소식

파이낸셜 ap 통신, 9월 27일 (천준란, 자오신루이 기자)예상치 못한 정책 충격에 citic증권연구원은 늦은 밤 공식 계정에 'qian'이라는 단어만 담은 글을 올렸다.

9월 26일, 중국 공산당 중앙위원회는 정치국 회의를 열어 경제 사업을 전개하고 성장과 기대를 안정시키기 위한 중대한 결의를 전달했습니다.

citic증권연구원은 9월 정치국 회의에서 국가의 생명줄은 금융, 통화, 자본시장, 고용, 민간경제 등 여러 분야의 정책을 거의 다루지 않았다고 지적했다. 신호는 명확하며 한 마디로 요약할 수 있습니다. 9월 24일 국무원 신문판공실의 '패키지' 정책이 긍정적인 정책 신호를 발표했다는 점도 언급되어 있으며 계속해서 기대가 됩니다. 성장을 안정시키기 위한 보다 목표화되고 효과적인 정책이 시행될 것입니다. 회의를 통해 전달된 정신과 관련하여 중개업 연구 보고서의 해석에서 네 가지 주요 하이라이트를 볼 수 있습니다.

뿐만 아니라 많은 수석 경제학자, 수석 전략가 등이 자신의 연구 보고서를 위해 wechat moments에 게시한 카피라이팅의 제목으로 "qian"이라는 단어를 사용했습니다.

하이라이트 1: 주요 긍정적 신호 공개

중국공산당 중앙위원회 정치국 회의는 보통 한 달에 한 번씩 개최되는데, 매년 4월, 7월, 12월에 정치국 회의가 개최되는데, 보통 경제 문제를 다루며 1분기, 상반기, 연간 경제 상황을 분석합니다. 후속 경제 작업을 준비하십시오. 두 달 뒤 경제사업을 주제로 한 정치국 회의가 다시 열렸다. 과거 경험으로 볼 때 이는 정책 입안자들이 경제 상황을 매우 중요하게 여긴다는 것을 보여줍니다.

이번 정치국 회의는 이전 회의와 어떻게 다른가요? 신완홍원 거시연구소는 이번 9월 정치국 회의가 2014년 이후 처음으로 경제 상황과 경제 업무를 분석, 연구해 경제 안정과 성장 안정의 신호가 뚜렷하다고 해석했다. 이번 회의에서는 “재정·통화 정책의 경기대응적 조정을 강화해야 한다”는 점을 강조한 점은 지난 7월 정치국 회의보다 긍정적이었다. 지난 7월 정치국 회의의 재정 및 통화 정책 요구 사항은 '경기대응적 조정을 강화하고 적극적인 재정정책과 신중한 통화정책을 실시한다'는 것이었습니다. 이에 비해 9월 정치국 회의의 성명은 대폭 강화되었습니다. 둘 사이의 가장 큰 차이점은 '건전한 통화정책'에 대한 언급이 없다는 점이다. 이는 해당 정책이 통화완화에 대한 지침을 제시하고 있음을 보여준다.

이번 회의의 차이점에 대해 산업증권매크로는 2013년 이후 처음으로 9월 이맘때 경제를 주제로 정치국 회의를 여는 것은 이례적이라고 말했다. 2분기 이후 경기회복 모멘텀이 약화되고 성장안정 정책에 대한 시장의 기대가 높아지는 가운데 이번 정치국 회의는 기대를 뛰어넘어 시장의 기대에 부응했다. 아울러, 이번 정치국 회의는 초기 통화·금융 정책 패키지가 배치됐다는 점에서 분명한 긍정적 신호를 보냈고, 이후의 적극적인 재정정책도 기대된다. 10월, 그 전에는 국무원 상임위원회와의 인터뷰와 재무부 관련 회의에도 주의를 기울여야 합니다.

huatai securities의 수석 거시경제학자 yi ao는 이번 정치국 회의가 두 가지 신호를 보냈다고 믿습니다. 첫째, 이번 회의에서는 9월 24일 금융정책회의에서 전달된 정책신호를 확인했는데, 이는 성장안정과 시장안정을 위한 정책의 강도와 시급성이 9월 24일 금융정책패키지에 비해 높아졌다는 점을 반영한 것입니다. 많은 "점증적" 성명, 특히 국민 생계 보호, 소비 촉진, 고용 유지, 기대 안정화와 같은 측면의 정책 마련이 이에 해당합니다. 동시에 이번 정치국 회의에서는 통화정책 기대관리에 한걸음 더 나아가 강력한 금리인하를 제안하는 한편, 재정수입 격차를 보완하고 지방정부 투자를 확대하기 위한 적극적인 방안도 마련했다. 구체적인 재정완화 정책은 10월말 이전에 더욱 구체화될 것으로 예상된다.

