uutiset

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

1. uskomme, että tämä nykyinen markkina on harvinainen markkina, jossa yhdistyvät kolme tekijää: voitto-odotusten tarkistaminen ylöspäin, laskevat riskittömät korot ja kasvava riskinottohalu. itse asiassa hongkongin osakeindeksin nousun voidaan katsoa luoneen härkämarkkinoiden yleisessä mielessä a-osakkeen markkinaa voidaan pitää 2024 karhumarkkinana. kiinan osakemarkkinoiden härkämuutos vuosikertomuksessamme tarkistetaan.

2. nykyisen deflaatio-ongelman takana ei ole vain suhdanneongelma, vaan suuri osa siitä on taseongelma eli velkasykli eli ns. tasetalama. voidaan sanoa, että erilaiset virta-ilmiöt ovat luonnollisia seurauksia tämäntyyppisestä deflaatiosta.

3. jos et hyväksy deflaatiota ja sen erilaisia ​​seurauksia, niin se tarkoittaa systeemisen ratkaisun keksimistä velkasykliin tai taseongelmaan. tästä syystä tämä päätös eroaa aiemmasta, koska se liittyy rahoitukseen , pääomamarkkinat ja omaisuuserien hinnat liittyvät läheisesti toisiinsa.

4. tiettyä politiikan yhdistelmää ja vaikutusta on seurattava ja tarkistettava pidemmän ajan kuluessa, ja tähän prosessiin liittyy todennäköisesti politiikkojen asteittainen lisääntyminen vaikutusten ja tavoitteiden erojen perusteella. joskus vain aloitamme käytännön intensiteetti ja jotkin tiedot voivat nähdä. on normaalia, jos se ei ole vahva, joten perustavanlaatuinen todentaminen vaatii kärsivällisyyttä.

5. haluamme korostaa, että japanin osakemarkkinoiden historia 1990-luvulla ei ole yksinkertaisesti verrattavissa nykyiseen a-osakemarkkinoihin. uskon kuitenkin, että japanin osakemarkkinoiden historia tarjoaa yksinkertaistetun mallin, jota kutsun "syllogismiksi". ”

6. kiinan osakemarkkinoiden viimeinen avain on sen keskipitkän ja pitkän aikavälin perustekijät. viikkotasolla katsottuna markkinoiden suurin ristiriita on rahastojen ja osakkeiden tarjonta ja kysyntä vuositasolla katsottuna yrittäjät ovat myös avainasemassa.

7. kuinka korkealle ja pitkälle nämä markkinat lopulta voivat mennä, itse asiassa tärkeintä ei ole biljoonien erityisvelka ja julkisen talouden alijäämä, eikä talouden ja voiton kasvuvauhti ole ensi vuonna taipuvainen pienentymään marginaalisesti tehosteita. tämän markkinatilanteen ydin on se, kuinka onnistuneesti motivoidaan ja mobilisoidaan koko yhteiskunta, asuinsektori ja yksityinen sektori, mukaan lukien yrittäjät.

8. menestyksen aste määrittää, kuinka korkealle ja pitkälle "kiinan omaisuuserien hintaluottamuksen uudelleenarvostusmarkkinat" voivat mennä.

9. tällä tämänhetkisellä politiikan strategisella päätöksellä on mielestäni aihetta saada markkinat tarkastelemaan uudelleen aikaisempaa väärinkäsitystä politiikan tuloksesta ja tavoitteista. uskomme, että se on myös vähentänyt epävarmuutta merkittävästi kiinan markkinoiden keskipitkällä aikavälillä tai pessimistinen riskipreemio pitäisi korjata ja arvostuksia nostaa.

10. keskipitkän aikavälin logiikkamme on selvä: meidän on tehtävä kaikkemme elvyttääksemme taloutta ja lopettaaksemme deflaation. riippumatta siitä, oletko pitkällä aikavälillä optimistinen, varovainen vai epäselvä, nykyinen markkinatilanne on strategisesti paras tilaisuus olla pitkään kiinan osakemarkkinoilla seuraavan n vuoden aikana.

markkinoiden nousutila, kohtuullinen asema ja makrotalous ovat kolme käsitettä

objektiivisesti tarkasteltuna logiikkamme ja harkintakykymme vahvistuvat edelleen, ja osakemarkkinoiden viimeaikainen nopea nousu on myös lisännyt eroja sijoittajien välillä.

ensinnäkin uskomme, että tämä markkina on harvinainen markkina, jossa yhdistyvät kolme tekijää: voitto-odotusten tarkistaminen ylöspäin, laskevat riskittömät korot ja kasvava riskinottohalu. itse asiassa hongkongin osakeindeksin nousun voidaan katsoa luoneen härkämarkkinoiden yleisessä mielessä a-osakkeen markkinaa voidaan pitää 2024 karhumarkkinana. kiinan osakemarkkinoiden härkämuutos vuosikertomuksessamme tarkistetaan.

