berita

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

(penulis artikel ini adalah zhou hao, kepala ekonom guotai junan international)

cpi as pada bulan agustus sedikit melebihi ekspektasi, terutama tingkat inflasi inti yang menjadi perhatian pasar mencapai 0,3% (ekspektasi pasar adalah 0,2%), yang hampir berarti kemungkinan penurunan suku bunga sebesar 50 basis poin di bulan ini tidak mungkin terjadi. meja. setelah data cpi dirilis, pasar juga menyesuaikan ekspektasinya terhadap jumlah penurunan suku bunga sepanjang tahun. pasar saat ini memperkirakan empat kali penurunan suku bunga sepanjang tahun (yaitu 100 basis poin). bulan ini adalah 25 basis poin, lalu dua bulan berikutnya pada pertemuan fomc (masing-masing pada bulan november dan desember), ada kemungkinan the fed akan menurunkan suku bunga sebesar 50 basis poin. data ekonomi masa depan dan perubahan pasar modal akan terus mengganggu transaksi penurunan suku bunga, namun sampai batas tertentu, imbalan risiko dari transaksi penurunan suku bunga juga tampaknya menurun.

hari ini kita terus membahas musiman. bagan di bawah ini menunjukkan perubahan bulanan suku bunga obligasi as 10 tahun selama 10 tahun terakhir (2015-2024). pada grafik ini, kami menemukan fenomena yang menarik. dalam 10 tahun terakhir, suku bunga obligasi as 10 tahun tidak turun selama lima bulan berturut-turut. jika suku bunga obligasi as 10 tahun turun pada bulan ini, maka tren tersebut akan terpatahkan . sebuah pola selama 10 tahun terakhir.

faktor musiman lainnya yang perlu diperhatikan adalah nilai tukar dolar as. laporan kami sebelumnya juga menunjukkan bahwa nilai tukar dolar as cenderung menguat pada bulan september. karena alasan utama penurunan nilai tukar dolar as saat ini adalah transaksi penurunan suku bunga, maka terlalu dini untuk menilai apakah transaksi ini merupakan jalan buntu sebelum penurunan suku bunga terjadi. namun, dilihat dari tren nilai tukar dolar as saat ini, indeks dolar as tidak lagi mengikuti suku bunga obligasi as 10 tahun untuk turun lebih jauh, yang tampaknya berarti bahwa pedagang valuta asing mulai merasakan bahwa tingkat kemenangan shorting lebih lanjut dolar as sudah mulai menurun.

kita dapat mengamati hal ini dari perspektif euro. kita membandingkan nilai tukar euro terhadap dolar as dan selisih suku bunga antara obligasi treasury as 10 tahun dan bunds jerman. kita dapat menemukan bahwa meskipun terdapat perbedaan suku bunga di antara keduanya amerika serikat dan eropa telah menyempit secara signifikan (karena suku bunga obligasi as turun lebih cepat), namun dilihat dari tingkat nilai tukar yang ditunjukkan oleh perbedaan suku bunga, euro masih agak terlalu kuat. spread suku bunga menunjukkan bahwa nilai tukar euro berada di sekitar 1,09, namun level terkuat euro pada putaran ini mendekati 1,12.

tentu saja, musiman tidak berarti pasar akan selalu mengikuti jalur yang telah ditentukan. hanya saja setiap saat di pasar akan terjadi masalah rasio risiko-manfaat. pada saat ini, imbalan risiko dari perdagangan penurunan suku bunga mungkin layak untuk dipertimbangkan oleh para pedagang.

(artikel ini hanya mewakili pandangan pribadi penulis)