νέα

"Πυρήνας" πρωτότυπο——NO.54

Τα κύματα ορμούν στην άμμο, πού είναι ο δρόμος;

Κείμενο I Xinchao IC Shixiang

Έκθεση Ι Xinchao IC

ID I xinchaoIC

Πηγή εικόνας |. Unsplash

Ένα κύμα δεν έχει υποχωρήσει και ένα άλλο κύμα έχει προκύψει.

Από την άλλη πλευρά, η Intel, η οποία αγωνίζεται στην σκληρά ανταγωνιστική αγορά των chip, απέλυσε 15.000 άτομα και ανέστειλε τα μερίσματα, προκαλώντας πτώση της τιμής της μετοχής της κατά περισσότερο από 20% εκείνη την ημέρα, τη μεγαλύτερη πτώση από το 1982.

Από την άλλη πλευρά, ο παγκόσμιος γίγαντας ημιαγωγών αυτοκινήτων Infineon ανακοίνωσε ότι η εταιρεία θα απολύσει 1.400 άτομα παγκοσμίως και θα μεταφέρει άλλες 1.400 θέσεις εργασίας σε χώρες και περιοχές με χαμηλότερο κόστος εργασίας.

Οι ενέργειες των κολοσσών του κλάδου είναι δείγματα που αντικατοπτρίζουν τη συνολική τάση της βιομηχανίας ημιαγωγών.

Ακόμα κι αν οι μεγάλοι κατασκευαστές είναι έτσι, οι εγχώριες start-ups τσιπ δεν μπορούν να ξεφύγουν από τον πόνο - η χρηματοδότηση μπλοκάρεται, η αποτυχία IPO, η πτώχευση, οι συγχωνεύσεις και οι εξαγορές είναι δύσκολες... Η παγκόσμια κατάσταση των ημιαγωγών αλλάζει και τα μεγάλα κύματα είναι ταραχώδη.

Στο δίλημμα του «ξεμένουν από πυρομαχικά και τρόφιμα» και το περίεργο κόλπο της «επιβίωσης από απελπιστικές καταστάσεις»,Το πώς οι εγχώριες εταιρείες τσιπ που έχουν κολλήσει στο τέλμα μπορούν να ξεφύγουν από την κατάσταση έχει γίνει βασική πρόταση.

Οι εγχώριες startups με chip έχουν κολλήσει στο τέλμα

01

Τα τελευταία χρόνια, η παγκόσμια αγορά ημιαγωγών γνώρισε αρκετές ανατροπές. Τα τελευταία χρόνια, η πίστα που ήταν ιδιαίτερα περιζήτητη από το κεφάλαιο και ήταν «χρυσός παντού» εγκαινίασε ξαφνικά τον χειμώνα της πρωτεύουσας.

Τον κρύο χειμώνα, το "δεν μπορώ να δω καθαρά, να μην τολμώ να επενδύσω και να μην έχω χρήματα" έγινε κάποτε το βασικό θέμα σε όλη τη βιομηχανία Η εποχή της "τυφλής επένδυσης μπορεί ακόμα να βγάλει χρήματα" στους ημιαγωγούς έφτασε στο τέλος της.

Αυτό μπορεί να είναι μια «κακή τύχη» για τις εγχώριες εταιρείες που ξεκινούν τσιπ, ειδικά για εκείνες τις εταιρείες που συνεχίζουν να βασίζονται στη χρηματοδότηση και δεν έχουν την ικανότητα να δημιουργούν μόνοι τους.

01

Οι επιχειρήσεις κλείνουν η μία μετά την άλλη

Η χρεοκοπία είναι ίσως η πιο άμεση απόδειξη της μετατόπισης του κεφαλαίου.

Όπως όλοι γνωρίζουμε, ο κλάδος των ημιαγωγών είναι ένας κλάδος που απαιτεί τεράστιες αρχικές επενδύσεις και χρειάζεται πολύ χρόνο για τη συλλογή κεφαλαίων. Για εταιρείες με ανεπαρκείς δυνατότητες αυτοπαραγωγής, η μακροχρόνια αδυναμία να τα βγάλουν πέρα ​​θα έχει ως αποτέλεσμα σημαντική μείωση της απόδοσης και απώλειες κερδών.

Στο παρελθόν, όταν οι κεφαλαιαγορές ήταν καυτές, αυτά δεν ήταν προβλήματα. Διότι όσο η ιστορία λέγεται καλά και υπάρχουν ορισμένες τεχνολογίες και δυνατότητες υλοποίησης προϊόντων, θα υπάρχουν πάντα πολλά χρήματα που θα είναι πρόθυμα να πληρώσουν για αυτό. Αλλά τώρα, καθώς η δημοτικότητα του κεφαλαίου έχει μειωθεί, όλοι έχουν σφίξει τις τσέπες τους από κοινού και οι εταιρείες που δεν έχουν ζωτικότητα σταδιακά δεν μπορούν να χρηματοδοτήσουν τον επόμενο γύρο.

Σε αυτό το περιβάλλον και την κατάσταση, ορισμένες νεοφυείς επιχειρήσεις με κακή διαχείριση είναι πιθανό να εξαλειφθούν.

Ο διευθύνων σύμβουλος και διευθύνων σύμβουλος της Atomic Jack Abraham προειδοποίησε:Με τα δύο τρίτα των νεοσύστατων επιχειρήσεων ημιαγωγών να επιβιώνουν για λιγότερο από ένα χρόνο το πολύ, πρόκειται να εισέλθουμε σε μια εποχή μαζικών εκκινήσεων.。”

Το 2023, η ξαφνική διάλυση του Zheku συγκλόνισε τη βιομηχανία. Από το 2024, οι χρεοκοπίες και οι εκκαθαρίσεις εταιρειών τσιπ σημειώνονται συχνότερα.

Στις 15 Απριλίου του τρέχοντος έτους, η αίτηση της Huaxia Chip για πτώχευση έγινε δεκτή.

