νέα

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

στις 17 σεπτεμβρίου, οι διακοπές του mid-autumn festival ολοκληρώνονται και η αγορά ερημώνει πριν από τις διακοπές πότε θα φτάσει πραγματικά το κάτω μέρος της αγοράς; πού είναι οι νέες διαρθρωτικές ευκαιρίες; δείτε τις πιο πρόσφατες στρατηγικές των δέκα κορυφαίων μεσιτών.

citic securities: πρέπει να τηρηθεί η ανταπόκριση της πολιτικής, η διαδικασία εξόδου μπορεί να επιταχυνθεί

τα αδύναμα μακροοικονομικά σήματα τιμών συνεχίζονται και η ανταπόκριση των εσωτερικών πολιτικών πρέπει ακόμη να παρατηρηθεί, ενώ οι εξωτερικές διαταραχές σήματος δεν επαρκούν για να επηρεάσουν τις εγχώριες πολιτικές από τον σεπτέμβριο, η εισροή υποστηρικτικών κεφαλαίων μειώθηκε, επιταχύνοντας την τιμή της μετοχής ώστε να αντανακλά πλήρως την αγορά οι προσδοκίες και η διαδικασία πάτου αναμένεται να συντομευθούν και η ανάπτυξη πριν από την εισαγωγή ποσοτικών πολιτικών, αναμένεται ότι τα βραχυπρόθεσμα παιχνίδια κεφαλαίου θα εξακολουθήσουν να κυριαρχούν στην αγορά.όσον αφορά τη διαμόρφωση, συνιστάται να συνεχίσετε το μέρισμα και να προσθέσετε μια θέση βυθού στη θάλασσα και να περιμένετε υπομονετικά το σήμα του σημείου καμπής.

πρώτα απ 'όλα, κρίνοντας από τις αλλαγές στα τρία κύρια σήματα,όσον αφορά τα σήματα τιμών,ο βασικός δτκ πλησιάζει σε ιστορικό χαμηλό και οι τιμές των κατοικιών εξακολουθούν να παρουσιάζουν πτωτική τάση.όσον αφορά τα εξωτερικά σήματα,η οικονομία των ηπα δεν δείχνει σημάδια ύφεσης η ομοσπονδιακή τράπεζα των ηπα ενδέχεται να ξεκινήσει μια μείωση των επιτοκίων "υπό τον τρόπο διαχείρισης του κινδύνου" ;όσον αφορά τα σήματα πολιτικής,στο τρέχον περιβάλλον ασθενούς εγχώριας ζήτησης, εάν ο κλάδος των ακινήτων συνεχίσει να μειώνεται ανεξέλεγκτα, ενδέχεται να προκύψουν κίνδυνοι διάχυσης και η νομισματική πολιτική μπορεί να ενισχυθεί στο μέλλον για να περιοριστεί η εξάπλωση των κινδύνων ακίνητης περιουσίας.

δεύτερον, από την προοπτική του σταδίου της αγοράς, η central huijin συνέχισε να μειώνει την κλίμακα αγοράς μετοχών etf τις δύο τελευταίες εβδομάδες και συναισθήματα, συντόμευση a η περίοδος πυθμένα των αποθεμάτων.

τέλος, από τη σκοπιά της στρατηγικής κατανομής, σε ένα περιβάλλον όπου τα θεμελιώδη οικονομικά μεγέθη είναι ακόμη αδύναμα και τα επιτόκια των μακροπρόθεσμων κρατικών ομολόγων συνεχίζουν να μειώνονται, η αξία της κατώτατης θέσης του μερίσματος εξακολουθεί να υπάρχει, αλλά διαρθρωτικά είναι απαραίτητο να αποφευχθούν ποικιλίες με θεμελιώδη ταυτόχρονα, οι εξαιρετικές εταιρείες στον τομέα του εξωτερικού που αντικατοπτρίζουν πλήρως τους κινδύνους ύφεσης και εμπορικών τριβών στο εξωτερικό έχουν αξία κατανομής.

haitong securities: χαρακτηριστικά αυτού του γύρου περικοπών επιτοκίων της fed και ο αντίκτυπός τους στις μετοχές α

το εξωτερικό περιβάλλον για τη μείωση των επιτοκίων της fed αυτή τη φορά είναι πιο περίπλοκο.

σύμφωνα με τα στοιχεία της fed watch, από τις 24/09/14, η αγορά αναμένει γενικά η fed να μειώσει τα επιτόκια τον σεπτέμβριο, αλλά υπάρχουν διαφορές στον ρυθμό μείωσης των επιτοκίων και τα δύο 50%. συγκρίνοντας την ιστορία, ποιες είναι οι ομοιότητες ή οι διαφορές ανάμεσα στο μακροοικονομικό υπόβαθρο αυτής της μείωσης των επιτοκίων και του παρελθόντος; σε αυτό το πλαίσιο, ποια μέτρα μπορεί να λάβει η fed για να μειώσει τα επιτόκια; πιστεύουμε ότι από τις τρεις διαστάσεις της οικονομίας των ηπα, της πολιτικής των ηπα και της υπερπόντιας νομισματικής πολιτικής, το εξωτερικό περιβάλλον για τη μείωση των επιτοκίων της fed είναι πιο περίπλοκο και η μείωση των επιτοκίων μπορεί να είναι πιο προληπτική.

σε γενικές γραμμές, αυτή τη φορά η fed μειώνει τα επιτόκια, αντιμετωπίζει ένα πιο περίπλοκο εξωτερικό περιβάλλον, αν και η οικονομία των ηπα είναι γενικά παρόμοια με το 1995, υπάρχουν ορισμένες διαφορές οι μειώσεις των επιτοκίων της fed επιπλέον, αυτή τη φορά ο συντονισμός της πολιτικής της παγκόσμιας κεντρικής τράπεζας έχει μειωθεί σε σύγκριση με το παρελθόν. σε αυτό το περιβάλλον, πιστεύουμε ότι η μείωση των επιτοκίων της fed θα είναι πιο προληπτική και ο ρυθμός μείωσης των επιτοκίων θα είναι σχετικά αργός. ωστόσο, πρέπει να σημειωθεί ότι οι πραγματικές λειτουργίες της federal reserve στο μέλλον θα προσαρμοστούν με ευελιξία ανάλογα με τις αλλαγές στη μακροοικονομική κατάσταση στο εσωτερικό και στο εξωτερικό.

το εξωτερικό περιβάλλον για τη μείωση των επιτοκίων της fed αυτή τη φορά είναι πιο περίπλοκο.

οι κύκλοι της οικονομικής και νομισματικής πολιτικής της κίνας και των ηνωμένων πολιτειών ήταν σχετικά συνεπείς όταν η federal reserve μείωσε τα επιτόκια σε προηγούμενες περιόδους, αλλά αυτή τη φορά υπάρχει μια κακή ευθυγράμμιση.κοιτάζοντας πίσω στην ιστορία, η οικονομία της κίνας είναι συνήθως αδύναμη πριν η fed μειώσει τα επιτόκια και η λαϊκή τράπεζα της κίνας συχνά μειώνει τα επιτόκια μετά την εφαρμογή των μειώσεων επιτοκίων. σε γενικές γραμμές, η μείωση των επιτοκίων της fed αντιστοιχεί σε μια οικονομική ύφεση των ηπα/οριακή επιβράδυνση της ανάπτυξης, δηλαδή, η οικονομία των ηπα γενικά αποδυναμώνεται. στην πραγματικότητα, η οικονομία της κίνας ήταν επίσης αδύναμη την παραμονή των προηγούμενων μειώσεων των επιτοκίων της fed.

η εγχώρια οικονομία ήταν επίσης αδύναμη πριν η fed μειώσει τα επιτόκια αυτή τη φορά. η διαφορά είναι ότι αυτή τη φορά η κεντρική τράπεζα της χώρας μου άρχισε να μειώνει τα επιτόκια πριν από τη fed. στην πραγματικότητα, από τα τέλη του 21, προκειμένου να τονωθεί η εγχώρια οικονομική ανάκαμψη, η κεντρική τράπεζα συνέχισε να κάνει αντικυκλικές προσαρμογές.

στην τρέχουσα χρονική στιγμή, η ομοσπονδιακή τράπεζα αναμένεται να μειώσει τα επιτόκια σύντομα και η εγχώρια οικονομική ανάπτυξη είναι τόσο αδύναμη όσο στο παρελθόν. η διαφορά είναι ότι αυτή τη φορά η κεντρική τράπεζα της χώρας μου άρχισε να μειώνει τα επιτόκια νωρίς στα τέλη του 21ου , ενώ η ομοσπονδιακή τράπεζα άρχισε να αυξάνει τα επιτόκια από το 2022/03. αυτό οδήγησε στην κίνα και τις ηνωμένες πολιτείες. οι ηνωμένες πολιτείες συνεχίζουν να περιορίζονται και επί του παρόντος πέφτουν σε ιστορικό χαμηλό 11% από το 2002.

η τρέχουσα οικονομία μπορεί να κινείται από μια δύσκολη θέση σε μια αλλαγή, οπότε δώστε προσοχή στα θετικά σήματα που συσσωρεύονται σταδιακά.

γενική τάση: η προληπτική μείωση των επιτοκίων της ομοσπονδιακής τράπεζας μπορεί να συμβάλει στη βελτίωση της ρευστότητας των μετοχών α μεσοπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα, θα δοθεί προσοχή στην επαλήθευση της θεμελιώδους επιδιόρθωσης.σύμφωνα με το μοντέλο ddm, η μείωση των επιτοκίων της fed μπορεί να επηρεάσει τη μελλοντική τάση των μετοχών α επηρεάζοντας τη χρηματοδότηση, την όρεξη για κινδύνους και τα θεμελιώδη μεγέθη.

από την άποψη της ρευστότητας, η μείωση των επιτοκίων της fed μπορεί να βελτιώσει τη μακροοικονομική και μικρορευστότητα των μετοχών α βραχυπρόθεσμα έως μεσοπρόθεσμα και να βοηθήσει τις μετοχές α να ανέβουν.

