новости

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

источник | дип блю финансы

вынесено решение по первой инстанции спора об ответственности между бывшим «магнатом прямых инвестиций» сюй сяном и бывшим председателем wenfeng holdings сюй чанцзяном за предполагаемое манипулирование рынком ценных бумаг.

компания wenfeng co., ltd., которая была признана несущей солидарную ответственность по компенсационным обязательствам сюй сяна и сюй чана, опубликовала соответствующее заявление, в котором говорится, что она подаст апелляцию в высший народный суд провинции цзянсу.

это дело привлекло большое внимание. в то же время юристы заявили, что в этом деле действительно много вопросов, заслуживающих обсуждения и внимания.

1

два «первых случая»

4 сентября компания wenfeng great world chain development co., ltd. (wenfeng co., ltd., 601010.sh) объявила, что недавно компания получила «гражданское решение» народного суда промежуточной инстанции нанкина провинции цзянсу, а также народный суд промежуточной инстанции нанкина решение первой инстанции было вынесено по делу спора об ответственности между истцами лю моуму и чжоу моуму и четырьмя инвесторами-физическими лицами, сюй сян, сюй чанцзян и вэньфэн, за манипулирование рынком ценных бумаг, требуя от ответчиков сюй сян и сюй чанцзян в качестве компенсации за общую потерю акций в размере 1,102 млн юаней вэнь фэн несет солидарную ответственность за вышеупомянутые компенсационные обязательства и имеет право на взыскание компенсации с ответчиков сюй сяна и сюй чанцзяна после фактического принятия на себя обязательств. обязанность.

компания wenfeng share заявила, что подаст апелляцию по этому делу в высший народный суд провинции цзянсу.

стоит отметить, что это дело является не только первым делом, в котором листинговая компания взяла на себя гражданско-правовую ответственность, но и первым делом по гражданскому иску в серии дел о предполагаемых манипулировании рынком с участием сюй сяна, сюй чанцзяна и других. в то же время некоторые детали дела также привлекли особое внимание общественного мнения.

чжао бин, партнер юридической фирмы shanghai haoxin (пекин), сказал: «нередко листинговые компании выступают ответчиками или субъектами компенсации по делам о нарушениях с ценными бумагами. однако в делах о гражданской компенсации за манипулирование рынком компании редко используются в качестве обвиняемых. субъектами компенсации, а компании нечасто рассматриваются в качестве субъектов компенсации. приговор заключался в том, что листинговые компании, которые не были подвергнуты уголовному или административному наказанию, были охарактеризованы как манипулирующие рынком ценных бумаг и несут солидарную ответственность».

вот почему это дело привлечет внимание инсайдеров отрасли.

в июле 2021 года народный суд промежуточной инстанции нанкина провел судебное разбирательство, которое длилось более трех лет. в своем решении первой инстанции народный суд промежуточной инстанции нанкина пришел к выводу, что в деле имеется четыре крупных спора, в том числе о том, занимались ли сюй сян, сюй чанцзян и вэньфэн манипулированием рынком торговли ценными бумагами, как утверждают инвесторы, и должны ли они нести за это ответственность. соответствующая гражданская ответственность; имеется ли причинная связь между убытками и манипулированием рынком торговли ценными бумагами, участвующим в деле, как определить период манипулирования рынком торговли ценными бумагами, как рассчитать убытки инвесторов и т. д.;

среди них больше внимания привлек вопрос о том, занималась ли wenfeng shares, как котирующаяся на бирже компания, манипулированием рынком торговли ценными бумагами, как утверждают инвесторы, и должна ли она нести соответствующую гражданскую ответственность.

2

«зарегистрированные компании тоже являются жертвами»

в суде первой инстанции компания wenfeng co., ltd. утверждала, что у компании не было намерения субъективно манипулировать рынком торговли ценными бумагами, а также она не осуществляла объективных манипуляций рынком торговли ценными бумагами и не являлась нарушителем, установленным уголовными приговорами или административные штрафы. wenfeng co., ltd. заявила: «являясь объектом манипуляций, компания также является жертвой и не должна называться ответчиком».

