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financial associated press, 27 settembre (il reporter chen junlan e zhao xinrui)in risposta all'inaspettata sorpresa politica, il citic securities research institute ha pubblicato a tarda notte un post sul suo conto ufficiale, con il titolo contenente solo la parola "qian". alcuni analisti sell-side hanno detto senza mezzi termini: "godetevi il momento!".

il 26 settembre, il comitato centrale del partito comunista cinese ha tenuto una riunione del politburo per promuovere il lavoro economico e trasmettere una grande determinazione a stabilizzare la crescita e le aspettative.

il citic securities research institute ha sottolineato che la riunione del politburo di settembre ha raramente analizzato la situazione economica. l'ancora di salvezza del paese coinvolge politiche in molti campi come la finanza, la valuta, il mercato dei capitali, l'occupazione e l'economia privata. il segnale è chiaro e può essere riassunto in una parola: fatelo. si è anche detto che la politica del "pacchetto" dell'ufficio informazioni del consiglio di stato del 24 settembre ha lanciato segnali politici positivi, e possiamo continuare a guardare avanti con ansia. verranno attuate politiche più mirate ed efficaci per stabilizzare la crescita. per quanto riguarda lo spirito trasmesso dall'incontro, si possono individuare quattro punti salienti nell'interpretazione dei rapporti di ricerca sul brokeraggio.

non solo, molti economisti, capi strateghi, ecc. hanno utilizzato la parola "qian" come titolo del copywriting che hanno pubblicato su wechat moments per i propri rapporti di ricerca.

evidenziazione 1: rilascio di importanti segnali positivi

le riunioni del politburo del comitato centrale del pcc si tengono solitamente una volta al mese in aprile, luglio e dicembre di ogni anno e di solito riguardano questioni economiche e analizzano la situazione economica nel primo trimestre, nella prima metà dell'anno e nell'intero anno prendere accordi per il successivo lavoro economico. dopo due mesi si è tenuta nuovamente la riunione dell'ufficio politico sul tema del lavoro economico. a giudicare dall’esperienza passata, ciò ha dimostrato che i politici attribuiscono grande importanza alla situazione economica.

in che modo questo incontro del politburo è diverso dagli incontri precedenti? la ricerca macroeconomica di shenwan hongyuan ha interpretato che questa riunione dell’ufficio politico di settembre ha analizzato e studiato la situazione economica e il lavoro economico per la prima volta dal 2014, e i segnali di stabilizzazione dell’economia e di stabilizzazione della crescita erano evidenti. l’incontro ha sottolineato “la necessità di aumentare gli aggiustamenti anticiclici delle politiche fiscali e monetarie”, un risultato più positivo rispetto alla riunione del politburo di luglio. i requisiti per le politiche fiscali e monetarie alla riunione del politburo di luglio erano di "rafforzare gli aggiustamenti anticiclici e attuare politiche fiscali proattive e politiche monetarie prudenti". in confronto, la dichiarazione della riunione del politburo di settembre è stata significativamente rafforzata. la differenza più grande tra i due è che non viene menzionata una “sana politica monetaria”, il che dimostra che la politica fornisce una guida per l’allentamento monetario.

per quanto riguarda le differenze di questo incontro, industrial securities macro ha affermato che è insolito tenere un incontro del politburo a tema economico in questo periodo a settembre, che è la prima volta dal 2013. sullo sfondo dell’indebolimento dello slancio per la ripresa economica a partire dal secondo trimestre e delle crescenti aspettative del mercato per le politiche volte a stabilizzare la crescita, questa riunione del politburo ha superato le aspettative e ha risposto alle aspettative del mercato. inoltre, questo incontro del politburo ha inviato un chiaro segnale positivo. è stato implementato un pacchetto di politiche monetarie e finanziarie anticipate, e si possono prevedere anche successive politiche fiscali proattive. il prossimo punto di osservazione regolare è la riunione del comitato permanente del congresso nazionale del popolo ottobre , prima di ciò, è necessario prestare attenzione anche alle interviste con il comitato permanente del consiglio di stato e alle pertinenti riunioni del ministero delle finanze.

