विपर्यस्तं जातम्, फलतः आईपीओ-सम्बद्धानां सीमा क्रमेण वर्धिता, प्राथमिकविपण्ये निवेशः च सम्मुखीभवति अधिका अनिश्चितता, "राजधानी शिशिरम्" प्रविश्य।

राजधानी शिशिरः

किं चिप् विलयः अधिग्रहणं च “सुवर्णकालस्य” आरम्भं करोति?

02

आईपीओ-सम्बद्धानां आवधिक-कठोरीकरणस्य, नियामक-समीक्षायाः च कठोरीकरणस्य पृष्ठभूमितः, आईपीओ-करणस्य योजनां कुर्वतां कम्पनीनां समूहः विलय-अधिग्रहण-माध्यमेन पूंजीकरणं कर्तुं प्रयतते, तथा च केषाञ्चन भागधारकाणां कृते अपि इक्विटी-विक्रयणस्य माध्यमेन निर्गमनस्य आवश्यकता वर्तते, माङ्गं -पक्षे सूचीबद्धकम्पनयः तथा राज्यस्वामित्वयुक्ताः उद्यमाः सम्भाव्यविलयस्य अधिग्रहणस्य च प्रबलमागधा,अर्धचालक-उद्योगे विलयः, अधिग्रहणं च नूतना प्रवृत्तिः भवितुम् अर्हति ।

तस्मिन् एव काले विलयस्य अधिग्रहणस्य च नीतिसमर्थनं वर्धमानम् अस्ति । अस्मिन् वर्षे जूनमासे चीनप्रतिभूतिनियामकआयोगेन "प्रौद्योगिकीनवाचारस्य सेवां कर्तुं विज्ञानप्रौद्योगिकीनवाचारमण्डलस्य सुधारस्य गभीरीकरणस्य अष्टौ उपायाः" जारीकृताः, विलयस्य, अधिग्रहणस्य, पुनर्गठनस्य च अधिकसमर्थनस्य प्रस्तावः कृतः राज्यपरिषदः कार्यालयेन "उद्यमपुञ्जस्य उच्चगुणवत्ताविकासं प्रवर्तयितुं अनेकाः नीतयः" उपायाः जारीकृताः, सर्वेषु कठिनप्रौद्योगिकीक्षेत्रे विलयस्य अधिग्रहणस्य च समर्थनं स्पष्टतया व्यक्तम्।

विदेशीय-दिग्गजानां विकास-इतिहासात् न्याय्यं चेत्, अर्धचालक-उद्योगे एव एकीकरणस्य, विलयस्य, अधिग्रहणस्य च गुणाः सन्ति ।

आईपीओ-चैनलस्य कठोरीकरणेन, प्रासंगिक-उपायानां प्रवर्तनेन च तियानफेङ्ग-प्रतिभूति-संस्थायाः शोध-संस्थायाः उपाध्यक्षः निदेशकश्च झाओ जिओगुआङ्गः अवदत् यत्, "चीनस्य अर्धचालक-उद्योगः एकस्मिन् महत्त्वपूर्णे नोड्-मध्ये प्रविशति, सः 'सर्वाइवल् आफ् द फिटेस्ट्' इत्यस्य विलयस्य अधिग्रहणस्य च युगे प्रविशति ।. विलय-अधिग्रहणयोः सम्बद्धयोः पक्षयोः कृते तुल्यकालिकः उत्तमः अवसरः भवितुम् अर्हति । "तस्मिन् एव काले घरेलु-अर्धचालक-उद्योग-शृङ्खलायाः क्रमिक-एकीकरणेन चिप्स्-स्थानीयीकरण-दरं वर्धयितुं सौम्य-पारिस्थितिकीतन्त्रं निर्मातुं च सहायकं भविष्यति।"

अपूर्णसांख्यिकीयानाम् अनुसारम् अस्मिन् वर्षे प्रथमार्धे अर्धचालक-उद्योगे २० अधिकानि अधिग्रहणानि अभवन् । विगतमासद्वये Xinlian Integration, Naxin Micro,क्षिदिवेइ, Futron Precision इत्यादिभिः अर्धचालककम्पनीभिः विलयस्य अधिग्रहणस्य च योजनाः प्रकटिताः सन्ति ।

जून 21 तथा 23 दिनाङ्के Xinlian Integration तथा Naxinwei इत्यनेन क्रमशः Xinlian Yuezhou इत्यस्य 72.33% भागं Magne इत्यस्य 79.31% भागं च अधिग्रहणस्य योजना घोषिता अधिकं लाभं सृजति मूल्याङ्कनं च विस्तारयति।