από θεμελιώδη σκοπιά, οι μεσοπρόθεσμες και μακροπρόθεσμες τάσεις των μετοχών α σχετίζονται με τα θεμελιώδη μεγέθη και ο αντίκτυπος των μειώσεων των επιτοκίων στα θεμελιώδη μεγέθη της μετοχής α μένει να φανεί.

στυλ: η προληπτική μείωση των επιτοκίων της fed θα ξεπεράσει την ανάπτυξη των μετοχών α και η μείωση του επιτοκίου τύπου διάσωσης θα οδηγήσει στην ανώτερη αξία των μετοχών α.

βιομηχανία: η μείωση των επιτοκίων της fed θα ωφελήσει βραχυπρόθεσμα τις καταναλωτικές βιομηχανίες όπως η χρηματοδότηση a-share, τα τρόφιμα και τα ποτά, και η τεχνολογία θα κυριαρχήσει σταδιακά μεσοπρόθεσμα.

① στη βραχυπρόθεσμη διάσταση, ο χρηματοπιστωτικός κλάδος, ο οποίος επωφελήθηκε άμεσα από τη βελτίωση της μακροοικονομικής ρευστότητας, ήταν ο πρώτος που ξεπέρασε την ίδια στιγμή οι καταναλωτικές βιομηχανίες όπως τα τρόφιμα και τα ποτά, η περιποίηση της ομορφιάς κ.λπ οι ξένοι επενδυτές ήταν πάντα στην πρώτη γραμμή της ανάπτυξης.

②μεσοπρόθεσμα, οι βιομηχανίες κοινωνικών υπηρεσιών και ηλεκτρολογικού εξοπλισμού θα έχουν σταδιακά καλύτερες επιδόσεις, ενώ οι ευαίσθητες στα επιτόκια βιομηχανίες ηλεκτρονικών, υπολογιστών και άλλων τεχνολογικών προϊόντων θα κυριαρχήσουν σταδιακά.

huaan securities: δώστε προσοχή στις θεματικές ευκαιρίες ανάπτυξης και στις εξαγωγές και στις ευκαιρίες ανάκαμψης υπερπωλήσεων

κύρια σημεία:

η αγορά έχει δώσει αισιόδοξες προσδοκίες για τη μείωση των επιτοκίων από την ομοσπονδιακή τράπεζα. η εφαρμογή της μείωσης των επιτοκίων έχει περιορίσει την ώθηση στην αγορά να περιμένουμε να τεθεί σε ισχύ η πολιτική. όσον αφορά τη διαμόρφωση, αναζητούμε ενεργά δομικές ευκαιρίες, εστιάζοντας σε θεματικές ευκαιρίες ανάπτυξης, όπως ηλεκτρονικά, επικοινωνίες, υπολογιστές και νέα παραγωγικότητα. υπάρχουν ευκαιρίες για ανάκαμψη υπερπωλήσεων λόγω οικονομικής ανάκαμψης ή υποστηρικτικών πολιτικών, όπως οι οικιακές συσκευές, τα αυτοκίνητα, τα ακίνητα, η γεωργία και η κτηνοτροφία. μεσοπρόθεσμα, εκμεταλλευτείτε τις ντετερμινιστικές ευκαιρίες των κυκλικών προϊόντων άνθησης, όπως τα μη σιδηρούχα μέταλλα (πολύτιμα μέταλλα και βιομηχανικά μέταλλα), οι επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας (ηλεκτρισμός) και ο άνθρακας.

αγορά: η μείωση των επιτοκίων της federal reserve έχει περιορισμένη ώθηση και η αγορά βρίσκεται σε κατάσταση σοκ περιμένοντας να τεθεί σε ισχύ η πολιτική.

η μείωση των επιτοκίων της federal reserve έχει περιορισμένη ώθηση και η αγορά συνεχίζει να παρουσιάζει διακυμάνσεις περιμένοντας να εφαρμοστεί η πολιτική.μετά τη δημοσιοποίηση των στοιχείων για τον πληθωρισμό των ηπα, η προσδοκία μείωσης των επιτοκίων του σεπτεμβρίου αναθεωρήθηκε σε 25 bp, αλλά η προσδοκία μείωσης των επιτοκίων ολόκληρου του έτους αναθεωρήθηκε έως και 125 bp. η αγορά έχει ήδη δώσει αισιόδοξες προσδοκίες για τη μείωση των επιτοκίων της fed , επομένως η μείωση των επιτοκίων της fed έχει περιορισμένη ώθηση στην αγορά. τα θεμελιώδη μεγέθη της εγχώριας οικονομίας δεν έχουν βελτιωθεί σημαντικά και δεδομένα όπως το κοινωνικό μηδέν, η κοινωνική χρηματοδότηση και ο πληθωρισμός δείχνουν την πραγματική ζήτηση που πρέπει να ενισχυθεί. αναμένεται ότι η αγορά θα συνεχίσει να παρουσιάζει διακυμάνσεις και θα συνεχίσει να περιμένει την εφαρμογή της πολιτικής.

market hotspot 1: ποια είναι η γνώμη σας για τα οικονομικά και εξαγωγικά δεδομένα του αυγούστου;καθοδηγούμενη από την έκρηξη των εξαγωγών, η συνολική πλευρά της παραγωγής έχει σταθεροποιηθεί και βελτιωθεί, αλλά η αποτελεσματική ζήτηση πρέπει ακόμη να ενισχυθεί και το κοινωνικό λιανικό εμπόριο και τα ακίνητα εξακολουθούν να είναι αδύναμα. σύμφωνα με στοιχεία μεσαίας προς υψηλή συχνότητα από τον ιούλιο έως τον αύγουστο, ο εκτιμώμενος ρυθμός ανάπτυξης του τρίτου τριμήνου αναμένεται να είναι 4,4-4,5%. ο ρυθμός αύξησης των εξαγωγών τον αύγουστο ήταν σχετικά υψηλός και οι εξαγωγές κατά τη διάρκεια του έτους θα συνεχίσουν να είναι αισιόδοξες και αναμένεται να είναι γύρω στο 5%. ωστόσο, η τάση εξασθένησης της παγκόσμιας ζήτησης παραμένει αμετάβλητη και η μείωση των εξαγωγών asean μπορεί να υποδηλώνει ότι η πίεση της επιβράδυνσης της εξωτερικής ζήτησης μεσοπρόθεσμα θα συσσωρευτεί σταδιακά, η οποία μπορεί να μεταδοθεί στην εξαγωγική πίεση της χώρας μου στις αρχές του επόμενου έτους. οι εγχώριες προσπάθειες μακροπολιτικής για την τόνωση της ζήτησης εξακολουθούν να αποτελούν σημαντική προσδοκία των τρεχουσών πολιτικών.

market hotspot 2: ποια είναι η γνώμη σας για τα δεδομένα κοινωνικής χρηματοδότησης και πληθωρισμού του αυγούστου;δεν υπήρξε αλλαγή τάσης στα στοιχεία κοινωνικής χρηματοδότησης και πληθωρισμού, γεγονός που επιβεβαίωσε αμοιβαία την αδυναμία της εγχώριας ζήτησης. καθώς η federal reserve μειώνει τα επιτόκια, αναμένεται να ανοίξει περαιτέρω ο χώρος της εγχώριας νομισματικής πολιτικής. ταυτόχρονα, όταν ο υπεύθυνος της κεντρικής τράπεζας ερμήνευσε τα οικονομικά στοιχεία τον αύγουστο, επεσήμανε ότι «η εντατικοποίηση των ρυθμιστικών προσπαθειών και η έναρξη της εισαγωγής ορισμένων σταδιακών μέτρων πολιτικής πιστεύουμε ότι η συνέχεια μπορεί να επικεντρωθεί». περικοπές rrr, μειώσεις επιτοκίων και προσαρμογές στα υφιστάμενα επιτόκια στεγαστικών δανείων.

market hotspot 3: πώς βλέπετε τον πληθωρισμό των ηπα τον αύγουστο και τον αντίκτυπό του στην πορεία μείωσης των επιτοκίων της fed;τα στοιχεία για τον πληθωρισμό των ηπα τον αύγουστο ήταν σύμφωνα με τις προσδοκίες, παρέχοντας μεγαλύτερη υποστήριξη για τη μείωση των επιτοκίων της ομοσπονδιακής τράπεζας τον σεπτέμβριο δείχνει την ανθεκτικότητα της οικονομίας των ηπα και η πιθανότητα μείωσης των επιτοκίων κατά 25 bp έχει αυξηθεί σημαντικά. ωστόσο, μετά τη δημοσίευση των στοιχείων ppi, η αγορά αναθεώρησε προς τα κάτω τη μείωση των επιτοκίων από την federal reserve τον σεπτέμβριο και αναθεώρησε προς τα πάνω τη μείωση των επιτοκίων κατά τη διάρκεια του έτους στα 125 bp.

διαμόρφωση κλάδου: οι θεματικές ευκαιρίες στον τομέα ανάπτυξης και οι ευκαιρίες για ανάκαμψη υπερπώλησης στην αλυσίδα εξαγωγών και στην αλυσίδα αναπαραγωγής βρίσκονται στην κατάλληλη στιγμή.

