berita

"Inti" Asli——NO.54

Ombaknya deras menembus pasir, kemana jalannya?

SMS I Xinchao IC Shixiang

Laporkan I Xinchao IC

ID Saya xinchaoIC

Sumber gambar |. Hapus percikan

Gelombang yang satu belum surut, dan gelombang yang lain telah muncul.

Di sisi lain, Intel, yang sedang berjuang di pasar chip yang sangat kompetitif, memberhentikan 15.000 orang dan menangguhkan dividen, menyebabkan harga sahamnya turun lebih dari 20% pada hari itu, penurunan terbesar sejak tahun 1982.

Di sisi lain, raksasa semikonduktor otomotif global Infineon mengumumkan bahwa perusahaannya akan memberhentikan 1.400 orang secara global dan merelokasi 1.400 pekerjaan lainnya ke negara dan wilayah dengan upah tenaga kerja lebih rendah.

Tindakan raksasa industri adalah contoh yang mencerminkan tren industri semikonduktor secara keseluruhan.

Sekalipun produsen besar seperti ini, perusahaan rintisan chip dalam negeri tidak bisa lepas dari penderitaan - pembiayaan terhambat, kegagalan IPO, likuidasi kebangkrutan, merger dan akuisisi sulit... Situasi semikonduktor global sedang berubah, dan ada gelombang besar.

Dalam dilema "kehabisan amunisi dan makanan" dan trik aneh "bertahan dari situasi putus asa",Bagaimana perusahaan chip dalam negeri yang terjebak dalam krisis dapat keluar dari situasi ini telah menjadi sebuah proposisi utama.

Startup chip dalam negeri terjebak dalam rawa

01

Dalam beberapa tahun terakhir, pasar semikonduktor global telah mengalami beberapa perubahan. Dalam beberapa tahun terakhir, lintasan yang banyak diminati ibu kota dan “emas di mana-mana” tiba-tiba mengantarkan musim dingin ibu kota.

Di musim dingin, "tidak dapat melihat dengan jelas, tidak berani berinvestasi, dan tidak punya uang" pernah menjadi pembicaraan utama di seluruh industri. Era "investasi buta masih dapat menghasilkan uang" di semikonduktor telah berakhir.

Hal ini mungkin menjadi “nasib buruk” bagi perusahaan-perusahaan rintisan chip dalam negeri, terutama perusahaan-perusahaan yang terus bergantung pada pembiayaan dan tidak memiliki kemampuan untuk menghasilkan sendiri.

01

Bisnis-bisnis tutup satu demi satu

Kebangkrutan mungkin merupakan bukti paling langsung dari peralihan modal.

Seperti kita ketahui bersama, semikonduktor merupakan industri yang membutuhkan investasi awal yang besar dan membutuhkan waktu yang lama untuk mengumpulkan dana yang sangat penting untuk perkembangannya. Bagi perusahaan dengan kemampuan produksi sendiri yang tidak mencukupi, ketidakmampuan memenuhi kebutuhan dalam jangka panjang akan mengakibatkan penurunan kinerja dan kerugian keuntungan yang signifikan.

Dulu, ketika pasar modal sedang panas, hal ini tidak menjadi masalah. Karena selama ceritanya diceritakan dengan baik dan ada teknologi tertentu serta kemampuan penerapan produk, akan selalu ada banyak uang yang bersedia dibayarkan untuk itu. Namun sekarang, seiring dengan meredanya popularitas modal, semua orang secara bersamaan telah memperketat kantong mereka, dan perusahaan yang kekurangan vitalitas secara bertahap tidak mampu membiayai putaran berikutnya.

Dalam lingkungan dan situasi seperti ini, beberapa perusahaan rintisan yang dikelola dengan buruk kemungkinan besar akan tersingkir.

Mitra pengelola dan CEO Atom Jack Abraham memperingatkan: “Dengan dua pertiga dari startup semikonduktor yang bertahan paling lama kurang dari satu tahun, kita akan memasuki era kehancuran startup massal.。”

Pada tahun 2023, pembubaran Zheku yang tiba-tiba mengejutkan industri. Sejak tahun 2024, kebangkrutan dan likuidasi perusahaan chip semakin sering terjadi.