१४ जुलै दिनाङ्के अर्धचालकभागकम्पनी फुचुआङ्ग प्रिसिजन इत्यनेन घोषितं यत् यिशेङ्ग प्रिसिजन इत्यस्य इक्विटी इत्यस्य १००% भागं ८० कोटि युआन् इत्यस्मात् अधिकं न प्राप्तुं योजना अस्ति, येन सूचीकृतकम्पनीनां कृते अधातुभागानाम् तकनीकी अन्तरं पूर्यते, ग्राहकाः टर्मिनल् यावत् विस्तारिताः च वेफर निर्माण।

तस्मिन् एव दिने विद्युत्प्रबन्धनचिप् तथा संकेतशृङ्खलाचिपनिर्माता हाइडी माइक्रो इत्यनेन घोषितं यत् कम्पनीयाः सामरिकविन्यासस्य अधिकं प्रचारार्थं तथा च बाजारप्रतिस्पर्धां वर्धयितुं तस्याः द्वितीयस्तरस्य पूर्णस्वामित्वयुक्ता सहायककम्पनी एचएमआई दक्षिणकोरियादेशस्य चिप्डिजाइनकम्पनीं जिनिटिक्स् इत्यस्य अधिग्रहणस्य योजनां करोति कुल ३०.९३ % इक्विटी कृते प्रायः १०९ मिलियन युआन् ।

तस्मिन् एव काले उद्योगे विपण्ये च सूचीकृतकम्पनीनां त्वरितसंसाधनसमायोजनस्य विषये चिन्ता चर्चा च वर्धमाना अस्ति । एकस्य सूचीकृतस्य कम्पनीयाः प्रभारी व्यक्तिः लेखकं न्यवेदयत् यत् ते विलयस्य अधिग्रहणस्य च लक्ष्येषु ध्यानं दत्तवन्तः केचन अर्धचालक-स्टार्ट-अप-कम्पनयः अधिग्रहणाय अतीव इच्छुकाः सन्ति, पूर्वमेव केचन संकेताः सन्ति

समग्रतया विलयस्य अधिग्रहणस्य च प्रभावः स्पष्टः अस्ति ।

लघुकम्पनीनां वा कम्पनीनां कृते ये आईपीओ असफलाः सन्ति, विलयनं अधिग्रहणं च एकतः दिवालियापनं परिहरितुं शक्नोति, तथा च पूर्वमेव सूचीकृतानां कम्पनीनां कृते वक्रसूचीकरणं प्राप्तुं शक्नोति, यतः ए-शेयर-वाल्वः धीरेण start to invest in chip start-ups, यदा कम्पनी बन्दं भवति तदा एतेषां सूचीकृतानां कम्पनीनां कृते अधिकं प्रथम-गति-लाभः भविष्यति, ते आशां कुर्वन्ति यत् ते अनुसन्धानं विकासं च अधिकं वर्धयिष्यन्ति, विपण्यस्य विस्तारं करिष्यन्ति, प्रतिस्पर्धां च वर्धयिष्यन्ति | ." तस्मिन् एव काले बहवः स्टार्टअप-संस्थाः जीवितस्य समस्यानां सामनां कुर्वन्ति, तेषां वित्तपोषणं महत्त्वपूर्णतया छूटेन स्वीकुर्वितुं आरब्धम् अस्ति । इदानीं विपण्यबुद्बुदस्य क्षीणतायाः प्रथमसूचीकृतकम्पनीनां कृते "डिप् क्रीत्वा लीकं उद्धर्तुं" उत्तमः समयः इति वक्तुं शक्यते

विगतकालखण्डे घरेलु-अर्धचालक-उद्योगे गम्भीरः "क्रान्ति"-घटना अभवत्, विशेषतः मध्य-निम्न-अन्त-लिङ्केषु उत्पादेषु च औद्योगिकविकासः "मात्रायां किन्तु गुणवत्तां न" अभवत्, अपर्याप्तं नवीनतां च असन्तुलितं उत्पादं च आपूर्ति संरचना। चिप् डिजाइनस्य क्षेत्रं उदाहरणरूपेण गृहीत्वा, बृहत्संख्यायां कम्पनीषु उत्पादपक्षे भेदस्य अभावः अस्ति तथा च जनानां संसाधनानाम् च स्पर्धां कुर्वन्तः मूल्ययुद्धानि निराशतया युद्धं कुर्वन्ति, येन महत् आन्तरिकघर्षणं भवति

अतः विलयस्य, अधिग्रहणस्य, पुनर्गठनस्य च माध्यमेन संसाधनानाम् एकीकरणेन मध्यम-निम्न-अन्त-उद्योगानाम् "आवृत्तिः" भङ्गयितुं, मुख्यविषयेषु संसाधनानाम् एकाग्रतां प्राप्तुं, मम देशस्य अर्धचालक-उद्योगस्य प्रतिस्पर्धां, स्वरं च वर्धयितुं साहाय्यं भविष्यति |.

