новости

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

27 сентября были официально реализованы меры по снижению обязательных резервов и процентных ставок, которые были начаты в начале этой недели. рынок капитала остался активным, а акции гонконга выросли почти на 1% и 2% соответственно. юань снова поднялся выше 7. импульс притока зарубежных хедж-фондов продолжает снижаться.

снижение rrr и снижение процентных ставок были осуществлены быстро.

центральный банк решил снизить норму резервирования депозитов финансовых учреждений на 0,5 процентного пункта, начиная с 27 сентября (за исключением финансовых учреждений, которые ввели норму резервирования депозитов на уровне 5%). после этого снижения средневзвешенная норма резервирования депозитов финансовых учреждений составит примерно 6,6%. в то же время центральный банк объявил, что в целях усиления антициклической корректировки денежно-кредитной политики и поддержки стабильного экономического роста, начиная с 27 сентября, процентная ставка 7-дневной операции обратного репо на открытом рынке будет скорректирована по сравнению с предыдущей от 1,70% до 1,50%.

goldman sachs прогнозирует, чтов четвертом квартале этого года произойдет еще одно снижение rrr на 25 bp, и прогноз дальнейшего снижения rrr и процентных ставок в 2025 году сохраняется. ожидается, что в первом и третьем кварталах 2025 года каждый из них увидит снижение на 25 bp. снижение rrr, а также снижение процентной ставки составит 10 bp каждый во втором и четвертом кварталах.

лю тао, старший научный сотрудник главного научно-исследовательского института промышленности гуанкая, сообщил журналистам, что своевременные меры центрального банка по снижению нормы резервных требований и процентных ставок имеют четыре основных значения: во-первых, он высвобождает долгосрочную ликвидность. после этого снижения он высвобождает долгосрочную ликвидность. как ожидается, обеспечит долгосрочную ликвидность финансового рынка в размере около 1 триллиона юаней, во-вторых, это будет способствовать дальнейшему снижению рыночных процентных ставок, когда спрос на средства будет определен, использование других инструментов денежно-кредитной политики; такие как снижение процентной ставки, снижение процентной ставки среднесрочного кредитования (mlf), операции на открытом рынке и т.д. могут сыграть роль в содействии роль продолжающейся тенденции к снижению реальных процентных ставок в-третьих, улучшение; текущая ситуация с ответственностью банковской системы, эффективно смягчить давление на банки, чтобы они снизили свою чистую процентную маржу, расширили возможности поддержки реальных предприятий в предоставлении кредита и лучше обслуживали реальную экономику. четвертое - оказывать поддержку рынку и оказывать помощь; реальный сектор экономики. общество подает более позитивные политические сигналы, которые помогут повысить доверие всех сторон и смягчить многие потенциальные риски, возникающие на рынке.

судя по возможностям сокращения норм норм резервирования, после этого снижения средневзвешенная норма резервирования депозитов средних банков составит 6,0%, а средневзвешенная норма резервирования депозитов крупных банков — 8,0%, причем оба из них имеют достаточные возможности для дальнейшего снижения. .

хотя процентные ставки упали, а ликвидность увеличилась, обменный курс юаня не пострадал и вырос, а не упал.недавний всплеск притока зарубежных хедж-фондов также может повысить обменный курс.по состоянию на 10:20 29 сентября курс доллар сша к оффшорному юаню составлял 6,9962, а курс доллар сша к оффшорному юаню составлял 7,0152.

сун юй, главный экономист по китаю в blackrock, заявил china business news: «ослабление доллара сша будет способствовать росту юаня. снижение процентных ставок в китае не означает, что юань ослабнет. будет иметь тенденцию к росту. и наоборот, если экономические показатели или экономические ожидания неудовлетворительны, даже большая разница в процентных ставках не поможет обменному курсу».

ожидания в отношении «последующих мер» в отношении налогово-бюджетной политики растут

во второй половине дня 26 сентября на заседании политбюро цк коммунистической партии китая было предложено «содействовать рынку недвижимости, чтобы он прекратил падение и стабилизировался». совещание четко сформулировало политические требования, связанные с функционированием рынка недвижимости, что еще больше стимулировало рынок. устремляясь вверх, индекс shanghai composite одним махом преодолел отметку в 3000 пунктов, поднявшись в тот день на 3,61%.

ван тао, руководитель отдела экономических исследований в азии и главный экономист по китаю в ubs, сказал: «на встрече впервые было предложено стабилизировать рынок недвижимости, и конкретная реализация будет иметь ключевое значение. мы не убеждены, что серьезные корректировки в проектах сокращения запасов или. финансирование вот-вот произойдет, и кредиты разработчикам «поддержка, вероятно, значительно увеличится».

помимо рынка недвижимости, в настоящее время внимание рынка сосредоточено на бюджетном стимулировании, которое, как ожидается, будет запущено в будущем.

ван тао сообщил журналистам, что заседание политбюро выразило четкий политический тон, включая необходимость «контрциклической фискальной политики», что повысило ожидания рынка в отношении существенного бюджетного стимулирования.

«по нашим оценкам, общее ужесточение налогово-бюджетной политики в первой половине года составит около 0,4% ввп, в то время как годовая бюджетная экспансия, предполагаемая мартовским собранием всекитайского собрания народных представителей, составляет 0,8–1%. местные органы власти сократили общие расходы. в условиях сокращения бюджетных доходов и строгого контроля со стороны местных органов власти ситуация с финансированием долга платформы может увеличить сумму задолженности перед предприятиями и усилить сбор налогов, что не пойдет на пользу экономике, если для поддержки будет выпущено больше облигаций центрального правительства. потребления и облегчить финансовые трудности местных органов власти, это поможет. экономический рост будет стабильным в течение оставшейся части этого года и начала 2025 года», — сказал ван тао.

