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financial associated press, 27 septembre (reporters chen junlan et zhao xinrui)en réponse à cette surprise politique inattendue, le citic securities research institute a publié tard dans la nuit un article sur son compte officiel, dont le titre ne contenait que le mot « qian ». certains analystes du côté vente ont dit sans ambages : « profitez du moment !

le 26 septembre, le comité central du parti communiste chinois a tenu une réunion du politburo pour déployer le travail économique et exprimer une détermination majeure à stabiliser la croissance et les attentes.

le citic securities research institute a souligné que la réunion du politburo de septembre a rarement analysé la situation économique du pays. la bouée de sauvetage du pays implique des politiques dans de nombreux domaines tels que la finance, la monnaie, le marché des capitaux, l'emploi et l'économie privée. le signal est clair et peut être résumé en un mot : faites-le ! il est également mentionné que la politique du « paquet » du bureau de l'information du conseil des affaires d'état du 24 septembre a émis des signaux politiques positifs, et nous pouvons continuer à attendre avec impatience. des politiques plus ciblées et plus efficaces seront mises en œuvre pour stabiliser la croissance. concernant l'esprit véhiculé par la réunion, quatre faits saillants majeurs peuvent être constatés dans l'interprétation des rapports de recherche sur le courtage.

de plus, de nombreux économistes en chef, stratèges en chef, etc. ont utilisé le mot « qian » comme titre du texte qu'ils ont publié sur wechat moments pour leurs propres rapports de recherche.

fait marquant 1 : libérer des signaux positifs majeurs

les réunions du politburo du comité central du pcc se tiennent généralement une fois par mois en avril, juillet et décembre de chaque année. elles portent généralement sur des questions économiques et analysent la situation économique au cours du premier trimestre, du premier semestre et de l'année entière. prendre des dispositions pour les travaux économiques ultérieurs. après deux mois, la réunion du bureau politique sur le thème du travail économique a eu lieu à nouveau. l'expérience passée montre que les décideurs politiques attachent une grande importance à la situation économique.

en quoi cette réunion du politburo est-elle différente des réunions précédentes ? shenwan hongyuan macro research a interprété que cette réunion du bureau politique de septembre a analysé et étudié la situation économique et le travail économique pour la première fois depuis 2014, et que les signaux de stabilisation de l'économie et de stabilisation de la croissance étaient évidents. la réunion a souligné « la nécessité d’accroître les ajustements anticycliques des politiques budgétaires et monétaires », ce qui s’est révélé plus positif que la réunion du politburo de juillet. les exigences en matière de politiques fiscales et monétaires lors de la réunion du politburo de juillet étaient de « renforcer les ajustements anticycliques et de mettre en œuvre des politiques budgétaires proactives et des politiques monétaires prudentes ». en comparaison, la déclaration de la réunion du politburo de septembre a été considérablement renforcée. la plus grande différence entre les deux est qu'il n'est pas fait mention d'une « politique monétaire saine », ce qui montre que la politique fournit des orientations en matière d'assouplissement monétaire.

concernant les divergences de cette réunion, industrial securities macro a déclaré qu'il était inhabituel de tenir une réunion du politburo sur le thème économique à cette période du mois de septembre, ce qui est la première fois depuis 2013. dans le contexte d'un affaiblissement de la dynamique de la reprise économique depuis le deuxième trimestre et d'attentes croissantes du marché quant aux politiques visant à stabiliser la croissance, cette réunion du politburo a dépassé les attentes et a répondu aux attentes du marché. en outre, cette réunion du politburo a envoyé un signal positif clair. un ensemble de politiques monétaires et financières précoces a été déployé, et des politiques budgétaires proactives ultérieures peuvent également être attendues. la prochaine réunion d'observation régulière est la réunion du comité permanent de l'assemblée populaire nationale. octobre , avant cela, vous devez également prêter attention aux entretiens avec le comité permanent du conseil d'état et aux réunions pertinentes du ministère des finances.

