berita

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

1. kami percaya bahwa pasar saat ini adalah pasar langka yang menggabungkan tiga faktor yaitu revisi ekspektasi keuntungan ke atas, penurunan suku bunga bebas risiko, dan peningkatan selera risiko. oleh karena itu, ini bukanlah rebound oversold yang sederhana, namun pembalikan. faktanya, kenaikan indeks saham hong kong dapat dianggap telah membentuk pasar bullish secara umum. pasar saham a dengan latar belakang dan logika yang sama dapat dianggap sebagai pasar bullish pada tahun 2024. transisi bullish pasar saham tiongkok dalam laporan tahunan kami sedang diverifikasi.

2. di balik permasalahan deflasi yang terjadi saat ini bukan hanya permasalahan siklis saja, namun juga permasalahan struktural. sebagian besarnya adalah permasalahan neraca, atau siklus utang, atau yang disebut dengan resesi neraca. dapat dikatakan bahwa berbagai fenomena yang terjadi saat ini merupakan akibat alami dari deflasi jenis ini.

3. jika tidak menerima deflasi dan berbagai dampaknya, maka sama saja dengan mencari solusi sistemik terhadap masalah siklus utang atau neraca. oleh karena itu, keputusan ini berbeda dengan masa lalu, karena berkaitan dengan keuangan , pasar modal dan harga aset terkait erat.

4. kombinasi dan dampak kebijakan yang spesifik perlu dilacak dan diamati dalam jangka waktu yang lebih lama untuk diverifikasi, dan proses ini kemungkinan besar akan melibatkan peningkatan bertahap dalam jumlah kebijakan berdasarkan perbedaan dampak dan tujuan baru mulai terlihat intensitas kebijakan dan beberapa datanya wajar kalau kurang kuat, jadi verifikasi mendasar butuh kesabaran.

5. kita harus menekankan secara khusus bahwa sejarah pasar saham jepang pada tahun 1990an tidak hanya sebanding dengan pasar saham a saat ini. namun, menurut saya sejarah pasar saham jepang memberikan model sederhana yang saya sebut sebagai “silogisme.”

6. kunci terakhir dari pasar saham tiongkok adalah fundamentalnya dalam jangka menengah dan panjang. oleh karena itu, jika dilihat dari level mingguan, konflik utama di pasar adalah penawaran dan permintaan dana dan saham. jika dilihat dari level bulanan, konflik utama adalah kebijakan fiskal, yaitu indikator finansial dan fundamental. dilihat dari tingkat tahunan, semangat inovatif seluruh masyarakat juga menjadi kuncinya.

7. pada akhirnya, seberapa tinggi dan jauh pasar ini dapat melangkah, yang paling penting bukanlah triliunan utang khusus nasional dan defisit fiskal, atau tingkat pertumbuhan ekonomi dan laba tahun depan yang cenderung berkurang efek. faktor inti dari putaran kondisi pasar ini adalah bagaimana memotivasi dan memobilisasi seluruh masyarakat, sektor perumahan, dan sektor swasta, termasuk pengusaha dengan sukses.

8. tingkat keberhasilan menentukan seberapa tinggi dan sejauh mana "pasar revaluasi keyakinan harga aset tiongkok" dapat berjalan.

9. keputusan kebijakan yang strategis pada saat ini, menurut saya, memiliki alasan untuk membuat pasar mengkaji ulang kesalahpahaman sebelumnya mengenai keuntungan dan tujuan kebijakan tersebut. kami pikir hal ini juga telah mengurangi ketidakpastian secara signifikan pasar tiongkok dalam jangka menengah, atau premi risiko yang pesimistis harus diperbaiki dan valuasi harus ditingkatkan.

10. logika jangka menengah kita jelas: kita harus melakukan segala upaya untuk merevitalisasi perekonomian dan mengakhiri deflasi. terlepas dari apakah anda optimis, berhati-hati, atau tidak jelas dalam jangka panjang, situasi pasar saat ini secara strategis merupakan peluang terbaik untuk bertahan lama di pasar saham tiongkok dalam n tahun ke depan.

ruang peningkatan pasar, posisi wajar dan ekonomi makro adalah tiga konsep

secara obyektif, logika dan penilaian kami terus diverifikasi, dan peningkatan pesat pasar saham baru-baru ini juga telah memperparah perbedaan di antara investor. saya rasa pandangan strategis kami perlu dilaporkan di sini untuk referensi anda.

pertama-tama, kami percaya bahwa pasar ini adalah pasar langka yang menggabungkan tiga faktor yaitu revisi ekspektasi keuntungan ke atas, penurunan suku bunga bebas risiko, dan peningkatan selera risiko. oleh karena itu, ini bukanlah rebound oversold yang sederhana, namun pembalikan. faktanya, kenaikan indeks saham hong kong dapat dianggap telah membentuk pasar bullish secara umum. pasar saham a dengan latar belakang dan logika yang sama dapat dianggap sebagai pasar bullish pada tahun 2024. transisi bullish pasar saham tiongkok dalam laporan tahunan kami sedang diverifikasi.

