berita

financial associated press, 27 september (reporter chen junlan dan zhao xinrui)mengenai kejutan kebijakan yang tidak terduga, citic securities research institute memposting postingan di akun resminya pada larut malam, dengan judul yang hanya berisi satu kata "qian". beberapa analis sisi jual dengan blak-blakan berkata, "nikmati momen ini!"

pada tanggal 26 september, komite sentral partai komunis tiongkok mengadakan pertemuan politbiro untuk mengerahkan upaya ekonomi dan menyampaikan tekad besar untuk menstabilkan pertumbuhan dan ekspektasi.

citic securities research institute menunjukkan bahwa pertemuan politbiro bulan september jarang menganalisis situasi perekonomian. jalur kehidupan negara ini melibatkan kebijakan di banyak bidang seperti keuangan, mata uang, pasar modal, ketenagakerjaan, dan ekonomi swasta. sinyalnya jelas, dan dapat diringkas dalam satu kata: lakukan! disebutkan juga bahwa kebijakan "paket" kantor penerangan dewan negara pada tanggal 24 september telah mengeluarkan sinyal kebijakan yang positif, dan kita dapat terus menantikannya. kebijakan yang lebih tepat sasaran dan efektif akan diterapkan. terkait semangat yang disampaikan dalam pertemuan tersebut, ada empat hal penting yang dapat dilihat dalam penafsiran laporan penelitian broker.

tidak hanya itu, banyak kepala ekonom, kepala strategi, dll. menggunakan kata "qian" sebagai judul copywriting yang mereka posting di wechat moments untuk laporan penelitian mereka sendiri.

sorotan 1: melepaskan sinyal positif yang besar

rapat politbiro komite sentral cpc biasanya diadakan sebulan sekali. rapat politbiro pada bulan april, juli dan desember setiap tahun biasanya membahas isu-isu perekonomian dan menganalisis situasi perekonomian pada kuartal pertama, paruh pertama tahun dan sepanjang tahun membuat pengaturan untuk pekerjaan ekonomi selanjutnya. selang dua bulan kemudian, rapat biro politik bertema kerja ekonomi kembali digelar. dilihat dari pengalaman masa lalu, hal ini menunjukkan bahwa para pembuat kebijakan sangat mementingkan situasi perekonomian.

apa perbedaan pertemuan politbiro kali ini dengan pertemuan sebelumnya? penelitian makro shenwan hongyuan menafsirkan bahwa pertemuan biro politik bulan september ini menganalisis dan mempelajari situasi ekonomi dan pekerjaan ekonomi untuk pertama kalinya sejak tahun 2014, dan sinyal stabilisasi perekonomian dan stabilisasi pertumbuhan sudah jelas. pertemuan tersebut menekankan “perlunya meningkatkan penyesuaian countercyclical terhadap kebijakan fiskal dan moneter,” yang lebih positif dibandingkan pertemuan politbiro pada bulan juli. persyaratan kebijakan fiskal dan moneter pada pertemuan politbiro pada bulan juli adalah untuk "memperkuat penyesuaian countercyclical dan menerapkan kebijakan fiskal yang proaktif dan kebijakan moneter yang bijaksana." sebagai perbandingan, pernyataan pertemuan politbiro pada bulan september diperkuat secara signifikan. perbedaan terbesar antara keduanya adalah tidak disebutkannya “kebijakan moneter yang sehat”, yang menunjukkan bahwa kebijakan tersebut memberikan panduan untuk pelonggaran moneter.

mengenai perbedaan pertemuan kali ini, industrial securities macro mengatakan pertemuan politbiro bertema ekonomi kali ini pada bulan september tidak biasa diadakan, yang merupakan pertama kalinya sejak tahun 2013. dilatarbelakangi melemahnya momentum pemulihan ekonomi sejak kuartal kedua dan meningkatnya ekspektasi pasar terhadap kebijakan stabilisasi pertumbuhan, pertemuan politbiro kali ini melampaui ekspektasi dan merespons ekspektasi pasar. selain itu, pertemuan politbiro kali ini memberikan sinyal positif yang jelas. paket kebijakan moneter dan keuangan awal telah diterapkan, dan kebijakan fiskal proaktif selanjutnya mungkin juga diharapkan dilakukan oktober , sebelum itu, anda juga perlu memperhatikan wawancara dengan komite tetap dewan negara dan pertemuan terkait kementerian keuangan.

