समाचारं

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

२१ शताब्द्याः बिजनेस हेराल्ड् इति पत्रिकायाः ​​संवाददाता चेन् झी इत्यनेन शङ्घाईतः समाचारः दत्तः

परियोजनाभ्यः निर्गमनस्य कठिनतायाः सम्मुखे उद्यमपुञ्जसंस्थाः "निवेशनिधिपुनर्प्राप्तेः" समस्यायाः समाधानार्थं नूतनानि उपायानि अन्वेष्टुं आरब्धवन्तः ।

अधुना एव “लाभांशनिवेशः” इत्यनेन उद्यमपुञ्जसमुदाये सहसा तीव्रचर्चा उत्पन्ना ।

तथाकथितः "लाभांशनिवेशः" मुख्यतया उद्यमपुञ्जसंस्थानां निवेशकम्पनीनां च मध्ये सम्झौतां निर्दिशति यत् भविष्ये, कम्पनीभिः प्रतिवर्षं लाभलाभांशस्य निश्चितं भागं प्रदातव्यं, उद्यमपुञ्जसंस्थानां कृते स्वस्य निवेशमूलस्य पुनर्प्राप्त्यर्थं महत्त्वपूर्णं उपायं भवति . केचन प्रसिद्धाः उद्यमपुञ्जसंस्थाः "पञ्चवर्षेषु लाभलाभांशः निवेशनिधिभ्यः अधिकः" इति अपि उद्घोषयन्ति स्म ।

"किन्तु लाभांशदातृनिवेशस्य कार्यान्वयनम् अतीव कठिनम् अस्ति।" अद्यतनकाले तेषां विकासपदे निवेशकम्पनीभिः सह वार्तालापं कर्तुं प्रयत्नः कृतः यत् ते कम्पनीभिः लाभं प्राप्तस्य अनन्तरं प्रतिवर्षं लाभांशरूपेण लाभस्य निश्चितप्रतिशतं वितरितुं शक्नुवन्ति वा, उद्यमपुञ्जसंस्थानां निवेशितस्य मूलधनस्य भागं पुनः प्राप्तुं उपायरूपेण परियोजनायां । परन्तु अस्य प्रस्तावस्य विरोधः प्रायः सर्वैः निवेशकम्पनीभिः कृतः यत् तेषां उत्पादप्रौद्योगिक्याः पुनरावर्तनीय उन्नयनार्थं अधिकलाभस्य उपयोगः आवश्यकः इति

तदतिरिक्तं केचन निवेशिताः कम्पनयः निजीरूपेण अपि शिकायतुं प्रवृत्ताः यत् लाभांश-देयता-निवेशः इक्विटी-निवेशस्य "उत्परिवर्तनस्य" बराबरः अस्ति यदि उद्यमपुञ्ज-संस्थानां लाभांश-देयता-निवेशस्य आवश्यकता भवति तर्हि कम्पनयः ऋणं प्राप्तुं बङ्कान् अन्वेष्टुम् इच्छन्ति व्याजव्ययः "लाभांश-देयता-निवेशस्य" अपेक्षया अधिकः भवति ।

केचन निवेशितकम्पनयः अपि सूचितवन्तः यत् उद्यमपुञ्जसंस्थाः कम्पनीनां उत्तमविकासाय सशक्तीकरणे ध्यानं दद्युः, तथा च कम्पनीयाः अग्रिमपरिक्रमे इक्विटीवित्तपोषणस्य केचन पुरातनभागाः विक्रीय लाभांशदातृनिवेशानां अपेक्षया अधिकं प्रतिफलं प्राप्तुं प्रयतन्ते

