berita

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

pada tanggal 27 september, rasio persyaratan cadangan dan penurunan suku bunga yang dihangatkan pada awal minggu ini secara resmi diterapkan. pasar modal tetap aktif dan saham hong kong masing-masing naik hampir 1% dan 2%. rmb kembali naik di atas 7. momentum masuknya dana lindung nilai luar negeri terus berkurang.

pemotongan rrr dan penurunan suku bunga dilaksanakan dengan cepat

bank sentral memutuskan untuk menurunkan rasio cadangan deposito lembaga keuangan sebesar 0,5 poin persentase mulai tanggal 27 september (tidak termasuk lembaga keuangan yang telah menerapkan rasio cadangan deposito 5%). setelah pengurangan ini, rata-rata tertimbang rasio cadangan simpanan lembaga keuangan akan menjadi sekitar 6,6%. pada saat yang sama, bank sentral mengumumkan bahwa untuk meningkatkan penyesuaian kontra-siklus kebijakan moneter dan mendukung pertumbuhan ekonomi yang stabil, mulai tanggal 27 september, suku bunga operasi pembelian kembali terbalik 7 hari pasar terbuka akan disesuaikan dari sebelumnya. 1,70% hingga 1,50%.

goldman sachs memperkirakan hal ituakan ada penurunan rrr lagi sebesar 25 bp pada kuartal keempat tahun ini, dan perkiraan penurunan rrr lebih lanjut serta penurunan suku bunga pada tahun 2025 tetap dipertahankan. diperkirakan pada kuartal pertama dan ketiga tahun 2025 masing-masing akan mengalami penurunan sebesar 25 bp pemotongan rrr, dan penurunan suku bunga masing-masing sebesar 10 bp pada kuartal kedua dan keempat.

liu tao, peneliti senior di guangkai chief industry research institute, mengatakan kepada wartawan bahwa tindakan bank sentral yang tepat waktu untuk memangkas rasio persyaratan cadangan dan suku bunga memiliki empat signifikansi utama: pertama, bank sentral melepaskan likuiditas jangka panjang setelah pengurangan ini diharapkan dapat menyediakan likuiditas jangka panjang sekitar 1 triliun ke pasar keuangan. yuan kedua, akan membantu mendorong penurunan lebih lanjut suku bunga pasar ketika permintaan dana pasti, penggunaan alat kebijakan moneter lainnya karena penurunan suku bunga, penurunan suku bunga fasilitas pinjaman jangka menengah (mlf), dan operasi pasar terbuka dapat berperan dalam mendorong tren penurunan suku bunga riil yang berkelanjutan; sistem perbankan, secara efektif mengurangi tekanan pada bank untuk mengurangi margin bunga bersih, meningkatkan kemampuan untuk mendukung perusahaan riil dalam pemberian kredit, dan melayani perekonomian riil dengan lebih baik; masyarakat telah menyampaikan sinyal kebijakan yang lebih positif, yang akan membantu meningkatkan kepercayaan semua pihak dan mengurangi banyak potensi tekanan risiko di pasar.

dilihat dari ruang penurunan rrr, setelah penurunan ini, rata-rata tertimbang rasio cadangan simpanan bank menengah adalah 6,0%, dan rata-rata tertimbang rasio cadangan simpanan bank besar adalah 8,0%, keduanya memiliki ruang yang cukup untuk pengurangan lebih lanjut. .

meskipun suku bunga telah turun dan likuiditas meningkat, nilai tukar rmb tidak terpengaruh dan malah meningkat, bukannya turun.lonjakan arus masuk dana lindung nilai (hedge fund) luar negeri baru-baru ini juga dapat meningkatkan nilai tukar.pada pukul 10:20 tanggal 29 september, usd/rmb luar negeri berada di 6,9962, dan usd/rmb dalam negeri berada di 7,0152.

song yu, kepala ekonom tiongkok di blackrock, mengatakan kepada china business news: "melemahnya dolar as akan membantu mendorong renminbi. pemotongan suku bunga tiongkok tidak berarti bahwa renminbi akan melemah. ketika pemulihan ekonomi domestik membaik, renminbi akan cenderung naik. begitu pula sebaliknya, jika fundamental ekonomi atau ekspektasi perekonomian tidak baik, perbedaan suku bunga yang besar pun tidak akan membantu nilai tukar.”

