समाचारं

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Tu Chong Creative/Foto provided by Wu Qi/Tabulation

सिक्योरिटीज टाइम्स् रिपोर्टर वु क्यूई तथा प्रशिक्षु गुओ यिटोङ्ग

अस्मिन् वर्षे आरम्भात् एव विपण्यस्य उतार-चढावस्य कारणात् न्यूनमूल्यानां परिवर्तनीयबन्धकानां बहूनां संख्या तेषां मुद्रामूल्यात् अधः पतिता, परिवर्तनीयबन्धकानां सूचीविच्छेदनस्य, डिफॉल्टस्य च जोखिमः क्रमेण उद्भूतः परिवर्तनीय-बाण्ड्-बाजारे महत्त्वपूर्ण-संस्थागत-निवेशकानां रूपेण सार्वजनिक-निधिः परिवर्तनीय-बाण्ड्-निवेशस्य विषये अधिकाधिकं चिन्तितः अस्ति ।

कार्यप्रदर्शनस्य दृष्ट्या अस्मिन् वर्षे सम्बन्धितनिधिनां प्रदर्शनं समग्रदबावस्य अधीनम् अस्ति, तथा च केचन निधयः, यथा आंशिकऋणसंकरनिधिः, लचीलाः आवंटननिधिः, गौणऋणमूलः च, परिवर्तनीयबाण्ड्-मध्ये आवंटनं न्यूनीकृतवन्तः

परिवर्तनीयबाण्ड् प्रायः तेषां प्रतिफलं वर्धयितुं स्थिरनिधिउत्पादानाम् एकः महत्त्वपूर्णः प्रकारः इति गण्यते तथापि परिवर्तनीयबाण्ड्-आवंटनं कुर्वन्तः बहवः निधि-उत्पादाः न केवलं स्वस्य प्रतिफलं वर्धयितुं असफलाः अभवन् शुद्धसम्पत्त्याः अधः कर्षितम् अस्ति . सार्वजनिकप्रस्ताव-उद्योगे बहवः जनाः अवदन् यत् परिवर्तनीय-बाण्ड्-विपण्ये पूर्वं ये जोखिम-कारकाः गम्भीरतापूर्वकं न गृहीताः आसन्, ते अद्यतने एव उजागरिताः, निवेश-तर्कः च परिवर्तितः अस्ति, तेषां पुनः परीक्षणस्य आवश्यकता वर्तते |.

३०० तः अधिकाः निधयः परिवर्तनीयबन्धनस्थानानि परिसमाप्तवन्तः

घरेलु परिवर्तनीयबाण्ड् निवेशकैः सर्वदा "सुरक्षित" सम्पत्तिः इति गण्यते यस्य प्रतिफल-जोखिम-लक्षणं ऋणस्य अनुकूलं भवति, तथा च बहुभिः बन्धक-निधिभिः प्रतिफलं वर्धयितुं महत्त्वपूर्ण-सम्पत्त्याः रूपेण बहुधा आवंटितम् अस्ति

सार्वजनिकनिधिः घरेलुपरिवर्तनीयबाण्ड्विपण्ये महत्त्वपूर्णाः संस्थागतनिवेशकाः सन्ति । कोषस्य द्वितीयत्रिमासिकप्रतिवेदनस्य आँकडानि दर्शयन्ति यत् २०२४ तमस्य वर्षस्य द्वितीयत्रिमासिकस्य अन्ते कोषे धारितानां परिवर्तनीयबाण्ड्-आकारः २७६.१६ अरब-युआन् आसीत्, यत् परिवर्तनीय-बाण्ड्-विपण्यस्य शेषस्य प्रायः ३५% भागं भवति