वर्तमान नीतिवातावरणं, पूंजीबाजारः, निगमपारिस्थितिकी च चालितः, घरेलु अर्धचालक-उद्योगस्य एकीकरणेन "सुवर्णकालस्य" आरम्भः भविष्यति इति अपेक्षा अस्ति परन्तु दीर्घकालीनस्य अर्धचालक-उद्योगशृङ्खलायाः कारणात् भिन्न-भिन्न-खण्डेषु कम्पनीनां विलय-अधिग्रहणयोः प्रति अत्यन्तं भिन्नाः दृष्टिकोणाः भवितुम् अर्हन्ति

बीजिंग-अर्धचालक-उद्योग-सङ्घस्य उप-महासचिवः झू जिंग् इत्यनेन एकदा सूचितं यत् एनालॉग् चिप्स्, रेडियो फ्रीक्वेंसी फ्रंट-एण्ड्स्, एमसीयू, डिस्प्ले ड्राइवर आईसी, ईडीए, आईपी इत्यादीनां क्षेत्रेषु घरेलुचिप् डिजाइनस्य M&A तथा एकीकरणपट्टिकाः प्रकटिताः भविष्यन्ति एतेषां पटलानां अनेकाः लक्षणानि सन्ति: प्रथमं, अनेके विद्यमानाः स्टार्टअप्सः सन्ति, द्वितीयं, दोषलाभयुक्ताः बहवः सूचीकृताः कम्पनयः सन्ति, चतुर्थः, कदाचित् एषः क्षेत्रः आसीत् यत्र पूंजी प्रफुल्लितवती आसीत् एकीकरणं प्रवर्धयितुं दबावः अस्ति पञ्चमम्, मूल्याङ्कनस्तरः तुल्यकालिकरूपेण उचितः अस्ति तथा च M&A वार्तायां पूर्वापेक्षाः प्रदाति।

विगतकेषु वर्षेषु उद्योगस्य बुदबुदाः सहस्राणि घरेलुचिप्-कम्पनयः उत्पन्नवन्तः, अधिकांशकम्पनीनां मूल्याङ्कनं च व्याप्तं कृतवान् एतेषु बह्वीषु कम्पनीषु वाणिज्यिकतर्कः मूल्यं च नास्ति ।

तथाप्रभावी अधिग्रहणलक्ष्यकम्पनयः व्यापकवर्गद्वये विभक्तुं शक्यन्ते : १.प्रथमः वर्गः अर्धचालककम्पनयः सन्ति येषां समग्रराजस्वं स्थिरं कृत्वा सकारात्मकनगदप्रवाह इत्यादयः सकारात्मकसूचकाः उत्पन्नाः, परन्तु लाभप्रदर्शनं दुर्बलम् अस्ति एतादृशानां लक्ष्याणां कृते प्रायः बृहत् परिमाणेन निवेशस्य आवश्यकता नास्ति, तथा च विलयस्य अधिग्रहणस्य च अनन्तरं संरचनात्मक-अनुकूलनस्य संसाधन-एकीकरणस्य च माध्यमेन शीघ्रमेव लाभप्रदतां प्राप्तुं शक्नुवन्ति

द्वितीयः वर्गः अर्धचालककम्पनयः सन्ति ये आईपीओ-मार्गे असफलाः अभवन् यद्यपि एतेषु कम्पनीषु कतिपयानि अनुपालनदोषाणि सन्ति तथापि अधिकांशलक्ष्याणां M&A मूल्यं भवति यतोहि तेषां कार्याणि समीक्षायाः अनेकपरिक्रमणानि गतानि सन्ति

सारांशतः अर्धचालक-उद्योगस्य भविष्यस्य विकासः विलय-अधिग्रहणयोः अधिकतया अवलम्बते, उद्योगपरिवर्तनेन आनयितानां चुनौतीनां अवसरानां च अनुकूलतायै कम्पनीनां निवेशकानां च विपण्यगतिशीलतायां निकटतया ध्यानं दातुं आवश्यकता वर्तते

विलयस्य अधिग्रहणस्य च तरङ्गः किमर्थम् एतावत् विलम्बितः अस्ति ?

