Новости

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Репортер 21st Century Business Herald Чэнь Чжи сообщил из Шанхая

Столкнувшись с трудностями выхода из проектов, венчурные институты начали искать новые пути решения проблемы «возврата инвестиционных средств».

Недавно «дивидендные инвестиции» внезапно вызвали бурную дискуссию в сообществе венчурного капитала.

Так называемые «дивидендные инвестиции» в основном относятся к соглашению между учреждениями венчурного капитала и инвестиционными компаниями о том, что в будущем компании должны ежегодно предоставлять определенную долю дивидендов от прибыли в качестве важной меры для учреждений венчурного капитала по возмещению основной суммы инвестиций. . Некоторые известные институты венчурного капитала даже кричали, что «дивиденды прибыли за пять лет превышают доходы инвестиционных фондов».

«Однако очень сложно реализовать инвестиции, приносящие дивиденды», — прямо заявил журналистам партнер венчурного фонда. Недавно они попытались договориться с рядом инвестиционных компаний, находящихся на стадии роста, могут ли они распределять определенный процент прибыли в качестве дивидендов каждый год после того, как компании получают прибыль, в качестве меры для учреждений венчурного капитала по возмещению части основной суммы инвестиций. в проекте. Однако против этого предложения выступили почти все инвестиционные компании на том основании, что им необходимо использовать больше прибыли для итеративного обновления технологии продукции.

Кроме того, некоторые инвестирующие компании также жаловались в частном порядке, что инвестиции, приносящие дивиденды, эквивалентны «мутации» инвестиций в акции в инвестиции в облигации. Если учреждениям венчурного капитала требуются инвестиции, приносящие дивиденды, компании скорее будут искать кредиты в банках. процентные расходы выше, чем у «инвестиций, приносящих дивиденды».

Некоторые инвестируемые компании также предложили, чтобы учреждения венчурного капитала сосредоточились на предоставлении компаниям возможности лучше развиваться и стремились получить более высокую прибыль, чем инвестиции, приносящие дивиденды, путем продажи некоторых старых акций в следующем раунде долевого финансирования компании.

Стоит отметить, что институты венчурного капитала также неоднозначно оценивают «дивидендные инвестиции».

Многие люди в индустрии венчурного капитала прямо заявили, что, согласно внутренним оценкам, все они считают, что осуществимость «инвестиций, основанных на дивидендах», очень низка - если компания-инвестор ежегодно выплачивает дивиденды по прибыли, это значительно сократит резервы капитала компании и инвестиционные возможности в области технологических исследований и разработок Это приведет к снижению успешности корпоративных IPO, что, в свою очередь, повлияет на процесс выхода из IPO институтов венчурного капитала.

«В определенной степени существует противоречие между моделью прибыли от IPO (слияний и поглощений), поддерживаемой инвестициями с выплатой дивидендов, и инвестициями в акционерный капитал», - проанализировал журналистам партнер вышеупомянутого учреждения венчурного капитала.

Однако, поскольку все больше и больше фондов венчурного капитала вступают в стадию ликвидации срока погашения, сталкиваясь с трудностями выхода из проектов и возврата основной суммы инвестиций, учреждения венчурного капитала могут подавать только юридические иски.

С мая прошлого года количество судебных разбирательств и тендеров на закупку юридических услуг для крупного отечественного учреждения венчурного капитала продолжает расти. Большая часть судебных разбирательств связана с требованиями учреждения венчурного капитала к инвестиционным компаниям выполнить свои обязательства по выкупу акций.

Так считают вышеупомянутые партнеры венчурных институтов. Если будет введен инвестиционный механизм выплаты дивидендов, учреждения венчурного капитала смогут вернуть часть своей основной суммы инвестиций и облегчить давление на требования фондов на этапах погашения и ликвидации фондов венчурного капитала.

«Однако инвестиции, приносящие дивиденды, больше похожи на переходный продукт из-за сложности выхода из текущих проектов. Как только ситуация на рынке IPO/M&A улучшится, учреждениям венчурного капитала следует быстро отказаться от этой практики и сосредоточиться на предоставлении компаниям возможности лучше развиваться и стремиться к IPO». Выход из M&A ради более высокой доходности», — подчеркнул он.

