новости

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

примечание редактора: в течение некоторого времени, под воздействием сложных внутренних и внешних рыночных факторов, рынок акций а продолжал находиться под давлением, что затрудняло полное выполнение функций распределения ресурсов, выявления стоимости, управления активами и инвестиций. как бы рынок не развивался и не развивался, у него всегда есть свои законы. понимание истории помогает открыть будущее. в настоящее время расширение нашего кругозора и спокойное мышление помогут нам точно понять историческое положение рынка акций а, ясно увидеть незначительное улучшение отношений спроса и предложения на фондовом рынке и дождаться ряда мер, чтобы активировать рынок, чтобы набрать обороты и принести плоды. газета securities times выпустила серию отчетов «обнаружение инвестиционной ценности акций а». с помощью подробных интервью и анализа данных она представляет положительные изменения, происходящие на рынке акций а, с разных точек зрения, с целью их дальнейшего развития. консенсуса, повышения уверенности и совместного вывода акций класса а из спада на здоровый путь процветания и развития.

с начала этого года терпеливому капиталу уделяется все больше внимания.

так называемый «терпеливый капитал» относится к форме капитала, ориентированной на долгосрочные инвестиции и обеспечивающей стабильную прибыль. он отличается от традиционного краткосрочного спекулятивного капитала, но уделяет больше внимания долгосрочному потенциалу развития и возможностям предприятий по созданию стоимости. итак, что же означает терпеливый капитал для нынешних рынков капитала? какое глубокое влияние это окажет на акции а? как дальше развивать и укреплять терпеливый капитал? в связи с этим репортеры securities times и brokerage china взяли интервью у лю циншаня (именуемого в дальнейшем «цинхэцюань»), председателя компании beijing qinghequan capital management co., ltd., крупного отечественного учреждения прямых инвестиций.

инвестиции должны быть ориентированы на долгосрочную перспективу.

репортер securities times · брокерская компания в китае:почему мы, инвесторы, должны фокусироваться на «долгосрочности» терпеливого капитала?

цинхэцюань:во-первых, с макроэкономической точки зрения, акции имеют самую высокую долгосрочную отдачу от инвестиций. хотя акции а имеют короткую историю и относительно большие краткосрочные колебания, поскольку это развивающийся рынок с большим потенциалом развития, общая годовая доходность акций а за последние 19 лет составила примерно 9,6%, что намного выше, чем 4,3% долгосрочных государственных облигаций и 4,3% краткосрочных государственных облигаций, 2,5% государственного долга и 2,3% инфляции.

фондовый рынок сша имеет долгую историю. с 1926 по 2023 год общая годовая доходность акций сша достигла 10,3%, что также выше, чем 5,1% долгосрочных казначейских облигаций сша и 3,3% краткосрочных казначейских облигаций. облигации и 2,9% инфляции. основными причинами этого являются: во-первых, хотя краткосрочная макроэкономика сложна и изменчива, в долгосрочной перспективе общество и экономика всегда движутся вперед, во-вторых, предприятия являются основными создателями общественного богатства и главными сторонниками повышения производительности; в долгосрочной перспективе листинговая компания может получить норму прибыли, превышающую среднюю доходность общества.

в среднесрочной перспективе долгосрочные доходы инвесторов относительно соответствуют доходам акционеров компании и росту прибыли. с 2005 по 2023 год годовая доходность акций категории а составляет примерно 9,6%, что соответствует среднему уровню roe (рентабельности капитала) компаний всех категорий а, составляющему примерно 10,5%, и совокупному темпу роста eps (прибыли на акцию). составляет примерно 6,5%. следовательно, чем длиннее инвестиционный цикл, тем преобладает сила роста корпоративной прибыли, в то время как роль оценки существенно снижается. поэтому долгосрочные инвесторы не обращают особого внимания на краткосрочные настроения рынка и колебания цен на акции.

с микроперспективы внутренняя стоимость бизнеса зависит от дисконтированного долгосрочного свободного денежного потока. в нашем исследовательском и инвестиционном процессе самым важным является анализ долгосрочной конкурентоспособности компании и оценка потенциала ее роста. краткосрочная игра не так уж важна.