yi ao, macroéconomiste en chef de huatai securities, estime que cette réunion du politburo a envoyé deux signaux. premièrement, cette réunion a confirmé le signal politique transmis par la réunion de politique financière du 24 septembre, reflétant que l'intensité et l'urgence des politiques visant à stabiliser la croissance et les marchés ont augmenté ; de nombreuses déclarations « progressives », en particulier des dispositions politiques dans des domaines tels que la protection des moyens de subsistance des populations, la promotion de la consommation, le maintien de l'emploi et la stabilisation des attentes. dans le même temps, cette réunion du politburo a fait un pas de plus dans la gestion des attentes en matière de politique monétaire et a proposé une forte réduction des taux d'intérêt. en outre, cette réunion a également pris des dispositions actives pour combler l'écart des recettes fiscales et accroître les investissements des gouvernements locaux. il est prévu que la politique spécifique d'assouplissement budgétaire soit davantage clarifiée avant la fin octobre.

yan xiang, économiste en chef de huafu securities, a déclaré que les mesures politiques globales de cette réunion du politburo ont dépassé les attentes et que la direction était plus claire et plus forte : premièrement, en termes de calendrier, la réunion du politburo tenue en septembre a rarement abordé les questions économiques. la réunion du politburo a donné le ton pour le travail économique de suivi en « mettant en œuvre efficacement les politiques existantes et en intensifiant les efforts pour lancer des politiques progressives », ce qui a émis un signal très positif. deuxièmement, le soutien de la politique macroéconomique a été considérablement accru. outre l'augmentation des ajustements anticycliques des politiques fiscales et monétaires, cette réunion du politburo a donné pour la première fois le ton pour encourager le secteur immobilier à « cesser de chuter et à se stabiliser », selon le parti central. l'engagement du comité à promouvoir la stabilité du marché immobilier, une ferme détermination pour un développement sain. troisièmement, il est clairement indiqué que des efforts doivent être faits pour stimuler le marché des capitaux et guider vigoureusement les fonds à moyen et long terme pour entrer sur le marché, ce qui reflète la grande importance accordée par le comité central du parti. cette mesure politique permettra également de mieux jouer le rôle. fonction importante du marché des capitaux.

point culminant 2 : la stabilité est la priorité absolue et la détermination à maintenir la stabilité dans le secteur immobilier est plus claire

la réunion du politburo a donné un ton très clair pour le marché immobilier. la réunion a souligné que le marché devait être encouragé à « arrêter de chuter et à se stabiliser ». y compris « répondre aux préoccupations des masses et ajuster la politique de restriction de l'achat de logements », la probabilité d'assouplir la politique de restriction de l'achat de biens immobiliers de première ligne a considérablement augmenté. par rapport à la réunion du politburo de juillet, l'attitude est plus ferme et les exigences sont plus précises. le ton est passé de la prévention et du contrôle des risques à l'inversion de la tendance à la baisse.

le citic securities research institute estime que, à en juger par les déclarations pertinentes faites lors de la réunion, l'objectif général de la réglementation du marché immobilier est de « stopper le déclin et de stabiliser le marché. l'objectif principal de la politique est de réduire l'offre sur celui-ci ». d'une part, il s'agit de « contrôler strictement l'augmentation et d'optimiser la construction de logements commerciaux et d'améliorer la qualité », d'autre part, de stimuler la demande, c'est-à-dire de « répondre aux préoccupations des masses et de s'adapter. la politique de restriction de l'achat de logements. logiquement, si la baisse des prix de l'immobilier se réduit ou se stabilise, cela contribuera à réduire la perte de richesse des résidents, et la réduction combinée des taux d'intérêt hypothécaires existants stimulera la consommation des résidents. toutefois, l’expérience internationale montre que les ajustements du marché immobilier présentent un certain degré d’inertie, et il reste à voir quand cette politique entrera en vigueur. en outre, la réunion a proposé de promouvoir résolument la construction d'un nouveau modèle de développement immobilier, exigeant que les politiques foncières, fiscales, financières et autres soient améliorées le plus rapidement possible. la construction de logements abordables pourrait devenir l'une des priorités du gouvernement. investissement.

