новости

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

1. мы считаем, что текущий рынок является редким рынком, который сочетает в себе три фактора: пересмотр ожиданий прибыли в сторону повышения, падение безрисковых процентных ставок и рост склонности к риску. следовательно, это не просто отскок перепроданности, а разворот. фактически, рост фондового индекса гонконга можно считать установлением бычьего рынка в общем смысле. рынок акций а на аналогичном фоне и по логике можно считать бычьим рынком 2024 года. бычий переход китайского фондового рынка в нашем годовом отчете подтверждается.

2. за нынешней проблемой дефляции стоит не только циклическая проблема, но и структурная проблема. большая ее часть — это проблема баланса, или долговой цикл, или так называемая рецессия баланса. можно сказать, что различные текущие явления являются естественными результатами такого типа дефляции.

3. если вы не принимаете дефляцию и ее различные последствия, то это равносильно поиску системного решения проблемы долгового цикла или баланса. вот почему это решение отличается от прошлого, потому что оно связано с финансами. , рынки капитала и цены на активы тесно связаны.

4. конкретную комбинацию мер политики и ее эффект необходимо будет отслеживать и проверять в течение более длительного периода времени, и этот процесс, вероятно, будет включать постепенное увеличение количества политик, основанных на различиях в эффектах и ​​целях. иногда мы только начинаем. чтобы увидеть интенсивность политики и некоторые данные, возможно, это нормально, если они не сильны, поэтому фундаментальная проверка требует терпения.

5. мы хотели бы подчеркнуть, что историю японского фондового рынка 1990-х годов нельзя просто сравнить с нынешним рынком акций а. однако я думаю, что история японского фондового рынка представляет собой упрощенную модель, которую я называю «силлогизмом». »

6. последний ключ к китайскому фондовому рынку – это его среднесрочные и долгосрочные фундаментальные показатели. таким образом, если смотреть на недельный уровень, то основным противоречием на рынке является спрос и предложение фондов и акций. если смотреть на месячный уровень, то основное противоречие заключается в том, что политика является фискальной. на квартальном уровне она является финансовой и финансовой. фундаментальные показатели, если смотреть на годовой уровень, то это инновационный дух всего общества. предприниматели также играют здесь ключевую роль.

7. насколько высоко и далеко может зайти этот рынок, на самом деле, самое главное – это не триллионы специального государственного долга и бюджетного дефицита, а также темпы роста экономики и прибыли в следующем году. эффекты. ключевым фактором этого раунда рыночных условий является то, как успешно мотивировать и мобилизовать все общество, жилищный сектор и частный сектор, включая предпринимателей.

8. степень успеха определяет, насколько высоко и далеко может зайти «китайский рынок переоценки уверенности в ценах на активы».

9. это стратегическое решение политики на текущий момент, я думаю, имеет основания заставить рынок пересмотреть прежнее непонимание итогов и целей политики. мы считаем, что оно также значительно уменьшило неопределенность. китайского рынка в среднесрочной перспективе, или пессимистическую премию за риск следует восстановить, а оценки следует повысить.

10. наша среднесрочная логика ясна: мы должны приложить все усилия, чтобы оживить экономику и положить конец дефляции. пути назад нет. независимо от того, настроены ли вы оптимистично, осторожно или неясно в долгосрочной перспективе, текущая рыночная ситуация стратегически является лучшей возможностью открыть длинную позицию на китайском фондовом рынке в ближайшие n лет.

растущее пространство рынка, разумная позиция и макроэкономика — три концепции.

объективно говоря, наша логика и суждения продолжают проверяться, и недавний быстрый рост фондового рынка также усилил разногласия среди инвесторов. я думаю, что необходимо сообщить здесь о наших стратегических взглядах для вашего сведения.