प्रकारस्य दृष्ट्या द्वितीयकऋणमूलानि, प्राथमिकऋणमूलानि, परिवर्तनीयबन्धननिधिः च अद्यापि परिवर्तनीयबाण्ड्-आवंटनार्थं महत्त्वपूर्णानि निधिप्रकाराः सन्ति . तदतिरिक्तं आंशिकऋणसंकरनिधिभिः, लचीलविनियोगनिधिभिः, निष्क्रियसूचकाङ्कऋणनिधिभिः च धारितानां परिवर्तनीयबन्धकानां विपण्यमूल्यानि क्रमशः २८.१३५ अरबयुआन्, १४.६५३ अरबयुआन्, १२.८९१ अरबयुआन् च सन्ति

अस्मिन् वर्षे प्रथमत्रिमासे अन्ते सार्वजनिकनिधिषु धारितानां परिवर्तनीयबन्धकानां परिमाणं ४१ अरब युआन् इत्येव संकुचितं जातम्, यत् ३०० अरब युआन् इत्यस्मात् न्यूनं जातम् अस्य पृष्ठतः मुख्यकारणं मन्दं परिवर्तनीय-बाण्ड्-विपण्यम् अस्ति ।

समग्रतया द्वितीयत्रिमासे विभिन्ननिधिभिः धारितानां परिवर्तनीयबन्धकानां आकारे महत्त्वपूर्णः परिवर्तनः अभवत् । होल्डिंग-कमीकरणस्य दृष्ट्या द्वितीयक-ऋण-निधिभिः परिवर्तनीय-बाण्ड्-धारकं ९.६३७ अरब-युआन्-पर्यन्तं न्यूनीकृतम्, यत् सर्वाधिकं न्यूनीकरणं भवति, यदा तु आंशिक-ऋण-संकर-निधिः, लचील-विनियोग-निधिः च क्रमशः ४.०४२ अरब-युआन्, २.११३ अरब-युआन्-इत्यनेन च स्वस्य धारणासु न्यूनीकृतवन्तः धारणानां वर्धनस्य दृष्ट्या परिवर्तनीयबन्धननिधिभिः ८.३३६ अरब युआन्, प्राथमिकबन्धननिधिभिः ६.०२८ अरब युआन्, निष्क्रियसूचकाङ्कबन्धनिधिभिः च ५.२०८ अरब युआनपर्यन्तं धारणावृद्धिः कृता

आंशिकऋणसंकरनिधिः, लचीलाः आवंटननिधिः, तुल्यकालिकरूपेण बृहत् शुद्धमूल्ये उतार-चढावयुक्ताः गौणऋणआधाराः च परिवर्तनीयबन्धकानां धारणासु महत्त्वपूर्णतया न्यूनीकृताः इति ज्ञातुं कठिनं न भवति

निधि-उत्पादानाम् संख्यायां परिवर्तनं दृष्ट्वा द्वितीयत्रिमासे अन्ते परिवर्तनीय-बाण्ड्-धारकाणां निधिनां संख्या १,९५३ आसीत्, प्रथमत्रिमासिकस्य अन्ते २,१३८ तः १८५ न्यूनता तदतिरिक्तं, कैटोङ्ग एसेट् मैनेजमेण्ट् मोवेन्पिक् १२ मासाः, होङ्गडे युताई, हुआक्सिया रुइपान् ताइली, सेलेस्टिका विन् यूजिया च सहितं ३०० तः अधिकानि निधयः द्वितीयत्रिमासे स्वस्य परिवर्तनीयबाण्ड्-स्थानानि परिसमापनं कर्तुं चयनं कृतवन्तः

अस्मिन् वर्षे द्वितीयत्रिमासे बन्धकनिधिषु महती वृद्धिः अभवत्, प्राथमिकस्य माध्यमिकस्य च ऋणस्य आधारस्य परिमाणे अपि क्रमशः १२०.३६ अरब युआन्, ६३ अरब युआन् च वृद्धिः अभवत् सैद्धान्तिकरूपेण परिवर्तनीयबन्धकानां, अन्तर्निहितसम्पत्त्याः रूपेण, अपि तस्मिन् एव अनुपातेन वृद्धिः भविष्यति, परन्तु तथ्यं तु एतत् यत् गौणऋणनिधिभिः धारितानां परिवर्तनीयबन्धकानां विपण्यमूल्यं महत्त्वपूर्णतया संकुचितं जातम्

