uutiset

financial associated press, 27. syyskuuta (toimittaja chen junlan ja zhao xinrui)mitä tulee odottamattomaan politiikkaan, citic securities research institute julkaisi viralliselle tililleen myöhään illalla, jonka otsikko sisälsi vain yhden sanan "qian". jotkut myyntipuolen analyytikot sanoivat suoraan: "nauti hetkestä!"

syyskuun 26. päivänä kiinan kommunistisen puolueen keskuskomitea piti politbyroon kokouksen taloudellisen työn käynnistämiseksi ja suuren päättäväisyyden osoittamiseksi kasvun ja odotusten vakauttamiseksi.

citic securities research institute huomautti, että syyskuun politbyroon kokouksessa analysoitiin harvoin taloudellista tilannetta. signaali on selvä, ja se voidaan tiivistää yhteen sanaan: tee se. mainitaan myös, että valtioneuvoston tiedotustoimiston "paketti" 24. syyskuuta on antanut positiivisia poliittisia signaaleja, ja voimme odottaa jatkossakin! kohdennettua ja tehokkaampaa politiikkaa kasvun vakauttamiseksi. kokouksen välittämän hengen osalta välitystutkimusraporttien tulkinnassa näkyy neljä suurta kohokohtaa.

sen lisäksi, että monet pääekonomistit, päästrategit jne. käyttivät sanaa "qian" wechat moments -sivustolle julkaisemansa tekstin otsikkona omissa tutkimusraporteissaan.

kohokohta 1: tärkeimpien positiivisten signaalien vapauttaminen

politbyroon kokoukset pidetään yleensä kerran kuukaudessa vuosittain huhti-, heinä- ja joulukuussa, ja niissä analysoidaan taloudellista tilannetta ensimmäisen vuosineljänneksen, ensimmäisen vuosipuoliskon ja koko vuoden aikana tehdä järjestelyt myöhempää taloustyötä varten. kahden kuukauden kuluttua pidettiin uudelleen poliittisen toimiston kokous taloustyön teemalla. aiempien kokemusten perusteella tämä on osoittanut, että päättäjät pitävät taloudellista tilannetta erittäin tärkeänä.

miten tämä politbyroon kokous eroaa aiemmista kokouksista? shenwan hongyuan macro research tulkitsi, että tässä syyskuun poliittisen toimiston kokouksessa analysoitiin ja tutkittiin taloudellista tilannetta ja taloustyötä ensimmäistä kertaa vuoden 2014 jälkeen, ja signaalit talouden vakauttamisesta ja kasvun vakauttamisesta olivat ilmeisiä. kokouksessa korostettiin "tarvetta lisätä finanssi- ja rahapolitiikan vastasyklisiä sopeutuksia", mikä oli positiivisempaa kuin politbyroon kokous heinäkuussa. politbyroon heinäkuussa pidetyn kokouksen finanssi- ja rahapolitiikan vaatimuksina oli "vahvistaa vastasyklisiä sopeutuksia ja toteuttaa ennakoivaa finanssipolitiikkaa ja varovaista rahapolitiikkaa." syyskuun politbyroon kokouksen lausunto vahvistui merkittävästi. suurin ero näiden kahden välillä on se, että "tervettä rahapolitiikkaa" ei mainita, mikä osoittaa, että politiikka ohjaa rahapolitiikan keventämistä.

tämän kokouksen eroista industrial securities macro sanoi, että on epätavallista järjestää talousaiheinen politbyroon kokous tähän aikaan syyskuussa, mikä on ensimmäinen kerta vuoden 2013 jälkeen. taustalla talouden elpymisen vauhti on heikentynyt toisesta neljänneksestä ja markkinoiden kasvaneet odotukset kasvua vakauttavasta politiikasta, tämä politbyroon kokous ylitti odotukset ja vastasi markkinoiden odotuksiin. lisäksi tämä politbyroon kokous lähetti selkeän myönteisen signaalin. varhaisen raha- ja rahoituspolitiikan paketti on myös odotettavissa. seuraava säännöllinen tarkkailuajankohta on kansankongressin pysyvän komitean kokous lokakuuta, ennen sitä sinun tulee kiinnittää huomiota myös valtioneuvoston pysyvän komitean haastatteluihin ja valtiovarainministeriön asiaan liittyviin kokouksiin.

