новости

financial associated press, 27 сентября (репортер чэнь цзюньлань и чжао синьжуй)в ответ на неожиданный политический сюрприз поздно вечером citic securities research institute разместил на своем официальном аккаунте сообщение, в заголовке которого было только слово «цянь». некоторые аналитики продавцов прямо сказали: «наслаждайтесь моментом!»

26 сентября центральный комитет коммунистической партии китая провел заседание политбюро, чтобы развернуть экономическую работу и выразить решимость стабилизировать рост и ожидания.

citic securities research institute отметил, что сентябрьское заседание политбюро редко анализировало экономическую ситуацию. «мост жизни» страны включает политику во многих областях, таких как финансы, валюта, рынок капитала, занятость и частная экономика. сигнал ясен, и его можно суммировать одним словом: делайте это! также упоминается, что «пакетная» политика информационного бюро госсовета от 24 сентября дала положительные политические сигналы, и мы можем продолжать с нетерпением ждать этого! будет реализована более целенаправленная и эффективная политика по стабилизации роста. что касается духа, переданного на встрече, в интерпретации отчетов о брокерских исследованиях можно увидеть четыре основных момента.

мало того, многие главные экономисты, главные стратеги и т. д. использовали слово «цянь» в качестве названия копирайтинга, который они размещали на wechat moments для своих собственных исследовательских отчетов.

основной момент 1: подача основных позитивных сигналов

заседания политбюро цк кпк обычно проводятся один раз в месяц в апреле, июле и декабре каждого года, как правило, затрагивают экономические вопросы и анализируют экономическую ситуацию в первом квартале, первом полугодии и в целом за год. организовать последующую хозяйственную работу. через два месяца вновь состоялось заседание политбюро на тему экономической работы. судя по прошлому опыту, это показало, что политики придают большое значение экономической ситуации.

чем это заседание политбюро отличается от предыдущих? shenwan hongyuan macro research интерпретирует, что на сентябрьском заседании политбюро впервые с 2014 года была проанализирована и изучена экономическая ситуация и экономическая работа, и сигналы стабилизации экономики и стабилизации роста были очевидны. на встрече была подчеркнута «необходимость усиления антициклических корректировок фискальной и денежно-кредитной политики», что было более позитивным, чем заседание политбюро в июле. требования к налогово-бюджетной и монетарной политике на заседании политбюро в июле заключались в том, чтобы «усилить антициклические корректировки и проводить активную налогово-бюджетную политику и разумную денежно-кредитную политику». для сравнения, заявление заседания политбюро в сентябре было значительно усилено. самая большая разница между ними заключается в том, что здесь нет упоминания о «разумной денежно-кредитной политике», что показывает, что эта политика обеспечивает руководство по смягчению денежно-кредитной политики.

что касается разногласий на этой встрече, в industrial securities macro заявили, что проведение заседания политбюро на экономическую тематику в это время в сентябре необычно, и это происходит впервые с 2013 года. на фоне ослабления темпов восстановления экономики со второго квартала и растущих ожиданий рынка в отношении политики стабилизации роста, это заседание политбюро превзошло ожидания и отреагировало на ожидания рынка. кроме того, это заседание политбюро дало четкий позитивный сигнал. был принят пакет мер денежно-кредитной и финансовой политики, а также можно ожидать последующей активной налогово-бюджетной политики. следующим регулярным моментом наблюдения станет заседание постоянного комитета всекитайского собрания народных представителей. октябрь, перед этим также нужно обратить внимание на интервью постоянной комиссии госсовета и соответствующие заседания минфина.

и ао, главный макроэкономист huatai securities, считает, что это заседание политбюро послало два сигнала. во-первых, эта встреча подтвердила политический сигнал, переданный на встрече по финансовой политике 24 сентября, отражающий, что интенсивность и срочность политики по стабилизации роста и стабилизации рынка возросли, во-вторых, по сравнению с пакетом финансовой политики 24 сентября, они все еще существуют; множество «постепенных» заявлений, особенно политических мер в таких аспектах, как защита средств к существованию людей, стимулирование потребления, поддержание занятости и стабилизация ожиданий. в то же время, это заседание политбюро сделало шаг вперед в управлении ожиданиями денежно-кредитной политики и предложило сильное снижение процентных ставок. кроме того, это заседание также приняло активные меры по восполнению дефицита бюджетных доходов и расширению инвестиций местных органов власти. ожидается, что конкретная политика бюджетного смягчения будет дополнительно уточнена до конца октября.