03

यद्यपि विलय-अधिग्रहण-घटना तापयति। परन्तु सिद्धान्ततः M&A निर्गमनस्य प्रबलमागधा अस्ति चेदपि व्यवहारे M&A प्रकरणाः बहवः न सम्पन्नाः, उद्योगे च M&A इत्यस्य अपेक्षिततरङ्गः न अभवत्

यथा उपरि उक्तं, २०२४ तमस्य वर्षस्य प्रथमार्धे २० तः अधिकाः उद्योग-अधिग्रहणाः भविष्यन्ति, परन्तु एतत् उद्योगे सम्भाव्य-वियोग-संसाधन-प्रयासानां हिमशैलस्य अग्रभागः एव, सफलाः प्रकरणाः अद्यापि नैमित्तिकघटनानि एव सन्तिअदृश्यस्थानेषु, एकस्मिन् समये असंख्यविफलताप्रकरणाः सन्ति ।

उदाहरणार्थं, जियाङ्गसु-जीपीयू-स्टार्ट-अप-संस्थायाः गम्भीरव्यापारसंकटस्य सामना कृत्वा, दक्षिणीय-वेफर-निर्माण-संयंत्रस्य, सूचीकरणस्य आशा नासीत्, तदा पुनः पुनः बाधाः अभवन्, यदा सः तृतीयपक्षं अन्वेष्टुं न्यस्तवान् विलयस्य लक्ष्यम् ।

बहुकालपूर्वं नानजिङ्ग-लिसुआन्-प्रौद्योगिकी-संस्थायाः एकः अभियंता मीडिया-सञ्चारमाध्यमेषु स्वीकृतवान् यत्, "कम्पनीयाः विलय-अधिग्रहण-वित्तपोषणं प्राप्तुं प्रक्रियायां पुनः पुनः विलम्बः जातः । कम्पनीयाः १६ मासानां असामान्यसञ्चालनस्य अनन्तरं प्रायः अर्धवर्षस्य वेतनबकायाः ​​च अनन्तरं अहं मध्यमविषादितः अभवम्।" ”

अद्यैव नक्सिन् माइक्रो इत्यनेन प्रत्यक्षतया घोषणा कृता यत् कम्पनीद्वारा सावधानीपूर्वकं अध्ययनं कृत्वा एकवर्षस्य वार्तायां क्वाण्टम् माइक्रोइलेक्ट्रॉनिक्स इत्यस्य भागं प्राप्तुं स्वस्य अभिप्रायं समाप्तुं निर्णयः कृतः।

गतवर्षद्वयं वा पश्चात् पश्यन् अपि सन्तिअनेकाः IC डिजाइनकम्पनयः दुर्बलप्रबन्धनस्य कारणेन अधिग्रहणं प्राप्तुं प्रयतन्ते स्म, परन्तु अन्ततः असफलाः अभवन् ।

केचन उद्योगस्य अन्तःस्थजनाः Xinchao इत्यस्मै अवदन् यत् चिप् डिजाइन कम्पनीनां कृते मूल्यस्य मूल्याङ्कनं कथं करणीयम्, दलस्य सदस्यान् कथं धारयितव्यम् इति सर्वाणि कठिनसमस्याः सन्ति। यतः डिजाइनकम्पन्योः मूलसम्पत्तिः प्रतिभा एव भवति, केचन कम्पनयः मन्यन्ते यत् तेषां सञ्चितानां पेटन्ट्-पत्राणां मूल्यं अधिकं भवति । परन्तु वास्तविकता एषा यत् इच्छुकाः कम्पनयः मूलतः सम्पूर्णं कम्पनीं न गृह्णन्ति तस्य स्थाने ते उपयुक्तं दलं अवशोषयितुं पूर्वं यावत् कम्पनी दिवालिया न भवति अथवा कर्मचारी स्वेच्छया न गच्छन्ति तावत् प्रतीक्षितुं रोचन्ते। तथाकथितानां पेटन्ट्-बौद्धिकसम्पत्त्याधिकारस्य विषये तु तेषु अधिकांशः मुख्यप्रयोजनरूपेण रक्षायै भवति, अत्यल्पाः पेटन्ट्-पत्राणि च सन्ति येषां वास्तविकव्यवहारमूल्यं भवति

तस्मिन् एव काले भागधारकाणां असङ्गतविचाराः विलयेषु अधिग्रहणेषु च प्रभावं जनयिष्यन्ति केचन भागधारकाः आईपीओ निरन्तरं कर्तुं नीतिपुनर्प्राप्तेः प्रतीक्षां कर्तुम् इच्छन्ति, केचन च विलयस्य अधिग्रहणस्य च मूल्यं आदर्शं नास्ति इति मन्यन्ते

