новости

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

17 сентября праздник середины осени подходит к концу, и перед праздником рынок опустеет. когда рынок действительно достигнет дна? где новые структурные возможности? пожалуйста, ознакомьтесь с последними стратегиями десяти крупнейших брокерских компаний.

citic securities: необходимо следить за ответными мерами политики, процесс достижения дна может быть ускорен

тенденция слабых макроценовых сигналов сохраняется, и реакцию внутренней политики все еще необходимо наблюдать, в то время как внешних сигналов недостаточно, чтобы повлиять на внутреннюю политику. с сентября приток поддерживающих фондов снизился, что привело к полному ускорению курса акций; отражают ожидания рынка, и ожидается, что процесс достижения дна будет сокращен, и рост. до введения количественной политики ожидается, что краткосрочные игры с капиталом по-прежнему будут доминировать на рынке;с точки зрения конфигурации рекомендуется продолжить дивиденд и добавить нижнюю позицию к морю и терпеливо ждать сигнала поворотной точки.

прежде всего, судя по изменению трех основных сигналов,что касается ценовых сигналов,базовый индекс потребительских цен близок к рекордно низкому уровню, а цены на жилье все еще имеют тенденцию к снижению;что касается внешних сигналов,экономика сша не демонстрирует никаких признаков рецессии. федеральная резервная система может начать снижение процентных ставок в стиле «управления рисками» в сентябре. ситуация с выборами в сша по-прежнему тревожна, и ожидается, что результат не будет известен до финального этапа. ;что касается политических сигналов,в нынешних условиях слабого внутреннего спроса, если индустрия недвижимости продолжит бесконтрольно снижаться, могут возникнуть побочные риски, и в будущем может быть усилена денежно-кредитная политика, чтобы сдержать распространение рисков в сфере недвижимости.

во-вторых, с точки зрения стадии дна рынка, central huijin продолжала сокращать масштабы покупки фондовых etf в течение последних двух недель. сокращение притока «резервного» капитала может ускорить рост цен на акции, чтобы полностью отразить рыночные ожидания. и настроения, сокращая а. период дна акций.

наконец, с точки зрения стратегии распределения, в условиях, когда экономические основы все еще слабы, а процентные ставки по долгосрочным государственным облигациям продолжают падать, ценность нижней позиции по дивидендам все еще существует, но в структурном отношении необходимо избегать разновидностей с фундаментальными в то же время, отличные компании в зарубежном секторе, которые полностью отразили риски зарубежной рецессии и торговых трений, имеют ценность распределения.

haitong securities: характеристики нынешнего раунда снижения процентных ставок фрс и их влияние на акции класса а

зарубежная среда для снижения процентных ставок фрс на этот раз более сложная. экономика сша аналогична экономике 1995 года, приближаются выборы в сша, а координация зарубежной денежно-кредитной политики ухудшилась.

согласно данным fed watch по состоянию на 24.09.14, рынок в целом ожидает снижения процентных ставок фрс в сентябре, однако существуют различия в темпах снижения процентных ставок. вероятность снижения процентных ставок на 25 б.п. и 50 б.п. составляет. оба 50%. сравнивая историю, каковы сходства или различия между макроэкономическим фоном этого снижения процентных ставок и прошлым? на этом фоне какие шаги может предпринять фрс для снижения процентных ставок? мы считаем, что с точки зрения трех измерений экономики сша, политики сша и зарубежной денежно-кредитной политики, зарубежная среда для снижения процентных ставок фрс является более сложной, и снижение ставок может быть более предупредительным.

в целом, на этот раз фрс снижает процентные ставки, она сталкивается с более сложной внешней средой. прежде всего, хотя экономика сша в целом аналогична ситуации 1995 года, есть определенные различия. предстоящий день выборов в сша также может оказать влияние на ситуацию. снижение процентных ставок фрс кроме того, на этот раз глобальная координация политики центральных банков секс снизилась по сравнению с прошлым. в этой ситуации мы считаем, что снижение процентных ставок фрс будет более осторожным, а темпы снижения процентных ставок будут относительно медленными. однако следует отметить, что реальные операции федеральной резервной системы в будущем будут гибко корректироваться в соответствии с изменениями макроситуации внутри страны и за рубежом.

зарубежная среда для снижения процентных ставок фрс на этот раз более сложная. экономика сша аналогична экономике 1995 года, приближаются выборы в сша, а координация зарубежной денежно-кредитной политики ухудшилась.

циклы экономической и денежно-кредитной политики китая и сша были относительно последовательными, когда федеральная резервная система снижала процентные ставки в прошлый раз, но на этот раз наблюдается несовпадение.оглядываясь назад на историю, можно сказать, что экономика китая обычно слаба до того, как фрс снижает процентные ставки, а народный банк китая часто снижает процентные ставки после того, как снижение ставок происходит. вообще говоря, снижение процентной ставки фрс соответствует экономическому спаду в сша/незначительному замедлению роста, то есть экономика сша в целом ослабевает. фактически, экономика китая также была слабой накануне предыдущего снижения процентных ставок фрс.

внутренняя экономика также была слабой до того, как на этот раз фрс снизила процентные ставки. разница в том, что на этот раз центральный банк моей страны начал снижать процентные ставки раньше фрс. фактически, с конца 21 года, чтобы стимулировать восстановление внутренней экономики, центральный банк продолжал проводить антициклические корректировки.

на текущий момент ожидается, что федеральная резервная система вскоре снизит процентные ставки, а внутренний экономический рост столь же слаб, как и в прошлом. разница в том, что на этот раз наш центральный банк начал снижать процентные ставки в начале 21 года. несогласованность цикла денежно-кредитной политики отражается на ценах на активы, а также на разнице между 10-летними казначейскими облигациями между китаем и сша. соединенные штаты продолжают сужаться и в настоящее время падают до исторического минимума в 11% с 2002 года.

текущая экономика, возможно, переходит от затруднительного положения к изменениям, поэтому обратите внимание на позитивные сигналы, которые постепенно накапливаются.

общая тенденция: предупредительное снижение процентных ставок федеральной резервной системой может помочь улучшить ликвидность акций категории а. в среднесрочной и долгосрочной перспективе внимание будет обращено на проверку фундаментального восстановления.согласно модели ddm, снижение процентной ставки фрс может повлиять на будущую динамику акций категории а, влияя на финансирование, склонность к риску и фундаментальные показатели.

с точки зрения ликвидности, снижение процентной ставки фрс может улучшить макро- и микроликвидность акций класса а в краткосрочной и среднесрочной перспективе и способствовать росту акций класса а.