le département de recherche de la cicc a indiqué que dans le contexte actuel de faiblesse des ventes et des investissements immobiliers, les déclarations positives sur le secteur immobilier lors de cette réunion ont une forte signification et contribueront à renforcer la confiance du marché. « pour la construction de logements commerciaux, nous devons contrôler strictement l'augmentation, optimiser le parc, améliorer la qualité, augmenter l'intensité des prêts pour les projets de la « liste blanche » et soutenir la revitalisation du stock de terrains inutilisés. du point de vue de l'offre, atténuer la contradiction actuelle entre l'offre et la demande immobilière et contrôler strictement l'augmentation contribuera à réduire l'offre et à accélérer l'élimination de l'immobilier. l'augmentation de l'offre de prêts pour les projets de la « liste blanche » contribuera à atténuer les problèmes de liquidité des promoteurs immobiliers et contribuera à promouvoir davantage la « livraison garantie des bâtiments ». nous espérons que des politiques plus détaillées seront introduites à l'avenir pour promouvoir l'établissement d'un nouveau modèle de développement immobilier.

l'équipe de recherche de huajin securities estime que la réunion nécessite « d'encourager le marché immobilier à cesser de chuter et à se stabiliser », et que les nouvelles politiques sont principalement axées sur l'offre. en termes de nouvelle offre résidentielle, il est nécessaire de « contrôler strictement l'offre ». augmenter, optimiser le stock et améliorer la qualité", ce qui est cohérent avec la situation actuelle, où de nombreux projets de construction ont été suspendus et un stock potentiel important au cours des dernières années, en augmentant l'offre de prêts pour la "liste blanche " projets, améliorant la liquidité des sociétés immobilières en bon fonctionnement et revitalisant la circulation des capitaux dans la chaîne du secteur immobilier, il devrait augmenter. l'achèvement de la reprise de la construction immobilière peut non seulement correspondre à la nouvelle demande immobilière qui va progressivement baisser et à se stabiliser à l'avenir, mais également à accroître l'offre de logements abordables. "soutenir la revitalisation des terrains inutilisés existants" fait écho à la récente mention par la banque centrale de soutenir les banques politiques et d'autres banques politiques dans l'acquisition de terrains existants détenus par les promoteurs. cela devrait réduire le fardeau des promoteurs en amont et utiliser ces terrains. initialement prévu d'augmenter l'offre de logements commerciaux pour augmenter la construction de logements abordables, réduisant ainsi le fardeau des promoteurs. du côté de la demande, la politique d'« ajustement des restrictions à l'achat de logements » a été poursuivie, tout en évitant les mesures de relance directes à court terme, ce qui signifie que le moment où le nouveau modèle de développement immobilier aura atteint son point bas dépendra encore dans une plus grande mesure de l'évolution du marché. -ajustements orientés vers la demande.

xu fei, directeur de l'institut de recherche sur les valeurs mobilières de wanlian et analyste macro en chef, a déclaré que cette réunion prévoyait de nombreux déploiements de politiques immobilières. à l'heure actuelle, la stabilisation de l'immobilier est d'une plus grande importance pour la stabilisation de l'économie. promouvoir l'immobilier pour « arrêter de chuter et revenir à la stabilité », contribuant ainsi à renforcer la confiance des résidents dans l'achat de maisons. il se peut qu'il y ait encore davantage de politiques au quatrième trimestre, et il reste encore beaucoup de place pour des « politiques spécifiques aux villes ». la réduction des taux d'intérêt hypothécaires poursuit le déploiement politique du « 924e congrès national » et peut réduire efficacement la pression sur l'endettement des résidents. l'augmentation des prêts pour les projets de la « liste blanche » contribuera à revitaliser les actifs existants des sociétés immobilières de haute qualité, à améliorer la liquidité et à atténuer la pression sur le remboursement de la dette. la politique stipule que « la construction de logements commerciaux doit contrôler strictement l'augmentation, optimiser le parc et améliorer la qualité ». la pression actuelle sur le déstockage résidentiel est toujours forte et la politique continue de promouvoir l'échange, l'acquisition de biens immobiliers et la vente de biens immobiliers. stockage, etc. l’offre de terrains connaît une tendance au ralentissement et le déstockage immobilier devrait s’accélérer.