τον σεπτέμβριο, οι μακροοικονομικές πολιτικές στο εσωτερικό και στο εξωτερικό, όπως οι μειώσεις επιτοκίων, οι βιομηχανικές πολιτικές όπως η υποστήριξη της κατανάλωσης τεχνολογίας, και τα βιομηχανικά γεγονότα, όπως οι εκδόσεις ηλεκτρονικών προϊόντων, δημιούργησαν ευνοϊκές συνθήκες για τη δραστηριοποίηση της αγοράς , μπορούμε να επιδιώξουμε ενεργά να τις αξιοποιήσουμε από την προοπτική της κατανομής των ευκαιριών του κλάδου.συγκεκριμένες εκτιμήσεις: βραχυπρόθεσμα, τα καταλυτικά γεγονότα είναι οι πιο σημαντικές ενδείξεις για θεματικές ευκαιρίες. ταυτόχρονα, υπάρχουν επαρκείς προσαρμογές στο αρχικό στάδιο και η κατεύθυνση της οικονομικής ανάκαμψης ή της πολιτικής υποστήριξης αναμένεται επίσης να οδηγήσει σε μια σταδιακή ανάκαμψη. μεσοπρόθεσμα, υπάρχει μια τάση οικονομικής βελτίωσης ή είναι βέβαιο ότι η κατεύθυνση του φύλου παραμένει ο μεγαλύτερος κοινός παρονομαστής της θεσμικής συναίνεσης. αντίστοιχα, εστιάζουμε σε τρεις βασικούς άξονες: 1) καταλυτικές ευκαιρίες σε θέματα του αναπτυξιακού τομέα, εστιάζοντας στα ηλεκτρονικά, την τεχνητή νοημοσύνη (επικοινωνίες, μέσα) και τη νέα παραγωγικότητα (οικονομία χαμηλού υψομέτρου, ενημερώσεις εξοπλισμού). 2) οι πρώιμες προσαρμογές θα συνδυαστούν πλήρως με ευκαιρίες ανάκαμψης που προσφέρει η οικονομική ανάκαμψη ή η πολιτική στήριξη, εστιάζοντας στις οικιακές συσκευές, τα αυτοκίνητα, τα ακίνητα, τη γεωργία, τη δασοκομία, την κτηνοτροφία και την αλιεία. 3) τα προϊόντα επιχειρηματικού κύκλου εξακολουθούν να είναι η κατεύθυνση με υψηλή μεσοπρόθεσμη βεβαιότητα, εστιάζοντας στα μη σιδηρούχα μέταλλα (βιομηχανικά μέταλλα και πολύτιμα μέταλλα), στις επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας (ηλεκτρισμός) και στον άνθρακα.

hotspot κατανομής 1: γιατί κλάδοι με υψηλά μερίσματα όπως οι τράπεζες, τα πετρελαιοειδή και τα πετροχημικά, ο άνθρακας και οι επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας σημείωσαν κατακόρυφη πτώση και ποιες είναι οι προοπτικές για την αγορά;καταλυτικά από γεγονότα όπως η κυκλοφορία του κινητού τηλεφώνου με τρεις οθόνες της huawei και του μοντέλου openai o1 νέας γενιάς, οι αναπτυσσόμενες βιομηχανίες όπως οι επικοινωνίες, οι υπολογιστές και τα ηλεκτρονικά εγκαινιάζουν θεματικές ευκαιρίες με την ισχυρή κατεύθυνση υψηλού μερίσματος στο αρχικό στάδιο οι τράπεζες, τα πετρελαιοειδή και πετροχημικά, ο άνθρακας και οι επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας αντιμετωπίζουν πιέσεις από εκροές κεφαλαίων. οι μετέπειτα ευκαιρίες για βιομηχανίες όπως το πετρέλαιο, τα πετροχημικά και ο άνθρακας εξαρτώνται από τις αλλαγές στη δική τους ευημερία βραχυπρόθεσμα, μπορεί να είναι δύσκολο για αυτές τις βιομηχανίες να κυριαρχήσουν ανεξάρτητα από τα καυτά θέματα, τις αλλαγές στη μακροοικονομική ρευστότητα ή τις αλλαγές στη δική τους ευημερία. ωστόσο, εάν το λάβουμε υπόψη μεσοπρόθεσμα εντός του έτους, οι τομείς αυτοί έχουν τις προϋποθέσεις να βελτιώσουν την ευημερία, όπως η εποχική αύξηση των τιμών του άνθρακα και η σταδιακή ανάκαμψη των τιμών του πετρελαίου το δεύτερο εξάμηνο του έτους. ως εκ τούτου, υπάρχει ακόμη αξία κατανομής προς αυτές τις κατευθύνσεις, αλλά οι ευκαιρίες πρέπει να περιμένουμε να πραγματοποιηθεί η βελτίωση της ευημερίας.

διαμόρφωση hotspot 2: γιατί η γεωργία, η δασοκομία, η κτηνοτροφία και η αλιεία (γουρούνια) συνεχίζουν να διορθώνονται πώς να κατανοήσετε την απόκλιση μεταξύ των τιμών των μετοχών και των τιμών του χοιρινού;ο τομέας της γεωργίας και της κτηνοτροφίας συνεχίζει να βελτιώνεται, με πτώση άνω του 10% από τον αύγουστο ασθενής στη συνεχιζόμενη ανοδική πορεία των τιμών των χοίρων η προηγούμενη αύξηση των τιμών των χοίρων επιταχύνθηκε αργότερα, με αποτέλεσμα την αδυναμία του κλάδου. γενικά, υπάρχουν τρεις λογικές στην άνοδο των τιμών των χοίρων η εκκένωση οδηγεί σε προσδοκίες για συνεχή αύξηση των τιμών των χοίρων, οι υψηλές τιμές χοίρων ανοίγουν τον αναμενόμενο χώρο και η πραγματοποίηση της απόδοσης είναι απίθανο να επιταχύνει την εκκένωση , αλλά ο τρέχων βαθμός εκκένωσης είναι πιθανός θα διαρκέσει για μεγάλο χρονικό διάστημα, επομένως η τιμή χοίρου αναμένεται να παραμείνει σε αυτό το υψηλό επίπεδο για μεγάλο χρονικό διάστημα και η αντίστοιχη αγορά θα εμφανίσει επίσης εμφανή χαρακτηριστικά ζώνης. λαμβάνοντας υπόψη ότι αυτή τη στιγμή βρίσκεται σε πολύ χαμηλή θέση μετά από πρώιμες προσαρμογές και ο τρέχων κύκλος χοίρων δεν έχει ακόμη τελειώσει, υπάρχουν ακόμη ευκαιρίες στο μέλλον και τώρα είναι επίσης ένα καλύτερο παράθυρο διάταξης.

προειδοποίηση κινδύνου

η ταχύτητα και η ένταση της εφαρμογής της πολιτικής είναι χαμηλότερη από την αναμενόμενη.

west china securities: ανάλυση της τάσης των μετοχών α μετά τη συρρίκνωση της ιστορικής συναλλαγής

1. στις περισσότερες περιπτώσεις, η χρηματιστηριακή αγορά ανακάμπτει σταδιακά μετά τη συρρίκνωση του όγκου συναλλαγών της μετοχής α.από την αναθεώρηση του 2020, αφού έξι όγκοι συναλλαγών σε μετοχές α μειώθηκαν σημαντικά από το προηγούμενο υψηλό, ο σύνθετος δείκτης της σαγκάης αυξήθηκε πέντε φορές, με τη μεγαλύτερη ανάκαμψη μετά τον μάιο του 2020. μόνο αφού οι συναλλαγές έφτασαν στο κάτω μέρος τον σεπτέμβριο του 2023, ο σύνθετος δείκτης της σαγκάης υποχώρησε κατά τις 5, 10, 30 και 60 ημέρες διαπραγμάτευσης. κοιτάζοντας πίσω στην αγορά, εάν οι μετοχές α μπορούν να ανακάμψουν με καλύτερα αποτελέσματα κερδοφορίας μετά τη συρρίκνωση εξαρτάται από το αν η μικρορευστότητα της χρηματιστηριακής αγοράς είναι χαλαρή (όπως η συρρίκνωση του όγκου συναλλαγών τον μάιο του 2020 και τον σεπτέμβριο του 2020, αλλά η έκδοση αμοιβαίων κεφαλαίων παραμένει υψηλή δημοτικότητα) και εάν η ισχύς των μακροοικονομικών πολιτικών μπορεί να βελτιώσει τις απαισιόδοξες προσδοκίες των επενδυτών (όπως η χαλάρωση της πρόληψης και του ελέγχου της επιδημίας τον νοέμβριο του 2022). όσον αφορά το στυλ, το στυλ ανάπτυξης είναι καλύτερο από το στυλ αξίας κατά τη διάρκεια του σταδίου μεγάλου όγκου της αγοράς.

2. χαρακτηριστικά αυτού του γύρου συρρίκνωσης της μετοχής α: 1) ο όγκος συναλλαγών και το ποσοστό κύκλου εργασιών της μετοχής α έχουν μειωθεί σημαντικά και είναι επί του παρόντος υψηλότερα από το χαμηλό του 2018.ο όγκος των μετοχών α έχει συρρικνωθεί σημαντικά από τον αύγουστο του τρέχοντος έτους, με τον ημερήσιο τζίρο των δύο πόλεων να πέφτει κάποτε κάτω από 500 δισεκατομμύρια γιουάν και το ποσοστό τζίρου να πέφτει κάτω από 0,8%, ένα νέο χαμηλό από το 2020, αλλά ακόμα υψηλότερο από το χαμηλό το 2018. επιπλέον, ο συνολικός κύκλος εργασιών α/κυκλοφορούσα κεφαλαιοποίηση και ο πλήρης κύκλος εργασιών α/αριθμός εισηγμένων εταιρειών υποχώρησαν ξανά στα χαμηλότερα επίπεδά τους από το 2019. κρίνοντας από τον βασικό δείκτη στυλ, σε σύγκριση με το υψηλό σημείο συναλλαγών στις 29 απριλίου, ο όγκος συναλλαγών των χαμηλών αποτιμήσεων και των χρηματοοικονομικών στυλ μειώθηκε περισσότερο.2) θεσμική συμπεριφορά: η έκδοση δημόσιων κεφαλαίων βρίσκεται ακόμη σε σημείο παγώματος, το ποσοστό των παθητικών κεφαλαίων έχει αυξηθεί και οι θέσεις ιδιωτικών μετοχών έχουν υποχωρήσει ξανά σε ιστορικά χαμηλά επίπεδα.επί του παρόντος, η έκδοση αμοιβαίων κεφαλαίων δεν έχει αυξηθεί σημαντικά και το ποσοστό των εκδόσεων παθητικών επενδυτικών κεφαλαίων έχει αυξηθεί σημαντικά ως προς τη δομή: από φέτος, ο αριθμός και το μερίδιο έκδοσης των κεφαλαίων δεικτών αντιστοιχούν στο 57% και στο 57% του μετοχικού κεφαλαίου το ποσοστό αυτό θα είναι μόνο το 2020. 19%, 8%.3) η καθαρή συνδρομή του etf είναι μια σημαντική πηγή πρόσθετων κεφαλαίων το πρώτο εξάμηνο του έτους, η επένδυση της «εθνικής ομάδας» σε etf αυξήθηκε σημαντικά.