Pada tanggal 15 April tahun ini, permohonan likuidasi kebangkrutan Huaxia Chip diterima;

Pada tanggal 24 April, Chongqing Xinmu Semiconductor menyatakan bahwa mereka tidak memiliki properti pailit yang tersedia untuk didistribusikan, dan meminta pengadilan untuk memutuskan untuk mengakhiri proses likuidasi kebangkrutan Chongqing Xinmu Semiconductor;

Pada tanggal 17 Mei, Pengadilan Rakyat Area Baru Pudong Shanghai memutuskan sesuai dengan hukum untuk menerima kasus sengketa likuidasi wajib Perusahaan Semikonduktor Shanghai Wusheng. Pada tanggal 6 Juni, pengadilan mengeluarkan pengumuman lain tentang tim likuidasi Shanghai Wusheng Semiconductor;

Pada tanggal 26 Mei, departemen terkait telah memutuskan untuk menerima kasus likuidasi kebangkrutan Perusahaan Elektronik Besar Jiangsu;

Pada tanggal 7 Juni, Suzhou Longchi Microelectronics bangkrut dan dilikuidasi.

Selain itu, beberapa perusahaan telah memberitahukan bahwa perusahaan telah memutuskan untuk menghentikan sementara pekerjaan dan produksi mulai sekarang selama X bulan. Disebutkan juga bahwa jika kondisi operasional perusahaan tidak membaik selama penghentian produksi, atau jika terdapat pesanan yang mencukupi, periode tersebut akan diperpanjang atau diakhiri lebih awal dengan pemberitahuan lebih lanjut.

di atasKasus-kasus kebangkrutan dan krisis kelangsungan hidup perusahaan mungkin hanyalah puncak gunung es dari status industri semikonduktor saat ini, yang mencerminkan kesulitan dan penderitaan yang dihadapi dalam pengembangan industri semikonduktor dalam negeri.

02

IPO sering kali gagal

Di sisi lain, sejak Juni 2023, pengetatan kebijakan IPO secara bertahap di negara saya dan siklus penurunan industri semikonduktor global telah membawa antusiasme yang terakumulasi dalam industri chip lokal selama beberapa tahun terakhir ke titik beku, dan tren investasi ekuitas. yang membawa impian menjadi kaya yang tak terhitung jumlahnya semakin menurun.

Tahun ini, Komisi Regulasi Sekuritas Tiongkok merilis empat dokumen kebijakan tentang "meningkatkan kualitas perusahaan tercatat", "memperkuat pengawasan perusahaan tercatat", "memperkuat pengawasan perusahaan sekuritas dan dana publik" dan "memperkuat pembangunan perusahaan efek dan dana publik". Sistem Komisi Regulasi Sekuritas China itu sendiri", kontrol ketat terhadap pintu masuk IPO. Dengan pengetatan tinjauan peraturan dan peningkatan ambang batas pencatatan, semakin sulit bagi perusahaan semikonduktor untuk melakukan IPO dan mengumpulkan dana.

Menurut statistik dari Elephant Jun, per 29 Juli, 43 perusahaan semikonduktor telah menghentikan IPO mereka pada tahun 2024, 42 di antaranya secara sukarela menarik IPO mereka, dan hanya satu yang membatalkannya karena informasi keuangannya telah kedaluwarsa dan terlambat selama tiga bulan tinjauan penghentian karena kegagalan pembaruan melebihi keseluruhan tahun lalu, menunjukkan tantangan berat yang dihadapi oleh perusahaan semikonduktor dalam proses IPO.

Menurut pengungkapan baru-baru ini oleh Bursa Efek Shenzhen, karena Shanghai Yingfeng Electronic Technology Co., Ltd. dan sponsornya menarik permohonan penerbitan dan pencatatannya, Bursa Efek Shenzhen memutuskan untuk menghentikan penerbitan dan peninjauan pencatatannya sesuai dengan aturan.

Sebagai perbandingan, hanya 11 perusahaan semikonduktor yang menghentikan peninjauan IPO pada tahun 2020, yang selanjutnya akan meningkat menjadi 19 perusahaan pada tahun 2021, dan menjadi 22 perusahaan pada tahun 2022. Pada tahun 2023, 40 perusahaan IPO akan menekan “tombol jeda”. Jumlah penghentian IPO sepanjang tahun ini telah melampaui jumlah seluruh tahun 2023.