strategi tidak sama dengan makroekonomi, dan seberapa tinggi pasar dapat naik tidak sama dengan penetapan harga yang rasional. secara keseluruhan, masih ada ruang untuk pertumbuhan di pasar saham tiongkok. alasan utamanya, bahkan dari sudut pandang penetapan harga yang rasional, adalah karena menurut kami pasar memiliki alasan untuk berada jauh lebih tinggi dibandingkan harga tertinggi di bulan mei. kami percaya bahwa meskipun laporan kuartal ketiga akan berada di bawah tekanan, pasar terutama menantikan laporan pendapatan lanjutan. kami percaya bahwa kebijakan akan meningkat secara signifikan. ekspektasi pasar terhadap keuntungan perusahaan selanjutnya, terutama tahun depan, akan lebih baik daripada ekspektasi keuntungan berada pada titik tertinggi di bulan mei. suku bunga bebas risiko lebih tinggi dari 5 ketika harga tertinggi bulanan turun, selera risiko akan meningkat dibandingkan bulan mei. namun, harga tertinggi dalam jangka pendek pada akhirnya bergantung pada sentimen pasar terkini mengenai penawaran dan permintaan saham serta titik keseimbangan perdagangan akhir. ini mungkin melebihi ekspektasi pasar saat ini, namun tidak menutup kemungkinan akan terjadi retracement yang cepat setelahnya. tidak diragukan lagi, sentimen pasar saat ini sedang tinggi, dan secara teoritis terdapat banyak potensi dana tambahan. namun, karena banyak investor percaya bahwa kebijakan dan fundamental yang kuat perlu diverifikasi, kita juga harus melihat bahwa setelah pasar mencapai titik tertinggi baru pada tahun ini. , setiap naik 100 poin, tekanan jual juga akan meningkat secara signifikan. saya tidak akan menyampaikan secara langsung pada pertemuan ini seberapa akurat saya, tapi setidaknya kami percaya bahwa pasar yang berada di atas harga tertinggi baru tahun ini adalah harga yang masuk akal.

kontradiksi utama dalam perekonomian saat ini adalah: upaya harus dilakukan untuk mengakhiri deflasi

dibalik permasalahan deflasi yang terjadi saat ini bukan hanya permasalahan siklis saja, namun juga permasalahan struktural yang sebagian besarnya adalah permasalahan neraca, atau siklus utang, atau yang disebut dengan resesi neraca. dapat dikatakan bahwa berbagai fenomena yang terjadi saat ini merupakan akibat alami dari deflasi jenis ini. oleh karena itu, jika tidak menerima deflasi dan berbagai dampaknya, sama saja dengan mencari solusi sistemik terhadap masalah siklus utang atau neraca. oleh karena itu, keputusan ini berbeda dengan masa lalu, karena berkaitan dengan keuangan. pasar modal dan aset. harga saling terkait erat. biaya, kompleksitas, dan potensi risiko dari solusi sistemik ini bukanlah hal yang sepele, sehingga keputusan tersebut telah dipertimbangkan dengan cermat, namun kini setelah tujuan strategisnya jelas, kami berharap kami akan berusaha sekuat tenaga untuk menyelesaikannya. apa yang kita lihat sekarang adalah berbagai departemen mengambil tindakan cepat. kita harus memiliki harapan dan keyakinan yang optimis. kombinasi dan dampak kebijakan yang spesifik perlu diikuti dan diverifikasi dalam jangka waktu yang lebih lama, dan proses ini kemungkinan besar akan melibatkan peningkatan intensitas kebijakan secara bertahap berdasarkan perbedaan dampak dan tujuan mungkin tidak kuat pada awalnya. ini semua normal, jadi verifikasi mendasar membutuhkan kesabaran.

92-93 sejarah pasar saham jepang tidak hanya sebanding dengan saham a saat ini, namun memberikan model silogisme yang disederhanakan.

saya pikir salah satu perbedaan nasib pasar saham tiongkok dan jepang adalah pada saat itu, jepang tidak mengetahui bahwa negaranya akan mengalami kerugian selama dua puluh tahun karena resesi neraca, sedangkan tiongkok melihat pelajaran yang didapat dari jepang dan selalu mengambil pelajaran dari jepang. ingin menghindari kesalahan yang sama lagi. sekarang mereka juga telah mendeklarasikan perang terhadap deflasi pada waktu yang tepat, yaitu terhadap aset. deklarasi perang terhadap resesi neraca, ditambah dengan banyaknya perbedaan antara tiongkok dan jepang, harus kita lakukan secara khusus menekankan bahwa sejarah pasar saham jepang pada tahun 1990an tidak hanya sebanding dengan pasar saham a saat ini. namun, menurut saya sejarah pasar saham jepang memberikan model yang disederhanakan yang saya sebut sebagai “silogisme.”

