nachricht

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

anmerkung des herausgebers: aufgrund komplexer interner und externer marktfaktoren steht der a-aktienmarkt seit einiger zeit weiterhin unter druck, was es schwierig macht, seine ressourcenallokations-, wertermittlungs-, vermögensverwaltungs- und anlagefunktionen voll auszuschöpfen. egal wie sich der markt entwickelt und entwickelt, er hat immer seine eigenen gesetze. das verständnis der geschichte hilft, die zukunft zu entdecken. wenn wir derzeit unseren horizont erweitern und ruhig denken, können wir die historische position des a-aktienmarktes genau erfassen, die geringfügige verbesserung des angebots- und nachfrageverhältnisses auf dem aktienmarkt klar erkennen und auf die reihe von maßnahmen warten, um das zu aktivieren markt an dynamik gewinnen und früchte tragen. die securities times hat eine reihe von berichten mit dem titel „discovering the investment value of a-shares“ herausgebracht. durch ausführliche interviews und data-mining werden die positiven veränderungen, die auf dem a-aktienmarkt stattfinden, aus verschiedenen blickwinkeln dargestellt, mit blick auf den aufbau konsens stärken, das vertrauen stärken und a-aktien gemeinsam aus dem abschwung auf einen gesunden weg des wohlstands und der entwicklung führen.

seit anfang dieses jahres erhält das thema patientenkapital immer mehr aufmerksamkeit.

unter dem sogenannten „geduldigen kapital“ versteht man eine kapitalform, die auf langfristige investitionen ausgerichtet ist und wert auf eine stabile rendite legt. es unterscheidet sich vom traditionellen kurzfristigen spekulationskapital, legt jedoch mehr wert auf das langfristige entwicklungspotenzial und die wertschöpfungsfähigkeit von unternehmen. was bedeutet also geduldiges kapital für die aktuellen kapitalmärkte? welche tiefgreifenden auswirkungen wird es auf a-aktien haben? wie kann das patientenkapital weiter kultiviert und gestärkt werden? in diesem zusammenhang interviewten reporter von securities times und brokerage china liu qingshan (im folgenden als „qinghequan“ bezeichnet), vorsitzender von beijing qinghequan capital management co., ltd., einem großen inländischen private-equity-institut.

investitionen sollten langfristig angelegt sein

reporter von securities times·brokerage china:warum sollten wir uns als investor auf „langfristigkeit“ bei geduldigem kapital konzentrieren?

qinghequan:erstens haben aktien aus makroökonomischer sicht langfristig die höchste kapitalrendite. obwohl a-aktien eine kurze geschichte und relativ große kurzfristige schwankungen haben, lag die jährliche gesamtrendite von a-aktien als schwellenmarkt mit großem entwicklungspotenzial in den letzten 19 jahren bei etwa 9,6 %, was viel höher ist als die 4,3 % der langfristigen staatsanleihen und die 4,3 % der kurzfristigen staatsanleihen 2,5 % der staatsverschuldung und 2,3 % der inflation.

der us-aktienmarkt blickt auf eine lange geschichte zurück. von 1926 bis 2023 erreichte die jährliche gesamtrendite von us-aktien 10,3 %, was ebenfalls höher ist als die 5,1 % der langfristigen us-staatsanleihen und die 3,3 % der kurzfristigen staatsanleihen anleihen und die 2,9 % inflation. die hauptgründe dafür sind: erstens sind die kurzfristigen makroökonomischen verhältnisse zwar komplex und veränderlich, aber langfristig gesehen entwickeln sich gesellschaft und wirtschaft immer weiter; zweitens sind unternehmen die hauptschöpfer des gesellschaftlichen wohlstands und die hauptförderer von produktivitätssteigerungen; langfristig kann die börsennotierung des unternehmens eine rendite erzielen, die über der durchschnittlichen rendite der gesellschaft liegt.

aus mittelfristiger sicht stimmen die langfristigen renditen der anleger relativ gut mit den aktionärsrenditen und dem gewinnwachstum des unternehmens überein. von 2005 bis 2023 beträgt die jährliche rendite von a-aktien etwa 9,6 %, was dem durchschnittlichen roe (return on equity) von all-a-unternehmen von etwa 10,5 % und der durchschnittlichen wachstumsrate des eps (earnings per share) entspricht. beträgt etwa 6,5 ​​%. je länger der investitionszyklus ist, desto dominanter ist daher die kraft des unternehmensgewinnwachstums, während die rolle der bewertung deutlich abnimmt. daher schenken langfristige anleger der kurzfristigen marktstimmung und aktienkursschwankungen keine große aufmerksamkeit.

aus mikrosicht hängt der innere wert eines unternehmens vom diskontierten langfristigen freien cashflow ab. das wichtigste in unserem research- und investmentprozess ist die analyse der langfristigen wettbewerbsfähigkeit des unternehmens und die beurteilung seines wachstumspotenzials. das kurzfristige leistungsspiel ist nicht so wichtig.