Tidak sulit untuk melihatnya,"Penghentian" dan "penarikan" telah menjadi kata kunci yang paling sering digunakan oleh perusahaan chip di pasar IPO., jumlah permohonan yang diterima dan skala penggalangan dana telah menurun secara signifikan.

Melihat kembali perusahaan-perusahaan yang menghentikan IPO mereka, alasannya berbeda: beberapa perusahaan mengusulkan untuk membatalkan permohonan IPO mereka karena mereka mengungkap beberapa penyimpangan dalam indikator-indikator utama seperti pendapatan bisnis, profitabilitas yang berkelanjutan, dan tingkat investasi penelitian dan pengembangan selama penyelidikan terkait ekuitas dan masalah posisi sektor; beberapa perusahaan yang dihentikan telah dilaporkan, memulai inspeksi dan pengawasan di lapangan, dan mengalami perubahan besar yang merugikan dalam industri.

Xinpai Capital menunjukkan hal itu saat iniIndustri semikonduktor sedang mengalami involusi yang serius, kinerja sebagian besar perusahaan berada di bawah tekanan, tekanan operasional perusahaan meningkat tajam, dan indikator kinerja serta pertumbuhan pendapatan tidak dapat memenuhi standar peraturan, sehingga mereka “mundur”.

Dengan meningkatnya jumlah perusahaan yang secara sukarela menarik dananya, bursa juga telah mengumumkan kebijakan untuk terus mengkonsolidasikan tanggung jawab ketiga pihak yaitu perusahaan, sponsor, dan badan pengatur, menekankan perlunya meningkatkan kualitas praktik dan terus meningkatkan kualitas praktik. memperkuat kontrol di seluruh rantai. Pengawasan menjadi lebih rinci dalam mengawasi proyek-proyek IPO, dan situasi pengawasan “zero toleransi” terus meningkat.

Faktor-faktor yang disebutkan di atas telah mempersulit banyak perusahaan untuk go public dan keluar, dan valuasi serta nilai pasarnya terbalik. Akibatnya, ambang batas IPO secara bertahap meningkat, dan investasi di pasar perdana pun terhambat ketidakpastian yang lebih besar, memasuki “musim dingin ibu kota”.

Musim dingin ibu kota

Apakah merger dan akuisisi chip mengantarkan pada “masa emas”?

02

Dengan latar belakang pengetatan IPO secara berkala dan tinjauan peraturan yang lebih ketat, sekelompok perusahaan yang berencana melakukan IPO berupaya mendapatkan keuntungan melalui merger dan akuisisi, dan beberapa pemegang saham juga memiliki kebutuhan untuk keluar melalui penjualan ekuitas pada saat yang sama; -perusahaan tercatat dan badan usaha milik negara Permintaan yang kuat untuk potensi merger dan akuisisi,Merger dan akuisisi mungkin menjadi tren baru di industri semikonduktor.

Pada saat yang sama, dukungan kebijakan terhadap merger dan akuisisi semakin meningkat. Pada bulan Juni tahun ini, Komisi Regulasi Sekuritas Tiongkok mengeluarkan "Delapan Langkah untuk Memperdalam Reformasi Dewan Inovasi Sains dan Teknologi untuk Melayani Inovasi Teknologi dan Pengembangan Produktivitas Baru", yang mengusulkan dukungan yang lebih besar untuk merger, akuisisi, dan reorganisasi; Kantor Dewan Negara mengeluarkan Langkah-langkah "Beberapa Kebijakan untuk Mempromosikan Pengembangan Modal Ventura Berkualitas Tinggi", semuanya dengan jelas menyatakan dukungan untuk merger dan akuisisi di bidang teknologi keras.

Dilihat dari sejarah perkembangan raksasa asing, industri semikonduktor sendiri memiliki ciri integrasi dan merger dan akuisisi. Banyak perusahaan semikonduktor yang telah mengalami banyak merger dan akuisisi sebelum menjadi perusahaan terkemuka.

Dengan pengetatan saluran IPO dan penerapan langkah-langkah yang relevan, Zhao Xiaoguang, wakil presiden dan direktur lembaga penelitian Tianfeng Securities, mengatakan, "Industri semikonduktor Tiongkok sedang memasuki titik kritis dan akan memasuki era merger dan akuisisi 'survival of the fittest'. Bagi kedua pihak yang terlibat dalam merger dan akuisisi, ini mungkin merupakan peluang yang relatif bagus. “Pada saat yang sama, integrasi bertahap rantai industri semikonduktor dalam negeri akan membantu meningkatkan tingkat lokalisasi chip dan membentuk ekosistem yang ramah lingkungan.