yi ao, kepala makroekonomi huatai securities, percaya bahwa pertemuan politbiro ini mengirimkan dua sinyal. pertama, pertemuan ini menegaskan sinyal kebijakan yang disampaikan pada pertemuan kebijakan keuangan pada tanggal 24 september, yang mencerminkan bahwa intensitas dan urgensi kebijakan untuk menstabilkan pertumbuhan dan stabilisasi pasar telah meningkat, kedua, dibandingkan dengan paket kebijakan keuangan pada tanggal 24 september banyak pernyataan “tambahan”, terutama pengaturan kebijakan dalam aspek-aspek seperti melindungi penghidupan masyarakat, mendorong konsumsi, mempertahankan lapangan kerja, dan menstabilkan ekspektasi. pada saat yang sama, pertemuan politbiro ini mengambil langkah lebih jauh dalam pengelolaan ekspektasi kebijakan moneter dan mengusulkan penurunan suku bunga yang kuat. selain itu, pertemuan ini juga membuat pengaturan aktif untuk menambah kesenjangan pendapatan fiskal dan memperluas investasi pemerintah daerah. kebijakan khusus pelonggaran fiskal diharapkan dapat diperjelas lebih lanjut sebelum akhir bulan oktober.

yan xiang, kepala ekonom huafu securities, mengatakan bahwa keseluruhan kebijakan pertemuan politbiro ini melebihi ekspektasi, dan arahnya lebih jelas dan kuat: pertama, dari segi waktu, pertemuan politbiro yang diadakan pada bulan september jarang menyentuh isu-isu ekonomi pertemuan politbiro menentukan langkah lanjutan dalam bidang ekonomi dengan "secara efektif menerapkan kebijakan yang ada dan meningkatkan upaya untuk meluncurkan kebijakan tambahan", yang memberikan sinyal yang sangat positif. kedua, dukungan kebijakan makroekonomi telah meningkat secara signifikan. selain meningkatkan penyesuaian countercyclical dalam kebijakan fiskal dan moneter, pertemuan politbiro ini untuk pertama kalinya menetapkan nada untuk mendorong industri real estate agar "berhenti jatuh dan stabil", yang mencerminkan partai sentral. komitmen komite untuk mempromosikan stabilitas pasar real estate tekad yang kuat untuk pembangunan yang sehat. ketiga, dinyatakan dengan jelas bahwa upaya harus dilakukan untuk meningkatkan pasar modal dan dengan penuh semangat mengarahkan dana jangka menengah dan panjang untuk memasuki pasar, yang mencerminkan betapa pentingnya kebijakan ini yang diberikan oleh komite sentral partai fungsi penting pasar modal.

sorotan 2: stabilitas adalah prioritas utama, dan tekad untuk menjaga stabilitas dalam industri real estat semakin jelas

pertemuan politbiro mengatur kondisi pasar real estat dengan sangat jelas. pertemuan tersebut menunjukkan bahwa pasar harus dipromosikan untuk "berhenti jatuh dan stabil." termasuk "menanggapi kekhawatiran masyarakat dan menyesuaikan kebijakan pembatasan pembelian rumah", kemungkinan pelonggaran kebijakan pembatasan pembelian real estat garis depan telah meningkat secara signifikan. dibandingkan dengan pertemuan politbiro pada bulan juli, sikapnya lebih tegas dan persyaratannya lebih spesifik. nadanya telah berubah dari pencegahan dan pengendalian risiko menjadi pembalikan tren penurunan.