en outre, pan yunjiao, analyste en chef de la chaîne du secteur immobilier de wanlian securities, estime que l'attitude politique à l'égard du soutien au secteur immobilier s'est encore renforcée et que l'on s'attend à ce que les fondamentaux du secteur à court terme s'améliorent légèrement dans le cadre du promotion d’une série de politiques.

point culminant 3 : accent accru sur les marchés des capitaux

par rapport aux réunions précédentes du politburo, cette réunion a ajouté des « efforts » avant de « stimuler le marché des capitaux », ce qui indique une importance accrue. les méthodes spécifiques comprennent, d'une part, l'orientation vigoureuse des fonds à moyen et long terme vers l'entrée sur le marché, l'ouverture des barrières à l'entrée sur le marché des fonds de sécurité sociale, d'assurance, de gestion financière et autres, le soutien aux fusions et acquisitions et aux réorganisations. des sociétés cotées, en faisant progresser régulièrement la réforme des fonds publics et en étudiant et en introduisant des politiques et des mesures visant à protéger les petits et moyens investisseurs.

l'équipe de recherche macro de galaxy securities a mentionné cela, tout d'abord, par rapport au « marché des capitaux actif » lors de la réunion du politburo du 23 juillet et aux « multiples mesures visant à promouvoir le développement sain du marché des capitaux » lors de la réunion du politburo du 24 avril. , cette fois, les « efforts visant à stimuler le marché des capitaux » ont adopté une position plus proactive, en se concentrant sur la possibilité d'introduire des fonds de stabilisation. deuxièmement, nous devrions vigoureusement guider les fonds à moyen et long terme tels que la sécurité sociale, l'assurance et la gestion financière pour qu'ils entrent sur le marché, et imposer des exigences plus spécifiques aux entités concernées en matière de « monnaie et d'investissement à long terme ». troisièmement, soutenir les fusions, acquisitions et réorganisations des sociétés cotées, en particulier soutenir la transformation et la modernisation des sociétés cotées vers une nouvelle productivité de qualité, et encourager les sociétés cotées à renforcer l'intégration industrielle. quatrièmement, promouvoir régulièrement la réforme des fonds publics, donner la priorité à la « construction fonctionnelle » et renforcer le sentiment de gain des investisseurs.

en ce qui concerne l'importance des politiques pour le marché des capitaux, le citic securities research institute a déclaré que depuis la réunion du politburo de juillet qui a souligné l'importance de la prévention des risques sur le marché des capitaux, jusqu'à la conférence de presse du bureau d'information du conseil d'état du 24 septembre annonçant la création de deux nouveaux outils de politique monétaire pour soutenir le marché boursier s'est développé régulièrement et le 24 septembre, la commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières a publié six lignes directrices sur les fusions et acquisitions et la gestion de la valeur marchande. nous pensons que dans le cadre du nouveau cadre des « neuf articles nationaux », les politiques de soutien au marché des capitaux continueront d'être mises en œuvre. d'une part, le suivi se concentrera sur les prochaines « opinions directrices sur la promotion de l'entrée de capitaux à moyen et long terme sur le marché », ou des efforts seront déployés sous trois aspects : développer vigoureusement les fonds publics d'actions, améliorer le « "l'environnement institutionnel de l'argent et de l'investissement à long terme" et la poursuite de l'amélioration de l'écologie du marché des capitaux. d'autre part, la réunion du politburo en septembre a déclaré qu'elle étudierait et introduirait des politiques et des mesures visant à protéger les petits et moyens investisseurs. nous pensons qu'il s'agit d'une étape clé dans la réforme du marché des capitaux et qu'elle contribuera à renforcer l'effet de sa mise en œuvre. de radiations antérieures, de dividendes et d'autres règles.