die pflege des patientenkapitals ist von weitreichender bedeutung

reporter von securities times·brokerage china:welche auswirkungen wird die stärkung des patientenkapitals auf den a-aktienmarkt haben?

qinghequan:„patientenkapital“ hat mehrere bedeutungen und umfasst strategische ressourcenallokation, wirtschaftlichen strukturwandel, kapitalmarktreform und andere aspekte. bei der anlage in a-aktien gehen wir davon aus, dass sich auf lange sicht nach und nach zahlreiche vorteile ergeben werden.

erstens wird aus molekularer sicht die kontinuierliche entwicklung von geduldigem kapital dazu beitragen, den gewinnzyklus von a-aktien langfristig zu stabilisieren.die stärkung des geduldigen kapitals und die entwicklung neuer produktivkräfte ergänzen sich im wesentlichen, sie bauen ein neues entwicklungsmodell auf und beschleunigen die verbesserung der gesamten faktorproduktivität meines landes. in der vergangenheit schwankte der gewinnzyklus von a-aktien unter der dominanz des finanzzyklus stark. in zukunft wird erwartet, dass sich die rentabilitätsstabilität von a-aktien mit zunehmendem einsetzen des innovationszyklus systematisch verbessert. es entstehen hochwertige und wettbewerbsfähige unternehmen.

zweitens wird erwartet, dass geduldiges kapital auf der nennerseite die haltedauer von a-aktien verlängert, was dazu beitragen wird, die risikoprämie des marktes langfristig zu senken.aufgrund der hohen langfristigen inhärenten volatilität von a-aktien ist die implizite risikoprämie über einen langen zeitraum hoch, was der bewertungsverbesserung und stabilität von a-aktien nicht förderlich ist. da das geduldige kapital in zukunft weiter zunimmt, wird es voraussichtlich positive veränderungen geben. einerseits werden vermögenswerte, die den langfristigen kapitalpräferenzen und aktienauswahlstandards entsprechen, die ersten sein, die dividenden erwirtschaften. es wird erwartet, dass auch die gesamtrisikoprämie des marktes allmählich sinkt, was sich auf die gesamtmarktbewertung auswirkt und eine gewisse unterstützung darstellt.

kann aus auslandserfahrungen lernen

reporter von securities times·brokerage china:wie können wir im aktuellen umfeld den anteil des patientenkapitals erhöhen?

qinghequan:erstens: erhöhen sie die investitionen in rentenansprüche und -zinsen.a-aktien machen derzeit weniger als 20 % der institutionen aus. die langfristige kapitalentwicklung ist noch unausgereift, und der abstand zu den entwickelten märkten in übersee ist immer noch groß. am beispiel der us-aktien liegt der aktuelle anteil der institutionen bei fast 60 %. . bezogen auf die erfahrung des us-aktienmarktes, der zeit, in der der anteil der institutionen um die 1980er jahre herum am schnellsten zunahm, von 20 % im jahr 1970 auf 63 % im jahr 2000. die wichtigste treibende kraft in dieser zeit war der aktive einstieg von us-pensionsfonds in den markt. aus politischer sicht hat die einführung von ira- und 401k-konten in den vereinigten staaten die entwicklung amerikanischer renten durch steueraufschubvorteile erheblich gefördert. aus operativer sicht implementieren us-pensionsfonds einen stark marktorientierten betrieb und unterhalt. die manager streben eine langfristige investition mit niedrigen gebühren und einem einfachen modell an. speziell im eigenen land wird vorgeschlagen, dass unser land so schnell wie möglich auch die zweite und dritte säule der renten ausbaut und gleichzeitig die bewertung und regulierung der rentenbeteiligungsinvestitionen verbessert.

die zweite besteht darin, die inhärente stabilität des kapitalmarktes zu verbessern.der a-aktienmarkt weist große kurzfristige schwankungen auf und wird durch makroökonomische faktoren und die marktstimmung erheblich gestört. gleichzeitig muss die aktuelle infrastruktur der a-aktien noch verbessert werden. da die fähigkeit zur selbstregulierung relativ gering ist, müssen maßnahmen zur bewältigung von marktversagen ergriffen werden. dies kann einerseits den markt effektiv stabilisieren und andererseits vertrauen in den markt schaffen.

zusammenfassend glauben wir, dass investitionen auf einer langfristigen perspektive basieren müssen. in zukunft müssen wir der langfristigen aktionärsrendite des unternehmens, dem langfristigen gewinnwachstum und der langfristigen schaffung von freiem bargeld mehr aufmerksamkeit schenken fließen. ich glaube, dass mit dem weiteren wachstum des geduldigen kapitals die vitalität der a-aktien voraussichtlich wieder freigesetzt wird.

herausgeber: gui yanmin

korrekturleser: yao yuan