Στις 24 Απριλίου, η Chongqing Xinmu Semiconductor δήλωσε ότι δεν είχε κανένα πτωχευτικό περιουσιακό στοιχείο διαθέσιμο για διανομή και ζήτησε από το δικαστήριο να αποφασίσει σχετικά με τον τερματισμό της διαδικασίας πτώχευσης της Chongqing Xinmu Semiconductor.

Στις 17 Μαΐου, το Λαϊκό Δικαστήριο της Νέας Περιοχής της Σαγκάης Pudong αποφάσισε σύμφωνα με το νόμο να αποδεχθεί την υπόθεση της διαφωνίας υποχρεωτικής εκκαθάρισης της Shanghai Wusheng Semiconductor Company. Στις 6 Ιουνίου, το δικαστήριο εξέδωσε άλλη μια ανακοίνωση σχετικά με την ομάδα εκκαθάρισης της Shanghai Wusheng Semiconductor.

Στις 26 Μαΐου, οι αρμόδιες υπηρεσίες αποφάσισαν να αποδεχθούν την υπόθεση εκκαθάρισης πτώχευσης της Jiangsu Great Electronics Company.

Στις 7 Ιουνίου, η Suzhou Longchi Microelectronics χρεοκόπησε και εκκαθαρίστηκε.

Επιπλέον, ορισμένες εταιρείες έχουν ενημερώσει ότι η εταιρεία αποφάσισε να αναστείλει τις εργασίες και την παραγωγή από εδώ και στο εξής για Χ μήνες. Επισήμανε επίσης ότι εάν οι συνθήκες λειτουργίας της εταιρείας δεν βελτιωθούν κατά τη διάρκεια της περιόδου διακοπής λειτουργίας ή εάν υπάρχουν επαρκείς παραγγελίες, η περίοδος θα παραταθεί ή θα τερματιστεί πρόωρα.

πάνω απόΑυτές οι περιπτώσεις χρεοκοπίας και οι κρίσεις εταιρικής επιβίωσης μπορεί να είναι μόνο η κορυφή του παγόβουνου της τρέχουσας κατάστασης της βιομηχανίας ημιαγωγών, αντανακλώντας τις δυσκολίες και τους πόνους που αντιμετωπίζει η ανάπτυξη της εγχώριας βιομηχανίας ημιαγωγών.

02

Οι IPO συχνά αποτυγχάνουν

Από την άλλη πλευρά, από τον Ιούνιο του 2023, η σταδιακή αυστηροποίηση των πολιτικών IPO στη χώρα μου και η κυκλική ύφεση στην παγκόσμια βιομηχανία ημιαγωγών έχουν φέρει τον ενθουσιασμό που συσσωρεύτηκε στην τοπική βιομηχανία τσιπ τα τελευταία χρόνια σε σημείο παγώματος και την τάση των επενδύσεων σε μετοχές που κουβαλά αμέτρητα όνειρα πλουτισμού μειώνεται.

Φέτος, καθώς η Ρυθμιστική Επιτροπή Κινητών Αξιών της Κίνας δημοσίευσε τέσσερα έγγραφα πολιτικής σχετικά με τη "βελτίωση της ποιότητας των εισηγμένων εταιρειών", "την ενίσχυση της εποπτείας των εισηγμένων εταιρειών", "την ενίσχυση της εποπτείας των εταιρειών κινητών αξιών και των δημόσιων κεφαλαίων" και "την ενίσχυση της κατασκευής του Το ίδιο το σύστημα της Ρυθμιστικής Επιτροπής Κινητών Αξιών της Κίνας», αυστηρός έλεγχος εισόδου IPO. Με την αυστηροποίηση της ρυθμιστικής αναθεώρησης και την αύξηση των ορίων εισαγωγής στο χρηματιστήριο, έχει γίνει δύσκολο για τις εταιρείες ημιαγωγών να εισέλθουν στο χρηματιστήριο και να αντλήσουν κεφάλαια.

Σύμφωνα με στατιστικά στοιχεία της Elephant Jun, έως τις 29 Ιουλίου, 43 εταιρείες ημιαγωγών έχουν τερματίσει τις δημόσιες εγγραφές τους το 2024, εκ των οποίων οι 42 έχουν αποσύρει οικειοθελώς τις δημόσιες εγγραφές τους και μόνο μία έχει λήξει και έχει καθυστερήσει για τρεις μήνες Οι έλεγχοι τερματισμού λόγω αποτυχίας ενημέρωσης ξεπέρασαν το σύνολο του περασμένου έτους, δείχνοντας τις σοβαρές προκλήσεις που αντιμετωπίζουν οι εταιρείες ημιαγωγών στη διαδικασία IPO.

Σύμφωνα με πρόσφατη γνωστοποίηση από το Χρηματιστήριο της Shenzhen, λόγω της απόσυρσης της αίτησης έκδοσης και εισαγωγής της Shanghai Yingfeng Electronic Technology Co., Ltd. και του χορηγού της, το Χρηματιστήριο Shenzhen αποφάσισε να τερματίσει την έκδοση και τον έλεγχο της εισαγωγής του σύμφωνα με τους κανόνες.

Συγκριτικά, μόνο 11 εταιρείες ημιαγωγών έχουν τερματίσει την επανεξέταση της IPO το 2020, η οποία θα αυξηθεί περαιτέρω σε 19 εταιρείες το 2021 και σε 22 εταιρείες το 2022. Το 2023, 40 εταιρείες IPO θα πατήσουν το «κουμπί παύσης». Ο αριθμός των τερματισμών IPO μέχρι στιγμής φέτος έχει ξεπεράσει αυτόν ολόκληρου του 2023.

Δεν είναι δύσκολο να το δεις,Η λέξη «Τερματισμός» και η «απόσυρση» έχουν γίνει οι πιο συχνές λέξεις-κλειδιά που χρησιμοποιούνται από εταιρείες τσιπ στην αγορά IPO., τόσο ο αριθμός των αιτήσεων που έγιναν δεκτές όσο και η κλίμακα της συγκέντρωσης κεφαλαίων έχουν μειωθεί σημαντικά.