कस्मिन् अपि व्यवहारे .मूल्यं सर्वदा प्राथमिकं कारकं भवति यत् सौदान् कर्तुं कठिनं भवति. २०१८ तः अर्धचालक-उद्योगः विशाल-निधिं पातुं आरब्धवान्, येन अनेके बुलबुलाः उत्पन्नाः, यद्यपि मूल्याङ्कनं सामान्यतया अत्यधिकं भवति, येन अनेके निवेशकाः उच्च-मूल्यांकनेषु प्रवेशं कृतवन्तः, येन The price expectations for कम्पनीविक्रयणम् अत्यधिकं भवति, मूल्यं च अधिग्रहणकर्तृणा सह वार्तालापं कर्तुं न शक्यते।

तदतिरिक्तं अधिकांश उद्यमिनः यावत् ते जीवितस्य समस्यायाः समाधानं कर्तुं शक्नुवन्ति तावत् ते वास्तवतः कम्पनीं विक्रेतुं न इच्छन्ति तथा च नियन्त्रणं नष्टं कर्तुम् इच्छन्ति एषा मानसिकता विलयस्य अधिग्रहणस्य च केचन बाधकाः अपि जनयिष्यति

समग्रतया अर्धचालक-उद्योगे विलयः, अधिग्रहणं च अवसरैः, आव्हानैः च परिपूर्णम् अस्ति । नीतिसमर्थनस्य तथा विपण्यमागधायाः द्वयप्रवर्धनेन कम्पनीभ्यः विलयस्य अधिग्रहणस्य च रणनीत्यानां अनुकूलनं कृत्वा प्रौद्योगिक्याः सुधारणे तथा च विपण्यविस्तारस्य सहायता भविष्यति, येन वैश्विकप्रतिस्पर्धायां अतिक्रमणं भविष्यति।

परन्तु एम एण्ड ए प्रक्रियायां जोखिमानां प्रबन्धनं कथं करणीयम्, सर्वेषां पक्षानाम् हितस्य सन्तुलनं कथं करणीयम्, अन्तर्राष्ट्रीयवातावरणेन सह कथं व्यवहारः करणीयः, लक्ष्यचयनं, नियामकपक्षः, एम एण्ड ए सम्पन्नस्य अनन्तरं तकनीकीदलस्य एकीकरणं कथं करणीयम् इति सर्वे महत्त्वपूर्णाः विषयाः सन्ति आगामिनि "औद्योगिकं M&A तरङ्गं" इत्यस्मात् पूर्वं प्रमुखविषयेषु ध्यानं दत्त्वा तेषां समाधानं कुर्वन्तु।

उद्योगसंशोधनपरामर्शदातृसङ्गठनेन Xinmo Research इत्यनेन अस्मिन् विषये काश्चन मताः प्रकटिताः सन्ति लेखकः अत्र उद्धृत्य स्थापयिष्यति यत् "चीनस्य अर्धचालकविलयनं अधिग्रहणं च कठिनं भवति, न केवलं संस्थागतकारणात्, अपितु सांस्कृतिक-पूञ्जी-बाजार-कारणात् अपि।" ये घरेलुः यथार्थतया सफलाः सन्ति तेषां वृत्तान्तं गृह्यताम् विलयनं अधिग्रहणं च सटीकरूपेण विङ्गटेक् इत्यस्य अन्शी इत्यस्य अधिग्रहणं, इन्जेनिकस्य सिचेङ्ग इत्यस्य अधिग्रहणं, वेयरस्य च अधिग्रहणम् अस्तिसर्वदृष्टिःएषः चीनदेशस्य कम्पनीनां अन्तर्राष्ट्रीयकम्पनीनां अधिग्रहणस्य प्रकरणम् अस्ति ।

येषु परियोजनासु क्षमतायाः न्यूनस्तरः, अपर्याप्तनिधिः, अपर्याप्तप्रतिभा, आशा च नास्ति, तेषु M&A-तन्त्राणां समुच्चयः भवितुमर्हति ये नीतिदृष्ट्या शिथिलाः भवन्ति, प्रक्रियासु नवीनाः, कानूनेन च रक्षिताः भवन्ति तदतिरिक्तं अस्माभिः पूंजीबाजारात् अपि आरभ्य सूचीकृतकम्पनीनां विलयस्य अधिग्रहणस्य च सीमां न्यूनीकर्तुं उपायाः अन्वेष्टव्याः यथा वयं सार्वजनिकरूपेण गच्छामः तथा एव वयं प्रतिरक्षायाः स्वर्णपदकं प्राप्तुं न शक्नुमः , कम्पनीयाः मूल्याङ्कनं प्रथमं आकाशगतं भविष्यति, तथा च कम्पनीयाः प्रदर्शनं कियत् अपि दुर्बलं भवतु, सा विलयनं अधिग्रहणं च कर्तुं न शक्नोति।