с фундаментальной точки зрения, среднесрочные и долгосрочные тенденции акций а связаны с фундаментальными показателями, а влияние снижения процентных ставок на фундаментальные показатели акций а еще предстоит выяснить.

стиль: предупредительное снижение процентных ставок фрс будет опережать рост акций категории «а», а снижение процентных ставок в стиле спасения приведет к более высокой стоимости акций категории «а».

промышленность: снижение процентных ставок фрс принесет пользу потребительским отраслям, таким как финансы, продукты питания и напитки, в краткосрочной перспективе, а в среднесрочной перспективе технологии будут постепенно доминировать.

① в краткосрочном плане финансовая отрасль, которая получает непосредственную выгоду от улучшения макроликвидности, опережает в первую очередь потребительские отрасли, такие как продукты питания и напитки, косметика и т. д., которым отдают предпочтение. иностранные инвесторы всегда были в авангарде роста.

②в среднесрочной перспективе отрасли социальных услуг и энергетического оборудования будут постепенно опережать темпы роста, а чувствительная к процентным ставкам электроника, компьютеры и другие технологические отрасли будут постепенно доминировать.

huaan securities: обратите внимание на возможности роста, а также экспорт и возможности восстановления перепроданности.

основные моменты:

рынок дал оптимистические ожидания относительно снижения процентных ставок федеральной резервной системой. снижение ставок оказало ограниченное влияние на рынок. суть в том, что фундаментальные показатели внутренней экономики не улучшились. рынок продолжает оставаться волатильным. дождаться вступления политики в силу. что касается конфигурации, мы активно ищем структурные возможности, уделяя особое внимание возможностям роста, таким как электроника, связь, компьютеры и новая производительность. существуют возможности для восстановления перепроданности из-за восстановления экономики или поддерживающей политики, такой как бытовая техника, автомобили, недвижимость, сельское хозяйство и животноводство. в среднесрочной перспективе воспользуйтесь детерминистическими возможностями бума циклических продуктов, таких как цветные металлы (драгоценные и промышленные металлы), коммунальные услуги (электричество) и уголь.

мнение рынка: снижение процентных ставок федеральной резервной системы дало ограниченный импульс, и рынок находится в шоке, ожидая вступления этой политики в силу.

снижение процентных ставок федеральной резервной системы дало ограниченный импульс, и рынок продолжает колебаться в ожидании реализации этой политики.после публикации данных по инфляции в сша ожидание снижения процентной ставки в сентябре было пересмотрено до 25 bp, но ожидание снижения процентной ставки за весь год было пересмотрено до 125 bp. рынок уже выразил оптимистические ожидания относительно снижения процентной ставки фрс. таким образом, снижение процентной ставки фрс оказало ограниченное влияние на рынок. фундаментальные показатели национальной экономики существенно не улучшились, а такие данные, как социальный ноль, социальное финансирование и инфляция, указывают на эффективный спрос, который необходимо стимулировать. ожидается, что рынок продолжит колебаться и продолжит ждать вступления политики в силу.

горячая точка рынка 1: что вы думаете об экономических и экспортных данных за август?благодаря экспортному буму общий объем производства стабилизировался и улучшился, но платежеспособный спрос по-прежнему необходимо стимулировать, а социальная розничная торговля и недвижимость по-прежнему остаются слабыми. согласно средне- и высокочастотным данным с июля по август, ожидаемый темп роста в третьем квартале составит 4,4-4,5%. темпы роста экспорта в августе были относительно высокими, а экспорт в течение года будет оставаться оптимистичным и, как ожидается, составит около 5%. однако тенденция к ослаблению мирового спроса остается неизменной, и снижение экспорта из стран асеан может указывать на то, что давление от замедления внешнего спроса будет постепенно накапливаться в среднесрочной перспективе, что может отразиться на экспортном давлении моей страны в начале следующего года. усилия внутренней макрополитики по стимулированию спроса по-прежнему являются важным ожиданием текущей политики.

горячая точка рынка 2: что вы думаете о данных по социальному финансированию и инфляции за август?в данных социального финансирования и инфляции не произошло изменения тренда, что взаимно подтвердило слабость внутреннего спроса. поскольку федеральная резервная система снижает процентные ставки, ожидается, что пространство для внутренней денежно-кредитной политики еще больше расширится. в то же время, когда человек, отвечающий за центральный банк, интерпретировал финансовые данные в августе, он отметил, что «увеличьте усилия по контролю и примените некоторые дополнительные меры политики». , снижение процентных ставок и корректировка существующих процентных ставок по ипотечным кредитам.

горячая точка рынка 3: как вы оцениваете инфляцию в сша в августе и ее влияние на траекторию снижения процентных ставок фрс?данные по инфляции в сша в августе совпали с ожиданиями, что оказало дополнительную поддержку снижению процентной ставки федеральной резервной системой в сентябре. однако базовый индекс потребительских цен укрепился по сравнению с предыдущим месяцем, что может еще больше поддержать первое снижение процентной ставки на 25bp. указывает на устойчивость экономики сша, а вероятность снижения процентной ставки на 25bp значительно возросла. однако после того, как были опубликованы данные по индексу цен производителей, рынок пересмотрел снижение процентной ставки федеральной резервной системой в сторону понижения в сентябре и повысил ее до 125bp. в настоящее время рынок имеет относительно оптимистичные ожидания относительно пути снижения процентной ставки фрс.

конфигурация отрасли: тематические возможности в растущем секторе и возможности восстановления перепроданности в экспортной цепочке и цепочке разведения находятся в нужное время.

в сентябре макроэкономическая политика внутри страны и за рубежом, такая как снижение процентных ставок, промышленная политика, такая как поддержка потребления технологий, и промышленные события, такие как выпуск электронных продуктов, происходили интенсивно. это создало благоприятные условия для структурных возможностей для активности рынка. , мы можем активно стремиться использовать их с точки зрения поэтапного распределения возможностей.конкретные соображения: в краткосрочной перспективе каталитические события являются наиболее важным ключом к тематическим возможностям. в то же время на ранней стадии происходят достаточные корректировки, и ожидается, что направление экономического восстановления или политической поддержки приведет к поэтапному восстановлению. ; соответственно, мы фокусируемся на трех основных направлениях: 1) каталитические возможности в темах сектора роста, уделяя особое внимание электронике, искусственному интеллекту (коммуникации, медиа) и новой производительности (экономика малых высот, обновления оборудования). 2) ранние корректировки будут полностью сочетаться с возможностями восстановления экономики, возникшими в результате экономического восстановления или политической поддержки, с упором на бытовую технику, автомобили, недвижимость, сельское хозяйство, лесное хозяйство, животноводство и рыболовство. 3) продукция бизнес-цикла по-прежнему остается направлением с высокой среднесрочной уверенностью, с упором на цветные металлы (промышленные металлы и драгоценные металлы), коммунальные услуги (электричество) и уголь.