Κοιτάζοντας πίσω σε αυτές τις εταιρείες που τερμάτισαν τις IPO τους, οι λόγοι ήταν διαφορετικοί: ορισμένες εταιρείες πρότειναν να αποσύρουν τις αιτήσεις IPO τους επειδή αποκάλυψαν ορισμένες παρατυπίες σε βασικούς δείκτες, όπως τα επιχειρηματικά έσοδα, τη διαρκή κερδοφορία και τα ποσοστά επενδύσεων Ε&Α κατά τη διάρκεια ερευνών έχουν αναφερθεί ζητήματα τοποθέτησης σε ορισμένες εταιρείες που είχαν τερματιστεί, ξεκίνησαν επιθεωρήσεις και επιτόπια εποπτεία και υπέστησαν σημαντικές δυσμενείς αλλαγές στον κλάδο.

Η Xinpai Capital επεσήμανε ότι αυτή τη στιγμήΗ βιομηχανία ημιαγωγών βιώνει σοβαρή εξέλιξη, η απόδοση των περισσότερων εταιρειών βρίσκεται υπό πίεση, η λειτουργική πίεση των εταιρειών έχει αυξηθεί απότομα και οι δείκτες απόδοσης και η αύξηση των εσόδων δεν μπορούν να ανταποκριθούν στα ρυθμιστικά πρότυπα, με αποτέλεσμα να έχουν «υποχωρήσει».

Με την αύξηση του αριθμού των εταιρειών που αποσύρουν οικειοθελώς τα κεφάλαιά τους, τα χρηματιστήρια έχουν επίσης εκδώσει πολιτικές για να συνεχίσουν να ενοποιούν τις ευθύνες των τριών μερών των εταιρειών, των χορηγών και των ρυθμιστικών φορέων, τονίζοντας την ανάγκη βελτίωσης της ποιότητας της πρακτικής. ενίσχυση των ελέγχων σε όλη την αλυσίδα. Η εποπτεία έχει γίνει πιο λεπτομερής κατά την επίβλεψη έργων IPO και η κατάσταση εποπτείας «μηδενικής ανοχής» συνέχισε να αυξάνεται.

Οι προαναφερθέντες παράγοντες έχουν καταστήσει δύσκολο για πολλές εταιρείες να εισέλθουν στο χρηματιστήριο και να εξέλθουν και οι αποτιμήσεις και οι αγοραίες αξίες τους έχουν αντιστραφεί, ως αποτέλεσμα, το όριο για τις IPOs έχει σταδιακά αυξηθεί και οι επενδύσεις στην πρωτογενή αγορά μεγαλύτερη αβεβαιότητα, μπαίνοντας σε έναν «χειμώνα της πρωτεύουσας».

Χειμώνας της πρωτεύουσας

Οι συγχωνεύσεις και οι εξαγορές τσιπ εγκαινιάζουν μια «χρυσή περίοδο»;

02

Στο πλαίσιο της περιοδικής αυστηροποίησης των IPO και της αυστηρότερης ρυθμιστικής αναθεώρησης, μια ομάδα εταιρειών που σχεδιάζει να κάνει IPO επιδιώκει να κεφαλαιοποιήσει μέσω συγχωνεύσεων και εξαγορών και ορισμένοι μέτοχοι έχουν επίσης την ανάγκη να εξέλθουν μέσω της πώλησης μετοχών ταυτόχρονα - εισηγμένες εταιρείες και κρατικές επιχειρήσεις Ισχυρή ζήτηση για πιθανές συγχωνεύσεις και εξαγορές,Οι συγχωνεύσεις και οι εξαγορές μπορεί να γίνουν μια νέα τάση στον κλάδο των ημιαγωγών.

Ταυτόχρονα, αυξάνεται η πολιτική υποστήριξη για συγχωνεύσεις και εξαγορές. Τον Ιούνιο του τρέχοντος έτους, η Ρυθμιστική Επιτροπή Κινητών Αξιών εξέδωσε τα «Οκτώ Μέτρα για την εμβάθυνση της Μεταρρύθμισης του Συμβουλίου Καινοτομίας Επιστήμης και Τεχνολογίας για την Εξυπηρέτηση της Τεχνολογικής Καινοτομίας και της Ανάπτυξης Νέας Παραγωγικότητας», προτείνοντας μεγαλύτερη υποστήριξη για συγχωνεύσεις, εξαγορές και αναδιοργανώσεις Το Γραφείο του Συμβουλίου της Επικρατείας εξέδωσε Μέτρα «Διάφορες Πολιτικές για την Προώθηση της Υψηλής Ποιότητας Ανάπτυξης Επιχειρηματικών Κεφαλαίων»», όλα εξέφρασαν ξεκάθαρα την υποστήριξη για συγχωνεύσεις και εξαγορές στον τομέα της σκληρής τεχνολογίας.

Κρίνοντας από την ιστορία ανάπτυξης ξένων κολοσσών, η ίδια η βιομηχανία ημιαγωγών έχει τα χαρακτηριστικά της ενοποίησης και των συγχωνεύσεων και των εξαγορών Πολλές εταιρείες ημιαγωγών έχουν βιώσει μεγάλο αριθμό συγχωνεύσεων και εξαγορών πριν γίνουν κορυφαίες εταιρείες.

Με τη σύσφιξη των καναλιών IPO και την εισαγωγή των σχετικών μέτρων, ο Zhao Xiaoguang, αντιπρόεδρος και διευθυντής του ερευνητικού ινστιτούτου Tianfeng Securities, δήλωσε:Η βιομηχανία ημιαγωγών της Κίνας εισέρχεται σε έναν κρίσιμο κόμβο και θα εισέλθει στην εποχή των συγχωνεύσεων και των εξαγορών της «επιβίωσης του ισχυρότερου». Και για τα δύο μέρη που εμπλέκονται σε συγχωνεύσεις και εξαγορές, μπορεί να είναι μια σχετικά καλή ευκαιρία. «Ταυτόχρονα, η σταδιακή ενσωμάτωση της εγχώριας αλυσίδας της βιομηχανίας ημιαγωγών θα συμβάλει στην αύξηση του ρυθμού εντοπισμού των τσιπ και στη διαμόρφωση ενός καλοήθους οικοσυστήματος.