화푸증권의 옌샹 수석 이코노미스트는 이번 정치국 회의의 전반적인 정책 조치가 기대치를 뛰어넘었고 방향이 더욱 명확하고 강력해졌다고 평가했다. 첫째, 시기적 측면에서 지난 9월 열린 정치국 회의에서는 경제 문제를 거의 다루지 않았다. 정치국 회의에서는 "기존 정책을 효과적으로 집행하고 점진적인 정책을 펼치기 위한 노력을 강화"함으로써 후속 경제사업의 기조를 마련했는데, 이는 매우 긍정적인 신호를 내놨습니다. 둘째, 거시경제 정책 지원을 크게 늘렸다. 재정 및 통화정책의 경기대응적 조정을 강화하는 것 외에도, 이번 ​​정치국 회의에서는 처음으로 당 중앙의 의견을 반영하여 부동산 산업의 "쇠락을 멈추고 안정시키자"는 기조를 마련했다. 부동산 시장의 안정을 촉진하려는 위원회의 의지는 건전한 발전을 위한 확고한 의지입니다. 셋째, 자본시장을 진흥시키고 중장기자금의 시장진입을 적극 유도해야 한다는 점을 분명히 밝혔는데, 이는 당중앙위원회가 부여한 중요성을 반영한 것이기도 하다. 자본시장의 중요한 기능.

하이라이트 2: 안정성이 최우선이며, 부동산 업계의 안정성을 유지하겠다는 의지가 더욱 분명해졌습니다.

정치국 회의는 부동산 시장에 대한 매우 명확한 기조를 설정했습니다. 회의에서는 부동산 시장이 "하락을 멈추고 안정"되도록 촉진해야 한다고 지적했습니다. '국민 불안 대응과 주택구입제한 정책 조정'을 포함해 일선 부동산에 대한 구매제한 정책을 완화할 가능성이 크게 높아졌다. 7월 정치국 회의에 비해 태도는 더욱 확고해지고 요구 사항도 위험 예방 및 통제에서 하향 추세 반전으로 바뀌었습니다.

citic 증권연구원은 회의에서 나온 관련 성명으로 볼 때 부동산 시장 정책 규제의 전반적인 목표는 "시장 하락을 막고 안정시키는 것"이라고 믿고 있다. 즉, "상업용 주택 건설을 엄격히 통제하고 최적화"하는 것이며, 다른 한편으로는 수요를 늘리는 것, 즉 "대중의 우려에 부응하고 조정하는 것"입니다. 주택구입자금 제한 정책." 논리적으로 보면 주택가격 하락폭이 축소되거나 안정되면 주민의 부(富)효과 손실을 줄이는 데 도움이 되고, 기존 주택담보대출 금리도 함께 인하되면 주민의 소비가 늘어나게 된다. 그러나 국제 경험에 따르면 부동산 시장 조정에는 어느 정도 관성이 있으며 정책이 언제 시행될지는 지켜봐야 합니다. 또한, 회의에서는 토지, 조세, 금융 및 기타 정책을 조속히 개선하여 저렴한 주택 건설이 정부의 우선순위 중 하나가 되도록 요구하는 새로운 부동산 개발 모델 건설을 과감하게 추진할 것을 제안했습니다. 투자.

cicc 리서치 부서는 현재 부동산 판매 및 투자가 부진한 상황에서 이번 회의에서 부동산 분야에 대한 긍정적인 진술은 강력한 신호 의미를 가지며 시장 신뢰를 높이는 데 도움이 될 것이라고 언급했습니다. "상업용 주택 건설을 위해서는 증분을 엄격히 통제하고, 재고를 최적화하고, 품질을 개선하고, '화이트 리스트' 프로젝트에 대한 대출 강도를 높이고, 유휴 토지 재고 활성화를 지원해야 합니다." 공급 측면에서는 현재의 부동산 수급 모순을 완화하고 증가율을 엄격히 통제하는 것이 공급을 줄이고 부동산 소멸을 가속화하는 데 도움이 될 것이다. "화이트리스트" 프로젝트에 대한 대출 공급을 늘리면 부동산 개발자의 유동성 문제를 완화하고 "건물 인도 보장"을 더욱 촉진하는 데 도움이 될 것입니다. 향후에는 부동산 개발의 새로운 모델 확립을 촉진하기 위한 보다 구체적인 정책이 도입될 것으로 기대합니다.