yi ao, capo macroeconomista di huatai securities, ritiene che questo incontro del politburo abbia inviato due segnali. in primo luogo, questo incontro ha confermato il segnale politico trasmesso dalla riunione di politica finanziaria del 24 settembre, riflettendo che l’intensità e l’urgenza delle politiche per stabilizzare la crescita e la stabilizzazione del mercato sono aumentate, in secondo luogo, rispetto al pacchetto di politica finanziaria del 24 settembre molte dichiarazioni “incrementali”, in particolare accordi politici su aspetti quali la protezione dei mezzi di sussistenza delle persone, la promozione dei consumi, il mantenimento dell’occupazione e la stabilizzazione delle aspettative. allo stesso tempo, questo incontro del politburo ha fatto un ulteriore passo avanti nella gestione delle aspettative di politica monetaria e ha proposto un forte taglio dei tassi di interesse. inoltre, questo incontro ha anche preso accordi attivi per colmare il divario delle entrate fiscali ed espandere gli investimenti dei governi locali. si prevede che la politica specifica di allentamento fiscale verrà ulteriormente chiarita entro la fine di ottobre.

yan xiang, capo economista di huafu securities, ha affermato che le misure politiche complessive di questo incontro del politburo hanno superato le aspettative e la direzione era più chiara e forte: in primo luogo, in termini di tempistica, l'incontro del politburo tenutosi a settembre ha raramente toccato questioni economiche l'incontro del politburo ha dato il tono al successivo lavoro economico "attuando in modo efficace le politiche esistenti e intensificando gli sforzi per lanciare politiche incrementali", lanciando un segnale molto positivo. in secondo luogo, il sostegno della politica macroeconomica è stato notevolmente aumentato, oltre ad aumentare gli aggiustamenti anticiclici nelle politiche fiscali e monetarie, questa riunione del politburo ha dato il tono per la prima volta a promuovere il settore immobiliare affinché “smetta di cadere e si stabilizzi”, riflettendo il partito centrale. l'impegno del comitato a promuovere la stabilità del mercato immobiliare ferma determinazione per uno sviluppo sano. in terzo luogo, si afferma chiaramente che dovrebbero essere compiuti sforzi per rilanciare il mercato dei capitali e guidare vigorosamente i fondi a medio e lungo termine verso l’ingresso nel mercato, il che riflette la grande importanza attribuita dal comitato centrale del partito. anche questa misura politica giocherà meglio importante funzione del mercato dei capitali.

punto saliente 2: la stabilità è la massima priorità e la determinazione a mantenerla nel settore immobiliare è più chiara

l'incontro del politburo ha dato un tono molto chiaro al mercato immobiliare. l'incontro ha sottolineato che il mercato dovrebbe essere promosso affinché "smetta di cadere e si stabilizzi". includendo la "risposta alle preoccupazioni delle masse e l'adeguamento della politica di restrizione dell'acquisto di alloggi", la probabilità di allentare la politica di restrizione dell'acquisto per gli immobili di prima linea è aumentata in modo significativo. rispetto alla riunione del politburo di luglio, l'atteggiamento è più fermo e le richieste sono più specifiche. il tono si è spostato dalla prevenzione e controllo dei rischi all'inversione della tendenza al ribasso.

il citic securities research institute ritiene che, a giudicare dalle dichiarazioni rilevanti della riunione, l'obiettivo generale della regolamentazione politica del mercato immobiliare è quello di "fermare il declino e stabilizzare il mercato. l'obiettivo principale della politica è ridurre l'offerta". da un lato, cioè, "controllare rigorosamente l'incremento e ottimizzare la costruzione di alloggi commerciali", l'inventario e migliorare la qualità"; dall'altro, è quello di rilanciare la domanda, cioè, di "rispondere alle preoccupazioni delle masse e adeguarsi la politica di restrizione dell'acquisto di alloggi." logicamente, se il calo dei prezzi delle case si restringe o si stabilizza, ciò contribuirà a ridurre la perdita dell’effetto ricchezza dei residenti, e la riduzione combinata dei tassi di interesse ipotecari esistenti aumenterà i consumi dei residenti. tuttavia, l’esperienza internazionale dimostra che gli aggiustamenti del mercato immobiliare presentano un certo grado di inerzia, e resta da vedere quando la politica entrerà in vigore. inoltre, l'incontro ha proposto di promuovere con decisione la costruzione di un nuovo modello di sviluppo immobiliare, richiedendo che la terra, la tassazione, la finanza e altre politiche siano migliorate al più presto possibile. la costruzione di alloggi a prezzi accessibili potrebbe diventare una delle priorità del governo investimento.