Существует множество препятствий для реализации «дивидендных инвестиций»

«Мы говорили с иностранными инвесторами (LP) об инвестициях типа дивидендов. Эти иностранные инвесторы нашли это невероятным, потому что они считали, что способ получения прибыли от инвестиций для учреждений венчурного капитала должен заключаться не в дивидендах от прибыли компаний-инвесторов, а в IPO проекта / «Выход из слияний и поглощений». Инвестиционный директор крупного отечественного бивалютного венчурного фонда сообщил журналистам, что, сталкиваясь с внутренними инвесторами (LP), многие отечественные состоятельные инвесторы и инвестиционные учреждения скорее признают выплату дивидендов. инвестиции, потому что они могут в большей степени решить проблему возврата основной суммы инвестиций для инвесторов и учреждений венчурного капитала.

Это также побудило некоторые отечественные институты венчурного капитала попытаться ввести условия дивидендного инвестирования при инвестировании в новые проекты, требуя от компаний-инвесторов использовать часть своей прибыли для выплаты дивидендов каждый год после достижения прибыльности.

Но вскоре они обнаружили, что этому подходу «противятся» многие инвестиционные компании. Потому что эти инвестиционные компании считают, что им необходимо создавать «инвестиционные фонды акций», а не «кредитные фонды».

«В течение этого периода некоторые инвестиционные компании также заявили, что они могли бы рассмотреть возможность увеличения коэффициента прибыли и дивидендов после IPO компании, чтобы вознаградить акционеров венчурного капитала, но до IPO компании им необходимо инвестировать больше прибыли в технологические исследования и разработки, а также в итерацию продукта, чтобы и дальше расширять свою долю рынка. Вместо установления бизнес-барьеров мы не планируем предоставлять дивиденды акционерам венчурного капитала", - заявил журналистам инвестиционный директор венчурного фонда. Некоторые инвестиционные компании даже считают, что в нынешних экономических условиях компаниям необходимо сокращать расходы, повышать эффективность и резервировать больше средств. Если средства будут использоваться для выплаты дивидендов по прибыли, это ослабит собственную жизнеспособность компании.

Многие люди в индустрии венчурного капитала также считают, что ожидаемый эффект от «дивидендных инвестиций», скорее всего, будет «неудовлетворительным» — если компания-инвестор использует часть своей прибыли для распределения дивидендов среди акционеров венчурного капитала, денежный поток компании будет далее увеличиваться. напряжены, поэтому инвестиционная компания Они также будут обращаться за новыми промежуточными кредитами или инвестициями в акционерный капитал от акционеров венчурного капитала, но результат все равно «шерсть выходит из овец».

Репортеры узнали из многих источников, что многие институты венчурного капитала в настоящее время не желают популяризировать «инвестиции, приносящие дивиденды».

«Если наши инвестиционные компании будут иметь хорошую прибыльность или хороший операционный денежный поток, возможно, мы рассмотрим введение инвестиционного механизма дивидендного типа, но это скорее индивидуальный подход и не станет основной практикой для венчурных учреждений. вернуть основную сумму инвестиций», — заявил инвестиционный директор вышеупомянутого венчурного фонда. Фактически, многие инвестиционные компании с хорошей прибыльностью также преследуются институтами венчурного капитала и неохотно принимают условия «дивидендных инвестиций».

Соответственно, многие учреждения венчурного капитала также считают, что сроки реализации инвестиций, приносящих дивиденды, являются «неудачными» - в прошлом, благодаря дивидендам от трафика, многие компании 2C-конца часто испытывали взрывной рост производительности и были уверены в том, что предоставить венчурный капитал. Акционеры обязаны выплатить определенную сумму дивидендов по прибыли, но сейчас и компании 2C, и 2B резервируют капитал на зиму. Если они обязаны выплатить дивиденды в это время, это равносильно выдергиванию дна; банк и усложняет выживание компаний. Более того, многие инвестиционные компании досрочно выплатили щедрые дивиденды, что окажет некоторое негативное «влияние» на их капитальные операции при IPO.