народный суд промежуточной инстанции нанкина посчитал, что wenfeng shares контролировался и подстрекал сюй чанцзяна публиковать хорошие новости без коллективного принятия решений советом директоров. система внутреннего контроля компании вышла из строя, в результате чего компания сотрудничала с раскрытием информации, которая оказала существенное влияние на цену ее акций в то время, когда этого просили сюй сян и сюй чанцзян, и она не смогла эффективно и в равной степени защитить законные права малого и среднего бизнеса. инвесторы wenfeng co., ltd. расследовали манипуляции на рынке торговли ценными бумагами, участвующие в происшествии. таким образом, компания должна нести ответственность за компенсацию за манипулирование рынком торговли ценными бумагами, фигурирующее в деле.

однако некоторые юристы отметили, что «wenfeng shares, в соответствии с инструкциями своего тогдашнего председателя и фактического контролера сюй чанцзяна, выбрала возможность объявить о передаче акций, «высоких передачах и передачах» на рынке торговли ценными бумагами от имени «компания», как упомянуто в решении первой инстанции по делу. «ожидание достоверной информации», но на самом деле, будучи зарегистрированной на бирже компанией, она не может контролировать, когда информация о передаче капитала, подлежащая раскрытию, формируется между акционерами; в кроме того, так называемая хорошая информация, такая как «высокая передача», рассматривается листинговой компанией, подтверждается советом директоров и утверждается общим собранием акционеров.

в то же время народный суд промежуточной инстанции нанкина также признал статус вэньфэна «потерпевшим» в решении первой инстанции. в решении упоминалось, что сюй сян контролировал группу счетов, чтобы постоянно торговать акциями wenfeng, а сюй чанцзян злоупотреблял своей личностью в качестве председателя и фактического контролера, чтобы контролировать акции wenfeng для раскрытия информации, и его поведение нанесло ущерб законным правам и. интересы акций wenfeng, поэтому сюй сян и сюй чанцзян должны быть последними лицами, ответственными за манипулирование рынком торговли ценными бумагами, участвующими в этом деле. wenfeng shares имеет право взыскать компенсацию с xu xiang и xu changjiang после того, как она фактически примет на себя обязательства по выплате компенсации инвесторам.

в связи с этим некоторые юристы заявили, что переводы акций, крупные переводы и отсутствие систем внутреннего контроля не представляют собой манипулирование рынком ценных бумаг в соответствии с законом о ценных бумагах китайской народной республики (с поправками, внесенными в 2014 году). решения без совета директоров, под контролем сюй чанцзяна, опубликовали хорошие новости, указав, что wenfeng co., ltd. не участвовала в сговоре с целью манипулирования рынком торговли ценными бумагами; «гражданское нарушение определяется нарушением и фактом ущерба; , субъективная вина и причинная связь. предпосылкой для демонстрации вины является установление поведения».

чжэн юй, профессор восточно-китайского университета политических наук и права, сказал, что вопрос о том, манипулирует ли wenfeng shares рынком торговли ценными бумагами, следует рассматривать в контексте управления рыночной стоимостью. «за последние десять лет, в рамках управления рыночной стоимостью, многие листинговые компании создали системы управления рыночной стоимостью. если wenfeng shares разрешит председателю сюй чанцзяну сотрудничать с сюй сяном в процессе управления рыночной стоимостью, произойдет управление рыночной стоимостью. даже если опубликованные соответствующие новости правдивы и намеренно влияют на рыночную цену акций, такое поведение может подпадать под действие статьи 55 закона о ценных бумагах, то есть манипулирование информацией, и листинговая компания также может стать объектом манипуляций. ».

однако чжэн юй далее подчеркнул, что информация, содержащаяся в решении, содержит только согласованное поведение председателя по управлению рыночной стоимостью, и никакая дополнительная информация не разглашается. если листинговая компания может доказать, что она не осведомлена об управлении рыночной стоимостью, то листинговая компания не представляет собой сговор с целью манипулирования информацией.