il dipartimento di ricerca della cicc ha affermato che, nell'attuale contesto di deboli vendite e investimenti immobiliari, le dichiarazioni positive sul settore immobiliare in questo incontro hanno un forte significato e contribuiranno ad aumentare la fiducia del mercato. "per la costruzione di alloggi commerciali, dobbiamo controllare rigorosamente l'incremento, ottimizzare lo stock, migliorare la qualità, aumentare l'intensità dei prestiti per i progetti della 'lista bianca' e sostenere la rivitalizzazione dello stock di terreni inattivi". dal punto di vista dell’offerta, l’alleviamento dell’attuale contraddizione tra domanda e offerta immobiliare e il controllo rigoroso dell’incremento contribuiranno a ridurre l’offerta e ad accelerare l’eliminazione degli immobili. l’aumento dell’offerta di prestiti per i progetti “whitelist” aiuterà ad alleviare i problemi di liquidità degli sviluppatori immobiliari e aiuterà a promuovere ulteriormente la “consegna garantita degli edifici”. ci aspettiamo che in futuro vengano introdotte politiche più dettagliate per promuovere la realizzazione di un nuovo modello di sviluppo immobiliare.

il gruppo di ricerca di huajin securities ritiene che l'incontro richieda di "promuovere il mercato immobiliare affinché smetta di cadere e si stabilizzi", e che le nuove politiche si concentrino principalmente sul lato dell'offerta. in termini di nuova offerta residenziale, è necessario "controllare rigorosamente". aumentare, ottimizzare lo stock e migliorare la qualità", in linea con la situazione attuale in cui negli ultimi anni ci sono stati molti progetti di costruzione sospesi e un ampio potenziale di stock, aumentando l'offerta di prestiti per la "lista bianca" ", migliorando la liquidità delle società immobiliari che operano in modo sano e rivitalizzando la circolazione dei capitali della filiera immobiliare, si prevede un aumento. il completamento della ripresa della costruzione immobiliare non solo potrà soddisfare la nuova domanda immobiliare che toccherà gradualmente il fondo e stabilizzarsi in futuro, ma anche aumentare l’offerta di alloggi a prezzi accessibili. il "sostenere la rivitalizzazione dei terreni esistenti inutilizzati" fa eco alla recente menzione della banca centrale di sostenere le banche politiche e altre banche politiche nell'acquisizione di terreni esistenti detenuti dai costruttori. si prevede di ridurre l'onere sui costruttori dal collegamento a monte e dall'utilizzo del terreno originariamente previsto per aumentare l'offerta di alloggi commerciali per aumentare la costruzione di alloggi a prezzi accessibili , riducendo l'onere per gli sviluppatori. dal lato della domanda, il percorso politico è stato quello di "aggiustare la politica di restrizione all'acquisto di alloggi", evitando però stimoli diretti a breve termine, il che significa che quando il nuovo modello di sviluppo immobiliare raggiungerà il punto più basso dipenderà ancora in misura maggiore dall'andamento del mercato. aggiustamenti orientati al lato della domanda.