citic securities research institute percaya bahwa, dilihat dari pernyataan relevan pada pertemuan tersebut, tujuan keseluruhan dari regulasi kebijakan pasar real estat adalah untuk "menghentikan penurunan dan menstabilkan pasar." fokus kebijakan utama adalah mengurangi pasokan di satu sisi , yaitu, "mengendalikan secara ketat peningkatan dan mengoptimalkan pembangunan perumahan komersial." menginventarisasi dan meningkatkan kualitas"; di sisi lain, hal ini untuk meningkatkan permintaan, yaitu untuk "menanggapi kekhawatiran massa dan menyesuaikan kebutuhan. kebijakan pembatasan pembelian rumah." logikanya, jika penurunan harga rumah menyempit atau stabil, hal ini akan membantu mengurangi dampak hilangnya kekayaan warga, dan gabungan penurunan suku bunga kpr yang ada akan meningkatkan konsumsi warga. namun, pengalaman internasional menunjukkan bahwa penyesuaian pasar real estat mempunyai tingkat kelembaman tertentu, dan masih harus dilihat kapan kebijakan tersebut akan berlaku. selain itu, pertemuan tersebut mengusulkan untuk secara tegas mendorong pembangunan model baru pengembangan real estate, yang mengharuskan perbaikan lahan, perpajakan, keuangan dan kebijakan lainnya sesegera mungkin. pembangunan perumahan yang terjangkau dapat menjadi salah satu prioritas pemerintah investasi.

departemen riset cicc menyebutkan bahwa dengan latar belakang lemahnya penjualan dan investasi real estat saat ini, pernyataan positif mengenai bidang real estat pada pertemuan ini memiliki signifikansi sinyal yang kuat dan akan membantu meningkatkan kepercayaan pasar. “untuk pembangunan perumahan komersial, kita harus mengontrol kenaikan secara ketat, mengoptimalkan stok, meningkatkan kualitas, meningkatkan intensitas pinjaman untuk proyek-proyek 'daftar putih', dan mendukung revitalisasi stok lahan tidur.” dari perspektif pasokan, mengurangi kontradiksi antara penawaran dan permintaan real estat dan mengendalikan kenaikan secara ketat akan membantu mengurangi pasokan dan mempercepat penghapusan real estat. meningkatkan pasokan pinjaman untuk proyek-proyek yang "daftar putih" akan membantu meringankan masalah likuiditas pengembang real estat dan membantu lebih lanjut mempromosikan "penyerahan bangunan yang terjamin". kami berharap kebijakan yang lebih rinci akan diperkenalkan di masa depan untuk mendorong pembentukan model baru pengembangan real estat.

tim peneliti huajin securities percaya bahwa pertemuan tersebut memerlukan "mempromosikan pasar real estat agar berhenti jatuh dan stabil", dan kebijakan baru terutama difokuskan pada sisi pasokan. dalam hal pasokan perumahan baru, diperlukan "kontrol yang ketat". meningkatkan, mengoptimalkan stok, dan meningkatkan kualitas", yang sejalan dengan situasi saat ini dimana banyak proyek konstruksi yang ditangguhkan dan potensi pasokan yang besar dalam beberapa tahun terakhir, dengan meningkatkan pasokan pinjaman untuk "daftar putih" proyek, meningkatkan likuiditas perusahaan real estat yang beroperasi dengan baik, dan merevitalisasi sirkulasi modal rantai industri real estat, diperkirakan akan meningkat. penyelesaian dimulainya kembali pembangunan real estat tidak hanya dapat memenuhi permintaan real estat baru yang secara bertahap akan mencapai titik terendah dan stabilisasi di masa depan, namun juga meningkatkan pasokan perumahan yang terjangkau. “mendukung revitalisasi lahan tidur yang ada” sejalan dengan pernyataan bank sentral baru-baru ini tentang mendukung bank kebijakan dan bank kebijakan lainnya dalam mengakuisisi lahan yang dimiliki oleh pengembang. hal ini diharapkan dapat mengurangi beban pengembang dari jalur hulu dan menggunakan lahan tersebut awalnya berencana untuk meningkatkan pasokan perumahan komersial untuk meningkatkan pembangunan perumahan yang terjangkau, mengurangi beban pengembang. sisi permintaan terus melanjutkan jalur kebijakan "menyesuaikan kebijakan pembatasan pembelian perumahan" tetapi menghindari stimulus langsung jangka pendek, yang berarti bahwa ketika model baru pengembangan real estat mencapai titik terendah, masih akan lebih bergantung pada kemajuan pasar. -penyesuaian yang berorientasi pada sisi permintaan.