3. από μοριακή πλευρά, το καθαρό κέρδος των εσόδων της μετοχής α στην ενδιάμεση έκθεση αυξήθηκε αρνητικά και η «κατώτατη απόδοση» πρέπει να επιβεβαιωθεί περαιτέρω.στην ενδιάμεση έκθεση του 2024, οι σωρευτικοί ρυθμοί αύξησης των εσόδων και των μη καθαρών κερδών όλων των α (μη χρηματοοικονομικά τρία βαρέλια πετρελαίου) ήταν -1,0% και -5,3% αντίστοιχα πτωτική για 13 συνεχόμενα τρίμηνα. ιστορικά, η κατώτατη αγορά μετοχών α εμφανίζεται συνήθως κατά την καθοδική περίοδο των εταιρικών κερδών, ενώ η πιθανότητα μιας bear market κατά τη διάρκεια του ανοδικού κύκλου εταιρικών κερδών είναι σχετικά μικρή. επιπλέον, οι ιστορικοί κανόνες δείχνουν ότι τα εταιρικά κέρδη από μη χρηματοοικονομικές μετοχές α σχετίζονται θετικά με τον δτπ. τον αύγουστο, ο ετήσιος ρυθμός αύξησης του ppi μειώθηκε ξανά στο -1,8%, ο οποίος ήταν αρνητικός ρυθμός ανάπτυξης για 23 συνεχείς μήνες. σε ένα περιβάλλον χαμηλού πληθωρισμού, τα κέρδη της μετοχής α είναι πιθανό να συνεχίσουν να φθάνουν στο κάτω μέρος και το σημείο καμπής του κέρδους μπορεί να χρειαστεί να περιμένει τους παράγοντες τιμών να επιστρέψουν στην ανοδική τάση.

4. επενδυτική στρατηγική: η αποτίμηση παρέχει ένα περιθώριο ασφάλειας, και η ανάκαμψη της διάθεσης για κινδύνους εξαρτάται από την εφαρμογή των πολιτικών αυξήσεων.η τρέχουσα αναλογία τιμής προς κέρδη (ttm) του csi 300 είναι κάτω από 11 φορές, που είναι κοντά στο χαμηλό του φεβρουαρίου και η αποτίμηση περισσότερων από τις μισές εισηγμένες εταιρείες είναι χαμηλότερη από το χαμηλό του φεβρουαρίου είναι σκόπιμο να είμαστε υπερβολικά απαισιόδοξοι στην τρέχουσα θέση. προσβλέποντας στις προοπτικές της αγοράς, οι αυξητικές μακροοικονομικές πολιτικές αποτελούν σημαντική κινητήρια δύναμη για την αποκατάσταση των αποτιμήσεων των μετοχών α. πιστεύουμε ότι μπορούμε να περιμένουμε πράγματα όπως μείωση των απαιτήσεων αποθεματικών και των επιτοκίων, μείωση των υφιστάμενων επιτοκίων στεγαστικών δανείων και επιτάχυνση της έκδοσης. ειδικών ομολόγων. εάν οι αυξητικές πολιτικές μπορούν να ενισχύσουν αποτελεσματικά τη θεμελιώδη εμπιστοσύνη (όπως τον νοέμβριο του 2022), οι μετοχές α αναμένεται να μετατοπιστούν από το τρέχον συρρικνούμενο κατώτατο σημείο σε μια αγορά μεγάλου όγκου.

προειδοποίηση κινδύνου:οι αγορές του εξωτερικού παρουσίασαν σημαντικές διακυμάνσεις, η εγχώρια οικονομία έπεσε κάτω από τις προσδοκίες και οι γεωπολιτικές αλλαγές άλλαξαν.

επενδυτική στρατηγική: αλλαγές στον ισολογισμό της κεντρικής τράπεζας, ο αντίκτυπος των οικονομικών δεδομένων και η δομή κοινωνικής χρηματοδότησης στις μετοχές α

[γνωμοδότηση και στρατηγική· συζήτηση αγοράς] αλλαγές στον ισολογισμό της κεντρικής τράπεζας, τη δομή της κοινωνικής χρηματοδότησης και την ανάκαμψή της. υπήρξαν εμφανείς αλλαγές σε δύο στοιχεία του ισολογισμού της κεντρικής τράπεζας τον αύγουστο:(1) οι απαιτήσεις των νομισματικών αρχών από το δημόσιο αυξήθηκαν κατά 500 δισεκατομμύρια τον αύγουστο του 2024 (2) οι απαιτήσεις των νομισματικών αρχών έναντι άλλων χρηματοπιστωτικών εταιρειών αυξήθηκαν κατά 160 δισεκατομμύρια τον αύγουστο, σημειώνοντας αύξηση 580,9 δισεκατομμυρίων από την αρχή του τρέχοντος έτους.συνολικά, η κεντρική τράπεζα διατηρεί επί του παρόντος μια τάση επέκτασης του ισολογισμού της.από διαρθρωτική άποψη, η κεντρική τράπεζα έχει αυξήσει σημαντικά τη χρήση άμεσων νομισματικών μέσων.από τη σκοπιά των οικονομικών δεδομένων,υπάρχει μια ορισμένη πτωτική πίεση στον ετήσιο ρυθμό ανάπτυξης των οικονομικών στοιχείων τον αύγουστο σε σύγκριση με τον ιούλιο εάν θέλουμε να επιτύχουμε "αμετάβλητα την επίτευξη των στόχων οικονομικής και κοινωνικής ανάπτυξης για ολόκληρο το έτος", θα χρειαστούμε περισσότερη υποστήριξη πολιτικής. από τις κρατικές δαπάνες, τα ακίνητα και την καταναλωτική πλευρά.οι ενδείξεις για τη βελτίωση της βιομηχανίας τον αύγουστο είναι:1) επενδυτικοί τομείς που καθοδηγούνται από την πολιτική "ανανέωσης εξοπλισμού μεγάλης κλίμακας" 2) προϊόντα υψηλής τεχνολογίας των οποίων η παραγωγή διατηρεί υψηλό ρυθμό ανάπτυξης 3) αυτοκίνητα, κινητά τηλέφωνα και ηλεκτρομηχανολογικά προϊόντα -έχουν με σχετικά σταθερή ζήτηση καταναλωτικά και καταναλωτικά αγαθά όπως οικιακές συσκευές και εξοπλισμός επικοινωνίας με γνώμονα την πολιτική «διεύρυνσης της εγχώριας ζήτησης».από τη σκοπιά των δεδομένων κοινωνικών οικονομικών,τον αύγουστο, τόσο η κοινωνική χρηματοδότηση όσο και η πίστωση σε rmb μειώθηκαν από έτος σε έτος, με τα κρατικά ομόλογα να συμβάλλουν στην κύρια αύξηση.από την άποψη της δομής των συναλλαγών της αγοράς,οι καθαρές συνδρομές για μετοχικά etf έχουν επιβραδυνθεί από τον σεπτέμβριο, αλλά οι συνδρομές για etfs gem έχουν αυξηθεί σημαντικά.

[review·inside view] ο δείκτης a-share αγοράς αυξήθηκε και υποχώρησε αυτήν την εβδομάδα για τους ακόλουθους λόγους:(1) ο δτκ, ο δτκ και άλλα δεδομένα δεν ξεπέρασαν τις προσδοκίες και η οικονομική ανάκαμψη απαιτεί ακόμη χρόνο (2) η συρρίκνωση της αγοράς έχει προσθέσει πίεση στις εξαγορές των δημόσιων κεφαλαίων, θέτοντας την αγορά υπό πίεση διακοπές, η αποστροφή του κινδύνου αγοράς αυξήθηκε.

[μεσαία προβολή· ευημερία] τον αύγουστο, ο ετήσιος ρυθμός αύξησης των εξαγωγών αυτοκινήτων επεκτάθηκε και ο αριθμός των ωρών λειτουργίας του εκσκαφέα μετατράπηκε από αρνητικό σε θετικό από έτος σε έτος.τον αύγουστο, τα έσοδα της ταϊβανέζικης κατασκευής ic, μνήμης, συσκευασίας, pcb, παθητικών εξαρτημάτων, των περισσότερων κατασκευαστών φακών, πάνελ και led αυξήθηκαν από έτος σε έτος, ενώ τα έσοδα των κατασκευαστών σχεδιασμού ic και πλακιδίων πυριτίου μειώθηκαν από έτος σε έτος. τον αύγουστο, ο ετήσιος ρυθμός αύξησης του όγκου εισαγωγών και εξαγωγών ολοκληρωμένων κυκλωμάτων μειώθηκε και οι δύο. τον αύγουστο, η ετήσια μείωση της παραγωγής και των πωλήσεων αυτοκινήτων και επιβατικών αυτοκινήτων μειώθηκε και η τριμηνιαία πτώση από έτος σε έτος επεκτάθηκε , και η τριμηνιαία κυλιόμενη ανάπτυξη μειώθηκε και το μερίδιο αγοράς αυξήθηκε περαιτέρω από την άποψη των εξαγωγών, οι εξαγωγές αυτοκινήτων αυξήθηκαν από έτος σε έτος. τον αύγουστο, ο ετήσιος ρυθμός αύξησης των πωλήσεων διαφόρων τύπων εκσκαφέων επεκτάθηκε και ο τριμηνιαίος κυλιόμενος ρυθμός ανάπτυξης από έτος σε έτος αυξήθηκε. τον αύγουστο, οι ώρες λειτουργίας των εκσκαφέων της κίνας έγιναν από αρνητικές σε θετικές από έτος σε έτος.