सारांशेन द्रष्टुं शक्यते यत् परिवर्तनीयबन्धननिवेशस्य विषये सार्वजनिकनिधिनां चिन्ता वर्धमाना अस्ति ।

जोखिमस्य जोखिमस्य ऋणं सूचीकरणं च

अधुना परिवर्तनीयबन्धकविपण्ये ऋणस्य आघातः जातः, निवेशकानां भावना च मन्दतां प्राप्तवती अस्ति । २८ जुलैपर्यन्तं परिवर्तनीयबन्धकविपण्ये अद्यापि ११५ लक्ष्याणि सन्ति ये तेषां मुद्रामूल्यात् अधः पतितानि सन्ति । परिवर्तनीय बाण्ड् इत्यस्य भारी धारणायुक्तानां निधिनां समग्रप्रदर्शनं दबावे अस्ति ईटीएफ इत्यादिषु वर्षे १% अधिकं उपजः भवति, यदा तु प्राच्यपरिवर्तनीयबाण्ड्, वाफू परिवर्तनीयबाण्ड् इत्यादीनां वर्षे १०% अधिकं न्यूनता अभवत्

परिवर्तनीय बाण्ड् ईटीएफ कोष प्रबन्धकः द्वितीयत्रिमासे प्रतिवेदने विश्लेषणं कृतवान् यत् नूतनस्य "राष्ट्रीयनवविनियमानाम्" विमोचनानन्तरं बाजारमूल्यांकनानि महत्त्वपूर्णतया विभक्ताः अभवन्, बृहत्-कैप-भारित-बाण्ड्-प्रीमियम-दरः वर्धितः अस्ति, यदा तु न्यून-मूल्येन दुर्बलः च अस्ति -योग्यविविधाः परित्यक्ताः सन्ति। द्वितीयत्रिमासिकस्य अन्ते इक्विटीबाजारः पुनः दुर्बलः अभवत्, सुपरइम्पोज्ड् रेटिंग् समायोजनं गहनतया अभवत्, अन्तर्निहितस्य स्टॉक्-सङ्ख्या सममूल्यात् न्यूनीभूता, न्यूनमूल्येन परिवर्तनीय-बाण्ड्-संस्थाः च ऋणस्य, सूचीकरणस्य च जोखिमं प्रस्तुतवन्तः

परिवर्तनीय बन्धकसूचकाङ्कः स्टॉकानां क्षयस्य अनन्तरं अभवत्, परन्तु भेदः अत्यन्तं गम्भीरः आसीत्, शेयरबजारस्य सदृशं, लघु-कैप-परिवर्तनीय-बाण्ड्-प्रवृत्तिः लघु-कैप-परिवर्तनीय-बाण्ड्-प्रवृत्तिः, परिवर्तनीय-बाण्ड्-प्रवृत्तिः, येषां अन्तर्निहित-स्टॉक्-इत्येतत् लाभांशः आसीत् उच्चलाभांशः च अधिकः आसीत्, उच्चस्तरीयपरिवर्तनीयबन्धकानां प्रवृत्तिः च निम्नस्तरीयपरिवर्तनीयबन्धकानां अपेक्षया अधिका आसीत् बाओयिंग फण्ड् इत्यस्य कोषप्रबन्धकः डेङ्ग डोङ्ग् इत्यनेन सूचितं यत् जूनमासात् आरभ्य परिवर्तनीयबाण्ड्-सम्बद्धानां ऋण-जोखिमस्य विषये विपण्य-चिन्तानां कारणात्, तथा च केषाञ्चन न्यून-योग्यता-युक्तानां, न्यून-मूल्यानां लघु-कैप-परिवर्तनीय-बाण्ड्-समूहानां ऋण-रेटिंग् अवनतिः अभवत्, तत्र अस्ति विपण्यां स्पष्टं विक्रयणं जातम्। विपण्यं व्यक्तिगतपरिवर्तनीयबन्धकानां सूचीविच्छेदनस्य ऋणजोखिमस्य च विषये चिन्तितम् आसीत्, तथा च किञ्चित् दोषपूर्णपरिवर्तनीयबाण्ड्-विक्रयणस्य एकाग्रतायाः विषये, येन न्यूनमूल्यानां परिवर्तनीय-बाण्ड्-मध्ये पर्याप्तं समायोजनं जातम् पवनपरिवर्तनीयबन्धकस्य न्यूनमूल्यसूचकाङ्कस्य हाले एव क्षयः विस्तारितः, सूचकाङ्कबिन्दुः च २०२१ तमस्य वर्षस्य सितम्बरमासपर्यन्तं पतितः ।