xu fei, capo del wanlian securities research institute e capo analista macro, ha affermato che questo incontro prevede un grande impiego delle politiche immobiliari. al momento, la stabilizzazione del settore immobiliare è di maggiore importanza per la stabilizzazione dell'economia. la politica lo ha chiarito promuovere il settore immobiliare affinché "smetta di cadere e ritorni alla stabilità", contribuendo ad aumentare la fiducia dei residenti nell'acquisto di case. potrebbero esserci ancora più politiche nel quarto trimestre, e c’è ancora molto spazio per “politiche specifiche per le città”. la riduzione dei tassi di interesse ipotecari prosegue l'attuazione della politica del "congresso nazionale 924" e può ridurre efficacemente la pressione sul debito dei residenti. l’aumento dei prestiti per i progetti “whitelist” contribuirà a rivitalizzare gli asset esistenti delle società immobiliari di alta qualità, a migliorare la liquidità e ad allentare la pressione sul rimborso del debito. la politica afferma che "la costruzione di alloggi commerciali deve controllare rigorosamente l'incremento, ottimizzare lo stock e migliorare la qualità. l'attuale pressione sulla riduzione delle scorte residenziali è ancora forte e la politica continua a promuovere la permuta, l'acquisizione di immobili e stoccaggio, ecc. l'offerta di terreni ha una tendenza al rallentamento e si prevede un'accelerazione della riduzione delle scorte immobiliari.

inoltre, pan yunjiao, capo analista della catena del settore immobiliare di wanlian securities, ritiene che l'atteggiamento politico nei confronti del sostegno del settore immobiliare si sia ulteriormente rafforzato e si prevede che i fondamentali del settore a breve termine possano essere leggermente migliorati nell'ambito del programma. promozione di una serie di politiche.

punto saliente 3: ulteriore enfasi sui mercati dei capitali

rispetto ai precedenti incontri del politburo, questo incontro ha aggiunto "sforzi" prima di "rafforzare il mercato dei capitali", indicando un'ulteriore maggiore enfasi. metodi specifici includono, da un lato, guidare vigorosamente i fondi a medio e lungo termine verso l'ingresso nel mercato, aprire barriere all'ingresso di sicurezza sociale, assicurazioni, gestione finanziaria e altri fondi nel mercato, sostenere fusioni, acquisizioni e riorganizzazioni delle società quotate, portando avanti costantemente la riforma dei fondi pubblici, studiando e introducendo politiche e misure a tutela dei piccoli e medi investitori.

il team di ricerca macro di galaxy securities ha menzionato questo, innanzitutto, rispetto al "mercato dei capitali attivo" nella riunione del politburo del 23 luglio e alle "molteplici misure per promuovere il sano sviluppo del mercato dei capitali" nella riunione del politburo del 24 aprile. , questa volta "gli sforzi "per rilanciare il mercato dei capitali" ha assunto una posizione più proattiva, concentrandosi sulla possibilità dell'introduzione di fondi di stabilizzazione. in secondo luogo, dovremmo guidare vigorosamente i fondi a medio e lungo termine come la previdenza sociale, le assicurazioni e la gestione finanziaria affinché entrino nel mercato e stabilire requisiti più specifici per le entità rilevanti di “denaro e investimenti a lungo termine”. in terzo luogo, sostenere fusioni, acquisizioni e riorganizzazioni delle società quotate, in particolare sostenere la trasformazione e l'aggiornamento delle società quotate verso una nuova produttività di qualità, e incoraggiare le società quotate a rafforzare l'integrazione industriale. in quarto luogo, promuovere costantemente la riforma dei fondi pubblici, mettere al primo posto la "costruzione funzionale" e aumentare il senso di guadagno degli investitori.

per quanto riguarda l’importanza delle politiche per il mercato dei capitali, il citic securities research institute ha affermato che dalla riunione del politburo di luglio che ha sottolineato l’importanza della prevenzione dei rischi nel mercato dei capitali, alla conferenza stampa dell’ufficio informazioni del consiglio di stato del 24 settembre che ha annunciato creazione di due nuovi strumenti di politica monetaria a sostegno il mercato azionario si è sviluppato costantemente e il 24 settembre la china securities regulatory commission ha pubblicato sei linee guida per la gestione di fusioni e acquisizioni e valore di mercato. riteniamo che, nell'ambito del nuovo quadro dei "nove articoli nazionali", le politiche di sostegno al mercato dei capitali continueranno ad essere attuate. da un lato, il follow-up si concentrerà sui prossimi "pareri guida sulla promozione dell'ingresso di capitali a medio e lungo termine nel mercato", ovvero gli sforzi saranno compiuti su tre aspetti: sviluppare vigorosamente i fondi pubblici azionari, migliorare la " denaro a lungo termine e investimenti a lungo termine" ambiente istituzionale, e continuando a migliorare l'ecologia del mercato dei capitali. d’altro canto, la riunione del politburo di settembre ha dichiarato che studierà e introdurrà politiche e misure per proteggere gli investitori di piccole e medie dimensioni. riteniamo che questo sia un passo fondamentale nella riforma del mercato dei capitali e contribuirà a migliorare l’effetto dell’attuazione di precedenti delisting, dividendi e altre regole.

