nuntium

"Core" original--NO.54

Fluctus per arenam ruit, qua via?

Text I Xinchao IC Shixiang

Report Xinchao IC

ID I xinchaoIC

Image source |

Una unda non quievit, et alia fluctus orta est.

Ex altera parte, Intel, qui in foro chip competitive acerrimo luctat, 15.000 hominum depositis et feneretis suspensis posuit, cum suo stipite pretio plus quam 20% illo die cadere, maxima gutta ab anno 1982 est.

Ex altera parte, global automotive semiconductor gigas Infineon nuntiavit societatem mille CCCC homines globally cessaturum esse et alia 1,400 opera relocare ad terras et regiones cum labore minore gratuita.

Actiones gigantum industriae exempla sunt quae altiorem inclinationem semiconductoris industriae reflectunt.

Etiamsi magni artifices tales sunt, chip domestica initium -ups dolorem effugere non possunt - imperdiet impeditur, IPO defectus, dissolutio decoctionis, mergers et acquisitiones difficiles sunt... Locus semiconductor globalis mutatur, et fluctus magni sunt turbulenti.

In dilemma "excurrere munitionis et cibi" ac desidiae insolitae "ex rebus asperis superesse";Quomodo societates chip domesticae quae in mula haesitavit erumpere potest ex condicione rerum clavis facta est.

Domesticum chip startups are adhæsit in uorago

01

Annis, semiconductor globalis mercatus varias lineas et vices expertus est. Praeteritis his annis, vestigia capitalium exquisita et "aurum ubique" subito hieme capitali inauguravit.

In hieme frigida, "clare videre non potest, placerat non audet, et pecuniam non habent" semel factus est keynote per industriam.

Hoc "infortunium" esse potest pro societatibus societatis domesticae chippis inchoatae, praesertim illas societates quae in imperdiet innituntur et facultate sui generandi carent.

01

Negotiis claudunt unum post alium

Conturbatio fortasse rectissima est testimonium trabeae in re capitali.

Ut omnes novimus, semiconductor est industria quae ingentem obsidionem initialem requirit et longum tempus pecunias colligendas suscipit. Ad societates cum sufficientibus facultatibus productionis sui ipsius, diuturnum tempus non posse facere fines convenientes, in detrimento effectus et lucri notabilis evadet.

Olim, cum mercatus capitalis aestuabat, hae difficultates non erant. Quia, dum bene narratur et quaedam technologiae et exsequendi facultates sunt, semper multam pecuniam pro eo dare vult. Nunc autem, cum favor capitalis refrixerit, omnes curriculo loculos constringunt, et societates, quae vigoris carent, gradatim proximum circumire non possunt expensis.

In hac rerum ambitu et situ, nonnulli satus-ups male administratae eliminari verisimile est.

Socium atomicum administrandi et CEO Jack Abraham monuit: "Cum duabus ex tribus partibus semiconductoris startups ad plus minus quam per annum superstites, periodum missae incipiendi mori-offae incipiemus.。”

In 2023, Zheku subitam defectionem industria perculsa est. Ab anno 2024, conturbationes et liquidationes societatum chippis frequentius evenerunt.

Die 15 Aprilis hoc anno, Huaxia Chip applicationis pro liquidation decoctionis accepta est;

Die 24 Aprilis Chongqing Xinmu Semiconductor affirmavit nullas perditissimis possessionibus praesto ad distributionem habere, et postulasse curiam dominandi in processibus Chongqing Xinmu Semiconductoris liquidationum decoctionis finiendi;

Die 17 mensis Maii, Shanghai Pudong Nova Area Populi Curiae rexit secundum legem accipiendi casum Shanghai Wusheng Semiconductoris Societatis coacta liquidation controversia. Die VI Iunii, atrium alius denuntiatio in Shanghai Wusheng semiconductorem in liquidation manipulus edidit;

Die XXVI mensis Maii, pertinentes Dicasteria praeceperunt ad accipiendam solutionem decoctionis casus Jiangsu Magni Electronics Company;

Die VII Iunii, Suzhou Longchi Microelectronics decocturus et dissolutus est.

