новости

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

(автор этой статьи — чжоу хао, главный экономист guotai junan international)

индекс потребительских цен сша в августе немного превзошел ожидания, особенно уровень базовой инфляции, который больше всего беспокоит рынок, достиг 0,3% (рыночные ожидания составляли 0,2%), что почти означает, что вероятность снижения процентной ставки на 50 базисных пунктов в этом месяце невелика. стол. после публикации данных по индексу потребительских цен рынок также скорректировал свои ожидания относительно количества снижений процентных ставок в течение года. в настоящее время рынок ожидает четырех снижений процентных ставок в течение года (т.е. на 100 базисных пунктов). это означает, что процентные ставки будут снижены. в этом месяце — 25 базисных пунктов, затем в следующих двух. на заседании fomc (в ноябре и декабре соответственно) существует вероятность того, что фрс снизит процентные ставки на 50 базисных пунктов. будущие экономические данные и изменения на рынке капитала будут продолжать мешать сделкам по снижению процентных ставок, но в некоторой степени вознаграждение за риск сделок по снижению процентных ставок, похоже, также снижается.

сегодня мы продолжаем обсуждать сезонность. на графике ниже показаны ежемесячные изменения процентной ставки по 10-летним облигациям сша за последние 10 лет (2015-2024 гг.). на этом графике мы обнаружили интересное явление. за последние 10 лет процентная ставка по 10-летним облигациям сша не падала в течение пяти месяцев подряд. если процентная ставка по 10-летним облигациям сша упадет в этом месяце, это сломает эту тенденцию. . закономерность последних 10 лет.

еще одна сезонность, на которую стоит обратить внимание, — это обменный курс доллара сша. в нашем предыдущем отчете также отмечалось, что в сентябре обменный курс доллара сша имеет тенденцию повышаться. поскольку основной причиной нынешнего витка снижения курса доллара сша является сделка по снижению процентной ставки, то пока рано судить о том, является ли эта сделка тупиковой, прежде чем снижение процентной ставки произойдет. однако, судя по недавней тенденции обменного курса доллара сша, индекс доллара сша больше не следует за процентной ставкой по 10-летним облигациям сша и не падает дальше, что, по-видимому, означает, что валютные трейдеры начали чувствовать, что выигрышная ставка дальнейшие продажи доллара сша начали снижаться.

мы можем наблюдать это с точки зрения евро. мы сравниваем обменный курс евро по отношению к доллару сша и разницу процентных ставок между 10-летними казначейскими облигациями сша и немецкими облигациями. сша и европа значительно сузились (из-за того, что процентные ставки по облигациям сша падают быстрее), но, судя по уровню обменного курса, обозначенному дифференциалом процентных ставок, евро все еще слишком силен. спред процентных ставок показывает, что курс евро находится около 1,09, но самый сильный уровень евро в этом раунде близок к 1,12.

конечно, сезонность не означает, что рынок всегда будет следовать заранее заданному курсу. просто в любой момент на рынке встанет вопрос соотношения риска и выгоды. на данный момент вознаграждение за риск, связанное с торговлей снижением процентных ставок, может быть достойным внимания трейдеров.

(в данной статье отражено только личное мнение автора)