горячая точка распределения 1: почему резко упали секторы с высокими дивидендами, такие как банки, нефть и нефтехимия, уголь и коммунальные услуги, и каковы перспективы рынка?благодаря таким событиям, как выпуск мобильного телефона huawei с тремя экранами и модели openai o1 нового поколения, такие отрасли, как связь, компьютеры и электроника, открывают новые тематические возможности. это сформировало эффект качелей на рынке фондовых игр. с сильным направлением высоких дивидендов на ранней стадии. банки, нефтяная и нефтехимическая промышленность, угольная промышленность и коммунальные услуги сталкиваются с давлением оттока капитала. последующие возможности для таких отраслей, как нефть, нефтехимия и угольная промышленность, зависят от изменений в их собственном благосостоянии. в краткосрочной перспективе этим отраслям может быть трудно доминировать, независимо от горячих тем, изменений в макроликвидности или изменений в их собственном благосостоянии. однако если рассматривать среднесрочную перспективу в течение года, то у этих отраслей есть условия для улучшения благосостояния, такие как сезонный рост цен на уголь и поэтапное восстановление цен на нефть во второй половине года. в этих направлениях все еще существует ценность распределения, но для реализации возможностей нужно подождать, пока произойдет улучшение благосостояния.

горячая точка конфигурации 2: почему сельское хозяйство, лесное хозяйство, животноводство и рыболовство (свиноводство) продолжают корректироваться? как понять расхождение между ценами на акции и ценами на свинину?сектор сельского хозяйства и животноводства продолжает корректироваться: с августа падение составило более 10%. основная причина заключается в том, что цены на свиней немного упали с своих максимумов из-за таких факторов, как вторичный откорм и концентрированный убой. рынок всегда был таким. слабые в продолжающейся тенденции роста цен на свинину. предыдущее повышение цен на свинину было реализовано. позже фонды ускорили их уход, что привело к слабости сектора. в целом, на растущем рынке свиней есть три логики. очистка приводит к ожиданиям дальнейшего роста цен на свиней, рекордно высоким ценам на свиней, что открывает ожидаемое пространство и реализации производительности. судя по текущему циклу свиноводства, это вряд ли ускорит очистку. возможна текущая степень очистки. она продлится в течение длительного периода времени, поэтому ожидается, что цена на свинину останется на этом высоком уровне в течение длительного периода времени, и соответствующий рынок также будет демонстрировать очевидные характеристики диапазона. учитывая, что в настоящее время после ранних корректировок он находится на очень низкой позиции, а текущий цикл свиней еще не закончился, в будущем все еще есть поэтапные возможности, и теперь это также лучшее окно макета.

предупреждение о риске

скорость и интенсивность реализации политики ниже, чем ожидалось; скорость и интенсивность восстановления основных экономических показателей ниже, чем ожидалось; в соединенных штатах произошло неожиданное нетрадиционное снижение процентных ставок и т. д.

ценные бумаги западного китая: анализ тенденции акций а после исторического сокращения транзакций

1. в большинстве случаев фондовый рынок восстанавливается поэтапно после сокращения объема торгов акциями а.с момента обзора 2020 года, после того как шесть объемов торгов акциями а значительно упали по сравнению с предыдущим максимумом, индекс shanghai composite поднялся пять раз, продемонстрировав самый большой отскок после мая 2020 года. только после того, как в сентябре 2023 года торги достигли дна, индекс shanghai composite падал в течение 5, 10, 30 и 60 торговых дней. судя по обзору, смогут ли акции а восстановиться с лучшим эффектом получения прибыли после сокращения, зависит от того, является ли микроликвидность фондового рынка слабой (например, сокращение объема транзакций в мае и сентябре 2020 года, но выпуск фондов остается высокой популярностью). ) и может ли сила макроэкономической политики улучшить пессимистические ожидания инвесторов (например, ослабление мер по профилактике и контролю эпидемии в ноябре 2022 года). с точки зрения стиля, на стадии большого объема рынка стиль роста лучше, чем стиль стоимости.

2. характеристики этого раунда сокращения акций а: 1) объем торгов акциями а и уровень оборота значительно снизились и в настоящее время превышают минимум 2018 года.объем акций a значительно сократился с августа этого года: ежедневный оборот двух городов когда-то упал ниже 500 миллиардов юаней, а уровень оборота упал ниже 0,8%, что является новым минимумом с 2020 года, но все же выше минимума. в 2018 году. кроме того, общий оборот a/оборотная рыночная капитализация и полный оборот a/количество листинговых компаний упали до самого низкого уровня с 2019 года. судя по индексу основного стиля, по сравнению с пиком торгов 29 апреля, объем торгов низкооцененных и финансовых стилей снизился больше всего;2) институциональное поведение: выпуск государственных средств все еще находится в точке замерзания, доля пассивных фондов увеличилась, а позиции прямых инвестиций упали до исторического минимума.в настоящее время выпуск фондов существенно не увеличился, а доля выпуска фондов пассивных инвестиций значительно структурно увеличилась: с этого года количество и доля выпуска индексных фондов составляют 57% и 57% выпуска фондов акций соответственно. такая доля будет только в 2020 году. 19%, 8%;3) чистая подписка на etf является важным источником дополнительных средств. в первой половине года инвестиции «национальной команды» в etf значительно возросли.

3. с молекулярной точки зрения чистая прибыль от доли а в промежуточном отчете выросла отрицательно, и «минимальные показатели» нуждаются в дальнейшем подтверждении.в промежуточном отчете за 2024 год совокупные темпы роста выручки и нечистой прибыли всех компаний а (нефинансовые три барреля нефти) составили -1,0% и -5,3% соответственно. темпы роста показателей доли а снизились. снижается уже 13 кварталов подряд. исторически сложилось так, что нижний рынок акций а обычно возникает в период снижения корпоративных прибылей, в то время как вероятность медвежьего рынка во время восходящего цикла корпоративных прибылей относительно невелика. кроме того, исторические правила показывают, что корпоративная прибыль нефинансовых акций категории а положительно связана с индексом цен производителей. в августе годовой темп роста ppi снова упал до -1,8%, что было отрицательным ростом в течение 23 месяцев подряд. это произошло из-за резкого падения мировых цен на нефть и влияния избыточных мощностей в некоторых отраслях. в условиях низкой инфляции прибыль акций а, вероятно, продолжит падать до нижнего предела, и поворотный момент прибыли, возможно, придется ждать, пока ценовые факторы вернутся к восходящему тренду.