huatai securitiesin päämakroekonomisti yi ao uskoo, että tämä politbyroon kokous lähetti kaksi signaalia. ensinnäkin tämä kokous vahvisti 24. syyskuuta pidetyn finanssipoliittisen kokouksen välittämän poliittisen signaalin, mikä heijastaa sitä, että kasvua ja markkinoiden vakauttamista koskevien politiikkojen intensiteetti ja kiireellisyys ovat lisääntyneet 24. syyskuuta pidettyyn rahoituspolitiikkapakettiin verrattuna monia "lisättyjä" lausuntoja, erityisesti poliittisia järjestelyjä sellaisissa asioissa kuin ihmisten toimeentulon turvaaminen, kulutuksen edistäminen, työllisyyden säilyttäminen ja odotusten vakauttaminen. samalla tämä politbyroon kokous otti askeleen pidemmälle rahapoliittisten odotusten hallinnassa ja ehdotti voimakasta koronlaskua. lisäksi kokouksessa tehtiin aktiivisia järjestelyjä verotulovajeen täydentämiseksi ja kuntien investointien laajentamiseksi. julkisen talouden keventämisen konkreettista politiikkaa odotetaan vielä selventävän ennen lokakuun loppua.

huafu securitiesin pääekonomisti yan xiang sanoi, että tämän politbyroon kokouksen yleiset poliittiset toimenpiteet ylittivät odotukset ja suunta oli selkeämpi ja vahvempi: ensinnäkin ajoituksen suhteen syyskuussa pidetyssä politbyroon kokouksessa käsiteltiin harvoin taloudellisia kysymyksiä politbyroon kokous antoi sävyn taloustyön seurantaan "toteuttamalla tehokkaasti olemassa olevia politiikkoja ja tehostamalla ponnisteluja inkrementaalisen politiikan käynnistämiseksi", mikä antoi erittäin myönteisen signaalin. toiseksi makrotalouspoliittista tukea on lisätty huomattavasti finanssi- ja rahapolitiikan vastasyklisten sopeuttamistoimien lisäksi tämä politbyroon kokous loi ensimmäistä kertaa sävyn kiinteistöalan "pysäyttämiseen ja vakiintumiseen", mikä kuvastaa puolueen keskuspuoluetta. valiokunnan sitoutuminen kiinteistömarkkinoiden vakauden edistämiseen vakaasti tervettä kehitystä varten. kolmanneksi on todettu selvästi, että olisi pyrittävä lisäämään pääomamarkkinoiden ja tarmokkaasti ohjata keskipitkän ja pitkän aikavälin rahastot päästä markkinoille, mikä kuvastaa suurta merkitystä puolueen keskuskomitean tämä poliittinen toimenpide myös paremmin pääomamarkkinoiden tärkeä tehtävä.

kohokohta 2: vakaus on etusijalla, ja päättäväisyys säilyttää vakaus kiinteistöalalla on selkeämpää

politbyroon kokous asetti kiinteistömarkkinoiden sävyn erittäin selkeästi. kokouksessa korostettiin, että markkinoita on edistettävä "lopettamaan putoaminen ja vakauttamaan". mukaan lukien "vastaaminen joukkojen huolenaiheisiin ja sopeuttamalla asuntojen ostorajoituspolitiikkaa", todennäköisyys höllentää etulinjan kiinteistöjen ostorajoituspolitiikkaa on kasvanut merkittävästi. heinäkuun politbyroon kokoukseen verrattuna asenne on tiukempi ja vaatimukset täsmällisempiä.

citic securities research institute uskoo, että kokouksen asiaankuuluvien lausuntojen perusteella kiinteistömarkkinoiden politiikan yleisenä tavoitteena on "pysäyttää lasku ja vakauttaa markkinat". , eli "ohjata tiukasti kaupallisten asuntojen rakentamista ja optimoimaan sen laatua"; toisaalta se on kysynnän lisääminen, toisin sanoen "vastaaminen joukkojen huolenaiheisiin ja mukauttaminen". asunnon ostorajoituspolitiikka." loogisesti, jos asuntojen hintojen lasku kapenee tai tasaantuu, se auttaa vähentämään asukkaiden varallisuuden menetysvaikutusta ja nykyisten asuntolainojen korkojen yhdistetty lasku lisää asukkaiden kulutusta. kansainvälinen kokemus kuitenkin osoittaa, että kiinteistömarkkinoiden sopeutumisessa on tietty hitaus, ja jää nähtäväksi, milloin politiikka astuu voimaan. lisäksi kokouksessa esitettiin määrätietoisesti edistää uuden kiinteistökehitysmallin rakentamista, mikä edellyttää maa-, vero-, rahoitus- ja muiden politiikkojen parantamista mahdollisimman pian. edullisten asuntojen rakentamisesta voi tulla yksi hallituksen painopisteistä investointi.