Praeterea nonnullae societates notificaverunt societatem operis et productionem posthac per X menses suspendere decrevisse. Etiam ostendit, si condiciones operativae societatis per tempus shutdown emendare neglexerint, vel si ordines sufficientes fuerint, tempus mane extendetur vel terminabitur.

supraHae casuum decoctionis et corporis superstitiosi discriminum solum esse possunt extremum glaciei currentis status industriae semiconductoris, difficultatibus et doloribus in evolutione semiconductoris industriae domesticae versae repercusso.

02

IPOs saepe deficere

Ex altera parte, cum Iunii 2023, patriae meae phased constringendi IPO consilia et cycli casus in global semiconductoris industriae studium congestum in industriam chip locali per paucos annos ad punctum congelatum et aequitatis inclinatio collocationem attulerunt. qui innumeras somniorum quaestus di- portat is declinando.

Hoc anno, sicut Commissio Regulatoriae Securitates Sinarum dimisit quattuor documenta consilia de "qualitate societatum recensentium augenda", "cohortationes recensentium moderamen confirmans", "cohortationes et pecuniarum publicarum procurationem securitates confirmans" et "constructionem confirmans China Securities Regulatory Commissio systematis ipsius ", stricta moderatio IPO introitus. Restricta recognitionis regulatorii et aucta in liminibus enumeratis, difficile facta est societates semiconductores publicas ire et pecunias erigere.

Secundum statisticam ab Elephanto Iun, ut die 29 iulii, turmae semiconductor 43 suas IPOs in 2024 terminaverunt, quarum 42 sponte suas IPOs retraxerunt, et una tantum est quia eius notitia pecuniaria expiravit et tribus mensibus decuit recognitiones terminationis propter defectum renovationis totum annum excessit, graves provocationes ostendens per societates semiconductores in processu IPO.

Secundum recentem revelationem a Shenzhen Stock Exchange, ex Shanghai Yingfeng Electronic Technologia Co, Ltd. eiusque patrinus recedens suam editam et enumerationem applicationis, Shenzhen Stock Exchange decrevit suam editam et recensentem recognitionem secundum regulas terminare.

In comparatione, solum 11 turmae semiconductores IPO recensionem in 2020 terminaverunt, quae amplius ad 19 turmas 2021 augebit, et ad 22 turmas 2022 . In 2023, 40 IPO turmas "seme bullarum" premet. Numerus terminationum IPO hoc anno tantum omnium 2023 excessit.

Non difficile est videre,"Terminatio" et "recessus" frequentissimae factae sunt keywords adhibitis societatibus chippis in foro IPO.tum numerus applicationum acceptorum et pondus fundraising significanter declinaverunt.

Respiciens ad has societates, quae suos IPOs terminabant, causae diversae erant: nonnullae societates propositae ad applicationes suas IPO retrahendas, quod aliquas irregularitates exposuerunt in indicibus clavis negotiatorum, quaestum acceptum, et R&D in inquisitionibus collocandis; regiones positionum quaestiones; nonnullae societates terminatae nuntiatae sunt, inspectiones et vigilantiae inceptae, et in industria mutationes maiores adversas experti sunt.

Xinpai Capital ostendit quod currentlySemiconductor industriam gravem involutionem experitur, factio plurium societatum pressa est, societatum pressionis operativae acriter crevit, et indicibus et vectigalibus perficiendis incrementis signis regulatoriis occurrere non possunt, unde "subnixi sunt."

Crescente numero societatum sponte secedente pecunia sua, permutationes etiam rationes promulgaverunt ut officia trium partium societatum, sponsorum et ordinatorum ad confirmandum pergant, efferentes necessitatem ad meliorem praxim qualitatem ac pergunt. imperium in catena confirma. Vigilatio accuratior facta est in inceptis IPO vigilandis et "nulla tolerantia" condicio augere pergit.

Praedictae factores multis societatibus ad publicum exitumque difficilem pervenerunt, eorumque aestimationes et valores mercatus invertuntur. Quam ob rem paulatim limen IPOs auctum est, et collocatio in mercatu primario versa est incertiora maiora intrantes "hiemem capitalem".

Capitis hiems

Estne chip mergers et adquisitiones in "tempus aureum"?

02

In prospectu periodicae constringendi IPOs et constringendi regulatory recognitionem, coetus societatum ad IPO quaerunt capitalitatem per mersores et perquisitiones, et nonnulli socios etiam necessitatem habent per aequitatis venditionem exire; - Partes inscriptae societates et inceptis publicis possessores Fortis postulant pro possibilibus mergers et adquisitionibus;Fusiones et adquisitiones nova inclinatio in semiconductoris industriae fieri possunt.