Σύμφωνα με ελλιπή στατιστικά στοιχεία, υπήρξαν περισσότερες από 20 εξαγορές στον κλάδο των ημιαγωγών το πρώτο εξάμηνο του τρέχοντος έτους. Τους τελευταίους δύο μήνες, η Xinlian Integration, η Naxin Micro,XidiweiΗ Futron Precision και άλλες εταιρείες ημιαγωγών έχουν αποκαλύψει σχέδια συγχώνευσης και εξαγοράς.

Στις 21 και 23 Ιουνίου, η Xinlian Integration και η Naxinwei αντίστοιχα ανακοίνωσαν σχέδια για την απόκτηση του 72,33% των μετοχών της Xinlian Yuezhou και του 79,31% των μετοχών της Magne Με τη συγχώνευση και την εξαγορά κορυφαίων εταιρειών στον κλάδο δημιουργήστε περισσότερα κέρδη και επεκτείνετε τις αποτιμήσεις.

Στις 14 Ιουλίου, η εταιρεία ανταλλακτικών ημιαγωγών Fuchuang Precision ανακοίνωσε ότι σχεδίαζε να αποκτήσει το 100% του μετοχικού κεφαλαίου της Yisheng Precision για όχι περισσότερο από 800 εκατομμύρια γιουάν, καλύπτοντας έτσι το τεχνικό κενό των μη μεταλλικών εξαρτημάτων για εισηγμένες εταιρείες και επεκτείνοντας τους πελάτες της στο τερματικό. εργοστάσιο παραγωγής γκοφρέτας.

Την ίδια ημέρα, ο κατασκευαστής τσιπ διαχείρισης ενέργειας και τσιπ αλυσίδας σήματος Heidi Micro ανακοίνωσε ότι προκειμένου να προωθήσει περαιτέρω τη στρατηγική διάταξη της εταιρείας και να ενισχύσει την ανταγωνιστικότητα της αγοράς, η δεύτερης κατηγορίας θυγατρική της HMI σχεδιάζει να εξαγοράσει τη νοτιοκορεατική εταιρεία σχεδιασμού τσιπ Zinitix για περίπου 109 εκατομμύρια γιουάν για ένα σύνολο ιδίων κεφαλαίων 30,93%.

Ταυτόχρονα, στον κλάδο και την αγορά, υπάρχει αυξανόμενη ανησυχία και συζήτηση για την ταχεία ενοποίηση των πόρων των εισηγμένων εταιρειών. Ο υπεύθυνος μιας εισηγμένης εταιρείας είπε στον συγγραφέα ότι έχουν δώσει προσοχή στους στόχους συγχώνευσης και εξαγοράς Ορισμένες νεοσύστατες εταιρείες ημιαγωγών είναι πολύ πρόθυμες να εξαγοραστούν και υπάρχουν ήδη κάποια σημάδια.

Συνολικά, ο αντίκτυπος των συγχωνεύσεων και των εξαγορών είναι προφανής.

Για μικρές εταιρείες ή εταιρείες που έχουν αποτύχει IPO, οι συγχωνεύσεις και οι εξαγορές μπορούν να αποφύγουν τη χρεοκοπία από τη μια πλευρά και μπορούν επίσης να επιτύχουν μια καμπύλη εισαγωγή μέσω συγχωνεύσεων, εξαγορών και αναδιοργάνωσης για εταιρείες που έχουν ήδη εισαχθεί, καθώς η μετοχή A ρυθμίζεται αργά ξεκινήστε να επενδύετε σε νεοσύστατες εταιρείες, όταν η εταιρεία κλείσει, αυτές οι εισηγμένες εταιρείες θα έχουν μεγαλύτερο πλεονέκτημα πρώτης κίνησης, ελπίζουν να αυξήσουν περαιτέρω την έρευνα και την ανάπτυξη, να επεκτείνουν την αγορά και να ενισχύσουν την ανταγωνιστικότητα ." Ταυτόχρονα, πολλές νεοφυείς επιχειρήσεις αντιμετωπίζουν προβλήματα επιβίωσης και έχουν αρχίσει να δέχονται χρηματοδότηση με σημαντική έκπτωση. Μπορεί να ειπωθεί ότι τώρα είναι μια καλή στιγμή για να ξεθωριάσει η φούσκα της αγοράς και για τις πρώτες εισηγμένες εταιρείες να «αγοράσουν τη βουτιά και να μαζέψουν τις διαρροές».

Την προηγούμενη χρονική περίοδο, η εγχώρια βιομηχανία ημιαγωγών γνώρισε ένα σοβαρό φαινόμενο "involution", ειδικά σε συνδέσμους και προϊόντα μεσαίας και χαμηλής ποιότητας. Η βιομηχανική ανάπτυξη ήταν "ποσότητα αλλά όχι ποιότητα", με ανεπαρκή καινοτομία και μη ισορροπημένο προϊόν δομή προσφοράς. Λαμβάνοντας ως παράδειγμα τον τομέα του σχεδιασμού τσιπ, ένας μεγάλος αριθμός εταιρειών στερείται διαφοροποίησης από την πλευρά του προϊόντος και αγωνίζονται απεγνωσμένα σε πολέμους τιμών ενώ ανταγωνίζονται για ανθρώπους και πόρους, προκαλώντας μεγάλες εσωτερικές τριβές.

Ως εκ τούτου, η ενοποίηση πόρων μέσω συγχωνεύσεων, εξαγορών και αναδιοργάνωσης θα βοηθήσει να σπάσει η «επίδραση» των μεσαίων και χαμηλών βιομηχανιών, να επικεντρωθούν οι πόροι σε βασικά ζητήματα και να ενισχυθεί η ανταγωνιστικότητα και η φωνή της βιομηχανίας ημιαγωγών της χώρας μου.

Με γνώμονα το τρέχον περιβάλλον πολιτικής, την κεφαλαιαγορά και την εταιρική οικολογία, η ενοποίηση της εγχώριας βιομηχανίας ημιαγωγών αναμένεται να εγκαινιάσει μια «χρυσή περίοδο». Ωστόσο, λόγω της μακράς αλυσίδας της βιομηχανίας ημιαγωγών, οι εταιρείες διαφορετικών τομέων μπορεί να έχουν πολύ διαφορετική στάση απέναντι στις συγχωνεύσεις και τις εξαγορές.