xu fei, kepala wanlian securities research institute dan kepala analis makro, mengatakan bahwa pertemuan ini memiliki banyak penerapan kebijakan real estat. saat ini, stabilisasi real estat lebih penting untuk menstabilkan perekonomian untuk mempromosikan real estate agar "berhenti jatuh dan kembali ke stabilitas." , membantu meningkatkan kepercayaan penduduk dalam membeli rumah. mungkin masih ada lebih banyak kebijakan pada kuartal keempat, dan masih banyak ruang untuk “kebijakan khusus kota”. penurunan suku bunga hipotek melanjutkan penerapan kebijakan "kongres nasional 924" dan secara efektif dapat mengurangi tekanan sisi utang penduduk. peningkatan pinjaman untuk proyek-proyek yang masuk daftar putih akan membantu merevitalisasi aset-aset perusahaan real estat berkualitas tinggi yang ada, meningkatkan likuiditas dan mengurangi tekanan pembayaran utang. kebijakan tersebut menyatakan bahwa "pembangunan perumahan komersial harus secara ketat mengontrol peningkatan, mengoptimalkan stok, dan meningkatkan kualitas." tekanan saat ini terhadap pengurangan persediaan perumahan masih besar, dan kebijakan tersebut terus mempromosikan perdagangan masuk, akuisisi real estat dan penyimpanan, dll. pasokan lahan berada dalam tren melambat, dan destocking real estat diperkirakan akan semakin cepat.

selain itu, pan yunjiao, kepala analis rantai industri real estate di wanlian securities, percaya bahwa sikap kebijakan untuk mendukung industri real estate telah semakin menguat, dan diharapkan fundamental industri jangka pendek dapat sedikit membaik di bawah kebijakan tersebut. promosi serangkaian kebijakan.

sorotan 3: penekanan lebih lanjut pada pasar modal

dibandingkan dengan pertemuan politbiro sebelumnya, pertemuan ini menambahkan “upaya” sebelum “meningkatkan pasar modal”, yang menunjukkan peningkatan penekanan lebih lanjut. metode khusus mencakup, di satu sisi, dengan penuh semangat mengarahkan dana jangka menengah dan panjang untuk memasuki pasar, membuka hambatan bagi masuknya dana jaminan sosial, asuransi, pengelolaan keuangan dan dana lainnya ke pasar, mendukung merger dan akuisisi serta reorganisasi. perusahaan tercatat, terus memajukan reformasi dana publik, dan mempelajari serta memperkenalkan kebijakan dan langkah-langkah untuk melindungi investor kecil dan menengah.

tim peneliti makro galaxy securities menyebutkan hal ini, pertama-tama, dibandingkan dengan "pasar modal aktif" pada pertemuan politbiro pada bulan juli 23 dan "berbagai langkah untuk mendorong perkembangan pasar modal yang sehat" pada pertemuan politbiro pada bulan april 24 , kali ini "upaya "untuk meningkatkan pasar modal" mengambil sikap yang lebih proaktif, dengan fokus pada kemungkinan masuknya dana stabilisasi. kedua, kita harus dengan penuh semangat memandu dana jangka menengah dan panjang seperti jaminan sosial, asuransi, dan pengelolaan keuangan untuk memasuki pasar, dan memiliki persyaratan yang lebih spesifik untuk entitas terkait "uang jangka panjang dan investasi jangka panjang". ketiga, mendukung merger dan akuisisi serta reorganisasi emiten, terutama mendukung transformasi dan upgrade emiten menuju produktivitas baru yang berkualitas, dan mendorong emiten memperkuat integrasi industri. keempat, terus mendorong reformasi dana publik, mengutamakan “konstruksi fungsional”, dan meningkatkan rasa keuntungan investor.

terkait pentingnya kebijakan terhadap pasar modal, citic securities research institute menyatakan hal tersebut mulai dari pertemuan politbiro pada bulan juli yang menekankan pentingnya pencegahan risiko di pasar modal, hingga konferensi pers kantor informasi dewan negara pada tanggal 24 september yang mengumumkan penciptaan dua alat kebijakan moneter baru untuk mendukung pasar saham terus berkembang, dan pada tanggal 24 september, komisi regulasi sekuritas tiongkok mengeluarkan enam pedoman m&a dan manajemen nilai pasar. kami percaya bahwa di bawah kerangka “sembilan pasal nasional” yang baru, kebijakan pendukung pasar modal akan terus dilaksanakan. di satu sisi, fokus tindak lanjutnya adalah pada "panduan pendapat tentang mendorong masuknya modal jangka menengah dan panjang ke pasar", atau upaya akan dilakukan dari tiga aspek: mengembangkan dana publik ekuitas secara giat, meningkatkan " lingkungan kelembagaan uang jangka panjang dan investasi jangka panjang, dan terus meningkatkan ekologi pasar modal. di sisi lain, pertemuan politbiro pada bulan september menyatakan bahwa mereka akan mempelajari dan memperkenalkan kebijakan dan langkah-langkah untuk melindungi investor kecil dan menengah. kami percaya ini adalah langkah penting dalam reformasi pasar modal dan akan membantu meningkatkan dampak implementasinya delisting sebelumnya, dividen dan aturan lainnya.