yan xiang, capo economista di huafu securities, ha sottolineato che il mercato dei capitali ha una funzione unica e importante nel servire l’economia reale, e che il rafforzamento del mercato dei capitali può servire meglio l’economia reale. in quanto importante hub di collegamento tra finanza ed economia reale, un mercato dei capitali efficace può, da un lato, svolgere il ruolo di allocazione delle risorse, guidare il flusso di fondi verso società quotate di alta qualità e aiutare lo sviluppo dell’economia reale. d'altro canto, può anche aumentare i redditi immobiliari dei residenti e soddisfare la loro crescente ricchezza. un canale importante per la gestione della domanda. in questa riunione del politburo è stato affermato chiaramente che occorrerebbe impegnarsi per rilanciare il mercato dei capitali, il che riflette la grande importanza attribuita dal comitato centrale del partito. questa misura politica svolgerà meglio anche l'importante funzione del mercato dei capitali.

inoltre, guidare i fondi a medio e lungo termine verso l’ingresso nel mercato è una misura importante per rilanciare il mercato dei capitali e migliorare la stabilità intrinseca del mercato dei capitali. da un lato, indirizzare più fondi a medio e lungo termine nel mercato può portare più fondi incrementali sul mercato dei capitali. dall’altro, poiché i fondi a medio e lungo termine hanno le caratteristiche di una maggiore professionalità e di una maggiore stabilità. la proporzione dei fondi a medio e lungo termine è aumentata. il miglioramento non solo favorisce l'ottimizzazione della struttura degli investitori e la coltivazione di concetti di investimento con valore di mercato, ma può anche svolgere meglio il ruolo di "stabilizzatore" e "zavorra". quando le fluttuazioni del mercato sono ampie, ed è anche importante per il miglioramento dell'effetto di promozione del mercato dei capitali. in precedenza, la china securities regulatory commission aveva dichiarato che avrebbe pubblicato nel prossimo futuro i "pareri guida sulla promozione dei fondi a medio e lungo termine per l'ingresso nel mercato". in questa riunione del politburo è stato ancora una volta affermato chiaramente che è necessario "guidare vigorosamente". fondi a medio e lungo termine per entrare nel mercato e aprire i punti di blocco per la previdenza sociale, le assicurazioni, la gestione finanziaria e altri fondi per entrare nel mercato." si prevede di accelerare la costruzione di un meccanismo a lungo termine per il capitale paziente afflussi e formano un ciclo di afflusso continuo di fondi a medio e lungo termine.

il team di ricerca macro di huajin securities ha affermato che questo incontro del politburo ha rafforzato l’importanza del mercato dei capitali, coltivando e accelerando l’ingresso di fondi a medio e lungo termine nel mercato, sostenendo fusioni, acquisizioni e ristrutturazioni e promuovendo la riforma del sistema settore dei fondi pubblici come le tre direzioni principali. l’incontro raramente ha affermato esplicitamente la necessità di “sforzarsi di rilanciare il mercato dei capitali”, dimostrando che il mercato dei capitali, in quanto riflesso globale della fiducia delle entità economiche e principale canale di finanziamento per le nuove forze produttive, ha ulteriormente accresciuto la sua importanza politica. le nuove politiche del futuro si concentreranno su tre direzioni principali:

il primo è quello di guidare i fondi a medio e lungo termine nel mercato. si prevede che i fondi a lungo termine provenienti da istituti di gestione patrimoniale multilivello non fondi come istituti di previdenza sociale, assicurazioni e gestione patrimoniale che entrano nel mercato dei capitali riceveranno. maggiore incoraggiamento e sostegno politico.