Учреждения венчурного капитала предпочитают «оговорки об обратном выкупе» для возмещения основной суммы инвестиций

Однако еще одним следствием сложности реализации «дивидендных инвестиций» является то, что, когда учреждения венчурного капитала сталкиваются с истечением срока действия продукта и ликвидацией, они могут только предпринять юридические действия, чтобы заставить компанию-инвестор выполнить свои обязательства по выкупу акций для достижения цели возмещения инвестиций. главный. .

Юрист, знакомый с бизнесом инвестиций в акционерный капитал, сообщил журналистам, что с этого года участилось число случаев, когда учреждения венчурного капитала требовали от инвестиционных компаний выполнения своих обязательств по выкупу акций посредством судебных разбирательств. В связи с этим все больше и больше фондов венчурного капитала сталкиваются с истечением срока ликвидации, а инвесторы (LP) требуют возврата основной суммы инвестиций и процентов. Менеджеры венчурных фондов (GP) могут использовать этот подход только для того, чтобы побудить инвестиционные компании выкупить корпоративный капитал. Для вывода инвестиционных средств и защиты инвестиционных прав LP.

По его мнению, если инвестиции, приносящие дивиденды, станут популярными на рынке венчурного капитала, и LP смогут получить часть основной суммы инвестиций за счет дивидендов от корпоративной прибыли в предыдущие годы, возможно, институты венчурного капитала и инвестиционные компании смогут договориться о решении, позволяющем вернуть оставшаяся основная сумма инвестиций станет более гибкой, и не будет необходимости проходить судебные разбирательства, что приведет к тому, что отношения между ними будут «войной друг с другом».

Некоторые люди из учреждений венчурного капитала отметили, что в настоящее время положения о выкупе акций, подписанные учреждениями венчурного капитала и инвестиционными компаниями, в основном представляют собой соглашения об азартных играх на корпоративном IPO, то есть, если компания не сможет провести IPO в течение согласованного времени, венчурный капитал учреждение имеет право требовать инвестиций основные акционеры компании выкупают акции компании у учреждений венчурного капитала. Таким образом, даже если будут введены условия инвестирования по типу дивидендов, если компания-инвестор не выйдет на IPO в течение согласованного времени, учреждения венчурного капитала также, вероятно, инициируют судебные разбирательства и потребуют от компании-инвестора выкупа акций - корреляция между двумя может быть не высоким.

«Фактически, независимо от того, выкупает ли инвестиционная компания акции или инвестиционная компания распределяет прибыль через инвестиционный механизм типа дивидендов, суть по-прежнему заключается в том, сможет ли LP вернуть соответствующую основную сумму инвестиций и проценты при наступлении срока погашения и ликвидации фонда». Партнеры агентства венчурного капитала проанализировали. Чтобы решить эту проблему, в нынешних условиях вместо того, чтобы вводить инвестиции, приносящие дивиденды, учреждениям венчурного капитала следует сделать две вещи. Во-первых, попытаться убедить LP еще больше продлить срок действия венчурного фонда и обменять время на операционное пространство для проекта. выход; Второй – активно вести переговоры с S Fund, чтобы позволить LP вернуть основную сумму инвестиций и проценты за один раз путем передачи акций.

Многие люди в индустрии венчурного капитала рассказали журналистам, что они по-прежнему предпочитают подписывать условия обратного выкупа акций с компаниями-инвесторами, а не внедрять инвестиционный механизм выплаты дивидендов. Причина в том, что корпоративные операции очень нестабильны и могут не обеспечивать идеальные дивиденды каждый год. По сравнению с этим, условия выкупа акций более определенны с точки зрения возмещения основной суммы инвестиций и более оперативны.

«Хотя инвестиции, приносящие дивиденды, в последнее время очень горячо обсуждаются в сообществе венчурного капитала, на практическом уровне существует лишь несколько случаев, которые действительно могут быть реализованы».