4. инвестиционная стратегия. оценка обеспечивает запас прочности, а восстановление аппетита к риску зависит от реализации поэтапной политики.текущее соотношение цены и прибыли (ttm) индекса csi 300 ниже 11 раз, что относительно близко к февральскому минимуму, а оценка более половины листинговых компаний ниже февральского минимума в этом году. неуместно быть слишком пессимистичным в нынешней ситуации. заглядывая в будущее рынка, можно сказать, что поэтапная макроэкономическая политика является важной движущей силой восстановления стоимости акций класса «а». мы полагаем, что можем ожидать таких вещей, как снижение резервных требований и процентных ставок, снижение существующих процентных ставок по ипотечным кредитам и ускорение выпуска. специальных облигаций. если дополнительная политика сможет эффективно повысить фундаментальную уверенность (как, например, в ноябре 2022 года), ожидается, что акции а перейдут от нынешнего сокращающегося дна к рынку с большими объемами.

предупреждение о риске:зарубежные рынки значительно колебались, внутренняя экономика не оправдала ожиданий, а геополитические изменения изменились.

инвестиционная стратегия: изменения в балансе центрального банка, влияние экономических данных и структуры социального финансирования на акции а

[мнение и стратегия · обсуждение рынка] изменения в балансе центрального банка, структуре социального финансирования и его динамике. в августе произошли очевидные изменения в двух статьях баланса центрального банка:(1) требования денежных властей к правительству увеличились на 500 миллиардов в августе 2024 года (2) требования монетарных властей к другим финансовым компаниям увеличились на 160 миллиардов в августе, увеличившись на 580,9 миллиардов с начала этого года;в целом центральный банк в настоящее время сохраняет тенденцию к расширению своего баланса.со структурной точки зрения центральный банк значительно увеличил использование прямых монетарных инструментов.с точки зрения экономических данных,существует определенное понижательное давление на темпы роста экономических данных за август по сравнению с июлем. если мы хотим «неуклонно достичь целей экономического и социального развития на весь год», нам потребуется дополнительная политическая поддержка со стороны государственных расходов. , недвижимость и потребительская сторона.ключами к улучшению ситуации в отрасли в августе являются:1) инвестиционные направления, движимые политикой «масштабного обновления оборудования» 2) высокотехнологичная продукция, выпуск которой сохраняет высокие темпы роста 3) автомобили, мобильные телефоны и электромеханическая продукция с сильным экспортным импульсом; - иметь относительно стабильный спрос. потребление и потребительские товары, такие как бытовая техника и оборудование связи, обусловлены политикой «расширения внутреннего спроса».с точки зрения данных социального финансирования,в августе как социальное финансирование, так и кредиты в юанях снизились по сравнению с прошлым годом, при этом основной рост обеспечили государственные облигации.с точки зрения структуры рыночных транзакций,чистая подписка на фондовые etf замедлилась с сентября, но подписка на gem etf значительно выросла.

[обзор · взгляд изнутри] рыночный индекс a-share на этой неделе рос и падал по следующим причинам:(1) индекс потребительских цен, индекс потребительских цен и другие данные не превзошли ожиданий, а восстановление экономики все еще требует времени (2) сокращение рынка усилило давление на погашение государственных фондов, что поставило рынок под давление; (3) перед фестивалем середины осени; праздники, неприятие рыночного риска возросло ( 4) данные по продажам спиртных напитков не оправдали ожиданий, что оказало давление на сектор и вызвало негативную реакцию на индекс.

[средний обзор · процветание] в августе годовой темп роста экспорта автомобилей увеличился, а количество часов работы экскаваторов превратилось из отрицательного в положительное по сравнению с предыдущим годом.в августе выручка тайваньских производителей микросхем, памяти, упаковки, печатных плат, пассивных компонентов, большинства производителей линз, панелей и светодиодов увеличилась по сравнению с прошлым годом, в то время как выручка производителей микросхем и кремниевых пластин снизилась по сравнению с прошлым годом. в августе темпы роста импорта и экспорта интегральных микросхем в годовом исчислении снизились. в августе годовой спад производства и продаж автомобилей и легковых автомобилей сократился, а трехмесячный скользящий годовой спад расширился. годовой рост производства и продаж транспортных средств на новых источниках энергии увеличился. , и трехмесячный рост в годовом исчислении сузился, а доля рынка еще больше расширилась с точки зрения экспорта, экспорт автомобилей увеличился в годовом исчислении. быстро расширяться; в августе в годовом исчислении увеличились темпы роста продаж различных типов экскаваторов, а также увеличился трехмесячный скользящий темп роста в годовом исчислении. в августе время работы экскаваторов в китае изменилось с отрицательного на положительное по сравнению с прошлым годом.

[фонды·популярные] существует чистый отток финансирования, и etf продолжают покупаться чистыми.общий чистый отток финансовых средств за первые четыре торговых дня на этой неделе составил 2,44 миллиарда юаней; было создано 750 миллионов новых государственных фондов частичного акционерного капитала, что на 2,57 миллиарда меньше, чем в предыдущем периоде, что соответствует чистому притоку 16,85; миллиард юаней. с точки зрения отраслевых предпочтений, средства финансирования представляли собой чистые покупки банков, средств массовой информации, текстиля и одежды и т. д. было больше подписок на фармацевтические etf и больше выкупов etf финансовой недвижимости (исключая брокерские фирмы). расширился масштаб важных акционеров, увеличился масштаб планируемых сокращений пакета акций.

[тема · направление ветра] open ai выпускает большую модель openai o1 и запускает искусственный интеллект со сложными возможностями рассуждения.ранним утром 13 сентября по пекинскому времени openai официально выпустила новую большую модель искусственного интеллекта. ввиду значительного прогресса этой модели в решении сложных логических задач openai больше не будет включать ее в серию gpt.название openai o1 призвано определить его как новую серию сложных моделей рассуждения.

[данные·оценка] уровни оценки всех акций категории а на этой неделе снизились по сравнению с прошлой неделей.pe (ttm) составляет 12,3, что на 0,3 ниже, чем на прошлой неделе, и находится на уровне 12,9% от исторического уровня оценки. оценки секторов в целом упали. среди них бытовая техника, недвижимость и связь были относительно устойчивыми, в то время как продукты питания и напитки, оборонная промышленность и косметика оказались в числе лидеров падения.