ekspektasi “tindak lanjut” kebijakan fiskal semakin meningkat

pada sore hari tanggal 26 september, pertemuan politbiro komite sentral partai komunis tiongkok mengusulkan "untuk mempromosikan pasar real estat agar berhenti jatuh dan stabil." orang dalam institusi percaya bahwa ini adalah pertama kalinya dalam beberapa tahun politbiro pertemuan telah dengan jelas menyatakan persyaratan kebijakan terkait dengan pengoperasian pasar real estat, yang selanjutnya merangsang pasar. bergegas lebih tinggi, indeks komposit shanghai menembus angka 3,000 poin dalam satu gerakan, naik 3,61% pada hari itu.

wang tao, kepala penelitian ekonomi asia dan kepala ekonom tiongkok di ubs, mengatakan: “pertemuan tersebut mengusulkan stabilisasi pasar real estate untuk pertama kalinya, dan implementasi spesifik akan menjadi kuncinya pembiayaan akan segera terjadi, dan dukungan kredit kepada pengembang kemungkinan akan meningkat secara signifikan.”

selain pasar real estat, fokus pasar saat ini tertuju pada stimulus fiskal yang diperkirakan akan diluncurkan di masa depan.

wang tao mengatakan kepada wartawan bahwa pertemuan politbiro menyatakan nada kebijakan yang jelas, termasuk perlunya "kebijakan fiskal countercyclical," yang telah meningkatkan ekspektasi pasar terhadap stimulus fiskal yang substantif.

“kami memperkirakan bahwa pengetatan fiskal secara keseluruhan pada semester pertama tahun ini akan mencapai sekitar 0,4% pdb, sedangkan ekspansi fiskal tahunan yang ditunjukkan oleh pertemuan kongres rakyat nasional pada bulan maret adalah 0,8%~1%. dalam menghadapi berkurangnya pendapatan fiskal dan kontrol yang ketat terhadap pemerintah daerah, situasi utang platform pembiayaan dapat meningkatkan jumlah hutang kepada perusahaan dan memperkuat pengumpulan pajak, yang tidak baik bagi perekonomian jika lebih banyak obligasi pemerintah pusat diterbitkan mendukung konsumsi dan meringankan kesulitan keuangan pemerintah daerah, hal ini akan membantu. pertumbuhan ekonomi akan stabil selama sisa tahun ini dan awal tahun 2025,” kata wang tao.

song yu berkata bahwa kecepatan pengenalan kebijakan sangatlah penting. “pertemuan komite tetap kongres rakyat nasional pada bulan oktober lebih penting. jika kita ingin meningkatkan penerbitan obligasi pemerintah dan meningkatkan rasio defisit, kita perlu melalui proses ini, dan kekuatan fiskal akan dibutuhkan dalam hal ini. masa depan untuk membalikkan ekspektasi ekonomi."

wang ju, kepala strategi valuta asing dan suku bunga untuk bnp paribas greater china, juga menyebutkan bahwa tindak lanjut finansial akan menjadi kuncinya. ketika gubernur bank sentral pan gongsheng secara khusus menyebutkan perlunya "berkoordinasi dengan kebijakan fiskal yang proaktif," kami yakin kemungkinan stimulus fiskal tambahan telah meningkat. peluang penting berikutnya adalah pertemuan komite tetap kongres rakyat nasional pada akhir bulan oktober, ketika 10.000 yuan dapat disetujui. dengan tambahan penerbitan obligasi negara sebesar rmb 100 miliar hingga rmb 2 triliun, terdapat ruang untuk pemotongan rrr lebih lanjut sebesar 25 hingga 50 bp sepanjang tahun ini selain pemotongan rrr sebesar 50 bp yang disebutkan oleh bank sentral. ditujukan untuk memenuhi hal ini; ketika komisi pembangunan dan reformasi nasional meluncurkan serangkaian 'kebijakan tambahan, obligasi pemerintah tambahan dapat digunakan sebagai sumber dana. selain itu, kemungkinan potensi dana obligasi pemerintah digunakan untuk meningkatkan tingkatan tersebut satu modal bank komersial besar tidak dikesampingkan.”

dana lindung nilai luar negeri terus meningkatkan posisinya di pasar saham tiongkok

uang pintar atau uang panas, seperti dana lindung nilai, sering kali menjadi pihak pertama yang merespons perubahan kebijakan. kali ini tidak terkecuali.