cicc:n tutkimusosasto mainitsi, että nykyisen heikon kiinteistökaupan ja -sijoittamisen taustalla tässä kokouksessa kiinteistöalaa koskevilla positiivisilla kannanotoilla on vahva signaalimerkitys ja ne auttavat lisäämään markkinoiden luottamusta. "liikeasuntojen rakentamista varten meidän on tiukasti valvottava lisäystä, optimoitava varasto, parannettava laatua, lisättävä lainojen intensiteettiä "valkoisen listan" hankkeisiin ja tuettava käyttämättömän maan kannan elvyttämistä." tarjonnan näkökulmasta nykyisen kiinteistöjen kysynnän ja tarjonnan välisen ristiriidan lieventäminen ja lisäyksen tiukka kontrollointi auttavat vähentämään tarjontaa ja nopeuttamaan kiinteistöjen poistumista. "valkoisen listan" hankkeiden lainatarjonnan lisääminen auttaa lievittämään kiinteistökehittäjien maksuvalmiusongelmia ja edistämään edelleen "rakennusten taattua toimitusta". odotamme, että jatkossa otetaan käyttöön tarkempia linjauksia, jotka edistävät uuden kiinteistökehitysmallin syntymistä.

huajin securitiesin tutkimusryhmä uskoo, että kokous vaatii "kiinteistömarkkinoiden edistämistä laskun lopettamiseksi ja vakauttamiseksi", ja uudet politiikat keskittyvät pääasiassa tarjontapuolelle. uusien asuntojen tarjonnan osalta vaaditaan "tiukkaa valvontaa". kasvattaa, optimoida varastoa ja parantaa laatua", mikä vastaa nykytilannetta, jossa on ollut useita keskeytettyjä rakennusprojekteja ja suuri potentiaalinen tarjonta muutaman viime vuoden aikana, lisäämällä lainatarjontaa "valkoiselle listalle" hankkeita, terveellisesti toimivien kiinteistöyhtiöiden maksuvalmiutta parantamalla ja kiinteistöalan ketjun pääoman kiertoa elvyttämällä, sen odotetaan lisääntyvän kiinteistörakentamisen valmistuminen ei voi vastata vain vähitellen pohjaansa laskevaa uutta kiinteistökysyntää ja vakiinnuttamaan tulevaisuudessa, mutta myös lisäämään kohtuuhintaisten asuntojen tarjontaa. "olemassa olevan tyhjän maan elvyttämisen tukeminen" toistaa keskuspankin äskettäin mainitseman politiikkapankkien ja muiden politiikkapankkien tukemisen kehittäjien hallussa olevan maan hankkimisessa. sen odotetaan vähentävän rakentajien taakkaa alkupään linkistä ja maan käytöstä alun perin suunniteltu lisäämään kaupallisten asuntojen tarjontaa lisäämään kohtuuhintaisten asuntojen rakentamista , mikä vähentää kehittäjien taakkaa . kysyntäpuoli on jatkanut poliittista polkua "asuntojen ostorajoituspolitiikan sopeuttamisessa", mutta välttäen lyhyen aikavälin suoraa piristystä, mikä tarkoittaa, että uuden kiinteistökehitysmallin pohjalle jääminen riippuu yhä enemmän markkinoiden etenemisestä. -suuntautuneita säätöjä kysyntäpuolella.

xu fei, johtaja wanlian securities research institute ja päämakroanalyytikko, sanoi, että tässä kokouksessa on paljon kiinteistöpolitiikan käyttöönottoa. tällä hetkellä kiinteistöjen vakauttaminen on tärkeämpää talouden vakauttamiseksi edistää kiinteistöjä "lopettamaan putoaminen ja palaamaan vakauteen, mikä auttaa lisäämään asukkaiden luottamusta asuntojen ostamiseen". neljännellä vuosineljänneksellä voi vielä olla enemmän politiikkoja, ja "kaupunkikohtaisille politiikoille" on vielä runsaasti tilaa. asuntolainojen korkojen lasku jatkaa "924 national congressin" politiikkaa ja voi tehokkaasti vähentää asukkaiden velkapuolen painetta. lisääntynyt luotonanto "valkoisen listan" hankkeisiin auttaa elvyttämään korkealaatuisten kiinteistöyhtiöiden olemassa olevaa omaisuutta, parantamaan likviditeettiä ja helpottamaan velkojen takaisinmaksupaineita. politiikassa todetaan, että "kaupallisten asuntojen rakentamisen on tiukasti valvottava lisäystä, optimoitava varastoa ja parannettava laatua. nykyinen paine asuntojen purkamiseen on edelleen suuri, ja politiikka edistää edelleen vaihtoa, kiinteistöjen hankintaa ja." varastointi jne. maan tarjonta on hidastumassa ja kiinteistöjen purkamisen odotetaan nopeutuvan.