Menurut statistik yang tidak lengkap, terdapat lebih dari 20 akuisisi di industri semikonduktor pada paruh pertama tahun ini. Dalam dua bulan terakhir, Integrasi Xinlian, Naxin Micro,Xidiwei, Futron Precision dan perusahaan semikonduktor lainnya telah mengungkapkan rencana merger dan akuisisi.

Pada tanggal 21 dan 23 Juni, Xinlian Integration dan Naxinwei masing-masing mengumumkan rencana untuk mengakuisisi 72,33% saham Xinlian Yuezhou dan 79,31% saham Magneto. Dengan menggabungkan dan mengakuisisi perusahaan-perusahaan terkemuka di industri, kedua perusahaan ini pasti akan memperluas segmennya untuk berkreasi lebih banyak keuntungan dan memperluas penilaian.

Pada tanggal 14 Juli, perusahaan suku cadang semikonduktor Fuchuang Precision mengumumkan bahwa mereka berencana mengakuisisi 100% ekuitas Yisheng Precision dengan harga tidak lebih dari 800 juta yuan, sehingga mengisi kesenjangan teknis suku cadang non-logam untuk perusahaan tercatat dan memperluas pelanggannya ke manufaktur wafer terminal. . pabrik.

Pada hari yang sama, produsen chip manajemen daya dan chip rantai sinyal Heidi Micro mengumumkan bahwa untuk lebih mempromosikan tata letak strategis perusahaan dan meningkatkan daya saing pasar, anak perusahaan lapis kedua yang dimiliki sepenuhnya HMI berencana mengakuisisi perusahaan desain chip Korea Selatan Zinitix untuk sekitar 109 juta yuan dengan total 30,93% ekuitas.

Pada saat yang sama, di industri dan pasar, terdapat kekhawatiran dan diskusi yang semakin besar mengenai percepatan integrasi sumber daya dari perusahaan-perusahaan yang terdaftar. Penanggung jawab sebuah emiten mengatakan kepada penulis bahwa mereka telah memperhatikan target merger dan akuisisi. Beberapa perusahaan start-up semikonduktor sangat bersedia diakuisisi, dan sudah ada beberapa tandanya.

Secara keseluruhan, dampak merger dan akuisisi terlihat jelas.

Bagi perusahaan kecil atau perusahaan yang gagal IPO, merger dan akuisisi di satu sisi dapat menghindari kebangkrutan, dan juga dapat mencapai pencatatan melengkung melalui merger, akuisisi, dan reorganisasi bagi perusahaan yang sudah tercatat, sebagai katup saham A secara perlahan mulai berinvestasi di perusahaan rintisan chip. Ketika perusahaan tutup, perusahaan-perusahaan yang terdaftar ini akan memiliki keuntungan yang lebih besar sebagai penggerak pertama. Mereka berharap untuk lebih meningkatkan penelitian dan pengembangan, memperluas pasar, dan meningkatkan daya saing ." Pada saat yang sama, banyak perusahaan rintisan menghadapi masalah kelangsungan hidup dan mulai menerima pembiayaan dengan potongan harga yang signifikan. Dapat dikatakan bahwa sekarang adalah saat yang tepat bagi gelembung pasar untuk memudar dan bagi emiten pertama untuk "membeli penurunan dan mengambil kebocoran".

Di masa lalu, industri semikonduktor dalam negeri telah mengalami fenomena "involusi" yang serius, terutama pada produk dan produk kelas menengah dan bawah. Perkembangan industri bersifat "kuantitas tetapi bukan kualitas", dengan inovasi yang tidak memadai dan produk yang tidak seimbang struktur pasokan. Mengambil contoh bidang desain chip, sejumlah besar perusahaan tidak memiliki diferensiasi dalam sisi produk dan mati-matian berjuang melawan perang harga sambil bersaing untuk mendapatkan sumber daya manusia dan sumber daya, sehingga menyebabkan gesekan internal yang besar.

Oleh karena itu, mengintegrasikan sumber daya melalui merger, akuisisi, dan reorganisasi akan membantu memutus "involusi" industri menengah dan bawah, memusatkan sumber daya pada isu-isu utama, dan meningkatkan daya saing dan suara industri semikonduktor negara saya.