Ο Zhu Jing, αναπληρωτής γενικός γραμματέας του Beijing Semiconductor Industry Association, είχε επισημάνει κάποτε ότι οι εγχώριες συγχωνεύσεις και εξαγορές σχεδίασης τσιπ και τα κομμάτια ενοποίησης θα εμφανιστούν στους τομείς των αναλογικών chip, των front-ends ραδιοσυχνοτήτων, των MCU, των IC προγραμμάτων οδήγησης οθόνης, του EDA και του IP. Αυτά τα κομμάτια έχουν πολλά χαρακτηριστικά: Πρώτον, υπάρχουν πολλές νεοφυείς επιχειρήσεις, δεύτερον, υπάρχουν πολλές εισηγμένες εταιρείες με πλεονεκτήματα, τρίτον, οι πόλεμοι τιμών και η εξέλιξη είναι σοβαρές, κάποτε ήταν μια περιοχή όπου το κεφάλαιο άνθιζε Έχει πίεση για την προώθηση της ολοκλήρωσης Πέμπτον, Το επίπεδο αποτίμησης είναι σχετικά λογικό και παρέχει προϋποθέσεις για διαπραγματεύσεις συγχωνεύσεων και εξαγορών.

Τα τελευταία χρόνια, η φούσκα του κλάδου έχει δημιουργήσει χιλιάδες εγχώριες εταιρείες τσιπ, ενώ έκανε τις αποτιμήσεις των περισσότερων εταιρειών διογκωμένες. Πολλές από αυτές τις εταιρείες δεν έχουν εμπορική λογική και αξία.

καιΟι αποτελεσματικές εταιρείες-στόχοι εξαγοράς μπορούν να χωριστούν σε δύο μεγάλες κατηγορίες:Η πρώτη κατηγορία είναι οι εταιρείες ημιαγωγών των οποίων τα συνολικά έσοδα έχουν σταθεροποιηθεί και έχουν δημιουργήσει θετικούς δείκτες όπως θετικές ταμειακές ροές, αλλά με κακή απόδοση κερδών. Τέτοιοι στόχοι συχνά δεν απαιτούν πλέον μεγάλο όγκο επενδύσεων και μπορούν γρήγορα να επιτύχουν κερδοφορία μέσω της δομικής βελτιστοποίησης και της ενοποίησης των πόρων μετά από συγχωνεύσεις και εξαγορές.

Η δεύτερη κατηγορία είναι εταιρείες ημιαγωγών που απέτυχαν στο δρόμο προς την IPO Παρόλο που αυτές οι εταιρείες έχουν ορισμένα ελαττώματα συμμόρφωσης, οι περισσότεροι στόχοι έχουν αξία συγχωνεύσεων και εξαγορών επειδή οι δραστηριότητές τους έχουν περάσει από αρκετούς γύρους αναθεώρησης.

Συνοψίζοντας, η μελλοντική ανάπτυξη της βιομηχανίας ημιαγωγών θα βασίζεται περισσότερο σε συγχωνεύσεις και εξαγορές και οι εταιρείες και οι επενδυτές πρέπει να δώσουν ιδιαίτερη προσοχή στη δυναμική της αγοράς για να προσαρμοστούν στις προκλήσεις και τις ευκαιρίες που δημιουργούνται από τις αλλαγές του κλάδου.

Γιατί αργεί τόσο πολύ το κύμα συγχωνεύσεων και εξαγορών;

03

Αν και το φαινόμενο των συγχωνεύσεων και εξαγορών θερμαίνεται. Ωστόσο, παρά την ισχυρή ζήτηση για εξόδους συγχωνεύσεων και εξαγορών στη θεωρία, δεν έχουν ολοκληρωθεί πολλές υποθέσεις συγχωνεύσεων και εξαγορών στην πράξη και δεν υπήρξε αναμενόμενο κύμα συγχωνεύσεων και εξαγορών στον κλάδο.

Όπως αναφέρθηκε παραπάνω, θα υπάρξουν περισσότερες από 20 εξαγορές κλάδου το πρώτο εξάμηνο του 2024, αλλά αυτή είναι μόνο η κορυφή του παγόβουνου των πιθανών προσπαθειών συγχωνεύσεων και εξαγορών στον κλάδο και οι επιτυχημένες περιπτώσεις εξακολουθούν να είναι μόνο περιστασιακά περιστατικά.Αόρατα μέρη, υπάρχουν αμέτρητες περιπτώσεις αποτυχίας ταυτόχρονα.

Για παράδειγμα, αφού μια νεοφυής επιχείρηση της Jiangsu αντιμετώπισε μια σοβαρή επιχειρηματική κρίση, αναζήτησε συγχωνεύσεις και εξαγορές για αρκετούς μήνες χωρίς επιτυχία, χωρίς ελπίδα να εισαχθεί στο χρηματιστήριο, αντιμετώπισε επανειλημμένα εμπόδια όταν ανέθεσε σε τρίτο μέρος να βρει. στόχους συγχώνευσης.

Πριν από λίγο καιρό, ένας μηχανικός από τη Nanjing Lisuan Technology ομολόγησε στα μέσα ενημέρωσης: "Η διαδικασία της εταιρείας για αναζήτηση συγχώνευσης και χρηματοδότησης εξαγορών καθυστερεί ξανά και ξανά. Έχω γίνει μέτρια κατάθλιψη».

Πρόσφατα, η Naxin Micro εξέδωσε απευθείας ανακοίνωση στην οποία ανέφερε ότι μετά από προσεκτική μελέτη από την εταιρεία αποφάσισε να τερματίσει την πρόθεσή της να αποκτήσει μετοχές της Quantum Microelectronics μετά από ένα χρόνο διαπραγματεύσεων.