lisäksi wanlian securitiesin kiinteistöalan ketjun pääanalyytikko pan yunjiao uskoo, että poliittinen asenne kiinteistöalan tukemiseen on entisestään vahvistunut ja alan lyhyen aikavälin perustekijöiden odotetaan paranevan hieman. politiikan edistäminen.

kohokohta 3: pääomamarkkinoiden lisäpainotus

verrattuna aikaisempiin politbyroon kokouksiin, tämä kokous lisäsi "ponnisteluja" ennen "pääomamarkkinoiden vauhdittamista", mikä viittaa entisestään lisääntyneeseen painotukseen. erityisiä menetelmiä ovat toisaalta keskipitkän ja pitkän aikavälin rahastojen voimakas ohjaaminen markkinoille, esteiden avaaminen sosiaaliturva-, vakuutus-, taloushallinnon ja muiden rahastojen markkinoille tulolle, fuusioiden ja yritysostojen sekä uudelleenjärjestelyjen tukeminen. pörssiyhtiöistä, edistää tasaisesti julkisten rahastojen uudistusta sekä tutkia ja ottaa käyttöön politiikkoja ja toimenpiteitä pienten ja keskisuurten sijoittajien suojelemiseksi.

galaxy securitiesin makrotutkimusryhmä mainitsi, että ensinnäkin verrattuna "aktiivisiin pääomamarkkinoihin" politbyroon kokouksessa 23. heinäkuuta ja "useita toimenpiteitä pääomamarkkinoiden terveen kehityksen edistämiseksi" politbyroon kokouksessa 24. huhtikuuta. tällä kertaa "ponnistelut "pääomamarkkinoiden tehostamiseksi" on ottanut aktiivisemman asenteen keskittyen mahdollisuuteen ottaa käyttöön vakauttamisrahastoja. toiseksi meidän pitäisi tarmokkaasti ohjata keskipitkän ja pitkän aikavälin rahastoja, kuten sosiaaliturva-, vakuutus- ja varainhoitorahastoja, pääsemään markkinoille ja asettaa asiaankuuluville tahoille tarkempia vaatimuksia "pitkän aikavälin rahasta ja pitkäaikaisista sijoituksista". kolmanneksi tuetaan pörssiyhtiöiden sulautumisia ja yritysostoja ja uudelleenjärjestelyjä, tuetaan erityisesti pörssiyhtiöiden muutosta ja parantamista kohti uutta laadukasta tuottavuutta ja kannustetaan pörssiyhtiöitä vahvistamaan teollista integraatiota. neljänneksi edistää jatkuvasti julkisten varojen uudistamista, asettaa "toiminnallinen rakentaminen" etusijalle ja lisätä sijoittajien voiton tunnetta.

politiikkojen merkityksestä pääomamarkkinoilla citic securities research institute totesi, että heinäkuussa pidetystä politbyroon kokouksesta, jossa korostettiin riskien ehkäisyn merkitystä pääomamarkkinoilla, valtioneuvoston tiedotustoimiston lehdistötilaisuuteen 24. syyskuuta, jossa julkistettiin kahden uuden rahapolitiikan välineen luominen tukemaan osakemarkkinat ovat kehittyneet tasaisesti, ja kiinan arvopaperimarkkinavalvontakomissio julkaisi 24. syyskuuta kuusi yrityskauppaa ja markkina-arvon hallintaa koskevaa ohjetta. uskomme, että uuden "yhdeksän kansallisen artikkelin" puitteissa pääomamarkkinoita tukevien politiikkojen täytäntöönpanoa jatketaan. toisaalta seuranta keskittyy tulevaan "ohjaaviin lausuntoihin keskipitkän ja pitkän aikavälin pääoman markkinoilletulon edistämisestä", tai ponnisteluja tehdään kolmelta kannalta: julkisten osakerahastojen voimakas kehittäminen, pitkän aikavälin rahaa ja pitkäaikaisia ​​investointeja" institutionaalista ympäristöä ja jatkaa pääomamarkkinoiden ekologian parantamista. toisaalta syyskuussa pidetyssä politbyroon kokouksessa todettiin, että se tutkii ja ottaa käyttöön politiikkaa ja toimenpiteitä pienten ja keskisuurten sijoittajien suojelemiseksi. uskomme, että tämä on keskeinen askel pääomamarkkinoiden uudistamisessa ja auttaa tehostamaan täytäntöönpanovaikutusta aiempien listautumisen, osingon ja muiden sääntöjen mukaisesti.