Didorong oleh lingkungan kebijakan saat ini, pasar modal dan ekologi perusahaan, integrasi industri semikonduktor dalam negeri diharapkan akan mengantarkan pada "masa emas". Namun, karena rantai industri semikonduktor yang panjang, perusahaan di segmen yang berbeda mungkin memiliki sikap yang sangat berbeda terhadap merger dan akuisisi.

Zhu Jing, wakil sekretaris jenderal Asosiasi Industri Semikonduktor Beijing, pernah menunjukkan bahwa M&A desain chip dalam negeri dan jalur integrasi akan muncul di bidang chip analog, front-end frekuensi radio, MCU, IC driver tampilan, EDA, dan IP. Jalur ini memiliki beberapa karakteristik: Pertama, terdapat banyak perusahaan rintisan (start-up) yang ada; kedua, terdapat banyak perusahaan terdaftar dengan keunggulan kesalahan; ketiga, perang harga dan involusi yang serius; keempat, wilayah ini pernah menjadi kawasan dimana modal sedang berkembang pesat; berada di bawah tekanan untuk mendorong integrasi; kelima, Tingkat penilaian relatif masuk akal dan memberikan prasyarat untuk negosiasi M&A.

Dalam beberapa tahun terakhir, gelembung industri telah melahirkan ribuan perusahaan chip dalam negeri, sekaligus membuat valuasi sebagian besar perusahaan menjadi terlalu tinggi. Banyak dari perusahaan-perusahaan ini tidak memiliki logika dan nilai komersial.

DanPerusahaan target akuisisi yang efektif dapat dibagi menjadi dua kategori besar:Kategori pertama adalah perusahaan semikonduktor yang pendapatannya secara keseluruhan stabil dan menghasilkan indikator positif seperti arus kas positif, namun dengan kinerja laba yang buruk. Target tersebut seringkali tidak lagi memerlukan investasi dalam jumlah besar, dan dapat dengan cepat mencapai profitabilitas melalui optimalisasi struktural dan integrasi sumber daya setelah merger dan akuisisi.

Kategori kedua adalah perusahaan semikonduktor yang gagal dalam proses IPO. Meskipun perusahaan-perusahaan ini memiliki kelemahan kepatuhan tertentu, sebagian besar target memiliki nilai M&A karena operasi mereka telah melalui beberapa putaran peninjauan.

Singkatnya, perkembangan industri semikonduktor di masa depan akan lebih bergantung pada merger dan akuisisi, dan perusahaan serta investor perlu memperhatikan dinamika pasar untuk beradaptasi dengan tantangan dan peluang yang ditimbulkan oleh perubahan industri.

Mengapa gelombang merger dan akuisisi terlambat terjadi?

03

Meski fenomena merger dan akuisisi sedang memanas. Namun, meskipun secara teori terdapat permintaan yang kuat untuk keluarnya M&A, tidak banyak kasus M&A yang diselesaikan dalam praktiknya, dan belum ada gelombang M&A yang diharapkan dalam industri ini.

Seperti disebutkan di atas, akan ada lebih dari 20 akuisisi industri pada paruh pertama tahun 2024, namun ini hanyalah puncak gunung es dari potensi upaya M&A di industri, dan kasus yang berhasil masih hanya terjadi sesekali.Di tempat yang tidak terlihat, ada banyak kasus kegagalan pada saat bersamaan.

Misalnya, setelah sebuah perusahaan rintisan GPU di Jiangsu mengalami krisis bisnis yang serius, perusahaan tersebut melakukan merger dan akuisisi selama beberapa bulan tanpa hasil; target merger.

Belum lama ini, seorang insinyur dari Nanjing Lisuan Technology mengaku kepada media, "Proses pencarian pembiayaan merger dan akuisisi perusahaan telah berulang kali tertunda. Setelah 16 bulan operasi perusahaan yang tidak normal dan hampir setengah tahun tunggakan gaji, Saya menjadi cukup depresi." ”

Baru-baru ini, Nanocore secara langsung mengeluarkan pengumuman yang menyatakan bahwa setelah dipelajari dengan cermat oleh perusahaan, mereka memutuskan untuk menghentikan niatnya untuk mengakuisisi saham Quantum Microelectronics setelah satu tahun negosiasi.