pada saat itu, jepang mengumumkan kebijakan fiskal pada bulan juni 1992 untuk memperluas investasi publik dan mendukung usaha kecil dan menengah, namun tidak menargetkan neraca penduduk, juga tidak menargetkan pendapatan dan konsumsi penduduk, dan intensitasnya kemudian terbukti. tidak memadai. hal ini menghasilkan tiga segmen pasar. segmen pertama adalah pasar beta dengan pemulihan penilaian yang cepat. segmen kedua adalah pasar alfa yang terus berfluktuasi dan berkonsolidasi. segmen ketiga adalah pasar beta moderat dengan pendapatan melebihi ekspektasi juga disertai dengan kebijakan fiskal yang meningkat secara signifikan. yang bisa kita rujuk adalah pada periode pertama, saham-saham kelas berat keuangan non-bank dan indeks seringkali memimpin kenaikan. hal ini segera diikuti oleh kemunduran yang signifikan. diperkirakan bahwa selama periode kedua konsolidasi guncangan serupa, beberapa investor mungkin menunggu verifikasi kebijakan dan fundamental yang kuat sambil mengeksplorasi kesejahteraan struktural α atau kondisi pasar tematik. logika paragraf ketiga adalah bahwa pendapatan melebihi ekspektasi, dan saham prosiklikal yang paling elastis seringkali belum tentu merupakan saham blue chip kuda putih di paragraf pertama. masalah inti dari pasar saham jepang adalah bahwa mereka tidak menyadari adanya resesi neraca pada saat itu, sehingga kekuatan yang berkelanjutan dan relevansi kebijakan-kebijakan selanjutnya menjadi masalah. oleh karena itu, penurunan pasar saham jepang yang terjadi selanjutnya tidak dapat digunakan begitu saja memprediksi masa depan saham a.

kontradiksi utama dalam dimensi waktu yang berbeda dari putaran kondisi pasar ini

kita semua telah melalui ini selama 14-15 tahun, dan kita mempunyai pengalaman dan pelajaran. bull market ini tidak akan berupa bull buatan, buffalo, atau mmt buatan yang sederhana. sebab, dalam analisis terakhir, kita semua sepakat bahwa menghasilkan banyak uang dengan berinvestasi di pasar saham itu mudah, dan bahkan tidak sulit untuk memberikan stimulus fiskal dan perekonomian akan pulih pasar saham adalah fundamental jangka menengah dan panjang.

oleh karena itu, jika dilihat dari level mingguan, konflik utama di pasar adalah penawaran dan permintaan dana dan saham. jika dilihat dari level bulanan, konflik utama adalah kebijakan fiskal, yaitu indikator finansial dan fundamental. jika dilihat secara tahunan, wirausaha juga menjadi kuncinya.

faktanya, seberapa tinggi dan jauh pasar ini dapat melangkah, yang terpenting bukanlah triliunan utang khusus nasional dan defisit fiskal, maupun tingkat pertumbuhan ekonomi dan laba tahun depan. stimulus fiskal cenderung mengurangi efek marginal. faktor inti dari putaran kondisi pasar ini adalah bagaimana memotivasi dan memobilisasi seluruh masyarakat, sektor perumahan, dan sektor swasta, termasuk pengusaha dengan sukses.

tingkat keberhasilan menentukan seberapa tinggi dan sejauh mana "pasar revaluasi keyakinan harga aset tiongkok" dapat berkembang.

setidaknya, menurut saya pengambilan keputusan strategis atas kebijakan ini pada saat ini memiliki alasan bagi pasar untuk meninjau kembali kesalahpahaman sebelumnya mengenai keuntungan dan tujuan kebijakan tersebut ketidakpastian pasar tiongkok dalam jangka menengah. premi risiko, atau pesimisme, harus diperbaiki dan valuasi harus ditingkatkan.

yang terakhir, meskipun kenaikan pesat di pasar jangka pendek sering kali tidak berkelanjutan dan dapat menyebabkan koreksi kapan saja, dan meskipun laju kebijakan terkadang melebihi ekspektasi pasar dan terkadang lebih rendah dari ekspektasi pasar, menurut saya jangka menengah kita logikanya jelas, yaitu melakukan segala upaya untuk merevitalisasi perekonomian dan mengakhiri deflasi. tidak ada jalan untuk mundur ketika haluan sudah ditarik. terlepas dari apakah anda optimis, berhati-hati, atau tidak jelas dalam jangka panjang, situasi pasar saat ini secara strategis merupakan peluang terbaik untuk bertahan lama di pasar saham tiongkok dalam n tahun ke depan.