предупреждение о риске:промышленная поддержка меньше, чем ожидалось, и происходят макроэкономические колебания.

minsheng securities: когда произойдет отскок?

внутренний рынок: от слабого спроса к восстановлению.

на прошлой неделе (с 9 сентября 2024 г. по 15 сентября 2024 г., как и полный текст) были опубликованы все внутренние экономические данные за август, что в основном соответствует ожиданиям рынка капитала «ослабленного спроса» в предыдущих транзакциях. но нам необходимо увидеть, что сила будущего восстановления спроса накапливается: прежде всего, внутренняя зависимость от экспорта по принципу «цена за объем» не уменьшилась, а выросла сверх ожиданий. устойчивость экспорта была поставлена ​​под сомнение рынком. во много раз в этом году превосходил ожидания инвесторов; с точки зрения финансовых данных, благодаря ускоренному выпуску государственных облигаций, новый масштаб социального финансирования в августе немного превзошел ожидания, будь то по абсолютной стоимости или по пропорции, государственные облигации. август 2024 г. выпуск является максимальным с 2017 года, а это означает, что неожиданное финансовое сокращение в первой половине года начинает меняться. в будущем под совместным влиянием экспорта и финансов внутренний совокупный спрос, возможно, достигнет периодического минимума. с 2023 года из-за влияния дефинансизации и избытка производственных мощностей среднего сегмента ppirm стал более эластичным в сторону роста и более устойчивым в сторону снижения по сравнению с ppi. это означает, что добывающая промышленность по-прежнему является лучшим инструментом для выражения восстановления спроса.

за рубежом: от торговли во время рецессии к фазе нарастания вторичной инфляции.

в зарубежных странах вновь отразилась устойчивость инфляции: базовый индекс потребительских цен немного превысил ожидания. в то же время долгосрочные инфляционные ожидания вновь разошлись с краткосрочными: в сентябре краткосрочные инфляционные ожидания были зафиксированы в сентябре. мичиганский университет продолжил падение до 2,70%, но пятилетние инфляционные ожидания выросли до 3,10%. хотя данные по занятости все еще слабы, глобальные сырьевые товары, которые торговались в ожидании рецессии, начали в целом стабилизироваться и восстанавливаться, что может означать, что торговля во время рецессии подошла к концу. с фундаментальной точки зрения «мягкая посадка» экономики сша является высоковероятным сценарием: бюджетный дефицит сша в августе еще больше увеличился, значительно превысив прогнозное значение и аналогичный период в предыдущие годы, что обеспечивает масштабная бюджетная поддержка. устойчивость экономики сша и процентная ставка снижаются. это также в большей степени способствует восстановлению физических потребностей;

приготовьтесь к следующему сценарию: пути после превентивного снижения ставок.

если использовать абсолютное значение производственного pmi в качестве исторического масштаба, то этот раунд снижения процентных ставок ближе к превентивному снижению процентных ставок в истории. от снижения процентных ставок до существенного восстановления требуется около пяти месяцев (историческая средняя продолжительность). производственных данных, хотя и медленнее, чем у обрабатывающей промышленности. хотя промышленный pmi восстанавливается на низком уровне после снижения процентных ставок, неправильно смотреть только на это направление: абсолютная степень физического спроса равна. одинаково важно. наша статистика показывает, что когда процентные ставки снижаются при относительно высоком pmi в производственном секторе, даже если производственная деятельность еще не восстановилась немедленно, восстановление сырьевых товаров было очень ограниченным: с 1970 года по настоящее время, когда pmi находится на высоком уровне, а процентные ставки сокращение индексов энергетики, металлов и полезных ископаемых. средний рост и падение индекса составляли -0,40%/-2,94% соответственно. напротив, когда pmi находился на низком уровне, средний рост и падение индекса энергетики, металлов и полезных ископаемых составляли -0,40%/-2,94% соответственно. минеральный индекс составил -12,29%/-12,71% соответственно. как только производственная активность восстановится, цены на сырье вырастут в разной степени, при этом энергоносители и золото будут расти более высокими темпами, чем другие сырьевые товары. в совокупности, учитывая, что нынешний китайский рынок недвижимости нашел новую более низкую платформу, восстановление глобального физического спроса является лишь вопросом времени. вероятность перехода сырьевых товаров и связанных с ними акций от торговли в период рецессии к торговле по снижению процентных ставок значительно возросла. .

возможно, произошел перенос.

за последние два месяца как рынок в целом, так и реальные активы столкнулись с системными препятствиями, в том числе: дальнейшее снижение внутреннего спроса на недвижимость, периодическое фискальное сокращение и, что более важно, рецессионные операции за рубежом. во время восстановления физических активов рынок также испытал нисходящую спираль, что негативно подтвердило основную линию физического потребления рынка. в настоящее время репрессивные факторы постепенно исчезают, инвестиции в недвижимость колеблются на более низком уровне, бюджетные расходы демонстрируют признаки незначительного улучшения и, что более важно, продолжающийся сильный экспорт и приближение снижения процентных ставок за рубежом сделали физические товары представленными по сырьевым товарам активы набирают силу для отскока. аналогичным образом, увеличивается вероятность восстановления рынка с февраля по апрель 2024 года. мы рекомендуем: во-первых, после того, как физические активы переживают спад, торговля добывающими ресурсными активами ознаменует поворот:энергетика (нефть, уголь), цветная металлургия (медь, золото, алюминий), судоходство (транспортировка нефти, судостроение, насыпные грузы);во-вторых, после того, как глобальная рецессия, как ожидается, обратится вспять, обрабатывающая промышленность китая по-прежнему остается доминирующей отраслью, внешний спрос, как ожидается, стабилизируется на пределе, и находится в процессе очистки производственных мощностей.предметы домашнего обихода, бытовая техника,промежуточные товары, движимые производством на развивающихся рынках(специальная сталь)и средства производства при возобновлении инвестиций(инструменты, общее оборудование)в-третьих, относительно выгодные активы со снижающейся доходностью капитала стали более рентабельными после корректировок.банки, железные дороги, газ и порты.