il secondo è sostenere fusioni, acquisizioni e riorganizzazioni delle società quotate, con l’obiettivo di controllare il ritmo del finanziamento del mercato azionario e stimolare al contempo la vitalità del settore delle società quotate per sostenere lo sviluppo di nuove forze produttive.

il terzo è promuovere la riforma dei fondi pubblici per proteggere gli interessi legittimi degli investitori di piccole e medie dimensioni, standardizzare e arricchire il livello professionale del settore della gestione patrimoniale multilivello e coltivare il capitale paziente a lungo termine.

punto saliente 4: si prevede che il mercato delle azioni di classe a continui

per quanto riguarda il mercato azionario, sulla base dell’introduzione di questa serie di politiche che superano le aspettative, si prevede che la fiducia del mercato verrà effettivamente rafforzata e il mercato delle azioni a potrebbe inaugurare un trend di ripresa.

il dipartimento di ricerca del cicc ha analizzato che la riunione del politburo ha diffuso ulteriori segnali di aumenti politici e si prevede che la crescita delle azioni a continuerà. da un lato, la tempistica di questa riunione del politburo ha attirato l’attenzione del mercato, dall’altro, insieme alla precedente riunione del consiglio nazionale, ha reso più chiara la posizione sulle risposte politiche che preoccupano maggiormente gli investitori, in particolare la politica fiscale, e ha prestato grande attenzione. al mercato dei capitali. la cicc ritiene che questo incontro avrà un impatto positivo sul mercato e dovrebbe stabilizzare ulteriormente la fiducia degli investitori. nel contesto attuale, si prevede che la crescita del mercato delle azioni a continui.

huatai securities research ritiene che per il mercato dei capitali, lo sblocco dei punti di congestione richieda più condizioni e la chiave siano le aspettative di sviluppo e di profitto. la politica finanziaria di questa settimana ha aggiunto due strumenti di sostegno alla liquidità del mercato azionario, che forniscono un risultato finale per il mercato azionario e aiutano le istituzioni finanziarie a far fronte a rimborsi e svendite. tuttavia, l’effetto sui fondi incrementali è ancora indiretto. l’effetto di creazione di denaro favorisce la formazione di un ciclo positivo, ovvero quando le azioni aumentano e ottengono rendimenti in eccesso, le entità finanziarie saranno più disposte a raccogliere nuovamente fondi per continuare a farlo aumentare le proprie partecipazioni o riacquistare azioni, contribuendo così ulteriormente a spingere le azioni al rialzo, gli anelli chiave nella trasmissione sono le aspettative di profitto e l'effetto di creazione di denaro del mercato.

lin rongxiong, capo stratega di sdic securities, ha affermato che, anche se la continuazione del mercato dovrebbe concentrarsi sull'implementazione dei successivi dettagli politici e sulla verifica a livello di dati, ritiene che la cosa più importante sia analizzare e chiarire se questa serie di fattori positivi sono causati da fattori interni o esterni.

i cosiddetti fattori esterni significano che l’attuale serie di politiche favorevoli hanno lo scopo di preparare un contesto economico e di mercato sufficiente per il ritorno del capitale globale dopo che la fed avrà tagliato i tassi di interesse; i cosiddetti fattori interni significano che l’attuale serie di politiche lo sono; sulla base di importanti cambiamenti fondamentali basati sullo stato attuale dell'economia nazionale e dei mercati dei capitali. sebbene sia i fattori interni che quelli esterni siano ovviamente vantaggiosi, c’è una certa differenza nell’impatto dei due sul prezzo: se si tratta di un fattore interno, allora questo cambiamento avrà un impatto positivo continuo sul prezzo delle azioni a le azioni a saranno più forti delle azioni di hong kong in futuro e il mercato dell'indice growth gem sarà il migliore. il rimbalzo ipervenduto della domanda interna non solo continuerà, ma sarà anche il tema principale. si basa piuttosto sull’adozione di adeguati aggiustamenti per adattarsi all’ambiente esterno. se il quadro generale non cambia, si prevede che in futuro le azioni di hong kong saranno ancora migliori delle azioni a. la crescita strutturale sarà forte più forte del valore.