сун юй сказал, что темпы внедрения политики очень важны. «заседание постоянного комитета всекитайского собрания народных представителей в октябре имеет более важное значение. если мы хотим увеличить выпуск государственных облигаций и увеличить коэффициент дефицита, нам нужно пройти через этот процесс, и в будущее, чтобы полностью изменить экономические ожидания».

ван цзюй, руководитель отдела валютной и процентной стратегии bnp paribas greater china, также отметил, что финансовый контроль будет иметь ключевое значение. поскольку глава центрального банка пань гуншэн особо упомянул о необходимости «координировать действия с активной налогово-бюджетной политикой», «мы считаем, что возможность дополнительных финансовых стимулов возросла. следующим ключевым окном станет заседание постоянного комитета всекитайского собрания народных представителей в конце октября». с дополнительным выпуском казначейских облигаций на сумму от 100 миллиардов юаней до 2 триллионов юаней упомянутое пространство центрального банка для дальнейшего сокращения rrr на 25-50 bp в течение года в дополнение к сокращению rrr на 50 bp может быть одобрено. быть направлены на удовлетворение этого; поскольку национальная комиссия по развитию и реформам запустила серию поэтапной политики, дополнительные государственные облигации могут быть использованы в качестве источника средств. кроме того, возможность использования потенциальных доходов от государственных облигаций для повышения уровня. не исключен один капитал крупных коммерческих банков».

зарубежные хедж-фонды продолжают наращивать свои позиции на китайском фондовом рынке

умные деньги или горячие деньги, такие как хедж-фонды, часто первыми реагируют на изменения в политике. этот раз не исключение.

24 сентября china business news сообщила, что начали прибывать зарубежные хедж-фонды со сверхнизкими китайскими активами, и начал распространяться страх упустить растущий рынок.

источники из американского инвестиционного банка prime book (pb) сообщили china business news, что спрос на китайские акции достиг рекордного уровня. 24-го числа общий объем чистых покупок китайских акций на торгах pb достиг самого высокого однодневного уровня с марта 2021 года и второго по величине за последние 10 лет, что почти полностью обусловлено покупками на длинные позиции.

25 числа учреждения заявили, что продолжают наблюдать спрос на китайские акции со стороны клиентов фонда. в goldman sachs заявили, что китайские акции покупались бизнесом goldman sachs pb (макроменеджерами, менеджерами по количественному и мультистратегическому управлению, то есть краткосрочными трейдерами) в течение 8 дней подряд, но традиционные долгосрочные инвесторы (только долгосрочные) еще не начал действовать. эта группа может быть вынуждена усилить свои позиции.

в настоящее время доля зарубежных институтов в китайских акциях находится на исторически низком уровне, что также привело на этот раз к сильному импульсу роста позиций. по состоянию на конец августа общая доля глобальных взаимных фондов в китайских акциях составляла 5,1%, что было в первом процентиле за последнее десятилетие и на чрезвычайно низком уровне с точки зрения активов, активно управляемых вложений взаимных фондов; в китайские акции распределение по-прежнему на 310 базисных пунктов ниже контрольного показателя в бизнесе goldman sachs pb, общие и чистые позиции в китайских акциях все еще очень низкие, на седьмом и 14-м процентилях соответственно по пятилетнему обзору; до недавнего ралли хедж-фонды вложили в китайские акции менее 7% акций, что является почти пятилетним минимумом.

как долго будет продолжаться отскок? в связи с этим стратег goldman sachs china лю цзиньцзинь отметил в своем отчете, что до тех пор, пока проблемы на рынке недвижимости не будут решены, китайские акции все еще могут оставаться «краткосрочными предложениями». хотя доработка программы сокращения запасов жилья может незначительно улучшить условия финансирования для некоторых местных органов власти при покупке земельных банков и пустующих домов, общая интенсивность государственной поддержки и размещения капитала, похоже, пока недостаточна. по оценкам goldman sachs, стоимость избыточных запасов по всей стране может достигать 8 триллионов юаней. катализатором среднесрочного и долгосрочного восстановления рынков капитала будет то, что рынки должны чувствовать уверенность в масштабах и эффективности политики жилищной помощи (т. е. бюджетного стимулирования посредством схем рефинансирования или дополнительных ипотечных кредитов (psl)), или увидеть признаки текущий цикл приближается к финишу.

в краткосрочной перспективе большинство институтов полагают, что тактическое краткосрочное восстановление, возможно, еще не закончилось. goldman sachs рекомендует участвовать в инвестициях на китайском рынке до тех пор, пока индекс не будет переоценен вверх и не приблизится к целевому значению справедливого соотношения цены и прибыли агентства в 10,3 раза (предполагаемый потенциал роста 11%) или не превысит последние краткосрочные максимумы в апреле и мае. (предполагаемый потенциал роста) пространство 14%). morgan stanley полагает, что технически китайский индекс csi 300 еще может вырасти примерно на 10% в краткосрочной перспективе. в исследовательском отчете, опубликованном агентством, говорится, что меры стимулирования, объявленные китаем ранее на этой неделе, были «очень позитивными». что действительно удивило рынок, так это меры по стабилизации рынка, которые можно назвать беспрецедентными.