yan xiang, économiste en chef de huafu securities, a souligné que le marché des capitaux a une fonction unique et importante au service de l'économie réelle, et que stimuler le marché des capitaux peut mieux servir l'économie réelle. en tant que plaque tournante importante reliant la finance et l’économie réelle, un marché des capitaux efficace peut, d’une part, jouer un rôle d’allocation des ressources, guider les flux de fonds vers des sociétés cotées de haute qualité et contribuer au développement de l’économie réelle. d’un autre côté, cela peut également augmenter les revenus fonciers des résidents et satisfaire leur richesse croissante, un canal important pour gérer la demande. cette réunion du politburo a clairement déclaré que des efforts devaient être faits pour stimuler le marché des capitaux, ce qui reflète la grande importance accordée par le comité central du parti. cette mesure politique permettra également de mieux jouer le rôle important du marché des capitaux.

en outre, orienter les fonds à moyen et long terme vers l'entrée sur le marché est une mesure importante pour stimuler le marché des capitaux et améliorer la stabilité inhérente du marché des capitaux. d'une part, orienter davantage de fonds à moyen et long terme vers le marché peut amener davantage de fonds supplémentaires sur le marché des capitaux. d'autre part, parce que les fonds à moyen et long terme présentent les caractéristiques d'un plus grand professionnalisme et d'une plus grande stabilité. la proportion de fonds à moyen et long terme a augmenté.cette amélioration est non seulement propice à l'optimisation de la structure des investisseurs et à la culture des concepts d'investissement à valeur marchande, mais peut également mieux jouer le rôle de « stabilisateur » et de « pierre de lest ». lorsque les fluctuations du marché sont importantes, et est également important pour l'amélioration de l'effet de promotion de l'écologie du marché des capitaux. auparavant, la commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières avait déclaré qu'elle publierait prochainement des « avis directeurs sur la promotion de l'entrée de fonds à moyen et long terme sur le marché ». cette réunion du politburo a une fois de plus clairement déclaré qu'il était nécessaire de « guider vigoureusement ». moyens et longs termes pour entrer sur le marché et ouvrir les points de blocage pour la sécurité sociale, l'assurance, la gestion financière et d'autres fonds pour entrer sur le marché. " cela devrait accélérer la construction d'un mécanisme à long terme pour le capital patient. afflux et forment un cycle d’afflux continu de fonds à moyen et long terme.

l'équipe de recherche macro de huajin securities a déclaré que cette réunion du politburo avait renforcé l'importance du marché des capitaux, cultivé et accéléré l'entrée de fonds à moyen et long terme sur le marché, soutenu les fusions et acquisitions et la restructuration, et promu la réforme du l'industrie des fonds publics comme les trois directions principales. la réunion a rarement évoqué explicitement la nécessité de « s'efforcer de stimuler le marché des capitaux », démontrant que le marché des capitaux, en tant que reflet global de la confiance des entités économiques et principal canal de financement pour les nouvelles forces productives, a encore accru son importance politique. les nouvelles politiques à l’avenir se concentreront sur trois orientations majeures :

la première est d'orienter les fonds à moyen et long terme vers le marché. on s'attend à ce que les fonds à long terme provenant d'institutions de gestion d'actifs à plusieurs niveaux non financées telles que les institutions de sécurité sociale, d'assurance et de gestion de patrimoine qui entrent sur le marché des capitaux reçoivent des fonds à long terme. un plus grand encouragement et un plus grand soutien politique.