화진증권 연구팀은 이번 회의에는 "부동산 시장의 하락세를 멈추고 안정시키기 위한 촉진"이 필요하며, 새로운 정책은 주로 공급 측면에 초점이 맞춰져 있으며, 신규 주택 공급 측면에서는 "엄격한 통제가 필요하다"고 보고 있다. 증가, 재고 최적화, 품질 향상'은 지난 몇 년간 많은 건설 프로젝트가 중단되고 잠재 재고 공급이 큰 현 상황에 맞춰 '화이트 리스트'에 대한 대출 공급을 늘렸습니다. " 프로젝트를 통해 건전하게 운영되는 부동산 회사의 유동성을 개선하고 부동산 산업 체인의 자본 순환을 활성화함으로써 부동산 건설 재개의 완료는 점차 바닥을 칠 새로운 부동산 수요를 충족시킬 수 있을 뿐만 아니라 향후 안정을 도모할 뿐만 아니라 저렴한 주택 공급도 늘릴 것입니다. '기존 유휴부지 활성화 지원'은 최근 중앙은행이 정책은행과 기타 정책은행이 개발자가 보유한 기존 토지를 인수할 수 있도록 지원한다는 내용을 반영한 것으로 상류 연계에서 개발자의 부담을 줄이고 토지를 활용할 수 있을 것으로 기대된다. 원래는 저렴한 주택 건설을 늘리고 개발자의 부담을 줄이기 위해 상업용 주택 공급을 늘릴 계획이었습니다. 수요측에서는 '주택구입제한 정책 조정' 정책노선을 이어갔으나 단기적인 직접적 부양책은 피했다. 이는 부동산 개발의 새로운 모델이 바닥을 쳤을 때 여전히 시장 상황에 더 크게 의존할 것임을 의미한다. 수요 측면의 조정을 지향합니다.

wanlian securities research institute의 소장이자 수석 거시 분석가인 xu fei는 이번 회의에서 현재 부동산 정책이 많이 전개되고 있다고 말했습니다. 부동산이 "더 이상 하락하지 않고 안정을 되찾도록" 장려하여 주민들의 주택 구입에 대한 자신감을 높이는 데 도움이 됩니다. 4분기에도 여전히 더 많은 정책이 있을 수 있고, '도시별 정책'을 위한 여지도 여전히 충분합니다. 모기지 금리 인하는 '924 국회'의 정책 전개를 이어가며 주민들의 부채 부담을 효과적으로 줄일 수 있습니다. "화이트리스트" 프로젝트에 대한 대출 증가는 고품질 부동산 회사의 기존 자산을 활성화하고 유동성을 개선하며 부채 상환 압력을 완화하는 데 도움이 될 것입니다. 이 정책은 "상업용 주택 건설은 증분을 엄격히 통제하고 재고를 최적화하며 품질을 향상시켜야 한다"고 명시하고 있습니다. 토지공급이 둔화되는 추세이며, 부동산 재고 정리도 가속화될 것으로 예상됩니다.

또한, wanlian securities의 부동산 산업 체인 수석 분석가인 pan yunjiao는 부동산 산업 지원에 대한 정책 태도가 더욱 강화되었다고 믿고 있으며, 단기 산업 펀더멘털이 소폭 개선될 수 있을 것으로 예상됩니다. 일련의 정책을 추진합니다.

하이라이트 3: 자본 시장에 대한 더욱 강조

이번 회의는 기존 정치국 회의에 비해 '자본시장 활성화'에 '노력'을 더해 강조점이 더욱 높아졌다는 뜻이다. 구체적인 방법에는 중장기 자금의 시장 진입을 적극적으로 유도하고, 사회 보장, 보험, 재무 관리 및 기타 자금의 시장 진입 장벽을 개방하고, 인수 합병 및 재편성을 지원하는 것이 포함됩니다. 상장기업의 공적자금 개혁을 꾸준히 추진하고 있으며, 중소투자자 보호를 위한 정책과 대책을 연구, 도입하고 있습니다.

갤럭시증권 거시연구팀은 우선 지난 7월 23일 정치국 회의에서 '자본시장의 활성화'와 지난 4월 24일 정치국 회의에서 '자본시장의 건전한 발전을 촉진하기 위한 여러 조치'를 비교한 점을 언급했다. 이번에는 “자본시장 활성화 노력”이 안정자금 도입 가능성에 초점을 맞추는 등 보다 적극적인 자세를 취했다. 둘째, 사회보장, 보험, 금융관리 등 중장기 자금의 시장 진입을 적극적으로 유도하고 관련 주체에 대한 '장기 자금 및 장기 투자'에 대한 보다 구체적인 요구 사항을 마련해야 합니다. 셋째, 상장기업의 인수합병과 구조조정을 지원하고, 특히 상장기업이 새로운 품질의 생산성을 향한 전환과 업그레이드를 지원하며, 상장기업이 산업 통합을 강화하도록 장려합니다. 넷째, 공공자금 개혁을 착실하게 추진하고 '기능적 건설'을 최우선으로 삼아 투자자의 이익감을 제고한다.