Melihat ke belakang selama satu atau dua tahun terakhir, memang ada jugaBanyak perusahaan desain IC mencoba mencari akuisisi karena manajemen yang buruk, namun akhirnya gagal.

Beberapa orang dalam industri mengatakan kepada Xinchao bahwa bagi perusahaan desain chip, cara mengevaluasi nilai dan mempertahankan anggota tim adalah masalah yang sulit. Karena aset inti sebuah perusahaan desain adalah bakat, beberapa perusahaan percaya bahwa paten yang mereka kumpulkan memiliki nilai yang lebih besar. Namun kenyataannya perusahaan yang berminat pada dasarnya tidak akan mengambil alih seluruh perusahaan, melainkan lebih memilih menunggu hingga perusahaan bangkrut atau karyawannya sukarela keluar sebelum menyerap tim yang cocok. Adapun yang disebut dengan paten dan hak kekayaan intelektual, sebagian besar bertujuan untuk pertahanan, dan sangat sedikit paten yang memiliki nilai transaksi nyata.

Pada saat yang sama, gagasan pemegang saham yang tidak konsisten juga akan berdampak pada merger dan akuisisi. Beberapa pemegang saham ingin menunggu pemulihan kebijakan untuk melanjutkan IPO, dan ada juga yang merasa harga merger dan akuisisi tidak ideal.

Dalam transaksi apa pun,Harga selalu menjadi faktor utama yang mempersulit tercapainya kesepakatan. Sejak tahun 2018, industri semikonduktor mulai menggelontorkan dana dalam jumlah besar sehingga menyebabkan banyak bubble. Meskipun sejumlah besar proyek berulang bermunculan, valuasinya umumnya terlalu tinggi. Banyak investor yang masuk dengan valuasi yang tinggi, sehingga menyebabkan ekspektasi harga menjual perusahaan terlalu tinggi, dan harga tidak dapat dinegosiasikan dengan pihak pengakuisisi.

Selain itu, bagi sebagian besar pengusaha, selama mereka dapat menyelesaikan masalah kelangsungan hidup, mereka tidak ingin benar-benar menjual perusahaan dan kehilangan kendali. Mentalitas ini juga akan menimbulkan hambatan tertentu dalam merger dan akuisisi.

Secara keseluruhan, merger dan akuisisi di industri semikonduktor penuh dengan peluang dan tantangan. Promosi ganda antara dukungan kebijakan dan permintaan pasar akan membantu perusahaan meningkatkan teknologi dan memperluas pasar dengan mengoptimalkan strategi merger dan akuisisi, sehingga menyalip persaingan global.

Namun, bagaimana mengelola risiko selama proses M&A, bagaimana menyeimbangkan kepentingan semua pihak, bagaimana menghadapi lingkungan internasional, pemilihan target, aspek peraturan, dan bagaimana mengintegrasikan tim teknis setelah M&A selesai merupakan isu-isu penting. sebelum "gelombang M&A industri" yang akan datang. Fokus pada isu-isu utama dan selesaikan.

Xinmo Research, sebuah organisasi riset dan konsultasi industri, telah menyatakan beberapa pendapat mengenai hal ini. Penulis akan mengutipnya di sini: "Merger dan akuisisi semikonduktor Tiongkok sulit dilakukan, tidak hanya karena alasan kelembagaan, tetapi juga karena alasan budaya dan pasar modal. Ambil contoh merger dan akuisisi yang sukses di dalam negeri adalah akuisisi Anshi oleh Wingtech, akuisisi SiCheng oleh Ingenic, dan akuisisi Weir oleh Weir.OmniVisionIni adalah kasus perusahaan Tiongkok yang mengakuisisi perusahaan internasional.

Proyek-proyek dengan kemampuan rendah, dana tidak mencukupi, talenta tidak mencukupi, dan tidak ada harapan harus memiliki serangkaian mekanisme M&A yang longgar dalam hal kebijakan, proses inovatif, dan dilindungi undang-undang. Selain itu, kita juga harus mulai dari pasar modal dan mencari cara untuk menurunkan ambang batas merger dan akuisisi emiten. Kita tidak bisa mendapatkan medali emas kekebalan begitu kita go public , jika valuasi perusahaan melambung tinggi, seburuk apapun kinerja perusahaan, merger dan akuisisi tidak akan mungkin terjadi.