Κοιτάζοντας πίσω τα τελευταία δύο χρόνια, υπάρχουν επίσηςΠολλές εταιρείες σχεδιασμού IC προσπάθησαν να αναζητήσουν εξαγορές λόγω κακής διαχείρισης, αλλά τελικά απέτυχαν.

Ορισμένοι γνώστες του κλάδου είπαν στη Xinchao ότι για τις εταιρείες σχεδιασμού τσιπ, ο τρόπος αξιολόγησης της αξίας και διατήρησης των μελών της ομάδας είναι όλα δύσκολα προβλήματα. Επειδή το βασικό πλεονέκτημα μιας εταιρείας σχεδιασμού είναι το ταλέντο, ορισμένες εταιρείες πιστεύουν ότι τα διπλώματα ευρεσιτεχνίας που έχουν συσσωρεύσει έχουν μεγαλύτερη αξία. Αλλά η πραγματικότητα είναι ότι οι ενδιαφερόμενες εταιρείες βασικά δεν θα αναλάβουν ολόκληρη την εταιρεία, αντίθετα, προτιμούν να περιμένουν μέχρι να πτωχεύσει η εταιρεία ή οι εργαζόμενοι να φύγουν οικειοθελώς πριν απορροφήσουν μια κατάλληλη ομάδα. Όσον αφορά τα λεγόμενα διπλώματα ευρεσιτεχνίας και δικαιώματα πνευματικής ιδιοκτησίας, τα περισσότερα από αυτά προορίζονται για την άμυνα ως κύριο σκοπό, και υπάρχουν πολύ λίγα διπλώματα ευρεσιτεχνίας που έχουν πραγματική αξία συναλλαγής.

Ταυτόχρονα, οι ασυνεπείς ιδέες των μετόχων θα έχουν επίσης αντίκτυπο στις συγχωνεύσεις και τις εξαγορές.

Σε κάθε συναλλαγή,Η τιμή είναι πάντα ο πρωταρχικός παράγοντας που καθιστά δύσκολη τη σύναψη μιας συμφωνίας. Από το 2018, ο κλάδος των ημιαγωγών έχει αρχίσει να διοχετεύει τεράστια κεφάλαια, προκαλώντας πολλές φούσκες, ενώ έχει εμφανιστεί μεγάλος αριθμός επαναλαμβανόμενων έργων, οι αποτιμήσεις είναι γενικά πολύ υψηλές, γεγονός που οδήγησε σε προσδοκίες για την τιμή Η πώληση της εταιρείας είναι πολύ υψηλή και η τιμή δεν μπορεί να διαπραγματευτεί με τον αγοραστή.

Επιπλέον, για τους περισσότερους επιχειρηματίες, εφόσον μπορούν να λύσουν το πρόβλημα της επιβίωσης, δεν θέλουν να πουλήσουν πραγματικά την εταιρεία και να χάσουν τον έλεγχο αυτής της νοοτροπίας θα προκαλέσει επίσης ορισμένα εμπόδια στις συγχωνεύσεις και τις εξαγορές.

Συνολικά, οι συγχωνεύσεις και οι εξαγορές στον κλάδο των ημιαγωγών είναι γεμάτες ευκαιρίες και προκλήσεις. Η διπλή προώθηση της υποστήριξης πολιτικής και της ζήτησης της αγοράς θα βοηθήσει τις εταιρείες να βελτιώσουν την τεχνολογία και να επεκτείνουν τις αγορές βελτιστοποιώντας τις στρατηγικές συγχωνεύσεων και εξαγορών, υπερβαίνοντας έτσι τον παγκόσμιο ανταγωνισμό.

Ωστόσο, ο τρόπος διαχείρισης των κινδύνων κατά τη διαδικασία συγχωνεύσεων και εξαγορών, ο τρόπος εξισορρόπησης των συμφερόντων όλων των μερών, ο τρόπος αντιμετώπισης του διεθνούς περιβάλλοντος, η επιλογή στόχων, οι κανονιστικές πτυχές και ο τρόπος ενσωμάτωσης της τεχνικής ομάδας μετά την ολοκλήρωση των συγχωνεύσεων και εξαγορών είναι όλα σημαντικά ζητήματα. πριν από το επερχόμενο «βιομηχανικό κύμα συγχωνεύσεων και εξαγορών».

Η Xinmo Research, ένας οργανισμός έρευνας και συμβουλευτικής βιομηχανίας, έχει εκφράσει κάποιες απόψεις σχετικά με αυτό. Ο συγγραφέας θα το αναφέρει εδώ: «Οι συγχωνεύσεις και εξαγορές ημιαγωγών της Κίνας είναι δύσκολες, όχι μόνο για θεσμικούς λόγους, αλλά και για λόγους πολιτιστικούς και κεφαλαιαγοράς. Κάντε έναν απολογισμό των εγχώριων που είναι πραγματικά επιτυχημένες Οι συγχωνεύσεις και οι εξαγορές είναι ακριβώς η εξαγορά της Anshi από την Wingtech, η εξαγορά της SiCheng από την Ingenic και η εξαγορά της Weir.OmniVisionΠρόκειται για περίπτωση κινεζικών εταιρειών που εξαγοράζουν διεθνείς εταιρείες.

Αυτά τα έργα με χαμηλά επίπεδα ικανοτήτων, ανεπαρκή κεφάλαια, ανεπαρκή ταλέντα και καμία ελπίδα θα πρέπει να έχουν ένα σύνολο μηχανισμών συγχωνεύσεων και εξαγορών που είναι χαλαροί ως προς τις πολιτικές, καινοτόμοι στις διαδικασίες και προστατεύονται από το νόμο. Επιπλέον, πρέπει επίσης να ξεκινήσουμε από την κεφαλαιαγορά και να βρούμε τρόπους να μειώσουμε το όριο για συγχωνεύσεις και εξαγορές εισηγμένων εταιρειών. Δεν μπορούμε να πάρουμε χρυσό μετάλλιο για ασυλία μόλις βγούμε στο χρηματιστήριο , η αποτίμηση της εταιρείας θα είναι πρώτα στα ύψη και όσο κακή και αν είναι η απόδοση της εταιρείας, δεν θα μπορεί να κάνει συγχωνεύσεις και εξαγορές.