शीतकालः आत्मशुद्धेः उत्तमः अवसरः भवति दीर्घकालीनसमस्याः प्रायः संकटे परिहर्तुं न शक्यन्ते । आशास्ति यत् सर्वे पक्षाः औद्योगिकसमायोजनस्य अवसरं गृह्णन्ति, अर्धचालककम्पनीनां विलयं, अधिग्रहणं, पुनर्गठनं च प्रवर्धयिष्यन्ति, चीनस्य अर्धचालक-उद्योगं बृहत्तरं, सशक्तं च भवितुं प्रवर्धयिष्यन्ति |. " " .

अन्धकारस्य धुन्धस्य च अधः चिप् स्टार्टअप्स

मार्गः कुत्र अस्ति ?

04

अन्धकारस्य कुहरेण च अधः घरेलुचिप्-स्टार्टअप-संस्थानां कृते प्रथमं तेषां चिन्तनीयं यत् शीत-शीतकालस्य मध्ये कथं जीवितुं शक्यते, भविष्ये स्वस्य उद्धारस्य, भङ्गस्य च उपायः कथं अन्वेष्टव्यः इति |.

प्रथमं जीवितुं प्रयतस्व : १.समग्रतया, अल्पकाले एव स्थानीयचिपनिर्मातृणां प्रतिस्पर्धायां महत्त्वपूर्णं सुधारं कर्तुं कोऽपि उपायः नास्ति, तथा च घरेलुचिप्सस्य कृते अद्यापि तुल्यकालिकरूपेण दीर्घकालं यावत् विपण्यसत्यापनचक्रस्य आवश्यकता वर्तते अभ्यासकारिणां कृते ."दीर्घकालीनवादस्य" अनुसरणं निःसंदेहं महत्त्वपूर्णम् ।, अर्थात् चिपनिवेशस्य "ebbing tide" प्रवृत्तेः अन्तर्गतं वर्तमानचिपकम्पनयः अनुशंसन्तिउद्यमिनः धनस्य रक्षणं कुर्वन्तु, येषु क्षेत्रेषु व्ययः न कर्तव्यः, तेषु क्षेत्रेषु धनस्य रक्षणं कुर्वन्तु येन कम्पनीयाः नकदप्रवाहः सुनिश्चितः भवति।. अपि च, प्रौद्योगिक्याः उत्पादानाञ्च तालमेलं स्थापयितव्यं, प्रतिस्पर्धां कर्तुं, यथासम्भवं अनुसन्धानविकासप्रयत्नाः वर्धयितव्याः च ।

Sanwu Microelectronics इत्यस्य संस्थापकः Zhong Lin एकदा अवदत् यत् अस्मिन् राजधानीशीतकाले यदि स्टार्टअप-कम्पनयः जीवितुं इच्छन्ति तर्हि तेषां चक्रं गन्तव्यं, अस्मिन् कठोरवातावरणे स्वस्य रक्तं निर्मातुं शिक्षितव्यं, आत्मनिर्भराः भवेयुः, प्रत्येकं जप्ताः भवेयुः लघु अवसरः, तस्मात् च मा भयभीताः भवेयुः राजधानी अत्यधिकं अपेक्षां कृतवती अस्ति। धनं प्राप्य अपि स्वलाभस्य शीघ्रं साक्षात्कारस्य लक्ष्यं प्रति गन्तव्यं धनं प्राप्तुं शिक्षणं उद्यमानाम् एकः आवश्यकः पाठ्यक्रमः अस्ति।

वित्तपोषणचिन्तनस्य लाभचिन्तनस्य च मध्ये अत्यावश्यकाः भेदाः सन्ति, पूर्वः द्रुतवित्तपोषणं सूचीकरणं च प्राधान्यं ददाति, उत्तरं तु प्रौद्योगिकी-लाभेषु, दक्षतासुधारं, लाभ-अधिकतमीकरणं च केन्द्रीक्रियते । कः चिन्तनस्य मार्गः चयनं कर्तव्यः इति कम्पनीयाः स्वकीयायाः स्थितिः, औद्योगिकवातावरणं, पूंजीविपण्यस्य समयः च निर्भरं भविष्यति । वर्तमानस्थितौ घरेलुचिप्कम्पनीनां स्वरणनीतयः पुनः परीक्षणस्य आवश्यकता वर्तते, वित्तपोषणं सूचीकरणं च सफलतायाः एकमात्रसूचकाः इति न मन्यन्ते लाभप्रदतां प्राप्तुं प्रौद्योगिक्याः उत्पादप्रतिस्पर्धायां च सुधारः जालतः बहिः गन्तुं कुञ्जी भविष्यति।