huafu securitiesin pääekonomisti yan xiang huomautti, että pääomamarkkinoilla on ainutlaatuinen ja tärkeä tehtävä reaalitalouden palvelemisessa, ja pääomamarkkinoiden vauhdittaminen voi palvella paremmin reaalitaloutta. tärkeänä rahoituksen ja reaalitalouden yhdistävänä keskuksena tehokkaat pääomamarkkinat voivat toisaalta toimia resurssien allokoijana, ohjata varojen virtaa laadukkaisiin pörssiyhtiöihin ja edistää reaalitalouden kehitystä. toisaalta se voi myös lisätä asukkaiden omaisuustuloja ja tyydyttää kasvavaa varallisuutta tärkeä kanava kysynnän hallinnassa. tässä politbyroon kokouksessa todettiin selkeästi, että pääomamarkkinoiden vauhdittamiseksi on ponnisteltava, mikä kuvastaa puolueen keskuskomitean suurta merkitystä.

lisäksi keskipitkän ja pitkän aikavälin rahastojen ohjaaminen markkinoille on tärkeä toimenpide pääomamarkkinoiden vauhdittamiseksi ja pääomamarkkinoiden luontaisen vakauden lisäämiseksi. toisaalta keskipitkän ja pitkän aikavälin rahastojen ohjaaminen markkinoille voi tuoda lisää varoja pääomamarkkinoille. toisaalta, koska keskipitkän ja pitkän aikavälin rahastoilla on korkeamman ammattimaisuuden ja vahvemman vakauden ominaisuuksia. keskipitkän ja pitkän aikavälin rahastojen osuus on kasvanut. parantaminen ei edistä ainoastaan ​​sijoittajarakenteen optimointia ja markkina-arvon sijoituskonseptien viljelyä, vaan se voi myös toimia paremmin "vakauttajana" ja "painolastikivinä". kun markkinoiden vaihtelut ovat suuria, ja se on myös tärkeää pääomamarkkinoiden ekologian edistämisvaikutuksen parantamiseksi. aikaisemmin kiinan arvopaperisäätelykomissio ilmoitti, että se julkaisee lähitulevaisuudessa "ohjaavat lausunnot keskipitkän ja pitkän aikavälin rahastojen markkinoille tulon edistämisestä" tässä politbyroon kokouksessa todettiin jälleen kerran selvästi, että on välttämätöntä "ohjata voimakkaasti". keskipitkän ja pitkän aikavälin rahastot pääsevät markkinoille ja avaavat esteet sosiaaliturva-, vakuutus-, varainhoito- ja muiden rahastojen tulolle markkinoille." sen odotetaan nopeuttavan pitkäaikaisen potilaspääoman mekanismin rakentamista. ja muodostavat jatkuvan keskipitkän ja pitkän aikavälin varojen sisäänvirtauksen syklin.

huajin securitiesin makrotutkimusryhmä totesi, että tämä politbyroon kokous on lisännyt pääomamarkkinoiden merkitystä, viljelemällä ja nopeuttamalla keskipitkän ja pitkän aikavälin rahastojen tuloa markkinoille, tukenut fuusioita ja yritysostoja sekä uudelleenjärjestelyjä sekä edistänyt rahaston uudistamista. julkinen rahastoala kolmena pääsuuntana. kokouksessa harvoin nimenomaisesti todettiin vaatimus "pyrkiä pääomamarkkinoiden vauhdittamiseen", mikä osoittaa, että pääomamarkkinat taloudellisten yksiköiden luottamuksen kokonaisvaltaisena heijastuksena ja uusien tuotantovoimien päärahoituskanavana ovat entisestään lisänneet poliittista merkitystään. tulevaisuudessa uudet politiikat keskittyvät kolmeen pääsuuntaan:

ensimmäinen on ohjata keskipitkän ja pitkän aikavälin rahastoja pääomamarkkinoille tulevien ei-rahasto-omaisuudenhoitolaitosten, kuten sosiaaliturva-, vakuutus- ja varainhoitolaitosten, pitkän aikavälin rahastojen odotetaan saavan. lisää poliittista kannustusta ja tukea.