Ο κρύος χειμώνας είναι μια καλή ευκαιρία για αυτοκάθαρση Τα μακροχρόνια προβλήματα είναι συχνά πολύ σοβαρά για να αποφευχθούν σε μια κρίση. Ελπίζεται ότι όλα τα μέρη θα αδράξουν την ευκαιρία της βιομηχανικής προσαρμογής, θα προωθήσουν συγχωνεύσεις, εξαγορές και αναδιοργανώσεις εταιρειών ημιαγωγών και θα προωθήσουν τη βιομηχανία ημιαγωγών της Κίνας να γίνει μεγαλύτερη και ισχυρότερη. "

Δημιουργίες τσιπ κάτω από τη σκοτεινιά και την ομίχλη

Πού είναι ο δρόμος;

04

Κάτω από τη σκοτεινιά και την ομίχλη, για τις εγχώριες start-ups με chip, το πρώτο πράγμα που πρέπει να σκεφτούν είναι πώς να επιβιώσουν τον κρύο χειμώνα και να βρουν έναν τρόπο να σωθούν και να ξεπεράσουν το μέλλον.

Προσπαθήστε να ζήσετε πρώτα:Συνολικά, δεν υπάρχει τρόπος να βελτιωθεί σημαντικά η ανταγωνιστικότητα των τοπικών κατασκευαστών τσιπ σε σύντομο χρονικό διάστημα και οι εγχώριες μάρκες εξακολουθούν να απαιτούν έναν σχετικά μακρύ κύκλο επαλήθευσης της αγοράς. Για τους ασκούμενους,Είναι αναμφίβολα σημαντικό να τηρούμε τον «μακροπρόθεσμο», δηλαδή, υπό την τάση της «υπόπτωσης» των επενδύσεων σε τσιπ, συνιστάται οι σημερινές εταιρείες τσιπΟι επιχειρηματίες θα πρέπει να εξοικονομούν χρήματα και να εξοικονομούν χρήματα σε τομείς που δεν πρέπει να δαπανώνται για να διασφαλίσουν τις ταμειακές ροές της εταιρείας.. Επιπλέον, η τεχνολογία και τα προϊόντα πρέπει να συμβαδίζουν, να είναι ανταγωνιστικά και να αυξάνουν όσο το δυνατόν περισσότερο τις προσπάθειες έρευνας και ανάπτυξης.

Ο Zhong Lin, ιδρυτής της Sanwu Microelectronics, είπε κάποτε ότι σε αυτόν τον κεφαλαιώδη χειμώνα, αν οι νεοφυείς εταιρείες θέλουν να επιβιώσουν, πρέπει να περάσουν από τον κύκλο, να μάθουν να βγάζουν το αίμα τους σε αυτό το σκληρό περιβάλλον, να είναι αυτοδύναμες, να αρπάξουν κάθε μικρή ευκαιρία, και μην τη φοβάστε, η Capital έχει βάλει πολύ υψηλές προσδοκίες. Ακόμα κι αν λάβετε τα χρήματα, πρέπει να προχωρήσετε προς τον στόχο της γρήγορης υλοποίησης του κέρδους.

Υπάρχουν ουσιαστικές διαφορές μεταξύ της σκέψης χρηματοδότησης και της σκέψης για το κέρδος, η πρώτη προτιμά την ταχεία χρηματοδότηση και εισαγωγή στο χρηματιστήριο, ενώ η δεύτερη επικεντρώνεται στα τεχνολογικά πλεονεκτήματα, τη βελτίωση της αποδοτικότητας και τη μεγιστοποίηση των κερδών. Ποιος τρόπος σκέψης να επιλέξει θα εξαρτηθεί από την κατάσταση της εταιρείας, το βιομηχανικό περιβάλλον και το χρονοδιάγραμμα της κεφαλαιαγοράς. Υπό την τρέχουσα κατάσταση, οι εγχώριες εταιρείες τσιπ πρέπει να επανεξετάσουν τις στρατηγικές τους και να μην θεωρούν πλέον τη χρηματοδότηση και την εισαγωγή στο χρηματιστήριο ως τους μοναδικούς δείκτες επιτυχίας. Η επίτευξη κερδοφορίας και η βελτίωση της ανταγωνιστικότητας της τεχνολογίας και των προϊόντων θα είναι το κλειδί για να βγούμε από την παγίδα.

Αναπτύξτε με προσοχή:Για τις νεοσύστατες εταιρείες τσιπ, η κλιμάκωση είναι το όραμα κάθε επιχείρησης, αλλά η βιασύνη για την ανάπτυξη είναι σαν μια δόση δηλητηρίου. Επειδή η προϋπόθεση για την επέκταση της κλίμακας είναι η «καύση χρημάτων», οι περισσότερες νεοσύστατες εταιρείες δεν μπορούν να επεκταθούν βασιζόμενες στα δικά τους κέρδη και μπορούν να βασίζονται μόνο σε συνεχή χρηματοδότηση Εάν δεν έχουν οικονομική υποστήριξη στο τελευταίο στάδιο, η εταιρεία θα πεθάνει.

Από την άλλη πλευρά, εάν η ομάδα είναι πολύ μικρή και υπάρχουν πάρα πολλές σειρές προϊόντων, αυτό θα διασκορπίσει υπερβολικά τους πόρους και την ενέργεια της εταιρείας. Μόλις διασκορπιστεί η εξουσία, θα είναι πιο δύσκολο να διασφαλιστεί η πρόοδος της έρευνας και της ανάπτυξης.

επομένως,Όσον αφορά τις επιχειρήσεις και τις επενδύσεις, οι startups με chip πρέπει να είναι πιο «ισορροπημένες» στην έρευνα και την ανάπτυξη.. Ειδικά στο πλαίσιο των χαμηλότερων από το αναμενόμενο κερδών, η συνεχιζόμενη επέκταση και η καύση μετρητών θα είναι αναμφίβολα μια τεράστια δοκιμασία και πρόκληση για την υπομονή και την κρίση της εταιρείας. Σύμφωνα με το τρέχον status quo του κλάδου και το κλίμα της κεφαλαιαγοράς, οι εταιρείες τσιπ πρέπει να διατηρήσουν τη χρηματοοικονομική βιωσιμότητα ενώ επιδιώκουν συνεχώς νέες δραστηριότητες και να ανταποκρίνονται με σύνεση στις αλλαγές στον κλάδο.Δεν είναι εύκολο να περπατήσεις καλά αυτή τη «δοκό ισορροπίας».