ян сян, главный экономист huafu securities, сказал, что общие политические меры этого заседания политбюро превзошли ожидания, а направление было более четким и сильным: во-первых, с точки зрения сроков, заседание политбюро, состоявшееся в сентябре, редко затрагивало экономические вопросы. заседание политбюро задало тон последующей экономической работе путем «эффективной реализации существующей политики и активизации усилий по запуску поэтапной политики», что дало очень позитивный сигнал. во-вторых, поддержка макроэкономической политики была значительно увеличена. помимо усиления антициклических корректировок в налогово-бюджетной и денежно-кредитной политике, это заседание политбюро впервые задало тон, чтобы способствовать тому, чтобы индустрия недвижимости «остановила падение и стабилизировалась», как выразился центр партии. приверженность комитета обеспечению стабильности рынка недвижимости твердая решимость здорового развития. в-третьих, четко заявлено, что необходимо приложить усилия для стимулирования рынка капитала и энергично направлять на рынок среднесрочные и долгосрочные фонды, что отражает большое значение, придаваемое центральным комитетом партии. эта политическая мера также будет лучше играть свою роль. важная функция рынка капитала.

основной момент 2: стабильность является главным приоритетом, и решимость поддерживать стабильность в отрасли недвижимости очевидна.

заседание политбюро задало очень четкий тон рынку недвижимости. на заседании было отмечено, что рынок должен "перестать падать и стабилизироваться". включая «реагирование на обеспокоенность масс и корректировку политики ограничения покупки жилья», вероятность смягчения политики ограничения покупки прифронтовой недвижимости значительно возросла. по сравнению с июльским заседанием политбюро позиция стала более жесткой, а требования более конкретными. тон сместился с предотвращения и контроля рисков на разворот нисходящей тенденции.

citic securities research institute полагает, что, судя по соответствующим заявлениям на встрече, общая цель политики регулирования рынка недвижимости состоит в том, чтобы «остановить спад и стабилизировать рынок». основной фокус политики – сокращение предложения на одном рынке. с другой стороны, это должно стимулировать спрос, то есть «реагировать на опасения масс и корректировать их». политика ограничения покупки жилья». логично, что если снижение цен на жилье сузится или стабилизируется, это поможет уменьшить эффект потери благосостояния жителей, а совокупное снижение существующих процентных ставок по ипотечным кредитам повысит потребление жителей. однако международный опыт показывает, что корректировка рынка недвижимости имеет определенную степень инерции, и еще неизвестно, когда эта политика вступит в силу. кроме того, на встрече было предложено решительно способствовать построению новой модели развития недвижимости, требующей как можно скорее усовершенствовать земельную, налоговую, финансовую и другую политику. строительство доступного жилья может стать одним из приоритетов правительства. инвестиции.

исследовательский отдел cicc отметил, что на нынешнем фоне слабых продаж и инвестиций в недвижимость позитивные заявления в сфере недвижимости на этой встрече имеют большое сигнальное значение и помогут повысить доверие рынка. «для строительства коммерческого жилья мы должны строго контролировать прирост, оптимизировать фонд, улучшать качество, увеличивать интенсивность кредитования проектов «белого списка» и поддерживать оживление фонда пустующих земель». с точки зрения предложения, смягчение нынешнего противоречия между спросом и предложением на недвижимость и строгий контроль прироста помогут сократить предложение и ускорить ликвидацию недвижимости. увеличение кредитного предложения для проектов «белого списка» поможет облегчить проблемы с ликвидностью застройщиков и способствовать дальнейшему продвижению «гарантированной сдачи зданий». мы ожидаем, что в будущем будет введена более детальная политика, способствующая созданию новой модели развития недвижимости.