Eodem tempore, consilium auxilium mergers et adquireret increscit. Mense Iunio hoc anno, Sinarum Securitates Commissio Regulatoriae "Octo Mensuras in Innovatione Scientiae et Technologiae Reformationis perscrutandae tabulae ad Serviendum Innovationem Technologicam et Novam Productionem Progressionem" proponens maius subsidium mergers, acquisitionibus et reordinationibus; Munus Civitatis Consilium edidit "Plures Politiae ad promovendam High-Quality Progressionem Capital Venture" Mensurae, omnia clare expressa subsidia mergers et perquisitiones in agro duro technologiae.

Ex historia evolutionis gigantum exterorum iudicans, ipsa semiconductor industria attributa integrationis et mergers et perquisitiones habet.

Cum tensis canalibus IPO et inducta ad remediis pertinentibus, Zhao Xiaoguang, praeses et moderator instituti investigationis Tianfeng securitates dixit "Sinarum semiconductor industriam nodi criticam ingreditur et tempora mergentium et perquisitiones "salves aptissimae" intrabit.. Utraque pars in mergers et adquisitiones implicatur, opportunitas fortasse relative bona est. "Simul, gradatim integratio semiconductoris domestici industriae catenae adiuvabit ut localizationem rate xxxiii augeat et benignam oecosystematis formet.

Secundum statisticam incompletam, plus quam XX perquisitiones in semiconductore industriae in prima medietate huius anni fuerunt. Praeteritis duobus mensibus, Xinlian Integration, Naxin Micro,Xidiwei, Futron Subsecutio et aliae turmae semiconductores merger et consilia acquirendi aperuerunt.

Die 21 Iunii et 23, Xinlian Integration et Naxinwei consilia respexerunt ut 72.33% Xinlian Yuezhou portiones et 79.31% Magnetum acquirerent plures fructus creare et extensiones augere.

Die XIV mensis Iulii in semiconductor partes societatis Fuchuang Subsecutio nuntiavit se C% aequitatis Yisheng praecisionem comparare non plus quam octingenta milia Yuan, ita technicam lacunam partium non metallorum ad societates recensendas implendas et suas clientes ad terminales extendendo. laganum fabricam.

Eodem die vim administrationis chippis et insignem catenam chip fabrica Heidi Micro denuntiavit ut amplius promovere opportuna layout societatis et mercaturae aemulationes augeret, suum alterum ordinem subsidiaria subsidiaria HMI omnino habere consilia consilii societatis Zinitix pro chip Coreano Meridiano comparare circiter 109 decies centena Yuan pro summa 30.93% aequitas.

Eodem tempore, in industria et mercatu, crescit cura et disceptatio de subsidiis accelerato integrationis societatum recensentium. Persona societatis inscriptae nuntiavit auctori se operam dare ad merger et scuta acquirere. Quaedam societates semiconductores incipere valde libenter acquirendae sunt, et iam quaedam signa sunt.

Super, ictum mergers et acquisitiones patet.

Pro parvis societatibus vel societatibus quae IPOs defecerunt, mergers et adquisitiones decoctionis ab una parte vitare possunt, et etiam curvam enumerationem consequi possunt per mergers, acquisitiones, et reorganizationes; Incipiamus inchoare in chip initium discursionis, Cum societas claudit, hae inscriptae societates maiorem primi motoris utilitatem habebunt. Sperant autem augere investigationem et progressionem, mercaturam amplificare et aemulationes externae augere . Eodem tempore, multae seditiones moventes difficultates superstes spectantes ac imperdiet notabilem discount accipere coeperunt. Dici potest nunc tempus opportunum esse ut bullae fori deficiant et primum societates enumerantur "emere intingere et pinum colligere".

Praeterito temporis spatio, semiconductor domesticus industriam gravem "involutionem" phaenomenon expertus est, praesertim in media et ignobili fine nexus et productorum supplere structuram. Accepto consilio exempli campi chippis, magnus numerus societatum in parte producti differentia caret et pretio bellorum pretio perdite pugnant, cum pro hominibus et opibus contendunt, magnas frictiones internas moventes.