[funds·popular] υπάρχει καθαρή εκροή χρηματοδότησης και τα etf συνεχίζουν να αγοράζονται καθαρά.η συνολική καθαρή εκροή κεφαλαίων χρηματοδότησης κατά τις πρώτες τέσσερις ημέρες διαπραγμάτευσης ήταν 2,44 δισεκατομμύρια γιουάν, δηλαδή 750 εκατομμύρια νέα δημόσια κεφάλαια, μείωση 2,57 δισεκατομμυρίων από την προηγούμενη περίοδο δισεκατομμύρια γιουάν. όσον αφορά τις προτιμήσεις του κλάδου, τα κεφάλαια χρηματοδότησης ήταν καθαρές αγορές τραπεζών, μέσων ενημέρωσης, κλωστοϋφαντουργικών προϊόντων και ένδυσης, κ.λπ. υπήρχαν περισσότερες συνδρομές για φαρμακευτικά etf και περισσότερες εξαγορές για χρηματοοικονομικά ακίνητα (εξαιρουμένων των χρηματιστηριακών εταιρειών) etf. η κλίμακα των σημαντικών μετόχων έχει διευρυνθεί και η κλίμακα των προγραμματισμένων μειώσεων μετοχών έχει αυξηθεί.

[θέμα·κατεύθυνση ανέμου] το open ai κυκλοφορεί το μεγάλο μοντέλο openai o1 και κυκλοφόρησε το ai με πολύπλοκες δυνατότητες συλλογιστικής.νωρίς το πρωί της 13ης σεπτεμβρίου, ώρα πεκίνου, το openai κυκλοφόρησε επίσημα ένα νέο μεγάλο μοντέλο τεχνητής νοημοσύνης εν όψει της σημαντικής προόδου αυτού του μοντέλου στην επίλυση σύνθετων συλλογιστικών εργασιών, το openai δεν θα το τοποθετεί πλέον στη σειρά gpt.η ονομασία του openai o1 έχει σκοπό να το ορίσει ως μια νέα σειρά σύνθετων μοντέλων συλλογισμού.

[δεδομένα·αξιολόγηση] τα επίπεδα αποτίμησης όλων των μετοχών α αυτή την εβδομάδα μειώθηκαν από την προηγούμενη εβδομάδα.το pe (ttm) είναι 12,3, μειωμένο κατά 0,3 από την προηγούμενη εβδομάδα και στο 12,9% εκατοστημόριο των ιστορικών επιπέδων αποτίμησης. οι αποτιμήσεις του κλάδου μειώθηκαν γενικά μεταξύ αυτών, οι οικιακές συσκευές, τα ακίνητα και οι επικοινωνίες ήταν σχετικά ανθεκτικές, ενώ τα τρόφιμα και τα ποτά, η αμυντική βιομηχανία και η περιποίηση ομορφιάς ήταν μεταξύ των κορυφαίων.

προειδοποίηση κινδύνου:η βιομηχανική στήριξη είναι μικρότερη από την αναμενόμενη και παρατηρούνται μακροοικονομικές διακυμάνσεις.

minsheng securities: πότε θα υπάρξει ανάκαμψη;

εγχώριο: από την ασθενή ζήτηση στην ανάκαμψη.

την περασμένη εβδομάδα (2024-09-09 έως 2024-09-15, το ίδιο με το πλήρες κείμενο), κυκλοφόρησαν όλα τα εγχώρια οικονομικά στοιχεία για τον αύγουστο, βασικά σύμφωνα με τις προηγούμενες προσδοκίες της κεφαλαιαγοράς για «ασθενέστερη ζήτηση» στις συναλλαγές. πρέπει όμως να δούμε ότι η δύναμη της μελλοντικής ανάκαμψης της ζήτησης συσσωρεύεται: καταρχάς, η εγχώρια εξάρτηση από τις εξαγωγές «τιμής προς όγκο» δεν έχει μειωθεί, αλλά έχει αυξηθεί πέρα ​​από τις προσδοκίες. η ανθεκτικότητα των εξαγωγών αμφισβητήθηκε από την αγορά πολλές φορές φέτος ξεπέρασε τις προσδοκίες των επενδυτών από την άποψη των οικονομικών δεδομένων, χάρη στην επιταχυνόμενη έκδοση κρατικών ομολόγων, η νέα κλίμακα κοινωνικής χρηματοδότησης τον αύγουστο ξεπέρασε ελαφρώς τις προσδοκίες τον αύγουστο του 2024 η έκδοση είναι η μεγαλύτερη από το 2017, πράγμα που σημαίνει ότι η απροσδόκητη δημοσιονομική συρρίκνωση το πρώτο εξάμηνο του έτους αρχίζει να αντιστρέφεται. στο μέλλον, υπό τη συνδυασμένη επιρροή των εξαγωγών και της χρηματοδότησης, η εγχώρια συνολική ζήτηση ενδέχεται να έχει φτάσει σε περιοδικά χαμηλά επίπεδα. από το 2023, λόγω του αντίκτυπου της αποχρηματοδότησης και της υπερβολικής αφθονίας της μεσαίας παραγωγικής ικανότητας, η ppirm είναι πιο ελαστική στην ανοδική πλευρά και πιο ανθεκτική στην αρνητική πλευρά σε σύγκριση με την ppi. αυτό σημαίνει ότι το upstream εξακολουθεί να είναι καλύτερο εργαλείο για την έκφραση της ανάκαμψης της ζήτησης.

στο εξωτερικό: από τις συναλλαγές της ύφεσης στη φάση συσσώρευσης του δευτερογενούς πληθωρισμού.

για τις υπερπόντιες χώρες, η ανθεκτικότητα του πληθωρισμού αντικατοπτρίστηκε για άλλη μια φορά, με τον πυρήνα του δτκ να υπερβαίνει ελαφρώς τις προσδοκίες. το πανεπιστήμιο του μίσιγκαν συνέχισε να υποχωρεί στο 2,70%, αλλά οι προσδοκίες για τον πληθωρισμό 5 ετών ανέκαμψαν στο 3,10%. αν και τα στοιχεία για την απασχόληση εξακολουθούν να είναι αδύναμα, τα παγκόσμια εμπορεύματα που διαπραγματεύονταν σε προσδοκίες ύφεσης έχουν αρχίσει γενικά να σταθεροποιούνται και να ανακάμπτουν, πράγμα που μπορεί να σημαίνει ότι το εμπόριο ύφεσης έφτασε στο τέλος του. από θεμελιώδη σκοπιά, μια «ήπια προσγείωση» για την οικονομία των ηπα είναι ένα σενάριο υψηλής πιθανότητας: το δημοσιονομικό έλλειμμα των ηπα διευρύνθηκε περαιτέρω τον αύγουστο, σημαντικά υψηλότερο από την προβλεπόμενη τιμή και την ίδια περίοδο τα προηγούμενα χρόνια η ανθεκτικότητα της οικονομίας των ηπα και η ίδια η μείωση των επιτοκίων είναι επίσης πιο ευνοϊκό για την αποκατάσταση των φυσικών αναγκών.

ετοιμαστείτε για το επόμενο σενάριο: τη διαδρομή μετά από μια προληπτική μείωση επιτοκίων.

λαμβάνοντας την απόλυτη τιμή του pmi μεταποίησης ως ιστορική κλίμακα, αυτός ο γύρος περικοπών επιτοκίων είναι πιο κοντά στις προληπτικές μειώσεις των επιτοκίων στην ιστορία των δεδομένων παραγωγής, αν και είναι πιο αργός από τον κατασκευαστικό αν και ο βιομηχανικός pmi ανακάμπτει σε χαμηλό επίπεδο μετά τις μειώσεις των επιτοκίων, είναι λάθος να εξετάζουμε μόνο την κατεύθυνση: ο απόλυτος βαθμός φυσικής ζήτησης είναι εξίσου σημαντικός. τα στατιστικά μας δείχνουν ότι όταν τα επιτόκια μειώνονται κάτω από σχετικά υψηλό pmi μεταποίησης, ακόμη και αν οι μεταποιητικές δραστηριότητες δεν έχουν ακόμη ανακάμψει αμέσως, η αναστροφή των εμπορευμάτων είναι πολύ περιορισμένη: από το 1970 έως σήμερα, όταν ο pmi είναι σε υψηλά επίπεδα και τα επιτόκια είναι κοπή, οι δείκτες ενέργειας, μετάλλων και ορυκτών η μέση άνοδος και πτώση του δείκτη ήταν -0,40%/-2,94% αντίστοιχα ο δείκτης ορυκτών ήταν -12,29%/-12,71% αντίστοιχα. μόλις ανακάμψει η μεταποιητική δραστηριότητα, οι τιμές των εμπορευμάτων θα αυξηθούν σε διάφορους βαθμούς, με την ενέργεια και τον χρυσό να αυξάνονται με υψηλότερο ρυθμό από άλλα εμπορεύματα. συνολικά, λαμβάνοντας υπόψη ότι η τρέχουσα κινεζική αγορά ακινήτων έχει βρει μια νέα χαμηλότερη πλατφόρμα, είναι μόνο θέμα χρόνου να ανακάμψει η παγκόσμια φυσική ζήτηση η πιθανότητα μετάβασης των εμπορευμάτων και των σχετικών μετοχών από τις συναλλαγές με ύφεση στη διαπραγμάτευση μείωσης των επιτοκίων έχει αυξηθεί σημαντικά. .

μπορεί να έχει γίνει μεταφορά.