strategia ei vastaa makrotaloutta, eikä se, kuinka korkealle markkinat voivat nousta, ei ole rationaalista hinnoittelua. kaiken kaikkiaan kiinan osakemarkkinoilla on vielä kasvun varaa. pääsyynä, jopa järkevän hinnoittelun näkökulmasta katsottuna, on se, että mielestämme markkinoilla on syytä olla merkittävästi toukokuun huippua korkeammalla. uskomme, että vaikka kolmannen vuosineljänneksen raportti tulee olemaan paineen alla, markkinat odottavat pääasiassa tulosten seurantaa. uskomme, että markkinoiden odotukset tulevista yritysten voitoista ovat parempia kuin tuotto-odotukset huipulla toukokuussa riskitön korko on korkeampi kuin 5 kuukauden korkeimman laskun myötä riskinottohalu nousee toukokuuhun verrattuna. lyhyen aikavälin huippu riippuu kuitenkin viimeaikaisista markkinoiden tunteista osakkeiden tarjontaa ja kysyntää kohtaan sekä lopullisesta kaupankäynnin tasapainopisteestä. epäilemättä nykyinen markkinatunnelma on korkea ja teoriassa potentiaalisia lisärahastoja on kuitenkin paljon. koska monet sijoittajat kuitenkin uskovat, että vahvat politiikat ja perusteet on vielä tarkistettava, meidän on myös nähtävä, että markkinoiden saavuttaessa uuden huipputason tämä. joka vuosi, kun se nousee 100 pistettä, myös myyntipaine kasvaa merkittävästi. en kerro tässä kokouksessa suoraan, kuinka tarkasti sen näen, mutta ainakin uskomme, että tämän vuoden uuden huipun yläpuolella oleva markkina on kohtuullinen hinnoittelu.

suurin ristiriita nykyisessä taloudessa on: deflaatiota on yritettävä lopettaa

nykyisen deflaatioongelman takana ei ole vain suhdanneongelma, vaan siitä suuri osa on taseongelma tai velkasykli eli ns. tasetalama. voidaan sanoa, että erilaiset virta-ilmiöt ovat luonnollisia seurauksia tämäntyyppisestä deflaatiosta. jos siis ei hyväksy deflaatiota ja sen erilaisia ​​seurauksia, se tarkoittaa systeemisen ratkaisun keksimistä velkasykliin tai taseongelmaan. tästä syystä tämä päätös eroaa aiemmasta, koska se liittyy rahoitukseen , pääomamarkkinat ja varat ovat tiiviisti yhteydessä toisiinsa. tämän systeemisen ratkaisun kustannukset, monimutkaisuus ja mahdolliset riskit eivät ole vähäpätöisiä, joten päätöstä on harkittu huolellisesti, mutta nyt kun strateginen tarkoitus on selvä, odotamme, että teemme kaikkemme sen toteuttamiseksi. näemme nyt, että eri osastot ryhtyvät nopeasti toimiin. meillä pitäisi olla optimistisia odotuksia ja luottamusta. tiettyä politiikan yhdistelmää ja vaikutusta on noudatettava ja tarkistettava pidemmän ajan kuluessa, ja tähän prosessiin liittyy todennäköisesti politiikan intensiteetin asteittainen lisääntyminen vaikutusten ja tavoitteiden erojen perusteella. joskus politiikan vahvuus ja jotkin tiedot eivät välttämättä ole olla vahva alussa. ne ovat kaikki normaaleja, joten perustavanlaatuinen todentaminen vaatii kärsivällisyyttä.

92-93 japanin osakemarkkinoiden historia ei ole yksinkertaisesti verrattavissa nykyisiin a-osakkeisiin, vaan se tarjoaa yksinkertaistetun syllogismin mallin.

mielestäni yksi kiinan ja japanin osakemarkkinoiden kohtalon eroista on se, että japani ei silloin tiennyt menettävänsä kaksikymmentä vuotta taseen taantuman vuoksi, kun taas kiina näki japanista opitut opetukset ja on aina halunnut välttääksemme samojen virheiden toistamisen. nyt se on myös julistanut sodan deflaatiota vastaan, eli varoja vastaan, sekä kiinan ja japanin välisten monien erojen kanssa. korostaa, että japanin osakemarkkinoiden historia 1990-luvulla ei ole yksinkertaisesti verrattavissa nykyiseen a-osakemarkkinoihin. uskon kuitenkin, että japanin osakemarkkinoiden historia tarjoaa yksinkertaistetun mallin, jota kutsun "syllogismiksi".