прежде всего, мы считаем, что этот рынок является редким рынком, который сочетает в себе три фактора: пересмотр ожиданий прибыли в сторону повышения, падение безрисковых процентных ставок и рост склонности к риску. таким образом, это не простой отскок перепроданности, а разворот. фактически, рост фондового индекса гонконга можно считать установлением бычьего рынка в общем смысле. рынок акций а на аналогичном фоне и по логике можно считать бычьим рынком 2024 года. бычий переход китайского фондового рынка в нашем годовом отчете подтверждается.

стратегия не равна макроэкономике, и то, насколько высоко может подняться рынок, не соответствует рациональному ценообразованию. в целом, на фондовом рынке китая все еще есть возможности для роста. основная причина, даже с точки зрения рационального ценообразования, заключается в том, что мы считаем, что у рынка есть основания быть значительно выше майского максимума. мы считаем, что, хотя отчет за третий квартал будет под давлением, рынок в основном с нетерпением ждет последующих доходов. мы считаем, что ожидания рынка в отношении последующих корпоративных прибылей, особенно в следующем году, будут лучше, чем в следующем году. ожидания прибыли достигают высшей точки в мае. безрисковая процентная ставка выше 5. по мере падения месячного максимума склонность к риску повысится по сравнению с маем. тем не менее, краткосрочный максимум в конечном итоге зависит от недавних рыночных настроений спроса и предложения на акции и окончательной точки торгового баланса. он может превысить текущие ожидания рынка, но не исключает быстрого восстановления после этого. несомненно, текущие настроения рынка высоки, и теоретически существует много потенциальных дополнительных фондов. однако, поскольку многие инвесторы считают, что сильная политика и фундаментальные показатели все еще нуждаются в проверке, мы также должны увидеть, что после того, как рынок достигнет нового максимума, это произойдет. в год, каждый раз, когда он поднимается на 100 пунктов, давление продавцов также значительно возрастает. я не буду напрямую сообщать на этой встрече, насколько точным я это вижу, но, по крайней мере, мы считаем, что рынок, стоящий выше нового максимума этого года, является разумной ценой.

главное противоречие нынешней экономики заключается в том, что необходимо приложить усилия, чтобы положить конец дефляции.

за нынешней проблемой дефляции стоит не только циклическая проблема, но и структурная проблема. большая ее часть – это проблема баланса, или долговой цикл, или так называемая рецессия баланса. можно сказать, что различные текущие явления являются естественными результатами такого типа дефляции. поэтому, если вы не принимаете дефляцию и ее различные последствия, то это равносильно поиску системного решения долгового цикла или проблемы баланса. вот почему это решение отличается от прошлого, потому что оно связано с финансами. , рынки капитала и активы тесно связаны. стоимость, сложность и потенциальные риски этого системного решения нетривиальны, поэтому решение было тщательно продумано, но теперь, когда стратегическое намерение ясно, мы ожидаем, что приложим все усилия для его реализации. сейчас мы видим, что различные ведомства принимают быстрые меры. у нас должны быть оптимистические ожидания и уверенность. конкретную комбинацию политики и ее эффект необходимо будет отслеживать и проверять в течение более длительного периода времени, и этот процесс, вероятно, будет включать постепенное увеличение интенсивности политики на основе различий в эффектах и ​​целях. иногда эффективность политики и некоторые данные могут не соответствовать друг другу. будьте сильными в начале. они все нормальные, поэтому фундаментальная проверка требует терпения.

92-93 история японского фондового рынка не просто сравнима с нынешними акциями а, но и представляет собой упрощенную модель силлогизма.

я думаю, что одно из различий в судьбах китайского и японского фондовых рынков состоит в том, что япония в то время не знала, что потеряет двадцать лет из-за рецессии баланса, в то время как китай видел уроки, извлеченные из японии, и всегда хотел чтобы избежать повторения тех же ошибок в будущем, мы также своевременно объявили войну дефляции, то есть активам. подчеркните, что историю японского фондового рынка 1990-х годов нельзя просто сравнить с нынешним рынком акций а. однако я думаю, что история японского фондового рынка представляет собой упрощенную модель, которую я называю «силлогизмом».

