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1. acreditamos que este mercado actual é um mercado raro que combina os três factores de revisão em alta das expectativas de lucro, queda das taxas de juro sem risco e aumento do apetite pelo risco. na verdade, o aumento do índice de ações de hong kong pode ser considerado como tendo estabelecido um mercado em alta num sentido geral. o mercado de ações a, sob um contexto e lógica semelhantes, pode ser considerado um mercado em alta de 2024. a transição altista do mercado de ações chinês em nosso relatório anual está sendo verificada.

2. por trás do actual problema de deflação não existe apenas um problema cíclico, mas também um problema estrutural. uma grande parte dele é um problema de balanço, ou um ciclo de dívida, ou a chamada recessão de balanço. pode-se dizer que diversos fenômenos atuais são resultados naturais desse tipo de deflação.

3. se não aceitarmos a deflação e as suas diversas consequências, então equivale a encontrar uma solução sistémica para o ciclo da dívida ou para o problema do balanço. é por isso que esta decisão é diferente do passado, porque está relacionada com finanças. , os mercados de capitais e os preços dos ativos estão intimamente ligados.

4. a combinação e o efeito específicos de políticas terão de ser acompanhados e verificados durante um longo período de tempo, e este processo provavelmente envolverá um aumento gradual no número de políticas baseadas em diferenças de efeitos e objectivos. para ver a intensidade da política e alguns dados podem. é normal se não for forte, portanto a verificação fundamental requer paciência.

5. gostaríamos de enfatizar que a história do mercado de ações do japão na década de 1990 não é simplesmente comparável ao atual mercado de ações a. no entanto, penso que a história do mercado de ações do japão fornece um modelo simplificado que chamo de “silogismo. ”

6. a chave final para o mercado de ações da china são os seus fundamentos de médio e longo prazo. portanto, olhando para o nível semanal, a principal contradição no mercado é a oferta e a procura de fundos e ações. olhando para o nível mensal, a principal contradição é que a política é fiscal. indicadores fundamentais. olhando para o nível anual, é o espírito inovador de toda a sociedade. os empreendedores também são fundamentais aqui.

7. até onde este mercado pode chegar no final, na verdade, o mais importante não são os biliões de dívida nacional especial e o défice fiscal, nem a taxa de crescimento económico e de lucros no próximo ano. efeitos. o factor central desta ronda de condições de mercado é como motivar e mobilizar com sucesso toda a sociedade, o sector residencial e o sector privado, incluindo os empresários.

8. o grau de sucesso determina até que ponto o "mercado de reavaliação da confiança dos preços dos ativos da china" pode ir.

9. penso que esta decisão estratégica da política no momento actual tem motivos para fazer com que o mercado reexamine o mal-entendido anterior sobre os resultados financeiros e os objectivos da política. acreditamos que também reduziu significativamente a incerteza. do mercado chinês a médio prazo, ou o prémio de risco pessimista deve ser reparado e as avaliações devem ser impulsionadas.

10. a nossa lógica de médio prazo é clara: devemos fazer todos os esforços para revitalizar a economia e acabar com a deflação. independentemente de você estar otimista, cauteloso ou incerto no longo prazo, a situação atual do mercado é estrategicamente a melhor oportunidade para operar comprado no mercado de ações chinês nos próximos n anos.

espaço em ascensão do mercado, posição razoável e macroeconomia são três conceitos

objectivamente falando, a nossa lógica e julgamento continuam a ser verificados, e a recente rápida ascensão do mercado de ações também intensificou as diferenças entre os investidores. penso que é necessário relatar aqui as nossas visões estratégicas para sua referência.

em primeiro lugar, acreditamos que este mercado é um mercado raro que combina os três factores de revisão em alta das expectativas de lucro, queda das taxas de juro sem risco e aumento do apetite pelo risco. na verdade, o aumento do índice de ações de hong kong pode ser considerado como tendo estabelecido um mercado em alta num sentido geral. o mercado de ações a, sob um contexto e lógica semelhantes, pode ser considerado um mercado em alta de 2024. a transição altista do mercado de ações chinês em nosso relatório anual está sendo verificada.

estratégia não é igual a macroeconomia, e até que ponto o mercado pode subir não é igual a preços racionais. no seu conjunto, ainda há espaço para crescimento no mercado de ações da china. a principal razão, mesmo de uma perspectiva de preços racionais, é que pensamos que o mercado tem motivos para estar significativamente acima do máximo de maio. acreditamos que, embora o relatório do terceiro trimestre esteja sob pressão, o mercado está principalmente ansioso pelos lucros subsequentes. acreditamos que as expectativas do mercado para os lucros empresariais subsequentes, especialmente no próximo ano, serão melhores do que. as expectativas de lucro no ponto máximo em maio a taxa de juro sem risco é superior a 5 à medida que o máximo mensal cai, o apetite pelo risco aumentará em relação a maio. no entanto, o máximo de curto prazo depende, em última análise, do sentimento recente do mercado relativamente à oferta e à procura de ações e do ponto de equilíbrio comercial final. pode exceder as expectativas atuais do mercado, mas não exclui uma retração rápida a partir de então. sem dúvida, o sentimento actual do mercado é elevado e, teoricamente, há muitos fundos incrementais potenciais. no entanto, porque muitos investidores acreditam que políticas e fundamentos fortes ainda precisam de ser verificados, devemos também ver que depois do mercado atingir um novo máximo. ano, cada vez que subir 100 pontos, a pressão de venda também aumentará significativamente. não comunicarei diretamente nesta reunião o quão exato o vejo, mas pelo menos acreditamos que o mercado acima do novo máximo deste ano é um preço razoável.