«самое большое беспокойство в этом деле вызывает то, что wenfeng shares, которая не была включена в преступление по манипулированию рынком ценных бумаг (в предыдущем решении), должна нести компенсационную ответственность», - заявил адвокат чжао бин, судя по информации, раскрытой в деле. в приговоре по уголовному делу сюй сян и сюй чанцзян совершили преступление манипулирования рынком ценных бумаг, в то время как вэньфэн совершила незаконные действия, связанные с раскрытием информации, и не представляла собой преступление манипулирования рынком ценных бумаг.

адвокат чжао бин сказал, что сюй чанцзян в то время был фактическим контролером и председателем wenfeng shares, а листинговая компания была пассивна по отношению к сюй чанцзяну. в процессе использования сюй чанцзяном своего информационного преимущества для манипулирования рынком ценных бумаг акции вэньфэна должны быть средством или инструментом для использования информации для манипулирования рынком. в таком поведении акции вэньфэн, скорее всего, станут жертвой. чжао бин также считает, что отсутствие систем внутреннего контроля не должно являться ошибкой в ​​манипулировании рынком ценных бумаг.

«вышестоящая компания несет солидарную ответственность за компенсацию, но фактическую ответственность несут акционеры листинговой компании», - сказал ван сяодун, директор шанхайского филиала пекинской юридической фирмы «хайрун тяньруй», который использует небольшое количество фактических контролеров или акционеров. манипулирование листинговыми компаниями с целью причинения убытков, выступая за то, чтобы компенсация листинговым компаниям должна быть рассмотрена: «теперь, будь то административные штрафы, гражданская компенсация или уголовная ответственность, с точки зрения компенсации по закону, обязанности директоров, руководителей, высшее руководство и фактические контролеры обычно подвергаются расследованиям. даже если компания указана как юридическое лицо, у нее недостаточно внутреннего контроля, что также вызвано директорами, руководителями и высшим руководством».

3

«уголовная конфискация и сохранение» и «приоритет гражданской компенсации»

следует отметить, что уголовные наказания против сюй сяна, сюй чанцзяна и других за якобы манипулирование рынком ценных бумаг были вынесены еще в 2017 году. в решении первой инстанции по делу, в котором четыре инвестора предъявили иск сюй сяну и сюй чанцзяну за манипулирование рынком ценных бумаг, упоминалось, что сюй сян и сюй чанцзян были привлечены к уголовной ответственности за манипулирование рынком торговли ценными бумагами, но не упоминалось, что у xus уже был штраф и конкретная сумма неустойки.

текущая платежеспособность сюй сяна и сюй чанцзяна до сих пор неясна.

согласно публичной информации, раскрытой народным судом промежуточной инстанции циндао, в январе 2017 года сюй сян был приговорен к пяти годам и шести месяцам тюремного заключения за манипулирование рынком ценных бумаг. по данным личной weibo жены сюй сяна ин инь, сюй сян был наказан в размере 11 миллиардов долларов. юаней наличными, а около 21 млрд юаней семейного имущества было конфисковано, конфисковано и заморожено судебными органами.

согласно многочисленным сообщениям сми в 2018 году, 27 апреля 2017 года народный суд промежуточной инстанции циндао приговорил сюй чанцзяна к двум годам и шести месяцам за манипулирование рынком с отсрочкой на три года и штрафом в 1,2 миллиарда юаней. незаконный доход сюй чанцзяна составил 2,5 миллиарда. юани передаются в государственную казну в соответствии с законом. народный суд промежуточной инстанции циндао также ясно дал понять в своем решении, что его незаконные доходы в размере 907 миллионов юаней будут по-прежнему возвращены. понятно, что незаконный доход в размере 907 миллионов юаней, который, как утверждалось, в то время «продолжал возвращаться», с тех пор был передан в государственную казну. стоит отметить, что два незаконных дохода с участием сюй чанцзяна на общую сумму 3,407 млрд юаней были переведены напрямую со счета jiangsu wenfeng group co., ltd., контролирующего акционера wenfeng co., ltd.