в то время япония объявила в июне 1992 года бюджетно-налоговую политику, направленную на расширение государственных инвестиций и поддержку малых и средних предприятий, но она не была нацелена на балансы жителей, а также не была нацелена на доходы и потребление жителей, и ее интенсивность позже доказала свою эффективность. недостаточный. в результате образовались три сегмента рынка: первый сегмент представлял собой бета-рынок с быстрым восстановлением стоимости. второй сегмент представлял собой альфа-рынок, который продолжал колебаться и консолидироваться. третий сегмент представлял собой умеренный бета-рынок с доходами, превышающими ожидания. также в сопровождении налогово-бюджетной политики была значительно усилена. мы можем сослаться на то, что в первый период акции небанковских финансовых и индексных тяжеловесов часто лидируют в росте. за этим быстро последовал значительный откат. можно ожидать, что во время второго периода подобной шоковой консолидации некоторые инвесторы будут ждать подтверждения сильной политики и фундаментальных показателей, одновременно изучая структурное процветание α или тематические рыночные условия. логика третьего пункта заключается в том, что прибыль превышает ожидания. наиболее эластичными в проциклический период зачастую не обязательно являются акции «голубых фишек» из первого пункта. основная проблема японского фондового рынка заключается в том, что в то время он не знал о рецессии баланса, поэтому сохранение силы и актуальности последующей политики было проблематичным. таким образом, последующий спад японского фондового рынка не может быть просто использован для того, чтобы использовать его. предсказать будущее акций а.

основные противоречия в разных временных измерениях этого витка рыночной конъюнктуры

мы все прошли через это за 14-15 лет, и у нас есть опыт и уроки. этот бычий рынок не будет простым искусственным быком, быком быка или быком ммт. потому что, в конечном счете, мы все согласны с тем, что легко заработать много денег, инвестируя в фондовый рынок, и нетрудно даже обеспечить фискальный стимул и восстановление экономики. однако последний ключ к китайцам. фондовый рынок – это среднесрочные и долгосрочные основы.

таким образом, если смотреть на недельный уровень, то основным конфликтом на рынке является спрос и предложение фондов и акций. если смотреть на месячный уровень, то основным конфликтом является фискальная политика. если смотреть на квартальный уровень, то это финансовые и фундаментальные показатели. если посмотреть на годовой уровень, предприниматели также играют ключевую роль.

насколько высоко и далеко может зайти этот рынок, на самом деле, самое главное — это не триллионы специального государственного долга и бюджетного дефицита, а также темпы роста экономики и прибыли в следующем году. фискальный стимул склонен к уменьшению предельных эффектов. ключевым фактором этого раунда рыночных условий является то, как успешно мотивировать и мобилизовать все общество, жилищный сектор и частный сектор, включая предпринимателей.

степень этого успеха определяет, насколько высоко и далеко может зайти «китайский рынок переоценки уверенности в ценах активов».

по крайней мере, я думаю, что принятие стратегических решений по этой политике в настоящий момент имеет основания для того, чтобы рынок пересмотрел свое прежнее непонимание итогов и целей политики. мы считаем, что это также значительно снизило стоимость. неопределенность китайского рынка в среднесрочной перспективе. премия за риск, или пессимизм, должна быть устранена, а оценки должны быть повышены.

наконец, хотя быстрый рост краткосрочного рынка часто бывает неустойчивым и может привести к коррекции в любой момент, и хотя темпы политики могут иногда превосходить ожидания рынка, а иногда быть ниже ожиданий рынка, я думаю, что наши среднесрочные перспективы логика ясна: приложить все усилия, чтобы оживить экономику и положить конец дефляции. когда лук натянут, пути назад нет. независимо от того, настроены ли вы оптимистично, осторожно или неясно в долгосрочной перспективе, текущая рыночная ситуация стратегически является лучшей возможностью открыть длинную позицию на китайском фондовом рынке в ближайшие n лет.