предупреждение о риске:восстановление внутренней экономики не оправдало ожиданий, а зарубежная экономика резко упала.

soochow securities: сигнальное значение сильной ротации секторов

помимо сильных секторов, компенсирующих потери, многие характеристики также указывают на то, что рынок уже находится в нижнем диапазоне.«количество земли отражает цену земли», торговая активность на рынке акций а упала до исторически низкого уровня, все акции а достигают дна прибыли, а нижняя граница цены акций часто опережает нижнюю границу; прибыль внизу. есть несколько признаков того, что индекс уже находится в состоянии перепроданности внизу и может восстановиться в краткосрочной перспективе. в среднесрочной и долгосрочной перспективе, когда политика стабилизации роста вступит в силу и наклон экономического восстановления будет пересмотрен в сторону повышения, ожидается, что акции а войдут в новый восходящий диапазон.

как настроить дно рынка? с точки зрения исторического опыта,отскок от нижней части индекса часто сопровождается улучшением ликвидности и восстановлением склонности к риску. стили акций малой капитализации и роста более гибкие.с фундаментальной точки зрения,приближается заседание федеральной резервной системы по процентным ставкам, и начало цикла снижения процентных ставок будет способствовать ребалансировке мировых фондов и восстановлению оценок роста в условиях слабого восстановления экономики, ожидаются отрасли с сильной промышленной логикой; пользоваться благосклонностью фондов.

что касается конкретного направления конфигурации,рекомендуется оценивать инвестиционные возможности на основе четырех точек зрения: 1) направление высокого благосостояния.в условиях относительного давления на индексы и ликвидность цены на акции некоторых «голубых фишек» могут не полностью реагировать на ожидания промышленного бума/промышленного бума. рекомендуется обратить внимание на направление высокого благосостояния, ведущее к электронике и другим направлениям. технологическое оборудование.2) области, где цены на акции перепроданы, но фундаментальные показатели/фундаментальные ожидания незначительно улучшаются.фундаментальные показатели некоторых отраслей достигли дна, но положение цен на акции полностью или даже чрезмерно отражает пессимистические ожидания. если есть некоторые сигналы незначительного улучшения и на них обращают внимание фонды, цена акций, скорее всего, восстановится вверх. рекомендуется обратить внимание на военную промышленность, хранение энергии, литиевые батареи, игры и т. д.3) секторы, в которых ожидается усиление промышленных тенденций/промышленной политики.поскольку внутренний спрос восстанавливается медленно и до сих пор неясно, произойдет ли «мягкая посадка» в зарубежных экономиках, продукты, имеющие политическую поддержку, независимую промышленную логику и относительно «нечувствительные» к волатильности внутреннего и внешнего спроса, могут в большей степени соответствовать нынешнему уровню спроса. рыночные торговые предпочтения. рекомендуется сосредоточиться на направлениях с независимой поддержкой промышленной политики/ясными тенденциями отрасли, таких как маловысотная экономика, автономное вождение, сотрудничество транспортных средств и дорог, полупроводниковое оборудование и т. д.4) активы, чувствительные к процентной ставке в долларах сша.существует высокая степень уверенности в том, что федеральная резервная система снизит процентные ставки в сентябре, и тенденция процентных ставок по долларовым активам может начать падать. рекомендуется обратить внимание на возможности восстановления стоимости активов, чувствительных к процентным ставкам. такие как инновационные лекарства и новая энергия.

предупреждение о риске:восстановление внутренней экономики происходит медленнее, чем ожидалось; снижение процентных ставок федеральной резервной системы ниже, чем ожидалось; различия в уровне данных и ошибки в методах расчетов;

guojin securities: распределение нижней позиции в рамках цикла снижения процентных ставок фрс: выбор инновационных лекарств и их комбинаций

приближается важное окно для принятия наступательных и защитных решений: очевидное снижение процентной ставки в сентябре очень важно.

отрицательное давление на внутренний индекс цен производителей значительно возросло, а это означает, что «готовность тратить» жителей и предприятий, а также экономическая деятельность вышли на относительно вялый уровень, и является ли индекс потребительских цен или «дно прибыли» запаздывающим индикатором кредита, стартовый уровень точка восстановления будет отложена уже в третьем квартале 2025 года. федеральная резервная система может снизить процентные ставки на 25 б.п. в сентябре, и ожидается, что риск «жесткой посадки» для экономики сша постепенно подтвердится примерно в ноябре.

мы сохраняем наш прогноз: только если отечественный центральный банк снизит процентные ставки до того, как экономика сша начнет «жесткую посадку», особенно если 5-летний lpr составляет не менее 50 б.п. или выше, и будет поддерживать фактическую доходность компании в пределах контролируемый диапазон (-1% ~ 0%), может ли он быть достигнут в течение года. ожидается, что это позволит избежать внутренних рисков ликвидности, контролировать риски на рынке недвижимости и способствовать восстановлению м1.предлагаемая «правая логика снижения торговых процентных ставок»: ① если внутренние процентные ставки будут снижены на 25 б.п. в сентябре, ожидается, что для акций категории «а» наступит «период безопасности», по крайней мере, на один месяц восстановления, в котором они все еще нуждаются; дождаться еще одного снижения на 25 б.п. в октябре, прежде чем растущий рынок сможет продолжиться в соединенных штатах. экономическая «жесткая посадка» будет подтверждена (приблизительно в ноябре), в противном случае она будет прекращена. ② если внутренние процентные ставки будут снижены на 50 б.п. в сентябре, ожидается, что акции класса а откроют как минимум четверть «безопасного периода» восстановления, пока не будет подтвержден риск «жесткой посадки» в экономике сша и даже распространяет воздействие. ③если процентная ставка будет снижена на 25 б.п. в сентябре, соответствующий инвестиционный стиль будет следующим: переход от высоких дивидендов, банков к малой и средней капитализации, перепроданность, низкая оценка и «рост и потребление» с ожиданием пересмотра ставки дивидендов в сторону повышения, более более половины позиций могут быть переключены; если процентная ставка снижается более чем на 50 б.п., вышеуказанное можно использовать для полного переключения в «наступление».④ если процентные ставки не будут снижены в сентябре или не упадут ниже 25 б.п., волатильность рынка, скорее всего, перейдет в канал «ускоряющегося восходящего», сохраняя нижнюю позицию «золото + инновационные лекарства» и защищая ценность рынка, такого как банки и высокие дивиденды. .

почему вы с оптимизмом смотрите на конфигурацию нижнего склада инновационных лекарств? как выбрать инновационные препараты?