τους τελευταίους δύο μήνες, τόσο η αγορά στο σύνολό της όσο και τα πραγματικά περιουσιακά στοιχεία αντιμετώπισαν συστημικούς αντίθετους ανέμους, όπως: περαιτέρω μείωση της εγχώριας ζήτησης ακινήτων, περιοδική δημοσιονομική συρρίκνωση και, πιο σημαντικό, υφεσιακές συναλλαγές στο εξωτερικό. κατά τη διάρκεια της επαναφοράς των φυσικών περιουσιακών στοιχείων, η αγορά παρουσίασε επίσης μια καθοδική πορεία, η οποία επαλήθευσε αρνητικά την κύρια γραμμή φυσικής κατανάλωσης της αγοράς. επί του παρόντος, οι κατασταλτικοί παράγοντες εξασθενούν σταδιακά, οι επενδύσεις σε ακίνητα κυμαίνονται σε χαμηλότερο επίπεδο, οι δημοσιονομικές δαπάνες δείχνουν σημάδια οριακής βελτίωσης και το πιο σημαντικό, οι συνεχιζόμενες ισχυρές εξαγωγές και η προσέγγιση των περικοπών των επιτοκίων στο εξωτερικό έχουν κάνει τα φυσικά αγαθά να εκπροσωπούνται ανά εμπορεύματα τα περιουσιακά στοιχεία συγκεντρώνουν δύναμη για ανάκαμψη. ομοίως, η πιθανότητα ανάκαμψης της αγοράς από τον φεβρουάριο έως τον απρίλιο του 2024 αυξάνεται επίσης. συνιστούμε: πρώτον, μετά την εμπορική ύφεση των φυσικών περιουσιακών στοιχείων, τα περιουσιακά στοιχεία ανάντη πόρων θα οδηγήσουν σε μια ανάκαμψη:ενέργεια (πετρέλαιο, άνθρακας), μη σιδηρούχα μέταλλα (χαλκός, χρυσός, αλουμίνιο), ναυτιλία (μεταφορά πετρελαίου, ναυπηγική βιομηχανία, ξηρό χύμα)·δεύτερον, αφού αναμένεται να αντιστραφεί η παγκόσμια ύφεση, η μεταποίηση της κίνας εξακολουθεί να είναι κυρίαρχη βιομηχανία, η εξωτερική ζήτηση αναμένεται να σταθεροποιηθεί στο περιθώριο και βρίσκεται στη διαδικασία εκκαθάρισης της παραγωγικής ικανότητας.οικιακά είδη, οικιακές συσκευές,ενδιάμεσα αγαθά που οδηγούνται από την παραγωγή αναδυόμενων αγορών(ειδικός χάλυβας)και κεφαλαιουχικών αγαθών υπό την επανεκκίνηση των επενδύσεων(όργανα, γενικός εξοπλισμός)τρίτον, τα σχετικά συμφέροντα περιουσιακά στοιχεία με φθίνουσες αποδόσεις κεφαλαίου έχουν γίνει πιο αποδοτικά μετά τις προσαρμογές.τράπεζες, σιδηρόδρομοι, φυσικό αέριο και λιμάνια.

προειδοποίηση κινδύνου:η ανάκαμψη της εγχώριας οικονομίας ήταν κατώτερη των προσδοκιών και η οικονομία του εξωτερικού υποχώρησε απότομα.

soochow securities: η σημαίνουσα σημασία της ισχυρής εναλλαγής τομέα

εκτός από τους ισχυρούς κλάδους που αντισταθμίζουν τις ζημίες, πολλά χαρακτηριστικά δείχνουν επίσης ότι η αγορά βρίσκεται ήδη στο κατώτερο εύρος.«το ποσό της γης αντικατοπτρίζει την τιμή της γης», η συναλλακτική δραστηριότητα στην αγορά μετοχών α έχει πέσει σε ιστορικά χαμηλό εύρος, όλες οι μετοχές α παρουσιάζουν χαμηλότερο κέρδος και το κάτω μέρος της τιμής της μετοχής είναι συχνά μπροστά από το κάτω κέρδους. υπάρχουν πολλές ενδείξεις ότι ο δείκτης βρίσκεται ήδη σε κατάσταση υπερπώλησης στο κάτω μέρος και ενδέχεται να ανακάμψει βραχυπρόθεσμα. μεσοπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα, καθώς οι πολιτικές σταθεροποίησης της ανάπτυξης τίθενται σε ισχύ και η κλίση της οικονομικής ανάκαμψης αναθεωρείται προς τα πάνω, οι μετοχές α αναμένεται να εισέλθουν σε νέο ανοδικό εύρος.

πώς να διαμορφώσετε το κάτω μέρος της αγοράς; από την άποψη της ιστορικής εμπειρίας,η ανάκαμψη από το κάτω μέρος του δείκτη συνοδεύεται συχνά από βελτίωση της ρευστότητας και αποκατάσταση της διάθεσης για κινδύνους και τα στυλ ανάπτυξης είναι πιο ευέλικτα.από θεμελιώδη άποψη,η συνεδρίαση της federal reserve πλησιάζει και η έναρξη του κύκλου μείωσης των επιτοκίων θα ευνοήσει την επανεξισορρόπηση των παγκόσμιων κεφαλαίων και θα προωθήσει την αποκατάσταση των αποτιμήσεων ανάπτυξης στο πλαίσιο της ασθενούς οικονομικής ανάκαμψης, αναμένονται κλάδοι με ισχυρή βιομηχανική λογική να ευνοηθεί από ταμεία.

όσον αφορά τη συγκεκριμένη κατεύθυνση διαμόρφωσης,συνιστάται η εξέταση επενδυτικών ευκαιριών με βάση τέσσερις προοπτικές: 1) κατεύθυνση υψηλής ευημερίας.στο πλαίσιο ότι ο δείκτης και το περιβάλλον ρευστότητας βρίσκονται σε σχετικά πίεση, οι τιμές των μετοχών ορισμένων εταιρειών blue chip ενδέχεται να μην ανταποκρίνονται πλήρως στις προσδοκίες της βιομηχανικής έκρηξης/βιομηχανικής άνθησης ηλεκτρονικά και άλλο τεχνολογικό υλικό.2) περιοχές όπου οι τιμές των μετοχών είναι υπερπωλημένες αλλά τα θεμελιώδη μεγέθη/θεμελιώδεις προσδοκίες έχουν οριακά βελτιωθεί.τα θεμελιώδη μεγέθη ορισμένων βιομηχανιών έχουν πιάσει πάτο, αλλά η θέση της τιμής της μετοχής αντανακλά πλήρως ή και υπερβολικά τις απαισιόδοξες προσδοκίες συνιστάται να δίνετε προσοχή στη στρατιωτική βιομηχανία, την αποθήκευση ενέργειας, την μπαταρία λιθίου και τα παιχνίδια κ.λπ.3) τομείς στους οποίους αναμένεται να ενισχυθούν οι βιομηχανικές τάσεις/βιομηχανικές πολιτικές.σε μια κατάσταση όπου η ανάκαμψη της εγχώριας ζήτησης είναι αργή και εξακολουθεί να είναι ασαφές εάν οι οικονομίες του εξωτερικού θα έχουν «ήπια προσγείωση», ποικιλίες με υποστήριξη πολιτικής, ανεξάρτητη βιομηχανική λογική και σχετικά «αναίσθητες» στην αστάθεια της εγχώριας και της ξένης ζήτησης ενδέχεται να να είναι περισσότερο σύμφωνη με τις τρέχουσες προτιμήσεις συναλλαγών της αγοράς. συνιστάται να εστιάσετε σε κατευθύνσεις με ανεξάρτητη υποστήριξη βιομηχανικής πολιτικής/ σαφείς τάσεις της βιομηχανίας, όπως οικονομία σε χαμηλό υψόμετρο, αυτόνομη οδήγηση, συνεργασία οχήματος-δρόμου, εξοπλισμός ημιαγωγών κ.λπ.4) περιουσιακά στοιχεία ευαίσθητα στα επιτόκια σε usd.υπάρχει μεγάλος βαθμός εμπιστοσύνης ότι η federal reserve θα μειώσει τα επιτόκια τον σεπτέμβριο και μπορεί να ξεκινήσει μια τάση μείωσης των επιτοκίων του δολαρίου ηπα. καινοτόμα φάρμακα και νέα ενέργεια.

προειδοποίηση κινδύνου:η εγχώρια οικονομική ανάκαμψη είναι πιο αργή από την αναμενόμενη.

guojin securities: κατανομή κατώτατης θέσης στο πλαίσιο του κύκλου μείωσης των επιτοκίων της fed: επιλογή καινοτόμων φαρμάκων και οι συνδυασμοί τους

ένα σημαντικό παράθυρο για τη λήψη επιθετικών και αμυντικών αποφάσεων πλησιάζει: μια προφανής μείωση των επιτοκίων τον σεπτέμβριο είναι πολύ κρίσιμη

η αρνητική πίεση στον εγχώριο δτκ έχει αυξηθεί σημαντικά, πράγμα που σημαίνει ότι η «προθυμία δαπανών» κατοίκων και επιχειρήσεων και οι οικονομικές δραστηριότητες έχουν εισέλθει σε σχετικά υποτονικό επίπεδο το σημείο εκκίνησης της ανάκαμψής της θα καθυστερήσει περαιτέρω από το τρίτο τρίμηνο του 2025, η ομοσπονδιακή τράπεζα μπορεί να μειώσει τα επιτόκια κατά 25 μονάδες βάσης τον σεπτέμβριο και ο κίνδυνος μιας «σκληρής προσγείωσης» για την οικονομία των ηπα αναμένεται να επιβεβαιωθεί σταδιακά γύρω στο νοέμβριο.

διατηρούμε την πρόβλεψή μας: μόνο εάν η εγχώρια κεντρική τράπεζα μειώσει τα επιτόκια πριν η οικονομία των ηπα έχει «σκληρή προσγείωση», ειδικά εάν το 5ετές lpr είναι τουλάχιστον 50 bp ή υψηλότερο και διατηρεί το πραγματικό ποσοστό απόδοσης της εταιρείας εντός το ελεγχόμενο εύρος (-1% ~ 0%), μπορεί να επιτευχθεί εντός του έτους.προτεινόμενη "λογική μείωσης επιτοκίου στη δεξιά πλευρά": ① εάν τα εγχώρια επιτόκια μειωθούν κατά 25 μονάδες βάσης τον σεπτέμβριο, αναμένεται ότι οι μετοχές α θα οδηγήσουν σε μια "περίοδο ασφαλείας" για τουλάχιστον ένα μήνα ανάκαμψης που χρειάζονται ακόμη να περιμένουμε για άλλη μια μείωση 25 bp τον οκτώβριο πριν συνεχιστεί η άνοδος της αγοράς στις ηνωμένες πολιτείες η οικονομική «σκληρή προσγείωση» επιβεβαιώνεται (περίπου τον νοέμβριο), διαφορετικά θα τερματιστεί. ② εάν τα εγχώρια επιτόκια μειωθούν κατά 50 μονάδες βάσης τον σεπτέμβριο, αναμένεται ότι οι μετοχές α θα ξεκινήσουν τουλάχιστον το ένα τέταρτο μιας «ασφαλούς περιόδου» ανάκαμψης έως ότου επιβεβαιωθεί ο κίνδυνος «σκληρής προσγείωσης» στην οικονομία των ηπα και εξαπλώνει ακόμη και τον αντίκτυπο. ③ εάν το επιτόκιο μειωθεί κατά 25 μονάδες βάσης τον σεπτέμβριο, το αντίστοιχο επενδυτικό στυλ είναι: μετάβαση από υψηλά μερίσματα και τράπεζες σε μικρής και μεσαίας κεφαλαιοποίησης, υπερπώληση, χαμηλή αποτίμηση και «ανάπτυξη και κατανάλωση» με προσδοκίες για αναθεώρηση του επιτοκίου μερίσματος προς τα πάνω, περισσότερα από τις μισές θέσεις μπορούν να αλλάξουν εάν το επιτόκιο μειωθεί έως και πάνω από 50 bp, τα παραπάνω μπορούν να χρησιμοποιηθούν για πλήρη αλλαγή "προσβλητικού".④ εάν τα επιτόκια δεν μειωθούν τον σεπτέμβριο ή πέσουν κάτω από τις 25 μονάδες βάσης, η αστάθεια της αγοράς πιθανότατα θα εισέλθει στο "επιταχυνόμενο ανοδικό" κανάλι, διατηρώντας την κατώτατη θέση "χρυσός + καινοτόμα φάρμακα" και υπερασπίζοντας την αξία της αγοράς όπως οι τράπεζες και τα υψηλά μερίσματα .