a principal contradição na economia actual é: devem ser feitos esforços para acabar com a deflação

por trás do actual problema de deflação não existe apenas um problema cíclico, mas também um problema estrutural. uma grande parte dele é um problema de balanço, ou um ciclo de dívida, ou a chamada recessão de balanço. pode-se dizer que diversos fenômenos atuais são resultados naturais desse tipo de deflação. portanto, se não aceitarmos a deflação e as suas diversas consequências, então equivale a encontrar uma solução sistémica para o ciclo da dívida ou para o problema do balanço. é por isso que esta decisão é diferente do passado, porque está relacionada com finanças. , os mercados de capitais e os preços estão intimamente ligados. o custo, a complexidade e os riscos potenciais desta solução sistémica não são triviais, pelo que a decisão foi cuidadosamente considerada, mas agora que a intenção estratégica está clara, esperamos que façamos tudo para a concretizar. o que estamos vendo agora é que vários departamentos estão agindo rapidamente. devemos ter expectativas otimistas e confiança. a combinação e o efeito específicos das políticas terão de ser seguidos e verificados durante um longo período de tempo, e este processo provavelmente envolverá um aumento gradual na intensidade das políticas com base nas diferenças nos efeitos e nas metas. por vezes, a força das políticas e alguns dados podem não existir. seja forte no início. eles são todos normais, portanto a verificação fundamental requer paciência.

92-93 a história do mercado de ações japonês não é simplesmente comparável às atuais ações a, mas fornece um modelo de silogismo simplificado.

penso que uma das diferenças no destino dos mercados bolsistas chinês e japonês é que o japão não sabia na altura que perderia vinte anos devido a uma recessão nos balanços, enquanto a china viu as lições aprendidas com o japão e sempre quis para evitar cometer novamente os mesmos erros. agora também declarou guerra à deflação em tempo hábil, ou seja, aos ativos. a declaração de guerra à recessão do balanço, juntamente com as muitas diferenças entre a china e o japão, devemos particularmente. enfatizo que a história do mercado de ações do japão na década de 1990 não é simplesmente comparável ao atual mercado de ações a. no entanto, penso que a história do mercado de ações do japão fornece um modelo simplificado que chamo de “silogismo”.

nessa altura, o japão anunciou uma política fiscal em junho de 1992 para expandir o investimento público e apoiar as pequenas e médias empresas, mas não visava os balanços dos residentes, nem o rendimento e o consumo dos residentes, e a intensidade provou mais tarde insuficiente. isto resultou em três segmentos de mercado. o primeiro segmento foi um mercado beta com rápida recuperação de avaliação. o terceiro segmento foi um mercado beta moderado com lucros que excederam as expectativas. também acompanhado pela política fiscal aumentou significativamente. o que podemos referir é que, no primeiro período, as ações financeiras não bancárias e de índices de peso pesado lideram frequentemente a subida. isto foi rapidamente seguido por um retrocesso significativo. é de esperar que durante o segundo período de consolidação de choque semelhante, alguns investidores possam estar à espera da verificação de políticas e fundamentos sólidos enquanto exploram a prosperidade estrutural α ou as condições de mercado temáticas. a lógica do terceiro parágrafo é que os lucros excedem as expectativas. o mais elástico no período pró-cíclico muitas vezes não são necessariamente as ações blue chip do cavalo branco no primeiro parágrafo. o principal problema do mercado de ações japonês é que não estava consciente da recessão do balanço na altura, pelo que a força contínua e a pertinência das políticas subsequentes foram problemáticas. prever o futuro das ações a.

as principais contradições em diferentes dimensões temporais desta rodada de condições de mercado

todos nós passamos por isso há 14-15 anos e temos experiência e lições. este mercado altista não será um simples touro artificial, búfalo ou touro mmt. porque, em última análise, todos concordamos que é fácil ganhar muito dinheiro investindo no mercado de ações, e não é difícil sequer fornecer estímulo fiscal e a recuperação da economia. no entanto, a chave final para os chineses. mercado de ações são os fundamentos de médio e longo prazo.

portanto, olhando para o nível semanal, o principal conflito no mercado é a oferta e a procura de fundos e ações. olhando para o nível mensal, o principal conflito é a política fiscal. olhando para o nível trimestral, são os indicadores financeiros e fundamentais. olhando para o nível anual, os empreendedores também são a chave.

até onde este mercado pode chegar, na verdade, o mais importante não são os biliões de dívida nacional especial e o défice fiscal, nem a taxa de crescimento económico e de lucros no próximo ano. o factor central desta ronda de condições de mercado é como motivar e mobilizar com sucesso toda a sociedade, o sector residencial e o sector privado, incluindo os empresários.

o grau deste sucesso determina até que ponto o “mercado de reavaliação da confiança dos preços dos activos da china” pode ir.

pelo menos, penso que a tomada de decisões estratégicas desta política no momento actual tem razões para o mercado reexaminar a sua anterior incompreensão dos resultados financeiros e dos objectivos da política. incerteza do mercado chinês a médio prazo o prémio de risco, ou pessimismo, deverá ser reparado e as avaliações deverão ser reforçadas.

por último, embora a rápida ascensão no mercado de curto prazo seja muitas vezes insustentável e possa conduzir a uma correcção a qualquer momento, e embora o ritmo da política possa por vezes exceder as expectativas do mercado e por vezes ser inferior às expectativas do mercado, penso que a nossa estratégia de médio prazo a lógica é clara, que é fazer todos os esforços para revitalizar a economia e acabar com a deflação. não há como voltar atrás quando o arco está em punho. independentemente de você estar otimista, cauteloso ou incerto no longo prazo, a situação atual do mercado é estrategicamente a melhor oportunidade para operar comprado no mercado de ações chinês nos próximos n anos.