исследовательская группа huajin securities считает, что встреча требует «содействия рынку недвижимости, чтобы он прекратил падение и стабилизировался», а новая политика в основном ориентирована на предложение нового жилья, необходимо «строго контролировать предложение». увеличить, оптимизировать запасы и улучшить качество», что соответствует текущей ситуации, когда за последние несколько лет было много приостановленных строительных проектов и большое потенциальное предложение запасов, путем увеличения предложения кредитов для «белого списка» ожидается, что проекты, улучшающие ликвидность стабильно работающих компаний по недвижимости и активизирующие оборот капитала в цепочке индустрии недвижимости, будут увеличиваться. завершение возобновления строительства недвижимости может не только соответствовать новому спросу на недвижимость, который постепенно достигнет дна. и стабилизироваться в будущем, но и увеличить предложение доступного жилья. «поддержка возрождения существующих пустующих земель» перекликается с недавним упоминанием центральным банком о поддержке политических банков и других политических банков в приобретении существующих земель, принадлежащих застройщикам. ожидается, что это уменьшит нагрузку на застройщиков со стороны восходящего канала и будет использовать землю. первоначально планировалось увеличить предложение коммерческого жилья, чтобы увеличить строительство доступного жилья, снизив нагрузку на застройщиков. сторона спроса продолжила политику «корректировки политики ограничения покупки жилья», но избегала краткосрочных прямых стимулов, а это означает, что когда новая модель развития недвижимости достигнет дна, все равно будет в большей степени зависеть от прогресса рынка. -ориентированные корректировки со стороны спроса.

сюй фэй, глава wanlian research institute по ценным бумагам и главный макроаналитик, сказал, что на этой встрече будет много развертываний политики в сфере недвижимости. в настоящее время стабилизация недвижимости имеет большее значение для стабилизации экономики. эта политика ясно дала понять. способствовать тому, чтобы недвижимость «перестала падать и вернулась к стабильности», помогая повысить уверенность жителей в покупке домов. в четвертом квартале может быть еще больше политик, и еще есть много места для «политики, специфичной для города». снижение процентных ставок по ипотечным кредитам продолжает реализацию политики «национального конгресса 924» и может эффективно снизить долговое давление жителей. увеличение кредитования проектов «белого списка» поможет оживить существующие активы компаний, занимающихся высококачественной недвижимостью, улучшить ликвидность и облегчить давление на погашение долга. политика гласит, что «строительство коммерческого жилья должно строго контролировать прирост, оптимизировать фонд и улучшать качество». хранение и т. д. предложение земли имеет тенденцию к замедлению, и ожидается, что сокращение запасов недвижимости ускорится.

кроме того, пан юньцзяо, главный аналитик сети индустрии недвижимости wanlian securities, считает, что отношение политики к поддержке отрасли недвижимости еще больше укрепилось, и ожидается, что краткосрочные фундаментальные показатели отрасли могут незначительно улучшиться в условиях продвижение ряда политик.

основной момент 3: дальнейшее внимание к рынкам капитала

по сравнению с предыдущими заседаниями политбюро, на этом заседании были добавлены «усилия» перед «стимулированием рынка капитала», что указывает на дальнейшее усиление внимания. конкретные методы включают, с одной стороны, энергичное руководство средне- и долгосрочными фондами для выхода на рынок, открытие барьеров для входа на рынок фондов социального обеспечения, страхования, финансового управления и других фондов, поддержку слияний, поглощений и реорганизаций. листинговых компаний, неуклонно продвигая реформу государственных фондов, а также изучая и внедряя политику и меры по защите малых и средних инвесторов.

макроисследовательская группа galaxy securities отметила это, прежде всего, по сравнению с «активным рынком капитала» на заседании политбюро 23 июля и «множественными мерами по содействию здоровому развитию рынка капитала» на заседании политбюро 24 апреля. на этот раз «усилия по стимулированию рынка капитала» заняли более активную позицию, сосредоточив внимание на возможности введения стабилизационных фондов. во-вторых, мы должны энергично направлять на рынок среднесрочные и долгосрочные фонды, такие как социальное обеспечение, страхование и финансовый менеджмент, и иметь более конкретные требования к соответствующим организациям «долгосрочных денег и долгосрочных инвестиций». в-третьих, поддерживать слияния, поглощения и реорганизации листинговых компаний, особенно поддерживать трансформацию и модернизацию листинговых компаний для достижения нового качества производительности, а также поощрять котируемые компании укреплять промышленную интеграцию. в-четвертых, неуклонно продвигать реформу государственных фондов, ставить «функциональное строительство» на первое место и повышать чувство выгоды у инвесторов.