культивирование терпеливого капитала имеет далеко идущее значение

репортер securities times · брокерская компания в китае:какой эффект окажет усиление терпеливого капитала на рынок акций а?

цинхэцюань:«терпеливый капитал» имеет множество значений, включая стратегическое распределение ресурсов, структурную трансформацию экономики, реформу рынка капитала и другие аспекты. мы считаем, что в случае инвестиций с долей а в долгосрочной перспективе будут постепенно высвобождаться многочисленные преимущества.

во-первых, с молекулярной точки зрения, продолжающееся развитие терпеливого капитала поможет стабилизировать цикл прибыли а-акций в долгосрочной перспективе.укрепление терпеливого капитала и развитие новых производительных сил дополняют друг друга. по сути, они создают новую модель развития и ускоряют улучшение совокупной факторной производительности моей страны. в прошлом, в условиях доминирования финансового цикла, цикл прибыли акций а сильно колебался. в будущем, по мере постепенного возникновения инновационного цикла, ожидается, что стабильность доходности акций а будет систематически улучшаться и становиться более высокой. появятся качественные и конкурентоспособные компании.

во-вторых, со стороны знаменателя ожидается, что терпеливый капитал продлит период владения акциями а, что поможет снизить рыночную премию за риск в долгосрочной перспективе.из-за высокой долгосрочной волатильности акций а уровень подразумеваемой премии за риск остается высоким в течение длительного времени, что не способствует улучшению оценки и стабильности акций а. в будущем, поскольку терпеливый капитал будет продолжать расти, это приведет к положительным изменениям. с одной стороны, ожидается, что активы, которые соответствуют долгосрочным предпочтениям в отношении капитала и стандартам выбора акций, будут первыми получать дивиденды. ожидается, что общая премия за риск на рынке также будет постепенно падать, что повлияет на общий рынок. оценка формирует определенную поддержку.

можно перенять зарубежный опыт

репортер securities times · брокерская компания в китае:как в нынешних условиях мы можем увеличить долю терпеливого капитала?

цинхэцюань:во-первых, увеличить инвестиции в пенсионные права и интересы.на акции a в настоящее время приходится менее 20% институтов. долгосрочное развитие капитала все еще незрело, и разрыв с зарубежными развитыми рынками все еще велик. если взять в качестве примера акции сша, текущая доля институтов близка к 60%. . если обратиться к опыту фондового рынка сша, то период, когда доля учреждений росла быстрее всего примерно в 1980-х годах: с 20% в 1970 году до 63% в 2000 году. основной движущей силой в этот период был активный выход пенсионных фондов сша. на рынок. с политической точки зрения введение счетов ira и 401k в соединенных штатах во многом способствовало развитию американских пенсий за счет льгот по отсрочке уплаты налогов. с операционной точки зрения пенсионные фонды сша осуществляют операции и обслуживание, ориентированные на рынок. менеджеры нацелены на долгосрочные инвестиции с низкими комиссиями и простой моделью. в частности, предлагается, чтобы наша страна как можно скорее разработала второй и третий уровни пенсионного обеспечения и в то же время улучшила оценку и регулирование пенсионных инвестиций.

во-вторых, улучшить внутреннюю стабильность рынка капитала.рынок акций а подвержен сильным краткосрочным колебаниям и существенно обеспокоен макроэкономическими факторами и настроениями рынка. в то же время текущая инфраструктура акций а все еще нуждается в улучшении. поскольку возможности саморегулирования относительно низки, необходимо принять меры для борьбы с сбоями рынка. с одной стороны, это может эффективно стабилизировать рынок, а с другой стороны, это может вселить в него уверенность.

подводя итог, мы считаем, что инвестиции должны быть основаны на долгосрочной перспективе. в будущем мы должны уделять больше внимания долгосрочным доходам акционеров компании, долгосрочному росту прибыли и долгосрочному созданию свободных денежных средств. поток. я считаю, что, поскольку терпеливый капитал продолжает расти, ожидается, что жизнеспособность акций а снова высвободится.

монтажер: гуй яньмин

корректор: яо юань