относительно того, могут ли уголовные штрафы и конфискации сюй сяна и сюй чанцзяна быть использованы для гражданской компенсации инвесторам, чжао бин сказал, что, прежде всего, необходимо определить, могут ли быть использованы все ценные бумаги и все средства для доказательства того, что сюй сян и сюй чанцзян сюй чанцзян не имеет возможности компенсировать ущерб, во-вторых, в 2022 году 29 июля 2018 года было издано «положение о приоритете использования имущества нарушителей по ценным бумагам для несения гражданской компенсационной ответственности». субъект нарушает закон о ценных бумагах, он несет как гражданско-правовую, так и административную ответственность за уплату штрафов и конфискаций. после уплаты штрафов и конфискации административной ответственности оставшееся имущество недостаточно для нести гражданскую ответственность. инвесторы, чьи законные права и интересы ущемлены в гражданско-правовой ответственности, могут обратиться с иском в народный суд. «его предпосылка заключается в том, что лицо, ответственное за нарушение, нарушило административное поведение закона о ценных бумагах, которое отличается от штрафа и конфискации в уголовных делах. в настоящее время соответствующих правил по уголовным делам не существует».

кто-то из юристов упомянул «дело сяньяна», которое когда-то привлекло большое внимание. согласно раскрытию типичных страховых случаев, официально опубликованному «китайской образовательной базой по инвестициям в котировки ценных бумаг» в октябре 2023 года, в октябре 2022 года шанхайский финансовый суд рассмотрел дело о гражданских правонарушениях, в котором 13 инвесторов-истцов подали в суд на ответчика сяньяня за манипулирование рынком ценных бумаг. , основанный на «принципе приоритета гражданской компенсации, установленном в законе о ценных бумагах, соответственно, были сохранены штрафы и конфискации по уголовному делу сяньяня о манипулировании рынком ценных бумаг и использованы их в первую очередь для реализации компенсационного обязательства, определенного гражданским решением». в статье «китайская образовательная база по котировкам ценных бумаг» говорится, что в решении первой инстанции по делу не предусмотрена компенсация потерь инвесторов на сумму более 4,7 миллионов юаней. в настоящее время охранная выплата завершена, что означает освобождение от прав. малых и средних инвесторов в наибольшей степени. он также сказал, что «в этом деле успешно реализован «закон о ценных бумагах». положения закона о приоритете гражданской компенсации являются первым случаем нарушения прав на ценные бумаги в стране, в котором применяется приоритет для. гражданско-правовая компенсационная ответственность».

имеет ли «дело сяньяна» какое-либо справочное значение для этого дела, в котором четыре инвестора предъявляют иск сюй сяну и сюй чанцзяну за споры об ответственности за манипулирование рынком ценных бумаг? высокопоставленное юридическое лицо заявило, что то, как решение об уголовном наказании и конфискации от 2017 года отражает «приоритет гражданской компенсации» в решении о гражданской компенсации от 2024 года, является вопросом, который стоит изучить в деле о гражданском правонарушении, связанном с манипулированием рынком ценных бумаг. следует отметить, что при уголовной конфискации сюй сяна и сюй чанцзяна в 2017 году не было явной жертвы соответствующего гражданского спора на тот момент. семь лет спустя, в августе 2024 года, было вынесено решение суда первой инстанции нанкина. обнаружили, что впервые мы выявили потерпевших в деле о споре об ответственности за манипулирование рынком ценных бумаг сюй сяна и сюй чанцзяна. тогда как сохранить ранее сформированные уголовные штрафы и отдать приоритет гражданской компенсации? такое исследование очень важно. информативное для судебной практики по делу о манипулировании рынком ценных бумаг. юрист также напомнил, что вопрос, как защитить интересы существующих малых и средних инвесторов в листинговых компаниях, также является вопросом, который необходимо рассмотреть.

адвокат ван сяодун подчеркнул, что действующая судебная интерпретация в основном предусматривает соответствующие положения о гражданской компенсации за нарушение прав на ценные бумаги, искажение информации, однако, для споров об ущербе от манипулирования рынками ценных бумаг и фьючерсов и споров об ущербе от торговли инсайдерской информацией, которые часто возникают в сфере торговли инсайдерской информацией. рынке капитала, верховный суд есть никаких дополнительных подробных правил.