что касается важности политики для рынка капитала, citic securities research institute заявил, что начиная с заседания политбюро в июле, на котором подчеркивалась важность предотвращения рисков на рынке капитала, до пресс-конференции информационного бюро государственного совета 24 сентября, на которой было объявлено о создание двух новых инструментов денежно-кредитной политики для поддержки фондовый рынок устойчиво развивался, и 24 сентября комиссия по регулированию ценных бумаг китая выпустила шесть руководящих принципов по слияниям и поглощениям и управлению рыночной стоимостью. мы считаем, что в рамках новых «девяти национальных статей» политика поддержки рынка капитала будет продолжать осуществляться. с одной стороны, последующее внимание будет сосредоточено на предстоящем «руководстве по содействию выходу среднесрочного и долгосрочного капитала на рынок», или усилия будут предприниматься по трем аспектам: энергичное развитие долевых государственных фондов, улучшение долгосрочные деньги и долгосрочные инвестиции», институциональная среда и продолжение улучшения экологии рынка капитала. с другой стороны, на заседании политбюро в сентябре было заявлено, что оно изучит и внедрит политику и меры по защите малых и средних инвесторов. мы считаем, что это ключевой шаг в реформе рынка капитала и поможет усилить эффект от реализации. предыдущих правил делистинга, дивидендов и других правил.

ян сян, главный экономист huafu securities, отметил, что рынок капитала выполняет уникальную и важную функцию в обслуживании реальной экономики, и стимулирование рынка капитала может лучше служить реальной экономике. в качестве важного узла, связывающего финансы и реальную экономику, эффективный рынок капитала может, с одной стороны, играть роль распределения ресурсов, направлять поток средств в высококачественные листинговые компании и способствовать развитию реальной экономики. с другой стороны, это также может увеличить доходы жителей от недвижимости и удовлетворить их растущее благосостояние. это важный канал управления спросом. на этом заседании политбюро ясно было заявлено, что необходимо приложить усилия для стимулирования рынка капитала, что отражает большое значение, придаваемое центральным комитетом партии. эта политическая мера также будет лучше выполнять важную функцию рынка капитала.

кроме того, привлечение среднесрочных и долгосрочных фондов к выходу на рынок является важной мерой по стимулированию рынка капитала и повышению внутренней стабильности рынка капитала. с одной стороны, вывод на рынок большего количества средне- и долгосрочных фондов может привести к увеличению дополнительных средств на рынке капитала. с другой стороны, поскольку средне- и долгосрочные фонды обладают характеристиками более высокого профессионализма и большей стабильности, увеличилась доля средне- и долгосрочных фондов. это улучшение не только способствует оптимизации структуры инвесторов и развитию инвестиционных концепций рыночной стоимости, но также может лучше играть роль «стабилизатора» и «балластного камня». когда рыночные колебания велики, а также важно для улучшения эффекта продвижения экологии рынка капитала. ранее комиссия по регулированию ценных бумаг китая заявила, что в ближайшем будущем она выпустит «руководящие заключения по содействию выходу среднесрочных и долгосрочных фондов на рынок». это заседание политбюро еще раз ясно заявило, что необходимо «энергично руководить». средне- и долгосрочных фондов для выхода на рынок и открытия блокирующих точек для входа на рынок социального обеспечения, страхования, финансового управления и других фондов». ожидается, что это ускорит создание долгосрочного механизма для терпеливого капитала. притоков и образуют цикл непрерывного притока средне- и долгосрочных средств.