Αποφύγετε την ομοιογενή περιέλιξη:Προς το παρόν, ορισμένες εγχώριες πίστες τσιπ χαμηλού επιπέδου έχουν «εμπλακεί» και αναβαθμιστεί. μια κόκκινη θάλασσα φαύλου ανταγωνισμού.

Επομένως, υπό τον ανταγωνισμό ομοιογενών προϊόντων, οι περισσότερες μικρομεσαίες εταιρείες τσιπ έχουν πέσει στο δίλημμα να έχουν προϊόντα αλλά όχι πωλήσεις και να έχουν πωλήσεις αλλά όχι κέρδη, και είναι εύκολο να συμβεί ένας φαύλος κύκλος. Από αυτή την άποψη, οι οικιακές αντικαταστάσεις χαμηλού επιπέδου πρέπει να αναβαθμιστούν σε περιοχές τσοκ υψηλής ποιότητας.

Η περίοδος ανασχηματισμού του κλάδου είναι συχνά μια χρυσή περίοδος για τεχνολογίες, προϊόντα και παραγωγική ικανότητα χαμηλού επιπέδου που πρέπει να εξαλειφθούν και να αναβαθμιστούν σε τομείς υψηλής αξίας. Για τις μικρές και μεσαίες εταιρείες τσιπ, εάν θέλουν να επιτύχουν τελικά, μπορούν να πάνε μόνο σε μάρκες υψηλών προδιαγραφών.Οι μάρκες μεσαίας κατηγορίας και χαμηλού επιπέδου θα είναι πάντα ένα τέλμα και δεν μπορείτε να βγείτε έξω αν κολλήσετε σε αυτό.

Να είστε υπομονετικοί:Η χρεοκοπία, η αναδιοργάνωση και η διάλυση εταιρειών τσιπ είναι μια σημαντική προειδοποίηση για την εγχώρια βιομηχανία ημιαγωγών. Αντιμετωπίζοντας την τρέχουσα κατάσταση του κλάδου, οι επιχειρηματίες και οι επενδυτές πρέπει να υιοθετήσουν πιο συνετές και στραμμένες προς το μέλλον στρατηγικές.

Όπως όλοι γνωρίζουμε,Η επιχειρηματικότητα ημιαγωγών είναι κάτι που απαιτεί μακροπρόθεσμα τεχνικά αποθέματα και συσσώρευση εμπειρίας., που απαιτεί βαθύ υπόβαθρο και πόρους της βιομηχανίας,Σίγουρα δεν είναι μια «αθλητική» επιχειρηματικότητα, όχι μόνο με τη συγκέντρωση μιας ομάδας αστέρων σε σύντομο χρονικό διάστημα και τη λήψη τεράστιων ποσών χρηματοδότησης, η επιχείρηση θα είναι επιτυχημένη. Μοντέλο ομάδας, στρατηγική εταιρείας, έρευνα και ανάπτυξη προϊόντων, εφαρμογή αγοράς κ.λπ. Τα προβλήματα σε κάθε σύνδεσμο είναι μοιραία για την επιχειρηματικότητα ημιαγωγών.

Συνολικά, στην τρέχουσα εποχή, το μέλλον των εγχώριων εταιρειών με τσιπ είναι γεμάτο προκλήσεις, αλλά είναι επίσης μια ευκαιρία για το αν μπορούν να επιλέξουν τη σωστή επιλογή και να αδράξουν την ευκαιρία, είναι τύχη και μοίρα.

Οικιακοί ημιαγωγοί, μεγάλα κύματα ξεπλένουν την άμμο

05

Αφού βίωσε μια σχετικά εμπεριστατωμένη βάπτιση στην κεφαλαιαγορά, η επιβίωση των ισχυρότερων στον κλάδο των ημιαγωγών εισέρχεται σε περίοδο επιτάχυνσης.

Σε αυτό το πλαίσιο, είτε πρόκειται για start-up είτε για βιομηχανικό κολοσσό, εάν θέλει να επιτύχει μακροπρόθεσμη ανάπτυξη μέσω κύκλων, εκτός από τη δική του εξαιρετική τεχνολογία, προϊόντα και υπηρεσίες, πρέπει επίσης να έχει ακριβείς προβλέψεις και να κατανοήσει κερδοφορία και βασικοί κόμβοι. Ίσως μόνο με αυτόν τον τρόπο οι εταιρείες μπορούν να επιβιώσουν από τον αντίκτυπο του κύκλου ύφεσης και του κεφαλαιακού χειμώνα.Απόδραση από τη μοίρα της εξάλειψης.

Αλλά κοιτάζοντας το από μια άλλη οπτική γωνία, μπορεί να μην είναι κακό για τη συνολική ανάπτυξη της εγχώριας βιομηχανίας ημιαγωγών να σκάσει τη φούσκα στην κεφαλαιαγορά ημιαγωγών. Διότι είτε πρόκειται για την κεφαλαιαγορά είτε εξετάζουμε ολόκληρη την αλυσίδα του κλάδου,Αντί να επιβιώσετε από χιλιάδες «αδύναμες» εταιρείες ημιαγωγών, είναι καλύτερο να γεννήσετε μερικούς πραγματικούς γίγαντες εταιρειών ημιαγωγών στα «μεγάλα κύματα και η άμμος έχει φύγει, και όταν φύγει η άμμος, θα δείτε τον πραγματικό χρυσό».

Αυτή η κινεζική αγορά ημιαγωγών, η οποία φαίνεται να είναι γεμάτη λουλούδια, αλλά στην πραγματικότητα είναι υπόγεια, χρειάζεται έναν τέτοιο μετασχηματισμό.