자본시장에 대한 정책의 중요성에 대해 중신증권연구원은 지난 7월 정치국 회의에서 자본시장 위험예방의 중요성을 강조한 것부터 9월 24일 국무원 공보실 기자간담회 ​​발표까지, 지원하기 위한 두 가지 새로운 통화 정책 도구 만들기 주식 시장은 꾸준히 발전해 왔으며 9월 24일 중국 증권 규제 위원회는 6가지 m&a 및 시장 가치 관리 지침을 발표했습니다. 우리는 새로운 "9개 국가 조항" 프레임워크 하에서 자본 시장에 대한 지원 정책이 계속해서 구현될 것이라고 믿습니다. 한편으로는 곧 발표될 '중장기 자본의 시장진입 촉진에 관한 지도의견'에 후속 초점을 두거나, 지분형 공적자금을 적극적으로 육성하고, 장기자금과 장기투자'라는 제도적 환경을 조성하고, 자본시장 생태계를 지속적으로 개선해 나가고 있습니다. 한편, 지난 9월 정치국 회의에서는 중소기업 투자자 보호를 위한 정책과 조치를 연구하고 도입할 것이라고 밝혔습니다. 이는 자본시장 개혁의 핵심 단계이며 실행 효과를 높이는 데 도움이 될 것입니다. 이전 상장 폐지, 배당 및 기타 규정.

huafu securities의 수석 이코노미스트 yan xiang은 자본 시장이 실물 경제에 봉사하는 독특하고 중요한 기능을 가지고 있으며 자본 시장을 활성화하면 실물 경제에 더 잘 봉사할 수 있다고 지적했습니다. 효과적인 자본시장은 금융과 실물경제를 연결하는 중요한 허브로서 한편으로는 자원배분의 역할을 하고, 우량 상장기업으로의 자금흐름을 유도하며, 실물경제의 발전에 도움을 줄 수 있습니다. 다른 한편으로는 주민의 재산 소득을 늘리고 증가하는 부를 충족시킬 수도 있습니다. 이는 수요 관리를 위한 중요한 채널입니다. 이번 정치국 회의에서는 자본시장을 활성화하기 위한 노력을 분명히 밝혔는데, 이는 당 중앙위원회가 부여한 중요성을 반영한 것이며, 이러한 정책조치는 자본시장의 중요한 기능도 더욱 잘 발휘하게 될 것입니다.

또한 중장기자금의 시장진입을 유도하는 것은 자본시장을 활성화하고 자본시장의 내재적 안정성을 제고하기 위한 중요한 조치이다. 한편으로는 더 많은 중장기자금을 시장에 유도함으로써 자본시장에 더 많은 증분자금을 가져올 수 있는 반면, 중장기자금은 전문성이 높고 안정성이 더 강한 특성을 갖고 있기 때문입니다. 중장기 펀드의 비중이 높아졌습니다. 이러한 개선은 투자자 구조의 최적화와 시장 가치 투자 개념의 함양에 도움이 될 뿐만 아니라 '안정화 장치'와 '밸러스트 스톤' 역할을 더 잘 수행할 수 있습니다. 시장 변동성이 클 때, 자본시장 생태계 개선에도 중요합니다. 앞서 중국 증권감독관리위원회는 조만간 '중장기 자금의 시장 진입 촉진에 관한 지도 의견'을 발표할 예정이라고 밝힌 바 있다. 중장기 자금이 시장에 진입하고 사회 보장, 보험, 재무 관리 및 기타 자금이 시장에 진입하는 데 차단 지점을 개방합니다." 환자 자본을 위한 장기 메커니즘 구축이 가속화될 것으로 예상됩니다. 중장기자금이 지속적으로 유입되는 순환구조를 형성합니다.

화진증권 거시연구팀은 이번 정치국 회의가 자본시장의 중요성을 높이고, 중장기 자금의 시장 진입을 촉진하고, 인수합병과 구조조정을 지원하고, 자본시장 개혁을 촉진했다고 밝혔다. 공적자금산업을 3대 방향으로 삼는다. 이번 회의에서는 '자본시장 진흥을 위해 노력'해야 한다는 요구 사항이 명시적으로 언급된 경우가 거의 없었으며, 이는 자본시장이 경제 주체의 신뢰와 새로운 생산력에 대한 주요 자금 조달 채널을 포괄적으로 반영하면서 정책적 중요성이 더욱 높아졌음을 보여줍니다. 향후 새로운 정책은 세 가지 주요 방향에 중점을 둘 것입니다.