ज्ञातव्यं यत् उद्यमपुञ्जसंस्थासु अपि “लाभांशनिवेशस्य” मिश्रितसमीक्षाः सन्ति ।

उद्यमपुञ्ज-उद्योगे बहवः जनाः स्पष्टतया अवदन् यत् आन्तरिकमूल्यांकनानां माध्यमेन ते सर्वे मन्यन्ते यत् "लाभांश-आधारित-निवेशस्य" व्यवहार्यता अतीव न्यूना अस्ति - एकदा निवेशक-कम्पनी प्रतिवर्षं लाभ-लाभांशं प्रदाति चेत्, तत् कम्पनीयाः पूंजी-भण्डारं बहुधा न्यूनीकरिष्यति तथा च प्रौद्योगिकी अनुसन्धानं विकासनिवेशक्षमता च एतेन निगमस्य आईपीओ सफलतायाः दरः न्यूनीभवति, येन उद्यमपुञ्जसंस्थानां आईपीओ निर्गमनप्रक्रिया प्रभाविता भविष्यति।

"एकं निश्चितपर्यन्तं लाभांश-देय-निवेशेन वकालत-परियोजनानां आईपीओ (विलय-अधिग्रहण) निर्गमन-लाभ-प्रतिरूपस्य, इक्विटी-निवेशस्य च मध्ये विरोधाभासः अस्ति

परन्तु यथा यथा अधिकाधिकाः उद्यमपुञ्जनिधिः परिपक्वतापरिसमापनपदे प्रविशन्ति, परियोजनाभ्यः निर्गमनस्य निवेशप्रधानस्य पुनः प्राप्तेः च कठिनतायाः सामनां कुर्वन्ति तथा उद्यमपुञ्जसंस्थाः केवलं कानूनीकार्याणि कर्तुं शक्नुवन्ति

गतवर्षस्य मेमासात् आरभ्य एकस्याः बृहत् घरेलु उद्यमपुञ्जसंस्थायाः कृते मुकदमानां तथा कानूनीसेवाक्रयणनिविदानां संख्या निरन्तरं वर्धमाना अस्ति।

पूर्वोक्ताः उद्यमपुञ्जसंस्थाभागिनः एवम् चिन्तयन्ति। यदि लाभांश-देयता-निवेश-तन्त्रं प्रवर्तते तर्हि उद्यम-पुञ्ज-संस्थाः स्वस्य निवेश-मूलस्य भागं पुनः प्राप्तुं शक्नुवन्ति तथा च उद्यम-पुञ्ज-निधि-परिपक्वता-परिसमापन-पदेषु निधि-दावेषु दबावं न्यूनीकर्तुं शक्नुवन्ति

"किन्तु, वर्तमान परियोजनाभ्यः निर्गमनस्य कठिनतायाः कारणात् लाभांश-देयता निवेशः अधिकतया संक्रमणकालीन-उत्पादस्य सदृशः भवति। एकदा IPO/M&A-बाजारे सुधारः जातः चेत्, उद्यम-पुञ्ज-संस्थाः शीघ्रमेव एतत् प्रथां परित्यज्य कम्पनयः उत्तम-विकासाय सशक्तीकरणे ध्यानं दद्युः, IPO/ अधिकप्रतिफलनार्थं M&A निर्गच्छति” इति सः बोधितवान् ।

“लाभांशनिवेशस्य” कार्यान्वयने बहवः बाधाः सन्ति ।

“वयं विदेशीयनिवेशकैः (एलपी) सह लाभांशप्रकारस्य निवेशस्य विषये वार्तालापं कृतवन्तः एतेषां विदेशीयनिवेशकानां मनसि एतत् अविश्वसनीयं ज्ञातं यतोहि तेषां मतं यत् उद्यमपुञ्जसंस्थानां निवेशात् लाभं प्राप्तुं मार्गः निवेशककम्पनीनां लाभलाभांशेषु न भवेत्, अपितु... the project IPO/ "M&A exit." investments because they can निवेशकानां उद्यमपुञ्जसंस्थानां च निवेशप्रधानपुनर्प्राप्तेः समस्यां अधिकतया समाधानं कर्तुं शक्नुवन्ति।