yan xiang, kepala ekonom huafu securities, menunjukkan bahwa pasar modal memiliki fungsi unik dan penting dalam melayani perekonomian riil, dan meningkatkan pasar modal dapat melayani perekonomian riil dengan lebih baik. sebagai pusat penting yang menghubungkan keuangan dan ekonomi riil, pasar modal yang efektif, di satu sisi, dapat memainkan peran alokasi sumber daya, mengarahkan aliran dana ke perusahaan-perusahaan tercatat yang berkualitas tinggi, dan membantu pengembangan ekonomi riil. di sisi lain, hal ini juga dapat meningkatkan pendapatan properti warga dan memenuhi kekayaan mereka yang terus meningkat. ini merupakan saluran penting untuk mengelola permintaan. pertemuan politbiro ini dengan jelas menyatakan bahwa upaya harus dilakukan untuk meningkatkan pasar modal, yang mencerminkan betapa pentingnya kebijakan yang diberikan oleh komite sentral partai ini juga akan memainkan fungsi penting pasar modal dengan lebih baik.

selain itu, mengarahkan dana jangka menengah dan panjang untuk masuk ke pasar merupakan langkah penting untuk meningkatkan pasar modal dan meningkatkan stabilitas inheren pasar modal. di satu sisi, mengarahkan lebih banyak dana jangka menengah dan panjang ke pasar dapat mendatangkan lebih banyak tambahan dana ke pasar modal. di sisi lain, karena dana jangka menengah dan panjang memiliki karakteristik profesionalisme yang lebih tinggi dan stabilitas yang lebih kuat. proporsi dana jangka menengah dan panjang telah meningkat. peningkatan tersebut tidak hanya kondusif bagi optimalisasi struktur investor dan penanaman konsep investasi nilai pasar, tetapi juga dapat memainkan peran "penstabil" dan "batu pemberat" dengan lebih baik. ketika fluktuasi pasar besar, dan juga penting untuk peningkatan efek promosi pasar modal. sebelumnya, komisi regulasi sekuritas tiongkok menyatakan akan mengeluarkan "pendapat panduan tentang mempromosikan dana jangka menengah dan panjang untuk memasuki pasar" dalam waktu dekat dana jangka menengah dan panjang untuk memasuki pasar dan membuka titik pemblokiran bagi jaminan sosial, asuransi, pengelolaan keuangan dan dana lainnya untuk memasuki pasar." hal ini diharapkan dapat mempercepat pembangunan mekanisme jangka panjang untuk modal pasien arus masuk dan membentuk siklus masuknya dana jangka menengah dan panjang secara terus menerus.

tim peneliti makro huajin securities menyatakan bahwa pertemuan politbiro ini telah meningkatkan pentingnya pasar modal, menumbuhkan dan mempercepat masuknya dana jangka menengah dan panjang ke pasar, mendukung merger dan akuisisi dan restrukturisasi, serta mendorong reformasi ekonomi. industri dana publik sebagai tiga arah utama. pertemuan tersebut jarang secara eksplisit menyatakan perlunya “berusaha untuk meningkatkan pasar modal,” yang menunjukkan bahwa pasar modal, sebagai cerminan komprehensif dari kepercayaan entitas ekonomi dan saluran pembiayaan utama bagi kekuatan produktif baru, telah semakin meningkatkan pentingnya kebijakannya. kebijakan baru di masa depan akan fokus pada tiga arah utama:

pertama, mengarahkan dana jangka menengah dan panjang ke pasar. dana jangka panjang dari lembaga pengelola aset multi level non-dana seperti jaminan sosial, asuransi, dan lembaga pengelolaan kekayaan yang masuk ke pasar modal diharapkan dapat diterima. dorongan dan dukungan kebijakan yang lebih besar.

