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note de l'éditeur : depuis un certain temps, affecté par des facteurs complexes de marché internes et externes, le marché des actions a continue d'être sous pression, ce qui rend difficile l'exercice pleinement de ses fonctions d'allocation des ressources, de découverte de valeur, de gestion de patrimoine et d'investissement. quelle que soit la façon dont le marché évolue et se développe, il a toujours ses propres lois. comprendre l’histoire aide à découvrir l’avenir. à l'heure actuelle, élargir nos horizons et réfléchir sereinement nous aidera à saisir avec précision la position historique du marché des actions a, à voir clairement l'amélioration marginale de la relation entre l'offre et la demande sur le marché boursier et à attendre que la série de mesures s'active le marché de prendre de l'ampleur et de porter ses fruits. le securities times a lancé une série de rapports « à la découverte de la valeur d'investissement des actions a ». grâce à des entretiens approfondis et à l'exploration de données, il présente les changements positifs qui s'opèrent sur le marché des actions a sous plusieurs angles, en vue de construire consensus, renforçant la confiance et poussant conjointement les actions a hors de la récession et sur la voie de la prospérité et du développement.

depuis cette année, le capital patient fait l’objet de plus en plus d’attention.

le « capital patient » fait référence à une forme de capital qui se concentre sur l'investissement à long terme et met l'accent sur des rendements stables. il diffère du capital spéculatif traditionnel à court terme, mais accorde davantage d'attention au potentiel de développement à long terme et à la capacité de création de valeur des entreprises. alors, que signifie le capital patient pour les marchés financiers actuels ? quel impact profond cela aura-t-il sur les actions a ? comment cultiver et renforcer davantage le capital patient ? à cet égard, les journalistes du securities times et de brokerage china ont interviewé liu qingshan (ci-après dénommé « qinghequan »), président de beijing qinghequan capital management co., ltd., une grande institution nationale de capital-investissement.

l’investissement doit être basé sur le long terme

securities times · journaliste de brokerage china :en tant qu'investisseur, pourquoi devrions-nous prêter attention au « long terme » du capital patient ?

qinghequan :premièrement, d’un point de vue macroéconomique, les actions offrent le retour sur investissement à long terme le plus élevé. bien que les actions a aient une histoire courte et des fluctuations à court terme relativement importantes, en tant que marché émergent avec un grand potentiel de développement, le taux de rendement annualisé global des actions a au cours des 19 dernières années a été d'environ 9,6 %, ce qui est bien supérieur à celui des actions a. les 4,3% d'obligations d'état à long terme et 4,3% d'obligations d'état à court terme 2,5% de la dette nationale et 2,3% d'inflation.

le marché boursier américain a une longue histoire. de 1926 à 2023, le taux de rendement annualisé global des actions américaines a atteint 10,3 %, ce qui est également supérieur aux 5,1 % des bons du trésor américain à long terme et aux 3,3 % des bons du trésor américain à court terme. obligations et les 2,9% d’inflation. les principales raisons expliquant cela sont les suivantes : premièrement, bien que la macroéconomie à court terme soit complexe et changeante, la société et l’économie à long terme vont toujours de l’avant ; deuxièmement, les entreprises sont les principales créatrices de richesse sociale et les principales motrices des améliorations de la productivité. a long terme, la cotation l'entreprise peut obtenir un taux de rendement supérieur au rendement moyen de la société.

dans une perspective à moyen terme, les rendements à long terme des investisseurs sont relativement cohérents avec les rendements pour les actionnaires et la croissance des bénéfices de l'entreprise. de 2005 à 2023, le rendement annualisé des actions a est d'environ 9,6 %, correspondant au niveau moyen de roe (rendement des capitaux propres) de toutes les actions a d'environ 10,5 %, et le taux de croissance composé du bpa (bénéfice par action) est d'environ 6,5%. par conséquent, plus le cycle d’investissement est long, plus la puissance de la croissance des bénéfices des entreprises est dominante, tandis que le rôle de la valorisation diminue considérablement. par conséquent, les investisseurs à long terme ne prêtent pas beaucoup d’attention au sentiment du marché à court terme et aux fluctuations des cours des actions.

d’un point de vue microéconomique, la valeur intrinsèque d’une entreprise dépend du flux de trésorerie disponible actualisé à long terme. dans notre processus de recherche et d'investissement, le plus important est l'analyse de la compétitivité à long terme de l'entreprise et l'évaluation de son potentiel de croissance. le jeu de la performance à court terme n'est pas si important.