Ideo facultates integrantes per mergers, adquisitiones et reorganizatio adiuvabit "involutionem" medii et infimi finis industriarum frangere, opes in clavibus agitare, et aemulationem ac vocem augere industriae patriae meae semiconductoris.

Praesens agitatus ambitus, capitis mercatus et ecologia corporatus, integratio semiconductoris domestici industriae "tempus aureum" adducturum expectatur. Nihilominus, ob longam semiconductoris industriam catenam, societates in diversis segmentis longe diversas habitudines ad mergers et acquisitiones habere possunt.

Zhu Jing, vicarius secretarii generalis Beijing Semiconductoris Industry Consociationis, semel monstravit consilium chip domesticum M&A et vestigia integrationis apparebit in campis astularum analogarum, radiorum frequentia ante-finium, MCUs, agitator ICs, EDA et IP apparebit. Haec vestigia variae notae habent: primum, multae sunt incohatae; pressionem habet ad integrationem promovendam; quintus, Aestimatio campestris est relative rationabilis et necessaria ad M&A negotia praebet.

Praeteritis annis, industria bullae milia societatum chip domestica pepererunt, dum aestimationes plurimarum societatum faciendae inflatae sunt. Multi ex his societatibus logicam et valorem commercialem non habent.

etAcquisitio efficax turmae scopum in duo genera lata dividi possunt;Prima categoria est semiconductor societatum quarum altiore vectigal stabilivit et generavit indices positivos sicut fluxus nummorum positivorum, sed cum fructu pauper effectus. Tales scuta saepe iam magnam pecuniae collocationem requirunt, et celeriter quaestum consequi possunt per optimizationem structurarum et subsidiorum integrationem post mergers et perquisitiones.

Secundum genus est societatum semiconductorium quae in via ad IPO defecerunt. Etsi hae societates vitia quaedam obsequia habent, maxime scuta valorem M&A habent, quia operationes suas per plures gyros recensionis transierunt.

Ad summam, futurae industriae semiconductoris progressus magis in mergers et acquisitionibus nitetur, et societatibus et obsidibus operam dare oportet ad dynamicas mercatus accommodare provocationibus et opportunitatibus per industriam mutationes accommodare.

Cur unda mergentium et adquireret tam sero?

03

Etsi merger et phaenomenon adeptio calefacit. Tamen, quamvis fortis postulatio exitus M&A in theoria, non multi casus M&A in usu perfecti sunt, nec expectata unda M&A in industria fuit.

Ut supra dictum est, plus quam XX industriae acquisitiones in prima parte anni 2024 erunt, sed hoc solum extremum iceberg potentiae M&A conatus industriae, et casus prosperos modo casus occasionales sunt.Loca invisibilia, innumerabiles casuum defectum simul.

Exempli gratia, post Jiangsu GPU satus-sursum gravis negotii discriminis congressus, mergers et per aliquot menses sine fructu quaesivit; merger scuta.

Haud ita pridem, ingeniarius a Nanjing Lisuan Technology confessus est in instrumentis "Processus societatis quaerendi merger et imperdiet acquirendi iterum iterumque moratus est. Post 16 menses abnormalis operationis societatis ac prope dimidium annum salarii aretro; Factus sum modice depressus. " "

Nuper Naxin Micro denuntiationem statim edidit cum diligenti studio societatis suae intentionem suam quantitatis Microelectronics post unum annum tractatus acquirere decrevit.

Respiciens per annum vel duos, adsunt etiamMultae societates IC designandi quaesitiones ex administratione pauperum quaerere conati sunt, sed tandem defecerunt.

Nonnullae industriae insiders Xinchao nuntiaverunt pro societates consilio chippis esse, quomodo aestimare valorem et membra iunctos retinere omnia difficilia problemata sunt. Quia nucleus res societatis machinalis est talentum, aliquae societates credunt diplomata quae congesta sunt maioris pretii esse. Sed veritas est quod societates intersunt basically non totam societatem occupant. Sed malunt expectare donec societas decocturus vel conductorum sponte relinquat antequam equos opportunos absorbeat. Quod attinet ad patentes et iura proprietatum intellectualium sic dictarum, pleraeque sunt pro defensione tamquam principale propositum, et paucae sunt patentes quae valorem realem transactionis habent.

Eodem tempore, socios inconstantes notiones etiam in mergers et acquisitiones ictum habent. Quidam socios volunt expectare recuperationis consilium ut IPO permanere, et quidam sentiunt merger et acquisitionem pretium non esse specimen.