china business news melaporkan pada tanggal 24 september bahwa dana lindung nilai (hedge fund) luar negeri dengan aset-aset tiongkok yang ultra-underweight mulai berdatangan, dan ketakutan akan kehilangan pasar yang sedang berkembang mulai menyebar.

sumber dari prime book (pb), sebuah bank investasi as, mengatakan kepada china business news bahwa permintaan saham tiongkok telah mencapai rekor tertinggi. pada tanggal 24, pembelian bersih keseluruhan saham tiongkok pada perdagangan pb mencapai level satu hari tertinggi sejak maret 2021 dan tertinggi kedua dalam 10 tahun terakhir, hampir seluruhnya didorong oleh pembelian jangka panjang.

pada tanggal 25, institusi menyatakan bahwa mereka terus melihat permintaan pembelian saham tiongkok dari klien dana. goldman sachs mengatakan bahwa saham tiongkok telah dibeli oleh bisnis goldman sachs pb (manajer makro, manajer kuantitatif dan multi-strategi, yaitu pedagang jangka pendek) selama 8 hari berturut-turut, tetapi investor jangka panjang tradisional (khusus jangka panjang) telah membeli belum mulai bertindak. kelompok ini mungkin terpaksa meningkatkan posisinya.

saat ini, alokasi saham tiongkok oleh institusi luar negeri berada pada tingkat yang rendah secara historis, yang juga menyebabkan momentum kuat peningkatan posisi kali ini. pada akhir bulan agustus, alokasi keseluruhan reksa dana global terhadap saham-saham tiongkok adalah sebesar 5,1%, yang merupakan persentil pertama dalam dekade terakhir dan berada pada tingkat yang sangat rendah; dari perspektif aset tertimbang, alokasi reksa dana dikelola secara aktif untuk saham tiongkok alokasinya masih 310 basis poin di bawah patokan; dalam bisnis goldman sachs pb, total dan posisi bersih saham tiongkok masih sangat rendah, masing-masing pada persentil ketujuh dan ke-14 dalam tinjauan 5 tahun. dana lindung nilai memiliki alokasi kurang dari 7% pada saham tiongkok sebelum reli baru-baru ini, yang merupakan level terendah dalam hampir lima tahun.

berapa lama rebound akan bertahan? dalam hal ini, ahli strategi ekuitas goldman sachs tiongkok liu jinjin menyebutkan dalam sebuah laporan bahwa sampai masalah di pasar real estat diselesaikan, saham tiongkok mungkin masih merupakan "penawaran jangka pendek". meskipun penyempurnaan program destocking perumahan mungkin sedikit memperbaiki kondisi pembiayaan bagi beberapa pemerintah daerah ketika membeli cadangan tanah dan rumah kosong, sejauh ini intensitas dukungan negara dan penyebaran modal secara keseluruhan tampaknya masih kurang. goldman sachs memperkirakan nilai kelebihan persediaan secara nasional mungkin mencapai 8 triliun yuan. katalis bagi pemulihan pasar modal jangka menengah dan panjang adalah bahwa pasar perlu merasa yakin terhadap skala dan efektivitas kebijakan bantuan perumahan (yaitu stimulus fiskal melalui skema refinancing atau pinjaman tambahan hipotek (psl)), atau melihat tanda-tanda bahwa siklus saat ini mendekati selesai.

dalam jangka pendek, sebagian besar institusi percaya bahwa pemulihan taktis jangka pendek mungkin belum berakhir. goldman sachs merekomendasikan partisipasi dalam investasi pasar tiongkok sampai indeks tersebut dinilai kembali naik hingga mendekati target rasio harga terhadap pendapatan wajar lembaga tersebut sebesar 10,3 kali (tersirat kenaikan sebesar 11%) atau pulih melampaui nilai tertinggi jangka pendek terakhir pada bulan april dan mei. (tersirat terbalik) spasi 14%). morgan stanley percaya bahwa secara teknis, indeks csi 300 tiongkok mungkin masih memiliki ruang untuk kenaikan sekitar 10% dalam jangka pendek. laporan penelitian yang dirilis oleh badan tersebut menyatakan bahwa langkah-langkah stimulus yang diumumkan oleh tiongkok awal pekan ini "sangat positif". yang benar-benar mengejutkan pasar adalah langkah-langkah stabilisasi pasar, yang bisa dikatakan belum pernah terjadi sebelumnya.