kedua, mendukung merger, akuisisi, dan reorganisasi emiten, yang bertujuan untuk mengendalikan laju pembiayaan pasar saham sekaligus menstimulasi vitalitas industri emiten untuk mendukung pengembangan kekuatan produktif baru.

yang ketiga adalah mendorong reformasi dana publik untuk melindungi kepentingan sah investor kecil dan menengah, menstandardisasi dan memperkaya tingkat profesional industri manajemen aset multi-level, dan menumbuhkan modal sabar jangka panjang.

sorotan 4: pasar saham a diperkirakan akan terus berlanjut

dalam kaitannya dengan pasar saham, berdasarkan penerapan kebijakan yang melebihi ekspektasi ini, kepercayaan pasar diperkirakan akan meningkat secara efektif, dan pasar saham a dapat membawa tren pemulihan.

departemen riset cicc menganalisis bahwa pertemuan politbiro selanjutnya mengeluarkan sinyal kenaikan kebijakan, dan kenaikan saham a diperkirakan akan terus berlanjut. di satu sisi, waktu pertemuan politbiro ini menarik perhatian pasar. di sisi lain, jika digabungkan dengan pertemuan dewan nasional sebelumnya, hal ini memperjelas sikap mengenai respon kebijakan yang lebih diperhatikan oleh investor, terutama kebijakan fiskal, dan memberikan perhatian yang tinggi. ke pasar modal. cicc yakin pertemuan ini akan berdampak positif pada pasar dan diharapkan semakin menstabilkan kepercayaan investor. dalam kondisi saat ini, kebangkitan pasar saham a diperkirakan akan terus berlanjut.

huatai securities research percaya bahwa untuk pasar modal, membuka blokir titik kemacetan memerlukan lebih banyak kondisi, dan kuncinya adalah perkembangan dan ekspektasi keuntungan. kebijakan keuangan minggu ini menambahkan dua alat pendukung likuiditas pasar saham, yang memberikan keuntungan bagi pasar saham dan membantu lembaga keuangan mengatasi penebusan dan aksi jual. namun pengaruh terhadap dana tambahan masih bersifat tidak langsung. efek menghasilkan uang kondusif bagi terbentuknya siklus positif. artinya, ketika saham naik dan memperoleh keuntungan berlebih, entitas pembiayaan akan lebih bersedia mengumpulkan dana lagi untuk melanjutkan meningkatkan kepemilikan mereka atau membeli kembali saham, sehingga lebih membantu untuk mendorong kenaikan saham, kaitan utama dalam transmisi ini adalah ekspektasi keuntungan dan efek pasar yang menghasilkan uang.

lin rongxiong, kepala strategi sdic securities, mengatakan bahwa meskipun pasar akan terus berlanjut harus fokus pada penerapan rincian kebijakan selanjutnya dan verifikasi tingkat data, ia percaya bahwa hal yang paling penting adalah menganalisis dan mengklarifikasi apakah rangkaian faktor positif ini disebabkan oleh faktor internal atau eksternal.

yang disebut faktor eksternal berarti bahwa rangkaian kebijakan yang menguntungkan saat ini dimaksudkan untuk mempersiapkan lingkungan ekonomi dan pasar yang memadai bagi kembalinya modal global setelah federal reserve menurunkan suku bunga; yang disebut faktor internal berarti rangkaian kebijakan saat ini didasarkan pada perubahan mendasar yang besar berdasarkan status perekonomian domestik dan pasar modal saat ini. meskipun faktor internal dan eksternal jelas menguntungkan, ada perbedaan tertentu dalam dampak keduanya terhadap harga: jika faktor internal, maka pergeseran ini akan terus berdampak positif pada harga saham a saham a akan lebih kuat dari saham hong kong di masa depan, dan pasar akan pertumbuhan indeks gem adalah yang terbaik. rebound permintaan domestik yang oversold tidak hanya akan terus berlanjut, tetapi juga menjadi tema utama. hal ini lebih didasarkan pada penyesuaian yang tepat untuk beradaptasi dengan lingkungan eksternal. jika kerangka keseluruhan tidak berubah, maka saham hong kong diperkirakan akan tetap lebih baik daripada saham a di masa depan lebih kuat dari nilai.