सावधानीपूर्वकं विस्तारं कुर्वन्तु : १.स्टार्ट-अप चिप् कम्पनीनां कृते स्केल अप प्रत्येकस्य व्यवसायस्य दृष्टिः अस्ति, परन्तु स्केल अप कर्तुं त्वरितम् विषस्य मात्रा इव भवति । यतो हि स्केलस्य विस्तारस्य पूर्वापेक्षा "धनं दहति" अस्ति, अधिकांशः स्टार्टअप-कम्पनयः स्वस्य लाभस्य उपरि अवलम्ब्य विस्तारं कर्तुं असमर्थाः सन्ति तथा च केवलं निरन्तरवित्तपोषणस्य उपरि अवलम्बितुं शक्नुवन्ति यदि तेषां विलम्बित-चरणस्य वित्तीय-समर्थनस्य अभावः भवति तर्हि कम्पनी म्रियते

अपरपक्षे यदि दलं बहु लघु भवति तथा च अत्यधिकाः उत्पादपङ्क्तयः सन्ति तर्हि एतेन कम्पनीयाः संसाधनं ऊर्जा च अतिप्रकीर्णं भविष्यति तदतिरिक्तं चिप्-अनुसन्धानस्य विकासस्य च परीक्षण-त्रुटि-व्ययः अधिकः भवति तथा च पुनरावृत्तिः मन्दः भवति एकदा शक्तिः विकीर्णा भवति तदा अनुसन्धानविकासयोः प्रगतिः सुनिश्चिता कर्तुं अधिकं कठिनं भविष्यति।

अतएव,व्यापारस्य निवेशस्य च दृष्ट्या चिप् स्टार्टअप्स इत्यस्य अनुसन्धानविकासयोः अधिकं "सन्तुलितं" भवितुम् आवश्यकम् अस्ति ।. विशेषतः अपेक्षितापेक्षया न्यूनलाभानां सन्दर्भे निरन्तरविस्तारः नगददहनं च निःसंदेहं कम्पनीयाः धैर्यस्य निर्णयस्य च विशालपरीक्षा, आव्हानं च भविष्यति। वर्तमान उद्योगस्य यथास्थितेः तथा पूंजीबाजारस्य भावनायाः अनुसारं चिप् कम्पनीनां निरन्तरं नूतनव्यापारस्य अनुसरणं कुर्वन् वित्तीयस्थायित्वं निर्वाहयितुं आवश्यकता वर्तते, उद्योगे परिवर्तनस्य च विवेकपूर्वकं प्रतिक्रियां दातुं आवश्यकता वर्तते।एतत् "तुल्यपुञ्जम्" सम्यक् चालयितुं न सुकरम्।

सजातीयविकर्षणं परिहरन्तु : १.वर्तमान समये केचन घरेलुनिम्न-अन्त-चिप्-पट्टिकाः "संलग्नाः" उन्नयनं च कुर्वन्ति "मूल्यं वर्सेस् मूल्यं, पेटन्टविरुद्धं पेटन्टं, घरेलु-उत्पादनस्य स्थाने घरेलु-उत्पादनं च" व्यापकरूपेण प्रचलति, यस्य परिणामेण मध्य-निम्न-अन्त-चिप्स्-इत्येतत् दुष्टस्पर्धायाः रक्तसमुद्रः ।

अतः सजातीय-उत्पादानाम् स्पर्धायाः अन्तर्गतं अधिकांशः लघु-मध्यम-चिप्-कम्पनयः उत्पादाः सन्ति किन्तु विक्रयः नास्ति, विक्रयः च किन्तु लाभः नास्ति इति दुविधायां पतिताः, दुष्चक्रस्य भवितुं च सुलभम् अस्मिन् विषये निम्नस्तरीयं घरेलुप्रतिस्थापनं उच्चस्तरीयचोकक्षेत्रेषु उन्नयनं करणीयम् ।