le deuxième est de soutenir les fusions, acquisitions et réorganisations des sociétés cotées, visant à contrôler le rythme des financements boursiers tout en stimulant la vitalité industrielle des sociétés cotées pour soutenir le développement de nouvelles forces productives.

le troisième est de promouvoir la réforme des fonds publics pour protéger les intérêts légitimes des petits et moyens investisseurs, normaliser et enrichir le niveau professionnel du secteur de la gestion d'actifs à plusieurs niveaux et cultiver un capital patient à long terme.

fait marquant 4 : le marché des actions a devrait se poursuivre

en ce qui concerne le marché boursier, grâce à l'introduction de cette série de politiques qui dépassent les attentes, la confiance du marché devrait être efficacement renforcée et le marché des actions a pourrait ouvrir la voie à une tendance à la reprise.

le département de recherche du cicc a analysé que la réunion du politburo a en outre émis des signaux d'augmentation des politiques et que la hausse des actions a devrait se poursuivre. d'une part, le calendrier de cette réunion du politburo a attiré l'attention du marché. d'autre part, combiné à la précédente réunion du conseil national, il a clarifié la position sur les réponses politiques qui préoccupent davantage les investisseurs, en particulier la politique budgétaire, et a accordé une grande attention. au marché des capitaux. le cicc estime que cette réunion aura un impact positif sur le marché et devrait stabiliser davantage la confiance des investisseurs. dans le contexte actuel, la hausse du marché des actions a devrait se poursuivre.

huatai securities research estime que pour le marché des capitaux, le déblocage des points de congestion nécessite davantage de conditions, et la clé réside dans le développement et les attentes en matière de bénéfices. la politique financière de cette semaine a ajouté deux outils de soutien à la liquidité du marché boursier, qui fournissent un résultat net au marché boursier et aident les institutions financières à faire face aux rachats et aux ventes massives. toutefois, l'effet sur les fonds supplémentaires reste indirect.l'effet de création d'argent favorise la formation d'un cycle positif, c'est-à-dire que lorsque les actions augmentent et obtiennent des rendements excédentaires, les entités de financement seront plus disposées à lever des fonds pour continuer. augmenter leurs avoirs ou racheter des actions, contribuant ainsi davantage à pousser les actions à la hausse, les principaux maillons de transmission sont les attentes de bénéfices et l'effet générateur d'argent du marché.

lin rongxiong, stratège en chef de sdic securities, a déclaré que même si la poursuite du marché devrait se concentrer sur la mise en œuvre ultérieure des détails de la politique et la vérification au niveau des données, il estime que le plus important est d'analyser et de clarifier si cette série de facteurs positifs sont causées par des facteurs internes ou externes.

les soi-disant facteurs externes signifient que la série actuelle de politiques favorables vise à préparer un environnement économique et de marché suffisant pour le retour du capital mondial après que la fed ait réduit les taux d'intérêt ; sur la base de changements fondamentaux majeurs basés sur l’état actuel de l’économie nationale et du pilotage des marchés de capitaux. bien que les facteurs internes et externes soient évidemment bénéfiques, il existe une certaine différence dans l'impact des deux sur le prix : s'il s'agit d'un facteur interne, alors ce changement aura un impact positif continu sur le prix des actions a. on s'attend à ce que. les actions a seront plus fortes que les actions de hong kong à l'avenir, et le marché sera le meilleur de l'indice growth gem. le rebond survendu de la demande intérieure se poursuivra non seulement, mais sera également le thème principal. elle repose davantage sur des ajustements appropriés pour s'adapter à l'environnement extérieur. si le cadre global ne change pas, on s'attend à ce que les actions de hong kong soient toujours meilleures que les actions a à l'avenir. plus fort que la valeur.