будучи отраслью, чувствительной к капиталу, инновационные лекарства могут получить значительную выгоду от смягчения денежно-кредитной политики федеральной резервной системы.из-за длительного цикла исследований и разработок и крупных первоначальных капиталовложений инновационные фармацевтические компании не могут достичь стабильного денежного потока за счет продаж до индустриализации. эта модель делает инновационные фармацевтические компании чрезвычайно зависимыми от финансовой деятельности для поддержания денежного потока компании. исторические правила показывают, что после начала цикла снижения процентных ставок фрс процентные ставки по облигациям сша имеют тенденцию падать, а инновационные лекарства как в акциях а, так и в гонконгских акциях имеют возможности для роста и получения сверхдоходности. дальнейшая проверка портфелей акций инновационных лекарств по трем параметрам: разделение внутреннего и внешнего спроса, ведущие и неведущие факторы, а также факторы рентабельности капитала. на основе выводов исторического обзора можно сделать соответствующие выводы:①что касается рынка акций а, то три фактора «опора на внешний спрос + нелидерство + высокая рентабельность капитала» полностью демонстрируют эффективность этой стратегии при построении портфеля. ② что касается фондового рынка гонконга, эффективность стратегии выбора акций фактора roe незначительна, но два фактора «опора на внешний спрос + лидерство» по-прежнему эффективны.на данный момент мы считаем, что существует два уровня положительных факторов, поддерживающих последующий рынок инновационных лекарств: ① поскольку экономические данные в сша остывают, снижение процентной ставки фрс в сентябре близко к «определенности», что будет способствовать снижению затрат на финансирование инновационных лекарств, что не только принесет пользу их денежному потоку. улучшение и ожидаемое восстановление конца числителя также принесут пользу его конечной оценке с низких уровней ② с внутренней точки зрения, существует благоприятная политика для инновационной деятельности; в цепочке фармацевтической промышленности, особенно в контексте падения процентных ставок по финансированию и ожидаемого восстановления процветания отрасли, может потребоваться соответствующая политическая поддержка. это будет плюсом для повышения аппетита к риску в секторе. на этом фоне мы дополнительно объединили факторы выбора инновационных акций фармацевтических компаний для проверки акций инновационных фармацевтических компаний в акциях а и гонконгских акциях и выбрали в общей сложности 19 «гибких» комбинаций акций а и акций гонконга.

стиль и распределение по отрасли: сохранить стратегию «защиты большой рыночной стоимости» до значительного снижения процентных ставок в сентябре.

для поддержания стратегии «защиты большой рыночной стоимости» мы рекомендуем: ① нижние позиции банков; ② «наступление» золота + инновационных лекарств; ③ нециклические потенциально устойчивые отрасли с высокими дивидендами;

предупреждение о риске

внутренний экспорт замедлился больше, чем ожидалось; темпы и интенсивность внутреннего «денежного смягчения» ниже, чем ожидалось; доходность облигаций сша выросла больше, чем ожидалось; исторический опыт имеет ограничения.

boci securities: обратите внимание на реализацию сделок по снижению процентных ставок

внутренний спрос все еще ожидает реализации поэтапной политики.перед праздником рынок продолжал сокращаться на низких уровнях. внутри страны фундаментальные данные показывают, что нынешняя модель слабого внутреннего спроса и сильного внешнего спроса не сломана, а ожидания в отношении политики в сфере недвижимости продолжают расти. финансово-экономические данные за август показали, что внутренний спрос все еще нуждается в повышении. что касается производства, то добавленная стоимость промышленной продукции и индекс цен производителей одновременно снизились в августе, одновременно упали объем и цены промышленного производства. что касается инвестиций, под влиянием экстремальных погодных условий и медленных темпов выпуска специальных облигаций, темпы роста инвестиций в инфраструктуру в августе снова упали в положительную сторону, темпы роста инвестиций в недвижимость стабилизировались в августе, а в сфере недвижимости; продажи и площадь вновь начатого строительства восстановились до 8. основной фактор стабилизации ежемесячных инвестиций в недвижимость, однако, высокочастотные данные показывают, что площадь сделок с новыми и подержанными домами в 50 городах еще не показала значительного роста. тенденция восстановления, и последующая устойчивость продаж недвижимости еще предстоит увидеть. кроме того, хотя в августе началось новое социальное финансирование, его структура все еще нуждается в совершенствовании: основными поддерживающими статьями социального финансирования в августе были государственные облигации и корпоративные векселя, а также краткосрочные кредиты для жителей, краткосрочные кредиты для предприятий. , а среднесрочные и долгосрочные кредиты для предприятий продолжали оставаться слабыми, показывая, что готовность населения и бизнеса к потреблению и инвестициям остается слабой. кроме того, темпы роста м1 продолжали достигать дна, а разрыв между м1 и м2 ускорился и расширился, отражая, что давление ликвидности в реальном секторе остается серьезным. в целом, слабые экономические данные привели к периодическому увеличению рыночных ожиданий в отношении политики.

подавление аппетита к риску за рубежом постепенно ослабевает, и внимание уделяется масштабам первого снижения ставок фрс.за границей, во вторых теледебатах выборов в сша, харрис впервые выступил против трампа. под влиянием сделки «харрис» и ожиданий сделки по снижению процентных ставок федеральной резервной системы подавление аппетита к риску за рубежом в последние две недели постепенно ослабевало. однако дополнительные средства на рынке ограничены, а выжидательные настроения по-прежнему сильны. дивидендные активы, которые показали значительный рост в раннем периоде, претерпели значительные корректировки перед праздниками, акции технологических компаний получили выгоду от запуска новых акций. продукты и поэтапное восстановление склонности рынка к риску. на прошлой неделе они показали лучшие результаты. процесс краткосрочного рыночного балансирования все еще продолжается. на следующей неделе наступят такие ключевые моменты, как сентябрьское заседание федеральной резервной системы по процентным ставкам. масштабы первого снижения ставок федеральной резервной системой и траектория последующих снижений процентных ставок находятся в центре внимания рынка. исходя из исторического опыта, после первоначального приземления зарубежные рисковые активы могут испытывать колебания, вызванные поэтапными рецессионными операциями. в следующие две недели нам необходимо сосредоточиться на изменениях во внутренней политике и динамике глобальных активов после снижения процентных ставок федеральной резервной системой. .

ping an securities: принятие многочисленных мер для оживления рынка слияний и поглощений и реструктуризации

акции класса а продолжали колебаться на прошлой неделе, причем лидером был стиль роста.зарубежные рынки продолжили проводить сделки по снижению процентных ставок на прошлой неделе. индекс потребительских цен сша упал, как и ожидалось, в августе. рынок возобновил ожидания снижения процентной ставки федеральной резервной системой на 50 б.п. в сентябре. европейский центральный банк начал второе снижение процентной ставки в этом году. на этом фоне основные индексы зарубежных фондовых рынков в целом выросли на 6% за одну неделю. рынок акций а продолжает колебаться. экономические, инфляционные, финансовые данные и другие данные показывают, что проблема недостаточного внутреннего платежеспособного спроса все еще возникает. рыночные транзакции продолжали падать перед праздником середины осени. среднедневной объем транзакций. все акции a упали до 519,4 млрд юаней. индекс shanghai composite закрылся снижением на 2,2%. индекс совета директоров закрылся с небольшим снижением на 0,2% в структурном отношении, коммуникационная и компьютерная отрасли продемонстрировали положительную доходность, увеличившись на 2,2% и 0,3% соответственно. в то время как энергетическое оборудование и новая энергетика, бытовая техника и небанковские финансовые отрасли упали менее чем на 1%.