γιατί είστε αισιόδοξοι για τη διαμόρφωση της κάτω αποθήκης καινοτόμων φαρμάκων; πώς να επιλέξετε καινοτόμα φάρμακα;

ως κλάδος ευαίσθητος στο κεφάλαιο, τα καινοτόμα φάρμακα μπορούν να ωφεληθούν σημαντικά από τη νομισματική χαλάρωση της federal reserve.λόγω του μακρού κύκλου ε&α και των μεγάλων αρχικών επενδύσεων κεφαλαίου, οι καινοτόμες φαρμακευτικές εταιρείες δεν είναι σε θέση να επιτύχουν σταθερές ταμειακές ροές μέσω των πωλήσεων πριν από την εκβιομηχάνιση. οι ιστορικοί κανόνες δείχνουν ότι μετά την έναρξη του κύκλου μείωσης των επιτοκίων της fed, τα επιτόκια των αμερικανικών ομολόγων τείνουν να υποχωρούν και τα καινοτόμα φάρμακα τόσο στις μετοχές α όσο και στις μετοχές του χονγκ κονγκ έχουν ευκαιρίες να ανέβουν και να έχουν υπερβολικές αποδόσεις. περαιτέρω έλεγχος χαρτοφυλακίων καινοτόμων αποθεμάτων φαρμάκων από τρεις διαστάσεις: διαχωρισμός εσωτερικής και εξωτερικής ζήτησης, κύριοι και μη κορυφαίοι παράγοντες και παράγοντες roe. με βάση τα συμπεράσματα της ιστορικής ανασκόπησης, μπορούμε να συναγάγουμε τα αντίστοιχα συμπεράσματα:① όσον αφορά την αγορά μετοχών α, οι τρεις παράγοντες «εξάρτηση από την εξωτερική ζήτηση + μη κορυφαίος + υψηλό roe» καταδεικνύουν πλήρως την αποτελεσματικότητα αυτής της στρατηγικής κατά την κατασκευή ενός χαρτοφυλακίου. ② όσον αφορά τη χρηματιστηριακή αγορά του χονγκ κονγκ, η αποτελεσματικότητα της στρατηγικής επιλογής μετοχών παράγοντα roe δεν είναι σημαντική, αλλά οι δύο παράγοντες «εξάρτηση από την εξωτερική ζήτηση + ηγετική θέση» εξακολουθούν να είναι αποτελεσματικοί.προς το παρόν, πιστεύουμε ότι υπάρχουν δύο επίπεδα θετικών παραγόντων που υποστηρίζουν την αγορά παρακολούθησης καινοτόμων φαρμάκων: ① καθώς τα οικονομικά δεδομένα των ηπα ελαττώνονται, η μείωση των επιτοκίων της fed τον σεπτέμβριο πλησιάζει σε μια «βεβαιότητα». θα βοηθήσει το κόστος χρηματοδότησης των καινοτόμων φαρμάκων να τείνει να μειωθεί, όχι μόνο προς όφελος των ταμειακών ροών τους. η βελτίωση και η αναμενόμενη αποκατάσταση του τέλους του αριθμητή θα ωφελήσει επίσης τη χαμηλή αποτίμηση του άκρου του παρονομαστή αλυσίδα, ειδικά στο πλαίσιο της πτώσης των επιτοκίων χρηματοδότησης και της αναμενόμενης ανάκαμψης της ευημερίας του κλάδου, η σχετική υποστήριξη πολιτικής μπορεί να είναι ένα θετικό σημείο για την ανάκαμψη της διάθεσης κινδύνου του κλάδου. σε αυτό το πλαίσιο, συνδυάσαμε περαιτέρω καινοτόμους παράγοντες επιλογής αποθεμάτων φαρμάκων για να ελέγξουμε τα καινοτόμα αποθέματα φαρμάκων σε μετοχές α και μετοχές του χονγκ κονγκ και επιλέξαμε συνολικά 19 «ευέλικτους» συνδυασμούς μετοχών α και μετοχών του χονγκ κονγκ.

κατανομή στυλ και κλάδου: διατηρήστε τη στρατηγική «άμυνας μεγάλης αξίας αγοράς» πριν από τη σημαντική μείωση των επιτοκίων τον σεπτέμβριο

για να διατηρηθεί η στρατηγική «άμυνας μεγάλης αξίας στην αγορά», συνιστούμε: ① κατώτατες θέσεις της τράπεζας ② χρυσό + καινοτόμα φάρμακα ③ μη κυκλικές δυνητικά βιώσιμες βιομηχανίες υψηλού μερίσματος.

προειδοποίηση κινδύνου

οι εγχώριες εξαγωγές έχουν επιβραδυνθεί περισσότερο από το αναμενόμενο.

χρεόγραφα boci: προσοχή στην υλοποίηση συναλλαγών μείωσης επιτοκίου

η εγχώρια ζήτηση εξακολουθεί να περιμένει την εφαρμογή των σταδιακών πολιτικών.η αγορά συνέχισε να συρρικνώνεται σε χαμηλά επίπεδα πριν από τις διακοπές. σε εγχώριο επίπεδο, τα θεμελιώδη στοιχεία αντικατοπτρίζουν ότι το τρέχον μοτίβο ασθενούς εγχώριας ζήτησης και ισχυρής εξωτερικής ζήτησης δεν έχει σπάσει και οι προσδοκίες για πολιτικές στον τομέα των ακινήτων συνεχίζουν να αυξάνονται. τα χρηματοοικονομικά και οικονομικά στοιχεία τον αύγουστο έδειξαν ότι η εγχώρια ζήτηση πρέπει ακόμη να ενισχυθεί. από την πλευρά της παραγωγής, η βιομηχανική προστιθέμενη αξία και ο δτπ αποδυναμώθηκαν ταυτόχρονα τον αύγουστο και ο όγκος και η τιμή της βιομηχανικής παραγωγής μειώθηκαν ταυτόχρονα. από την πλευρά των επενδύσεων, υπό την επίδραση των ακραίων καιρικών φαινομένων και του αργού ρυθμού της έκδοσης ειδικών ομολόγων, ο ρυθμός αύξησης των επενδύσεων σε υποδομές μειώθηκε και πάλι τον αύγουστο από τη θετική πλευρά, ο ρυθμός αύξησης των επενδύσεων σε ακίνητα σταθεροποιήθηκε τον αύγουστο και τα ακίνητα ο κύριος παράγοντας για τη σταθεροποίηση των μηνιαίων επενδύσεων σε ακίνητα, ωστόσο, τα δεδομένα υψηλής συχνότητας δείχνουν ότι η περιοχή συναλλαγών νέων και μεταχειρισμένων κατοικιών σε 50 πόλεις δεν έχει ακόμη παρουσιάσει σημαντική η τάση ανάκαμψης και η επακόλουθη βιωσιμότητα των πωλήσεων ακινήτων μένει να φανεί. επιπλέον, αν και η νέα κοινωνική χρηματοδότηση ενισχύθηκε τον αύγουστο, η δομή πρέπει ακόμη να βελτιωθεί: τα κρατικά ομόλογα και τα εταιρικά γραμμάτια ήταν τα κύρια υποστηρικτικά στοιχεία της κοινωνικής χρηματοδότησης τον αύγουστο, και τα βραχυπρόθεσμα δάνεια για κατοίκους, τα βραχυπρόθεσμα δάνεια για τις επιχειρήσεις , και τα μεσοπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα δάνεια για τις επιχειρήσεις συνέχισαν να είναι αδύναμα, δείχνοντας ότι η καταναλωτική και επενδυτική προθυμία κατοίκων και επιχειρηματικών τομέων παραμένει αδύναμη. επιπλέον, ο ρυθμός ανάπτυξης του μ1 συνέχισε να κατεβαίνει προς τα κάτω και η ψαλίδα μεταξύ μ1 και μ2 επιταχύνθηκε και διευρύνθηκε, αντανακλώντας ότι η πίεση ρευστότητας του πραγματικού τομέα παραμένει σοβαρή. συνολικά, τα αδύναμα οικονομικά στοιχεία οδήγησαν σε περιοδική αύξηση των προσδοκιών της αγοράς για την πολιτική.