첫 번째는 중장기자금을 시장에 유도하는 것이다. 사회보장, 보험, 자산관리기관 등 비펀드 다단계 자산운용기관의 장기자금이 자본시장에 진입할 것으로 예상된다. 정책적 격려와 지원을 강화한다.

두 번째는 상장회사의 인수합병 및 재편성을 지원하는 것이며, 주식시장 자금조달 속도를 통제하는 동시에 상장회사의 산업 활력을 자극하여 새로운 생산력 개발을 지원하는 것을 목표로 합니다.

세 번째는 중소 투자자의 정당한 이익을 보호하고 다단계 자산 관리 산업의 전문 수준을 표준화 및 풍부하게 하며 장기 인내심 자본을 육성하기 위해 공공 자금 개혁을 촉진하는 것입니다.

하이라이트 4: a주 시장은 지속될 전망

주식시장 측면에서는 이번 기대 이상의 정책 도입을 바탕으로 시장 신뢰도가 효과적으로 제고되고, a주 시장도 회복세를 이어갈 수 있을 것으로 예상된다.

cicc 조사부는 이번 정치국 회의에서 정책 인상 신호가 추가로 발표돼 a주 상승세가 이어질 것으로 분석했다. 한편으로는 이번 정치국 회의가 시장의 주목을 받은 반면, 지난 국회 회의와 맞물려 투자자들이 더욱 우려하는 정책 대응, 특히 재정정책에 대해 보다 명확한 입장을 밝히며 높은 관심을 끌었다. 자본시장에 . cicc는 이번 회의가 시장에 긍정적인 영향을 미치고 투자자들의 신뢰를 더욱 안정시킬 것으로 기대하고 있다. 현재 상황에서 a주 시장의 상승세는 지속될 것으로 예상된다.

huatai securities research는 자본 시장의 경우 혼잡 지점을 차단 해제하려면 더 많은 조건이 필요하며 핵심은 개발 및 이익 기대라고 믿습니다. 이번 주 금융 정책에는 주식 시장에 수익을 제공하고 금융 기관이 환매 및 매각에 대처하는 데 도움이 되는 두 가지 주식 시장 유동성 지원 도구가 추가되었습니다. 그러나 증분 자금에 대한 효과는 여전히 간접적입니다. 즉, 주가가 상승하고 초과 수익을 얻으면 금융 기관은 자금 조달을 계속하기 위해 더 많은 자금을 조달할 의향이 있습니다. 보유량을 늘리거나 주식을 재매입하여 더욱 도움이 됩니다. 주식 상승을 촉진하기 위해 전달의 핵심 링크는 이익 기대와 시장의 돈 버는 효과입니다.

sdic securities의 수석 전략가 lin rongxiong은 시장이 지속될지 여부는 후속 정책 세부 사항 및 데이터 수준 검증의 구현에 초점을 맞춰야 하지만 가장 중요한 것은 이러한 일련의 긍정적인 요인을 분석하고 명확히 하는 것이라고 말했습니다. 내부적 요인이나 외부적 요인에 의해 발생합니다.

소위 외부 요인은 현재 일련의 유리한 정책이 연준이 금리를 인하한 후 글로벌 자본의 반환을 위한 충분한 경제 및 시장 환경을 준비하려는 의도를 의미합니다. 국내 경제현황과 자본시장의 주요한 근본적인 변화를 바탕으로 방향을 정합니다. 내부 요인과 외부 요인 모두 분명 유리하지만, 두 요인이 가격에 미치는 영향에는 일정한 차이가 있습니다. 내부 요인이라면 이러한 변화는 a주 가격에 지속적으로 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상됩니다. a주는 앞으로 홍콩 주식보다 강세를 보일 것이고 시장은 성장 gem 지수가 최고일 것입니다. 국내 수요의 과매도 반등이 지속될 뿐만 아니라 외부 요인이라면 주요 테마가 될 것입니다. 이는 외부 환경에 적응하기 위한 적절한 조정에 더 기반을 두고 있습니다. 전체적인 틀이 변하지 않는다면 홍콩 주식은 앞으로도 여전히 a주보다 강하고 구조적인 성장을 이룰 것으로 예상됩니다. 가치보다 강하다.