एतेन केचन घरेलु उद्यमपुञ्जसंस्थाः अपि नूतनपरियोजनासु निवेशं कुर्वन् लाभांशनिवेशशर्ताः प्रवर्तयितुं प्रयतन्ते - निवेशककम्पनीभ्यः लाभप्रदतां प्राप्त्वा प्रतिवर्षं लाभांशार्थं स्वलाभस्य भागस्य उपयोगं कर्तुं आवश्यकम् अस्ति

परन्तु ते शीघ्रमेव आविष्कृतवन्तः यत् एषः उपायः अनेकेषां निवेशकम्पनीभिः "प्रतिरोधः" कृतः । यतः एताः निवेशकम्पनयः मन्यन्ते यत् तेषां "इक्विटी निवेशनिधिः" प्रवर्तयितुं आवश्यकम्, न तु "ऋणनिधिः" ।

"अस्मिन् अवधिमध्ये केचन निवेशकम्पनयः अपि अवदन् यत् उद्यमपुञ्जभागधारकान् पुरस्कृत्य कम्पनीयाः आईपीओ-पश्चात् लाभलाभांश-अनुपातं वर्धयितुं विचारयितुं शक्नुवन्ति, परन्तु कम्पनीयाः आईपीओ-इत्यस्मात् पूर्वं तेषां प्रौद्योगिकी-संशोधन-विकास-उत्पाद-पुनरावृत्तियोः अधिकं लाभं निवेशयितुं आवश्यकता वर्तते further expand their market share. केचन निवेशकम्पनयः अपि मन्यन्ते यत् वर्तमान आर्थिकवातावरणे कम्पनीभिः व्ययस्य न्यूनीकरणं, कार्यक्षमतां वर्धयितुं, अधिकं धनं आरक्षितुं च आवश्यकं यदि धनस्य उपयोगः लाभलाभांशार्थं भवति तर्हि कम्पनीयाः स्वस्य व्यवहार्यतां दुर्बलं करिष्यति

उद्यमपुञ्ज-उद्योगे बहवः जनाः अपि मन्यन्ते यत् "लाभांश-निवेशस्य" अपेक्षितः प्रभावः अधिकतया "असन्तोषजनकः" भविष्यति - यदि निवेशक-कम्पनी उद्यम-पुञ्ज-शेयरधारकेभ्यः लाभांश-वितरणार्थं स्वस्य लाभस्य भागस्य उपयोगं करोति तर्हि कम्पनीयाः नकद-प्रवाहः अधिकः भविष्यति strained, so the investing company ते उद्यमपुञ्जभागधारकाणां कृते नूतनसेतुऋणानां वा इक्विटीनिवेशानां वा आवेदनमपि करिष्यन्ति, परन्तु परिणामः अद्यापि "मेषेभ्यः ऊनम् निर्गच्छति" इति।

संवाददातारः अनेकेभ्यः स्रोतेभ्यः ज्ञातवन्तः यत् सम्प्रति बहवः उद्यमपुञ्जसंस्थाः “लाभांशदातृनिवेशान्” लोकप्रियं कर्तुं न इच्छन्ति ।

“यदि अस्माकं निवेशकम्पनीनां उत्तमलाभप्रदता अथवा उत्तमः परिचालननगदप्रवाहः अस्ति तर्हि भवतु वयं लाभांशप्रकारस्य निवेशतन्त्रं प्रवर्तयितुं विचारयिष्यामः, परन्तु एतत् अधिकं प्रकरण-प्रकरण-पद्धतिः अस्ति तथा च उद्यम-पुञ्ज-संस्थानां कृते मुख्यधारा-प्रथा न भविष्यति | recover investment principal. " इति पूर्वोक्त उद्यमपुञ्जकोषस्य निवेशनिदेशकः अवदत्। वस्तुतः उत्तमलाभक्षमतायुक्ताः बहवः निवेशकम्पनयः उद्यमपुञ्जसंस्थाभिः अपि अनुसृताः भवन्ति, ते "लाभांशनिवेशस्य" शर्ताः स्वीकुर्वितुं अनिच्छन्ति ।