η καταστολή της όρεξης για κινδύνους στο εξωτερικό εξασθενεί σταδιακά και δίνεται προσοχή στην έκταση της πρώτης μείωσης της fed.στο εξωτερικό, στο δεύτερο τηλεοπτικό ντιμπέιτ των αμερικανικών εκλογών, ο χάρις αντιμετώπισε για πρώτη φορά τον τραμπ. υπό την επιρροή της συναλλαγής "harris" και την προσδοκία της συναλλαγής μείωσης των επιτοκίων της ομοσπονδιακής τράπεζας, η καταστολή της διάθεσης για κινδύνους στο εξωτερικό έχει σταδιακά αποδυναμωθεί τις τελευταίες δύο εβδομάδες. ωστόσο, τα αυξητικά κεφάλαια στην αγορά είναι περιορισμένα και το κλίμα αναμονής παραμένει ισχυρό προϊόντα και τη σταδιακή ανάκαμψη της διάθεσης για κινδύνους της αγοράς είχαν τις καλύτερες επιδόσεις την περασμένη εβδομάδα. η βραχυπρόθεσμη διαδικασία εξισορρόπησης του στυλ της αγοράς συνεχίζεται ακόμη. η επόμενη εβδομάδα πλησιάζει σε βασικές στιγμές, όπως η συνεδρίαση των επιτοκίων της ομοσπονδιακής τράπεζας του σεπτεμβρίου. με βάση την ιστορική εμπειρία, μετά την αρχική προσγείωση, τα περιουσιακά στοιχεία κινδύνου στο εξωτερικό ενδέχεται να παρουσιάσουν διακυμάνσεις που προκαλούνται από σταδιακές συναλλαγές ύφεσης τις επόμενες δύο εβδομάδες, πρέπει να εστιάσουμε στις αλλαγές στις εγχώριες πολιτικές και στην παγκόσμια απόδοση των περιουσιακών στοιχείων μετά την εφαρμογή των μειώσεων των επιτοκίων της federal reserve. .

ping an securities: λήψη πολλαπλών μέτρων για την τόνωση της αγοράς συγχωνεύσεων και εξαγορών και αναδιάρθρωσης

οι μετοχές α συνέχισαν να παρουσιάζουν διακυμάνσεις την περασμένη εβδομάδα, με το στυλ ανάπτυξης να παίρνει το προβάδισμα.οι αγορές στο εξωτερικό συνέχισαν να πραγματοποιούν συναλλαγές μειώσεις επιτοκίων την περασμένη εβδομάδα ο δτκ των ηπα υποχώρησε όπως αναμενόταν σε αυτό το πλαίσιο, οι σημαντικοί δείκτες μετοχών του εξωτερικού ανέκαμψαν γενικά ο nasdaq σημείωσε άνοδο 6% σε μία μόνο εβδομάδα. η αγορά των μετοχών α συνεχίζει να παρουσιάζει διακυμάνσεις όλες οι μετοχές α υποχώρησαν στα 519,4 δισεκατομμύρια γιουάν. ενώ ο ηλεκτρολογικός εξοπλισμός και η νέα ενέργεια, οι οικιακές συσκευές και οι μη τραπεζικές χρηματοοικονομικές βιομηχανίες υποχώρησαν λιγότερο από 1%.

στο εξωτερικό, οι παγκόσμιες συναλλαγές μειώσεων επιτοκίων συνεχίστηκαν, με τον δτκ των ηπα να υποχωρεί όπως είχε προγραμματιστεί και την ευρωπαϊκή κεντρική τράπεζα να συνεχίζει να μειώνει τα επιτόκια. πρώτον, ο δτκ των ηπα τον αύγουστο ήταν βασικά σύμφωνος με τις προσδοκίες.ο εποχικά προσαρμοσμένος δτκ τον αύγουστο ήταν 2,6% σε ετήσια βάση, 0,3% χαμηλότερος από την προηγούμενη τιμή, σημειώνοντας νέο ρεκόρ από τον απρίλιο του 2021, ο βασικός δτκ τον αύγουστο ήταν 0,3% από έτος σε έτος, ελαφρώς υψηλότερος από την προηγούμενη αξία και τις προσδοκίες της αγοράς, κυρίως λόγω της στέγασης το κόστος και οι τιμές των υπηρεσιών αυξάνονται. μετά τη δημοσίευση των στοιχείων του δτκ, η αγορά ενίσχυσε την τιμολόγηση για μείωση των επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης η τιμολόγηση του cme παρουσίασε μείωση των επιτοκίων κατά 50 μονάδες βάσης το σεπτέμβριο.δεύτερον, η ευρωπαϊκή κεντρική τράπεζα άρχισε να μειώνει τα επιτόκια για δεύτερη φορά φέτος.τα τρία κύρια επιτόκια πολιτικής μειώθηκαν κατά 25-60 μ.β., ενώ οι προβλέψεις για την οικονομική ανάπτυξη της ευρωζώνης για τα επόμενα τρία χρόνια μειώθηκαν κατά 0,1%, ενώ οι προσδοκίες για τον πληθωρισμό διατηρήθηκαν αμετάβλητες. κρίνοντας από την απόδοση των σημαντικών παγκόσμιων κατηγοριών περιουσιακών στοιχείων την περασμένη εβδομάδα, το επιτόκιο του αμερικανικού δημοσίου 10 ετών μειώθηκε κατά 6 μονάδες βάσης στο 3,66%, ο s&p 500 και ο nasdaq αυξήθηκαν κατά 4% και 6% αντίστοιχα, και οι τιμές του χρυσού come, του αργύρου come, και τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης χαλκού lme σημείωσαν άνοδο 3,4%, 10,3%, 3,5%.

στο εσωτερικό, η ανάπτυξη των εξαγωγών παραμένει ανθεκτική και η κεφαλαιαγορά έχει λάβει πολλαπλά μέτρα για να ενεργοποιήσει τις συγχωνεύσεις, τις εξαγορές και τις αναδιαρθρώσεις. από θεμελιώδη άποψη,διάφορα οικονομικά και χρηματοοικονομικά στοιχεία δείχνουν ότι εξακολουθεί να εμφανίζεται ανεπαρκής εγχώρια ζήτηση και οι εξαγωγές είναι σχετικά ανθεκτικές. μεταξύ αυτών, οι εξαγωγές τον αύγουστο ήταν 8,7% σε ετήσια βάση, 1,7% υψηλότερες από την προηγούμενη αξία. 20% και 14% αντίστοιχα η μείωση μειώθηκε κατά 2% σε -2% σε σύγκριση με την προηγούμενη αξία των επενδύσεων σε πάγια στοιχεία ενεργητικού, κατά 0,2% χαμηλότερα από την προηγούμενη αξία. υποχώρησε 10,2% σε ετήσια βάση, το κοινωνικό μηδέν τον αύγουστο ήταν 2,1% σε ετήσια βάση, 0,6% χαμηλότερο από την προηγούμενη τιμή όσον αφορά τις τιμές, ο δτκ ανέκαμψε ελαφρά κατά 0,1% σε 0,6% από έτος σε έτος. τον αύγουστο, και η πτώση του ppi από έτος σε έτος αυξήθηκε κατά 1% σε -1,8%. η χρηματοδότηση εξακολουθεί να είναι ο κύριος συνεισφέρων, με την υπάρχουσα κοινωνική χρηματοδότηση να αυξάνεται κατά 8,1% σε ετήσια βάση, 0,1% χαμηλότερη από την προηγούμενη αξία, η ζήτηση για πίστωση εξακολουθεί να είναι ασθενής, με τα χρηματοοικονομικά πρότυπα να προσθέτουν 900 δισεκατομμύρια γιουάν σε δάνεια rmb τον αύγουστο. 460 δισεκατομμύρια γιουάν σε ετήσια βάση μειώθηκε κατά 7,3% σε ετήσια βάση, η πτώση διευρύνθηκε περαιτέρω κατά 0,7% και το μ2 αυξήθηκε κατά 6,3% σε ετήσια βάση, αμετάβλητο από την προηγούμενη τιμή.από πολιτική άποψη,πρώτον, το εθνικό λαϊκό κογκρέσο ενέκρινε το καθυστερημένο σχέδιο συνταξιοδότησης και πρότεινε επίσης τον συντονισμό και την προώθηση της συνταξιοδότησης, της φροντίδας των παιδιών και άλλων συναφών εργασιών, δεύτερον, εκδόθηκαν οι νέοι εθνικοί κανονισμοί για τον ασφαλιστικό κλάδο, προτείνοντας να δοθεί πλήρης σημασία στους μακροχρόνιους -προθεσμιακά επενδυτικά πλεονεκτήματα των ασφαλιστικών ταμείων, καλλιέργεια πραγματικού κεφαλαίου ασθενών και καθοδήγηση των ασφαλιστικών ταμείων για επένδυση στην τεχνολογία για την ενεργοποίηση της αγοράς συγχωνεύσεων και εξαγορών και αναδιοργάνωσης το χρηματιστήριο της σαγκάης κυκλοφόρησε τους «κανόνες, πολιτικές και υποθέσεις αναδιοργάνωσης εισηγμένων εταιρειών» για να βοηθήσει τις εισηγμένες εταιρείες να κατανοήσουν με ακρίβεια τους κανόνες που θα τονώσουν τη ζωτικότητα της αγοράς συγχωνεύσεων και εξαγορών και θα προωθήσουν την εφαρμογή περισσότερων. τυπικές περιπτώσεις επίδειξης.

συνολικά, πιστεύουμε ότι η τρέχουσα αποτίμηση των μετοχών α είναι γενικά σε ιστορικά χαμηλό επίπεδο και δίνουμε προσοχή στις οριακές μεταβολές των θετικών παραγόντων και οι εξαγορές και οι αναδιοργανώσεις της αγοράς μετοχών α εισέρχονται σταδιακά σε μια ενεργό περίοδο, και οι συγχωνεύσεις και εξαγορές εταιρειών σκληρής τεχνολογίας έχουν, η επαγγελματική ενοποίηση κεντρικών και κρατικών επιχειρήσεων συνεχίζει να προχωρά. διαρθρωτικά, εξακολουθεί να συνιστάται η εστίαση στην κατεύθυνση της μακροπρόθεσμης υποστήριξης πολιτικής και της ενεργού βιομηχανικής κατάλυσης, όπως οι νέες παραγωγικές δυνάμεις που αντιπροσωπεύουν στυλ ανάπτυξης (tmt/εξοπλισμός ισχύος/αμυντική βιομηχανία/εξοπλισμός μηχανημάτων κ.λπ.), τελική μεταποίηση και επενδυτικές ευκαιρίες που σχετίζονται με τη μεταρρύθμιση των κρατικών επιχειρήσεων.

προειδοποίηση κινδύνου:1) η μακροοικονομική ανάκαμψη υπολείπεται των προσδοκιών.