Musim dingin adalah kesempatan yang baik untuk menyucikan diri. Masalah yang sudah berlangsung lama seringkali terlalu serius untuk dihindari dalam suatu krisis. Diharapkan semua pihak dapat memanfaatkan peluang penyesuaian industri, mendorong merger, akuisisi dan reorganisasi perusahaan semikonduktor, serta mendorong industri semikonduktor Tiongkok menjadi lebih besar dan kuat. "

Startup chip di bawah kegelapan dan kabut

Dimana jalannya?

04

Di tengah kegelapan dan kabut, hal pertama yang perlu dipikirkan oleh para start-up chip dalam negeri adalah bagaimana bertahan di musim dingin dan menemukan cara untuk menyelamatkan diri dan membuat terobosan di masa depan.

Cobalah untuk hidup dulu:Secara keseluruhan, tidak ada cara untuk meningkatkan daya saing produsen chip lokal secara signifikan dalam waktu singkat, dan chip dalam negeri masih memerlukan siklus verifikasi pasar yang relatif panjang. Bagi praktisi,Tidak diragukan lagi, penting untuk mematuhi "jangka panjang", yaitu, di bawah tren investasi chip yang "surut", direkomendasikan kepada perusahaan chip saat iniPengusaha harus menghemat uang dan menghemat uang pada area yang tidak boleh dibelanjakan untuk menjamin arus kas perusahaan.. Selain itu, teknologi dan produk harus mengikuti perkembangan, berdaya saing, dan meningkatkan upaya penelitian dan pengembangan semaksimal mungkin.

Zhong Lin, pendiri Sanwu Microelectronics, pernah berkata bahwa di musim dingin ibu kota ini, jika perusahaan baru ingin bertahan, mereka harus melalui siklus, belajar menghasilkan uang sendiri di lingkungan yang keras ini, mandiri, memanfaatkan setiap hal kecil peluang, dan jangan memanfaatkannya. Modal telah menaruh ekspektasi terlalu tinggi. Bahkan jika Anda mendapatkan uang, Anda harus bergerak menuju tujuan mewujudkan keuntungan diri sendiri dengan cepat. Belajar menghasilkan uang adalah kursus wajib bagi perusahaan.

Ada perbedaan mendasar antara pemikiran pendanaan dan pemikiran keuntungan, perusahaan yang pertama lebih menyukai pembiayaan dan pencatatan yang cepat, sedangkan perusahaan yang kedua berfokus pada keunggulan teknologi, peningkatan efisiensi, dan maksimalisasi keuntungan. Cara berpikir mana yang dipilih akan bergantung pada situasi perusahaan itu sendiri, lingkungan industri, dan waktu pasar modal. Dalam situasi saat ini, perusahaan chip dalam negeri perlu mengkaji ulang strategi mereka dan tidak lagi menganggap pembiayaan dan pencatatan sebagai satu-satunya indikator keberhasilan. Mencapai profitabilitas dan meningkatkan daya saing teknologi dan produk akan menjadi kunci untuk keluar dari perangkap.

Perluas dengan hati-hati:Bagi perusahaan chip yang baru berdiri, peningkatan skala usaha adalah visi setiap bisnis, namun terburu-buru melakukan peningkatan skala bisnis adalah seperti racun. Karena prasyarat untuk memperluas skala adalah "membakar uang", sebagian besar perusahaan baru tidak dapat melakukan ekspansi dengan mengandalkan keuntungan mereka sendiri dan hanya dapat mengandalkan pembiayaan berkelanjutan. Jika tidak ada dukungan keuangan tahap selanjutnya, perusahaan akan melakukannya mati.

Di sisi lain, jika timnya terlalu kecil dan lini produknya terlalu banyak, hal ini akan menyebabkan sumber daya dan energi perusahaan tersebar secara berlebihan, ditambah dengan tingginya biaya uji coba dan lambatnya iterasi penelitian dan pengembangan chip, maka akan lebih banyak lagi sulit untuk memastikan kemajuan penelitian dan pengembangan setelah kekuasaan disebarkan.