toinen on pörssiyhtiöiden fuusioiden, yrityskauppojen ja uudelleenjärjestelyjen tukeminen, tavoitteena hallita osakemarkkinoiden rahoituksen vauhtia ja samalla edistää pörssiyhtiöiden toimialan elinvoimaa tukemaan uusien tuotantovoimien kehittymistä.

kolmas on edistää julkisten rahastojen uudistamista pienten ja keskisuurten sijoittajien oikeutettujen etujen suojelemiseksi, monitasoisen omaisuudenhoitoalan ammatillisen tason standardointia ja rikastamista sekä pitkän aikavälin potilaspääoman kasvattamista.

kohokohta 4: a-osakkeen markkinoiden odotetaan jatkuvan

osakemarkkinoiden osalta tämän odotukset ylittävien politiikkojen käyttöönoton perusteella markkinoiden luottamuksen odotetaan vahvistuvan tehokkaasti, ja a-osakkeen markkinat voivat tuoda elpymisen.

cicc:n tutkimusosasto analysoi, että politbyroon kokous antoi edelleen merkkejä politiikan noususta ja a-osakkeiden nousun odotetaan jatkuvan. yhtäältä tämän politbyroon kokouksen ajoitus herätti markkinoiden huomiota. toisaalta se yhdessä edellisen kansallisen neuvoston kokouksen kanssa selkisti kantaa poliittisiin reaktioihin, joista sijoittajat ovat enemmän huolissaan, erityisesti finanssipolitiikassa, ja kiinnittivät suurta huomiota. pääomamarkkinoille. cicc uskoo, että tällä kokouksella on myönteinen vaikutus markkinoihin ja sen odotetaan vakauttavan sijoittajien luottamusta nykyisessä ympäristössä a-osakemarkkinoiden nousun jatkuvan.

huatai securities research uskoo, että pääomamarkkinoilla ruuhkapisteiden vapauttaminen vaatii enemmän ehtoja, ja avain on kehitys- ja tuotto-odotukset. tämän viikon finanssipolitiikkaan lisättiin kaksi osakemarkkinoiden likviditeettiä tukevaa työkalua, jotka tarjoavat osakemarkkinoille pohjan ja auttavat rahoituslaitoksia selviytymään lunastuksista ja myynneistä. vaikutus lisävaroihin on kuitenkin edelleen epäsuora kasvattaa omistustaan ​​tai ostaa osakkeita takaisin, mikä auttaa edelleen osakkeiden nostamiseksi keskeisiä yhteyksiä välittämisessä ovat tuotto-odotukset ja markkinoiden rahantekovaikutus.

sdic securitiesin päästrategi lin rongxiong sanoi, että vaikka markkinoiden jatkumisesta tulisi keskittyä myöhempien politiikan yksityiskohtien toteuttamiseen ja tietotason tarkistamiseen, hän uskoo, että tärkeintä on analysoida ja selvittää, onko tämä sarja myönteisiä tekijöitä. johtuvat sisäisistä tai ulkoisista tekijöistä.

ns. ulkoiset tekijät tarkoittavat sitä, että nykyiset suotuisat linjaukset on tarkoitettu valmistamaan riittävä taloudellinen ja markkinaympäristö globaalin pääoman palautumiselle federal reserven korkojen alentamisen jälkeen perustuvat suuriin perustavanlaatuisiin muutoksiin perustuen kotimaan talouden ja pääomamarkkinoiden nykytilanteeseen. vaikka sekä sisäiset että ulkoiset tekijät ovat luonnollisesti hyödyllisiä, näiden kahden vaikutuksessa hinnoitteluun on tietty ero: jos se on sisäinen tekijä, niin tällä muutoksella on jatkuva positiivinen vaikutus a-osakkeen hinnoitteluun a-osakkeet ovat jatkossa vahvempia kuin hongkongin osakkeet ja markkinoiden kasvu gem-indeksi on ylimyyty kotimaisen kysynnän elpyminen ei vain jatku, vaan myös pääteemana. se perustuu enemmän sopeuttamiseen ulkoiseen ympäristöön. jos yleiset puitteet eivät muutu, on odotettavissa, että hongkongin osakkeet ovat jatkossakin a-osakkeita parempia arvoa vahvempi.