japani julkisti tuolloin kesäkuussa 1992 finanssipolitiikan laajentaakseen julkisia investointeja ja tukeakseen pieniä ja keskisuuria yrityksiä, mutta se ei kohdistunut asukkaiden taseisiin eikä asukkaiden tuloihin ja kulutukseen, ja intensiteetti osoittautui myöhemmin. riittämätön. tämä johti kolmeen markkinasegmenttiin. toinen segmentti oli alfa-markkinat, jotka vaihtelivat ja konsolidoituivat. kolmas segmentti oli odotuksia parempi myös finanssipolitiikkaa on lisätty merkittävästi. voidaan viitata siihen, että ensimmäisellä jaksolla pankkien ulkopuoliset rahoitus- ja indeksisarjan osakkeet johtavat usein nousuun. tätä seurasi nopeasti merkittävä perääntyminen. voidaan olettaa, että samanlaisen shokkivakauttamisen toisen jakson aikana jotkut sijoittajat saattavat odottaa vahvojen politiikkojen ja perustekijöiden vahvistusta tutkiessaan rakenteellista hyvinvointia α tai temaattisia markkinaolosuhteita. kolmannen kappaleen logiikka on, että voitot ylittävät odotukset prosyklisen ajanjakson joustavin ei välttämättä ole ensimmäisen kappaleen white horse blue chip -osakkeet. japanin osakemarkkinoiden ydinongelma on, että se ei ollut tuolloin tietoinen taseen taantumasta, joten myöhempien politiikkojen jatkuminen ja asianmukaisuus olivat ongelmallisia. siksi japanin osakemarkkinoiden myöhempään laskuun ei voida yksinkertaisesti tottua ennustaa a-osakkeiden tulevaisuutta.

tärkeimmät ristiriidat eri aikaulottuvuuksissa tämän kierroksen markkinaolosuhteissa

olemme kaikki käyneet tämän läpi 14-15 vuotta, ja meillä on kokemusta ja oppia. tämä härkätori ei ole yksinkertainen keinotekoinen härkä, puhveli tai mmt-sonni. koska loppujen lopuksi olemme kaikki samaa mieltä siitä, että osakemarkkinoille sijoittamalla on helppo ansaita paljon rahaa, eikä ole vaikeaa edes tarjota finanssipoliittista piristystä ja talous elpyy osakemarkkinat ovat keskipitkän ja pitkän aikavälin perustekijät.

viikkotasolla katsottuna markkinoiden suurin konflikti on rahastojen ja osakkeiden tarjonta ja kysyntä. vuositasolla katsottuna myös yrittäjät ovat avainasemassa.

se, kuinka korkealle ja pitkälle nämä markkinat lopulta voivat mennä, ei itse asiassa ole tärkeintä biljoonien erityinen valtionvelka ja julkisen talouden alijäämä, eikä talouden ja voiton kasvuvauhti ole ensi vuonna alttiina marginaalisten vaikutusten vähenemiseen. tämän markkinatilanteen ydin on se, kuinka onnistuneesti motivoidaan ja mobilisoidaan koko yhteiskunta, asuinsektori ja yksityinen sektori, mukaan lukien yrittäjät.

tämän menestyksen aste määrittää, kuinka korkealle ja pitkälle "kiinan omaisuuserien hintaluottamuksen uudelleenarvostusmarkkinat" voivat mennä.

ainakin uskon, että tämän politiikan strategisella päätöksenteolla tällä hetkellä on syytä tarkastella uudelleen aiempaa väärinkäsitystään politiikan tuloksesta ja tavoitteista. uskomme, että se on myös vähentänyt merkittävästi kiinan markkinoiden epävarmuus keskipitkällä aikavälillä riskipreemio eli pessimismi pitäisi korjata ja arvostuksia nostaa.

lopuksi, vaikka lyhyen aikavälin markkinoiden nopea nousu on usein kestämätöntä ja voi johtaa korjaukseen milloin tahansa, ja vaikka politiikan vauhti voi joskus ylittää markkinoiden odotukset ja joskus olla markkinoiden odotuksia alhaisempi, uskon, että keskipitkän aikavälin logiikka on selvä, mikä tarkoittaa, että on tehtävä kaikkensa talouden elvyttämiseksi ja deflaation lopettamiseksi. riippumatta siitä, oletko pitkällä aikavälillä optimistinen, varovainen vai epäselvä, nykyinen markkinatilanne on strategisesti paras tilaisuus olla pitkään kiinan osakemarkkinoilla seuraavan n vuoden aikana.