за рубежом продолжались глобальные операции по снижению процентных ставок: индекс потребительских цен в сша падал, как и планировалось, а европейский центральный банк продолжал снижать процентные ставки. во-первых, индекс потребительских цен сша в августе в основном соответствовал ожиданиям.сезонно скорректированный ипц в августе составил 2,6% в годовом исчислении, что на 0,3% ниже предыдущего значения, установив новый рекорд с апреля 2021 года. базовый ипц в августе составил 0,3% с учетом сезонных колебаний, что немного выше предыдущего значения и рынка; ожидания, в основном за счет стоимости жилья и услуг, растут. после публикации данных по индексу потребительских цен рынок укрепил свои позиции в отношении снижения процентной ставки на 25 б.п. в сентябре. однако, поскольку многие представители федеральной резервной системы выступили с мягкими заявлениями, волатильность рынка в отношении степени снижения процентных ставок увеличилась по состоянию на 17 сентября. , цены cme показали снижение процентной ставки на 50 б.п. в сентябре. вероятность выросла до 69%, превысив вероятность снижения процентной ставки на 25 б.п.во-вторых, европейский центральный банк начал снижать процентные ставки во второй раз в этом году.три основные процентные ставки были снижены на 25–60 б.п., в то время как прогноз экономического роста еврозоны на следующие три года был понижен на 0,1%, а инфляционные ожидания остались неизменными. судя по динамике основных мировых классов активов на прошлой неделе, процентная ставка по 10-летним казначейским облигациям сша упала на 6 б.п. до 3,66%, индексы s&p 500 и nasdaq выросли на 4% и 6% соответственно, а цены на золото come, серебро come, и фьючерсы на медь на lme выросли соответственно на 3,4%, 10,3% и 3,5%.

внутри страны рост экспорта остается устойчивым, а рынок капитала принял многочисленные меры для активизации слияний, поглощений и реструктуризации. с фундаментальной точки зрения,различные экономические и финансовые данные показывают, что внутренний спрос все еще остается недостаточным, а экспорт относительно устойчив. среди них экспорт в августе составил 8,7% в годовом исчислении, что на 1,7% выше предыдущего значения. экспорт судов, интегральных схем, автомобилей и бытовой техники сохранил быстрый рост с совокупными темпами роста 76%, 22%. 20% и 14% соответственно. экспорт мобильных телефонов снижение сократилось на 2% до -2% по сравнению с предыдущим значением; инвестиции в основной капитал увеличились на 3,4% в годовом исчислении, что на 0,2% ниже предыдущего значения, а инвестиции в недвижимость; упал на 10,2% в годовом исчислении; социальный нулевой показатель в августе составил 2,1% в годовом исчислении, что на 0,6% ниже предыдущего значения. что касается цен, индекс потребительских цен немного вырос на 0,1% до 0,6% в годовом исчислении. август, и годовое снижение индекса потребительских цен увеличилось на 1 процент до -1,8%. что касается финансовых данных, социальное финансирование увеличилось на 3,03 трлн юаней в августе, что практически соответствует уровню государственного долга за аналогичный период прошлого года. финансирование по-прежнему является основным источником финансирования: существующее социальное финансирование увеличилось на 8,1% в годовом исчислении, что на 0,1% ниже предыдущего значения; спрос на кредиты по-прежнему слаб, при этом финансовые стандарты добавили в августе кредиты в юанях на 900 миллиардов юаней, что является снижением. на 460 млрд юаней в годовом исчислении. в августе кредиты увеличились на 202,2 млрд юаней и 108,8 млрд юаней соответственно по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. отрицательный разрыв между m1 и m2 продолжал расширяться. упал на 7,3% в годовом исчислении, дальнейшее снижение расширилось на 0,7%, а м2 увеличился на 6,3% в годовом исчислении, как и предыдущее значение.с точки зрения политики,во-первых, всекитайское собрание народных представителей утвердило план отсроченного выхода на пенсию, а также предложило координировать и продвигать пенсионное обеспечение, уход за детьми и другую связанную с этим работу. во-вторых, были изданы десять новых национальных правил для страховой отрасли, предлагающих дать полную свободу действий; -срочные инвестиционные преимущества страховых фондов, культивирование реального терпеливого капитала и направление страховых фондов для инвестирования в технологии. обеспечить поддержку инноваций, венчурного капитала, возрождения сельских районов и развития зеленой и низкоуглеродной промышленности. в-третьих, принимаются многочисленные меры. чтобы активизировать рынок слияний и поглощений и реорганизации, шанхайская фондовая биржа выпустила «правила, политики и случаи слияний и поглощений и реорганизации листинговых компаний», которые помогут листинговым компаниям точно понять, что правила будут стимулировать жизнеспособность рынка слияний и поглощений и реструктуризации и способствовать реализации большего. типичные демонстрационные случаи.

в совокупности мы считаем, что текущая оценка акций a в целом находится на исторически низком уровне, и нам следует обратить внимание на незначительные изменения в положительных факторах. ослабление зарубежной ликвидности еще больше открыло пространство для внутреннего смягчения. рынок акций постепенно вступил в активный период слияний и поглощений, а также слияний и поглощений жестких технологических предприятий, профессиональная интеграция центральных и государственных предприятий продолжает развиваться. в структурном отношении по-прежнему рекомендуется сосредоточиться на направлении долгосрочной политической поддержки и активного промышленного катализа, таких как новые производительные силы, которые представляют стили роста (tmt/энергетическое оборудование/оборонная промышленность/машиностроение и т. д.), высокопроизводительные прекращение производства и инвестиционные возможности, связанные с реформой государственных предприятий.

предупреждение о риске:1) макроэкономическое восстановление не оправдало ожиданий. 2) денежно-кредитная политика ужесточилась сверх ожиданий. 3) волатильность зарубежных рынков возросла;