группа макроисследований huajin securities заявила, что это заседание политбюро повысило важность рынка капитала, стимулируя и ускоряя выход на рынок среднесрочных и долгосрочных фондов, поддерживая слияния и поглощения и реструктуризацию, а также способствуя реформированию финансовой системы. общественный фонд промышленности как три основных направления. на встрече редко прямо говорилось о требовании «стремиться стимулировать рынок капитала», показывая, что рынок капитала, как всестороннее отражение доверия экономических субъектов и основной канал финансирования новых производительных сил, еще больше повысил свою политическую важность. новая политика в будущем будет сосредоточена на трех основных направлениях:

во-первых, это направление на рынок средне- и долгосрочных фондов. ожидается, что долгосрочные средства от нефондовых многоуровневых учреждений по управлению активами, таких как учреждения социального обеспечения, страхования и управления активами, выходящие на рынок капитала. большее политическое поощрение и поддержка.

во-вторых, поддержка слияний, поглощений и реорганизаций листинговых компаний с целью контролировать темпы финансирования фондового рынка, одновременно стимулируя жизнеспособность отрасли котируемых компаний для поддержки развития новых производительных сил.

в-третьих, содействие реформе государственных фондов для защиты законных интересов малых и средних инвесторов, стандартизации и повышения профессионального уровня индустрии многоуровневого управления активами, а также развития долгосрочного терпеливого капитала.

основной момент 4: ожидается, что рынок акций а сохранится

что касается фондового рынка, то благодаря введению этого раунда политики, которая превосходит ожидания, ожидается, что доверие рынка будет эффективно повышено, а рынок акций а может положить начало тенденции к восстановлению.

исследовательский отдел cicc проанализировал, что заседание политбюро также дало сигналы об усилении политики, и ожидается, что рост акций а продолжится. с одной стороны, время проведения этого заседания политбюро привлекло внимание рынка. с другой стороны, в сочетании с предыдущим заседанием национального совета, оно сделало более четкую позицию в отношении мер политики, которые больше всего беспокоят инвесторов, особенно фискальной политики, и уделило этому повышенное внимание. на рынок капитала. cicc считает, что эта встреча окажет положительное влияние на рынок и, как ожидается, еще больше стабилизирует доверие инвесторов. в нынешних условиях ожидается, что рост рынка акций а продолжится.

huatai securities research считает, что для рынка капитала разблокирование точек скопления требует большего количества условий, и ключевыми моментами являются ожидания развития и прибыли. финансовая политика на этой неделе добавила два инструмента поддержки ликвидности фондового рынка, которые обеспечивают чистую прибыль фондовому рынку и помогают финансовым учреждениям справляться с погашениями и распродажами. тем не менее, влияние на дополнительные средства по-прежнему является косвенным. эффект зарабатывания денег способствует формированию положительного цикла. то есть, когда акции растут и получают избыточную прибыль, финансовые организации будут более склонны снова привлекать средства, чтобы продолжать. увеличить свои запасы или выкупить акции, тем самым еще больше помогая. чтобы подтолкнуть акции к росту, ключевыми звеньями передачи являются ожидания прибыли и эффект зарабатывания денег на рынке.

линь жунсюн, главный стратег sdic securities, сказал, что, несмотря на то, что рынок продолжит свое существование, ему следует сосредоточиться на реализации последующих деталей политики и проверке на уровне данных, он считает, что самое главное - проанализировать и выяснить, имеет ли эта серия положительных факторов вызваны внутренними или внешними факторами.

так называемые внешние факторы означают, что текущая серия благоприятных мер политики призвана подготовить достаточную экономическую и рыночную среду для возвращения мирового капитала после снижения процентных ставок фрс. на основе крупных фундаментальных изменений, основанных на текущем состоянии отечественной экономики и рынков капитала. хотя как внутренние, так и внешние факторы, очевидно, являются полезными, существует определенная разница во влиянии этих двух факторов на ценообразование: если это внутренний фактор, то этот сдвиг будет продолжать оказывать положительное влияние на ценообразование акций а. ожидается, что. в будущем акции a будут сильнее, чем акции гонконга, и рынок будет расти. индекс gem является лучшим. перепроданный отскок внутреннего спроса не только продолжится, но и станет основной темой, если это внешний фактор. он больше основан на внесении соответствующих корректировок для адаптации к внешней среде. если общая основа не изменится, то ожидается, что акции гонконга в будущем по-прежнему будут лучше, чем акции класса а. сильный структурный рост все равно будет. сильнее, чем ценность.