ई निधि द्वयऋणवर्धितबाण्ड् प्रबन्धकस्य विश्लेषणस्य अनुसारं विगतषड्वर्षेषु परिवर्तनीयबाण्ड्-शुद्ध-बण्ड्-प्रीमियम-दरः अत्यन्तं न्यून-अङ्केषु अस्ति, शुद्ध-बाण्ड्-सापेक्षे परिवर्तनीय-बाण्ड्-योः ऋण-प्रसारः च क historical high. परन्तु वर्तमान समये विपण्यप्रतिभागिनः परिवर्तनीयबन्धकऋणप्रसारस्य मूल्यनिर्धारणस्य विषये अत्यन्तं निराशावादीव्यापारपदे प्रविष्टाः सन्ति, तथा च विपण्यां नाडीविराम-हानिव्यवहारस्य, यूथ-अनुसरणस्य प्रभावस्य च बहूनां संख्यां दृष्टवती अस्ति परिवर्तनीय-बाण्ड्-बाजारे ऋण-जोखिमस्य विषये व्यापक-चिन्ताभिः परिवर्तनीय-बाण्ड्-मूल्यानां सर्वा आशावादः समाप्तः, सम्पत्ति-निराशावादी-भविष्य-मार्गस्य च अधिक-मूल्यं कृतम् अस्ति

केचन कोषप्रबन्धकाः इदमपि मन्यन्ते यत् दुर्बलयोग्यतायुक्ताः केचन लघुमध्यम-टोपी-परिवर्तनीय-बन्धकाः तथा च प्रकाश-विद्युत्-द्वारा प्रतिनिधित्वं कृतवन्तः नवीन-ऊर्जा-परिवर्तनीय-बाण्ड्-मध्ये बृहत्-मूल्ये उतार-चढावः अभवत्, येन परिवर्तनीय-बाण्ड्-विपण्ये मन्दता अधिका अभवत्

परिवर्तनीयबन्धननिवेशस्य तर्कस्य परिवर्तनम्

अनेकाः संस्थागताः जनाः बहुधा परिवर्तनीयबन्धकविपणनस्य जोखिमकारकाणां स्मरणं कुर्वन्ति तथा च परिवर्तनीयबन्धननिवेशस्य तर्कस्य प्रमुखपरिवर्तनं जातम् इति मन्यन्ते

"इतिहासस्य मध्ये परिवर्तनीय-बाण्ड्-मध्ये ऋण-अशान्तिस्य अनेकाः दौराः अभवन्, येन मूल्यनिर्धारण-तर्कस्य, बन्धक-चयन-रूपरेखायाः च परिवर्तनं जातम् अस्ति ।" मूर्तरूपं प्राप्नोति, असामान्यरूपेण व्यक्तिगतबन्धननिवृत्तिः च क्रमेण वर्धते । २०२४ तमे वर्षे सूचीविच्छेदनस्य, डिफॉल्टस्य च द्वयजोखिमाः अतिव्याप्ताः भविष्यन्ति, परिवर्तनीयबन्धकविपण्यस्य अन्तर्निहिततर्कः च पूर्णतया परिवर्तयितुं शक्नोति ।