cultiver le capital patient revêt une importance considérable

securities times · journaliste de brokerage china :quel effet le renforcement du capital patient aura-t-il sur le marché des actions a ?

qinghequan :le « capital patient » a de multiples significations, impliquant notamment l'allocation stratégique des ressources, la transformation structurelle de l'économie, la réforme du marché des capitaux. pour l'investissement en actions a, nous pensons que de multiples avantages seront progressivement libérés à long terme.

premièrement, d’un point de vue moléculaire, le développement continu du capital patient contribuera à stabiliser le cycle de profit des actions a à long terme.le renforcement du capital patient et le développement de nouvelles forces productives sont complémentaires l'un de l'autre, ils construisent essentiellement un nouveau modèle de développement et accélèrent l'amélioration de la productivité totale des facteurs de mon pays. dans le passé, sous la domination du cycle financier, le cycle de profit des actions a a fluctué considérablement. à l'avenir, à mesure que le cycle d'innovation apparaîtra progressivement, la stabilité de la rentabilité des actions a devrait systématiquement s'améliorer et devenir plus élevée. des sociétés de qualité et compétitives verront le jour.

deuxièmement, du côté du dénominateur, le capital patient devrait prolonger la période de détention des actions a, ce qui contribuera à réduire la prime de risque du marché à long terme.en raison de la forte volatilité inhérente à long terme des actions a, le niveau de prime de risque implicite reste élevé pendant une longue période, ce qui n'est pas propice à l'amélioration de la valorisation et à la stabilité des actions a. à l'avenir, à mesure que le capital patient continuera d'augmenter, cela entraînera des changements positifs, d'une part, les actifs qui répondent aux préférences en matière de capital à long terme et aux normes de sélection des titres, d'autre part, seront les premiers à recevoir des dividendes. la prime de risque globale du marché devrait également baisser progressivement, affectant ainsi l'ensemble du marché. la valorisation forme un certain support.

peut apprendre de l’expérience à l’étranger

securities times · journaliste de brokerage china :dans le contexte actuel, comment augmenter la part du capital patient ?

qinghequan :premièrement, accroître les investissements dans les droits et intérêts à la retraite.les actions a représentent actuellement moins de 20 % des institutions. le développement du capital à long terme est encore immature et l'écart avec les marchés développés d'outre-mer est encore important. en prenant comme exemple les actions américaines, la proportion actuelle d'institutions est proche de 60 %. . en référence à l’expérience du marché boursier américain, la période où la proportion d’institutions a augmenté le plus rapidement autour des années 1980, passant de 20 % en 1970 à 63 % en 2000. le principal moteur de cette période a été l’entrée active des fonds de pension américains. sur le marché. d'un point de vue politique, l'introduction des comptes ira et 401k aux états-unis a grandement favorisé le développement des retraites américaines grâce à des avantages de report d'impôt. d'un point de vue opérationnel, les fonds de pension américains mettent en œuvre des opérations et une maintenance très orientées vers le marché. les gestionnaires visent un investissement à long terme, avec des frais faibles et un modèle simple. en particulier au niveau national, il est suggéré que notre pays développe également les deuxième et troisième piliers des retraites dès que possible, tout en améliorant l'évaluation et la réglementation des investissements en fonds propres dans les retraites.

la seconde consiste à améliorer la stabilité inhérente du marché des capitaux.le marché des actions a connaît d'importantes fluctuations à court terme et est considérablement perturbé par des facteurs macroéconomiques et le sentiment du marché. dans le même temps, l'infrastructure actuelle des actions a doit encore être améliorée. étant donné que la capacité d'autorégulation est relativement faible, il est nécessaire de prendre des mesures pour remédier aux défaillances du marché, d'une part, pour stabiliser efficacement le marché et, d'autre part, pour y injecter de la confiance.

en résumé, nous pensons que l'investissement doit s'appuyer sur une perspective à long terme. à l'avenir, nous devons accorder davantage d'attention au rendement à long terme pour les actionnaires, à la croissance des bénéfices à long terme et à la création de liquidités disponibles à long terme. couler. je pense qu'à mesure que le capital patient continue de croître, la vitalité des actions a devrait se libérer à nouveau.

editeur : gui yanmin

correcteur : yao yuan