तदनुरूपं, अनेके उद्यमपुञ्जसंस्थाः अपि मन्यन्ते यत् लाभांश-देयता-निवेशानां कार्यान्वयनस्य समयः "दुर्बलः" अस्ति - पूर्वं, यातायात-लाभांशस्य धन्यवादेन, बहवः 2C-अन्त-कम्पनयः प्रायः विस्फोटक-प्रदर्शन-वृद्धिं अनुभवन्ति, तथा च तेषां विश्वासः अस्ति उद्यमपुञ्जं प्रदातुं भागधारकाः लाभलाभांशस्य निश्चितराशिं दातुं बाध्यन्ते परन्तु अधुना, 2C तथा 2B कम्पनयः शिशिरस्य कृते पूंजीम् आरक्षन्ति यदि तेभ्यः अस्मिन् समये लाभांशं दातुं बाध्यते तर्हि तस्य तलं बहिः आकर्षयितुं बराबरम् अस्ति; घटं कृत्वा कम्पनीनां जीवनं अधिकं कठिनं कृत्वा। किं च, अनेके निवेशकम्पनयः पूर्वमेव उदारलाभलाभांशं दत्तवन्तः, यस्य तेषां आईपीओ-पूञ्जी-सञ्चालने किञ्चित् नकारात्मकः "प्रभावः" भविष्यति ।

उद्यमपुञ्जसंस्थाः निवेशमूलधनस्य पुनर्प्राप्त्यर्थं “पुनर्क्रयणखण्डान्” प्राधान्यं ददति

परन्तु "लाभांशनिवेशस्य" कार्यान्वयनस्य कठिनतायाः अन्यः प्रभावः अस्ति यत् यदा उद्यमपुञ्जसंस्थाः उत्पादस्य अवधिसमाप्तेः परिसमापनस्य च सम्मुखीभवन्ति तदा ते केवलं निवेशस्य पुनर्प्राप्तेः लक्ष्यं प्राप्तुं निवेशककम्पनीं स्वस्य इक्विटीपुनर्क्रयणदायित्वं पूर्णं कर्तुं बाध्यं कर्तुं कानूनी कार्रवाईं कर्तुं शक्नुवन्ति प्रधानाचार्य। ।

इक्विटी निवेशव्यापारेण परिचितः वकिलः पत्रकारैः अवदत् यत् अस्मिन् वर्षे आरभ्य एतादृशाः प्रकरणाः वर्धन्ते येषु उद्यमपुञ्जसंस्थाः निवेशकम्पनीभ्यः कानूनीप्रक्रियाद्वारा स्वस्य इक्विटीपुनर्क्रयणदायित्वं पूरयितुं प्रवृत्ताः सन्ति। अस्य पृष्ठतः अधिकाधिकाः उद्यमपुञ्जनिधिः अवधिसमाप्तिपरिसमापनस्य सामनां कुर्वन्ति, निवेशकाः (एलपी) निवेशमूलस्य व्याजस्य च पुनरागमनस्य आग्रहं कुर्वन्ति उद्यमपुञ्जप्रबन्धकाः (जीपी) केवलं निवेशकम्पनीभ्यः निगमसम्पत्त्याः पुनः क्रयणार्थं आग्रहं कर्तुं एतत् दृष्टिकोणं स्वीकुर्वन्ति निवेशनिधिं निष्कासयितुं एलपी इत्यस्य निवेशाधिकारस्य रक्षणं च कर्तुं।

तस्य मतेन यदि लाभांश-प्रदातृनिवेशः उद्यमपुञ्जबाजारे लोकप्रियः भवितुम् अर्हति, येन एलपी-जनाः पूर्ववर्षेषु निगमलाभलाभांशद्वारा निवेशप्रधानस्य भागं प्राप्तुं शक्नुवन्ति, तर्हि सम्भवतः उद्यमपुञ्जसंस्थाः निवेशकम्पनयः च समाधानं वार्तायां कृत्वा पुनः प्राप्तुं शक्नुवन्ति शेष निवेशप्रधानः भविष्यति।