जोखिमस्य दृष्ट्या अद्यतनकाले दुर्बलयोग्यपदार्थानाम् अग्रे ऋणस्तरीकरणस्य विषये बहवः संस्थाः सावधानाः अभवन् । "एकं निश्चितं न्यूनतां अनुभवित्वा अपि परिवर्तनीयबन्धकानां मूल्य/प्रदर्शनानुपातः अद्यापि अधिकः नास्ति, तथा च अधिकऋणप्रकाराः ऋणजोखिमानां अन्यपरीक्षाणां च अधीनाः सन्ति, अनिश्चितता च महती वर्धिता अस्ति प्रबन्धकः स्पष्टतया अवदत् यत् परिवर्तनीयबाण्ड्-विक्रेता परिवर्तनीय-बाण्ड्-विपण्ये निवेशस्य स्पष्ट-मुख्य-रेखायाः अभावः अस्ति, तथा च अन्तर्निहित-समूहानां तुलने, एतत् अनुमानस्य अधिकानि लक्षणानि दर्शयति, येन अद्यापि बाण्ड्-चयनं कठिनं भवति

अस्मिन् वर्षे सर्वाधिकं प्रदर्शनं कृत्वा ICBC Convertible Bond Fund इत्यस्य कोषप्रबन्धकः Huang Shiyuan इत्यनेन कोषस्य द्वितीयत्रिमासे प्रतिवेदने उक्तं यत् परिवर्तनीयबाण्ड् इत्यस्य मूल्याङ्कनं स्पष्टतया महत् पक्षे अस्ति, तस्य प्रबन्धनविभागस्य च अपेक्षाकृतं अधिकभारं निर्वाहयति स्टॉक्स् तथा परिवर्तनीयबन्धकानां तुल्यकालिकरूपेण न्यूनभारः। सः विश्लेषितवान् यत् स्थिर-वृद्धि-परिवर्तनीय-बाण्ड्-मात्रायां महती न्यूनता अभवत्, आंशिक-ऋण-परिवर्तनीय-बाण्ड्-मध्ये केषाञ्चन जोखिमानां पर्याप्तमूल्यं न कृतम्, अन्यप्रकारस्य परिवर्तनीय-बाण्ड्-मध्ये च अन्तर्निहित-स्टॉक-तुलने स्पष्ट-लाभाः नास्ति हुआङ्ग शियुआन् इत्यस्य मतं यत् भविष्ये अपि पोर्टफोलियो स्थिरवृद्धिपरिवर्तनीयबाण्ड्-अन्वेषणं निरन्तरं करिष्यति, तदतिरिक्तं परिवर्तनीय-बाण्ड्-अधः-जोखिमस्य विषये अधिकं ध्यानं दास्यति

ऋणबन्धनानां तुलने परिवर्तनीयबन्धकाः ऐतिहासिकरूपेण अधिकव्ययप्रदर्शनस्य चरणे सन्ति । परन्तु बोसेरा कोषस्य इदमपि मतं यत् स्टॉकरूपान्तरणप्रीमियमदरस्य निरपेक्षस्तरः अद्यापि उच्चः अस्ति तथा च ऊर्ध्वगामिनि लचीलतायाः बृहत्तमा सीमा एव तिष्ठति। स्थितिसंरचना अद्यापि रक्षायाः आधारेण भवितुमर्हति, तथा च मध्यम-उच्च-रेटेड् तथा ठोस-प्रकारानाम् आवंटनं करणीयम् इति अपेक्षा अस्ति यत् एतेषां प्रजातीनां मूल्याङ्कनं बन्धक-विपण्ये सम्पत्ति-अभावस्य अन्तर्गतं सन्तोषजनक-स्तरस्य भवति be carefully screened for individual bond credit and underlying stock investment value , समीचीनमूल्ये विपरीतदिशि समुचितरूपेण क्रयणं कुर्वन्तु।

मुख्य सम्पादक: वांग जिमिंग सम्पादक: वांग युनपेंग कला सम्पादक: पेंग चुन्सिया

दूरभाष:(0755)83514140