Karena itu,Dari segi bisnis dan investasi, startup chip perlu lebih “seimbang” dalam penelitian dan pengembangan.. Terutama dalam konteks laba yang lebih rendah dari perkiraan, ekspansi berkelanjutan dan pembakaran kas tentu akan menjadi ujian dan tantangan besar bagi kesabaran dan penilaian perusahaan. Berdasarkan status quo industri dan sentimen pasar modal saat ini, perusahaan chip perlu menjaga keberlanjutan finansial sambil terus mengejar bisnis baru, dan dengan hati-hati merespons perubahan dalam industri.Tidak mudah untuk menjalani "balok keseimbangan" ini dengan baik.

Hindari involusi homogen:Saat ini, beberapa jalur chip kelas bawah dalam negeri "dilibatkan" dan ditingkatkan. Fenomena "harga versus harga, paten melawan paten, dan produksi dalam negeri menggantikan produksi dalam negeri" tersebar luas, sehingga menyebabkan chip kelas bawah dan menengah menjadi populer. di lautan merah persaingan yang kejam.

Oleh karena itu, dalam persaingan produk yang homogen, sebagian besar perusahaan chip kecil dan menengah berada dalam dilema memiliki produk tetapi tidak ada penjualan, dan memiliki penjualan tetapi tidak ada keuntungan, dan lingkaran setan mudah terjadi. Dalam hal ini, pengganti domestik kelas bawah harus ditingkatkan ke area tersedak kelas atas.

Periode perombakan industri seringkali merupakan periode emas bagi teknologi, produk, dan kapasitas produksi kelas bawah untuk dihilangkan dan ditingkatkan ke bidang bernilai tinggi. Untuk perusahaan chip kecil dan menengah, jika ingin sukses, mereka hanya bisa menggunakan chip kelas atas.Chip kelas menengah dan bawah akan selalu menjadi rawa, dan Anda tidak bisa keluar jika terjebak di dalamnya.

Bersabarlah:Kebangkrutan, reorganisasi, dan pembubaran perusahaan chip menjadi peringatan penting bagi industri semikonduktor dalam negeri. Menghadapi situasi industri saat ini, pengusaha dan investor harus menerapkan strategi yang lebih hati-hati dan berwawasan ke depan.

Seperti yang kita semua tahu,Kewirausahaan semikonduktor adalah sesuatu yang membutuhkan cadangan teknis jangka panjang dan akumulasi pengalaman., membutuhkan latar belakang dan sumber daya industri yang mendalam,Ini jelas bukan kewirausahaan “gaya olahraga”., tidak hanya dengan membentuk tim bintang dalam waktu singkat dan memperoleh pembiayaan dalam jumlah besar, bisnis akan sukses. Model tim, strategi perusahaan, penelitian dan pengembangan produk, implementasi pasar, dll. Masalah di setiap tautan berakibat fatal bagi kewirausahaan semikonduktor.

Secara keseluruhan, di era saat ini, masa depan perusahaan-perusahaan chip start-up dalam negeri penuh dengan tantangan, namun juga merupakan peluang.

Semikonduktor domestik, gelombang besar menghanyutkan pasir

05

Setelah mengalami pembaptisan yang relatif menyeluruh di pasar modal, survival of the fittest di industri semikonduktor memasuki masa percepatan.

Dalam konteks ini, baik itu start-up atau raksasa industri, jika ingin mencapai perkembangan jangka panjang melalui siklus, selain teknologi, produk, dan layanan unggulannya, ia juga perlu memiliki prediksi dan pemahaman yang akurat. profitabilitas dan simpul utama. Mungkin hanya dengan cara inilah perusahaan dapat bertahan dari dampak siklus penurunan ekonomi dan musim dingin di ibu kota.Melarikan diri dari nasib tersingkir.

Namun jika dilihat dari sudut pandang lain, bagi perkembangan industri semikonduktor dalam negeri secara keseluruhan, memecahkan bubble di pasar modal semikonduktor mungkin bukanlah hal yang buruk. Karena baik itu di pasar modal maupun melihat keseluruhan rantai industri,Daripada bertahan dari ribuan perusahaan semikonduktor yang "lemah", lebih baik melahirkan beberapa perusahaan semikonduktor raksasa yang nyata dalam "gelombang besar dan semua pasirnya hilang, dan ketika pasirnya hilang, Anda akan melihat emas asli. "

Pasar semikonduktor Tiongkok ini, yang tampaknya penuh bunga namun sebenarnya sedang kekurangan arus, memerlukan transformasi seperti itu.