उद्यमपुञ्जसंस्थानां केचन जनाः सूचितवन्तः यत् वर्तमानकाले उद्यमपुञ्जसंस्थाभिः निवेशकम्पनीभिः च हस्ताक्षरिताः इक्विटीपुनर्क्रयणखण्डाः मुख्यतया निगमस्य आईपीओद्यूतसमझौताः सन्ति, अर्थात् यदि कम्पनी सहमतसमये आईपीओ प्राप्तुं असफलतां प्राप्नोति तर्हि उद्यमपुञ्जी संस्था निवेशस्य आग्रहस्य अधिकारः अस्ति कम्पनीयाः प्रमुखाः भागधारकाः उद्यमपुञ्जसंस्थाभ्यः कम्पनीयाः इक्विटीं पुनः क्रीणन्ति। अतः लाभांशप्रकारस्य निवेशशर्ताः प्रवर्तन्ते चेदपि, यावत्पर्यन्तं निवेशककम्पनी सहमतसमये IPO न करोति, उद्यमपुञ्जसंस्थाः अपि कानूनीप्रक्रियाम् आरभुं शक्नुवन्ति तथा च निवेशककम्पनीं इक्विटीं पुनः क्रयणं कर्तुं आवश्यकं भवति - द्वयोः मध्ये सहसंबन्धः उच्चं न स्यात्।

"वास्तवतः निवेशकम्पनी इक्विटीं पुनः क्रीणाति वा निवेशकम्पनी लाभांशप्रकारस्य निवेशतन्त्रेण लाभं वितरति वा, तस्य मूलं अद्यापि अस्ति यत् एलपी तत्सम्बद्धं निवेशमूलं व्याजं च पुनः प्राप्तुं शक्नोति वा यदा कोषः परिपक्वः भवति तथा च परिसमाप्तः भवति उद्यम पूंजी एजेन्सी भागिनानां विश्लेषणं कृतम्। एतस्याः समस्यायाः समाधानार्थं वर्तमानवातावरणे लाभांश-देयता-निवेशानां परिचयस्य अपेक्षया उद्यम-पूञ्जी-संस्थाः द्वौ कार्यौ कर्तव्यौ प्रथमं एलपी-संस्थाः उद्यम-पुञ्ज-निधिस्य अवधिं अधिकं विस्तारयितुं प्रेरयितुं प्रयतन्ते, परियोजनायाः कृते परिचालन-स्थानस्य आदान-प्रदानं च कुर्वन्तु exit.

उद्यमपुञ्ज-उद्योगे बहवः जनाः पत्रकारैः अवदन् यत् ते अद्यापि लाभांश-देयता-निवेश-तन्त्रस्य आरम्भस्य तुलने निवेशक-कम्पनीभिः सह इक्विटी-पुनर्क्रयण-शर्तेषु हस्ताक्षरं कर्तुं रोचन्ते कारणं यत् निगमसञ्चालनं अत्यन्तं अस्थिरं भवति, प्रतिवर्षं आदर्शलाभलाभांशं दातुं न शक्नोति। तुलने निवेशमूलस्य पुनर्प्राप्तेः दृष्ट्या इक्विटीपुनर्क्रयणशर्ताः अधिकं निश्चिताः सन्ति तथा च अधिकसञ्चालनीयाः सन्ति ।

“यद्यपि अद्यतनकाले उद्यमपुञ्जसमुदाये लाभांशदातृनिवेशस्य चर्चा अतीव उष्णतया कृता अस्ति तथापि व्यावहारिकस्तरस्य मुष्टिभ्यां एव प्रकरणाः सन्ति ये वास्तवतः कार्यान्वितुं शक्यन्ते।”.