उद्योगस्य पुनर्गठनकालः प्रायः निम्नस्तरीयप्रौद्योगिकीनां, उत्पादानाम्, उत्पादनक्षमतायाः च कृते सुवर्णकालः भवति यत् तेषां समाप्तिः उच्चमूल्यकक्षेत्रेषु उन्नयनं च भवति लघु-मध्यम-आकारस्य चिप्-कम्पनीनां कृते यदि ते अन्ततः सफलतां प्राप्तुम् इच्छन्ति तर्हि ते केवलं उच्चस्तरीयचिप्-कम्पनीषु एव गन्तुं शक्नुवन्ति ।मध्य-परिधि-निम्न-अन्त-चिप्स् सर्वदा दलदलः भविष्यन्ति, तस्मिन् अटन्ति चेत् भवन्तः बहिः गन्तुं न शक्नुवन्ति ।

धैर्यं धारयतु : १.चिप्-कम्पनीनां दिवालियापनं, पुनर्गठनं, विघटनं च घरेलु-अर्धचालक-उद्योगाय महत्त्वपूर्णा चेतावनी अस्ति । वर्तमान उद्योगस्य स्थितिं सम्मुखीकृत्य उद्यमिनः निवेशकाः च अधिकविवेकपूर्णाः अग्रे-दृष्टि-रणनीतयः स्वीक्रियन्ते |

यथा वयं सर्वे जानीमः,अर्धचालक उद्यमिता एतादृशी वस्तु अस्ति यस्य दीर्घकालीनतांत्रिकभण्डारस्य अनुभवसञ्चयस्य च आवश्यकता भवति ।, गहन उद्योगपृष्ठभूमिः संसाधनं च आवश्यकं भवति,इदं निश्चितरूपेण “क्रीडाशैल्याः” उद्यमशीलता नास्ति, न केवलं अल्पकाले एव तारकदलं संयोजयित्वा विशालवित्तपोषणं प्राप्य व्यापारः सफलः भविष्यति। दलप्रतिरूपं, कम्पनीरणनीतिः, उत्पादसंशोधनविकासः, विपण्यकार्यन्वयनम् इत्यादयः प्रत्येकस्मिन् लिङ्के समस्याः अर्धचालकउद्यमस्य कृते घातकाः भवन्ति।

सर्वेषु सर्वेषु वर्तमानयुगे घरेलु-स्टार्ट-अप-चिप्-कम्पनीनां भविष्यं आव्हानैः परिपूर्णम् अस्ति, परन्तु एतत् अपि अवसरः अस्ति यत् ते समीचीनं विकल्पं चित्वा अवसरं ग्रहीतुं शक्नुवन्ति वा इति, भाग्यम्, भाग्यं च |.

घरेलु अर्धचालकाः, बृहत्तरङ्गाः वालुकायाः ​​प्रक्षालनं कुर्वन्ति

05

पूंजीविपण्ये तुल्यकालिकरूपेण सम्यक् बप्तिस्माम् अनुभवित्वा अर्धचालक-उद्योगे योग्यतमानाम् अस्तित्वं त्वरणस्य अवधिं प्रविशति

अस्मिन् सन्दर्भे सः स्टार्टअपः वा उद्योगस्य दिग्गजः वा, यदि सः चक्रद्वारा दीर्घकालीनविकासं प्राप्तुम् इच्छति तर्हि स्वस्य उत्तमप्रौद्योगिक्याः, उत्पादानाम्, सेवानां च अतिरिक्तं तस्य समीचीनानि भविष्यवाणयः, ग्रहणं च आवश्यकम् लाभप्रदता तथा प्रमुख नोड्स। सम्भवतः एवं एव कम्पनयः मन्दतायाः चक्रस्य, पूंजीशीतकालस्य च प्रभावात् जीवितुं शक्नुवन्ति ।निवृत्तस्य दैवात् पलायनम्।

परन्तु अन्यदृष्ट्या पश्यन् आन्तरिक-अर्धचालक-उद्योगस्य समग्र-विकासाय अर्धचालक-पूञ्जी-विपण्ये बुदबुदां विस्फोटयितुं दुष्टं न भवेत् |. यतः पूंजीविपण्ये वा सम्पूर्णं उद्योगशृङ्खलां पश्यन् वा,सहस्राणि "दुर्बल" अर्धचालककम्पनीभ्यः जीवितुं न अपि तु "बृहत्तरङ्गाः वालुका च गता, यदा वालुकाः गता, तदा भवन्तः वास्तविकं सुवर्णं द्रक्ष्यन्ति" इत्यत्र कतिपयान् वास्तविकान् अर्धचालककम्पनीदिग्गजान् जनयितुं श्रेयस्करम्

अयं चीनीयः अर्धचालकविपणः, यः पुष्पैः पूर्णः इव भासते परन्तु वस्तुतः अण्डरकरन्ट् अस्ति, तस्य एतादृशस्य परिवर्तनस्य आवश्यकता वर्तते ।