In omni re;Pretium semper elementum primarium quod difficilem facit ad concludendum paciscor. Cum anno 2018, industria semiconductor in molem pecuniarum infundere coepit, multae bullae causando. Dum numerus incepta repetita apparuerunt, aestimationes plerumque nimis altae sunt societas venditionis nimis alta est, et pretium cum acquirente tractari non potest.

Praeterea plerique lacus, dum quaestionem superstes solvere possunt, actu societatem vendere et potestatem amittere nolunt.

Super, mergers et acquisitiones in semiconductore industriae pleni sunt occasionibus et provocationibus. Dualis promotio consiliorum subsidii et mercatus postulata adiuvabit societates technologias emendare et mercatus ampliare per rationes optimizing merger et acquirendi rationes, quae in competition globali assequuntur.

Attamen quomodo pericula in M&A processu administrare, quomodo omnium partium commodis aequare, quomodo ambitus internationales agere, rationes scopo delectu, regulatorias tractare, et quomodo equos technicas integrare postquam M&A peracta sunt, omnes magni momenti quaestiones ante adventum "industrialis M&A unda".

Xinmo Investigatio, industria investigationis et ordinatio consulens, nonnullas opiniones de hac re expressit. Auctor hic commemorabit: "Sinis semiconductor mergers et acquisitiones difficiles sunt, non solum propter rationes institutionales, sed etiam ob rationes culturae et capitis mercatus. Prosapia de domesticis, quae vere prospera sunt, Mergers et adquisitiones sunt praecise Wingtech acquisitionis Anshi, acquisitionis Ingenic SiCheng, et acquisitionis Weir.OmniVisionHic casus est societatum Sinarum internationalium acquirendi.

Incepta illa cum humilibus facultatibus, pecuniarum sufficientibus, ingeniis sufficientibus, et nulla spes M&machinarum, quae solutae sunt per rationes, in processibus amet, et iure tutantur. Insuper etiam a foro capitali incipere debemus et vias ad limen summittere in mergers et adquisitiones societatum recensitarum , aestimatio comitatus erit caelum altum primum, et quantumvis pauperis societatis effectus sit, mergers et acquisitiones facere non poterit.

Hiems frigida est occasio bonae purificationis sui. Optandum est ut omnes partes occasionem tionibus industrialis capiant, mergers, acquisitiones et reorganationes societatum semiconductoris promoveant, et industriam semiconductoris Sinarum promoveant ut maior et fortior fiat. "

Chip startups sub caliginis et caliginis

Ubi est via?

04

Sub caliginis et caliginis, discursibus domesticis incipientibus, primum cogitandum est quomodo superesse frigus hiemis et viam inveniam ad salvandum se et perrumpendum in futurum.

Primum vivere conare:Super, nullo modo est signanter emendare certaminum machinarum localium fabricantium brevi temporis spatio, et abutmentum domesticum adhuc longi mercatus verificationis cycli relative requirunt. Ad medicos,Omnino magni momenti est ut "longi-termismo" adhaereat., id est, sub "fluxu aquae refluentis" inclinatio obsidionis chippis, suadetur ut turmae assulae currentEntrepreneuri pecuniam servare debent et pecuniam in areas conservare quae non debent impendere ut nummorum cursus societatis curet.. Praeterea technologiae et fructus servare debent, auctoramenta esse, et investigationes ac evolutionis conatus quam maxime augere.

Zhong Lin, fundator Sanwu Microelectronics, semel dixit in hac capitis hieme, si societates incipientes superesse volunt, per cyclum ire debere, discant sanguinem suum in gravi hac provincia facere, sui fidentes, omnes capere. parva occasio, nec timeas. Capital nimiam spem posuit. Etiam si pecuniam accipias, ad metam properare debes ut lucri sui cito cognoscat.

Sunt differentiae essentiales inter imperdiet cogitandi et lucriilla praefert celeri imperdiet et enumeratione, haec vero ad technologicas utilitates, efficientiam emendationem et maximizationem proficuum. Quae ratio eligendi cogitandi pendet ex situ ipsius societatis, ambitus industriae ac leo capitalis mercatus. Sub hodierna condicione, societas chip domestica opus est consilia sua iterum examinare et non amplius ad imperdiet ac enumerationem unici successus indices. Utilitas assequendi et amplificandi technologiam et aemulationem productum erit clavis ad acquirendi e laqueis.

Dilata cautela;Initium enim turmae assulae, scalae, visio omnis negotii est, sed quasi dos veneni conscendere accurrere. Quod fundamentum dilatationis postulatum est "ardens pecuniam", maxime societates satus-sursum freti suis commodis dilatare nequeunt, ac tantummodo in continuum nummarium niti possunt.

Contra, si turma nimis parva est et plures lineae productae sunt, hoc nimis disperget opes et industria societatis. Postquam potentia dispersa est, difficilior erit progressio investigationis et evolutionis curare.

ergoIn terminis negotii et collocationis, chips startups opus est ut plus "sequatur" in investigationibus et progressu.. Praesertim in contextu quaestuum inferiorum-quam-expectatorum, continua expansio et nummorum ardens proculdubio erit ingens probatio et provocatio ad patientiam et iudicium societatis. Secundum hodiernam industriam status quo et capitalis mercatus sensus, societates chippis opus est ad sustineri oeconomicos conservandos, dum nova negotia continenter persequuntur, et prudenter respondent mutationes industriae.Non facile est bene ambulare hanc "trabem stateram".

Vitare involutionem homogeneam;Nunc, quaedam vestigia domestica low-finis chip vestigiorum sunt "involvuntur" et upgraded. Res "pretii versus pretium, patentes contra patentes, et productio domestica substituens productionem domesticam", late diffusa est, inde in medium ad-low-finem astularum in medium. mare rubrum vitiorum competition.

Itaque, sub certatione productorum homogeneorum, turmae minimae et mediocres assulae in stropham inciderunt habendi fructus sed nullas venditiones, et venditio nullas fructus habentes, et facile est cyclus vitiosus fieri. Hac de re, humilis-finem domesticum supplementum ad altum finem areas suffocare debet.

Industria reshufflare periodum saepe est aureum tempus pro humilis fine technologiae, productorum et productionis capacitatis tollendae et upgraded ad magni pretii areas. Pro parvis et mediocribus societatibus chippis, si ultimo succedere volunt, solum ad summum finem astuli possunt.Medium et humilem finem astulae uorago semper erit, nec exire non potes si in eo haerere possis.

Perfer;De conturbatione, reordinatio et dissolutione societatum chippis magni momenti sunt admonitionem ad industriam domesticam semiconductorem. Contra condicionem industriae hodiernam, conducti et investitores prudentiores et promptos consilia capere debent.

Ut omnes novimus,Semiconductor entrepreneurship est aliquid quod technicas subsidia requirit diuturnum et experientiam cumulationis.altam industriam ac facultates;Certum non est entrepreneurship "ludis-style"non solum congregando equos stellae in brevi temporis spatio et ingentes pecuniae summas obtinendo imperdiet, negotium bene erit. Quadrigis exemplar, societas militarium, productorum investigationis et progressionis, exsequendi mercatus, etc. Problemata in omni nexu funestae sunt entrepreneurship semiconductorem.

Omnino, in hodierna aetate, futurum domesticum initium societatis chippis plenae est provocationum, sed etiam occasio.

Domestici semiconductores, magni fluctus arenam abluunt

05

Postquam expertus est baptismum in foro capitali relativum instructum, superstes aptissimum in semiconductore industriae spatium accelerationis intrat.

In hoc contextu, sive initium sive industria gigas sit, si per cyclos, praeter suam praeclaram technologiam, fructus et operas, ad longum tempus pervenire cupit, necesse est etiam accurate praedictiones et comprehensiones habere. quaestus et nodis clavis. Forsitan hoc modo tantum societates superare possunt impulsum cycli decurrentis et capitis hiemis.Effugere e fatis remotis.

Sed hoc ex alio prospectu spectans, non male potest esse ad altiorem progressionem semiconductoris domestici industriam erumpere bullae in foro capitis semiconductoris. Quia sive in capitali foro sive in tota industria catenam spectamus;Potius quam superstites mille "debiles" semiconductor turmarum, satius est paucas veras semiconductor turmas gigantum generare in "magnis fluctibus et arena abiit, et cum arena abiit, verum aurum videbis".

Hoc mercatum Sinensium semiconductorium, quod floribus plenum esse videtur sed actu subtilem, tali transformatione indiget.